저자: 월가헌터Wallstreet_Hunter · 한국인
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뉴욕증시 기술주 폭락 후에도 테슬라는 약보합 마감. 발표자는 FSD 테스트 관리자 소송과 공급업체 앵스트롬의 금형 부품 공급 거부를 악재로 언급하나 단기 이슈로 평가하고 과잉 매도로 판단. 스페이스X의 테슬라 인수 가능성을 제기하며 합병은 3년 이내 가능하다고 주장. 현 시점을 추매·신규 진입 적기로 권유하고 유료 텔레그램 입장을 홍보.
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어젯밤 뉴욕증시는 살벌했습니다. 마이크론, AMD가 8% 가까이 빠지고 인텔, 어플라이드 머티리얼즈까지 5%에서 8%대 폭락을 맞으면서 기술주 전체에 거대한 한파가 불었습니다. 테슬라는 그나마 약보합으로 마감하며 덜 얻어맞은 모습이었습니다. 이미 많이 떨어진 상태라 답답하신 마음은 여전하실 겁니다. 솔직히 요즘 테슬라를 다루는 대형 유튜브들을 보면 고점일 때도 더 간다고 하고, 빠지면 반등이 나온다고 하고, 허구한 날 올라간다는 말만 합니다. 캐시우드가 이번에 테슬라를 샀으니 저점이라는, 근거가 허무한 얘기들도 많습니다.
이번 실적에서 영업이익이 떨어진 이유는 인프라 투자도 있지만, 일론 머스크가 로보택시를 지금 당장 늘리지 않고 있기 때문입니다. 자율주행 안정성 확보를 머스크가 더 우선순위로 두고 있습니다.
어젯밤 새로운 사실도 확인됐습니다. 휴스턴에서 테슬라 FSD 테스트를 총괄하던 관리자 하비에르 매드라노가 테슬라를 상대로 복직 및 손해배상 소송을 냈습니다. 그의 주장에 따르면 FSD 테스트 적정 관리 목표는 직원 한 명당 테스트 차량 15대인데, 현장 인력이 부족해 한 명에게 38대를 떠맡겼다고 합니다. 하비에르는 야간 관제까지 밤낮없이 뛰며 심한 수면 부족과 피로에 시달렸고, "이대로 가면 로봇택시가 도로 위의 폭발물이 된다"고 문제를 제기했습니다. 그 결과는 해고였고, 이에 내부고발 소송으로 맞섰다고 합니다.
머스크가 로보택시에서 자율주행 사고 한 건이라도 터지면 규제 승인이 1년간 동결되기 때문에, 로보택시 대수를 일부러 조여서 시간을 벌고 있다고 앞서 말씀드렸습니다. 이번 폭락의 본질을 한 문장으로 정리하면, **FSD 코드 배포 속도를 인간의 안전관제 및 모니터링 능력이 따라가지 못해서 생긴 한계**입니다.
소프트웨어는 클릭 한 번으로 수백만 대에 퍼지는 지수함수적 확산이지만, 도로 위 돌발 상황을 실시간으로 관제하고 안전을 검증하는 일은 사람이 눈으로 보고 판단하는 선형적 노동입니다. 배포 속도는 빛의 속도인데 감시 능력은 과부하로 터진 셈입니다. 그 결과 시장은 로보택시를 안전하게 굴리기 위한 관제 비용과 인건비가 생각보다 많이 들고, 완전 무인화로 돈을 버는 시기는 뒤로 밀린다고 판단한 것입니다.
다만 머스크는 로보택시로 돈을 버는 것이 목적이 아니기 때문에, 저는 이를 과잉 패닉 매도로 보고 있습니다.
악재가 하나 더 겹쳤습니다. 테슬라에 부품을 공급하는 앵스트롬이라는 업체가 사이버트럭과 모델Y 생산에 들어가는 핵심 금형 부품 700여 개를 통째로 쥐고, 돈을 더 주지 않으면 부품을 안 주겠다며 인질극 형태의 공급 거부를 감행했습니다. 테슬라는 공장이 멈출 상황이라 긴급 가처분 소송을 냈습니다.
이것이 주가에 치명적인 이유는 테슬라가 재고를 최소화해 비용을 아끼는 저스트 인 타임 생산 방식을 쓰기 때문입니다. 대형 금형 장비는 새로 만들려면 최소 6개월이 걸립니다. 하청업체는 이 시간적 약점을 간파했고, 테슬라는 공장을 멈추지 않으려고 비싼 합의금을 주거나 긴급 재판 비용을 써야 합니다. 앞서 분석했던 자동차 마진 16.3% 하락에, 이런 공급망 분쟁까지 겹치면서 3분기 생산 차질 우려와 추가 비용 리스크가 생겼다고 보시면 됩니다.
다만 이는 단기 이슈일 뿐 기업 밸류를 근본적으로 흔들 원인은 아니라고 봅니다. 대체재는 찾으면 되고, 시간이 좀 걸릴 뿐입니다.
많은 분들이 궁금해하시는 스페이스X와 테슬라 합병 문제입니다. 이번 실적 발표에서 웰스파고 애널리스트가 머스크에게 직접 "테슬라와 스페이스X, 합병하는 게 맞지 않나요?"라고 물었습니다. 머스크는 테라팹 같은 프로젝트로 두 회사의 업무 중첩이 점점 커지고 있다고 답하다가, 갑자기 법적 리스크가 떠올랐는지 선을 그었습니다. 기업 합병 이야기는 실적 발표 자리에서 할 수 없고 적절한 절차를 거쳐야 한다며 법률 고문 브랜드에게 마이크를 넘겼습니다.
그런데 브랜드가 원론적인 입장을 설명하자, 머스크는 참지 못하고 다시 마이크를 가져갔습니다. 테슬라 차량에 그록이 탑재되고, 사이버캡과 모든 차량 라인업에 스타링크 위성망이 직결된다며 두 회사가 이미 기술적으로 한 몸이라고 자랑했습니다. 월가 전문가들은 이 해프닝을 "법률 고문 때문에 입으로 예스라고 외치지 못했을 뿐, 사실상 합병을 인정한 가장 완곡한 고백"으로 분석합니다.
만약 합병한다면 스페이스X가 테슬라를 인수할 가능성이 훨씬 높습니다. 첫째, 스페이스X의 시가총액이 테슬라보다 크고 비쌉니다. 둘째, 더 결정적으로 머스크가 스페이스X의 초과 의결권 주식을 갖고 있어 통제력이 훨씬 강합니다. 스페이스X가 테슬라를 품어야 합병 후 전체 생태계를 더 확고하게 쥘 수 있습니다.
또한 합병 직전까지는 테슬라 주가가 급등하기보다 조용히 눌려 있는 편이 머스크에게 유리합니다. 주식스왑으로 테슬라를 인수할 때 주가가 비싸면 인수 측이 치러야 할 대가가 커지고 지분 계산이 복잡해지기 때문입니다.
완전한 합병까지는 대형 인프라와 절차를 감안할 때 3년 이내가 걸릴 수 있으며, 이 타이밍은 미국 정치권과의 맥락 속에서 풀려야 합니다. 그렇다고 3년 동안 주식을 묶어 두고 존버하라는 뜻은 아닙니다. 주식시장은 늘 선반영으로 움직이고, 합병이 최종 완성되기 전이라도 시장이 확신할 만한 시그널이 포착되면 주가는 즉각 반응합니다. 정치적 격변기와 머스크의 거버넌스 개편 시그널이 맞물리는 지점에서 시장이 가장 먼저 반응할 것으로 봅니다.
그전까지는 지금 자리에서 출렁이며 우측으로 밀릴 구간이라고 보며, 추매나 물타기, 신규 진입을 고려하기에 용이한 자리라고 생각합니다.
이미 오른 뒤에 환호하며 올라타는 것이 아니라, 지금처럼 시장에 공포가 팽배할 때 들어가는 것이 정답이라는 것은 머리로는 다들 아실 겁니다. 그런데 한국인은 군중심리와 유행, 남의 눈치에 민감해서 남들이 대박이라고 할 때 투자하고, 정작 "나 죽겠다" 소리가 나올 때는 무서워서 도망치기 바쁩니다.
오늘 핵심은 이것입니다. 트렌드가 아니라 클래식이어야 합니다. 남들이 징징거릴 때 조용히 칼을 가는 사람만이 판을 주도할 수 있고, 지금 같은 시장을 기회로 봐야 돈을 법니다.
참고로 이 영상에는 텔레그램 방 홍보가 포함되어 있는데, 투자 정보는 본인이 직접 검증하고 판단하시기 바랍니다. 영상에서 언급된 내용은 투자 권유가 아니며, 투자 손익은 본인 책임입니다.
차트 분석도 영상으로 해 드리는 것이 좋으실지, 원하시는 내용이 있다면 댓글로 의견 남겨 주세요. 영상이 도움이 되셨다면 구독과 좋아요 부탁드리며, 다음 분석에서 인사드리겠습니다. 감사합니다.
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