저자: 문남중 · 한국인
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결론: 3분기(7~9월) 중 증시 반등 가능성이 있으니 반등 국면에서 주식 비중을 축소하는 전략이 유효하며, 4분기에는 경기침체 우려로 하락 압력이 커질 수 있다. 인플레이션: 6월 소비자물가(CPI) 발표(7월 13일)가 3분기 증시 방향을 좌우할 핵심 변수로 제시됨. 유가 하락이 기대인플레이션을 낮추고, 중고차 가격 급락, 해상운임 하락, 중국 생산자물가 하락 등으로 물가 상승 동력이 약화되고 있다고 주장. 뉴욕 연은 글로벌 인플레이션 지표도 올해 들어 하락 중. 연준 전망: 7월 자이언트 스텝(0.75%p) 인상 후 9월 0.5%p, 11~12월 0.25%p로 인상 강도가 줄어들 것으로 예상. 긴축 강도 완화는 증시에 우호적. 경기 및 소비: 1분기 GDP는 성장했으나 개인소비 등 구성 항목이 부진. 미국 저축률은 코로나 이전 수준까지 하락했으나 초과저축(약 1.5조~2조 달러)이 남아 있어 소비 여력이 있음. 경기침체 전망: 2분기부터 경기침체 가능성을 언급하며, 주식시장은 대체로 6개월 선행하므로 4분기에 침체 우려가 반영되어 하락 압력이 높아질 수 있다고 봄. 밸류에이션: S&P500 12개월 선행 PER 약 15배로 코로나 이후 평균 20.8배, 코로나 이전 5년 평균 17.8배 대비 낮음. 이 때문에 추가 하락 여력은 제한적이라고 판단. 시장 전망 및 반론: 뱅크오브아메리카가 S&P500 저점을 3,000~3,600으로 제시한 것에 대해, 3,000까지 하락 가능성도 배제하지 않음. 다만 5월 CPI 이후 3대 지수의 급락이 과도하다고 보며, 7월 13일 CPI 발표 전까지는 추가 하락 없이 등락이 반복될 것으로 전망. 발표 결과에 따라서는 7월 증시가 예상과 다르게 움직일 수 있음. 투자 전략: 3분기 반등 시 주식 비중 축소 및 현금 확보, 4분기 대비로 달러 등 안전자산, 인버스 등 숏 전략 고려. 리스크: 물가 지표가 예상보다 높게 나오면 반등이 무산되고 증시가 추가 하락할 수 있음.
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1분기는 증시가 반등할 수 있다 생각하고 그 잣대는 반등이 나타나는 국면에서 비중을 축소한 전략이 좀 줘 차니까 미국 경제 침체 항의를 높아지는 것 반응에서 주가는 다시 하락 압력을 받을 가능성이 높아요. 아 으 oie 네오 a 제가 네 팀장님 좋은말씀 많이 해줬는데 두가지 좀 궁극적 있어요. 1 좀 말씀드리고 첫번째는 이게 사실 그 6월달 cpa 가 발표 체어 초 4 이게 인재 그 7월 fomc 에 기준금리 인상 에그 스텝 을 결정짓는 중요한 부분이 나오면 하셨잖아요. 그리고 최근에 6가 라든지 사실 소맥 학교 같은 경우에도 선물 가격 보니까 정말 높을 때는 뭐 1200 따거 그 이상까지 그래야 되는데 최근에 한 $900 때까지 낮아지고 있고 6가 도 많이 나서 있단 말이에요.
근데 이 상태가 물론 제 6월달에 할 10 11 좀 안 나왔네요. 일주일 정도 나왔는데 좀 마셔 지면은 약간 좀 긍정적일 수도 있게 너 그렇죠. 어 그렇기 때문에 저는 으 3분기는 증시가 반등할 수 있다 생각하고 있고 그 잣대는 13일 앱에는 7월 13일자 뵙게 되는 미국의 6월 소비자물가 결과에 따라서 아 좌우된다 생각하고 있구요 아 저는 물가는 인 이사 올때부터 물가가 앞으로 증 배율이 떨어질 수 있다는 그런 시그널 뜨개 나타나고 있었어요. 아 그러다가 갑자기 5월 섬세한 물가에 헤드라인 사실 연주는 pc 물가를 더 중시하게 되는 데 시장은 레드라인 선배 물가가 아 전년동월대비 예상치와 저널 지를 상해 하다 보니까 한 글자 놀라 버린 거죠.
그만큼 제 심리가 너무 위축되어 있기 때문에 영향을 받았다고 좀 보고 있구요 어제가 이렇게 얘기를 드릴 때 아마 이제 제가 중대에 회원 차트에 내도 있는데 지금은 차트를 보면서 얘기 드리면 하반기 때 쪽 물가가 떨어질 수 있다는 시그널에 대해서 어느정도 감을 잡을 쓸수 있을것 같아요. 아 일단 아 얘기를 해 주셨지만 유가가 떨어지는 게 되 게 중요해요. 4 그래서 지금 차트 상당 왼쪽에 보시면 육아 랑 아 기대 인플레이션을 좀 그려놓은 차트가 있을 거에요. 근데 보시는 것처럼 유가가 떨어지게 되면 기대 인플레이션을 자택 조 떨어지거든요.
근데 아 지금 현재 아 6월 달 국제 육가네 하루 알고 있잖아요. 맞아 그 다음엔 이해하나 가고 있는 부분들은 아 6월 소비자물가 에 반영이 된다는 거죠. 그러니까 아 6월 소비자물가 가 아 제 예상 깬 하는데 전년 동월 대비로 보면 사실 증가율이 떨어질 가능성이 좀 이따 전화 예상을 하고 있구요 아 작년에 사실 물가가 올라 가는데 주범이 중고차가격 이었어요. 맞아요. 예 지금 보시는 차트 상단에 오른쪽에 보시면 아 미국의 중고차 그리고 신차 가격 추이를 같이 그려 놓았는데 파란색 부분이 중고차 가격 추이를 나타낸 건데 보시는 것처럼 고점에서 급락 쎄로 어전 안 된 지가 꽤 오래됐어요.
그다음 결국 중고차가격 들도 올해 물가가 올라 갔는데 아 주요한 요인이 될 수 없다는 거 좀 얘기 드리고 싶구요 그리고 회상 운임 작년에 이제 운임 들이 올라가다 보니까 봐줘 아 물동량 약의 따면 어떤 걸까 올라가는 요인들도 분명 있었어요. 지금 보지는 하단에 맨 왼쪽에는 차트는 우리의 버튼 글로벌 해상 운임 을 얘기할 때 b dl cc file2 8 벌크 컨테이너 운임 지수 이렇게 많이 보잖아요. 아 컨테이너 님 지수가 되게 중요하냐 많음 중국과 미국 사이의 오가는 아 물동량 이웃님들이 올해 들어서 사실은 하락하고 있거든요. 그러니깐 작년에 물가를 올렸던 대부분의 요인들에 가격지수 가 떨어지고 있는 사항이 때 너의 같이 오래 물가가 계속 고공 행진하는 것을 나타나기는 어렵다는 거죠.
그래서 실질적으로 쟁 도시는 하단에 중앙 정도의 보시면 제가 이제 글로벌 인플레이션 율 하고 중국의 생산자물가지수 그리고 중국의 성장이 까를 같이 그려 놓았는데 제가 이 차트를 같이 그려 넣으니 문의 어 중국에 생산 장 못 가질 수 있는 이미 고점을 형성하고 떠든 지가 작년부터 나타나고 있었구요 그러다 보니까 글로벌 인플레이션 뉴 자체가 도 올라 가고 싶어도 상사 상승이 제안되고 있는 사람이랑 아 그래서 중국의 생산자물가지수 가 떨어지고 있는 상황이 글로벌 인플레이션 전체를 놓고 봤을 때는 좀 중요한 아 지표라고 모르게 좀 봐주시면 좋을 것 같고 아 마지막으로 아 하단에 이제 맨 왼쪽에 보시면 뉴욕 연은 2 지금 현재 글로벌 공부만 적지 쓰라는 걸을 올해 1월 때부터 처음으로 발표를 하고 있는데 글로벌 아오 레드 없어 떨어지고 있구요 아 국가별로 더 대표를 헤어 수시로 해서 미국과 중국을 놓고 온다고 하면 올해 들어서 감소를 하고 있는 부분들이 있기 때문에 아 연준은 올해 계속 물가는 잡힐 거라는 생각을 가지고 있어요.
아 그게 이제 아 상반기 때는 정말 물가가 잡히는지 에 대해서 확답을 해줄 만한 그런 식으 날들이 없었기 때문에 논란이 됐지만 사실 올해 4월 달부터 아 거기에 해당되는 지표들이 둔화되고 있다는 것은 지금 방금 제가 얘기 해 드렸던 그런 지표들을 통해서 이미 항의 되고 있는 거고 아마 하반기 때는 정말 우리가 중시 보내는 pc 물가에 투표 이런 전년 동월 대비 증가율 자체가 계속 연속성을 갖고 떨어지는게 하긴 데 그걸 좀 보고 있기 때문에 아 7월달 연준이 자이언트 스텝 을 하고 나게 되며 야 사실은 그 이후에 남아있는 정례회의를 보면 금리는 를 올리는 톡 자체가 다시 떨어지거든요.
아 이제 9월달에 옷이 p 저는 이제 11월 12월에는 25 p p 그러니까 아 강도가 떨어지는 거잖아요. 예 이렇게 된다고 하면 또 증시에서는 연전에 긴축 강도가 좀 않아 되는걸로 해석할 수도 있어요. 그렇기 때문에 이제 3분기 때문에 이러한 요인들을 놓고 봤을 때 반등이 가능하다 그렇게 얘길 좀 드리고 있죠. 네 알겠습니다. 제가 이제 첫번째 궁금증 젖어 봤었고 두번째 가 뭐냐면은 그 내년 한 2분기부터 전기 침체 가능성에 나눠 고 말씀하셨는데 사실 지금 그 글로벌 주식시장 특히 미국을 보면 은 이미 전기 침체가 올 것이다 락을 가정에서 빠졌잔아 요양 아예 맞아요.
근데 사실 방금 물론 답변 해 줬지만 그렇게 된다면 은 이게 사실 경기침체가 지금이 아니라 내년 이다 라고 한다면 은 확실히 좀 하 밖에는 반등이 좀 나올 가능성이 있다고 그랬어요. 돼요 예 그래서 장 투자자 분들에게 지금 현대의 어떤 공포 심리를 갖고 증시 자체를 더 2 정도로 보시기 보다는 아 물가가 통제되는 부분들 아 그리고 지금 현재 아 미국은 5일 말 드라이브 시즌 의 진입을 해 있는데 아 사실 휴가 쳐 있잖아요. 맞아요. 그러다 보니까 사실 휴가 계획을 많이 세우시는 것 있어요. 왜냐면 이제 코로 날 완화되는 분들로 인해서 지금 경제주체들의 해동 범위가 많이 높아지고 있기 때문에 그래서 사실은 가게만 놓고 본다고 하면 아 제가 드리고 싶은 얘기가 있는데 우리가 부터 경제의 미국 경제를 얘기할 때 아 소비와 주택 얘기를 가장 먼저 해요.
특히 소비를 못 만약 많이 얘기를 하는데 어제가 1분기 gdp 성장률 역시 성장했지만 구성하고 있는 상 목을 놓고 봤을 때 개인 서빙 되기 경보 있다고 얘기를 해 드렸는데 어 3분기 때도 사실 갠 섭외가 좀 경고할 수 있다고 본 뉴드 중에 하나는 아크로 나인과 발생했을 때 저축률이 올라갔어요. 음 저축률이 올라간다는 것은 시장이 염 하니까 조촐한 실제적으로 한다는 거에요. 그렇죠. 미국인들이 그러다 보니까 가게에 예금 장부가 같이 늘어나 라는 창이 나타났죠. 근데 작년 하반기 때부터 니 오프닝 2 2 커 로나 이브 인해서 청일 따로 되기 시작을 했죠.
저축률이 떨어진다는 것은 가게에 읽음 당구 역시 줄어 들어야 되잖아요. 근데 저축률 을 코로나 인구가 발생하기 이전 2 2019년 도 수준까지 들어갔지만 예 가게에 금 장군은 지금 현재 사줘 딸로 좀더 계속 유지를 하고 있어요. 그러니까 아 프라임 시즌 맞이 해서 아 가게에 활동 범위가 넓어질 때 소미가 되겠죠. 이 가게의 예금 잔고가 재원으로 활용될 수 있다는 거죠. 음 그리고 우리가 부터 평균 초가 저축액 이런 것들을 얘기할 때 아가가 10년 평균 대비 아 금액이 상회하게 되면 보통 초가 어초 추 얘기 라고 해서 이러한 자동 들은 아쉽게 소비로 이어질 수 있다는 해설을 많이 해요.
근데 제가 가게에 굉 장 부 가지면서 4조 달러 정도 있다고 했었는데 10년 평균 대비 1조 5000억 달러 에서 2주 딸로 정도가 초가 저축은행의 해당되기 때문에 사실 아 미국인들이 쉽게 소비를 할 수 있는 재원을 활용될 수 있다는 거예요. 그래서 이런 요인들을 가만 한다고 하면 증시 역시 아 반등이 가능하죠. 그리고 또 올해 1분기 때 너무 많이 에 가 매도 국면에 들어간 게 확인되고 있는 상이 다음에 반등은 충분히 나올 수 있다고 보고 있어요. 그래서 저는 투자 분들에게 만약에 내가 가지고 있는 주식을 팔고 싶으시다고 하면 3분기 반등이 나타나는 국면에서 좀 비중을 축소하는 전략이 좀 좋지 않을까 얘기를 드리는 거구요 제가 2분기 때 내는 2분께 때 내용이 경제침체 들어가 확률이 상당히 높다 얘기해 드렸었는데 주식은 한 6개월정도 생에서 움직인다는 얘기 많이 받으셔요 그러면 이것을 반응을 해 보면 올해 4분기 4 부터는 미국 경제 침체 챗 항의를 높아지는 걸 반응해서 주가는 다시 하락 압력을 받을 가능성이 높아요.
아 왜 그래서 3분기 때는 반등할 때 기둥을 추수 해놓으시면 좋고 4분기 때문에 아 주식 시장에 팔아 벨 칸씩 높기 때문에 그 때문에 안전자산 달러 나크 이런거를 투자 하시거나 아니면 뭐 인버스 관련된 상품들이 암 연 예 어 숏 전략을 취하는 거 이런 것들을 염두에 두신 다고 하면 올해 4분기 때도 어떻게 보면 잘 아 괜찮아 뵐 수 있는 아 부분이 되지 않을까 생각하고 있습니다. 네 알겠습니다. 근데 뭐 이렇게 팀장님 의견에 이렇게 약간 반발을 알아야 최근에 약간 좀 이제 전반적으로 시장이 많이 빠지다 보니 게 뭘 가 에서도 4 사실 약세장 이 질문 했다 안에 약간 반등이 나오더라도 데드 캡 파우더나 쓰면 좀 해가 떠 더 가지고 작가의 튀어오르는 그런데 이렇게 법 알아서 하는데 특히나 이제 그 뱅크 오브 아메리카에 서 이런 얘기했다고 최근에 그 smp 500 지수에 저점이 1 3천 정도 될 것이다 2 그래서 이런 얘기를 했더라고요 그러니까 뭐 1 3,600 정보 면은 조금 사도 되고 3300 정도면 꽤 많이 사도 되고 안에 3000 바닥 그걸 이랬는데 다시 또 이런거 보면 은 네 옆에 좀 투자에 무섭잖아 요 요 3월 가려서 또 나온 전망이 하니까 욕에 대해서 어떻게 보죠.
예 어 예측하는 분들마다 어 변수를 받아보는 어떤 강도에 따라서 예 어 어떤 번은 지금보다 더 추가 하락할 수 있다고 얘기를 하실 수도 있죠. 그런 측면에서 어 3천 정도 까지 할 수 있다 이 센 필요 겠지 수 어 머 틀리다고 얘기를 들 수 있는건 아닌거 같아용 가능성도 분명히 있다고 봐요 담아 이제 저같은 경우에는 지금 이동기 특히 5월 ur 아 샘표 백지 설 비롯한 미국 3대 질수 의 하락률이 단기간에 급락한 게 너무 과도한 측면이 있다 좀 보고 있기 때문에 아 저는 아 어떻게 보면 아 보통 우리가 어떤 증시가 뒷산이 아싸 나를 놓고 봤을 때 12개의 선행 피해를 놓고 보통 얘기를 하잖아요.
지금 현재의 3 p500 지수는 아 12개월 선행 키를 놓고 봤을 때 15대 수준이에요. 예 그런데 코로나 인구와 발생하고 나서 그 이후에 평균 수준은 20.8 배웠고 요 4 코로나 일부가 발생하기 이전 5년 평균 은 17.8 비아스 음 증명 15배 라고 말씀 드렸잖아요. 4 그러니까 사실은 많이 싸진 했죠. 그래서 자면 지금 현 정도 수준이라고 하면 어 가연 증시가 추가적인 하락을 좀 볼 수 있을까 라는 의문을 좀 갖고 있죠. 왜냐하면 미국 증시도 그동안 아 평균적으로 이렇게 어 즉 해 왔던 특정의 수치가 있어요. 그래서 제가 이제 코로나 292 전에 5년 동안의 17 썬 8배 정도 에서 계속 유지해서 움직여 왔다는 얘기 좀 드렸었는데 차지 그 범위에서 크게 벗어나는 게 어렵거든요.
만약 벗어난다고 해도 저 이씨 적으로 좀 그랬다가 다시 또 복원되는 부분들이 있기 때문에 아 저는 현재 수준 이라고 하면 사실 미국 증시가 올해 남아있는 하반기를 놓고 봤을 때는 아 지금이 그래도 가장 하단에 이치에 있을 가능성이 높다 글을 좀 보고 있는 거고 제가 계속 말씀드렸지만 저는 3분기 때 좀 반등은 염두에 두고 있는 부분들이 있어요. 그리고 지금으로서는 추가 하락을 노납이 에는 어떤 이유가 있어야 되는데 어 지금으로써는 7월 13일에 배포되는 6월 소비자물가 2개 가치의 모두다 주목하고 있기 때문에 이제 아마 추가 하락을 유발하면서 등 나를 하기보다는 현 상태에서 추가 하락 없이 상승과 하락이 반복된 그런 부분들이 7월 13일 이전까지 줘 지속되지 않을까 그렇게 좀 보고 있고 치료 없이 3일날 100 그대는 결과 치에 다른 따라서 예 아까 몹이 5의 상처한 얘기했었는데 에 어 1단계 증시가 내뱉 안될수도 있어요.
만약 준비를 높게 나와 버리면 그렇죠. 그래서 그거 거기에 대한 한다면 7월 때 돼서 좀 하긴 해야 되고 지금으로써는 아 저는 추가적인 하락이 일어날 가능성은 좀 갔다 이렇게 좀 개장을 하고 있어요. 으 으 우
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