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네 내년을 바라보며 우리는 it 반도체 쪽에서 어떤 핵심 포인트를 짚어가며 준비를 해봐야 할까요. 그 모든 이야기 오늘도 hsl 파트너스 이형수 대표와 함께 해보도록 하겠습니다. 어서 오세요네 안녕하십니까네 정말 많은 분들이 또 기다려 주셨을 것 같습니다. 먼저 첫 번째 두 번째 세 번째 키워드로 저희가 한번 정리를 해 봤는데요. 화면으로 키워드 보면서 어떤 부분들을 점검해 봐야 하는지 살펴보시죠네 2024년을 기다리며 it 이슈를 정리해 봤는데요. 첫 번째 AI 혁명의 진화했습니다. 이렇게 최 GP 대로 시작된 AI 대한 혁명 사실상 저도 그렇고 많은 투자자분들은 시장에서 살다 보니까요.
선반영 기대감에 대한 이야기가 더 많기 때문에 에 과연이 AI 쪽의 혁명의 현 시점을 놓치고 있는 부분이 많거든요. 현 구간에 대해서 한번 설명을 해주신다면 어떤 것들이 있을까요네 뭐 놀랍게도 AI 혁명이 시작된지 1년밖에 안 됐어요. 오네 채치 BT 그 AI 거 원래 있었죠. 그전부터 굉장히 있었는데 AI 기술이 어이 상용화되기 위한 어떤 그런 어 기반 기술들이 굉장히 준비가 안 돼 있었던 거고요 그때 뭐 2016년에 이세돌 9단이 알파고 바둑을 뒀는데 와 바둑 정말 잘 둔다 근데 바둑 두는 거 말고 쓸 수가 없었죠네 그런데 그 채치 피트라는게 갑자기 기술이라는 특이점을 넘기 시작합니다.
그게 벌써 1년이 된 거고요 그러면서 이제 우리 올해 그 반도체 시장에서 AI 아는 이슈를 빼놓을 수가 없었는데 결국 그 주인공은 엔비디아 있죠네 사실상 어 오픈 AI 채치 PT 오픈 AI 주인공인 거 같았는데 사실상 실제로 주식 시장에서는 어 엔비디아가 완전 주도 했던 거고 엔비디아와 그 친구들 글로벌 시장에서 보면 다 그래요. 그 일본도 그렇고 대만도 그렇고 우리나라도 그렇고 우리나라에서 이제 엔비디아의 친구들이 이제 SK 하이닉스 하고 한미 반도체라는 회사였고 일본에서는 이제 디스코라인 뭐 이비덴이란 이제 뭐 회사도 굉장히 주목을 받았었고 대만에서도 마찬가지고요 그러니까 올해는 이제 그 서버용 AI 모든 핵심이었고 그니까 서버용 AI 엔비디아 칩이 근데 이제 중요한게 내년부터는 이게 이제 좀 더 펼쳐 니다.
이게 AI게 이제는 우리 디바이스 쪽으로 접목이 되기 시작하죠. 그게 이제 온 디바이스 AI 컨셉으로 나온 거고요 그니까 결국은이 AI 인프라가 저는 어 우리 인류가 탄생한 이래로 전기라는 인프라 그니까 어떤 디바이스가 돌아가는데 있어서 중요한 에너지원이 이제 전기가 된 거고 그리고 이제 우리 모바일 혁명의 산물이 뭐 그 저기 연결이아요. 통신 통신이 이제 모든 디바이스에 인프라가 된 거잖아요. 그게 진행 템에서 cpnd네 가지 요소 콘텐츠 플랫폼 네트워크 디바이스라는네 가지 요소를 막 촉발시키는 거예요. 혁신을 거기서 굉장히 이제 좋은 기업들이 어 위너가 되는 기업들이 나오는데 먼저 디바이스를 먼저 건드린 거죠.
그러니까 디바이스는 결국 반도체하청업체 많았는데 가장 강했던 키워드는 말씀해 주셨던 hbm 쪽이었습니다. 엔비디아를 필두로 때문에 시장에서는 그 고이 가강 봤다가 그 키워드가 온디바이스 AI 또 최근에는 뭐 cxl pim 이쪽 관련 뉴스들도 올라오고 있더라고요 궁극적으로 AI 대해서는 우리가 어느 정도 좀 진전을 하고 있고 시장은 그쪽 방향성으로 가고 있는데 정확한 방향성과 속도를 또 확인을 해 보고 싶어 하잖아요. 그래서 사실 가장 기대감 을 또 많이 불러일으키고 있는 게입니다. 어떤 힌트를 우리가 찾아볼 수 있을까요. 어 ces 아는게 사실은 뭐 이제 단기 그 테마가 되기도 하죠.
이제 거기서 나오는 어 굉장히 핫한 기술들이 이제 테마가 되기도 하고요 뭐 유 뭐 그때 이제 드론 택시 같은 것 그때는 uam이라는 용어 자체도 없었죠. 어반 에어 모빌리티는 그런 것들도 사실 ces 톡에서 막 그 분업이 됐던 거고 그리고 자율주행차 뭐 이런 어 기술들도 요즘에는 사실 뭐 가 라스베이거스 가전 쇼가 아니라 모터 쇼라는 이야기 나올 정도로 자동차의 혁신에 대해서 굉장히 많은 관심을 가지고 있고요 그리고 글로벌 빅테크 업체들이 전부 지금 AI 쪽 어 굉장히 많은 관심을 보여주고 있습니다. 그고 그 AI 플랫폼 자체에 대한 이슈도 있지만 이걸 가지고 어떻게 쓸 수 있는지 그런 부분에 대한 힌트를 주는데요.
요게 3년 4년 뒤에 상용화가 됩니다. 보통이 CS 나온 기술들이 그러니까 어떻게 보면 좀 뭐 이게 안 되나 보다라고 이제 이렇게 관심이 떨어져 있 면 그게 어느 새에 오는 거거든요. 그런 측면에서는 굉장히 롱텀에 어떤 시계로 보기에는 굉장히 많은 투자 아이디어들이 이제 거기서네 얻을 수가 있는 거고요 저는 뭐 올해 CS 마찬가지지만 저는 이제 모빌리티 혁명 특히 이제 자동차라는 어이 디바이스가 굉장히 중요한 우리 입장에서 굉장히 중요하거든요. 왜냐면 대한민국은 사실 그 테크 산업에서 하드웨어를 주로 담당을 합니다. 그니까 반도체뿐만 아니라 뭐 여러 부품들 담당하는데 그 하드웨어에서 어떻게 보면 휴대폰보다 훨씬 더 파급이 큰게 어 자동차거래 시장이지만 자동차는 업 좋을 때는 연간 1억대 뭐 8,500만대 시장인데 이게 이제 완전히 컴퓨터로 바뀌는 거잖아요.
그러면 우리 IT 산업 입장에서는 굉장히 큰 교를 이제 맞이하는 건데 거기서 누가 키 플레이어가 될지 그리고이 OS 오퍼레이팅 시 시스템이라는요 스탠더드를 누가 장악할 굉장히 중요한 어 관전 포인트가 될 거 같 습니다네 그것도 흥미롭네요. ces ES 나왔던 어떤 아이디어나 투자 힌트가 3 4년 후에 우리가 조금 가시화해서 볼 수 있다라는 것 그럼 혹시 3 4년 전에이 ces 이러한 hbm 온 디바이스 AI 대한 힌트가 나왔었나요. 전혀 없었습니다. 그러니까 ces 같은 경우는 주로 이제 하드웨어 쪽으로 많이 이제 초점을 맞추고 있었는데 그러니까 AI 아는게 그 물 밑에서는 엄청나게 발전하고 있었는데 일단 일반 투자자들이나 사람들은 전혀 책 을 못하고 있었고 어 알파고 이후에 뭐 어떤 바둑 프로그램이 좋아진 거지라고 하고 있었는데 갑자기 채치 PT게 나와서 생산성 경을 완전히 일으킨 거고요 그니까 우리가 지금 사실 AI게 실제로 안 닿잖아 그 채치 PT 잘 안 쓰시죠.
어 맞아요네 잘 안 쓰시거나 전 세계에서 그 그 채치 PT 같은 이런 AI 플랫폼을 사용 비중 빈도로 보면 대한민국이 3 4밖에 안 돼요 제일 적은 편입니까 맞 굉장히 관심이 많은데 실제로네 실제로 잘 안 쓰거든요. 근데 이게 엔지니어 생태계에서는 엄청난 변화를 불 일으키고 있어요. 생산성 혁명을 일으키고 있고 이게 반대로 이야기하면 어 일자리를 어 화이트 컬러들의 일자리들을 위협하고 있는 상황이거든요. 그 지금 해외에서는 이게 굉장히 심각한 상황이거든요. 근데 이제 왜냐면 아직까지는 전문 직군에 대해서 이게 제한되기 때문에 그런 건데 이게 온디바이스 AI 되면 일반 사용자들이 쓰기 시작하고 여기서 킬러 어플리케이션이 나와요 아 그게 정말 중요한 관전 포인트거든요.
킬러 어플리케이션이 나온다라는 건 어떤 의미냐면 예전에 이제 우리 스마트폰 사이클에서 한번 생각해 보면요 스마트폰이 피처폰에서 스마트폰을 바뀔 때 막 침투율이 30% 40% 정도 되면 아 나는 그냥 귀찮으니까 피처폰 쓸래 이런 사람들 되게 많았다고 그러면 어 카톡 안 돼 이러면 야 무슨 요즘 세상에 카톡도 안 쓰냐 이러면 어 그래 휴대폰 바꿀 때 나도 아 카톡 쓰려면 맞습니다. 그게 네트워크 외부 성이라는 효과인데요 경제학에서 이야기하는 그러니까 내가 원치 않지만 다른 사람들 내 주변 사람들 때문에 어쩔 수 없이 쓰게 될 수밖에 없는 합류를 하게 되죠.
맞습니다. 그게 AI ES 나올 거라는 거예요. 그래서 혁명이 붙은 거군요. 맞습니다. 그렇다면 그러 혁명을 일단은 찾아볼 수 있다라고 기대를 하는데 그 오늘 이번에서는 자율주행 쪽을 조금 더 기대를 해 본다라고 판단해도 좋을까요. 그렇죠. 이제 그 어쨌든 우리가 가시화해서 보이는 거는 결국 새로운 디바이스 물론 이제 기존 디바이스도 많은 변화를 일으키죠. 우리 PC든지 휴대폰이라 그 스마트폰도 이제 AI 기능들이 많이 감미 되면서 굉장히 고도화 될 거예요. 이걸 또 그 그러면 코스트가 올라가잖아요. 제조단가가 올라가는데 이거를 소비자들한테 어떻게 가격 정가를 할 수 있을지가 되게 중요한데 그러면 기본적으로 브랜드 파워가 있는 업체들이 할 수밖에 없어요.
그게 이제 대표주자가 스마트폰에서는 애플이 예 자동차 쪽에서는 테슬라음 들 업체들이이 AI 가지고 소비자들한테이 10에서 20% 코스트가 올라가는 부분들을 어떻게 가격 증가를 할지 그것도 또 중요한 포인트가 될 수 있을 것 같습니다. 그네 이렇게 전반적으로 AI 혁명 ces 얻을 수 있는 힌트들을 함께 체크해 봤습니다. 그렇다면 다시 화면으로 돌아가서 첫 번째 이슈를 마무리하고 두 번째 주목할 이슈 키워드로 살펴보도록 하겠습니다. AI 혁명에이어서 메모리 감산 효과이 부분을 안 다뤄볼 수가 없는데요. 사실 SK 하이닉스 그리고 마이크론이 작년 말부터 감산에 돌입했고 역시나 메모리 1위 기업인 삼성도 더 이상 버티지를 못하고 올초부터 생산 축소 계획을 밝히기도 했습니다.
효과가 있었다고 보십니까 어 있었죠. 실제로 이제 제고라는 부분이 그니까 하락 사이클의 마지막이 결국은 재고가 줄어들고 주문량이 늘어나면서 가격이 급등하는 거예요. 그 3분기에 대부분 제고가 정상 궤도에 다 들어왔었고 그리고 이제 4분기부터 고정거래 가격이 빠른 속도로 올라가기 시작했습니다. 원래 당초 4분기 뭐 디램이 랜드 플래시 그 고정 거래 가격 상승 어 어떤 비율을 전망치가 원래는 한 10% 중후반대로 봤어요. 근데 실제로 지금 나타난 거는 20% 중후반대로 나타나고 있습니다. 특히나 모바일 디램 같은 경우는 불과 몇 달 전만 해도 아무도 기대를 안 하고 있었는데 최간 빠른 속도로 모바일 디램 같은 경우는 가격이 반등하고 있거든요.
근데 여기서 중요한 포인트는 우리가 내년에서 시장에서 봤을 때는 메모리 감산이 아아 감산을 통해서 제고가 줄고 가격 이 올라가는 거라는 거죠. 실제로 3분기 보면 어 반도체의 공급 그니까 보통은 반도체를 비트 기준으로 보거든요. 비트 공급 기준으로 보면 2% 줄었어요. 근데 실제로 매출은 10% 넘게 늘었습니다. 자 지금 시장을 주도하는 건는 어떤 의미냐면네 가격 인상이 결국 매출 성장으로 이어지고 있다는 거예요. 그러니까 메모리 그러니까 반도체의 출하량은 줄고 있고요 오히려 어 가격이 올라가면서 지금 시장이 커지는 상황이거든요. 그러면 이제 허들이 있는 거죠.
내년 상반기에이 감산이 마무리가 될 건데 자 1분기에는 디램이 이제 감산이 될 거 마무리가 될 거 같고요 2분기 쯤에는 랜드 플래시가 감산이 마무리가 될 것 같습니다. 요거는 이제 수요 공급자인 측면인데 중요한 거는이 이번 반도체 사이클이 얼마나 강하고 오래 가느냐는 공급 업체들의 결기에 달렸습니다. 결기 어떤 의미냐면 감사을 늦게 늦게 할수록이 사이클 더 길어진다는 거예요. 반대로 이야기해서 어 그 수요 업체들의 쇼티지 대한 때문에 감산을 빨리 마무리하면요 사이클이 짧아질 수 있다라는 거니다. 어쨌든 강행을 해야 한다라는 거네요.
제 생각에는 어 어쨌든 이번 공급 과잉에 가장 큰 뭐 문제는 뭐 글로벌 경제가 제일 큰 영향을 미쳤지만 실제로 빅테크 업체들이 몇 년 전까지 말도 계속 반도체가 공급이 부족해 부족해 투자해 줘라고 해서 투자를 많이 했더니 안 살았단 말이에요. 그것 때문에 폭락한 거거든요. 그래서 정말 이제 엄청난 올해 몇십 조에 적자를 낸 거잖아요. 근데 이제이 어 어느 정도 이제 인형 금 현금을 쌓기 위해서는 이걸 이제 좀 강하게 이제 그 공급을 섣불리 늘리지 않고 잘 끌고 가는게 되게 중요한데 최근에 이제 최태원 회장이 이제 SK 하이닉스에 대해서 코멘트를 한거나 아니면 마이크론의 컴퍼러 콜에서 나오는 코멘트들을 보면 10살이 이제 케파 늘릴 생각이 없다 이렇게 보고 있는 거 같습니다.
그래서 이번 사이클은 좀 더 길게 갈 수 있지 않을까 좀 기대하고 있어요. 그래서 오히려 그 고부가 가치 쪽에 조금 더 혈안이 돼서 관련된 움직임들이 조금 계속해서 확인되고 있는네 것 같은데이를 반영했을 때 매물이 반도체 수요 회복할 수 있다라고 보십니까 그러니까 이제 그게 제일 중요한 거죠. 일단 공급을 조절해서 가격이 인상된 거는 성공한 거예요. 이제 그다음 스텝네 맞습니다. 그러면 이제 결국 그 수요가 있어야지 이제이 공급을 어느 정도 이제 정상화하고이 사이클이 제대로 갈 수 있는 건데 자 여기서 이제 엇갈리는 부분이 이거예요.
이제 주요 우리 반도체 특히나 메모리 수요처에서 보면 중요한 수요처가 세 개가 있습니다. 네면 40%요 그리고 스마트이 한 30% 중 정도됩니다. 그리고 PC 한 10% 초중반 정도 되거든요요 세 개가 제일 중요한 그 수요처에 어 그런데 이제 어이 서버도 이제 보면 생성형 AI 인해서 이게 약간 갈려요 그니까 생성형 AI 그니까 디아 칩을 쓰는 AI 서버가 있고 그리고 이제 기존에 우리 클라우드 사업자들이 쓰는 어 서버가 있거든요. 여기에서 좀 엇갈립니다. 왜냐면 생성형 AI 쪽 AI 서버는 수요가 계속 좋아요. 엔비디아 칩도 쇼티지 여기에 대해서는 아무런 걱정이 없어요.
그리고 스마트폰이 내년에도 좋을 거라는 사람은 별로 없습니다. 그래서 아 올해 정도만 하면 아 선반 했다 내년에 뭐 한 2% 3% 정도 성장 봐요 여기에 대해서는 컨센서스가 거의 전문가들 사이에서 비슷합니다. 여기서 그러면 어디서 갈리 일반 서버 아 일반 서버에 대한 수요에서 많이 엇갈리고 그리고 PC 노트북 PC 같은게 이게 온디바이스 AI 이거를 교체 수요를 자극할 수 있느냐 없느냐 여기에 대해서 저는 좀 긍정적으로 보는 뷰인데게 아니다. 그렇게 해서 뭐 얼마나 사겠냐 이렇게 보는 뷰가 있거든요. 거기에 따라서 저는 이제 그 일단 일반 서버와 PC 대한이 수요가 결국 내년 어떤 전반적인 수요 공급을 매칭시키는 데서 중요한 키포인트라고 생각합니다.
어 그렇다면 아 이게 너무나 수요 회복이 정말 그만큼 중요한 것 같 습니다이 짧게 궁금한 건 많은 증권가의 물론 코멘트가 있지만 엇갈렸다는 그 부분 있잖아요. 일반 그리 PC 대표님은 어떻게 전망하십니까 저는 올라올 거네 올라올 거라고 보는 편인데 왜 그러냐면 일단 이제 지금 일반 서버 같은 경우는 지금 쓰고 있는 서버들이 대부분 2016년에서 17년 그때 슈퍼사이클 때 대부분 투자한 서버들이 어 그때 투자한 서버들이 보통 이제 서버라는게 사용 연이라는게 있거든요. 그래서 원래는 3년 정도 되면 교체를 해 줘요 아 그 교체수요 예 그렇죠.
근데 이제 이게 올해는 3년이다 바꿔야 되면 보통 2020년 21년 바꿔야 되는데 안 바꾸고 있거든요. 이게 소프트웨어적으로 이걸 좀 더 오래 쓸 수 있는 기술들이 많이 나왔어요. 그래서 이게 좀 더 쓰고 있는 건데 그리고 특히나 이제 올해 같은 경우는 교체의 사이클이 되게 많았는데도 불구하고 왜 일반 서버를 안 샀냐 자 빅테크 업체들이 일단은 엔비디아 칩 지른 거예요. 지금은 왜냐면 자기네들 AI 쪽에서 뒤쳐지면 이게 다음 차세대 기술에서 뒤쳐질 수밖에 없 때문에 일반 서버를 살 예산을 가지고 전부 엔비디아 칩 사서 AI 서버 투자한 거예요.
그러니까 이제 어 올해는 그 일반 서버에 갈 예산들이 AI 서버 쪽으로 간 건데요 내년에는 이제 좀 달라질 수 있다라는 거죠. 왜냐면 어 일단 온디바이스 AI 이런 부분에서 뭔가 이제 막 이제 인프라들이 깔리면 어 일반 서버에 대한 연산도 된게 많이 필요해집니다. 그리고 뭐 그동안 이제 계속 이제 열 화라지 반도체가 이제 수명 이슈가 있기 때문에 이런 것들 이제 갈아줘야 되는 교체 수유가 있는 거고 이제 온디바이스 AI 대한 부분은 저도 조금 이제 어 조심스럽게 보는 편인데 왜냐면 초창기에 나온 서비스가 그렇게 효용성이 떨어질 거라는 거죠.
근데 그게 조금 더 자극되면 교체 수가 확 더 올라오겠죠. 맞습니다. 그래서 만약에 뭐 틱톡처럼 뭔가 막 사람들의 어떤 재미나 이런 것들 유발할 수 있는 플랫폼이 나오나 그러면 모르겠는데 어 뭐 그게 아니라면네 일단 처음에 나오는 서비스들은 좀네음 그래서 어쨌든 앞으로 확인할 사항들이 많다지 이야기 정 보 사실 이수 전을 해서 삼성전자에 대한 이야기도 궁금했는데요. 세번째 키워드와 함께 또 탑 종목은 저희가 새 다음 주이 시간에 한번 공개해보도록 할게요 오늘도 hsl 파트너스 대표 이형수 대표와 함께했습니다. 오늘 말씀 고맙습니다네 감사합니다
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