저자: 이창대 · 한국인
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2차전지는 2026년 상승 사이클로 전환했고 ESS 수요 확대로 2027~2030년 실적 퀀텀점프가 예상되어 업황 바닥은 통과했다는 주장. 삼성SDI가 대장주 역할을 유지하며 LG엔솔은 후행할 것으로 봄. 에코프로 그룹주도 실적·마진율 개선 시 상승 가능성 언급. 전력기기는 장기 성장성 유효하나 단기 부담이 있어 소액·대장주 위주 접근 권장, 현대일렉트릭·효성중공업 위주, 산일전기 저평가 언급.
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제가 느끼기에 삼성SDI나 LG엔솔 같은 종목들이 대장주 성격을 계속 유지할 거라고 보고 있어요. 내년부터는 실적이 말 그대로 퀀텀 점프를 시작합니다. 제가 봤을 때 26년부터는 ESS 종목들이 바닥을 잡기에 괜찮았다고 보고, 27년, 28년, 29년, 30년으로 쭉 가게 되면 이익 포텐셜이 빵빵 터지면서 주가가 굉장히 크게 반응하는 모습이 연출될 거라고 보고 있습니다.
2차전지 주가는 큰 폭의 등락을 반복하고 있습니다. 업황 바닥은 이미 통과한 것이 맞다고 봐요. 실적 발표만 봐도 눈에 보이는 변화거든요. 제가 작년 10월부터 2차전지는 투자해도 좋다고 말씀드렸는데, 2026년부터 상승 사이클로 돌아설 거라고 봤기 때문입니다. 지금 중순이 지나가는 시점에서 실제로 상승 사이클로 돌아섰습니다. 다만 그동안 많이 벌던 회사가 적게 벌고, 적자를 보고, 적자가 더 커지는 구조가 이어졌기 때문에 주가가 쉽게 가지 못했어요. 이제 적자를 줄이거나 흑자 전환에 성공하는 식으로 회복이 시작됐습니다. 그런데 아직 돈을 많이 버는 단계는 아니라서, 이것만으로 주가를 강하게 밀어 올릴 모멘텀은 아닙니다. 안 좋아지던 것이 끝나고 숨을 쉴 만해졌다는 정도로 보시면 됩니다.
장기적으로는 AI 기준으로 봐도 ESS 수요가 새로 붙었습니다. 원래는 전기차 둔화로 힘들 걸로 예상됐던 배터리 기업들이 AI 모멘텀을 타고 ESS 개념으로 성장하고 있어요. 이런 핵심 기업들은 꼭 가져가셔서 좋은 결과가 나왔으면 좋겠습니다. 중도 화차만 하지 않는다면 수익은 충분히 낼 수 있고, 신규 진입도 지금 아주 좋은 찬스라고 생각합니다.
**삼성SDI vs LG엔솔, 회복이 먼저 나타날 곳은?**
삼성SDI가 대장이라 이미 먼저 움직이고 있고, 앞으로도 이 포지션은 유지될 걸로 봅니다. 먼저 가고 더 많이 올라가는 포지션이라는 뜻이에요. LG엔솔은 그 이후에 따라가는 양상을 보일 가능성이 높아서 삼성SDI보다 늦게 출발할 수 있다고 봅니다. 심리적 요인도 큰데, LG화학과 LG엔솔의 분할 관련해서 안 좋은 기억이 남아 있다 보니 투심이 적극적이지 않은 것 같아요. 그런 점을 감안하면 삼성SDI가 더 높은 평가를 받을 거라고 봅니다.
에코프로 그룹주는 증자 이슈로 한 번 흔들렸는데, 결국 실적 발표가 어떻게 나오느냐가 중요합니다. 매출과 이익이 느는 건 당연하고, 마진율도 늘어야 하며, 동시에 마진율 대비 주가가 저렴해야 합니다. 그 구간에 들어서면 에코프로 그룹주도 얼마든지 갈 수 있다고 봅니다. 지금은 생각보다 지지부진하지만, 충분히 갈 저력이 있는 기업들이라 관심 있게 보실 만합니다. 그래도 제가 보기엔 삼성SDI나 LG엔솔 같은 대장주 성격이 계속 유지될 것이라서, 그런 기업 위주로 보시는 게 좋겠습니다.
**전기차 둔화 속 ESS가 새 성장 동력이 될까?**
전기차 수요가 둔화되면서 배터리 수요가 떨어지고 2차전지가 한 번 크게 빠졌었죠. 그런데 결국 데이터센터 쪽으로 넘어가면서 ESS는 새로운 성장 동력이 될 수 있다고 봅니다. 지금까지는 반도체 쪽으로 수급이 많이 몰렸지만, 데이터센터를 아무리 많이 확보해도 에너지를 원활히 돌리지 못하면 의미가 없습니다. 천만 개를 확보해도 100개밖에 못 돌리면 나머지는 놀게 되니까요. 그래서 에너지 쇼티지는 앞으로도 계속 나올 것이고, 에너지가 여유 있을 때 저장해 두었다가 부족할 때 꺼내 쓰는 구조가 우선적으로 수요를 만들 겁니다. 발전소 증설은 원전처럼 시간이 오래 걸리기 때문에, 그동안은 ESS 수요가 계속 올라가고 실적도 뒷받침될 거라고 봅니다.
**전력 기기주, 장기 성장성은 유효한가?**
전력주는 장기 성장성이 얼마든지 있다고 봅니다. 다만 저점 대비 주가가 이미 많이 올랐기 때문에 부담이 있습니다. 실적도 그만큼 올랐기 때문에 가치평가 측면에서는 여전히 매력적이고, 조정도 나왔기 때문에 더 합리적인 구간이 됐다고 생각합니다. 장기적으로 우상향할 수 있는 기업들이에요. 다만 이미 크게 올라온 종목이라 쉬어간 뒤 다시 오르기까지 시간이 걸릴 수 있고, 낙폭을 회복하는 데도 시간이 걸릴 수 있습니다. 그래서 전력 관련 종목은 소액으로 진입하거나, 마진율 대비 주가를 잘 따져보면서 대장주 위주로 투자하는 게 좋겠습니다.
**HD현대일렉트릭·효성중공업, 추가 상승 여력은?**
솔직히 전력 인프라는 많이 올라서 투자할 때 굉장히 조심해야 한다는 의견을 많이 냈었습니다. 그런데 7월부터 주가가 크게 조정을 받았기 때문에 이제는 해볼 만하다고 생각합니다. 특히 초고압 변압기 쪽은 대체하기가 너무 어렵습니다. 미국은 제조업을 다른 나라에 넘겨버려서 자체 기술력이 뛰어나지 않고, 중국과도 멀어진 상황이에요. 그래서 우방국끼리 인프라 사업에서 도움을 주고받을 동맹국이 필요한데, 대표적으로 괜찮은 나라가 한국과 일본입니다. 한국은 조선이나 전력 인프라 쪽에서 앞서 나가는 부분이 있고, 일본도 특장점이 있습니다.
전력 인프라 종목이 모두 좋은 건 아니지만, 현대일렉트릭이나 효성중공업 같은 굵직한 대장주는 투자 대상으로 볼 만하다고 생각합니다. LS 정도까지는 괜찮아 보이는데, 나머지는 권장드리고 싶지 않습니다. 2위권 기업 중에서는 산일전기가 유일하게 괜찮게 보입니다. 마진율 대비 이익이나 성장 대비 주가가 너무 싸고, 시총도 굉장히 저렴하기 때문입니다. 그래서 산일전기까지 보고, 웬만하면 현대일렉트릭과 효성중공업 위주로 보시는 게 좋습니다. 다만 비중을 과하게 태우거나 배팅을 강하게 하는 것은 권장하지 않습니다. 대시세가 이미 크게 나왔고 조정도 한 번 나왔으니 사볼 만한 자리인 정도이지, 비중을 많이 실을 구간은 아니라고 봅니다.
**현대일렉트릭·효성중공업·LS일렉트릭 중 최선호주는?**
개인적으로는 HD현대일렉트릭을 최선호주로 꼽고 싶습니다. HD현대가 대장주 역할을 하며 끌고 갈 가능성이 높고, 현대 그룹주의 인프라 시너지나 신뢰도 같은 부분이 있기 때문입니다. 두 개까지 꼽는다면 효성중공업까지 볼 것 같지만, 하나만 본다면 지금 주가 상황과 실적을 함께 고려했을 때 현대일렉트릭이 더 매력적이라고 봅니다.
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