저자: 디벨로몽 · 한국인
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8/28 엔비디아 실적 발표 전 관망 국면. 엔비디아 주가는 2020년 이후 약 12배 상승했지만 EPS·매출이 그 이상 성장해 버블이 아닌 실적 기반 상승이라 주장. AI 과잉투자 지속으로 반도체 수요는 확장 중이며 블랙웰 출시 지연이 우려 요인. 실적 발표 후 하락 시 '웅덩이'를 기회로 줍줍 계획. 소비자신뢰지수는 예상치 상회로 경기침체 우려 완화, 9월 고용보고서가 단기 방향에 영향 예상. 비관론에도 장기 보유 강조.
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안녕하세요. 웅덩이 매매법 레버리지 ETF 장기 투자자 디벨롭몽입니다. 오늘도 구독자 댓글과 함께 시작하겠습니다. 찬양 540 님께서 소중한 슈퍼 땡스 후원을 해 주셨습니다. 진심으로 감사드립니다. 또 어제 제 마이크 상태가 안 좋다는 댓글이 많았는데, 바쁠 때는 집에 있는 마이크가 아니라 차에서 휴대폰으로 녹음하기 때문에 음질이 떨어질 때가 간혹 있습니다. 이 부분은 극소수 웅진로 분들께서 양해해 주시면 감사하겠습니다.
오늘도 계좌를 먼저 공개하겠습니다. 미국 계좌는 다시 수익률 100%를 찍었고, 1억 7,200만 원의 수익이 나고 있습니다. 국내 계좌는 수익률 133%, 790만 원의 수익이 나고 있습니다. 추가로 두 번째 운용 계좌의 수익과 환차익도 있습니다. 비트코인 계좌도 있는데, 몇 시간 전 비트코인이 급락하면서 다시 마이너스로 들어간 상태입니다. 9월에 비트코인이 웅덩이를 한 번 더 파 준다면 비중을 한층 더 늘릴 계획이니, 멤버십 회원분들은 텔레그램을 꼭 확인해 주시기 바랍니다.
오늘 시황은 짧게 전달하고, 중요한 엔비디아 실적 발표를 함께 공부하며 전략을 세워 보겠습니다. 어제 미국 증시는 오늘 밤 장이 끝난 뒤 발표될 엔비디아 실적을 기다리며 관망하는 흐름이었다고 정리하면 가장 깔끔할 것 같습니다.
현재 파월 의장의 잭슨홀 발언에 급등했다가, 다음 중요한 이벤트인 엔비디아 실적 발표를 앞두고 아주 좁은 박스권을 형성하고 있습니다. 이런 좁은 박스권에서는 조금만 떨어져도 "드디어 바닥이다"라며 과하게 반응하고, 조금만 올라도 "가자!"를 외치며 리액션하는 신규 투자자가 많습니다.
요즘 유튜브 쇼츠, 릴스, 틱톡 같은 짧은 영상에 익숙해지면서 우리가 점점 자극적인 것에 길들여지고 있는 것 같습니다. 그래서 저는 오히려 지금 시대에 투자로 성공하기가 더 어렵다고 봅니다. 투자는 반대로 진득하게 임해야 하는데, 요즘 투자자들을 보면 짧은 시간 안에 효과를 보기를 원하는 것 같습니다.
공부든 운동이든 전문 기술이든, 그리고 투자든 짧은 시간에 원하는 결과를 모두 얻을 수는 없습니다. 모든 것은 진득하고 끈기 있게 지속해야 하는데, 저를 포함해 신규 투자자들이 그 인내심을 점점 잃어 가고 있는 것 같습니다. 정보는 넘쳐나는데도 결국 성공하는 사람은 여전히 0.1%라고 봅니다. 그래서 이 영상을 보고 계신 여러분과 저 자신부터, 쇼츠와 릴스 대신 조금 더 긴 영상을 보고, 독서도 함께해 보면 어떨까 합니다. 어떤 것이든 진득하게 해내는 능력을 갖추면 투자에서 성공할 가능성이 매우 높아진다고 확신합니다.
잡담은 그만하고, 어제 소비자 신뢰지수가 발표되었습니다. 예상치 100.1을 웃돌았고, 이전 101.9보다도 높은 103.3이 나왔습니다. 소비자 심리를 보면 경기 침체 우려를 조금이나마 덜어 줄 수 있다고 해석해 볼 수 있습니다. 다만 노동시장과 관련된 소비자 심리는 둔화하는 모습입니다. 그래도 급격한 둔화는 아니기에, 아직은 연착륙 기대와 금리 인하 가능성으로 볼 수 있다고 개인적으로 생각합니다.
사실 이 지표도 지금은 중요하지 않습니다. 현재 시장 참여자들은 오늘 밤 엔비디아 실적 발표만 바라보고 있습니다. 그래서 작은 박스권을 형성하고 있고, 매우 중요한 50선을 계속 테스트하고 있습니다. 이 선을 지키느냐, 뚫고 더 내려가느냐가 오늘 밤 엔비디아 실적 발표로 단기적으로 결정될 가능성이 높습니다. 그래서 엔비디아 실적과 현재 상황을 공부하고 전략을 세워야 합니다.
화면 맨 위 차트가 엔비디아의 주가 추이입니다. 2020년부터 지금까지 무려 1,100% 상승했습니다. 4년 동안 주가가 12배 오른 셈입니다. 그러니 "거품이다", "AI 버블이다"라는 이야기가 나올 수밖에 없습니다. 지금이 정말 버블인지 살펴보겠습니다.
현재 엔비디아의 PER은 71입니다. 중간의 흰색 그래프를 보면, 2020~2021년에는 50~60 수준에서 움직였고, 2022년 하락장에서는 30 정도까지 떨어졌습니다. 그 뒤 챗GPT 등장과 함께 AI 강세장이 시작되었고, 2023년에는 PER이 150까지 올랐습니다. 여기서 버블이라고 생각할 수 있습니다.
그런데 그 이후 주가는 더 올랐는데, 놀랍게도 PER은 반대로 떨어졌습니다. 주가는 계속 오르는데 PER은 70을 중심으로 위아래로 횡보하고 있습니다. 이것은 엔비디아가 계속 어마어마한 매출 성장과 EPS 성장을 기록하고 있다는 뜻입니다. 실제로 2020년 이후 EPS 성장률은 주가 상승률보다 높은 118%입니다. 즉 엔비디아는 거품이 아니라 실제로 매출과 EPS가 12배 이상 늘었습니다. 실적이 뒷받침하는 상승인 것입니다.
지난 1분기 매출 성장률을 다른 빅테크와 비교해 보겠습니다. 가장 높은 기업이 메타인데 27%입니다. 그런데 시가총액 3위인 거대한 엔비디아는 262%라는 말도 안 되는 성장률을 보여 줬습니다. 말도 안 되는 주가 상승이 설명되는 대목입니다.
왜 엔비디아만 이렇게 독보적으로 성장할까요? 다른 기업들도 AI 시장에 뛰어들어 AI 기술을 개발하고 있습니다. 그런데 AI 시장에 필요한 핵심 제품, 즉 GPU를 엔비디아가 독보적으로 판매하고 있습니다. 결국 AI 시장에 뛰어들려면 엔비디아 제품을 사야 합니다. 이는 높은 마진과 높은 수요, 높은 매출로 이어집니다. 실제로 데이터센터 시장 점유율을 보면 엔비디아의 독보적 점유율은 오히려 더 늘어나고 있습니다.
이 독보적 수익을 1848년 골드러시에 비유해 볼 수 있습니다. 캘리포니아에서 금광이 발견되자 모든 사람이 금을 캐러 뛰어들었습니다. 그런데 정작 가장 많은 돈을 번 사람들은 금을 캐는 사람들이 아니었습니다. 금을 캐면서 입어야 했던 청바지를 만든 리바이스 같은 업체, 그리고 삽을 판 업체였습니다.
이를 엔비디아에 대입해 볼 수 있습니다. 지금 빅테크는 "AI 과잉 투자 아니냐", "수익은 없는데 지출만 크다"는 우려에도 생각을 꺾지 않습니다. 오히려 "우리는 AI에 더 투자할 것이다", "과소 투자가 과잉 투자보다 위험하다"는 발언을 쏟아내고 있습니다. 즉 AI 반도체 수요는 여전히 폭발 중입니다.
다만 걱정되는 부분은 블랙웰 출시가 다소 지연되면서 실적에 영향을 줄 수 있다는 우려입니다. 만약 이 우려나 차익 실현 매물, 단기 눌림을 핑계로 오늘 실적 발표 후 엔비디아 주가가 하락한다면, 저는 이를 기회로 보고 줍줍할 계획입니다.
결국 본질을 보면 엔비디아의 반도체 수요는 여전히 확장 중이고, 공급이 수요를 따라가지 못하는 상황입니다. 그래서 엔비디아는 여전히 긍정적으로 봅니다. 다만 많이 올랐으니 하락할 수도, 지루하게 횡보할 수도 있습니다. 그것을 각오하고 투자하는 것입니다. 현재 차트를 보면 두세 달째 매우 지루한 박스권 조정 중입니다. 지난 실적 발표 때 급등했던 것처럼, 오늘 밤 장이 끝난 뒤에는 어떻게 움직일지 모르겠습니다. 오르면 계좌 상승을 즐길 것이고, 떨어져서 웅덩이가 생기면 줍줍할 계획입니다.
엔비디아의 본질과 핵심을 본 것처럼, 미국 증시도 본질을 봐야 합니다. 계속 강조하지만 핵심은 경기 침체가 있냐 없냐가 아닙니다. 경기 침체가 없었던 대선 시기의 주가 추이가 파란색 그래프입니다. 경기 침체가 없다면 9월에 웅덩이가 없을 수도 있습니다. 경기 침체 우려가 있다면 9월에 웅덩이가 생길 수도 있습니다.
단기적으로는 오늘 밤 엔비디아 실적 발표가 미국 증시 방향에 어느 정도 영향을 줄 것입니다. 그 이후에는 9월 초에 발표되는 고용 보고서가 단기 방향에 영향을 줄 것입니다. 시장은 늘 팔아야 할 것 같은 비관론을 보여 줍니다. 그러나 여러분, 절대 투자를 멈추지 마십시오. 비관론을 모두 견뎌 내고 투자를 지속하는 것이 중요합니다. 최대한 오래 보유해 시간을 활용하고, 그 비관론을 이겨 내며 자산을 점점 불려 나가는 진정한 자산가로서 행동하시기를 바랍니다.
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