저자: 이창대 · 한국인
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원전 업종은 AI 전력수요 급증 대비 공급 부족(쇼티지)이 최소 3~5년 지속될 것이며, 탈원전 후 공급 확대가 지연되어 장기 사이클이 유효하다고 주장. 두산에너빌리티를 1순위로 제시하나 밸류에이션(고평가)과 단기 조정 가능성을 인정하며 소액 분할매수 및 5~10년 장기 보유 권장. 건설주 및 2차전지·태양광과의 분산 조합도 언급.
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에너지 지금도 엄청나게 부족합니다. 심지어 호르무 제역봉쇄해 가지고 유가까지 뛰었기 때문에 주가가 단기간에 좀 꺾일 만한 모멘텀이 잘 보여지진 않아요. 원전은 제가 계속 말씀드렸지만 1순위로 보는게 맞다라고 생각합니다. 주가가 한번 꺾일 가능성은 분명히 존재하기는 해요. 그럼 그 리스크를 우리가 어떻게 가져가야 될 것이냐를 해야 된다고 생각합니다. 원전은 지금 싸다라고 보기가 어렵습니다. 그럼 원전주에 왜 투자해야 되느냐? 그럼 뭘 믿고 투자하냐? 우리가 믿고 있는 것. 원전주 관련 눈여겨 봐야 할 이슈는 어떤 것들이 있나요? 최신 업항이 궁금합니다.
원전주는 제일 먼저 우리 투자자 여러분들이 좀 보셔야 될 만한게 어 굉장히 사이클이 긴 산업입니다. 그렇기 때문에 원전주를 여러분들이 좀 보신다라고 했을 때는 단기간에 뭐 1년 2년짜리로 보시는게 아니라 뭐 5년에서 10년짜리로 보시는게 맞아요. 왜냐면 이제 원전도 건설하고 인프라 확보하데 있어서 굉장히 시간이 오래 걸립니다. 그래서 원전이 올라가기 시작한지 얼마나 됐냐? 뭐 한 1년 4개월 5개월 남짓이에요. 그러면 이제 원전주가이 정도 올라가고 끝난다. 그렇게 보진 않습니다. 어 중간에 조정이 나오고 좀 장기간에 조정이 나올 수는 있겠지만 충분히 이제 5년 10년간에 이제 장기간의 사이클을 보여 줄 가능성이 높은 어 업종이라고 보시면 돼요.
예를 하나 들자면 방산이라든지 전력 인프라든지 지금 굉장히 오랜 시간 뭐 코로나 이후 거의 5년에서 6년 정도 올라가고 있잖아요. 그 정도 수준이라고 이제 생각을 하시면 됩니다. 어, 근데 이제 여기에서 원전이 또 문제가 뭐냐면 최근에 그 호르무즈 봉쇄 문제가 또 나오기도 했죠. 그래서 유가가 올라가고 여기서 이제 에너지 부족 사태가 나오고 있는데 중요한 거는 우리나라도 그렇지만 전 세계적으로 한번 탈원전이 있었습니다. 그래서 원전이라는 것이 지금 AI라는 특이점을 만나면서 에너지 수요가 확 올라갔어요. 그런데 에너지 수요는 올라갔는데 공급은 어떻게 됐죠?
같이 맞춰서 올라가야 되는데 탈원전 때문에 뒤로 투했어요. 근데 이게 후퇴한 것까지는 뭐 그러려니 할 수도 있습니다. 아 후퇴했으면 이제 훨씬 더 많이 늘리면 그만 아니냐. 근데 원전이 그렇게 빨리빨리 되는게 아니란 말이에요. 제가 말씀드렸죠? 사이클 주기가 긴 산업이라고 하나 원전 짓겠다라고 하면 시간이 엄청 걸립니다. 돈도 돈이지만 애초에 그냥 뚝딱 만들어지는게 아니라는 뜻이에요. 그렇기 때문에 향후 최소 수년 뭐 한 3년에서 5년 그 이상 계속해서 원전은 그리고 에너지는 쇼티지가 날 수밖에 없습니다. 계속해서 부족하다 부족하다 부족하다 얘기할 거예요.
지금 데이터 센터는 저렇게 천문학적인 돈을 들여 가지고 막대하게 짓고 있고 계속 늘리고 있는데 돈은 계속 쏟아붓고 있는데 에너지 지금도 엄청나게 부족합니다 여러분들. 심지어 호르무 제역봉쇄해 가지고 유가까지 뛰었기 때문에 이런 상황에서 이제 원전이 향후에 이제 만족할만큼 공급이 될 것이냐. 예. 최소 몇 년 뭐 한 3년 정도는 저는 계속티지 상황이 벌어질 거라고 보고 있기 때문에 주가가 이제 단기간에 좀 꺾일 만한 모멘텀이 잘 보여지진 않아요. 사실 최신 업항 트렌드라든지 이런 거는 뭐 체코라든지 베트남이라든지 뭐 여러 가지 그 수출 모멘텀이나 해외로 이제 뻗어나가는 것도 있는데 지금 미국 빅테크 기업들이랑 하는 것만 해도 그런데 이게 전 세계적으로 완전히 이제 확보가 되고 늘어난다라고 했을 때는 사실상 이제 수출 측면에서 이익파가 훨씬 더 올라갈 수밖에 없다라고 보여집니다.
그래서 요런 점을 좀 본다라고 했을 때는 물론 많이 갔지만 앞으로 충분히 더 갈 가능성이 꽤 높다. 이렇게 좀 보셔도 될 거 같습니다. 외국인과 기간 수급 현황은 어떤가요? 일단 지금 현재 원전 같은 경우에는 외국인들 사이에서도 꾸준히 이제 담고 있는 섹터 중에 하나입니다. 사실 우리가 이제 상징적인 기업으로 두 사인너빌리티 정도를 가장 대표적으로 꼽았었는데 또 여기서 추가적으로 많이 이제 이야기가 나오고 있는 것이 원전 건설이 묶기면서 요즘 건설주들이 정말 잘 갔습니다. 뭐 원래는 현대 건설과 삼성물산만 갔는데 DNC라든지 아니면은 이제 뭐 대우 건설, GS 건설 같은 어느 정도 우리가 이제 네임 밸류가 있는 건설사들까지도 모조리 주가가 올라가는 모습을 보여줬어요.
그래서 이런 점을 좀 고려해 본다라고 하면 향후 수급 자체도 계속해서 좀 개선될 가능성이 높고요. 이런 장기간의 쇼티지를 기반으로 생각해 본다라고 하면 뭐 외국인뿐만 아니라 기관 수급들도 지속적으로 유입이 될 거라고 보고 있습니다. 원전주 실정 및 밸루에이션은 어떤가요? 솔직히 말씀드리면 이제 두산 에너빌리티가 이제 가장 대표적이니까 두산 에너빌리티를 보자면 지금 뭐 올해뿐만이 아니라요. 내년 내운년까지 이익이라든지 실적은 빠르게 이제 증가하고 있는 걸로 보여져요. 근데 문제는 뭐냐면 주가가 그 이상으로 너무 빨리 올라갔다 보니까 현재이 두산 에너빌리티의 주가 상황 자체가 아 상당히 좀 고평가돼 있다라는 평가를 많이 봤습니다.
앞선 이제 그 반도체 SK이닉스 삼성전자와는 또 이제 상황이 매우 다른데 원전 같은 경우에는 지금 뭐 PER이 몇백 막 이러고 이익이 늘어난다 하더라도 뭐 한 100배 PR이 되기까지는 좀 시간이 걸릴 것 같은 요런 분위기예요. 야 무슨 몇백배가 말이 되냐이 이러실 수 있는데 사실 이거는 이익이 그냥 순식간에 확확 뛰어 버리면 PR은 순식간에 몇백배에서 100배 50배 20배 열배 뭐 다섯 배 이렇게 되는 거는 순식간입니다. 사실 그거는 근데 이제 중요한 거는 그렇게 이제 이익이 빠르게 확 치고 올라가는게 이제 핵심인데 현재 단계에서는 어쨌든 고평가되어 있는 건 사실이거든요.
그래서이 밸루에이션 부담으로 인해서 주가가 한번 꺾일 가능성은 분명히 존재하기는 해요. 그럼 그 리스크를 우리가 어떻게 이제 가져가야 될 것이냐? 역시 분할 매수를 해야 된다고 생각합니다. 지금 주가가 기술적으로도 많이 올라가 있고 밸류에이션 측면에서도 굉장히 고평가돼 있다. 그럼 그런 종목을 지금 초반에 들어가는데 바닥에서 사는 것도 아니고 강력하게 이제 풀 배팅을 해서 들어가는 거는 저는 적합하지 않다라고 보여집니다. 그래서 여러분들이 투자를 하실 때는 가급적이면 좀 소액으로 접근을 하시는게 좋겠고 말씀드렸듯이 굉장히 긴 호흡으로 바라보시면서 투자를 전개해 나가셔야지 지금 들어가서 잘 가고 있으니까 딱 올라타 가지고 쭉 올라가는 거 수익 내고 나와야지 이러면은 순식간에 꺾여 버리면 이게 또 대응이 안 됩니다.
꺾일 때도 그냥 길게 보고 계속 사서 모아간다 이런 개념으로 보시는게 원전주에는 지금 실적이나 밸루에이션을 판단해 봤을 때는 더 적합한 투자 전략이라고 생각이 듭니다. 현재 원전 관심주는 어떤 기업인가요? 어 사실 이제 원전은 제가 계속 말씀드렸지만 두산 에너빌리티를 1순위로 보는게 맞다라고 생각합니다. 그리고 요즘 이제 코르 제어 봉세로 인해서 유가가 많이 올라가다 보니까 이제 한국 전력 같은 경우에도 좀 주가가 휘청거리는 모습을 보여줬는데 한국 전력도 나중에는 이제 괜찮아질 가능성이 있다고 보여지고요. 그리고 BHI라든지 더 나아가서는 이제 데이터 센터에 들어가는 비상 발전기 어 수혜를 받는 GNC 에너지 뭐 이제 여름이 다가오고 있잖아요.
저도 지금 좀 날씨가 더워져서 셔츠만 입고 방송을 하고 있는데 이제 날씨가 이제 더워지기 시작하면은 아마 전력 문제라든지 이런 것들이 훨씬 더 심화될 겁니다. 안 그래도 에너지가 부족한데 그렇게 됐을 때에 비상 발전 기수 수요나 이런 것들이 또 올라올 수가 있고요. 더 나아가서 이제 원전 건설 모멘텀이 굉장히 강한데 이런 원전 건설 모멘텀을 우리가 생각해 본다라고 했을 때는 건설주들이 당분간 더 갈 가능성은 좀 있다라고 생각이 들어요. 그런데 이게 솔직히 건설주들이 꽤나 많이 올라갔기 때문에 지금 올라탄다라는게 굉장히 부담됩니다. 그래서 만약에 이제 투자를 하실 거라면 저는 이제 건설주도 물론 좋지만 두산 엔너빌리티를 1순위로 보시는 걸 좀 권장을 드리고 싶습니다.
현재 원전주 투자 전략은 어떻게 가져가시나요? 원전은 지금 현재 구간에서는 어 차트적으로도 밸류에이션 측면에서도 이익 대비 PR나 이런 것들을 보더라도 싸다라고 보기가 어렵습니다. 그렇기 때문에 주가가 언제 떨어져도 이상하진 않아요. 근데 우리가 이제 그럼 원전주에 왜 투자해야 되느냐? 그럼 뭘 믿고 투자하냐? 우리가 믿고 있는 건 원전이 일단 올라간 기간 자체가 짧다라는 거. 그리고 원전은 사이클이 굉장히 길다라는 거. 10년 5년을 내다보는데 지금 1년 좀 넘게 올랐단 말이에요. 여기서 여기까지 올라가고 그냥 픽 쓰러지고 끝난다.
원전이 그럴 가능성은 너무 낮다라는 겁니다. 그러면 어쨌든 지금 수준보다 훨씬 올라갈 거라고 생각을 하는 건데 길게 봤을 때 그러면 애초에 이제 투자 전략을 어떻게 짜야 되냐면 아 올해 들어가서 수익 내야지가 아니라 난 이거 5년 뒤까지 볼 생각으로 가져갈 거야, 살 거야. 이런 각오로 들어가시는 걸 권장드려요. 중간에 좀 떨어져도 어 나는 계속 꾸준하게 야금야금 사모아 갈 거야. 이런 전략으로 하시는게 훨씬 낫다라는 겁니다. 이걸 지금 이익내는 거를 보면서 어 이거 싸니 비싸니를 판단해 가면서 투자를 하기에는 지금 밸류에이션 측면에서 선뜻 손해 가기가 굉장히 어려운 자리예요.
심지어 차트도 얼마나 많이 올라갔습니까? 최근까지도 계속 신고가를 쓰고 있는 상황이기 때문에 투자하기가 말 그대로 큰 목돈을 한 번에 투입하기가 부담되는 자리라는 거예요. 그렇다면 어떻게 투자할 것이냐? 일단 지금 단계에서 소액으로 접근을 해야 되는 거죠. 근데 소액으로 접근했는데 그대로 그냥 슈팅 나와서 막 엄청 날아가면요. 그럼 빨리 수익 나니까 좋은 겁니다. 조금 들어갔지만. 근데 만약에 떨어지면요. 아 이제 비중을 늘릴 수 있는 기회가 오는 겁니다. 그러면 이제 5년 뒤를 보면서 차근차근 모아가는 거죠. 그렇게 하면은 사실 이제 성공할 확률이 굉장히 높은 업종이고 애초에 쇼티지는 거의 지금 기정 사실화 되어 있다라고 하긴 좀 그렇지만 AI에다가 돈을 이렇게 쏟아붓고 있는데 제 하나 예를 들어 볼게요.
원전이 올라갈 수밖에 없는게 컴퓨터를 엄청나게 슈퍼 컴퓨터를 샀습니다. 근데 한 대가 아니라요. 열 대로 늘렸어요. 원래 한대 쓰다가 100대로 늘렸어요. 자, 그럼 이거를 어떻게 해야 될까요? 근데 전력이 부족하대요. 에너지가 부족하대요. 그래서 한 대밖에 못 돌려요. 그러면 99대를 뭐 하러 샀습니까? 의미가 없는 거예요. 고철덩어리 되는 거예요. 그게 원전이 이런 개념입니다. 원전이 없으면 데이터 센터 앞만 확보하면 뭐 합니까? 몇 시간밖에 못 돌리거나 몇 대밖에 못 돌리면 이게 의미가 없다라는 거예요. 그래서 이만큼이나 이제 원전이 핵심이고 앞만 데이터 센터를 많이 늘려놔 봤자 돌리지 못하면 의미가 없다.
그렇기 때문에 원전은 향후간 쇼티지는 거의 이제 정해진 수순이라고 저는 보고 있습니다. 그래서 아 내가 시간에 투자한다는 개념으로 접근하시면 원전은 좀 좋은 결과가 있지 않을까? 너무 무리하지 마시고 차근차근 접근하는 전략으로 가시는 거를 권장드리고 싶어요. 지금 AI 데이터 센터 중심의 에너지 수요가 증가하고 있습니다. 다른 친환경 에너지 종목으로 눈여겨 보는 곳 있으신가요? 사실 지금 데이터 센터가 이제 상당히 많이 증가하면서 이로 인한 에너지 수요가 증가하고 있는데 그럼 에너지원이 원전밖에 없느냐 이렇게 생각하실 수 있어요. 근데 사실 뭐 태양강도 있고 풍력도 있고 뭐 바이든 정권 때는 이제 친환경 에너지도 많이 밀지 않았습니까?
근데 이제 이러한 점들을 전반적으로 생각해 본다라고 했을 때는 어 실제로 원전만 있는게 아니에요. 그래서 제가 이제 투자자 여러분들께 많이 권장드리는게 뭐냐면 원전을 주가가 많이 올라갔잖아요. 그렇기 때문에 원전을 여기서 꼭지해서 그냥 이것만 사는게 아니라 다른 에너지원들을 같이 사는 걸 권장드립니다. 실제로 이제 데이터 센터에 들어가는지 이러한 것들을 고려해 본다라고 했을 때 2차전지 같은 경우에도 굉장히 각강받을 가능성이 높고요. 특히 이제 최근에는 원래 태조 이방원이라고 많이 이야기해서 섹터들을 묶어서 얘기했잖아요. 근데 요즘에는 이태원이라고 묶어서 축약해서 강조를 하고 있습니다.
자, 이태원이라는 것은 2차전지 태양강 원전을 뜻하거든요. 근데 왜이 세 개만 따로 떼서 묶었을까요? 맞습니다.이 세 개가 어디에 해당되죠? 에너지원들이기 때문입니다. 에너지 관련된 종목들이기 때문이에요. 지금 미국 전쟁으로 인해서 에너지에 대한 수요는 훨씬 더 올라가고 있습니다. 솔직히 지금 이제 트럼프가 전쟁을 일으키고 있는 것들 이러 부분들도 다들 이제이 에너지 패권이 뒤에 어 작용하고 있다라는 것을 어느 정도 알고 계실 겁니다. 어, 트럼프가 이제 러시아 우크라이나 전쟁을 중지하는 상황에서도 우크라이나에게 에너지 개발 우선권을 달라했고 그리고 베네수엘라 와도르 대통령 부부를 이제 납치할 때도 베네수엘라에가 가지고 어 여기 지금 에너지 인프라가 너무 낙후되어 있다.
과거에 미국이 개발해 준 수준에 머물러 있다. 다시 우리가 또 개발해서 부흥하게 해 주겠다. 그리고 이번에 이란과의 이제 전쟁을 통해서도 어 어떤 메시지를 던져 주고 있냐? 이란에게 지금 사실상 에너지 공급이 위협받고 있다. 어 볼모를 잡혀 있다. 이런 식으로 중동에만 의존하게 되면은 어 에너지를 수급하데 있어서 계속 문제가 생길 것이다. 그렇기 때문에 이제 미국한테 에너지를 사가라고 하면서 세일저를 하고 있습니다. 그렇기 때문에이 에너지 패권에 있어서 중국과의 경쟁도 지금 진행이 되고 있는 상황이라 사실이 에너지 쇼티지는 앞으로도 있을 것이고 중요한 것은 거기에서 우리가 단순히 원전만 보는 것이 아니라 2차전지나 태양광 같은 종목들도 주목해 볼 만하다라는 거예요.
뭐 테슬라 중심의 이제 테라 프로젝트, 태양광 프로젝트들도 굉장히 좀 각강을 받고 있기 때문에 태양강 관련주 그리고 2차전지 관련주, 원전 관련주를 적절히 믹스해서 투자한다면 너무 고점에서 투자하는이 원전에 대한 부담감을 비교적 바닥에서부터 올라오기 시작하는 2차전지 종목들과 좀 해징을 하면서 투자 전략을 짤 수 있다고 생각해요. 제가 이제 반도체 쪽에서도 이야기를 했는데 하드웨어 쪽은 주가가 잘 가고 있는데 가격이 부담스럽고 뭐 위치가 이제 기술적으로 많이 올랐으니까요. 근데 소프트웨어는 기술적으로 차트가 바닥에 있고 상당히 많이 떨어져 있기는 한데 주가가 안 가서 답답하고이 두 개를 적절히 매수해 가지고 해증 전략을 취하는 것처럼 2차전지는 바닥에서 올라오고 있어서 가격은 괜찮은데 좀 답답하고 근데 최근에 이제 올라오고 있습니다.
그리고 이제 원전 같은 경우에는 잘 가고 있긴 한데 가격이 부담스럽고 그래서 2차전지랑 원전을 둘 다 사 버리라는 거예요. 뭐 더 섞으면 태양강 정도까지도 괜찮을 것 같은데 저는 1순위로 2차전지랑 원전을 같이 섞는 거를 먼저 권장을 드립니다.이 두 개 섹터는 앞으로 장기적으로 계속 오를 수밖에 없다라고 보여져요. 에너지 수급 측면에서도 그렇고 이제 특히 2차전지는 어 다시 또 이제 추세 전환을 돌리는 그런 구조로 가고 있기 때문에 원전만 당독으로 산다기보다는 원전과 2차전지 더 껴 준다면 태양광까지 같이 이제 섞어 가지고 포트폴리오를 구성하면 훨씬 더 안정감 있고 밸런스 있는 어 포트폴리오를 구축하실 수 있을 거라고 생각이 듭.
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