저자: 홍춘욱 · 한국인
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9월 FOMC가 시장 예상보다 매파적으로 평가됨. 2년물 금리 4.73%로 상승, 10년물 국채금리 5% 상회. 워시 의장은 물가 안정 의지를 강조했고, 점도표에서 18명 중 16명이 올해 최소 1~2회 인상을 예상, 내년에도 추가 인상 의견이 절반 가까이. 트럼프 측의 금리 인상 비판 속에서도 인상이 단행돼 시장 충격 우려. 금리 상승은 위험자산에 부정적이나, 장기적으로 미국 국채 매력은 높아져 내년부터 장기 자금 유입 가능성 제시.
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네, 안녕하세요. 이코노미스트 홍춘욱입니다. 오늘은 지난 9월 15~16일 양일간 미국에서 열린 FOMC 금리 결정 회의 이야기를 나눠 보려고 합니다. 박사님, 새벽에 발표된 FOMC 결과 어떻게 보셨는지 궁금합니다.
생각보다 매파적이었다고 말씀드릴 수 있겠습니다. 매파라고 판단한 이유는 시장의 반응이 강했기 때문입니다. 미국의 정책 금리 변화에 가장 민감하게 반응하는 상품이 2년 만기 국채인데, 이 금리가 전일보다 0.12%포인트 상승한 4.73%까지 올랐습니다. 특히 우리가 많이 주목하는 10년 만기 국채금리도 결국 5%를 상회했습니다. 이를 보면 이번 FOMC가 시장 참가자들의 예상보다 공격적이었고, 물가에 대해 적극적으로 행동하겠다는 의지를 드러냈다고 해석할 수 있습니다.
단순히 이번 결정뿐 아니라 앞으로의 기조도 중요한데, 힌트를 얻을 수 있었던 대목이 있었을까요?
워시 의장이 기자회견에서 오늘의 조치, 즉 정책 금리 인상은 인플레이션을 아주 심각하게 다루고 있음을 보여주기 위한 것이라고 말했습니다. 물가 안정 목표를 반드시 달성하겠다는 메시지였습니다. 또 연준 위원들이 연말 정책 금리 수준에 투표하는 점도표를 보면, 18명 중 두 명을 제외한 16명이 올해 금리를 최소 한 번에서 두 번 인상해야 한다고 응답했습니다. 내년에 대해서는 금리를 한 번 더 올려야 한다는 의견이 절반 가까이 되었습니다. 점도표를 종합하면 지금 연준의 분위기는 금리를 계속 올리는 쪽으로 기울어 있습니다.
그렇다면 기준금리가 이렇게 결정돼도 국채금리는 앞으로도 계속 높은 변동성을 보일 수 있을까요?
그럴 가능성이 있습니다. 얼마 전 트럼프 대통령의 경제 최고위 자문인 케빈 해싯이 연준이 금리를 올리는 것은 정치에 개입하는 일이라는 취지로 말했습니다. 미국 중간선거가 두 달 남은 시점에서 금리를 올리는 것이 정치적 개입이라는 뜻입니다. 백악관의 분위기가 그만큼 살벌했습니다. "너희 정말 금리 올릴 거냐"는 식의 압박이 이어졌는데, 그걸 뚫고 금리를 인상한 것입니다.
시장 참가자들의 대세 전망은 연준이 올해 금리를 한 번 올리되, 기자회견이나 점도표에서는 당분간 인상을 멈추고 지켜보겠다는 신호를 줄 것이라는 쪽이었습니다. 저 역시 그렇게 봤습니다. 그런데 연준이 이 예상을 넘어섰기 때문에 시장에 충격이 없을 수 없다고 봅니다.
앞으로 투자에서는 어떤 점을 주의해서 봐야 할까요?
우선 위험자산에는 좋지 않은 뉴스입니다. 금리는 시장의 중력 같은 역할을 합니다. 모든 자산 가격을 아래로 끌어내리는 방향으로 작용하기 때문에, 금리가 생각보다 많이 오르고 앞으로도 더 오를 수 있다는 전망은 시장에 부정적 영향을 줄 수 있습니다.
반대로 채권 투자자 입장에서는 당장은 좋지 않습니다. 금리가 오르면 채권 가격이 떨어지니까요. 하지만 금리가 오르면 채권이 주는 이자의 매력은 점점 커집니다. 특히 국민연금을 비롯한 전 세계 장기 투자 기관들의 목표 수익률은 대략 경제성장률에 3% 정도를 더한 4~5% 수준입니다. 그 이상이 나오면 다행인 상황인데, 10년 만기 국채금리가 5%를 넘었다는 것은 장기 투자자들에게 미국 국채 투자의 매력이 굉장히 높아졌다는 뜻입니다.
그래서 당장은 미국 채권시장에 악재지만, 장기적으로는 "이 정도 금리를 준다면 그동안 미국 국채를 멀리했지만 생각을 바꿔야겠다"는 흐름이 늦어도 내년부터는 나타날 수 있다고 정리하겠습니다.
정말 어려운 시장 환경이 이어지고 있습니다. 미국의 정책 금리를 다시 이렇게 주의 깊게 봐야 하는 환경이 올 줄은 작년 이맘때 저도 예측하지 못했습니다. 결국 이런 변화를 가져온 것은 전쟁이었습니다. 여기에 생각보다 훨씬 강력한 원자재 가격 급등이 사회의 필수 소비재 가격까지 끌어올리면서, 연준의 금리 인상과 정책 금리 전망에 영향을 주었다고 말씀드릴 수 있겠습니다.
모두 자산 배분과 장기적인 안목의 투자를 통해 이 어려운 시기를 잘 이겨내시기를 바랍니다. 지금까지 경청해 주셔서 대단히 감사합니다.
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