저자: 김종효 · 한국인
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오전장은 외국인·기관 매수 속 실적주 중심으로 지수가 버티며 상승 종목 수가 늘어나는 흐름. 화장품·방산·원전 등 2선 종목 스윙 관점 제시. 석유화학 섹터는 합성고무(SBR·BR) 회복, 천연고무 생산 감소, 인도 석유화학 수입 증가, 에폭시 수요를 근거로 중장기 관점에서 주목. 가장 매력적인 종목으로 금호석유(급등 후 추격 부담하지만 PBR 저평가)와 국도화학(PBR 0.3배대, 에폭시 세계 1위) 언급.
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세 장의 흐름이 궁금하시거나 어떤 종목을 매매해야 할지 고민이 되신다면 지금부터 함께 보시죠. 김종효의 PICK을 시작하겠습니다. 이사님, 안녕하십니까. 오늘도 오전장 흐름을 정리하면서 어떤 종목을 봐야 하는지 직관적으로 분석해 드리겠습니다. 먼저 이사님이 짚어 주신 오전장 분석부터 보겠습니다. 상승 속도 자체는 미비하다고 말씀하셨는데, 오늘은 외국인과 기관이 모두 매수하고 있고 상승 종목 수도 조금 더 많습니다. 속도는 더딘데 어떤 이유가 있는 걸까요?
전일에는 외국인과 기관이 함께 삼성전자 배팅을 늘리면서 그 종목군이 급등해 지수를 끌고 갔습니다. 오늘은 외국인이 속도 조절을 하고 있음에도 상승 종목은 오히려 늘고 있다는 점이 긍정적입니다. 지수 상승 속도가 줄었다고 해서 부정적인 것은 아닙니다. 지수 상승 속도가 줄 때 시장이 어떻게 움직이느냐가 중요합니다. 많은 종목이 함께 올라 시장을 당기는 것도 긍정적이지만, 최근 시장은 밸류업과 삼성전자가 끌고 가는 장입니다. 그 둘이 주춤해도 시장이 좀처럼 빠지지 않는다는 점이 핵심입니다. 코스닥은 에너지가 제한적일 수밖에 없지만, 유가증권시장의 실적주를 중심으로 전체적인 흐름이 나쁘지 않습니다. 그래서 2선에서 스윙하는 5월과는 조금 다른 형태로 시장이 흘러가고 있다고 보시면 됩니다. 이게 새로운 포인트입니다.
업종 흐름은 어떻게 달라지고 있을까요? 오늘 오전장에서 많이 느끼셨을 텐데요. 주도주가 쉬어 가고 실적주가 반등하는 흐름은 사실 오늘이 처음은 아닙니다. 푸드, K화장품이 여전히 상승률 상위에 자리하고 있는데, 이럴 때 어떤 전략이 유효할까요?
지금 시장이 긍정적인 이유는 주도주가 쉬면서 지수를 압박하고 있는데도 이쪽이 강해지면서 상승 종목 수가 늘고 지수가 잘 버티고 있다는 점입니다. 이 안에는 화장품, 방산 등 여러 종목군이 있는데, 미국 대통령 관련 기대감이 일부 반영되고 있는 것 같고, 앞서 전문가께서 언급해 주신 원전도 있을 겁니다. 실적 발표를 앞둔 시점이라 화장품 같은 종목군의 실적이 나쁘지는 않을 것입니다. 이들 종목은 어느 정도 조정을 받은 뒤 추가 반등이 나타날 수 있다는 점만 염두에 두시면 됩니다. 다만 전고점을 넘길 수 있는 종목은 많지 않을 수 있습니다. 그래서 지금 신규로 접근하시는 분들은 조정받을 때 매수하셨다가 전고점 부근에서는 트레이딩 관점으로 일부 매도를 병행하는 것이 바람직해 보입니다. 여러 번 말씀드렸듯이 어느 정도에서 이익을 관리할지 자기만의 전략을 세워야 하는 업종입니다. IT 부품과 삼성전자는 그렇지 않습니다. 여전히 위가 더 열려 있다고 보고 있습니다.
한 시청자분도 댓글에 "오늘 시작부터 왜 이렇게 좋아 보이지"라고 남겨 주셨는데, 김 이사님이 말씀하신 시작의 흐름이 바로 그것입니다. 주도주는 쉬어 가지만 실적주가 반등하면서 오히려 상승 종목 수가 많아지고 있는 오전장 흐름이었습니다.
이제 김종효 이사의 선택을 깊이 있게 분석해 보겠습니다. 오늘은 석유화학입니다. 석유화학 하면 보통 유가가 가장 먼저 떠오르는데, 오늘은 좀 다른 이야기인가요?
지난번에도 석유 업종을 말씀드리면서 대표 종목들보다는 이익이 달라지고 있는 종목을 주목해 보자고 했습니다. 이후 관련 뉴스와 지표가 계속 나오고 있어서 다시 점검해 보는 것입니다. 지난번 말씀드린 종목과 크게 다르지는 않을 텐데요. 오늘도 세 가지 흐름을 살펴보면서 석유화학의 신호 포인트가 무엇인지 짚어 보시면, 장기 투자 관점에서도 어느 정도 인사이트를 얻으실 수 있을 것입니다.
장기 투자까지 열어 두고 석유화학 섹터에서 봐야 할 포인트를 세 가지로 준비했습니다. 첫 번째는 합성고무 라텍스의 회복세입니다. 인터넷에서 '합성고무'라고만 검색해 봤더니 가장 먼저 나오는 기업이 어디인지 아시나요? 금호석유입니다. 최신 뉴스에서도 가장 먼저 뜨고, 하반기 실적이 꽤 좋을 것으로 전망되는데, 이를 이끄는 효자가 바로 고무 부문이라고 합니다.
회복 흐름은 두 가지 관점이 함께 작용하고 있습니다. 합성고무는 천연고무의 대체품인데, 문제는 천연고무 생산 자체가 줄고 있다는 점입니다. 천연고무 최대 산지인 인도네시아와 말레이시아의 생산 면적이 계속 줄고 있고 생산량도 감소하고 있습니다. 천연고무 공급이 압박을 받으면서 부타디엔 기반의 SBR, BR 같은 합성고무가 상대적으로 강해지고 있습니다. 천연고무 생산량은 단순히 줄어드는 수준을 넘어 계속 줄어들 것으로 예상됩니다.
두 번째는 실제 수출 증가입니다. SBR이나 BR 같은 합성고무 제품의 수출량이 늘고 있을 뿐 아니라, NBR 라텍스 등 재료가 다른 제품들의 수출량도 역대 최고를 기록하고 있습니다. 뉴스를 보면 말레이시아에서 고무가 들어간 장갑의 수출량이 대거 늘고 있는데, 미국이 중국을 배제하면서 나타나는 현상입니다. 말레이시아와 동남아시아에서 이런 장갑 수출이 늘면서 우리나라의 라텍스 수출량도 함께 증가하고 있습니다. 합성고무 쪽은 SBR, BR, 라텍스 모든 분야에서 실적이 올라가고 있다고 볼 수 있습니다. 넓게 확대해 봐도 확인되는 회복세를 포착한 것입니다.
세 번째 포인트는 인도입니다. 인도의 합성·천연고무 수입량이 매년 최대치를 경신하고 있습니다. 중요한 것은 우리나라가 인도에 얼마나 수출하고 있느냐인데, 현재 우리나라가 1위입니다. 이 자리는 중국으로 바뀔 가능성도 있습니다. 그동안 우리가 믿었던 것은 중국의 중간재 수입이었는데, 중국이 로컬 업체 비중을 높이면서 중간재 수입이 줄었습니다. 그래서 우려가 나왔고, 2025년부터는 중동의 저렴한 물량이 나오면서 "이제 우리는 끝났다"는 얘기까지 나오고 있습니다.
하지만 인도는 수요가 폭발하고 있는 지역입니다. 자동차와 주택 생산이 늘면서 석유화학 물량이 급증하고 있습니다. 그런데 인도는 공장을 짓기가 중국보다 더 어렵습니다. 일부 경제특구를 제외하면 공장 부지를 구하기가 하늘의 별 따기입니다. 그래서 2025년으로 넘어가면서 주요 석유화학 제품의 수입이 함께 늘어날 수 있습니다. 물론 우리보다 싼 중동 물량도 들어올 것이고, 한국 물량과 중국 물량도 섞여 있겠지만, 25년부터 사상 최대 수요가 늘어날 수 있는 인도가 순수출국에서 순수입국으로 전환된다는 점이 중요합니다. 그 부근에서 가장 민감하게 움직이는 것이 지금은 합성고무 쪽입니다. 그래서 인도의 석유화학 시황은 앞으로 계속 주목해야 합니다. 또 중동은 늘 약속을 해 왔지만 지킨 적이 별로 없기 때문에, 25년부터 원하는 물량을 실제로 생산할 수 있을지도 점검이 필요합니다.
인도와 연관된 세 번째 포인트도 있는데, 바로 에폭시입니다. 에폭시라고 하면 건설 쪽, 즉 바닥재가 가장 먼저 떠오르죠. 인더스트리얼 감성의 카페 바닥이나 반짝이는 바닥재에 쓰이는 에폭시 수지가 대표적입니다. 그런데 에폭시 수지의 쓰임새는 거기서 그치지 않습니다. 전자제품 코팅재, 풍력 같은 청정에너지 분야에도 여러 용도로 쓰입니다. 상대적으로 고부가가치는 이쪽이고, 저부가가치는 건설 쪽입니다. 인도는 부동산 가격이 계속 오르고 있어서 주택도 더 지어야 하고 공장 건설도 일정 부분 늘고 있습니다. 그래서 에폭시 소재가 더 많이 쓰일 수 있습니다. 준비된 자료를 보면 우리나라 한 업체가 에폭시 소재 전 세계 생산량 1위입니다. 이 업체의 주력 시장은 중국이었는데, 지금은 미국 수출이 급증하고 있습니다. 미국이 하반기 관세 부과를 앞두고 있어서, 6월에 아시아 에폭시 수지 물량을 대거 밀어내고 있는 것입니다. 2분기 실적은 아주 좋을 것이고, 문제는 하반기에 중국과 미국에서 줄어드는 물량이 변수가 된다는 점입니다. 그럼에도 1위 기업이라는 측면에서 주목할 필요가 있습니다. 게다가 인도 쪽에서 고부가 제품으로 이동하면서 물량이 줄어도 마진이 올라갈 수 있는 흐름을 생각하면, PBR 0.3배 수준까지 빠져 있는 국도화학은 충분히 가격 매력이 있다고 볼 수 있습니다. 석유화학 안에서도 많은 기업이 있지만, 국도화학이 에폭시 분야에서 1위를 차지하고 있다는 점은 의미 있게 볼 부분입니다.
정리해 보겠습니다. 석유화학에서 주목해야 할 포인트를 이사님이 정리해 주셨습니다. "합성고무"라는 단어를 기억해 두셔야 할 것 같습니다. 그렇다면 이 안에서 가장 유망한 종목은 무엇일까요? 답은 이미 나왔습니다. 금호석유와 국도화학입니다.
금호석유는 전날 금요일 대만 종목이 급등하면서 NBR 라텍스 관련 흐름이 살아났고, 오늘 실제로 주가가 급등하고 있습니다. 급등 구간에서 따라붙기에는 부담스러울 수 있습니다. 하지만 장기적으로 보면 PBR이 0.6배 수준에 불과합니다. 국도화학은 더 낮은 수준입니다. 이런 종목군은 기존에 우리가 봐 왔던 에틸렌, 프로필렌 계열의 석유화학 종목과는 조금 다르게 움직이고 있고, 마진이 개선되는 흐름을 분명히 보여 주고 있습니다. 다만 유니처럼 실적이 개선되면서 주가가 크게 올랐던 과거 사례를 참고해 관련 종목군의 흐름을 지켜볼 필요는 있습니다. 유니가 좋다는 뜻은 아닙니다.
가장 매력적인 종목으로는 금호석유를 꼽으셨는데, 오늘 장에서 급등하고 있어서 따라붙기에는 부담이 있지만 여전히 저평가되어 있다는 점을 기억해야 합니다. 국도화학은 더 많이 저평가되어 있는 상황입니다. 다만 앞으로 시장에서 각광받을 일이 많은 1위 기업이라는 점도 잘 체크해 보셔야 할 것 같습니다.
이상으로 오늘 석유화학 섹터를 정리해 드렸습니다. 중장기 관점에서도 충분히 살펴볼 만하다는 점 기억해 주시기 바랍니다. 지금까지 김종효 이사였습니다. 감사합니다.
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