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이번 주부터 저희가 새롭게 준비한 또 야심찬 코너입니다. 차역풍조에 옥석 가리기 차용주 전면 유행과 함께 우리가 궁금한 섹터 이야기 깊은 섹터 이야기를 앞으로 하면서 종목까지 얘기하도록 하겠습니다. 회원님과 제가 합을 맞춰서 얘기를 해주실 거 제가 또 끄덕끄덕만 하면 재미없잖아요. 그죠. 좀 날카롭게 또 반대 의견도 좀 제시하면서 하겠습니다. 오늘은요 화면 보여주십시오 오늘 우리가 이야기할 궁금한 섹터는요 반도체입니다. 반도체 2019년 패턴에서 답이 보인다 2019년에 과연 무슨 일이 있었는데요. 2019년이라기보다는 시작은 2018년부터 시작을 했습니다.
2018년부터 반도체가 실적에 이제 피크를 찍고 난 다음에 갑자기 실적이 어닝이 이제 쇼크가 나왔었던 그런 기억이 있었습니다. 그러면서 그 삼성전자와 SK 하이닉스를 제외한 미국의 마이크론이라든지 반도체라는게 계속해서 투자가 이루어져야 되는 부분들인데 이런 것들은 이제 축소했다라고 발표가 됐죠. 그러다 보니까 결국 공급이 줄어들게 됐었고 이러다 보니까 가격 하락 속도가 좀 멈췄습니다. 이러면서 가격이 이제 하락하지 않고 공급이 줄어든다라는 것 때문에 수요처에서 수요가 늘어나기 시작하면서 어 그거 글로벌 재고가 감소하면서 전반적인 그 반도체 어항이 개선이 됐다 요게 이제 2018년부터 시작해서 2019년 하반기까지 이루어졌었던 사이클입니다.
공교롭게도 올해도 비슷한 양상들이 좀 보여지고 있습니다. 지금 어디까지 진행이 됐냐면 삼성전자 같은 경우 1분기 어닝 쇼크가 나왔죠. 쇼크까지 나왔고 어 그런 상태에서 지금 현재 반도체 재고량이라든지 가격이 이제 떨어지고 있는데이 떨어지는 속도가 조금 줄어들었습니다. 그렇기 때문에 마치 2019년에 데자뷰가 형성되는 거 아닌가라는 시장이 기대감이 좀 올라가고 있고요 또 공교롭게도 그때 당시에 주가가 가격 하락이 어 조정이 되 여기서부터 상승하기 시작했는데 지금 이제 삼성전자의 외국인들의 러브콜이 이어지면서 삼성전자가 6만원에 안착을 하다 보니까 2019년과 같은 사이클을 이루어지는 거 아닌가라는 많은 기대감이 현재 시장이 반영되어 있다라고 말씀드릴 수가 있겠습니다.
그때 주가가 물론 이제 지금 액면분할한 기준인데 그때 주가가 5만 원에서 96,000원까지 엄청 올랐네요. 그죠. 상당히 많이 동학기 운동은 그런데 2020년이니까 예 뭐 한 뭐 약간의 반등세를 나타내는 좀 그런 모습들을 좀 보이면서 그러면 이번에도 그때 패턴과 지금까지 유사하게 나타나고 있고요 좋았던 그런 패턴으로 갈 수 있다고 보십니까 저는 여기서 개인적으로 시장 의견관 좀 갈립니다. 제 개인적으로는 조금 어 우리가 이제 그 데자뷰가 지금 현상이 되다 보니까 그렇게 갈 것이다라고 보는 여러분들이 다수인 것 같은데 저는 거기에 대해서 좀 냉정한 시각을 유지해야 되지 않을까 싶습니다.
왜냐하면 그때 당시만 하더라도 원래 이제 코로나 이전 코로나 이전에 코로나 터지기 전에 코로나 터지기 직전이었기 때문에 그때만 하더라도 우리가 이제 양적 축소를 했었던 상황이에요. 그러면서 이제 경기가 정상화될 것이다 긍정적으로 갈 것이다라고 보는 시각들이 강했었고 그러다가 이제 코로나가 터지면서 무제한 양적완화가 시작됐었던 거 아니겠습니까 지금 상황은이 무제한 양적완화에 됐었던 부분들이 돈을 축소하고 있습니다만 그때보다 돈이 많이 풀려 있습니다. 두 번째는 경기가 지금 하강 국면으로 간다라는 거죠. 2019년만 하더라도 경기가 하강국면으로 간다라는 뷰는 없었고 경기는 상승 국면이었습니다.
그런데 코로나가 이제 이거를 방향을 바꿨죠. 지금은 경기가 하강국면이라는 거죠. 그렇기 때문에 그때처럼 반도체 수요가 늘어나겠느냐라는게 제 첫 번째 의문이고요 두 번째는 2020년과 2021년에 저는 과잉 투자가 이루어졌다라고 봅니다. 지금 제가 얘기하는 것은 메모리 부분만 얘기하고 있는데요. 여러분들 아시 이게 코로나가 터지면서 많은 기업들이 서버를 늘렸고 많은 또 개인들이 컴퓨터라든지 이런 것들을 이제 바꾸는 행태가 이루어졌죠. 그러니까 정상적인 경기 사이클에서 2019년이 이루어졌던 모습들이 2020년에 일부 비정상적인 상황들이 있었다고 봐야죠.
이거 비정상으로 표현합니다만 과잉 투자가 있었고 이런 것들이 또 우리가 이제 pc로 바꾼지 불과 1 2년 밖에 안 된 상황에서 이러한 투자에 대한 그 수요에 대한 부분들이 일어날 것인가라는 거죠. 그거 저는 이렇게 봅니다. 삼성전자가 그때만 하더라도 상당히 캠페인 투자를 줄이지 않고 그러니까 라인을 멈추지 않았던게 하반기 때 굉장히 긍정적인 효과를 나타냈었기 때문에 이번에 마이크론이 그 라인을 멈췄을 때 삼성전자가 멈추지 않은 곳에서 환호성을 질렀지만 일부 월가에서는 삼성전자 경영진이 실기를 했다라는 얘기가 나올 정도로 재고가 막대하게 20개월 넘게 쌓여 버리지 않았습니까 그리고 가격 허가락 속도가 너무 가파릅니다.
지금 어 평상시 가격대비 20%가 급락한게 이번에 삼성전자에서 느껴지지 않았습니까 그렇기 때문에 삼성전자가 그 우리가 그 라인을 멈출 정도로 된다라면 이거는 문제가 그때와 다를 정도로 굉장히 심각하고 경기가 하강 국면에 있어서는 이런 투자라든지 이런 부분들이 그때처럼 바로 공식을 대입하기에는 조금 어폐가 있지 않을까 아 그런 부분들에 대한 제 고민이 상당히 깊다 이렇게 말씀드리겠습니다. 그런 이제 차 위원님의 시각을 주시는게 우리에게 도움이 되는 거죠. 그죠. 여러 가지 생각해 볼 수 있는데 그러면 이제 반도체주 전반에 대한 의원님의 시각은 그렇게 적극 매수는 아닙니다.
약간 중립 이상이 정도로 보네요. 저는 중립보다는 조금 더 관망이 더 깊습니다. 왜냐하면 우리가 이제 반도체는 시스템과 메모리로 나눠야 되지 않습니까 지금 이제 메모리 쪽만 보더라도 상당히 심각하죠. 삼성전자가 이번에 휴대폰 부분에서 이익을 낸 것으로 미루어짐작을 하죠. 잠정실적이니까 메모리 부분에서 적자가 심하죠. 그러면 삼성전자 나가야 되는 부분들이 시스템인데 과연 시스템에서 가능하겠냐라는 부분들입니다. 지금 현재 많은 시스템 대해서 현재 지금 뭐 글로벌 투자가 이루어지고 있는데 삼성전자가 아직까지 tsmc와 격차를 좀 벌어지고 있고 중국도 우리가 무시 못합니다.
최근에 중국의 얘기를 들어보면 중국의 반도체 전문가라고 웨이샤오진이란 칭화대 교수님이 계십니다. 우리나라 이제 옛날에 그 황해 법칙을 만들어 냈던 우리의 전문가가 있었던 것처럼 이번에 또 중국 쪽에서 하는데 이분 얘기가 지금 이제 미국이 우리를 때리다 보니까 어 나노공 지역에서 뒤쳐지고 있습니다만 5년만 지나면 우리가 가능하다라는 얘기를 지금 공개적으로 주말에 나온 뉴스거든요. 어 이런 거기 때문에 중국도 자체적으로 당장은 지금 뭐 하지만 중국이 이제 이렇게 우리도 얼마 전에 이제 일본과의 어떤 감정적인 부분에 있어서 소재를 우리한테 주지 않았을 때 우리가 1년 만에 개발해낸 역사가 있지 않습니까 중국도 이런 부분들을 치고 나오고 더군다나 글로벌 반도체 치법에 따라서 미국에서 또 어 설비 투자에 대한 부분들 일부는 또 과잉 투자가 이루어지는 거 아니냐라는 또 얘기들도 있어요.
이런 부분들까지 감안하게 된다면 삼성전자가 과거에 메모리 시각에서 벗어나서 시스템적으로 돌리게 되면 세법은 더욱더 정해질 수밖에 없고요 그렇기 때문에 삼성전자가 메모리에서 1위인데 메모리라는 것이 전체 반도체에서 차지하는 비중이 불과 20% 밖에 안 되거든요. 결국 시스템에서 수위를 나타내야 되는데 저는 뭐 이거를 제일 치킨 게임이라고 불리기가 좀 어려운게 메모리 치킨 게임이지만 시스템 치킨 게임이 안 되거든요. 하지만 이쪽에서 새로운 싸움을 지금 삼성전자가 해야 된다는 입장에서 본다면 지금 반도체 업황을 어 우리가 과거 사이클로 봐서 다시 살아날 수 있을 것이라고 보는 시각에 대해서는 지금은 살펴봐야 될 것들이 너무 많고요 이러한 변수에 따라서 삼성전자 1년 2년 뒤에 모습이 지금과는 확연히 저는 이제 긍정적으로 바뀌기를 바라보는 있습니다만 우리가 체크해야 될 투자자로서는 입장이 많다 저는 그렇게 말씀드리고 싶습니다네 뭐 종합반도체에서는 그렇고요 그러면 소 부장 쪽은 어떤지 소 부장도 이제 반도체의 투자를 줄이고 아직까지 살아나지 않는다면 뭐 당연히 좋지는 않은 거죠.
그러나 이제 항상 기회는 또 수부장에서 노리니까 소부장에 대한 시각도 중립이라면 사실 뭐 관심 종목을 굳이 언급할 필요 없는 건데 그죠. 그 안에 또 이제 기회가 있다면 또 중국도 언급해 주시고요 저는 오히려 소재보다는 부품 단에 있어서는 이게 또 의외에 또 저는 호재가 있다라고 말씀드릴 수가 있습니다. 예 두 가지를 우리가 구분해야 되는데 부품은 첫 번째는 미국으로 따라가는 업체와 우리 용인에 따라가는 업체는 다르다 지금 이제 미국은 급하게 지금 공정을 지어야 되는 거 아니겠습니까 지금 170억 달러를 들여서 미국에 공장을 짓기 때문에 지금 이제 터파이 공사를 하고 있는 것을 알려주고 있습니다만 이민호 터파이 공사를 한다는 것은 설계도가 완성이 됐다는 얘기고 설계도가 완성이 됐다라면은 장비들이 어디에 들어갈지 이미 자리 위치까지 정해졌다라고 보는 거죠.
미움 급하게 나가기 때문에 소위 말해서 같이 협력업체들을 데리고 나갈 수밖에 없습니다. 그런데 지금 현재 우리가 이제 용인에 짓는 것은 시간은 굉장히 오래 두고 짓는 거죠. 아직까지 10년 뒤에 이제 공장을 완성하겠다는 거고 여기에 주력은 메모리가 아니죠. 시스템이죠. 그러면 장비 테스트를 저는 다시 할 거라고 봅니다. 새로운 장비가 들어가야죠. 기존 장비가 들어가는게 아니라 그렇기 때문에 용인에 들어가는 장비주 대해서는 아직까지는 우리가 수혜를 본다라고 말하기는 어렵다 하지만 우리가 미국에 따라가는 장비에 대해서는 충분히 수혜를 본다라고 얘기할 수 있다 이들은 현재 지금 실적 수주공시도 나오고 있고 하기 때문에 나온다 그러면 투자는 언제 해야 되느냐 직급 인제 우리가 삼성전자가 6만 원 정도 올라가면서 소 부장들이 한 차례 시세를 내고 다시 지금 주가가 주춤하고 있는데 저는 하반기 때 되면 장비주들에 대해서는 관심을 좀 가져야 되지 않을까라고 좀 말씀드릴 수가 있겠고 장비예요.
장비입니다. 장비 장비 아 죄송합니다. 장비주들에 대해서는 어 상당히 어 우리가 이제 그 하반기 때는 충분히 관심을 좀 가셔도 되지 않을까 저는 그렇게 좀 말씀드리겠고 지금은 일단 어 약간의 한 차례 주가 상승 이후에 하락 구간이기 때문에 장비건 반도체건 일단은 조금 어 거리두기를 하자라는게 제 의견이다라고 말씀드릴 수 있겠습니다. 또 얘기를 할 텐데 오늘은 뭐 굳이 그러면 종목을 디테일하게 얘기하실 필요 없는 거네요. 상당히 고민을 많이 했는데 에코노이긴 하지만 그래도 지금 장비주들에 대해서는 매수보다는 일단은 거리두기가 더 적절하지 않을까 이게 또 기회가 된다면 또 바로 말씀드리도록 하겠습니다.
예 차영주의 옥석 가리기 오늘부터 해서 우리가 관심있는 섹터 얘기를 이렇게 깊게 할 겁니다. 오늘은 반도체 얘기했습니다. 차영주 전문위원 함께 해주셨습니다. 고맙습니다. 감사합니다. 실수 확인하겠습니다. 코스피는 3포인트 하락이고요 코스닥은 1포인트 상승으로 전환하면서네 역시 뭐 2차전지가 오늘 또 포스코 그룹에다가 또 에코프로까지 올리면서 강합니다. cmbu 오늘은 여기까지 하겠습니다. 함께 해주셔서 고맙습니다.
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