원문 보기
바로 함께 체크해 봐야 되겠죠.이 시장의 시선이 온통 반도체에서는 HBM에 쏠려 있던 사이 삼성전자의 비메모리가 조용히 반격의 카드를 꺼내들었습니다. 오늘의 첫 번째 키워드 비메모리의 기환과 삼성전자입니다. 엔비디아가 삼성전자의 파운드리의 4난노 공정까지 생산한 AI 추론 전용칩 그록 3를 본격적으로 상용화합니다. 이번 물량 과연 삼성전자 파운드리 부활의 진짜가 될 수 있을지 하나씩 알아보도록 하시죠. 네. 네. 이사님 엠비디아의 출론 특화칩 그록 3의 상용화 소직이 들려왔는데요. 시장에 또 삼성전자에 대한 영향은 어떨까요? 네. 매우 긍정적이라고 봐야죠.
4호쪽 수 올초만 하더라도음 절반을 못 넘었다 뭐 이런 평가였거든요. 근데 양산에 들어갔다라고 하는 것은 기초적으로 뭐 다 아실 텐데 어 이런 반도체 쪽에서 실제로 양산에 들어가려면 최소한 수율이 70% 이상으로 올라와야 양산의 이점이 있습니다. 어 지금 현재 뭐 확보된 수율은 한 80% 내외 정도인 걸로 알려지고 있고요. 그렇다면 뭐 충분히 여기서 이제 수익성을 낼 수 있다라는 거고 얼마 전에 나왔던 뉴스의 조각까지 더해 보면 어이 비메모리 쪽에서 15% 올린다고 하지 않았어요? 그니까 이런 쪽일 거예요. 양산하면서 이제 비용 들어간 거 다 커버하기 위해서 아 15% 이제 높인다고 하니까 아 비메모리가 생각보다 빠르게 흑저전환할 가능성은 점점 높아지고 있다라고 봐야 될 것 같고요.
이제 양산하고 나서 만약에 문제가 생기지 않으면 아 삼성전자에 이제 3난노 4난노는 맡겨도 되겠구나라고 하는 어떤 긍정적인 시그널도 나타날 수가 있겠죠. 그러면 지금 뭐 추가적으로 뭐 MPU, TPU 뭐 그다음에 지금 뭐 LPU 각종 칩을 만들고자 하는 사람들은 줄서 있는데 TSMC는 한 개에 달아 있으니까 삼성전자 입장에서는 패키징뿐만 아니라 어 이런 칩하는 쪽에서도 기존에 자신들이 만들고 있던 어 SC 말고 모바일 SOC 말고도 이익을 낼 수 있는 부분들이 넓어진다라는 측면은 매우 긍정적이라고 볼 수가 있는 것입니다. 네. 어, 그렇다면 엔비디아가이 중요한 칩의 양산을 채심가 아닌 삼성 4난노에 맡긴데 다시 한번 저희가 체크해 보고 싶은데요.
계속해서 첼시는 생산 과부화라는 소식이 들려왔는데 사실 생산이 과부화되더라도 선택까지엔 좀 명확한 이유가 필요한 거잖아요. 어, 지금 현재 구간에서는 빠른 생산이 더 중요하지 않을까요? 아, 그러니까 잘 만드는 거 물론 중요한데 잘 만들어 주는데 1년 후에 준다. 그 무슨 의미가 있겠습니까? 그래서 입장에서 속도전은 필요해요. 그다음에 지금 현재 속도를 내지 않으면 자금도 그렇지 않아도 빡빡한데 아 이거 뭐 안 나온다고 하면 그러면 더 지연될 수 있잖아요. 그래서 어느 정도의 레벨만 되면 삼성전자랑 하는게 엔비디아 입장에서도 낫죠.
근데 예를 들어서 이제 뭐 3난호, 2호로 내렸는데 삼성전자가 잘 못 한다 그런 얘기는 또 달라집니다. 다만 어 지금 현재 그록칩 자체는 뭐 이제 생산까지 상업 생산까지 한 거니까 이제 어느 정도 지나간 거라고 봐야 될 것 같고 차세대 치과 관련돼서는 뭐 TSMC와 뭐 난호한다, TSMC로 넘어간다, 뭐 여러 가지 얘기가 들리고 있습니다만 저는 뭐 이번 과정에서 큰 문제가 생기지 않으면 뭐 그다음 칩도 삼성전자가 숙주할 가능성 최소한 뭐 절반 이상은 지킬 가능성은 충분히 있다라고 보고 있습니다. TSMC는 여력이 없습니다. 아, 체엠체 그 여력이라는게 병목 현상이 생각보다 더 심한 것 같고
아, 케파 자체가 여유가 없다는 얘기예요. 네. 그렇다면 삼성전자가 진짜 이번 칩을 통해서 뭔가 이번 수를 통 수주를 통해서 뭔가 핵심적인 역할을 보여 주게 된다면 말씀해 주신 것처럼 향후의 엔비디아의 다른 집까지 가져오는 좀 징검다리의 역할을 이번 이슈가 좀 할 수 있다고 기대를 저희가 좀 계속 해 봐도 괜찮겠습니까? 어, 메인 칩으로 들어가긴 쉽지 않을 겁니다. GPU까지 하긴 아마 어려울 것 같고. 근데 말씀드렸던 것처럼 지금 이거 성공해 내게 되면 뭐 비슷한 개념에서 지금 뭐 TPU나 MPU나 지금 계획하고 있는 쪽이 쪽은 시장이 계속 커지려고 하고 있는 그런 구간이란 말이죠.
그다음에 이제 국내도 MPO 지금 만들려고 하는데 줄을서 있잖아요. 필요사 AI를 포함해서 뭐 여러 회사들이 줄서 있단 말이죠. 이거 지금 삼성전자를 못 믿으면 결국 다 TMC TSMC 가서 이제 소위 부탁을 해야 되는데 TSMC가 부탁을 받을 만한 상황이 아니라니까요. 지금 어 뭐 몇십조 단위에 그런 매출을 낼 수 있는 회사들이 줄서 있는데 뭐 몇 만 개 만든다고 하는 회사들 거 신경이나 쓰겠습니까? 그래서 신경 써 줄 여력이 없어요. 그렇다고 그러면 지금 인텔도 솔직히 저는 뭐 잘가 좀 고민스럽긴 한데 삼성전자 인텔 아래급들은 아예 못 하는 상황이에요.
지금 할 수 있는 폐사 자체가 없습니다. 그니까 그런 차원에서 놓고 보게 되면 저는 M비디에 GPU로 들어갈 가능성은 매우 낮게 보지만 다른 칩을 수할 가능성은 국내뿐만 아니라 외부적으로도 많고 뭐 테슬라와는 이미 함께 하기로 한 거고 그니까 테슬라가 선택한 이유도 뭐 성격이 급해서인지 모르겠지만 빨리 하고 싶은데 그 속도를 TSMC가 안 맞춰 주다 보니까 삼성이랑 하고 있는 거고 제 예전에 한번 말씀드린 적이 있고 뭐 직접 뭐 취제도 한 적이 있습니다만 삼성전 테일러 공장에서 에서 테슬라가 얼마나 삼성전자로 괴롭히고 있는지는 뭐 말이 안 될 정도로 괴롭히고 했다고 해요.
그 정말 직원을 쪼는 정도가 아 우리나라에서 직원 쪼는 정도하고 비교가 안 될 정도로 빨리 성과낸 나라라고 쪼고 있는 그런 상황이라고 하니까 그러니까 그런 과정에서 보면 저는 뭐 삼성전자의 추가적인 수준은 더 늘어날 가능성이 높다라고 보고 있습니다. 네. 오늘 한 40분 전쯤에 보도가 된 소식인데요. 오픈 AI 관련된 기대감도 좀 커지는 거 같습니다. 오픈 AI에서 자체칩을 연내 투입한다고 했는데 IT 전문 업체 추정이긴 합니다만 삼성의 HBM 퍼탑재까지 추정된다라는 기대감이 들어오고 있는데 여기에 대해서 어떻게 좀 추가적인 기대감 가져가 봐도 괜찮겠습니까?
네. 이거 당연할 수밖에 없는게 지금 현재 만들어지고 있는 하이닉스 HPM 전량은 그냥 NBDI 향이에요. 다른데 줄게 없어요. 이미 내년 것까지는 거의 확보된 것으로 보이고. 그러니까 만약에 오픈 A라든지 다른 쪽에서 HPM 4를 원하면 마이크론이나 삼성전자 걸 받아갈 수밖에 없는 거고요. 그다음에 이제 삼성전자 HBM 4 같은 경우에는 다 아시는 것처럼 지금이 그록 3칩과도 연계되 있는 건데이 그록 3 칩의 기반 기술이 뭡니까? 지금 4난호 기술이에요. 4난노 기술이 어디로 들어가죠? HPM4의 베이스 다이로 들어가요. 그러니까 HPM4의 베이스 다이를 하면서이 그록 쪽의 기술도 같이 올라올 가능성이 굉장히 높아요.
그러면 그런 관점에서 보면 어 삼성전자 HBM4도 여기저기율이 올라갈 가능성은 높다라고 봐야 되겠죠. 네. 그렇다면 현 시점에서 좀 대응 전략이 필요할 것 같은데요. 오늘 일장 키워드 한 주평을 보니 삼성전자 비메모리도 있다라고 말씀해 주셨습니다. 사실 지난 최근 2주 동안은 반도체 뭐 IT2 너무 좋은데 현재 비중을 유지하는 전략을 이어가자라고 말씀해 주셨습니다. 어떻게 새로운 소식이 들려온만큼 비중을 늘리는 전략으로 바꾸는 것도 유효할까요? 아니면 일단 지키는 쪽으로 가져가 볼까요? 뭐 저는 뭐 비중을 더 느릴 필요는 없다라고 보고 있고요.
여러 번 언급드렸지만 4분기에는 반도체 말고도 올라갈 종목이 많아 보여요. 그죠? 그다음에 반도체가 올라가면 지수만 올라가지만 다른 종목은 올라가도 지수의 견인력이 좀 적습니다. 그래서 다른 종목군들이 지수가 크게 많이 올라가지 않더라도 올라갈 종목이 많아 보이기 때문에 살 거 많은데 반도체에만 집중할 필요는 전혀 없다. 그래서 뭐 40% 정도 비중 갖고 있으면 뭐 이뉴스 가지고 더 살 필요는 없고요. 다만 이제 하이닉스하고 삼성전자의 누가 더 이제 4분기의 우를 가지고 있느냐를 따져 보자면 하이닉스는 HBM하고 패키징 쪽 말고는 지금 추가적인 모멘텀이 적잖아요.
그 삼성전자는 비메모리 쪽에서 이렇게 하나둘씩 터져 주면 더 긍정적이란 말이죠. 그러면 둘 중에 어느 쪽을 좀 더 40% 비중 내에서 어느 쪽에 좀 더 비중을 실어야 되느냐는 저는 명확하다고 봅니다. 삼성전자 쪽으로 더 실는게 맞다라고 보고 있습니다. 네. 명확한 결론. 감사합니다. 네. 이렇게 반도체에 대한 결론 함께 내려보도록 하겠고요. 두 번째 키워드 바로 함께 공개해 보시죠. 바로 끝없는 일감의 전선주 슈퍼사이클인데요.이 팔라도 팔아도 참고의 일감이 쌓이는 기연상일까요? 바로 전선업계 이야기데요. 과연 데이터 센터 확장에 따른이 전력 인프라 수요가 예상을 뛰어넘고는 현시점 우리의 포트폴리오에서 전력주는 전선주들은 어떻게 대응해 봐야 할지 오늘 그 전략까지 함께 세워 보도록 하겠습니다.
어 이사님 조단위 물량을 납품했다 소식이 계속 들려오고 있는데요. 수주 장고를 최근 3년치를 비교해 보니까 줄어들긴 커녕 계속 늘어나고 있더라고요. 그러니까 지금 매출로 인식된 거는 수주 장고에서 빼잖아요. 네. 그런데 계속 늘어나고 있다는 건 엄청난 지금 수요가 계속 들어오고 있다라는 얘기가 되겠죠. 그다음에이 전선이 뭐 아시는 분들 아시겠지만 의외로 경쟁자들이 많지 않아요. 오. 그게 왜냐면 이게 뭐 저성장 산업이기도 하고 이런 거 누가 돈도 안 되잖아. 이러다 보니까 여기저기서 막 투자를 포기했단 말이죠. 그러면서 뭐 팔고 매각하고 그런 과정에서 미국 업체도 LS가 덜컥 사기도 했었고 뭐 유럽도 이제 그 전력기 뭐 이런 쪽은 아직도 강점 있는 회사들이 꽤 있습니다만 실제로 전선 쪽은 아이거 뭐 저사양 사업 산업이잖아 성장 없잖아 그러면서 이쪽을 굉장히 방 아 이게 방관하다가 지금은 뭐 거의 뭐 중국하고 우리나라 빼면 제대로 생산하는 쪽이 많지 않은 그런 상황이라고 좀 봐야 될 것 같습니다.
그래서 지금은 정말 뭐 수요가 폭발하는 지점이면 분명하다라는 건 뭐 여러 번 강조에도 지나침이 없을 것 같습니다. 네. 명확하다라고 말씀해 주셨는데요. 그래서 그런지 2030년까지 매년 1GW급 발전 설비가 18기 정도가 필요하다는 분석에 나오고 있고요. 국미망이 아니라 유럽의 노후 전령망 교체 사이클까지 지금 맞물려 있습니다. 근데 이것도 궁금해요. 미국 발수주와 뭐 중동 발수주, 유럽 발수주 중에서 전선 업체들에게 있어 더 돈이 되는 시장은 어딘가요? 뭐 당연히 이제 미국이 가장 돈이 되고 있고요. 왜냐면 뭐 비싸게 사 주니까 부족한 상황이라서 아 미국이 가장 돈이 되는 상황이고 뭐 유럽도 어느 정도 돈이 되긴 하지만 우리나라가 이제 가장 수익성 떨어지고 왜냐면 뭐 관급 수주 뭐 이런 것들이 많으니까.
그다음에 뭐 중동수도 생각보다 큰 돈은 안 되고요. 어 유럽향이나 이제 미국향 자체가 돈이 되는 상황이고 최근에 나타났던 주가의 반등 물론 뭐 최근에 고점에서 엄청나게 떨어지긴 했습니다만 어 한 2, 3년 전부터 이어졌던 반정의 근거는 수익성 가장 높은 미국 쪽의 사업이 계속 커지고 있고 수주가 계속 증가하고 있다. 이게 이제 액션 포인트라고 봐야 되겠죠. 그래서 수익성은 뭐 단연코 미국이 제일 높다 이렇게 봐야 될 거 같고요. 한국 쪽으로 오면수록 떨어진다 이렇게 봐야 될 것 같습니다. 네. 그러면 기업별로 조금 쪼개 보고 싶은데요.
보통 전선주에 투자한다라고 생각하면 많은 분들이 바로 떠올리시는게 LS 전선, 대한전선, 가운 전선일 것 같은데이 세 기업의 주력 사업이나 또는 수주 체질에 어떤 차이가 있는지 좀 궁금해요. 뭐 대한전선하고 LS는 좀 비슷하긴 했는데 LS 전선이 지금 상장되어 있지 않잖아요. 그러니까 LS가 상장되어 있기 때문에 LS는 성격이 뭐 굉장히 다양하죠. 자회사들도 엄청나게 많고 거기 뭐 중장비도 있고 뭐 여러 가지가 있습니다만 실제로 LS 같은 경우에는 그냥 풀케파라고 보시면 돼. 풀스택이라고 보시면 돼요. 소 이제 전력 설비와 관련된 건 다 한다.
전선도 다 한다. 뭐 초고앞부터 그다음에 뭐 밑에 저 밑에 내려가 있는 뭐 해저까지 뭐 다 한다라고 보시면 되고 대한전서는 이제 초구압 쪽으로 하다가 최근에 이제 해저 쪽으로도 손댔다가 뭐 LS랑 뭐 투닥투닥 거리고 있고 가원전은 조금 다르죠.가 가원 가원전서는 중저 배전 쪽 그럼 좀 사업이 다릅니다. 근데 어쨌든 지금은 뭐 초고합 송전만 늘고 있는 거 아닌 거 다 아시잖아요. 최근에 뭐 배전 수요도 엄청나게 증가하고 있기 때문에이 배전 수요와 관련된 부분도 이제 긍정적 부분이 있고 하원전서는 이제 버스톡트라고 하는이 배전과 관련된 핵심 부품도 생산하고 있는 그런 어 상황이라서 포트폴리오는 조금 다르다 이렇게 봐야 될 것 같습니다.
네. 근데 전선 종목들을 좀 투자하기에 앞서서 원자재 가격도 좀 세크는 해야 될 것 같은데요. 구리 가격의 변동성과 전선 기업들의 현시점 투자와 함께 연결지어 본다면 영향력은 좀 어느 정도라고 저희가 따져 봐야 될까요? 어, 일단 뭐 제가 너무 긍정적으로 얘기하는 건지도 모르지만 지금 가격에 올라가는게 전혀 불편하지 않습니다. 왜냐면 지금 필요한 건 이들이 아니고 어,이 제품을 요구하는 사람들이거든요. 그다음에 이제 우리가 제품을 만든다고 하는게 지금 당장 사서 만들까요? 과거에 샀던 것들을 만들까요? 과거에 확보했던 재고로 제품 만드는 거거든요.
그러면 우리는 과거에 예를 들어서 지금 뭐 구리 가격이 15,000이고 예전에 12,000이었는데 12,000에 산 걸 갖고 15,000 원과 쳐서 파는 거예요. 당연히 마전이 더 좋아질 수밖에 없는 구조고요. 그럼 가격이 떨어지면 어떡하느냐? 래깅 효과가 있기 때문에 상대적으로 실적은 뒤늦게 떨어집니다. 근데 지금 뭐 다 아시다시피 뭐 전선 전력을 이렇게 다들 요구하고 있고 구리는 여기저기 엄청나게 쓰이고 있는데 구리 가격이 급격하게 갑자기 떨어질 가능성은 낮죠. 왜냐면 뭐 칠내 같은 어이 구리를 최대해내는 쪽에서 구리의 생산량 자체가 줄었어요.
그래서 전체적으로 지금 수요는 폭발하고 있는데 공급은 제한적이기 때문에 뭐 구리 가격이 급하게 떨어질 가능성도 낮을 뿐더러 구리 가격이 떨어진다고 하더라도 이게 실적이 미치는 영향은 래깅돼서 좀 뒤늦게 나타난다라고 하는 것도 더불어 살펴보면 지금은 그렇게 원가 부담을 느낄 만한 상황은 아니라고 봐야 될 것 같습니다. 네. 그렇다면 오늘의 키워드 한평도 함께 체크해 봐야 될 것 같은데 LS, 대한전선, 가운전선 세 종목을 넣어 주셨습니다. 이게 기업마다 좀 차체 흐름이 좀 다르긴 한데요. 뭐 LS와 대한 전선는 4월 5월에 좀 피크를 찍었던 거 같고요.
가운전서는 그래도 좀 주가를 지켜 주는 거 같은데 현시점 어떻게 대응해 봐야 될까요? 데 일단 뭐 세 종목 다 사는게 좋은데 세 종목 다 아 LS는 빼고 LS는 성격이 복잡해서 밸류도 부담이 없어요. 근데 나머지 두 종목은이 성장을 반영하는 과정에서 밸류가 굉장히 비싸거든요. 그래서 뭐 나머지 두 종목을 공격적으로 사기에는 매우 어렵죠. 어 그래서 조정시에 천천히 분할해서 사셔야 될 것 같고 LS를 저는 뭐 가장 대장주라고 봅니다. 근데 어쨌든 나머지 두 종목도 지금 현재 구간에서는 어 매 분기마다 아마 역대급 실적을 찍을 가능성이 높기 때문에 그 성장 가능성을 본다면 추가 조종 시에는 분할 매수하는 건 나쁘지 않을 거라고 판단하고 있습니다.
그다음에 가원전서는 최근에 주가가 강했던 이유는 아시는 것처럼 뭐 구글이라든지 이런 회사에 몇 조 단위에 뭐 버스덕트를 공급하면서 주가가 상대적으로 뒤늦게 올랐고 뒤늦게 버틴 거예요. 그러니까 그 차이만 있을뿐 전체적인 구조는 똑같다. 그래서 급등하는 구간에 절대 사지 마시고 뭐 급락하는 구간에서 분할 매수를 하시는게 좋지 않을까라고 보고 있고요. 현재 성장이 적어도 뭐 한 3년 정도는 이어질 거라고 보고 있습니다. 네. 1순위는 LS, 대한전선, 가운전선까지 조정시 매수 전략 제 주셨습니다.
Comments 0