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네 최근 후에 최강 시사 월요일은 경제합시다 코너가 있는 날입니다 서강대학교 경제대학원 김영기 교수 나오게 됩니다 안녕하세요 원달러 환율이 장중에 금요일이었나요 다시 1300을 한번 찍고 내려와 가지고 1,290원대 됐는데 무섭습니다 또다시 한 열변동이 상당히 큽니다 작년 10월에 원 달러 환율이 1440원까지 갔었어요 그리고 이달 2월 2일에는 1,220원까지 무려 220원이나 고점에서 떨어졌거든요 지난 주말에는 창중 1,400원이 넘고 종가는 1,299원 오전으로 끝났었습니다 이게 지금 그때도 사실은 양본데 있었거든요 그때 당장 1500원대 1,600원대 이야기하는 사람들도 있었고 교수님처럼 한번 떨어진다라고 하시는 분들도 있었고 근데 이제 다시 올라가는 거 이거는 뭘로 봐야 돼요 왜 왜 이런 겁니까 예 저는 크게 보면 1440원에서 고점을 주고 하락 과정에서 상승이다 그렇게 보고 있고요 최근에 환율이 상승한 이유는 미국 달러가 치고 올랐었습니다 미국 달러가 치과에 왜 올렸냐면 미국 경제가 예상보다 좋게 나왔거든요 달러 인덱스는 또 다시 올랐다 103과 106인가 그죠 104까지 오르니까 달러가치가 오르니까 상대적으로 원화 가치는 떨어질 수밖에 없고요 그러면이 달러 가치가 왜 이렇게 올랐느냐 미국 경제 지표들이 예상보다 좋게 나왔어요 대표적으로 고용지표죠 1월 고용이 50일만 7천 개 늘었는데요 전문가들이란 18만 8천 개 정도 넣을거다 그랬는데 뭐 이랬던 거 같은데 예 2월 3월 가면서 딱히 고용이 좀 둔화될 것 같습니다 물가도 지금 아직 인플레이션이 강하죠 미국이 이런 소비자 물가들 전문가들은 6.2% 상승했을 것이다 이렇게 예상했는데 6.4%로 나와 버렸어요 그러니까 고용도 예상보다 높게 나오고 물가대상보다 높게 나오니까 미연준이 조만간 fmc라고 금리 결정 회의를 하는데요 금리를 생각보다 더 많이 올려 버릴 것이다 그러니까 미국 국제 수익률도 오르고요 달러가 강세 되면서 이게 이게 가장 크게 원화가치 하락 요인으로 작용한 거죠 미국 국제 수익률이 그렇게 4% 근처 한 3.67 되는 거 같은데 그런 식으로 가버리면 다른 쪽으로는 돈이 안 갈 거 아니에요 또 그쪽으로 뭐 갈 거 아닙니까 예 그래서 미국 국제 수익률이 4.2%까지 올라왔다가 3.4%로 떨어졌다 이런 영지표 물가 발표되면서 지난 주말에는 한 3.9%까지 올라갔어요 3.9까지 올라갔어요 그래서 달러가치가 상세가 되니까 원화가치가 떨어질 수밖에 없는데요 문제는 이런 단락 강사가 계속될 것인가 그거는 앞으로 미국 경제 지표에 달려 있을 것 같습니다 그렇군요 미국의 개인 소비자 지출 물까지 수 이런 것들이 발표되고요 소득이 발표되는데 제가 보기에는 작년에 미국 경기가 2.1% 소비가 많이 증가했어요 소비가 미국 GDP 중에서 소비가 차지하는 비중이 71% 70% 넘죠 우리나라 한 49%인데요 그런데 작년에 미국 경제 성장률 2.1% 포인트 포인트에서 소비 성장기여도가 우리의 6.9% 포인트로 대부분이네요 대부분 소비에서 성장했죠 그런데 과연 계속 소비가 증가할 것인가 제가 보기에는 갈수록 소비 지표들이 좀 두나 혹 감소할 수도 있을 것 같습니다 근데 그 지난번에 돈 푼 거 있지 않습니까 그 사람들한테 직접 그냥 꽂아져 버렸잖아요 미국이나 일본 같은 경우에 그게 좀 많이 남았다 그런 분석도 있던데요 그게 많이 줄어들고 있는 것 같아요 많이 썼다 2021년 3월 달에 미국 정부가 가게한테 부자들 빼고 1400달러씩 전부죠 예 그런데 미국 가계 저축률이 작년 연평균 3.3%거든요이 의미가 뭐냐면은 지난 2000년 이후로 장기평균 6.7%예요 2005년에 2.9% 그 이후로 가장 낮은 수준입니다 그러니까이 의미는 뭐냐면 미국 사람들이 정부가 좀 더 그동안 자기가 저축한 돈 거의 다 썼던 거 있다는 겁니다 거의 다 썼다 쓸 돈이 많이 줄어들고 있다는 거예요 수요가 좀 감소하면서 인플레이션이 완화될 것이다 이런 예 때문에 그렇죠 그리고 미국 물가는 올랐는데 우리나라를 마찬가지지만 임금이 그만큼 안 올랐어요 그래서 1인당 개인 실질 가처분 소득 이게 오히려 줄어들고 있습니다 미국도 인플레이션 때문에 이거 상승률이 그만큼 못 하니까 물가는 작년에 8% 올랐는데 임금상승률은 뭐 5% 올랐거든요 그리고 미국과 추가 작년에 많이 떨어졌고요 우리 집값도 많이 떨어지고 있습니다 주가 우측값이 떨어지면 가게가 가난해지거든요 소비를 줄일 수밖에 없어요 그리고 미국이 작년 거 3월부터 금리를 과감하게 인상해지지 않습니까 금리를 인상하더라도 가게가 당장 소비를 줄이지 않아요 몇 개월의 소비지출 계획을 세워 놨는데 금리인 상한다고 즉시 소비지출을 줄이진 않죠 그러나 금리가 인상하면은 내가 언제쯤 가서는 소비 지출을 좀 줄여야 되겠다 이거 계획을 세우는데요 그게 시차 효과가 한 12개 1년 정도 가장 크게 나타나는 3월부터 미국이 금리를 많이 인상했으니까 그 효과가 아마 오늘 2분기부터 서서히 나타나면서 나타날 것이다 그래서 미국 경제성장을 추대했던 소비가 감소하면서 미국 경제성장률도 작년보다 많이 낮아질 것 같습니다 그런데도 추가로 금리 인상을 하겠다 인플레이션은 완전히 잡아야 되니까 예 그렇죠 정책 당국자들은 미래보다는 현재의 경기가 더 중요하거든요 일단 현대 경기는 좋고 미국 물가도 현재까지는 높은 수준입니다 앞으로 소비 중심으로 경제성장이 둔화된다고 그러더라도 지금은 물가가 높고 경기가 좋으니까 아마 3월 fmc에서 또 금리를 인상할 가능성이 높은데요 문제는 당초 0.25% 포인트 올릴 것이다 이런 전망이었는데 물감을 높게 나오고 그 다음에 고용촉해 나오니까 0.50% 포인트 올릴 것이다 이런 전망도 나오면서 미국 최신율을 올리고 달러 가지고 오른 거거든요 그런데 저는 소비 지표가 점차 둔화될 것이기 때문에 아마 0.25% 포인트 올리고 그만둘 것이다 그만둘 것이다 여전히 뭐 한 달 전에 그렇게 점화하는 분들이 많았는데 그게 아직도 우세하다고 보시는 거거든요 예 그렇습니다 그렇게 되면은 아마 달러 가치가 다시 하락하고요 미국채 수익률도 떨어지면서 원화가치 환율 우리 원달러 환율 하락의 아마 도움을 줄 것 같습니다 그러면 좋겠습니다 왜냐하면 이게 합리적으로도 보이는게 소비자 물가가 지난번에 지난 1월에 6.4였다고 했는데 조금씩 그렇게 떨어진다면 지금 또 올리면 5 정도 되는 거잖아요 미국 기준금리가 5% 되는 거잖아요 그러면 5 - 인플레이션이 5라면 5 - 5는 0이기 때문에 그럼 중립 금리 되는 거 아닙니까 그렇습니다 굳이 뭐 2까지 갈 인플레이션율이 2까지 갈 때까지 뭐 기다려서 나는 주구장창 6%까지 올려야 되겠다 이렇게 하는 거는 너무하죠 파울 총재님 아마 최근에 쓰기 시작해요 물가상승률이 이미 아직도 높기는 하지만은 작년 6월 9.1%를 정점으로 하락하고 있습니다 잘하면 아마 월 3분기 가면은 최 기자님 말씀하시는 것처럼 물가상승률이 연방 기금금리보다 낮아질 가능성이 높습니다 예 그때면 멈출 수밖에 없는 거 아니에요 확실히 경제학적으로도 중립 금리라는게 있으니까 아마 멈추고 저는 뭐 4분기에는 내릴 가능성이 높다 그렇게 보고 있습니다 그러기를 바랍니다만 이렇게 지금 당장 한미 금리차가 커지면 우리가 지금 3.5인가 그렇잖아요 저쪽이 4.75인가 그렇고 그러면 1.25인데 거기가 지금 더 벌어지고 하는 총재는 지금 또 올리는게 상당히 부담스러워 하는 거는 같은데이 격차가 뭐 지금 1년 2년 이상 계속 가는게 이게 우리가 버틸 수 있습니까 예 아마 우리 저 금통위원들과 내릴 것인가 결정을 해야 될 때 같습니다 작년 4분기부터 우리 경제가 지금 - 성장에 들어섰고요 아마 1사분기도 소비투자 수출고를 하면 마이너 성장할 가능성이 높습니다 경제는 - 성장하는데 좀 물가는 그래도 아직 목표치보다 높고 또 미국이 금리를 인상한다 하니까 돈이라는게 눈이 있어 수익률 높은 대로 이동하거든요 지난 1월 보니까 주식 시장으로는 외국인 자금이 한 6조 넘게 돌았는데요 채권 시장에서는 6조 넘게 빠져나갔어요 금리가 우리보다 더 높죠 예 그래서 아마 고민이 많을 텐데요 이번에 제가 보기에는 좀 지켜보지 않을까 한번 더 경제성장률이 마이너스가 그 다음에 한국의 이번에 그 금리 결정하면서 또 경제성장률 전망치를 3개월마다 조정하는데요 작년 10월 11월에 우리 경제가 올해 한 2.0% 성장할 것이다 이렇게 전망이 났는데 좀 생각보다 수출이 안 되거든요 아마 경제성장을 낮추면서 이런 것들이 금리 동결 가능성이 높은데요 일부 위원들 지난번에서 세 분은 올리자 그랬고 세부는 통결하자 그랬는데요 아마 이번에도 그 6명 학원은행 총재가 결정을 할 텐데 아마 경제사회에서 여러 가지 판단들이 나오고요 논쟁이 심화될 텐데 근데 인플레이션을 또 안 잡고 이렇게 가다가 하반기에 왜 걸리는 거 아니냐 이런 걱정하시는 분들도 있어요 예 그렇습니다 그래서 물가가 가장 중요한 목표인데요 그런데 수요가 위축되니까 우리나라도 아까 미국 소비가 위축될 것이다 같은 여인으로도 우리 소비가 지금 위축되고 있거든요 아마 수요 이축되면서 우리나라도 물가상승률 4분기 가면 거의 3% 초중반 이렇게 진입할 가능성이 저는 높다고 보고 있기 때문에 아마 그런 거 미래의 경제를 가정하면은 이번에 저 금리를 어떻게 결정할지 모르겠습니다만 저는 뭐 동결 가능성이 좀 높지 않느냐 마지막으로 한 가지만 하는이 무슨 자산 가격에 상승이나 하락을 걱정하는 기관은 아닌데 그럼에도 불구하고 부동산 시장이 13치가 않기 때문에 그런 것도 좀 기준금리 결정에 영향을 줄까요 금통 영향을 줍니다 금통이 결정문 보면은 물가뿐만 아니라 부동산 가격이 어땠다 이런 것도 공부를 하거든요 통화 정책 결정할 때 부동산도 들어가 있고요 사실 그동안 금융 불균형에서 부동산까지 너무 높았다 그래서 금일 인상한 거거든요 그런데 요새가 부동산 가격이 제가 보기에는 떨어졌지만 아직도 끝이 아닌 것 같습니다 아 그렇군요 예 다시 한번만 확인하면 환율은 1300원대에서 그때 고점이었던 1440원을 돌파할 것 같지는 않다 조금 올라갔다가 일시적으로 넘을 수 있으면 결국은 다시 되는 머지않아 2분기쯤 가면은 1,200원 안팎으로 떨어질 거로 보고 있습니다 1,200원 안팎 1,100원대까지도 볼 수 있다 예 그렇습니다 알겠습니다 2분기쯤 되면 이렇게 정리하겠습니다 경제합시다 서강대학교 경제대학원 김영익 교수였습니다 고맙습니다 KBS1 라디오 총액 여행 최강 스타 듣고 계신 지금 시각 8시 43분입니다 현재 경부고속도로 부산 쪽은 한남에서
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