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친구들은 아무거나 막 주워 먹지 파란불 빨간불에 흥분하지 친구들 따라서 우르르 몰려다니지 시장이 어려운 주린이가 걱정되신다면 대한민국 주린이집 이베스트 투자증권 네 뭐 사실 tsmc 주가의 4분기 실적을 그렇게 중요하지는 않은 것 같아요. 다만 이제 4분기 실적을 간단하게 점검을 해보면 그냥 뭐 가이터스 부합했다 뭐이 정도인 거 같고요 3분기 대비 소폭 지금 매출액은 감소했는데 그 이유가 이제 아무래도 모바일 쪽에서 살짝 매출 비중이 좀 줄었기 때문이다 이렇게 판단을 하시면 될 것 같아요. 이제 제가 다만 PC 수요가 안 좋기 때문에 위에서 7라노 이런 부분들의 공정 비중은 좀 다소 둔화됐다 이렇게 볼 수 있을 것 같습니다.
그러면 이번 분기보다는 결국에는 향후에 좋아질 하반기나 2분기 이후에 예감들을 조금 주목을 하고 있는 상황인 것 같은데 그러면 가이던스 같은 경우에도 어떻게 나왔을까요네 1분기 실적에 대한 우려감이 좀 증가하고 있다 저희는 이렇게 보고 있는데 그 이유가 이제 tsmc의 매출 비중에서 약 30% 중반대가 애플로부터 오는 매출입니다. 그래서 애플의 아이폰 및 이제 노트북 수요 이런 것들에 대한 이제 트렌드가 좀 중요한데 일단 이제 1분기 가이던스는 4분기 대비 좀 감소하는 걸로 매출액 같은 경우는 약 뭐 중간값 기준으로 한 17 빌런 정도 opm도 약 42%에서 43% 정도 이렇게 이제 4분기 대비 부진할 걸로 제시가 됐습니다.
자 저희가 보는 아이폰에 대한 수요 이런 트렌즈는 통상적으로 4분기 대비 1분기가 수요가 감소하는 경향이 있습니다. 그래서 보통 이제 한 20에서 30% 온출하량이 줄어드는 영향 경향이 있는데 저희가 아시겠지만 지난 4분기에 애플의 아이폰이 부품사들에게 부품을 준비해라 우리이 정도 팔게라고 준비한 언급한 숫자가 약 9천만대 정도 됩니다. 근데 이제 최근에 4분기에 아이폰 셀 스루 데이터는 약 한 7천만대 전후가 될 걸로 예상이 돼요 그런 이제 과거 사례를 이제 비춰볼 때 1분기에 7천만대에서 한 2~30% 정도 수요가 쓸 수 데이터가 줄어든다라고 말을 한다면 부품사들한테 오더량은 1분기에 상당포 줄어들 수 있다 우리가 이제 간음을 해 볼 수 있겠죠.
이런 부분들이 이제 아 tsmc한테도 적용되는 부분이다 이렇게 볼 수 있을 것 같습니다. 대출에 좀 큰 비중을 차지하고 있는 아이폰에 대한 부분이 아무래도 비수기 접어드는만큼 현재 나와 있는 셀 데이터로 봤을 때도 그렇고 역시 1분기 역시도 조금 실적에 대해서는 반등을 기대하기가 조금 어려운 상황인 것 같은데요 반도체 같은 경우는 사실 이제 그 주요 이슈가 이제 재고와 관련된 내용들을 좀 나왔을 거야 아니면 학원에도 아직은 조금 더 기다려 봐야 된다는 내용이 좀 주어질까요. 반도체 관련된 재고는 1분기까지 증가할 걸로 예상을 합니다.
다만 이제 1분기 이후에 반도체를 생산하는 업체들의 가동률 조정 capax 축소 이런 노력들로 인해서 2분기부터는 재고가 감소하는 흐름으로 이제 이어지지 않을까라고 생각을 하는데 지난 4분기부터 뭐 재고가 줄어든다라고 이제 기대하시는 분들은 아마 제가 볼 때는 세트업체들이 세트업체들 재고가 줄어드는 것을 기대하시는게 아닌가 이렇게 저는 추정을 하고 있습니다. 아무래도 셋업 업체들은 최근에 수요가 실물 수요가 좋지 않기 때문에 신규제품을 생산하기보다는 있는 제보를 계속해서 이제 판매를 확대를 하고 프로모션을 하고 부품 수요도 부품에 대한 주문도 주리라고 지금 노력을 하고 있으니까 막 그런 부분들 때문이지 않을까 이렇게 생각을 하고 있습니다.
그 주가가 사실 반도체격들과 작년에 주가가 굉장히 좋죠. 했는데 올해 같은 경우는 물론 되지 않았습니다만 그래도 범생이라고 봐야 될지 모르겠지만 이런 주가에 대한 반등에 대한 부분들은 사실 그냥 하반기에 대한 기대감을 지금 선반영하고 있다라고 좀 보는게 맞을까요. 왜냐면 당장 단계식은 실적이 그렇게 올라왔다고 보기가 좀 어려운 상황이기 때문에 실적도 안 좋고 펀드멘탈도 별로 좋지 않은 상황입니다. 최근에 이제 미국 증시도 반등을 했고 글로벌 증시가 반등을 하고 있는 이유는 첫 번째는 그 인플레이션 우려가 좀 완화되고 있다 이런 부분들도 있고 두 번째는 이제 그래서 fed의 터미널 렌트가 올해 안에 종료가 되고 올해 말쯤이면 다시 이제 뭐 금리가 하락할 수도 있지 않을까 이런 기대감도 좀 반영이 돼 있는 거 같아요.
통화량 수급적인 측면에서 보면 저희가 볼 때 작년 10월 달 이후로 급격하게 통화가 증가했습니다. 우리가 알고 있는 헤드가 긴축을 하고 있고 유럽이 금리를 올리면서 긴축을 하고 있다라는 그런 이제 정책적인 방향에 완전히 배치되는 부분들이 좀 발생을 했어요. 그래서 그 이제 주국들 유럽을 비롯해서 중국 일본 이런 이제 미국을 제외하고 나머지 국가들이 지난 4분기에 통화량 급격하게 늘리면서 이런 부분들이 위험 자산에 대한 선호도를 이제 강화를 시켰다 증시에 그런 부분들이 유입이 되고 있고 포핸드 보시면 최근 들어서 1월달에 급격하게 반등을 했죠.
그런 부분들이 지금 작용을 하고 있지 않을까라고 이제 보고 있어요. 최근에 그러면 올해 주가가 올라온 부분들은 업황이나 펀더멘탈의 개선보다는 매끄러져요 저는 우선적으로 그렇게 보고 있습니다. 남일분기 상반기까지는 역시나 조금 급격한 개선을 기여하기가 좀 어려울 것 같은데 그러면 연관으로 봤을 때 연간 가이던스 같은 경우에는 좀 나아진 상황이 좀 기대해 볼 수 있을까요. 대체로 최근에 실적발표를 하는 글로벌 체크업체들은 올해에 대한 시장을 좀 좋게 보고 있지는 않은 것 같아요. 유지 또는 하향 조정을 하는 업체들도 있고 미국의 일부 기업들은 이제 강원도 지금 준비를 하고 있는 상황이고 경기 상황이 좋지 않기 때문에 그런 부분들을 얘기 이제 준비를 하고 있는 상황이다 이렇게 볼 수 있을 것 같아요.
일단은 아무래도 tsmc가 애플을 중심으로 글로벌 테크 기업들과의 거래를 많이 하다 보니까 하반기 수요가 개선이 되는 그림을 예상을 하는게 가장 우선적이지 않을까 하고 이제 예상을 이제 말씀드릴 수가 있는데 일단은 이제 애플의 아이폰이 신규 아이폰 15가 이제 우리 가을에 나오겠죠. tsmp는 그걸 공급하기 위해서 이제 5월 달부터 아마 준비를 하게 될 겁니다. 그래서 그런 부분들이 아마 2분기 말 3분기 초에 하반기 수요에 대한 무대를 좀 예측해볼 수 있는 시점들이 아닐까 이렇게 생각을 하고는 있어요. 원래 상반기를 기점을 했을 때 주요 고객사의 애플의 수요를 기재를 해봐야 되는 그런 상황인 거고 그래서 올해 이번 4분기 실적에서도 나왔었지만 이제 그 오나노 보니까 어느 정도 가이던스에 부합한 실적을 그려도 좀 나았던 거 같은데 이런 쪽에서 뭐 올해 같은 경우에 지금 예정되어 있는 섬나노라든가 이런 쪽에 램파이가 늘어나게 됐을 경우에 어떻게 보면 좀 opm이라던가 gpm이 좀 기대를 해 볼 수 있다고 봐야 될까요.
아무래도 저희가 3페이지를 보시면 글의 1번 2번에 2022년에 공정별 매출과 2023년 예상 공정별 매출이 있는데 아무래도 이제 선단 공정의 매출 비중이 증가하게 되면 가격을 비싸게 받고 있겠죠. 비쌀 받고 있으니까 마진율이 좀 개선이 되는 효과들이 좀 발생할 겁니다. 올해 하반기부터는 아마 3나노 출시가 좀 예상이 되고 물론 이제 물량은 미미하겠지만 그런 부분들이 이제 기술적인 선도력을 이제 입증을 하지 않을까라고 생각을 하고 일단 뭐 여튼 선단 공정이 비중이 높으면 이익률은 좀 개선이 되기 마련이다라고 생각을 하시면 될 것 같아요.
오래 그러면 결국 분당 공정에 대해 개선 부분도 있고 뭐 매크로적인 부분도 있지만 핵심은 결국에는 고객사의 수요를 저희가 가장 크게 좀 주목을 해서 봐야겠다고 정리를 할 수 있을까요. 수요란 부분이 글로벌 매크로 환경에 큰 영향을 또 받을 겁니다. 현재까지는 소비가 위축되고 거시적인 측면에서 불확실성이 지속된다라고 볼 수는 있습니다. 그런데 이제 최근에 저희가 예상치 못했던 유동성의 공급과 여러 가지 이슈들이 이제 함께 발생을 하고 있어서 이런 부분들이 하반기 수의 어떤 변화를 미칠 것인가를 이제 앞으로 면밀하게 좀 관찰을 해야 되는 부분이 아닌가라고 보고 있습니다.
결국 수요도 매크로 연관되어 있기 때문에 무시할 수 없다 문의를 할 수 있을 것 같습니다. 관련된 내용까지 약해서 살펴봤는데요. 참고가 되셨으면 좋겠습니다. 그럼 오늘 여기까지 뭘 하고요 오늘 오시게 된 분은 감사합니다네 감사합니다. 소리 진짜 많이 크니까요. 뭐 아무나 막 주워 먹지 감자는 조절도 안 되지 어려운 주린이가 걱정되신다면 대한민국 주리니지 이베스트 투자증권
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