저자: 조규원 · 한국인
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미국 국가부채 급증(약 39조달러)과 2026년 국채 만기 도래로 인해 달러 신뢰가 흔들리며, 중앙은행의 미국채 매도 흐름 속에 화폐가치 재평가가 일어나고 금 가격이 가파르게 오를 것이라는 주장. 기축통화 지위 상실 가능성은 낮지만 화폐시스템 변곡점에 와 있다고 봄. 금은 익명성과 사용가치 때문에 통제가 어려운 자산이라 강조하며 비트코인은 담보자산으로 부적합하다고 평가. 금 중심 포트폴리오 구성을 권장.
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미국 전체의 상당한 부분이 국체에 대한 고작이자 갚는데 쓸 정도로 많은 지출을 하고 있어요. 앞으로 5년 뒤, 10년 뒤에 가치가 얼마나 더 떨어질까, 지금의 가치를 유지할 수 있을까? 이거에 대한 근본적인 의문이 생긴다라는 거죠. 우리가 중요하게 봐야 될 건 허폐 가치가 다시 재평가가 이루어지는데 그 과정에서 가파르게 올라간다. 저는 이런 상황일수록 대규모 국채 발행과 방위비 확대가 달러 신뢰를 흔들고 있다고 하는데 이런 현상은 어떻게 분석하시나요? 이거는 뭐 당연한 부분이라고 생각을 해요. 일단 우리가 2026년은 부채 위기다 이렇게 표현할 수 있어요.
왜냐면 미국이라는 국가가 부채가 많은 것도 사실이고 많은 것뿐만 아니라 더 지금 2026년이 중요한 이유가 있거든요. 그런 것들에 대해서 한번 일목 요하게 한번 말씀을 드려 볼게요. 일단 미국이 지금 국가 부채가 대략 39조 달러에 육박하고 있습니다. 우리나라 돈으로 한 5.6경원 정도의 금액인데 어마어마한 양이죠. 근데 사실 부채가 많고 그게 문제가 있다라는 건 5년 전에도 얘기가 나왔고 10년 전에 20년 전에도 똑같은 얘기가 계속 나왔었어요. 근데 왜 2026년이 가장 화두가 되고 있고 이것 때문에 실제로 경제가 바뀌고 있느냐 이게 중요한 포인트예요.
왜 그러냐면 2020년 코로나 팬데믹 때 우리 거의 제로 금리 수준에서 많은 돈들을 뿌렸잖아요. 돈을 뿌린다는 건 국가가 국채를 발행했다는 뜻이에요. 재료 금리니까 금리가 낮을 때 엄청나게 많은 양의 그런 국채를 발행했었어요. 근데 지금 미국이 국채에 대한 이자만으로 1년에 1조 달러 이상을 지출하고 있어요. 국방비가 대략 한 1천조원 정도를 지출하는데 1천조원보다 더 많은 거의 1,400조 1,500조원에 가까운 돈을 고작이자 갚는데만 사용을 하고 있다. 그래서 미국 전체는 상당한 부분이 지금은 고작이자 갚는데 쓰일 정도로 많은 부분을 지출을 하고 있어요.
그러면 어떤 문제가 발생하냐? 정작 써야 될 부분들에 대해서 돈을 쓸 수 있는 양이 적어진다라는 거예요. 그런데도 불구하고 약속된 부분들이 있거든요. 반드시 써야 되는 그런 부분들 뭐 이자도 갚아야 되고 그다음에 연금도 줘야 되고 이런 부분들이 지출로 나가다 보니까 미국은 1년에 숨만 쉬도 빚이 2조 달러씩 늘어날 수밖에 없는 구조가 됐다. 근데 여기서 아까 말씀드렸던 2026년이 핵심이에요. 안 그래도 국방배보다 이자가 더 많을 정도로 지출 문제가 심각해졌는데 여기서 2026년에 만기가 다시 도래하기 시작했어요. 국체들이 대규모로 국채가 만기가 도래한다라는 건 옛날에 저금리로 주던 이자가 다시 고금리로 올라가게 되면서이자 부담이 훨씬 더 크게 늘어날 수 있다라는 점이에요.
자, 그렇다면 이제 다른 중앙은행들도 생각을 하겠죠. 어 원래 외한 보유고에 미국 국채 가지고 있으면은 5년 뒤, 10년 뒤에 원금에다가 이자까지 봐서도 좋다라고 생각을 했는데 이제 이런 생각을 하겠죠. 앞으로 5년 뒤, 10년 뒤에 달러의 가치가 얼마나 더 떨어질까, 지금의 가치를 유지할 수 있을까? 이거에 대한 근본적인 의문이 생긴다라는 거죠. 사실 의문이라기보다도 그냥 숫자만 봐도 가치가 훨씬 더 떨어질 수밖에 없다라는게 기정 사실로 나오게 된 거예요. 중앙은행들이 점점 미국 국채를 안 사기 시작했었습니다. 안 사는 걸 넘어서 요즘에는 많이 팔고 있어요.
그게 바로이 흐름 때문인데 그게 예전부터 그렇기 때문에 2000년부터 지금까지 미국 국채에 대한 비중이 계속 줄어들었던 건데 2026년은 큰 폭발이 일어날 수 있는 지점이다. 그 정도의 상황인데 여기서 지출을 더 늘리기 위해서 방위비도 올리고 그리고 달러의 실내가 흔들리는 이런 부분들도 있다 보니까 안 그래도 달러 가치가 빠르게 떨어지고 있는 이런 모습이 훨씬 더 가속화되고 있는게 바로 2026년이다. 그래서 2026년은 달러의 위기라고 표현할 수 있고 2026년만 그런게 아니라 2026년부터 대규모로 만기가 도래하는 국채들이 계속 있어요.
그래서 진짜 이때는 달러의 위기다 요렇게 표현할 수 있고 그래서 금가격이 더 자극되고 더 계속 많이 올라가고 있는 흐름이 나타나는게 바로 이런 부분인 거예요. 달러가 기축 통화 지휘를 잃는다는 것은 가능한 시나리오인가요? 가능은 한데 사실은 당장 잃는 건 쉽지가 않죠. 일단 이것부터 말씀을 드릴게요. 지금의 달러는 망하냐 안 망하냐라고 하면은 저는 100% 확률로 망할 거라 생각합니다. 그러면 미국이 이제 기축화 지의를 읽냐라고 하면 그건 아닐 수도 있다 생각해요.이 둘이 어 뭔가 모순된 말이고 제가 이상한 말을 하는 거 같겠지만 전혀 이상하지 않습니다.
1970년 이전을 생각해 볼게요. 1970년 이전에는 이제 달러를 금으로 교환해 주는 금태환 제도라는 걸 사용하고 있었어요. 그때 미국은 전 세계 이제 기축 통합 패권을 가지고 있었고 사람들이 달러를 가지고 오면 금으로 교환을 해 줬었어요. 근데 1970년 이후에 닉슨 쇼크라는 일이 있고 나서 미국은 더 이상 달러를 가지고 와도 금으로 교환해 주지 않기 시작했거든요. 그 순간 달러는 종말을 했죠. 왜냐면 이전에 그 금으로 교환해 주던 달러는 그 달러를 가지고 와도 사용을 못 해요. 우리가 지금 시대가 지나서 알겠지만 그 미국이 기축 통합 패권을 잃었나요?
그렇지 않죠. 그 1971년 이전에 달러는 망했지만 그렇다고 미국이 기축합 패권을 잃지 않았다. 새로운 불안폐 시스템, 페트로 달러 시스템, 신용화폐 시스템이 정착되면서 새로운 패권의 지유를 얻었다라는 거예요. 즉의이 불안 화폐 시스템, 페트로 달러 시스템, 신용 화폐 시스템 뭐 다 뭉뚱 그려서 하나로 볼 수가 있는데 지금의 화폐 시스템이 종말로 가고 있다라는 건 기정 사실에 가깝습니다. 글이 멀지 않은 일이에요. 그렇다라고 했을 때 보통이 과정에서 화폐 시스템이 바뀌면서 기축 통합 패권이 바뀌기도 하는데 그게 그 나라가 그대로 유지할 수도 있어요.
왜냐면 지금 사실 달러를 대체한다라고 할 때 대체할 만한 통화가 별로 없거든요. 미국가 꼭 통화를 보기다도 어떤 국가가 특정 에너지나 아니면 특정 자산을 완전히 독점하고 있는 형태에서 그 패권을 가지고 새로운 기축 통합 패권을 만들어야 되는데 미국을 제외하고 뭐 중국이 한다라고 할 때 사실 쉬운 건 아니거든요. 그래서 브릭스 국가들이 뭉치기도 했지만 그렇다고 해도 사실 쉬운 문제는 아니에요. 대체가 없기 때문에 저는 달러가 기축 통합해권을이를 거라고 생각하진 않지만 지금의 달러 시스템은 바뀔 수밖에 없는 그런 변곡점에 왔다. 그래서 저는 아마도 새로운 달러 화폐 시스템이 일어나던가 아니면 정말 우리가 예상하지 못한 그런 방식을 통해서 기축 통화가 뭐 다른 나라로 바뀔 수도 있는 가능성은 낫지만 그러한 가능성도 우리가 염두해 두고 있어야 되는데 여기서 중요한 건 뭐냐?
우리가 이런 것들을 생각해 보면 아 미국이 이길까 뭐 중국이 이길까 러시아가 이길까 막 이런 걸 생각하는데 사실 누구가 이길지를 별로 생각할 필요가 없어요. 마치 복싱 경기 같은 걸 보는데 이제 라이벌전 두 개가 열렸다고 치죠. 엄청 유명한 선수 두 명이 라이벌전을 일으킬 때 우리가 얘가 이길지 얘가 이길지 배팅하는 것보다 차라리 그냥 그 경기장에서 치킨 팔거나 맥주 파는게 훨씬 더 확정된 수익을 얻을 수 있다라는 걸 알 수가 있잖아요. 지금이 화폐 시스템이 바뀌어가는 그 과정 가운데서는 이전의 화폐 시스템이 이제 몰락을 하면서 화폐 가치가 재평가가 이루어집니다.
그때 이제 보통 금과 같은 한정된 자원 그 희소한 자원들의 가격이 다시 재평가가 이루어져요. 그래서 이런 시기들을 살펴보면 1970년대, 1930년대, 1780년대 이럴 때를 볼 수가 있는데 이때 금에 대한 가치가 정말 빠르게 재평가가 이루어진다. 그래서 뭐 적게 오를 때는 뭐 20배, 많이 오를 때는 뭐 100배, 1천000배까지도 상승하는 그런 모습이 나타나기 때문에 결론은 무엇이냐? 이때 내가 금을 투자해서 큰 돈을 벌겠다가 아니라 그만큼 화폐의 가치가 빠르게 떨어질 수 있는 시기이기 때문에 우린 금과 같은 뭐 꼭 금이 아니더라도 그런 희소한 자원이나 그다음에 이런 인플레이션이나 화폐 가치가 하락하는 부분들에 대해서 해제할 수 있는 수단을 많이 보유해서 내 자산을 지키는 그런 포트폴리오를 짜는게 아주 중요한 식이다 이렇게 말씀드릴 수 있어요.
그렇다면 위하나에 대해서는 어떻게 분석하시나요? 위하나는 어려운 부분인데 중국이 일단 금을 많이 모으기는 했어요. 그러면 이제 보통 이렇게 통화 시스템이 바뀔 때 꼭 금이 담보가 된 화폐 시스템으로만 가는 건 아니지만 보통 금을 많이 갖고 있을 경우에 화폐 가치가 재평가되는 과정에서 가장 타격을 덜 받거나 아니면 그 새로 바뀌는 화폐가 처음에 제일 잘 치고 나갈 가능성이 크거든요. 미국만 보더라도 1944년에 브레트노즈 체제를 만들 때 미국이 전 세계 금의 70%를 독점하고 있었어요. 그렇다 보니까 가장 패권 파워가 강했고 뭐 물론 사실은 금 말고도 뭐 미국이 갖고 있는 군사력이나 다양한 부분들 이제 경제력이나 그런 부분들이 다 맞춰서 이제 기축 통합 패권을 만든 거기는 하지만 거기서 또 하나의 중요한 축 중에 하나가 바로 금을 얼마나 많이 보유했는가이다.
공식적인 보유량만 따지면 당연히 미국의 아직도 압도적인 수치입니다. 8,133톤으로 많은 양의 금을 보유하고 있는데 중국은 공식적인 금 보유량은 한 2,000톤 정도 보고를 잘 안 하는 걸로 유명해요. 그래서 중국이 얼마나 많은 양의 금을 가졌는지 정말 추정하기가 어려운데 전문가들이 가장 보수적으로 추정하는 그 추정한 5,000톤 정도 되고 만약에 중앙은행들이 중국 땅에 있는 금들을 이제 뭐 상하이 금거래소나 다양한 방식으로 이제 국가가 언제든지 활용할 수 있게 만드는 그런 시스템들이 있기 때문에 그런 것까지 계산한다고 하면은 진짜 25,000톤 정도의 금을 보유할 수도 있다라는 그런 전문가들의 의견이 나오거든요.
미국이 기출 통합 패권을 얻을 때 금을 2만 톤 정도 가지고 있었어요. 어쩌면 중국은 그 이상의 금을 보유했을 수도 있기 때문에 그런 부분에서이 통화 시스템이 바뀌는 과정 가운데서 위하나가 한번 크게 평가 절상을 일으킬 수는 있다. 근데 다시 돌아서 이제 계속 말씀드리는 것처럼 금을 많이 모은다라는 거 하나만으로 규축 통합 패권을 갖지는 않는다. 하나라는 거 자체가 뭐 어떤 방식으로 흘러갈지 모르겠지만 우리가 중요하게 봐야 될 건 그 과정에서 위하나도 그렇고 사실 달러도 그렇고 완화도 그렇고 에화도 그렇고 모든 화폐의 가치가 다시 재평가가 이루어져요.
그동안 발행했던 화폐량 뭐 국가의 부채 그리고 그 국가가 보유하고 있는 금보유량 이런 것들을 통해서 화폐 가치가 다시 재평가가 이루어지는데 그 과정에서 금가격이 정말 가파르게 올라간다. 그래서 저는 사실은 뭐 위하나를 바라보기보다는 그냥 금을 보유하는게 가장 이상적인 선택이 된다라고 생각해서 저는 이런 상황일수록 더욱더 우리가 금에 집중해 봐야 될 그런 포인트다 생각하고 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. 미국이 비트코인에 대한 전략을 다양화하고 있습니다. 비트코인은 달러를 대체할 수 있을까요? 비트코인이 달러를 제치할 만한 자본이냐라고 할 때 그럼 이거는 바꿔 말하면 비트코인을 기축 통화의 담보로 사용할 수 있냐라는 그런 의미이기도 해요.
우리가 미래를 속단할 순 없지만 전 가능성이 매우 낮은 이야기라고 생각을 합니다. 왜냐면 기통화의 담보물이 되려면 둘 중에 하나여야 돼요. 모두가 동의하는 통화거나 어떤 담보물이거나 아니면 이게 없이는 경제가 돌아갈 수 없는 거여야 돼요. 그래서 보통 금 같은게 왜 그러냐면 금이 왜 5천년이란 시간 동안 전 세계가 실제로 교류가 없었던 국가들에서도 왜 금을 최상이 돈으로서 사용했냐라고 하면 다양한게 있지만 그 중에서 하나가 바로 익명성 때문이에요. 금이라는 건 정말 어떤 국가의 통제가 됐던 뭐 그 뭐 기업의 통제가 됐던 어떤 통제에서도 통제받지 않는 거의 유일한 자원 중에 하나거든요.
왜냐면 일단 금이라는게 실물이기 때문에 뭐 통제를 한다고 그거를 뭐 막을 수가 있나요? 러시아 우크라이나 전쟁 때 미국이 이제 외안보고를 동결하고 스위프트 시스템에서 배제하고 그다음에 각종 상품 거래 시장에서 러시아상 금 받지 말라고 했어요. 근데 러시아상 금인지 아닌지 어떻게 아냐는 거예요. 금 녹이면 그냥 다 똑같은 금이거든요. 원산재를 알 수가 없어요. 그래서 금이 5,년이란 시간 동안 통제를 받지 않았던 가장 큰 이유다. 바로 익명성. 그리고 플러스 하나 더 있어요. 뭐냐면 사용 가치가 있어서 그래요. 사용 가치가 있다는게 어, 왜 좋은 이야기냐면 만약에 지정확 문제가 터진다고 치죠.
그래서 러시아 우크라이나 전쟁이 있고 이제 인도 같은 국가는 러시아상 금을 많이 수입했어요. 그러면 이제 미국이나 이제 그때 실제로 서방 국가들이 인도에 대해서 그런 말 많이 했거든요. 러시아상 금을 왜 이렇게 많이 사냐? 너 이거 사 가지고 이제 다시 되려고 그러는 거 아니냐? 이런 말을 많이 했는데 인도가 그때 뭐라고 했냐면 아니다. 우리 국민들이 금을 너무 좋아해서 주월리로 살려고 많이 산 거다. 혹은 반도체에 들어가는 거기 때문에 산 거다. 이런 식으로 금은 산업용으로도 쓰이고 주월리로도 쓰이다 보니까 사실 금을 통제할 수가 없어요.
국가가 국민의 금을 통제하기도 어렵고 그다음에 국가가 다른 국가의 금을 통제하기도 어려운 이유가 형태가 쉽게 바뀔 수 있고 그냥 녹이면 없어지는 그런 익명성을 가지고 있기 때문이다. 그래서 1933년 같은 경우에도 미국의 국가가 루즈벨트 대통령이 국민들이 금을 소유하는 거 자체를 불법으로 만들었거든요. 근데 금을 모두 불법으로 만들 수 있냐 하면 그렇지 않아요. 누군가의 갑자기 뭐 금목걸리 차고 있는 거를 내놔라라고 할 수도 없는 거고 그다음에 누군가가 이제 취금을 하고 있는 걸 이제 뽑아라라고 할 수도 없는 거잖아요. 금은 사용 가치가 있다 보니까 사실은 이거를 완벽하게 통제하기가 어려워져요.
그렇기 때문에 금이 가치가 있는 건데 다시 이제 돌아와서 비트코인으로 가면 비트코인은 익명성이 아니라 투명성의 매력입니다. 언제 어디든 그 누구든 비트코인이 어느 지갑으로 이동하고 그다음에 나눠져서 어떤 지갑으로 이동했는지 모든 경로를 낱낱이 파악할 수가 있어요. 그런 투명성이 아주 매력적인게 바로 비트코인데 그런다라고 했을 때 과연 비트코인을 각국의 중앙은행들이 그거를 담보자산으로 받아들이는데 동의를 할까라고 하면 진짜 쉽지 않은 문제입니다. 왜냐면 통제로부터 자유롭지가 않잖아요. 러시아 우크라이나 사태를 비뛰어서 표현을 해보죠.
러시아 외안 보유고에 100만 개의 비트코인이 있었다고 칩시다. 그 비트코인이 인도로 넘어갔어요. 일단 넘어간 것부터 러시아에서 인도로 넘어간게 너무 분명하게 보이고 인도는 그거를 또 다른 방식으로 사용한다라고 할 때 서방 국가들이 뭐 시프트 시스템에서 제재하는 것처럼 비트코인을 안 받는다고 제재를 하면 방법이 없어요. 너무 명백하게 비트코인의 주소들이 옮겨지는게 보여지기 때문에 러시아상 비트코인을 제재할 수 있다라는 거죠. 어 그런 측면에서 비트코인은 금을 대체할 수 없다. 통화 시스템으로서 들어올 수 없는 자산이다. 이렇게 보는게 맞는 설명입니다.
그렇다라고 한다면 비트코인을 쓸모 없는 자산이냐? 그게 아니라 금과 사용처가 아예 달라요. 처음에 만들었을 때부터 사실은 본질이 다르고 그렇기 때문에 우리가 비트코인이 달러를 대체한다. 비트코인이 금을 대체한다. 이렇게 통화 시스템의 측면에서 비트코인을 바라보면 잘못된 방향으로 해석되기 때문에 그렇게 생각하기보다는 비트코인의 다른 본질을 보는게 더 중요하다고 생각합니다. 8년 차 금투자이자 금거래서 운영하고 있는 조교가은 투자하는데 도움을 받으실 수 습니다.
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