저자: Motivation Insight · 외국인
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역사를 보면 영원히 정상에 머문 나라는 없습니다. 길어야 100~200년 정도 최고 자리에 있다가 정점을 찍고 쇠퇴의 길로 들어섭니다. 저라고 다를 거라고 생각하지 않습니다. 문제는 사람들이 역사에서 교훈을 배우지 못한다는 것입니다. 최근 어떤 대통령은 역사를 잘 모르는 것 같았습니다. 제가 아는 게 있다면, 제가 역사보다 똑똑하지 않다는 것입니다. 역사는 매우 분명합니다. 어떤 나라도, 어떤 통화도 영원히 정상에 머문 적은 없습니다. 통화와 국가는 종종 함께 가기 때문입니다.
지금 미국은 세계 역사상 가장 큰 채무국이 되었습니다. 100여 개 나라에 군대를 주둔시키고 있습니다. 재정적으로, 경제적으로, 군사적으로 과도하게 뻗어 있다고 말하는 사람들이 있고, 그들의 말이 맞아 보입니다. 그래서 저는 걱정스럽습니다. 지금 미국에서 젊은 세대로 사는 건 좋은 시기가 아닙니다. 젊은 사람들이 물려받게 될 부담은 상상을 초월합니다. 저는 십대 자녀가 둘 있어서 이게 마음에 걸립니다.
늙은 사람인 것은 좋습니다. 이 모든 비용을 제가 내지 않아도 되니까요. 저는 혜택을 누리고, 그들은 돈을 빌려 많이 쓰고 있습니다. 저 같은 노인에게는 도움이 되겠지만, 미래에는 도움이 되지 않습니다.
100년 전 영국은 세계에서 가장 부유하고 강력한 나라였습니다. 2위도 없었습니다. 그로부터 50년 뒤 영국은 파산 상태가 되었고, 말 그대로 IMF가 히스로 공항에 날아가 구제금융을 제공해야 했습니다. 그러니 이런 일은 실제로 일어날 수 있고, 실제로 자주 일어났습니다. 돈을 찍어내고 부채가 늘어나는 것 같은 징후는 항상 당신이 말하는 종류의 문제로 이어졌습니다.
2021년이나 2022년에 그런 일이 일어날 거라고는 생각하지 않습니다. 하지만 그 날은 오고 있습니다. 제 경험과 관찰로 보면, 이렇게 찍어낸 돈은 어딘가로 가야 합니다. 다리를 짓거나 공장을 세우는 데는 오랜 시간이 걸리지만, 온라인에서 원하는 것을 얼마든지 살 수 있습니다. 지금 그런 일이 벌어지고 있습니다. 모두가 주머니에 많은 돈을 갖고 있고, 시중에 돈이 많이 돌고 있으며, 그 돈은 금융자산으로 흘러들어가고 있습니다. 이것이 영원히 지속될까요? 한 번도 영원히 지속된 적은 없습니다. 하지만 이번에는 다를 수도 있겠죠.
여러 나라의 주식시장이 매우 좋았던 시기는 분명 있었습니다. 하지만 그것이 사람들을 부자로 만들지는 못했습니다. 정말 중요한 것은 국제 통화로 많은 돈을 버는 것입니다. 그래야 시계나 자동차, 빵 한 덩이, 원하는 무엇이든 살 수 있으니까요.
워싱턴은 이것이 일시적인 현상이라고 말합니다. 중앙은행 총재와 재무장관의 말을 믿는다면 걱정할 필요가 없고, 모든 게 훌륭할 거라고 합니다. 창밖을 보라고요. 모든 게 환상적일 거라고요. 걱정 없다고요. 저는 생각이 다릅니다.
우선 미국 주식시장은 10~12년 동안 큰 문제 없이 올랐습니다. 짧은 혼란은 있었지만 심각한 문제는 없었습니다. 미국 역사에서 이런 일은 없었습니다. 이번에는 다를지도 모르죠. 재닛 옐런은 문제를 모두 해결했으니 다시는 경제 문제가 없을 거라고 말합니다. 그녀는 아이비리그 대학에서 두 개의 학위를 받았으니 무슨 말을 하는지 알 것이라고 합니다. 하지만 제가 알기로 그녀도 사람입니다. 우리는 다시 문제를 겪을 것이고, 그때는 끔찍할 겁니다.
2008년 위기는 과도한 부채 때문에 생겼습니다. 2008년 이후 전 세계 부채는 엄청난 규모로 치솟았습니다. 그래서 제 생각에는, 다음에 문제가 생기면 제 일생에서 가장 나쁜 위기가 될 겁니다. 이런 말이 과격하게 들릴 수도 있지만, 저는 창밖을 봅니다. 부채는 거기 있고, 매일 더 높아집니다. 2008년에 무슨 일이 있었는지 압니다. 다음번에는 더 나빠질 수밖에 없습니다.
결국 하이퍼인플레이션이 올 수도 있습니다. 영국은 베네수엘라처럼 하이퍼는 아니었지만, 아주 심각하게 끝났고 수십 년에 걸쳐 통화 가치가 미국 달러 대비 80% 떨어졌습니다. 꽤 심각하죠. 영국 시민이라면 더더욱요.
하지만 미국이 빠르게 하이퍼인플레이션으로 갈 거라고는 생각하지 않습니다. 하이퍼인플레이션은 보통 긴 쇠퇴기의 아주 끝에 옵니다. 베네수엘라는 오랫동안 쇠퇴해 왔습니다. 짐바브웨도 한때 대영제국에서 가장 부유한 나라였습니다. 그 후로 한참 추락했죠. 무가베 씨는 나라를 망치는 법을 배웠고, 그걸 해내는 데 수십 년이 걸렸습니다. 하지만 결국 완전히 망가졌고, 통제 불가능한 인플레이션으로 끝났습니다. 미국이 그렇게 빨리 그런 상황에 이를 거라고는 생각하지 않습니다.
미국이 영국과 같은 길을 가고 있다 해도, 아직 패닉에 빠질 필요는 없습니다. 하지만 심각한 인플레이션, 생활수준의 하락, 통화 가치의 하락이 없다는 뜻은 아닙니다. 아마 그렇게 될 겁니다. 역사는 그것이 무엇이 일어나는지 분명히 보여줍니다.
사회보장연금은 지급될 겁니다. 다만 그 돈으로 살 수 있는 것은 아주 적을 수 있습니다. 러시아도 여전히 소련 시절의 퇴직 연금을 지급하고 있지만, 당신에게 큰 도움은 되지 않습니다. 그러니 문제는 그런 종류의 채무 불이행입니다. 미국에서 그런 일이 일어나는 건 상상하기 어렵습니다. 하지만 돈의 가치는 확실히 계속 떨어질 겁니다. 제가 말했듯이 영국 파운드는 세계 기축통화를 넘겨받은 미국 달러 대비 80% 떨어졌습니다. 저는 달러 가치도 계속 떨어질 거라고 확신합니다. 이걸 보는 사람들은 모두 달러가 예전 같지 않다는 걸 압니다. 빵을 사든 휘발유를 사든 같은 돈으로 살 수 있는 게 달라졌고, 그 가치는 계속 떨어지고 있습니다.
그들은 당신 편이 아닙니다. 그들은 자리를 지키고 싶어 합니다. 이런 말을 하는 게 좋지는 않습니다. 제가 늙었다는 사실 말고는요. 늙은 미국인으로 사는 건 2021년에 좋은 일이고, 젊은 미국인으로 사는 건 2021년에 좋은 일이 아닙니다.
지금 정책 입안자들은 세상을 잘 이해하지 못하는 것 같습니다. 그들이 신경 쓰는 건 오직 자기 자리를 지키는 것뿐입니다. 그들의 머릿속에는 "내 자리를 지키자, 내 자리를 지키자"만 있습니다. 당신의 일자리나 저와 제 아이들, 또는 그들의 후임자들의 일자리에는 신경 쓰지 않습니다. 그들이 자리를 지키는 방법은 돈을 많이 찍고, 많이 쓰고, 금리를 낮게 유지하는 것입니다. 그들은 최선을 다할 겁니다. 하지만 결국 시장이 "잠깐만, 잠깐만, 잠깐만. 이 영화 본 적 있어. 결말도 알아"라고 말하는 날이 올 겁니다. 그러면 시장은 더 이상 당신들의 게임에 참여하지 않겠다고 할 겁니다. 그때 중앙은행의 통제를 벗어나고, 그때 심각하고 심각한 약세장이 옵니다. 제 일생에서 가장 나쁜 시장이 될 것이고, 당신들의 일생에서도 가장 나쁜 시장이 될 겁니다. 이런 말을 즐겁게 하는 건 아닙니다. 그저 사실을 마주해야 합니다.
물론 이런 붕괴 속에서도 전보다 더 잘 살아남은 사람들은 늘 있었습니다. 1920년대 독일의 붕괴에서도 부자가 된 사람들이 있었고, 1930년대 미국 대공황에서도 아주 부유해진 사람들이 있었습니다. 대부분은 그렇지 못했지만, 올바르게 준비했다면 잘 해낼 수 있습니다.
저는 은과 금을 가지고 있고, 앞으로 더 살 계획입니다. 제 타이밍은 한 번도 좋았던 적이 없지만, 이것이 끝나기 전에 둘 다 급등할 것이라고 확신합니다. 옐런 씨와 파월 씨는 금과 은은 걱정할 필요 없고, 필요 없다고, 골동품이고 구식이라고 했습니다. 저는 늙은 농부입니다. 우리 같은 늙은 농부들은 모두 일이 잘못될 때를 대비해 벽장에 은을 조금 두고, 침대 밑에 금을 조금 둡니다. 무너질 때 금과 은이 당신을 도와줄 거라는 걸 알기 때문입니다. 그러니 저는 둘 다 사고 있고, 더 살 겁니다.
또 원자재 지수도 사고 있습니다. 정의상 원자재 가격이 오르면 그것이 인플레이션이니까요. 쌀 가격이 오르면 그것도 인플레이션입니다. 그래서 저는 쌀과 농산물을 보유하고 있고, 지수를 통해 모든 원자재를 보유하고 있습니다. 정의상 원자재가 가격을 끌어올린다면 그 자산들이 이익을 볼 겁니다.
제가 보기에 전 세계 채권은 분명한 거품입니다. 세계 역사상 채권 가격이 이렇게 높았던 적이 없습니다. 그러니 특별한 상황이 아니라면 채권으로 시작하지는 않을 겁니다. 부동산도 많은 곳에서 거품이 되고 있습니다. 뉴질랜드나 한국에 가보면, 세계 여러 곳에서 부동산 거품이 일고 있습니다. 미국 일부 지역도 그렇지만 모든 곳이 그런 건 아닙니다. 미국에는 아직 기회가 있습니다. 주식을 보면, 일부 종목은 거품을 형성하기 시작했습니다. 애플은 매일 10센트씩 오르고, 삼성도 세계 곳곳에서 일부 종목이 매일 오릅니다. 하지만 아직 전체 주식시장이 거품인 상태는 아닙니다. 그래서 제가 그 사람이라면 일부 주식은 살펴볼 겁니다. 하지만 자산군을 보면, 가장 싼 것은 원자재입니다. 설탕은 사상 최고가 대비 70% 떨어져 있고, 지금은 50% 떨어졌습니다. 오타가 아닙니다. 석유도 사상 최고가 대비 50% 떨어져 있습니다. 이건 거품이 아닙니다. 제가 보기에 가장 싼 자산군은 원자재입니다.
저는 세계 최악의 시장 타이밍 투자자입니다. 세계에서 가장 형편없는 단기 트레이더입니다. 수십 년 동안 투자해 왔기 때문에 이 말이 정확하다는 걸 압니다. 조정이 일어나고 있다고 봅니다. 어쩌면 이미 끝났을지도 모릅니다. 저도 모르죠. 아직 서둘러 사지는 않습니다. 하지만 지금 인도 같은 곳에서는 생존을 위해 많은 금과 은을 팔아야 하는 상황이라는 것을 압니다. 그래서 오늘 금을 사지는 않지만, 언젠가 더 살 계획입니다. 제가 틀릴 수도 있고, 더 높은 가격에 살 수도 있습니다. 하지만 이것이 끝나기 전에, 역사가 매우 분명히 보여주듯, 사람들이 정부와 돈에 대한 신뢰를 잃으면 언제나 금과 은으로 몰려갔다는 것은 압니다. 이번에도 그럴지 모르고, 다른 무언가일지도 모릅니다. 하지만 이 늙은 농부는 저기와 저기에 금과 은을 조금씩 가지고 있고, 끝나기 전에 더 가지게 될 겁니다.
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