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안녕하세요. 이 19년차 알콜로 미스트 홍춘 입니다. 세월이 정말 물처럼 흐르고 있습니다. 무 발에도 2022년 외환 시장에 대해서 한번 살펴보도록 하겠습니다. 특히 외환시장은 우리나라 경제에 엄청난 중요사항을 가집니다. 으 그의 마음은 볼까요. 달러에 대한 원화 환율은 왼쪽 축 그리고 빨간선 코스피지수는 오른쪽 축 인데 이거 완전 데칼코마니 입니다. 요근래 나라 중에 시장은 왜 안 시작하고 정반대로 또 우리나라의 환율의 도 변화가 또 우리가 물가에 도 영향을 미친다는 점들을 생각해 본다면 우리나라 경제가 얼마나 외환시장이 중요한 영향을 미치는지 글로벌 금융시장의 환경에 우리나라 경제 얼마나 큰 영향을 미치는지를 한눈에 알수있는 차트가 아닌가 생각됩니다.
자 그렇다면 요새 최근 끝에 보니까 환율이 오르고 있던데 왜 이런 일이 벌어지는가 에 대해서 살펴보도록 하겠습니다. 그림에서 빨간 선으로 되어 있는 것은 달러에 대한 원화 환율 그리고 파란 선은 미국의 달러 가치가 되겠는데요. 그림에서 보시는 바와 같이 야 미국의 달러 가치가 상승할 때마다 한국어나 환율이 안 오른 적이 없다 2008 년 또 2010 56년 그리고 2010 89년 20년까지 이렇게 환율의 지속적인 상승 등을 유발하는 가장 중요한 요인들은 어디인가 를 찾아보면 그리고 미국 달러 가치 변화 라는 것을 알 수 있습니다. 참고로 미국 달러 가치 란 미국과 교육을 많이 하고 있는 주요 선진국 예를 들어서 유럽지역 이라 들까 일본이 라던가 뭐 이런 여러가지 나라들과의 환율을 가중평균한 무역 규모에 따라 과정 편견 않은 일인데 파란선이 올라간다는 것은 처지가 비슷한 경제규모가 비슷하거나 경제 수준이 비슷한 나라들에 대해 달러가 더 강세를 보인다 그 나라보다 달러가 지금 더 매력 있다 이런 걸 보여주는 신호라고 볼 수 있습니다.
결국 달러 가 선진국의 대해서도 강세 라면 한국 입장에서도 달라 의 강세는 우리 외환시장의 영향을 미치지 않을 수 없는 거죠. 그런 면에서 질문이 나옵니다. 달러의 강세에 이유는 뭔가 크게 봐서 이제 두 가지 요인이 존재하죠. 첫번째 요인 경제가 불황으로 가게 될 때 달러가 강세를 보이는 경향이 있습니다. 그림에서 나와있는 것처럼 검정 선으로 때 있는 것은 미국의 더블 b 등급 회사채 가산금리 트리플 b 까지가 투자 적격 등급 이니까 더 벌 b 등급은 정크본드 입니다. 정크본드 의 가상 겁니다. 즉 국채 대비 금별 얼마나 더 주느냐 의 변화는 금융 시장 참가자들이 느끼는 불황의 대한 공포를 측정하는 데 아주 좀 도움이 됩니다.
그리고 저 그림에 나와있는 것처럼 검정색 싸니 올라갈 때마다 불안에 대한 공포가 올라갈 때마다 달라는 강세를 보인다 왜 그렇죠. 안전자산 이라 그렇습니다. 불황의 강한 자산 불황의 오더라도 여기에 투자한다면 가치를 지킬 수 있을 것이라는 그런 기대가 환율에 영향을 미치고 있는 점 입니다. 그런데 그 부분을 보시면 알겠지만 미국의 회사 체 가상 없네 정크본드 가산금리 는 역사상 최저 레벨에서 횡보 중 에 불과합니다. 결국 최근에 나타나고 있는 미국 달러 가치 의 강세는 불안에 대한 공포 때문은 아니라고 볼 수 있겟죠. 또 다른 달러를 움직이는 요인은 미국 달러 가치의 1 50% 를 설명하는 유럽 지역의 경기 동양이 또 중요합니다.
다음 그림을 보시면 파란 선으로 표시되어 있는 유로에 대한 달러 환율과 빨간 선으로 표시되어 있는 미국의 달러 가치의 흐름을 보면 둘이 반대로 주최 달러 가치의 50% 를 결정하는 게 이러니까 근데 그림 어때요 최근 으로 써서 유럽쪽에서 몹들 이슈가 없는 거죠. 변동성이 크지 않습니다. 그냥 빠지곤 있는데 급락하는 것 같진 않아요. 그냥 잔잔하게 달러 에 대해서 약세다 이렇게 볼 수가 있습니다. 그리고 유럽 쪽에서 어떤 큰 이벤트가 벌어져서 그 쪽에서 뭔가 붕괴가 벌어져서 갑작스러운 달러 강세를 나타낸 게 아니라 외국 전반적으로 볼 때 미국이 뮬 뿐만 아니라 다른 주요 통화의 대해서 죄다 강세다 뭐 이렇게 볼 수가 있는 것 같습니다.
결국 그 이유는 금리인상 말고는 다른 원인을 찾기는 같아요. 빨간 사는 미국의 실질 정책금리 까 금 4 - 물가상승 연 실 정책금리 와 그리고 파란 선은 달러 가치의 변화 방향을 보여주는 데 실질금리 제가 떨어지다가 올라가면 때마다 더러 지다 올라가거나 더 떨어지지 않고 옆으로 움직이거나 올라가는 시기마다 파란 선으로 표시되어 있는 달러의 강세가 나타납니다. 왜 그럴까 결국 글로벌 금융시장의 참가자들이 입장에서 달러를 수 중하게 여기는 가장 중요한 이유가 불황의 강한 하잖아요. 그래서 보험 삼아 달러를 많이 보유합니다. 그래서 제가 맨날 성장 형인 의 안정 형인 이 그럴 때마다 전체 자산의 절반 정도는 달러 에 투자하세요.
이렇게 강조하는 이유가 불황의 대비해 한 이유가 큰데 그럼 보험은 우리는 이런 상상을 해서 보험료를 찍으러 잖아요. 근데 지금은 어떠냐 저 실질 금리가 플러스 레벨 올라간다는 것은 달러 를 보유한 데 따르는 실질적인 이자 차액 또 보상 이 되는 거죠. 더 나아가서 미국의 실질 금리가 플러스의 방향으로 만약 움직이게 된다면 그건 결국 미국 경제가 다른 나라보다 좋아지는 미국 경제가 회복된 다른 신호로 볼 수 있는 거죠. 그래서 또 달러 자산에 대한 수요가 첨가합니다. 그리고 종나 패 보자면 최근 들어 있어서 우리나라 땀에 대한 언어 환율이 상승하고 있는 것은 글로벌 달러의 강세에 때문이고 글로벌 달러가 강세를 보이는 이유는 들고 6경기 좋아서 금리인상에 대한 기대가 높아지며 달러 자살에 대한 수요가 높아지기 때문 이라고 볼 수 있겠습니다.
이런 연유로 2022년 에도 단어의 강세 흐름 자체는 지속되지 않겠는가 그렇게 예상 됩니다. 만 지난번 시간에 잠깐 말씀드린 것처럼 글로벌 인플레이션 압력 자체가 최근의 국제 유가의 급등 같은 배는 3 가격의 상승 때문에 초래되어 썼는데 그 전망이 내년에는 인플레이션 오류들이 좀 어라 된다고 이야기 했으니까 미 연준의 금리인상에 강도가 그렇게 아주 강아지는 않지 않겠나 기대해 보면 결국 달러는 제한적 강세 달러 에 대한 올 확률도 1천 2백 원 정도에서 왔다갔다 하지 않겠나 이렇게 예상해 봅니다. 이상과 같은 전망을 배경으로 해서 다음 시간에는 주식시장의 대해서 보다 본격적으로 전망 할 것을 약속드리며 오늘은 여기서 발표를 마치도록 하겠습니다. 경청해 주셔서 대단히 감사합니다.
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