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오오오 으 르 관형 아세요. 반도체 담당하는 중 경우입니다. 인사드리겠습니다. 그 올해 이 무대의 두번째 서버는 것 같아요. 작년엔 제가 엄청 좋은 얘기만 드린 다음에 12월에 업황이 확보 껴서 굉장히 죄송한 마음이 있었고요 다행히 올해는 어 작년보다는 좀 더 편안한 마음으로 이 자리에 섰습니다. 그 저희 팀에서 지난주에 자료를 발견했는데요. 반도체 쪽은 제목을 삼성전자 밀당을 부탁해 라고 했고요 요즘 드라마 제목 갖지만 지금 업황이 이제 막 좋아지고 있거든요. 근데 이게 계속 유지될 지 앉히는 공급 땅에선 전적으로 삼성전자의 의사 결정에 달려 있습니다.
그래서 삼성전자가 과도하게 시설투자를 안나고 탄력적으로 계속 증서를 하거나 마이그레이션 해야만 지금의 이 좋은 어플 저희가 좀 더 오래 누릴 수 있고요 그러면 저도 반도체 애널리스트 로서 좀더 파마 게 계속 일할 수 있을 것 같습니다. 아 오늘 말씀드린 내용을 한 장으로 보여드립니다. 우선 올해를 한 번 돌아보면 반도체 허파에 턴어라운드에 청신호 난 랜드에서 먼저 시작이 됐습니다. 무역 분쟁 으로 반도체 업종의 브라이 짧아 줬구요 그리고 다들 기억하시기 겠지만 6월 중순의 tmc 라고 하는 도시바 메모리 코퍼레이션 에서 정전 사고가 우연하게 발생했습니다.
그 이후로 7월달에 랜드 계약 가격이 반등하면서 토너 라운드가 시작이 됐구요 삼성전자는 지금 랜드에서 적자를 한번 경험한 다음에 영업이익률이 다시 30% 를 회복하기 전까지는 되게 뭐 증설이 아니라 연 한 40k 이하의 탄력적 정열을 전개 할 거다 라고 보고 있습니다. 길에 문 조금 나중에 말씀 드릴 건데요 pq 를 보시면 지금 키우는 올라오고 있고요 특히 한국의 수출 데이터 중에 d 램 그 수출 중량을 보면은 확인할 수 있습니다. 피가 확실하게 개선되는 시기는 2010년 2분기 로 보고 있고요 그전까지는 반도체는 바 앤 홀드 가 맞다 라고 생각이 들고요 이게 불알이 짧은 만큼 저는 황도 짧을 수 있다고 생각합니다.
그래서 사실 모든 지표와 정말 정말 보기 좋게 나올 때는 그 때는 팔아야 되는 시기인데 일차적으로 모든 지표가 좋아 저는 시기는 저는 내년도 2분기 로 보고 있습니다. 아래 차트는 이제 sk 하이닉스에 낸드 영업이익 이고요 보시는 것처럼 작년말부터 올해 초에 거 6개월만에 저점 하나하나가 3개월 이거든요. 6개월만에 급하게 적자를 경험했고 지금 다시 토너 란 하고 있는데 이렇게 뭔가 그 부랑 2 갑작스럽게 온 것은 전적으로 무역 분쟁 때문이다 라고 보고 있습니다. 오늘 말씀드릴 신선한 요 삼성전자 밀담을 부탁해 왜 그렇게 생각하는지 말씀 드리구요 두번째 반도체 투자 비중은 지금은 지금은 좋지만 언제 줄일 것인가 그리고 중소형주에 대해서는 증착장비 회사만 말씀을 드리겠습니다.
그리고 마지막으로 제가 제일 좋아하는 종목인 삼성전자 그리고 sk 하이닉스 에 대해서 말씀을 드리겠습니다. 올레를 돌아보면 저는 개인적으로 뭐라고 8월에 가장 힘들었습니다. 주가 빠졌으니 까요. 왼쪽 차트는 삼성전자 시가총액 이구요 오른쪽엔 sk 하이닉스 인데 더 빨간 부분을 표시된 을 보시면 5월 다라고 8월달에 즉각 아 정말 엄청나게 에 시가총액도 그러고 엄청나게 빠졌죠. 및 돌아보면 5월 달에는 6 상무부가 화웨이 제재조치를 선언 했구요 화웨이가 이미 모든 반도체 고객사의 거의 탑 커스터머 가 됐습니다. 그래서 뭐 tsmc 같은 경우도 작년에는 화웨이가 넘버쓰리 얻고 올해는 넘 버튼 데 내년에는 넘버원 커스텀 오어 가 될 확률이 높죠.
그래서 그런 상황에서 화 회에 대한 재 치질 조치를 선언을 했기 때문에 전세계 수요가 훼손된 달하는 우려 때문에 반도체 업종 주가가 지금 감을 했구요 8월달에 힘들었습니다. 8월달에 는 제재조치 이런건 없었거든요. 다만 지금 이어캡 오시면 8월달에 는 내 추 어 트럼프 대통령이 트위터에 다가 정말 그 무역분쟁을 격하시키는 내용의 4 그 트위터를 정말 많이 올렸습니다. 저도 그 때는 굉장히 노심초사 에서 트럼프의 트윗을 제가 빨로 를 하다가 하루 20개씩 올리는건 보고 너무 작아 힘들어 갖고 빨로 최소 했거든요. 예 지나오면 5월 이든 8월 이드 무역 분쟁이 격화된 달하는 그런 시그널이 주가 그리고 시가총액의 하락을 유발을 했었습니다.
그 이제 다시 낸들 교 돌아보면 다행히 이제 그 8월 다리 반곡 짬이 됐어요. 그래서 실제 7월달 낸드 가격부터 반등 계약과 반등을 하기 시작했고요 이번엔 특징은 예전에는 부랑 이 2년 정도 지속이 되는데 지금은 1년 만에 종료가 됐습니다. 그리고 무역 분쟁 때문에 랜드 가격이 극락을 했구요 제가 아까 더 점 하나가 3개월입니다. 라고 말씀드렸는데 6개월 동안 & 가격이 반토막이 났습니다. 그 그러다 보니까 시우 에 가격탄력성 효과도 발생 햇죠. 마치 백화점에서 어 2000원에 팔리던 물 아 물건이 갑자기 이제 다이소에 가서 천 원에 팔리는 그런 효과 때문에 어 1 2분기 중순부터 삼성전자의 탐방을 가면 정확하게 이유 날 알 수 없으나 낸드 가 의외로 잘 팔린다 모든 애플리케이션에 잘 팔린다 이런 얘기가 나오기 시작했습니다.
해서 그런 변곡점이 1 2분기 말이었던 것 같고요 지금 보시는 차트는 삼성전자의 낸드 영어 빙 일입니다. 사실 역사적으로 20% 내외를 유지하다가 2011년도에 낸드 가격이 폭등하면서 영업인 일이 매우 좋아졌구요 그러다가 작년에 몇 분쟁 때문에 4분기 서부터 굉장히 안좋은 모습을 갖고 심지어 살짝 적자 까지 갔다 지금 다시 회복을 하고 있습니다. 그래서 저는 단기적으로는 삼성전자가 낸드 영업이익률은 20% 까지 회복할 수 있다고 생각하고요 4 20% 도 안전지대가 아니다. 라고 봅니다. 왜냐하면 무역 년 직전에 랜드 영업이익률 보시면 20% 에서 적자로 내려가는데 3개월이면 예 3개월이 야 그냥 게임 셋입니다.
그래서 삼성전자는 향후 에 낸드 영업이익률이 좀 더 높은 수준인 30% 가 될 때까지는 저는 대규모 증설은 안할 거다 옛날처럼 뭐 평택 1층의 120k 이런식으로 증설은 안할 거다 라고 보고 있고요 제가 지금 생각하고 있는 그 증설 규모는 원래 말 기준으로 c 아니기에 이식해 그리고 내년도에 40에서 사실 목회 의 정도 보고 있습니다. 비메모리 말씀을 잠깐 드릴게요 그 저는 삼성전자가 d 메모리를 잘한다 라고 생각을 합니다. 그리고 사실 이제 저도 반도 채널 있으니까 대만의 tsmc 1만 참고 하는데요. kmc 같이 나가 m 선 당 공정에서 작년 3분기부터 매출이 발생하기 시작했고 올해 3분기에 이미 어치 나 m 그냥 매출이 25% 가 넘었습니다.
그래서 매우매우 자라고 있으나 어 이 회사 다음으로 7남 이터를 잘할 수 있는 회사는 지금 전세계에서 삼성전자 밖에 없습니다. 그래서 예전에는 예전엔 비메모리 파운드리 가 약간 그 빅 포 라고 해야되나 이제 그런 28나노 m 샤넬 특히 그랬거든요. 근데 지금 그건 옛날 얘기고 7남 5m 시절인 지금에 와서는 저걸 하실 회사는 전세계 단 두 개 밖에 없습니다. 그리고 삼성전자 아람 tsmc 를 비교해 보면 무슨 차이가 있는 사실은 이제 커 패서 키에 차이입니다. tsmc 는 성당 공정 커피에서 티가 청 k 이상이라고 얼마전에 발표했어요.
원래 이쪽 분야에서는 팔을 실적 컨콜 때 발표하지 않은 게 거의 풀 문 유리 바꿨거든요. 근데 뭐 tsmc 가 7 나눔의 터 플러스 공정의 이 육의 노강 장비를 도입한 달하는 프레스 릴리즈 를 발표하면서 그때 이제 손 당 공정 2000개 정도 된다 라고 발표했습니다. 뭐 삼성전자 아직 그정도는 아니라 삼성전자는 12인치 케파 자체가 아직 3배 k 가 안됩니다. 그래서 케파 로 비교하면 은 4분의 1정도 밖에 안되지만 그래도 유일하게 유일하게 따라갈 수 있는 회사다 라고 생각하고 해서 결론은 tsmc 는 제 입장에서 보면은 옆집에 엄친아 정도 느낌이고 어 삼성전자는 엄친아 까진 아니지만 그래도 사랑스러운 조 캅 정도의 느낌인 것 같습니다.
지금 삼성전자는 이제 파운드리 하고 펠리스 다 합쳐서 어 지금 분기 매출이 4조 원을 사회에서 점점 넘어가고 있는 관계로 있어요. 그래서 예전에는 가 동일 확 내려 왔을 때는 적자가 나기 됐거든요. 2014년 15년에 지금은 그런 모습은 벗어났고 점점점 그 커피 설치를 늘리면서 매출을 늘려 나가고 있습니다. 다만 이게 d 램 낸드 처럼 1년 만에 확 좋아지는 비즈니스는 절대 아닙니다. 그러나 말씀드리고 싶은 것은 kss 다음으로 자란 것은 삼성전자 고 꼭 글로벌 투자자들이 보면 삼성전자가 비싼 약해 심씨가 비싸냐 는 비교하는데 tsmc 가 그동안 시가총액이 너무 올라서 지금 pr 이 20 내 되요 원래 이 회사는 오랫동안 17 l 18 배웠던 해서 얻은 요 그래서 tsmc 는 20레벨 까지 올라가는데 삼성전자 아직 12배 정도 밖에 안됩니다.
후 워드 기준으로 그래서 어느날 신라가 m 성당 공정을 잘하는 살을 내가 정말 사고 싶다 라고 생각했을 때 해외 투자자들 입장에서는 당연히 더 저렴한 밸리 션을 설 할 수 밖에 없기 때문에 그런 관점에서 삼성전자의 비메모리 사업 을 봐주시면 좋을 것 같습니다. 예 d 램 얘기를 드리면 d 램의 아까 제가 tq 중에 q 는 좋아지고 있다고 말씀 드렸잖아요. 왼쪽 차트를 보시면 저 d 램의 수출 중 약 입니다. 저희 산업자원부 하고 관세청 해서 수출 데이터 발표 하는데요. 아직 반도체 수출 데이타가 안좋다 라고 다들 기억하실 거에요. 그 11월 11일에 발표된 잠정치 도 저널 들이 - 맛 전년 동기 대비 - 30 30 1000% 로 매우 안좋은 숫자가 나왔습니다.
다만 다만 품목별로 쪽에서 보면 그 중에 kg 단위로 발표되는 b 램 중량은 저렇게 올라가고 있구요 d 램 말고 mcp 라는 품목도 역시 저렇게 발표가 되고 있는데 똑같은 모습을 보여주고 있습니다. 그래서 d 램은 지금 픽 키우 중에 q 만 좋아지고 있구요 다만 여기서 추가 좋아지니까 또 삼성전자가 40k 100회 이 좀 덜 하느냐 그렇지 않을 거라고 봅니다. 그 이유는 바로 오른쪽 차트가 설명을 해주고 있는데요. 삼성전자와 3위 업체인 마이크론의 영업이익률 격차 를 보면 굉장히 많이 축소가 됐습니다. 그래서 사실은 예전에 영업인 격차가 매우 클 때는 어 삼성전자가 좀 증서를 해도 크게 각성을 안 했는데 지금은 후발 회사들 하고 영업인 격차가 크지 않고 만약에 가격에서도 폭락하면서 맞으니 같이 가치 훼손 될 확률이 되게 높습니다.
그래서 저는 길에 법황은 이제 막 pq 중에 q 만 좋아지기 시작했고 당연히 삼성전자는 대규모 행사를 안 할 거다 라고 보고 있고 만약에 증설 한다 하더라도 오히려 이시키 정도로 매우 소규모로 진행을 할 것 같습니다. 그 기름 가격은 아직 계속 내려가고 있어요. 그래서 반도체 수출 데이터가 안좋게 나오는 여러가지 이유중에 하나가 기름 가격 때문이고요 그 지금 보여드리는 차트는 반도체 수출 금액 입니다. 작년 12월부터 역 성장을 시작해서 지금 계속 한 4개월 연속 - 32% - 3 1000% 이정도 숫자가 나오고 있습니다. 그래서 지금 모든 지표가 다 좋아지는 건 아니고 랜드가 먼저 그리고 d 램 에서 pq 중에 q 가 먼저 좋아졌고 이 모든게 다 좋아져야 그제서야 반도체 수출 지표도 좋아진다 라고 말씀드릴 수 있겠습니다.
그러면 월별 보며 언제 좋아질까요. 이게 이제 좋아지려면 전년도에 너무 높았으며 안되거든요. 그러면 모든 숫자가 다 엽기 저영양 때문에 yoy 로 크게 업 성장을 합니다. 그래서 지금 아주 단기적으로 쪽에서 보면 은 어 지금 엽기적 양이 굉장히 크구요 그러면은 역발상으로 올래 월별로 봤을 때 수출이 가장 안 좋았던 그 다리 내년도 기준으로 숫자가 박 좋아질 수 있거든요. 그 때가 언제냐 올해에 2 워리어 습니다. 그래서 지금 계속 확인하실 수 있는 반도체 수출 데 2탄의 -30% 초반에 역 성장 인데 언제 역 썽 장보기 완화 될까요.
쁜 플러스 전화 될까요. 단기적으로 가시성 은 내년도 2월 수출 데이터가 될 확률이 놓습니다. 자의 호출 데이터는 3월 1일날 발표 되니까 그냥 저희가 알 수 있겠죠. 그리고 요건 최근에 많이 증발 어떤 내용인데요 그리고 sk 하이닉스 주가 계속 올라갔습니다. 근데 과거에는 비례한 펑 2 좋아진다는 시그널이 있을 때만 갔었는데 올해는 정말 특이하게도 낸 더 팡이 좋아진다는 시그널이 나온 나오면서부터 sk 하이닉스 주가 도 올라왔습니다. 오른쪽은 시가총액 임대업 오시면 그 도시바의 정전 사고가 있었던 6월달 부터 시가 초이의 정말 내 매력 된것을 볼 수 있고요 지금 이렇게 하니 시가총액은 60조 원 내외 구요 미국의 마이크론 도 원화로 환산해 보면 60조 원 내외로 거의 비슷합니다.
그리고 왼쪽을 보시면 저게 sk 하이닉스의 영업이 컨센서스 되어 랜드 쪽에 적자가 줄어든다는 가정이 계속 계속 반영이 되면서 져 컨센서스가 받아 해서 올라오고 있는 것을 보실 수가 있습니다. 이제 금액 쌍으로 는 후 워드 영어 ber 5조 회원 데 지금은 6조 이상으로 레벨업 떼서 형성이 되어 있습니다. 으 지금 업종에 대한 종합적인 뷰를 말씀을 드리면 조금 전에 이제 저희 선배님의 2분이 5g 에 대해서 얘기를 하셨잖아요. 그래서 이제 이빨 브 지 개화 시기를 앞두고 예전에 포진 시기를 도려 돌아보면 그때 반도체 업종의 전 세계 최고의 기업은 사실은 tsm 쉬었어요.
ks m 씨는 4g 시절의 시가총액이 3배 이상 상승했습니다. 그 이유는 주요 고객사로 애플 라고 컬컴 을 거느리고 있었기 때문이고 이제 화웨이가 주 고객사 로부터 기 때문에 분명히 tsmc 는 시가총액이 계속 올라갈 겁니다. 제가 주니어 꽂고 마셨을 때는 삼성전자 시가총액 300쪽 kmc 200조 헌데 지금은 아니에요. tsmc 시가총액 하고 삼성전자 보통주 가 똑같이 300 좀 니다. 그래서 전 앞으로 tsmc 시가총액이 당연히 올라갈 거라고 보고 다만 저희가 대만에서 태어나지 않았고 kmj 디아를 쉽게 살 순 입장이 아니기 때문에 한국에 있는 우리 출연자들은 어떻게 해야되냐 당연히 삼성전자와 sk 하이닉스를 사신 게 맞습니다.
다른 반도체 업종 종목 또 많은데 굳이 대형주를 말씀드리는 이유가 5g 건 4g 검수 예를 보려면 모바일 고객사를 많이 확보해야 되고 주력 제품에 모바일 비중이 대단히 높아야 돼요 근데 안 그럼 회사들이 많습니다. 한국 기업들 중에는 삼성전자 d 램을 보시면 그런데 모바일 d 램 매출 비중이 40% 중반이 줘 sk 하이닉스도 40% 가 됩니다. 그래서 5g 시대의 한국 반도체 회사 중에 뭘 사면 되나요. kim 실한 젤 뒷산 회사가 누군가요 정답은 삼성전자 하고 sk 하이닉스 입니다. 중소형 잠깐 말씀드리면 저는 소재 장비 주중에 장비 주로 상대적으로 소노 하고요 에구 중에서 어 진짜 장비를 제일 많이 만드는 원익 ips 를 선호합니다.
그래서 내년도에 삼성전자가 낸 듯 일엔 비메모리 다 합쳐서 80에서 90 개 있는 증설할 거다 라고 전 보고 있기 때문에 원익 ips 를 추천할 집입니다. 삼성전자는 4분기 1분기 실적이 발로 입니다. 이 3분기 가 좋기 때문에 지금은 붕 직접 보시는 게 아니라 말씀드린 것처럼 업황 턴어라운드 관점에서 봐주시면 좋을 것 같구요 삼성전자 벨리 션 비싸지 않나요. 12개 비싸지 않나요. 물어보실 수 있는데 그 말이 맞아요. 원래 10년 동안 10.3 배웠던 회사죠. 그러나 말씀드린 것처럼 tsmc 가 이미 24 배까지 피하기 올라왔기 때문에 그거 대비 여전히 삼성전자는 정말 정말 저렴합니다.
sk ix 도 크게 다르지 않습니다. 사방 1분기 실적 달립니다. 그 실적 성취가 바뀌는 것에 대해서 관심 안가셔도 되구요 다만 업황 을 봤을 때 저 오른쪽에 보시는 차트가 매출대비 재구 자가 아닌데 저 숫자가 내려가면 내려갈수록 좋습니다. 최근 분기에 내려가기 시작했고 요 sk 에 한숨만 이 아니라 키 sm c&c 마이크론 난 냥 삼성전자도 다 똑같은 모습을 보이고 있습니다. 그래서 분기 실적 이 아니라 업황 턴어라운드 관점에서 봐주시면 좋고 지금 잘 들고 있다 언제 팔면 되냐 그것은 내년 2분기에 같이 고민해 주시면 감사하겠습니다. 이상으로 마치겠습니다. 으
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