🟣금 폭락, 후회하기 전에 '이것'부터 보세요! - 문홍철 팀장 1부 '20분 경제과외'

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2026년 불안한 경제 상황 속 금·환율·금리 전망을 설명. 금은 군사비·달러 신뢰 약화와 세계질서 재편으로 장기 상승 전망, 환율은 엔·대만달러와 동조해 달러/원 1,400원 전후까지 원화 강세 가능성, 한국 금리는 환율 때문에 인하가 막혔으나 환율이 안정되면 재인하 가능성. 미국 제조업 붕괴와 AI·로봇에 따른 불평등 심화도 언급.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 제가 모든 질문에 답할 수 있습니다. 제가 나름 이 바닥에서는 좀 유명합니다. 2026년 연합인포맥스에서 외환 부분 상을 받았고, 베스트 애널리스트 상도 받았습니다. 감사합니다. 부끄럽네요. 그런 분을 모셔서 이렇게 이야기를 나눌 수 있게 돼서 기쁩니다.

02. 먼저 금 이야기를 해볼게요. 인플레가 오르면 금값이 오르냐, 금리가 낮으면 금값이 오르냐 하면 꼭 그렇지도 않습니다. 2009년에 금융위기가 터지고 제로금리로 갔는데, 그때 금값이 그렇게 막 오르지 않았습니다. 오히려 떨어졌어요.

03. 그래서 뉴스에서 보기 어려운 내용, 금 가격을 움직이는 가장 중요한 요소를 말씀드리려고 합니다. 그림을 하나 보시면 선이 두 개 있습니다. 노란색은 금 가격의 전년 대비 상승률이고, 녹색은 군사비 지출입니다. 1957년부터 있으니까 한 60년 동안 이 두 선이 같이 움직이는 느낌이 드시죠. 정확합니다. 이 차트는 제가 직접 만든 겁니다. 다른 데서는 볼 수 없는 차트입니다.

04. 군사비 지출이 줄어드는 평화로운 시기가 있고, 불안할 때는 늘어납니다. 여기서 꼭 말씀드리고 싶은 건 이것입니다. 2차 대전이 1945년에 끝났고, 그 이후에는 사실상 평화 시기였습니다. 왜 평화였냐면, 미국이 세계 경찰 역할을 자처했기 때문입니다. 누가 부탁한 건 아닌데, 2차 대전을 미국이 주도해 이겼으니 "내가 바다를 지켜줄 테니 무역을 열심히 하라"는 질서를 만든 겁니다. 무역을 하면 그 대가로 돈을 줘야 하는데, 그것이 달러입니다. 미국의 가장 강력한 무기가 달러입니다.

05. 그런데 트럼프는 경찰 역할을 더 이상 하지 않겠다고 합니다. 무역도 싫다고 하죠. 무역이 줄어든다는 것은 달러를 쓰는 사람이 줄어든다는 것과 같은 얘기입니다. 무역량과 달러량이 함께 줄어듭니다. 전 세계가 각자 도생하는 시기가 되고, 그때 금 가격이 오르는 모습을 보입니다.

06. 왜 금이냐고요? 예를 들어 제가 약소국이라고 해봅시다. 앞으로 세상이 나를 지켜주지 않을 것 같으면, 저한테 맞는 자산이 필요하겠죠. 예금은 나라가 망하면 사라집니다. 우리나라 역사에서는 이런 경험이 많지 않지만, 할아버지 세대에 1963년 화폐개혁의 기억이 안 좋게 남아 있는 분들이 많습니다. 은행이 돈을 뺏어갔다는 기억이죠. 일본도 2차 대전 후 정부가 예금을 몰수한 적이 있습니다. 국가가 내 것을 빼앗을 수 있다는 공포, 그래서 국가 단위로 이런 일이 확인되면 믿을 건 금밖에 없다는 생각이 듭니다.

07. 금은 신규 공급이 매우 제한적입니다. 금광에서 캐는 양은 연간 1~2% 정도입니다. 금 가격이 오르면 옛날에 수익성이 없던 금광을 다시 열고, 새 금광을 개발하려 하지만 생산까지 최소 5~10년이 걸립니다. 그래서 수급 불일치가 생기고, 금 가격이 순간적으로 오르는 시기가 생기는데, 이게 쉽게 끝나지 않습니다. 눈앞의 전쟁 때문에 오르는 것이 아니라, 미국 중심의 세계 체제가 끝나가는 아주 장기적인 이유를 갖고 있습니다.

08. 금을 살 때 주의할 점도 있습니다. 집에 금을 두면 도둑이 들 수 있고, 자랑하면 그 도둑을 부르는 셈이 됩니다. 그래서 은행 금고를 이용하는 방법도 있는데, 금고는 아무나 대여해주지 않고 한 달에 5~10만 원 정도의 비용이 듭니다. 그런 비용이 필요 없고 숫자로만 찍혀 있어도 괜찮다는 분들께 가장 추천하는 것이 KRX 금현물입니다.

09. 다만 주의할 점이 있습니다. KRX 금현물 ETF가 따로 있는데, ETF로 사면 세금이 나옵니다. 반면 KRX 금현물은 세금이 없습니다. 미래에셋, 한화투자증권, 신한투자증권 등 6~7개 증권사에서 취급합니다. KRX 금현물 계좌를 만들면 그램 단위로 거래되고, 주식 사고파는 것과 같습니다. 지금 1g에 24만 원 정도 할 겁니다. 돈으로 한 돈 얼마 하는 식으로 계산하시는 경우가 많은데, KRX에서는 1g 단위로 거래되고, 수익이 얼마든 세금이 없습니다.

10. 그런데 이런 생각이 드시죠. 금이 너무 올라서 지금 사기가 두렵다, 내가 사면 꼭대기에서 떨어질 것 같다. 그래서 못 사고 있었는데 또 올라버립니다. 그 공포는 충분히 이해합니다. 다만 역사를 보면 세계 질서는 대개 100년쯤 가다가 깨집니다. 안타깝게도 깨질 때는 큰 전쟁이 벌어집니다. 세계대전이 끝나면 사람들이 큰 어려움을 겪고 마음이 정리되면서 다시는 이러지 말자 하고, 새로운 세계 질서가 만들어집니다. 지금이 바로 그런 시기입니다. 따라서 큰 전쟁이 벌어질 때까지는 금이 꾸준히 오를 수 있다고 보고, 길게 보실 필요가 있습니다.

11. 다음은 환율입니다. 우리나라 환율 관리를 못한다, 원화가 너무 약하다, 국격이 떨어져서 우리나라가 망하는 것 아니냐는 얘기를 많이 하시죠. 그런데 재미있는 사실은 일본 엔화와 대만 달러가 한국과 똑같이 움직인다는 겁니다. 대만은 성장률이 5~8%씩 나오는데, TSMC 하나 때문이기도 하죠. 일본은 성장률이 높지 않은데도, 대만이 망한다, 일본이 망한다는 얘기는 잘 하지 않습니다. 그러니 우리나라만 통화가 약한 게 아니라 셋이 같이 약합니다. 셋의 공통점은 제조업과 수출 비중이 높다는 것입니다.

12. 상식적으로 특정 국가 통화만 약하면 그 나라가 수출을 잘해서 좋을 텐데, 이 세 통화는 세쌍둥이처럼 비슷하게 움직입니다. 올해 중요한 뉴스가 있었습니다. 일본과 미국이 엔화 시장에 동시에 개입해 엔화 강세를 유도할 것이라는 뉴스입니다. 그림을 그려보면, 두 나라가 개입하면 장기 방향성이 바뀔 수 있습니다. 이 뉴스가 중요한 이유는, 미국이 볼 때 일본 엔화 약세는 선을 넘었다고 보기 때문입니다. 트럼프는 예전부터 달러 약세를 좋아했지만, 엔화가 약해지면 상대적으로 달러가 강해지니 이를 오래 두고 보지 않습니다. 재무부가 환율 조작국 지정을 다시 거론하는 것도 같은 맥락입니다. 당국자들도 엔화가 너무 약했으니 이제 강해져야 한다고 보고 있습니다.

13. 엔화와 원화가 같이 움직이니, 달러-엔과 달러-원 흐름을 보면 됩니다. 올해 안에 달러-원 환율은 많이 보지 못하실 수 있지만, 엔화가 추가로 5% 정도 더 강세로 갈 가능성이 있습니다. 그렇게 되면 원화도 강세로 가서 대략 1,400원 전후까지 내려갈 수 있습니다.

14. 금리도 중요하죠. 다들 금리가 떨어지기를 기다렸고, 지금 사야 하는 것 아니냐고 들썩였습니다. 그런데 금리가 4분기에 갑자기 위로 튀었습니다. 원인은 환율입니다.

15. 한국은행은 금리를 계속 내리려 했습니다. 그런데 작년 말에 환율이 위로 튀었습니다. 사람들은 환율이 금리 차에 따라 움직인다고 생각하는데, 환율이 오르는 상황에서 금리를 더 내리면 원화가 더 약해질 것이라는 생각이 퍼졌고, 한국은행도 그렇게 판단했습니다. 그래서 기준금리는 더 내릴 수 없다고 정해졌고, 지금 기준금리는 2.5%에 머물러 있습니다.

16. 채권시장 사람들은 금리가 더 내려갈 거라고 보고 채권을 많이 사뒀는데, 한국은행이 안 내린다고 하니 팔기 시작했습니다. 팔면 금리는 올라갑니다. 두 번째 원인도 환율입니다. 환율이 불안하면 한국은행은 외환시장에 개입합니다. 원화를 사고 달러를 파는 방식인데, 한국은행이 원화를 사면 시장의 돈이 사라집니다. 자사주 소각과 비슷합니다. 돈이 줄면 돈의 가격인 금리가 올라갑니다.

17. 그런데 경제는 나빠지고 있고 물가도 떨어지고 있습니다. 체감은 잘 안 되겠지만, 원래는 이런 상황에서 금리를 낮춰야 합니다. 한국은행도 경제 상황 때문이라고 말하기보다 환율을 이유로 드는 경우가 많습니다. 만약 환율이 1,400원 정도로 내려오면, 다시 금리를 내릴 가능성이 생깁니다.

18. 이 책을 받고도 아직 다 읽지 못했는데요, 제 뇌구조 그대로 쓰여 있다고 느껴지는 부분이 1장과 5장입니다. 1장과 5장만 읽어도 투자 생각을 정리하는 데 도움이 될 겁니다. 책과 함께 나온 필사노트도 있는데, 좋은 문장들을 골라 적어두었습니다. 투자하시다 힘드실 때 읽으면 마음을 가라앉힐 수 있을 겁니다. 1년에 두세 번은 꼭 와서 확인하셔야 할 것 같습니다.

19. 다음은 미국과 우리의 관계입니다. 관세 전쟁 때문에 힘드신 분들이 많습니다. 자영업자분들도 하청에 하청으로 연결돼 있어서 많이 힘들죠. 미국이 우리에게 잘해줄 이유가 없어졌습니다. 관세를 때리는 것도 미국 내부의 불평등이 더 이상 감내할 수 없을 정도로 벌어졌기 때문입니다. 결국 미국 국내 문제이고, 그 불만을 정치적으로 트럼프에게 모은 겁니다.

20. 불평등이 커진 이유는 제조업이 무너졌기 때문입니다. 제조업 일자리는 양질의 일자리입니다. 공장에서 일하는 데 특별한 능력이 많이 필요하지 않아도 돈을 많이 주고 생산성도 높습니다. 그런데 미국은 제조업을 한국, 일본, 독일 등에 빼앗기고 서비스업 중심이 됐습니다. 그때부터는 개인의 능력이 모든 것을 결정하게 됐습니다. 미국은 엘리트 1%가 끌고 가는 나라가 됐고, 대부분의 사람들은 그 밑에서 떠받치는 구조가 됐습니다. 미국의 평균 소득이 높다고 해도 상위 1%가 평균을 크게 끌어올리고 있는 것이고, 양극화는 더 심해졌습니다. 그런데 표는 1인 1표입니다. 불만을 가진 사람이 많습니다. 제조업을 다시 가져오려면 관세를 때려야 하고, 한국과 일본은 그 대상이 됩니다. 지금 공장들이 미국으로 옮겨가는 것도 그 때문입니다. 이 흐름은 쉽게 바뀌지 않습니다. 그래서 한국에는 굉장히 어려운 시기입니다.

21. 한국에는 하나가 더 있습니다. 중국의 제조업 굴기입니다. 미국에도, 중국에도 우리 제조업이 부딪힙니다. 자영업자와 중소기업 사장님들이 지금 IMF 때와 비교도 안 될 만큼 힘들다고 말하는 이유가 여기에 있습니다. 반도체는 잘될 수 있지만, 전체적으로는 쉽지 않은 시기입니다.

22. 일론 머스크가 말하는 것처럼 로봇이 미국을 살릴까요? 로봇이 세상을 어떻게 바꿀지에 대한 고민이 많습니다. 그런데 과거에도 미국 테크 기업의 거장들이 비슷한 얘기를 많이 했고, 사후적으로 검증해 보면 대부분 틀렸습니다. 그래서 과거의 비슷한 시기를 보는 것이 더 좋은 방법입니다.

23. AI와 가장 비슷한 것이 노예제입니다. 로마 시대와 조선 시대에도 노예가 많았습니다. 로마 시대에는 노예가 변호사, 집사, 요리사 노릇을 하는 경우도 많았습니다. 그렇다면 노예 경제가 사회를 어떻게 바꿨을까요? 결론은 좋지 않았습니다. 노예는 자본재, 즉 생산수단입니다. 생산수단과 로봇을 가진 사람들은 더 많은 부를 쌓고, 그렇지 않은 사람들은 계속 뒤처지면서 양극화가 심해졌습니다. 그 결과 로마는 멸망의 길로 갔습니다. AI와 로봇이 활성화되는 시기도 과거 노예제 시기와 비슷하지 않을까 생각합니다. 그래서 우리는 생산수단을 꼭 붙잡고 가야 합니다.

24. 불평등이 심해지면 사회가 불안해지고 국가 간 충돌도 커집니다. 그럴 때 금 가격은 또 오릅니다. 이 흐름이 정리될 때까지는 나 자신을 지키는 투자를 계속해 나갈 필요가 있습니다. 조금 암울한 얘기였습니다. 이것은 미국만의 문제가 아니라 우리나라도 불평등이 크게 커질 수 있다는 얘기입니다.