저자: 최일호 · 한국인
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미국 증시 급락 이후 공포·탐욕 지수와 채권 금리 흐름을 점검하며, 현 구간이 베어마켓 바닥 근처일 수 있다는 진단. 시장 상황: S&P500은 고점 대비 약 21.8% 하락해 베어마켓 진입, 비트코인은 고점 대비 약 67% 하락. 공포 지수: CNN 공포·탐욕 지수 약 17로 극단적 공포 구간이며, 2018년 말 패닉셀과 유사하다고 평가. 바닥 확인은 어렵지만 거의 온 것으로 봄. 금리: 미국 10년물 3.35%대로 하루 만에 급등, 2년물 금리는 연준 정책금리 기대를 상당 부분 반영한 것으로 보아 추가 상승 여력은 제한적이라는 판단. 장단기 스프레드 축소와 역전 신호가 공포를 키우는 요인. 연준 전망: 연준이 금리 인상 시기를 늦춰 실기했으며, 0.75%p 인상 후 연말 정책금리 3.2~3.5% 수준 형성 시 금리 안정과 위험자산 반등 여지. 그러나 0.75%p 이상 인상 얘기가 나오면 추가 압박. 신용잔고: 5월 말 기준 신용잔고가 고점 대비 약 20% 감소. 2020년 및 2018년 하락 국면과 비교해 6월 말 데이터에서 추가 하락 가능성 언급. 출연자 전망: 공포가 정점을 지나 점진적 안정 가능성, 단 본격 반등 확인은 이르다는 신중한 입장.
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이러한 부분이 있어서 저도 이번엔 그 금리가 첫번째 두번째 인사할 때 부터 이제 주식을 사야 되고 그런 부분은 과거의 이제 케이스를 보면서 얘기 했었는데 이번엔 헤드가 너무 실기를 했어요 그러고 나서 이제 물과 안정되고 겁니까 그 끼는게 보면 그럼 이제 금리를 안 올려도 되고 그런 상황에서 2019년 같은 있어요 될리가 좀 올 수 있지 않다면 다 사람들의 공포 5 수 없다고 하는데 공포의 정도가 어느 정도인지 알려주는 어 cnn 비즈니스에서 매일 발표하는 피안 그 웨딩 팩스를 보니까 그건 이제 바닥이 임하겠다 예 그런 좀 희망이 보이는 아니야 어제로 상무가 풀어주는 미국 신앙이야기 채플 미 오는 6월 14일 화 10 순서입니다 어 지난 쭉 금요일날 미국 시장이 이제 큰 폭으로 하락 에서 어제는 좀 기술적 반등을 주는 했더니 뭐 비트코인 시장부터 코이 시장부터 에서 어떻게 보면 이제 채권 가격도 이 햇무리 또 3.3% 까지 같은가요 예 4.35 끝났으면 그러면 뭐 채권 코이 그리고 출시 갈 거 없이 담하게 해보면 예 그렇습니다 어제까지 이제 총 폭락이 이어져 썼는데 이번에 smc fmc 데이에서 그 옷이 ppe 가 아니라도 75b 피냐 뭐 이런얘기 될 때문에 이게 불명확 가니까 예 그게 대한 두려움이 너 뭐 이제 많이 큰것 같아요 예 좀 그렇게 생각하고 뭐 그게 지금까지는 정확한 퍼팅 이라고 생각합니다 그 연준이 그 적시성 는 사실은 실패 했잖아요 대해 그래서 이번에는 좀 있는 모습으로 금리 정책을 가져가면 시장 참여자 들한테 좀 안심을 주고 그에 따라서 어 안심하고 그 위험 자상 이라든지 이런 자산을 카드 팔 수 있는 분위기가 될 것 같구요 그래서 어 전반적으로 그 지금 정책금리 가 2년 물에 반영되는 속도가 굉장히 가파른 이다 물론 그 다른 자산 그 y 연쇄 반응의 의해서 이념을 채권을 팔기 때문에 가격이 빠져서 으 그 금이 올라가는 것도 있지만 결국 파는 사람이 더 많기 때문에 그런 거 잖아요 그렇죠 예 그러니까 일단은 시장에서는 어 연주 내었던 후 pc 1 정책에 대해서 일단 지켜보자 라는 분위기 인것 같구요 어제 말씀드린 어제 급 기준으론 보면은 smp 502 고점 대비 21.8% 줄 썩 줄 그려 놓은것 베어 마케 아 기준으로 보면 배아 마켓의 진입을 했구요 그 1월 3일 고점이 4796 이었는데 어 21.8% 가 정확하게 허락한 3749 포인트로 마감을 했습니다 그리고 말씀하셨던 비트코인 가격도 증시 만큼 주식 만큼 위험한 자산으로 평가가 되는데 어 그 비트코인 가격 또 작년 11월 꽃점 대비 67% 가 빠지면서 이 13278 고를 기록을 했습니다 4 그래서 전부 취향 관련해서 어 읽어보면 비슷한 얘기 등인데 그 헤지펀드 나 뭐 환매 압력이나 그리고 신규 물량이 나 공포에 파는 사람들이 나 이런 그 이후에 매도 들이 전방위적으로 나오고 있는 상황이라고 보시면 될 것 같구요 멀티 점 말해서 5 따온 얘기를 이념을 해주면 해보면 은 베어 마켓 에서는 공포가 생기고 공포가 사람들을 시장에서 몰아 내면서 사람들로 하여금 포트폴리오를 피우고 행복하게 만든다 그래서 있다가 그 말미에 pin 그 인덱스 금 보시겠지만 지금 다시 공포스러운 단계 매우 공포스러운 단계로 진입을 하고 있는 상황이구요 2018년 그때 12월 마지막 이제 그 페닉 셀링 나올때도 에센 to 2b 20% - 1 20점 몇 번씩 90.8% 크게 탈 것 같습니까 예 아래 그랬었고 비트코인이 그때 당시 이제 만 부 1800 불인가 한이 만 볼에서 $3,000 초반까지 빠지면서 거의 거의 80퍼센트 정도까지 빠져 썼거든요 지금 이제 고점 대비 67% 빠지고 에 3 p 오게 기준으로는 거의 뭐 비수 단추 좀 빠져요 그랬습니다 그래서 그때도 우리가 - 20% 에 샘표 베기 찍으면서 앞 에어 마켓의 진행이 됐다 라고 하는데 실질적으로 는 저는 이 용어가 아니 배우 마켓의 이제 진입을 한건지 예 2 대역 배우 마켓이 이제 끝나는 생애 된거 찌 아 그래서 이제 사람들의 공포를 일으킬 만한 아 수준이 고점대비 20% 정도라고 하는 차원에서 배워 마켓이 라는 용어를 쓰는 가 쓴 것처럼 있었는데 어 - 2 즉 20% 빠졌다고 해서 이제 배 더 마켓의 친히 됐다 라고 하는 인 표현 자체가 예 사람들로 하여금 더 더욱 공포를 미래를 한다는거 좋습니다 에 -20% 빠졌는데 이제 배우 마켓의 이제 진입한 것 처럼 얘기하니까 예 야 이거 아 즉 앞으로 이제 더 빠져야 된 1 4 조정 정이 더 계속 지속된 아 얘는 느낌이 자 내가 서민의 그리고 음 금리 부분 보시면 사람들이 가장 뭐 많이 쳐다보는게 지금 10년 문학 오인영 물인데 이념 물이 3.35% 로 마감을 했는데 하루에만 미 식구 bp 가 올라 왔구요 그리고 미국채 10년 물이 3.3 8% 로 끝나서 22k 올랐습니다 지금 정책금리 에 대한 불확실성으로 인해 서인영 물이 더 가파르게 오르면서 장단기 엄니의 스프레드가 3bp 정도로 축소된 상황이구요 이런 부분들이 또 그 장담 이은미 차 역전 에 관한 시그널을 으 지금 너를 어 리셉션을 하고 보는 사람들로 하여금 공포스럽게 만드는 어 그런 4 인것 같습니다 그러면은 지금 정책 끈기가 2년 무의 반영되는 속도 자체가 굉장히 그 직감적으로 도 빠르다는 생각이 드는데요 실제로 어느 정도 빠른 건지 한번 지금 올해 그 fmc 미팅 스케줄 하고 번째 그 미수 춘 정책금리 수준 그리고 그 가상으로 그 남은 5번의 fc 미팅에서 실제로 금리가 0.5% 정도 씩 올랐을 때 어느 정도 수준까지 올라갈 수 있느냐 라고 이렇게 보면 음 현재 이념을 금리가 저는 전 태그 미 인상을 상당부분 반영 했다고 생각을 하는데 이게 지금 3.35% 인데 지금 그 페더럴 펀드 레이 3 그 하다니 0.75 잖아요 그 3월에 0.25% 올렸고 5월에 0.5% 올려서 0.75 운데 남은 5번에서 그러면 뭐 이게 포켓이 할 때 더 빛이 할지 모르겠지만 그 아주 기계적으로 0.5 플러쉬 금리인상을 한다고 하면은 2.5% 뭔가 남은 5번의 그 fmc 미팅에서 어금니가 더 추가적으로 이상이 되야 되겠구요 아 그걸 합치면 은 어 지금 금리가 0.75 니까 정책 불리하다는 0 말에 3.6% 가 되잖아요 4 그러면은 대충 그 3.2 유하고 3.5 사이에서 연말에 정책금리 가 형성이 된다면 지금 2년물 금리는 이러한 그 시장 역 예상을 상당 0 반영하고 있다 그래서 여기에서 음 뭐 75p 100bp 이런 얘기가 나오지 않는 한 2년물 금리는 여기에서 더 올라갈 룸이 크지 않다 이렇게 보는 거죠 그러면 2년물 금리가 안정이 될 거 장단기 금리 스프레드가 더 정상화되면 그 것들이 아 자산 시장의 도 어 얘 안정화 도 안정화에 어느 정도 기여할 거로 이렇게 보고 있습니다 6 미 국채 2년물 하고 10년물 하고 조금 이제 평균을 내보면 저는 그게 이제 약간 죽림 거 없니 예 그 세드 간들 얘기하는 거 있잖아요 예 준비금의 하고 수준의 연방 끼가 없는 일을 좀 맞춰야 되기 때문에 그 적립금 이니까 뭐 어쩌구 저쩌구 전 좀 금액 기준으로 한다 뭐 이런 얘기가 많은데 지금 이번에 재롱 파울이 얼마나 이제 실기로 된건지 이 차트에서 나 없지만 그 2015년 12월 달에 그렇게 경제성이 안주 음에도 불구하고 헤드가 초 금리인상을 했던 게 이미 국제 이념 물이 1% 를 돌파 했을 때 그러니까 중류에 금리와 정책 검기가 이제 1% 100bp 이상 차이 나니까 끝에 이제 금리를 한번 올리고 그러다가 2년 물이 조화 빠지지 않네요 헉 빠지니까 금일 r 우리랑 안 올리다가 16 년 12월 달에 다시 한번 올렸던 게 다시 이에 물이 1.23 정도까지 올라가니까 거기서 또 100p 정도 차이 나니까 돌리는 거거든요 이런식으로 이제 연방 비음 금리의 기준점이 되는 게 이념 물어보시면 물 예 놈 우리가 알 수 있는 그 적립금 이라고 볼 수가 있는데 지금 보시면 3.35 까지 올라가 있는데 이번에 3.35 자네도 이제 2007 파일 이상돈 하겠죠 그저 예 근데 아직까지 0 정치 로 낮추고 있으니까 그러니까 자꾸만 이제 블라드 총재는 육안 옆에서 빨리 이걸 갖다가 100 p p 1 151 패 올려 버리라는 거죠 그 올려도 이미 시종 중립 금리가 위에 저 위에 올라가 있기 때문에 그렇게 올려도 음 그 문제가 없다는 그런 부분이었는데 이런 부분이 있어서 저도 이번엔 그 금리가 첫 번째 두 번째 인사할 때 부터 이제 주식을 사야 되고 그런 부분은 과거의 이제 케이스를 보면서 얘기 했었는데 이번엔 헤드가 너무 실기를 했어요 그래서 오히려 지금은 헤드 금리를 첫번째 두번째 올릴 때가 아니다 이건 2018 년 이제 12월 달처럼 오히려 경기가 화구 위축되면서 9월 저는 이제 9월 10월 요 때는 좋게 보는 이유가 그 때 지금 생각하는 것처럼 금일은 모두 올리지 않을까 선물은 생각해요 그래서 이번에 저는 한 75b 피치 그냥 2번 배우 실패 버리면 2.25 정도가 버리자 나 예 그러면 지난번 2018년 수준까지 딱맞춰 버리는데 그러고 나서 이제 물과 안정되고 금리가 꺾이는 거 보면 그럼 이제 금리 라 안 올려도 되고 그런 상황에서 2019 년 같으니 젤리가 좀 올 수 있잖아요 먹고는 생각인데 일단 이번엔 너무 이제 패드가 재롱 파울이 음 큰 실수했다 적시 성 에서도 실시했고 그걸 빨리 알아채 슴 야 후속조치로 해야 되는데 그 후속조치 에서도 다 하실 때 다 뭐 이런 생각을 좀 들 딱 뭐 그 열심히 게임 받겠습니까 4 지켜 보시는 분들 하겠습니다 예 그 다음에 또 그것이 지금은 이제 실용 틀리고 있는 예 우리 시장도 그렇고 미국 시장에 이제 이틀 연속 알아가는 거 보면 지난번에 우리가 공부했다 예 마진 대 2 트레이딩 으로 일어나는 그 신용이 퇴진은 공릉 가든 예 그것도 조세 오셨죠 그래서 어제 그 5월달 지표가 나왔습니다 그 수영장 부 5월달 말 기준으로 어 750 2.9 빌리 하는데요 지금 이게 그 4월 딸을 대비로 해서 2.6% 가 아 신용 점과 더 빠진 시킵니다 그런데 신기하게도 어 2000 21 년 10 4 2020 년 10월에 신용정보 보시면 930 5.8 빌려 이잖아요 이때가 어 시술 걸 하였는데 그 때 대비해서 5월 만 신용장 고가 20점 20% 정도 어 박 19.6% 19.6% 마셨습니다 아 거점 도예 9 점 되실 풀어야지 예 그렇죠 아까 그 고점 대비 해서 smp 502 20% 좀 더 빠졌어요 4 신용장 고동 약간 선행 해서 고점을 찍고 약간 후행 해서 좀 더 빠지고 있는 상황인데 그 하락률 자체가 신용장 고 빠지거나 지금 헤쎈 피고 게 빠지는거 나 비슷한 쓰도록 하고 있습니다 그때 우리가 이거 처음 공부해 볼 때 그 2020 년 코론 할 때까지 예 그전 신용정보의 곳좀 이 어 600 첼시 의 6700만 분인가요 6700만 불에서 4천 8백만 불 수 장까지 670 빌리언 입니다 4 멜리언이 니까 그렇죠 으 그래서 이게 으 어 그러면 6709 뿐 인거죠 예 그렇죠 이건 찻잎이 아예 그래서 6천 700억 뿔에서 어 4790 2억불 까지 빠졌을 때 요걸 그때 계산을 해보았더니 뭐 그럼 다시 한 분께서 해볼까요 67 돼서 48 대면한 20 빠진 거니까 한 30% 고척 대비한 30% 신용정보가 틀리더라구요 예 그래서 그때 아 이거 신용정보가 좀 덜 틀린 건가 할 좀 그랬었죠 우리가 이거 계산해보고 좀 더 남았나 네고는 얘기를 좀 했었던 걸로 기억이 나는데 지금 이제 신용정보가 935 파에 대해서 치료 2 9 그러니까 지금 딱 한 20% 틀렸다는 거죠 예 그렇습니다 거점 되요 이게 5월말 잠 구라 4월말 잠급니다 그러면 이번 6월 말 장보고 나왔을 때 어제 당 그저께 미국 시장에 또 큰 폭으로 알아가는 게 또 추가로 이제 틀리진 쑤가 이렇게 따져 예 그렇죠 5월에는 변동성이 상당히 컸지만 사실 쭈 주가하락 폭으로 는 그고 보합 수준에서 끝났잖아 예 그런데 어유 애랑 뭐가 어떻게 될지 모르겠지만 어 주가 변동성이 5월 모찌 5월 보다 훨씬 크기 때문에 뭐 더 아마 만삼 4% 정도는 최소한 신용 점과 더 빠져 있을거라 생각합니다 뭐 서 마친 대로 올때도 샘 p500 2 장 중에 뭐 5% 이상 빠졌다가 법으로 말만 됐지만 실용 장군은 결국 터졌네요 예 그런 것처럼 이번 6월달에 도 좀 마이트 딜도 아참 였거든요 많이 이제 6월말 데이터가 나오면 이제 어느정도 미국 시장에 신형도 나타내는지 안 되었는지 알수가 있겠네 요기에 올 말 자료가 지금 어제 나왔다 예 어렵습니다 아 그러니까 1 13일 정도 지나서 나온 에 예 그렇습니다 예 그러면 7월달에 도 꼭 이 부분 태그 해 주시기 바랍니다 예 알겠습니다 그래서 지금 다 사람들이 공포 수 없다고 하는데 공포의 정도가 어느 정도인지 알려주는 어 cnn 비즈니스에서 매일 발표하는 piv 딘 액수를 보니까 지금 1 17 정도로 되어 있습니다 그래서 익수 m 앞 띄어 구간 이긴 한데 지난번에 저희가 5월 중순 경에 2 시장이 이제 험악해 쓸 때 piled 텍스를 추측한 적 있는데 4 그때 당시에 7이 없거든요 그전 체력적으로 쉬어서 얼마나 더 콩 포스로 야 되는지 모르겠다 라는 표현도 쓰긴 했는데 얼마 지나지 않아서 이제 어 지수가 바닥을 찍고 다시 반등하는 모습을 보였는데 아직 17일 이지만 그 때 수준은 도달하지 못한 그런 상황이 또 이게 정녕 확인은 되게 어려운 건데요 아마도 제가 볼 때는 그 거의 온거 같은데 이 트 배드 에서 어떤 뭐 어떤 바람이 나오는 뜬 간의 정리될 분량은 다 정리하고 두려운 사람은 10대 시장 떠나고 다시 신규 산진 입자가 나타나면서 어 발행 같아서는 그 mc 이후에 어 요 그 대한 그리드 인덱스 도 어느정도 안정을 찾지 않을까 이렇게 보고 있습니다 4 예 그래도 이제 신형 정부가 으 이번 달까지 해서 한 25% 이상 이제 들린다고 보면 그건 이제 바라기 임하겠다 예 그런 좀 희망이 보이는 아니야 오늘도 좋은 자료 감사 뒤에 두 가지 3단계
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