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… 들었습니다. 그분이 말씀하신 큰 변수는 두 가지입니다. 하나는 차이나 크레딧 임펄스라고 하는 중국 시장의 유동성이에요. 중국의 유동성에 따라 경기가 오르내리고, 중국에서 대규모 투자가 일어나면 하이퍼스케일러 기업들부터 시작해서 스마트폰 업체 등까지 엄청난 반도체를 수입하게 됩니다. 다른 하나는 반도체가 사이클 산업이라는…

…합니다. 마지막으로 밸류에이션과 가격 전략입니다. 유안타증권 자료를 보면, 배터리 성장 기대감이 나타나고 유동성이 공급될 때마다 급등하면서 PBR 기준 3.4~4.1배 수준까지 올랐습니다. 지금은 유동성이 빠졌고 실적도 줄어드는 구간이라 그렇게 높은 밸류를 주기는 어렵습니다. 하지만 다른 석유화학 종목처럼 0.5~0.6…

…섰다는 뜻입니다. 거시적 측면에서 코스피를 평가할 때는 명목 GDP, 일평균 수출금액, M2를 고려한 총 유동성 등을 봅니다. 2021년에는 코스피가 지나치게 고평가됐습니다. 3300 같은 수준이었는데, 2150대까지 떨어졌습니다. 그러다 보니 경제 변수 대비 지나치게 미리 저평가 구간에 들어서 버렸습니다. 그래서 올해…

… 수 있고 투자를 하면 자본차익도 기대할 수 있었습니다. 그래서 자금이 많이 들어왔고, 이것이 일본 경제에 유동성 확대라는 큰 영향을 줬습니다. ### 금리 급등과 부동산 버블 붕괴 그 결과 일본의 부동산 가격이 많이 뛰었습니다. 이때 적시에 조절을 했어야 하는데, 금리 인상을 하지 않고 그대로 두었습니다. 그 결과 …

… 이것이 지금 자산 시장에서 나타나고 있는 현상이 아닌가 싶습니다. 코로나 이후에 과도한 부양책을 쓰면서 유동성을 굉장히 많이 공급했고, 이례적으로 낮은 금리가 유지됐습니다. 금리가 올라가야 할 때 금리를 눌러 버리니까, 그 돈이 자산 시장으로 흘러 들어가면서 자산 가격을 크게 끌어올렸습니다. 버블이라고까지 말하기는 어…

…간에 들어섰다고 볼 수 있습니다. 제가 코스피를 볼 때는 명목 GDP, 일평균 수출금액, M2를 고려한 총유동성 같은 거시 변수를 봅니다. 2021년에는 코스피가 지나치게 과대평가되어 3,300선까지 올랐습니다. 그러다 2,150대까지 떨어지면서 이번에는 과하게 저평가되었습니다. 올해 실물경제와 기업 수익은 좋지 않지만…

… 제가 예상한 만큼 주가가 떨어진 것 같습니다. 주가에서 중요한 것은 명목 GDP, 평균 수출 금액, 총 유동성입니다. 그동안 우리 코스피는 이 지표들에 비해 과대평가되어 있었는데, 올해는 과대평가 영역에서 벗어나 저평가 영역에 접어들었습니다. 장기적으로 코스피는 명목 GDP와 거의 같은 방향으로 움직입니다. 작년 GD…

… 정책 때문이었어요. 돈은 풀면서 나오지는 말라고 했으니 효과가 없었죠. 내년에는 그 정책이 풀리면서 중국 유동성과 소비가 늘어날 겁니다. 미국은 아직 조이고 있지만, 내년 하반기에는 금리를 올리지 않을 것이라는 얘기가 있어요. 이 두 가지가 맞물리면 적어도 글로벌 유동성은 올해보다 나아질 겁니다. 넷째, 공급이 줄어듭니…

…를 했고, 코로나 때는 그동안 풀린 돈의 거의 절반을 한 번에 재정으로 풀었으니 돈이 얼마나 넘쳤겠습니까? 유동성 버블이 있었던 겁니다. 여기에 코로나로 글로벌 공급망이 파괴되면서 차를 못 만들어 중고차 가격이 크게 올랐습니다. 세 번째로 리오프닝이 나오면서 보복 소비가 이어졌습니다. 공급 쪽, 수요 쪽, 자본 유동성 쪽…

… 미국 증시를 좌우할 가장 큰 요인입니다. 코로나 바닥이었던 2020년 3월 이후 연준이 집중적으로 공급한 유동성 덕분에 증시가 미친 듯이 올랐는데, 이제는 반대로 유동성이 줄어들고 있습니다. 그러니 증시가 지금 힘을 못 쓰는 건 당연합니다. 연준은 금리를 공격적으로 올리고, 양적긴축으로 유동성을 줄여오고 있죠. 이번 금…

…자자들은 학회에서 좋은 데이터가 나올 때 반응하는 경향이 있습니다. 그래서 무작정 학회라고 투자하기보다는, 유동성이 위축된 지금 학회에서 좋은 이벤트가 나오는지 체크하셔야 합니다. 바이오 쪽에서는 내년에도 다시 바이오시밀러를 봐야 한다고 봅니다. 미국에서 블록버스터 신약의 특허가 내년에 끝나는데, 우리나라 셀트리온과 삼…

…추천한 주식을 샀다고 하셨습니다. 사칭 계정들이 있는데, 증시는 2021년 6월 정점을 치고 꺾였습니다. 유동성도 그 이전에 꺾였습니다. 그래서 이런 거시경제의 선행 지수와 유동성 지표를 꼭 보셨다면 올해 주식 투자 비중을 많이 줄이실 수 있었습니다. 지나고 보니 이런 지표들이 중요하다는 것을 저도 다시 깨달았고, 투자…

…고 볼 수 있습니다. 원자재 가격이 올라 있고 분양에 대한 불안감도 있는 상황에서 착공을 하지 않으니 현금 유동성이 안정적이고, PF 우발채무를 줄여서 업종 내에서 재무 안전성이 가장 높다는 평가입니다. 다른 건설사들이 그룹사의 지원을 받으며 버티는 모습과 비교하면, DL이앤씨는 개발 사업을 축소해 안정성을 잡았다고 할 …

… 6월, 7월, 9월 연이어 자이언트 스텝을 밟았습니다. 단기간에 기준금리가 크게 올랐고, 팬데믹 때 풀린 유동성 탓에 물가도 계속 올랐습니다. 물가와 금리가 동반 상승하면서 사람들의 소비 능력은 단기간에 크게 악화됐습니다. 이는 IT 기기 수요 감소로 이어졌습니다. 스마트폰, PC, 노트북 같은 기기는 비싼 편이라 수요…

…할 수 있습니다"라고만 말해도 투자금이 들어오는 일이 생겼습니다. 과거에는 상상도 할 수 없었던 일입니다. 유동성이 너무 많다 보니 이런 일이 벌어진 것입니다. 이렇게 스타트업이 활성화되고 기업들이 성장하면서 등장한 말이 '유니콘'입니다. 기업가치가 10억 달러를 넘는 비상장 스타트업을 뜻하는 말인데, 과거라면 별것 아…

… 들어올 가능성이 높습니다. 스테이블 코인을 발행하려면 달러를 담보로 묶어 두어야 하고, 그 담보는 반드시 유동성이 가장 좋은 자산이어야 한다는 규제가 생길 수 있습니다. 가장 안전한 달러 자산은 미국 국채겠죠. 결국 스테이블 코인을 발행하려면 미국 국채를 사야 하고, 이는 미국 정부에 돈을 빌려주는 것과 같습니다. 즉 …

…것 같습니다. 지나치게 늘어난 수요를 둔화시키기 위해 금리를 매우 빠르게 올릴 가능성이 높고, 풀어 놓았던 유동성도 회수하려고 합니다. 금리가 올라가면 미국 주식이 빠지는 등 여러 문제가 생기지만, 적어도 미국 경제가 심각한 위기에 빠질 가능성은 낮다고 봅니다. 이유는 두 가지입니다. 첫 번째 이유는, 러시아와 우크라이…

…0%까지 떨어졌고, 원래 주가를 회복하는 데 평균 20년이 걸렸습니다. 시작 배경은 지금과 비슷했습니다. 유동성이 많았고, 성장이 귀했기 때문에 크게 올랐습니다. 그런데 끝을 맺은 이유는 아이러니하게도 인플레이션이었습니다. 1973년부터 인플레이션이 촉발되었는데, 그 계기가 바로 4차 중동전쟁이었습니다. 여기서 의문이…

…16일과 17일 이틀간 열린 박람회 둘째 날 첫 강연에서 김 교수는 금융위기와 코로나를 겪으며 시장에 풀린 유동성이 만든 거품이 빠지면서, 내년에는 경기침체가 올 것이라고 예상했습니다. 그는 글로벌 경기가 악화되면서 한국 경제의 중요한 부분을 차지하는 수출이 타격을 받아, 성장률이 주요 기관들의 예측보다 낮은 1.2% …

…은 투자할 만하다고 판단됩니다. 제가 작년에 코스피가 3,300을 넘었을 때, 일평균 수출금액, GDP, 유동성에 비해 과대평가됐으니 2,200까지도 떨어질 수 있다고 말씀드렸습니다. 그런데 지금은 여러 경제지표에 비해 저평가 영역에 들어섰습니다. 올해 명목 GDP가 4.5% 성장할 것으로 보고, 실질 성장 2.5%에 …

…나라에서 재산을 모으는 가장 좋은 방법은 위기가 왔을 때 현금을 들고 있는 것입니다. 이때 원화 현금보다는 유동성을 가지면서 수익을 내주는 달러 자산이나 주식을 들고 있어야 합니다. 이런 자산을 들고 가면서 묶인 돈의 비중을 줄여나가는 것이 재테크의 핵심입니다. 얼마 전 광역시에 사는 분에게 상담 요청이 왔습니다. 3억…

…돈은 수익률이 높은 곳으로 움직입니다. 그런데 지금 은행으로 많은 돈이 예금되고 있어요. 단기 유동성은 계속 줄어들고 있고, 원래라면 수익률이 높은 곳이 주식시장이나 부동산 시장이어야 하는데, 지금은 돈이 은행 쪽으로 모두 빠져나가고 있습니다. 저축 여건도 굉장히 좋아졌습니다. 제가 80년대 중반 주택청약을 처음 들었을 …

…각보다 빨리 올 수 있다는 것이죠. 연준이 통화 정책을 제한적으로 유지하더라도, 경착륙을 피하기 위해 다시 유동성을 공급하는 쪽으로 바뀔 수도 있다고 봅니다. 그래서 인플레이션 지표 발표를 더 유심히 봐야 한다는 의견입니다. ### 기술주 하락 전망과 유동성 위기 세 번째 전망은 기술주입니다. 이 얘기를 처음 봤을 때…

…은 직접 데이터를 만져봐야 감이 생긴다는 점입니다. 한국은행 경제통계시스템(ECOS)에 들어가 M2 같은 유동성 요소들을 찾아보세요. 데이터가 발표될 때마다 확인하고 업데이트하면서 방향이 전환되었는지 살펴보시면 됩니다. 방향이 바뀌었다면 주식을 사고, 시차를 두고 집도 살 수 있다는 판단을 해볼 수 있습니다. 직접 데이…

…으니까 뭐 이거는 주가가 아직도 초점이 아니라는 거죠. 안녕하세요. 김엘에게 경제스크 시청자 여러분 오늘은 유동성 그리고 주가 얘기해 볼 겁니다. 교수님 안녕하세요. 안녕하세요네 교수님 올해 들어서 전반적으로 유동성도 축소되고 있고요 그리고 주가도 하락을 하고 있습니다. 어떤 지표를 앞으로 봐야 될지 그게 좀 고민이 되네…

…째, 과거 10년의 경험, 이른바 '올드 플레이북'입니다. 과거에는 이런 상황이 오면 연준이 금리를 낮추고 유동성을 풀어 시장을 끌어올려 줬죠. 하지만 지금은 그걸 기대하기 어렵습니다. 얼마나 더 올라갈지에 대한 우려가 남아 있는 상황에서, 연준이 유동성을 다시 푼다고 보기는 어렵습니다. 둘째, 경기침체 가능성입니다. …

… 증권주도 망하는 게 아니냐는 얘기가 나왔고, 신용경색 우려로 주가가 크게 얻어맞았습니다. 다행히 정부가 유동성 지원을 해주었고, 한국은행 총재도 의미심장한 발언을 했습니다. 금리 목표치가 3.5%인데 지금 3.25%이니 다 왔다는 것입니다. 성장도 챙겨야 한다는 뉘앙스가 나오고 있습니다. 그러면 금리 인상 속도가 둔화…

…게 부탁을 했습니다. 김영익 교수님은 본인 모델로 적정 코스피 지수가 어느 정도인지 예측하는데, 그 모델은 유동성 지표, GDP, 수출 세 가지를 가지고 얘기하십니다. 김 교수님은 저와 띠동갑이신데도 그렇게 열심히 모델을 만들어 시장을 예측하고 계십니다. 우리 회사에도 그 정도 모델은 있어야 하지 않나 하는 생각이 들었습…

…서부터예요. 투자의 대가가 그렇게 말했다니까 이 방법이 꽤 괜찮아 보이게 된 거죠. 거기다 코로나 시기에 유동성이 늘고 자산 버블이 생기면서 지수임에도 수익률이 꽤 괜찮았어요. S&P500은 코로나 최저점 기준 2,000대에서 4,800대까지 올랐고, 나스닥은 더 어마어마해서 6,000대에서 16,000대까지 거의 날았…

…년 상반기 약세장 종료를 내다보고 있습니다. 또 인플레이션은 내년에 잡힐 것이지만, 코로나 시대처럼 막대한 유동성은 보기 어려울 것이라고 말했습니다. 우리는 거의 다 버틴 것으로 예상할 수 있습니다. 이미 많은 분들이 떨어져 나갔는데, 함께 시작했던 분들이 털렸다는 건 안타까운 부분입니다. 여러분, 우리는 장기투자자입니…