저자: 디벨롭몽 · 한국인
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미국 증시 하락 원인으로 ①연준 긴축 전망 강화(3월 25bp, 6월까지 인상 전망) 및 국채금리 3.9%·환율 1300원 상회 ②푸틴 연설 등 전쟁 장기화로 인한 인플레 둔화 악재 ③월마트·홈디포 실적 중 가이던스 부진을 제시. 자신의 QLD 보유(평단 58달러, 마이너스 27%)를 근거로 저가 분할매수 및 장기 보유를 강조.
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안녕하세요. 웅덩이 매매법 레버리지 DF 장기투자자 디벨롭몽입니다. 현재 시간 새벽 3시에 영상을 편집하고 있습니다. 오늘도 계좌를 먼저 공개하고 시작하겠습니다. 국내 계좌는 플러스 4%입니다. 그러나 오늘 미국 증시 하락이 반영되면 아마 마이너스로 내려갈 것으로 판단하고 있습니다. 현재 환율도 높은 상태이니, 웅덩이 매매법 매수 타이밍이 오고 국내 계좌가 마이너스로 내려가면 국내 계좌도 줍줍할 생각을 가지고 있습니다. 미국 증권 계좌를 보면 SSO는 여전히 선방해주고 있지만, 문제는 QLD가 다시 마이너스 27%까지 떨어졌다는 것입니다.
그래도 58달러에 평단가를 맞춰두고, 조금만 더 하락해서 웅덩이 매매법 매수 타이밍이 왔을 때 더 많이 사면 평단가를 더 낮출 수 있을 거라는 기대감을 가지고 있습니다. 개인적으로는 찐 바닥만 찍지 않고 지금 이 구간에서 계속 횡보해준다면, 멘탈도 잘 버틸 수 있고 오히려 잘 줍줍할 수 있다고 생각합니다.
현재 미국 증시를 살펴보면 힘없이 쭉쭉 흘러내리고 있습니다. 얼음이 녹아내리는 듯한 기분이 들 정도입니다. 현재 미국 증시가 하락하는 이유는 세 가지입니다. 먼저 맵을 보면 거의 모든 섹터가 피바다입니다. 월마트는 장 초반 크게 하락했다가 하락폭을 줄이며 반등하고 있는데, 월마트와 홈디포는 장 전에 실적 발표를 했습니다. 뒤에서 자세히 말씀드리겠지만, 실적 발표 후 크게 하락했던 월마트가 본장이 시작되자 주가를 끌어올리고 있는 상황입니다.
현재 미국 10년물 국채 금리는 최근 미친 듯이 상승하고 있습니다. 어느덧 3.9%를 넘어선 모습입니다. 환율 역시 1,300원 위로 올라왔습니다. 제가 요즘 영상에서 계속 강조하고 있는 것처럼, 환율과 국채 금리가 오르는 이유 때문에 증시는 반대로 하락하고 있습니다. 그렇다면 오늘 주가 하락의 이유 세 가지는 대체 무엇이고, 왜 금리와 환율은 상승하는데 주가는 하락세를 보이는 걸까요?
**첫 번째 이유는 연준의 긴축 전망입니다.** 최근 고용보고서와 CPI가 발표되기 전까지만 해도 시장은 마지막 금리 인상이 3월일 것이라고 생각했습니다. 인플레이션은 둔화세를 확실히 보이고 있었고, 임금 상승률도 떨어졌으며, 파월 의장도 "디스인플레이션"이라며 현재 상황에 대해 강한 자신감을 보였기 때문입니다. 현재 시장 전망은 여전히 3월 25bp 인상 가능성이 가장 높습니다. 다만 50bp 인상 가능성이 조금씩 올라오고 있습니다. 지금 상황으로 보면 25bp 인상 가능성이 가장 높아 보입니다.
진짜 문제는 이번 고용보고서와 CPI가 발표된 후입니다. 시장과 연준은 이 발표들을 보고 나서 전망과 스탠스를 확 바꾸기 시작했습니다. 기존에는 3월 마지막 금리 인상을 전망했는데, 이 지표들을 보고 지금은 무려 6월까지 금리 인상이 이어질 것이라는 전망으로 급격하게 바뀌었습니다. 5월 금리 인상 전망을 보면 역시 25bp 인상이 가장 우세합니다. 더 나아가 6월까지 25bp씩 인상할 것이라는 전망이 가장 힘을 받고 있습니다. 연준 위원들도 지표를 보고 발언을 바꾸기 시작했고, 시장 역시 당황했기 때문입니다.
이것들이 시장에 반영되면서 국채 금리는 3.9%까지 올라왔고, 환율도 1,300원 위로 올라가고 있습니다. 이와 반대로 미국 증시는 이것들을 반영하며 계속 하락세를 보이고 있는 것입니다.
**두 번째 이유는 푸틴의 연설입니다.** 어제 푸틴의 연설이 있었습니다. 한마디로 요약하면 "전쟁은 끝나지 않는다"입니다. 전쟁이 장기화된다는 것은 지금 우리가 가장 중요하게 보고 걱정하고 있는 인플레이션 둔화에 악재라는 뜻입니다. 최근 CPI 둔화세가 굉장히 줄어들었고, 혹시 인플레이션이 다시 상승해 1970년대 재림이 펼쳐지는 게 아니냐는 우려가 생기고 있는데, 푸틴이 이 우려에 부채질을 했다고 보시면 됩니다.
푸틴은 전쟁 후 첫 국정 연설에서 미국과의 핵무기 통제 조약인 신전략무기감축협정, 일명 뉴스타트에 대한 참여 중단을 선언했습니다. 추가로 미국이 핵실험을 준비하는 것으로 안다며, 미국이 핵실험을 하면 러시아도 똑같이 하겠다고 위협했습니다. 미국은 이에 대해 매우 유감스럽고 무책임한 발언이라고 말하며, 러시아가 실제로 무엇을 할지 유심히 지켜보겠다고 했습니다.
지금 우리에게 중요한 것은 인플레이션입니다. 문제는 푸틴이 경제 전쟁에서도 자신감을 드러냈다는 점입니다. 푸틴은 "서방은 우리 경제를 패배시키지 못했으며, 오히려 인플레이션을 자초했다"고 말했습니다. 여기서도 알 수 있듯이 전쟁이 인플레이션에 큰 영향을 미쳤습니다. 러시아의 침공이 벌써 1년이 지났는데, 달러 인덱스, 유럽의 천연가스 가격, 국제유가, 세계 곡물 가격 지수 차트를 보시면 전쟁이 시작된 후 급격하게 치솟던 것들이 이제는 전쟁 전까지 꽤 하락한 것을 볼 수 있습니다. 그래서 인플레이션이 어느 정도 둔화되었다는 것을 알 수 있습니다.
그런데 현재 이 지표들의 공통점을 보면 모두 둔화세가 줄어들었습니다. 달러 인덱스는 급격한 하락 이후 다시 조금씩 치솟고 있고, 유럽의 천연가스 둔화세도 줄어들고 있으며, 국제유가도 지지하는 모습을 보이고 있고, 세계 곡물 가격 지수 역시 하락세가 멈췄습니다. 이는 미국의 소비자물가지수(CPI) 추이와 매우 비슷한 흐름입니다. 즉 미국 CPI가 확실하게 둔화되려면 경기침체가 찾아오거나 전쟁이 끝나야 한다는 뜻입니다. 러시아 전쟁이 지속되고 있으니 우리는 여전히 인플레이션의 고통을 겪을 수밖에 없다는 것으로 연결됩니다. 이 이유로 주식시장이 현재 하락하고 있는 것입니다.
**세 번째 이유는 월마트와 홈디포의 실적 발표입니다.** 월마트와 홈디포는 실적 발표 직후 주가가 크게 하락했습니다. 지금은 월마트가 주가를 끌어올렸지만, 월마트 실적부터 살펴보겠습니다. 매출과 EPS 모두 예상치를 상회했습니다. 특히 전자상거래 분야의 높은 성장률이 지속된다는 점은 긍정적으로 볼 수 있습니다. 문제는 향후 실적 가이던스입니다. EPS 가이던스가 시장 기대치보다 낮게 발표되면서 향후 실적에 대한 우려가 커졌고, 그래서 하락했었습니다. 다행히 지금은 주가를 꽤 끌어올린 상황입니다.
홈디포 실적을 보면 매출은 예상치를 하회했지만, EPS는 다행히 기대치를 겨우 상회했습니다. 홈디포 역시 월마트와 마찬가지로 향후 가이던스가 별로 좋지 않습니다. 특히 올해 성장의 변화가 거의 없을 것이라고 말했는데, 이는 올해 성장이 없다는 뜻과 일맥상통합니다. 현재 긴축으로 인한 기업들의 실적 둔화 사이클 속에서 우리는 하락장에 놓여 있습니다. 과거 역사를 살펴보면 이런 시기는 용기를 가지고 장기적인 관점에서 분할 매수해야 하는 아주 좋은 매수 타이밍이었습니다. 물론 바닥이 어딘지는 알 수 없지만 말입니다.
향후 가이던스가 나빠지고 기업들의 실적이 계속 둔화되고 있다는 것은 기업들의 순이익률을 보면 알 수 있습니다. 현재 S&P500의 순이익률은 6분기 연속 하락세입니다. 그리고 많은 기업들의 실적 발표에서 비슷한 공통점을 느끼셨을 겁니다. 매출은 예상치를 상회했지만 EPS는 예상치를 하회했다는 부분입니다. 즉 매출이 늘거나 그대로여도 문제는 비용 지출이 커지는 데 있습니다. 원가 상승과 인건비가 주된 요인일 것입니다. 이런 실적을 보며 작년 월가의 족집게로 불렸던 대표적인 비관론자 마이크 윌슨은 연초 증시 상승은 끝났다고 말했습니다. 즉 상승은 모두 끝났고 다시 하락할 일만 남았다고 예측한 것입니다. 그는 이익 마진이 우려했던 것보다 훨씬 나쁘다고 말했고, 베어마켓 랠리는 끝났으며 경기침체 충격으로 26% 더 하락할 수 있다고 투자자들에게 공포를 주고 있습니다.
그런데 이런 대표적인 비관론자조차 결국 올해 말 증시 전망을 3,900포인트로 제시하고 있습니다. 결국 단 한 번의 하락만 버티면 증시는 다시 상승장으로 이어질 수 있다고 월가의 대표 비관론자도 보고 있는 것입니다. 이를 반대로 생각해보면, 앞으로 최고의 매수 타이밍은 딱 한 번 정도 더 올 수 있다고 볼 수 있습니다.
여러분, 우리는 장기 투자자입니다. 장기 투자를 다짐한 사람들 중 90%는 결국 중간에 변한다고 합니다. 조금 더 빠르게 오르는 급등주로 옮겨 가거나, 급하게 돈이 필요해서 매도하거나, 지루해서 매도하거나, 비관론과 두려움에 매도하거나, 보유 종목이 급락할 때 패닉셀을 한다고 합니다. 끝까지 남는 사람은 천 명 중 한 명이라고 하죠.
장기 투자 짤과 S&P500 30년 주가 추이를 보면 우상향과 매우 비슷한 것을 볼 수 있습니다. 주가는 오르내림을 반복하고, 약세장과 상승장을 반복하며 지루한 횡보 기간을 거치지만 결국 우상향합니다. 여기서 수익을 보는 사람은 천 명 중 단 한 명이라는 얘기입니다. 나머지는 그대로 사라져 버리죠. 심지어 지금은 정보가 넘쳐나는 세상입니다. 재미있는 사실이 무엇인지 아시나요? 주식에 관한 정보는 더욱 넘쳐나지만, 오히려 정보가 너무 많은 탓에 개인 투자자들의 매수·매도가 훨씬 많아졌다고 합니다. 다들 아시겠지만 보유가 아니라 사고팔고를 반복하면 결국 돈을 잃을 뿐입니다. 실제로 과거보다 2020년 이후 개인 투자자들의 주식 보유 기간은 훨씬 줄어들었고, 이와 비례해 수익률도 줄어들었습니다.
그러나 우리는 극소수 투자자답게, 그리고 웅덩이답게 매년 폭락의 이유들이 나와도 그 위기를 기회로 바라봐야 합니다. 좋은 부동산, 좋은 지식, 좋은 자산은 시간만 활용하면 오르게 되어 있습니다. 그 자산을 보유하는 것이 평범한 여러분이 경제적 자유에 다가가는 길입니다. 대공황, 오일쇼크, 스태그플레이션, 아시아 외환 위기, 경기침체, 9·11 테러, 전쟁, 금융위기, 재난, 바이러스 등 여러 위기가 찾아오더라도 이를 기회로 바라볼 수 있는 용기가 필요합니다. 우리는 지금 10년 만에 찾아온 버티기 힘든 약세장을 지금까지 버텨 나가고 있습니다.
여러분, 정말 대단하십니다. 이 하락장을 버텨냈을 때 여러분은 웬만한 하락장도 앞으로 다 버텨내실 것이며, 여러분의 자산은 그때마다 계속해서 점프할 것입니다. 그것이 진정한 오즈 구간입니다. 지금은 얼마 남지 않은 응급 구간이죠. 조금만 더 열심히 평단가를 낮춰서 빠르게 오즈 구간에 돌입하겠습니다. 감사합니다.
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