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하루하루 한 달 한 달 나오는 어떤 지표와 씨름하면서 살고 있는 분이 많은데 그러지 말고 좀 장기적인 시각으로 살아보고 싶은 그런 욕망이 생기거든요. 패드와치 같은 경우를 보면 내년 말에 금리가 3.5 갈 것이다 그게 가장 주류소이라고 볼 수 있는데 일단요 예상은 달성 가능하다고 보시는지가 좀 궁금해요. 21년도 하반기부터는요 패드워치에서는 항상 연준이 생각한 것보다 금리를 덜 올릴 거고 연준이 생각한 것보다 금리인상 속도가 느릴 거라고 예상을 해왔어요. 근데 항상 틀렸죠. 2년째 틀리고 있는 거죠. 이번에도 뭐라고 하냐면 연주는 지금은 말을 저렇게 하지만 원래는 올해 6월부터 다음 달부터 이번 달이네요.
이번 달부터 금리 인하한다고 했거든요. 근데 그 얘기가 뒤로 밀려나갔잖아요. 그리고 내년까지 200bp인한다고 했는데 지금 적혀 적혀 있는 걸 보면은 150bp 인하로 좀 바뀌어 있어요. 그래서요 예상 역시 아마 빗나가게 될 가능성이 좀 높다라고 보고 있고요 그리고 이제 오히려 이후에는 이런 예상들이 좀 찾아가면서 연준의 피벗에 대한 기대 역시 조금은 좀 줄이게 되지 않을까라는 생각은 좀 하고 있습니다. 지금 시장에서는 실물경기가 둔화될 가능성이 있기 때문에 경기침체에 있기 때문에 연주는 금리를 못 올릴 겁니다. 오히려 인화할 겁니다.
이렇게 예상을 하면서도 물가가 안정되니까 이거 금리 인상에서는 안 된다고 우리 또 다른 얘기를 하고 있는 거죠. 그래서 약간은 시그널이 좀 다르게 나타나고 있다라는 생각은 좀 들어요. 그래서 저는 좀 바라보는게 내년에 200bp니까 150bp 가까운 금리 인하가 신속하게 나타날 것인가 저는 여태까지 패턴을 봤을 때 그리고 물가에 안정 속도가 아마 4% 밑으로 한 3%대 중반 정도 내려오게 되면 굉장히 물가안정 속도가 느릴 수 있다고 보거든요. 3% 중반 그 이하로 내려가는게 아마 시간이 좀 걸릴 것 같은데 그러면은 그때는 계속해서 금리인상의 타이밍을 더 뒤로 미루게 되지 않을까 좀 그렇게 보고 있습니다.
국제 유가도 70 초반이거든요. 감산선언이 얼마전 한 번 더 있었는데도 여전히 유가가 탄력을 받지 못하고 있는데 그런데도 캐나다가 다시 물가 우려 때문에 다시 금리를 올려야 되는 걸 보면 말씀하신 대로 물가를 더 내리는게 참 쉽지는 않은 모양이에요. 그래서 1 2년 아니라 4 5년 정말 고물가 시대가 앞으로 이게 뉴노멀이 되는게 아닌가 하는 걱정까지 드는데 이럴 가능성은 어떻게 보십니까 뭐냐면은 가능성이 아예 없다 이렇게 얘기들은 그렇고요 이건 사실 오스트 케이스예요. 이렇게 가면 안 되거든요. 그러려면 예를 들어 이런 겁니다. 이제 홍길동이 이제 병에 걸렸어요.
병에 걸렸는데 이제 병 의사한테 가니까 매일매일 앞으로 세 달간 매일매일 와가지고 여기서 주사를 맞아야 된다 매일매일 와서 받는다 시간도 없고 힘들지만 그래야 산다 아니면 굉장히 오래 갈 수 있다 이렇게 얘기하는 거죠. 부담스럽지만 그래도 일단 맞았죠. 너무 아픈 거예요. 세상에 이런 주제가 있어 나이가 들어 뭐 맞는데도 힘드네 이런 생각을 하고 집에 왔죠. 그래서 이제 매일매일 가는데 엄청 싫은 거예요. 한 2주 갔습니다. 2 3주 지나면 좀 자연적으로 치료되는 부분이 분명히 있잖아요. 그럼 괜찮아진 거예요. 살만한 거죠. 그러면 3개월 더 가야 되잖아요.
바쁘고 아프고 안 그렇거든요. 알아서 처방하죠. 거기는 항상 그래 항상 오바해서 얘기해 깊다고 얘기하면서 더 힘들게 해 뭐 이렇게 생각하면서 안 가는 케이스도 있잖아요이 연중 역시 저는 되게 비슷한 케이스인 것 같아요. 그러면은 지금 시장이 또 피봇이라는 기대를 갖고 있으면서 그 효과를 갖다가 중화시켜 버리는 문제가 생기거든요. 그러면 생각보다 그 병이 오래갈 수도 있고 어쩌면 되게 빨리 잡을 것을 그리고 다들 금리가 인상돼서 공포스러운 것보다는 저렇게 올렸으면 이제 내려오겠네 이러면서 너무 좋아하는 거죠. 시장이 이런 기대를 갖고 있으면 금리 인상의 효과가 똑같은 금리 인상을 해도 그 효과가 되게 많이 반감되는 문제가 생기거든요.
그러면 이걸 효과가 좀 낮은 상태로 오히려 이어지게 되면은 물가 잡는데 시간이 오래 걸리게 되고 이게 그러면은 인플레이션의 고질병을 낳을 수가 있습니다. 이건 사실상 최악의 시나리오예요. 그래서 저도 이렇게는 안 됐으면 좋겠다는 생각은 하는데 질문 자체에서 그럴 가능성이 있느냐 있겠죠. 다만 최악의 케이스라서 조금은 좀 천천히 고민을 해 봐야 되지 않겠나 싶습니다. 만약에 그 연준이 본래 초기에 이게 일시적이라고 오판하지 않고 좀 더 빠른 조치를 했다면 지금 금리 레벨은 지금보다 더 낮을까요. 저는 그렇게 생각합니다. 앞에서 잡았으면 되거든요.
그러니까 뭐냐면 호미로 막을 걸 가래로도 못 막는 그런 케이스가 돼버린 거거든요. 나의 이제 지금 뭐 트랙터도 못 먹는 일이 벌어진 거예요. 그래서 초기에 잡았으면 되는데 물가가 올라오기 시작한게 21년도 3월달부터 2%를 넘었거든요. 실제 연준의 액션이 나오는데 22년 3월에 금리 인상을 했어요. 그러니까 어쩔 수 없이 빨리 인생을 많이 할 수밖에 없었던 거거든요. 금리 인상을 하는 와중에서도 계속 뇌파적으로 밀어붙이면서 물가를 확실하게 꺾어버리면 되는데 꺾이는듯한 모습이 나타나면 금리인상을 갖다가 좀 천천히 간다든가 이렇게 하면서 달래 주니까이 효과가 되게 결국에는 물가를 확실히 잡을 정도로 강아지는 않은 것 같다는 느낌을 줄 수가 있죠.
그래서 딱 약 먹을 때 주사 맞을 때 3개월 바짝 맞으면 앞으로는 이거하고 빠이빠인데 이게 그냥 가다가 하면 어른들이 그런 말씀하시잖아요. 병을 키우고 있다고 그런 인플레를 키워 버리는 문제가 생길 수도 있지 않겠나 그런 두려움은 좀 있습니다. 한국에서 변동금리를 높은 금리를 내시는 분들 입장에서 연주를 매파 아저씨들이 짜증날 수 있지만 이분들 말이 참 모를 수도 있네요. 그러니까 저는 블라디에 말이 일리가 있는 생각을 해요. 무언가 정책을 쓸 때도 그 적기라는게 존재하는데 금리를 5.5 6.0 만약 이렇게 올린다고 칠 때도 블라드 그 얘기를 하거든요.
금리를 두 번 더 올려도 아무 문제 없다 왜 고용이 이렇게 셀 때 금리를 올리면 충격을 덜할 수 있다 그 얘기를 하고 있는 거죠. 나중에 고용이 나중에는 고용이 안 좋을 때는 이렇게 올릴 수도 없다라는 얘기죠. 사실 뒤집어 말하면 그래서 지금이 오히려 금리를 인상할 수 있는 좋은 타이밍이고 이렇게 해서 물가를 잡게 되면은 성장이 둔화된다고 걱정하지 않아도 된다 왜 내릴 금리가 너무 많으니까 저는 블라디의 말이 틀린 말은 아니라고 생각을 합니다. 근데 다만 그게 급진적이고 파월이나 이런 사람들이 얘기하는 것처럼 신중하게 조금 더 보호가야 되는 거 아니야라는 반론 앞에서는 사실 지금은 당장 힘은 쓰기는 좀 어렵겠죠.
근데 충분히 일리있는 표현 중에 하나가 아닌가 싶습니다. 여튼 지금 굉장히 경기침체 우려를 우리가 느끼는 가운데서도 아까 제가 말씀드린 대로이 포머라는 옵션이 단어가 다시 떠올릴만큼 부동산에도 회복하고 있고요 또 주식 시장 일부 세트는 되게 날아가고 있거든요. 지금 투자하는 분들은 전반적으로 어떻게 포트폴리오 짜면 좋습니까 아 저는 일단 원칙적인 포트폴리오가 존재하는데 이런 거 같아요. 작년 말도 그렇고 올해도 그렇고 작년 말에는 이제 비관으로 확 쏠려 버리고 지금은 또 낙관으로 바뀌어 있거든요. 그럼 예를 들어서 제가 50대 50 주식 채권 50대 50 이렇게 아니면은 성장주 가치주 50대 50 이렇게 가다가도 내 건 안 오르는데 옳은 놈만 계속 올라요 그러면 아 이거 아니구나 이런 생각을 할 수가 있거든요.
그러면 지금 시장에서는 피봇에 대한 기대부터 시작을 해 가지고 되게 낙관적인 매크로에 대한 낙관적인 기대도 많이 반영하고 있거든요. 그럼 이런 낙관적인 기대가 또 한순간에 확 바뀌게 되면은 또 한쪽으로 쏠려 있던 부분들 지금 많이 올려 있었던 부분들이 부진해지면서 다른 쪽에 퍼포먼스가 좋게 나타날 수가 있어요. 그래서 저는 그냥 가던 길을 가는게 좋지 지금처럼 어디가 막 몰린다 어디가 안 좋다 이런 얘기를 하면서 양방향으로 막 쏠려가면 한 번은 주식을 다 주셨다가 갑자기 주식을 센 걸로만 다 늘렸다가 이렇게 따라가게 되면은 오히려 낭패를 볼 가능성이 높지 않냐 그래서 지금은 본인이 갖고 있는 원칙적인 포트폴리오를 그냥 지금의 방식대로 이어가 주는게 저는 또 답이 아닐까 생각을 합니다.
아무것도 안 하는게 더 다를 수도 있네요. 일단은 보수적으로 뭐냐면 투자를 아예 하지 말아가 아니라 예를 들어서 제가 주식 50 채권 50 이렇게 하고 있는데 갑자기 주식 70 선수 너무 좋다고 갑자기 확 뒤집었거나 그렇게 하실 필요는 없다 그냥 가시던 길 가시는게 좋다라고 얘기하고 싶은 거죠. 알겠습니다. 오늘도 좋은 말씀 정말 많이 해주셨는데 끝으로 하시고 싶은 말씀이 있으시면 천 원 한마디만 부탁드립니다. 매크로 환경이 되게 빠르게 바뀌는 거 같고요 또 하나는 시장에서도 지난 10년 동안 바이더 딥이죠. 안 좋으면 무조건 주식 시장에 좋은 거야라는 그 기대 그리고 연주는 피벗을 할 수밖에 없어 너는 절대로 성장을 깨뜨릴 수 없을 거야라는 그 기대 요런 것들이 학습효과로 연결이 되면서 지금 시장엔 또 이례적인 강세장에도 나타나고 있는듯한 모습이에요.
그러면 진짜 아까 말씀드렸던 것처럼 되게 빠르게 쏠려 나갈 가능성이 높거든요. 근데 정해져 있는 미래라는 건 없습니다. 뭐냐면 지금은 물가가 잡히는 것 같지만 누가 잡히는 걸 보면서 금리를 인하할 거라고 생각하면서 시장이 먼저 파티를 해버리면 내려오려던 물가가 또 막혀버릴 수가 있거든요. 그러면은 원래는 금리를 내려 줘야 되는데 그게 아니라 데려올려야 되는 문제가 생길 수도 있는 겁니다. 그래서 지금은 너무 미래에 있는 호재를 땡겨 가지고 시장에 과하게 반응하는 부분들도 약간은 좀 존재 하는 거 아니냐 이런 생각이 들고요 이런 리스크들을 갖다가 우리가 확신할 수가 없으면 그래서 이제 항상 얘기하는게 분산투자라는 건 모르기 때문에 하는 겁니다.
알면 분산투자 할 이유가 제로죠. 그래서 그런 관점에서 원칙을 지키는 투자를 이어가시는게 지금은 답이다 그렇게 전해드립니다. 알겠습니다. 오늘도 원형 팀장님 나오셔서 정말 감사드리고요 다음 기회에 또 스튜디오 보셔가지고 좋은 말씀 듣도록 하겠습니다. 오늘 여기서 감사합니다. 감사합니다.
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