저자: 김종효 · 한국인
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엔비디아 조정은 20%급 하락이 아니므로 추세 붕괴가 아닌 속도 조절로 판단. 마이크론 실적 기대로 기관 매수 유입, 삼성전자·SK하이닉스 버팀. 미국 증시는 대형 기술주 쏠림에서 금융·가치·에너지 등으로 균형 이동 중. 하반기 핵심은 밸런스 조절이며 국내는 내수보다 수출주 내 저평가 종목 선호. 인도 비중 과잉 우려와 한국 비중 일부 확보 권고.
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오전장 흐름: 실적 기대감에 기관 매수 유입
네, 시장의 흐름이 궁금하시거나 어떤 종목을 매매해야 할지 망설여지신다면 지금부터 함께하시죠. 김종효의 PICK 시작하겠습니다. 이사님, 안녕하세요. 네, 안녕하십니까. 오늘도 힘차게 전략을 세워봐야 할 것 같은데요, 오전장 흐름부터 짚고 넘어가겠습니다. 김종효 이사님은 오늘 오전장에 대해 이렇게 정리를 하셨는데요, 보시죠. 마이크론 역시 실적 키워드로 보시는 건가요?
네, 엔비디아가 무너지면서 오늘 장 출발이 별로 안 좋을 거라고 봤습니다. 호가 자체도 장 출발 2~3분 전까지만 해도 파란 모습이었어서, 특히 엔비디아 관련주들이 하락을 주도하지 않을까 하는 우려가 있었죠. 그런데 어제 하락한 것들이 반영되는 측면도 있고, 오늘 내일 새벽에 나올 마이크론 실적에 대한 기대가 나오면서 기관 투자자들의 매수가 강하게 유입되고 있습니다.
그러면서 삼성전자와 SK하이닉스가 낙폭을 줄이거나 보합권에서 버티는 강한 체력을 보여 주고 있어요. 결국 오늘 시장의 포인트는 내일 마이크론 실적까지 보겠다는 시각이 강하게 나타나고 있다고 봐야 할 것 같습니다. 엔비디아 주가 하락보다는 마이크론의 영향을 많이 받을 삼성전자와 하이닉스가 버텨주고 있는 양상이죠. 그래서 오늘 시장의 가장 중요한 포인트는 이미 하락한 엔비디아보다는 마이크론이라고 봐야 합니다. 마이크론 실적이 잘 나올 가능성이 높다는 이야기가 많잖아요.
삼성전자 vs. SK하이닉스: 레거시 경쟁력이 관건
그렇다면 수혜를 받을 기업으로 삼성전자와 SK하이닉스를 꼽으셨는데, 둘 중 하나를 꼽는다면 삼성의 손을 드는 쪽이 많더라고요. 이사님 의견은 어떠세요?
네, 예전부터 하이닉스보다 삼성전자 투자가 맞다고 말씀드려 왔고, 지금 구간에서 레거시에서는 마이크론이나 하이닉스가 삼성전자와 게임이 안 된다고 봅니다. 여러 번 강조드렸으니 반복은 하지 않겠지만, 레거시가 좋아지는 상황으로 실적이 나올 가능성이 높아요. 아직 HBM이 본격적으로 진출한 단계는 아니니까요. 레거시가 좋아진다면 삼성전자가 압도적인 점유율을 가져가고 있다는 것이 드러나고, 다음 주에 삼성전자 실적도 나오니까 그런 포인트로 연결될 겁니다.
핵심은 삼성전자만 가고 다른 종목군들이 부진하면 안 된다는 점이에요. 지금 그리고 있는 그림은 마이크론도 괜찮을 것이고, 그러면 삼성전자가 수혜를 받아 더 올라갈 것 같습니다. 그 과정에서 삼성전자만 오르고 다른 종목군들의 탄력이 줄어드는 모습으로 가면 재미없는 시장이 되니까, 그런 양상으로 전개되지 않도록 시장 흐름을 잘 지켜봐야 합니다. 어제도 수급을 보면 외국인이 삼성전자만 매수하면서 쏠림이 생겼고, 그로 인해 다른 종목의 소외감을 우려하셨죠. 마이크론 실적과 삼성전자 상승은 긍정적이지만, 너무 쏠려서 다른 종목이 소외되는지 체크하면서 다음 주까지 대응해 봐야 할 것 같습니다.
강세 섹터: 조선주와 실적 개선주
키워드는 실적이었는데, 그렇다면 오늘 눈에 들어왔던 섹터에는 어떤 것들이 있었을까요? 오전장에 강했던 섹터로 조선주를 꼽아 주셨습니다.
네, 조선주는 상승 재료가 많다고 좋다고 얘기했지만 주가가 잘 오르지 못했거든요. 그런데 최근 들어 이들 종목의 탄력이 약해지면서 오히려 조선주가 강해지는 모습이에요. 3일째 조선업 쪽을 계속 말씀드리고 있는데, 저는 조선주는 강세를 보일 수 있어도 조선 기자재 쪽은 그렇게 크게 강세가 보이기 어렵다고 봤어요. 그런데 지금은 조선 기자재와 지원 쪽도 움직이고 있습니다. 제가 말씀드리고 싶은 포인트는 지금 조선주가 좋으니 사라는 것이 아니라, 시장이 AI 반도체가 약해지면 전체적으로 힘을 잃는 것이 아니라 실적이 좋아지는 종목을 찾고 있다는 점에 포커스를 맞추고 싶다는 거예요.
오늘 특징 주가 두 종목 더 있죠. 여기 넣기는 애매해서 넣지 않았는데, KCC와 고려아연이 오늘 강세를 보인 이유는 결국 2분기 실적이 개선될 거라는 기대 때문이에요. 시장은 계속 살 종목을 찾고 있고, 그 포인트는 실적 대비 주가가 덜 오르거나 실적 개선 폭이 생각보다 클 것으로 보이는 종목 쪽으로 이동하고 있다는 겁니다. 중심이 이동한다는 표현은 조금 과장일 수 있지만, 그런 종목군을 시장이 노리고 있다고 보시면 좋을 것 같습니다.
투자 전략: 쏠림보다 밸런스
조선주 상승과 실적 기대 종목들의 상승을 토대로 우리가 어디에 투자해야 할지 힌트를 얻을 수 있었습니다. 그렇다면 본격적으로 오늘 어떤 섹터와 시장 전략을 가져가야 할지 김종효 이사님께 알아보겠습니다. 하반기를 어떻게 대응해야 할까요?
일단 엔비디아 주도주가 흔들리면서 우려가 있는 상황인데, 추세보다는 균형이라는 포인트를 짚어 드렸어요. 엔비디아 조정이 진짜 조정인지 해프닝인지 두 가지 질문이 같이 나오고 있는데요.
조정으로 보려면 최소한 20% 정도는 가파르게 빠져서 쉽게 회복되지 않아야 조정이라고 부를 수 있습니다. 지금은 너무 많이 올랐기 때문에 이 정도를 조정이라고 부를 수 있을지도 의문이고, AI 시장에 뭔가 근본적인 변화가 생긴 것도 아니에요. 여러 가지 악재 요인이 있긴 하지만 시황 전체를 바꿀 정도는 아니라서, 미국 시장도 이를 조정으로 보기는 아직 어렵다고 판단하고 있습니다.
심리 점검 1: 엔비디아 쏠림과 속도 차이
그렇다면 진짜 조정이라고 보기는 어렵다는 힌트를 얻었는데, 어떻게 심리를 잡고 가야 할지 포인트를 하나씩 알아보겠습니다. 첫 번째 포인트는 쏠림이 너무 심했다는 건데요, 미국장 안에서 엔비디아 이야기를 하시는 걸까요?
우리 시장도 마찬가지죠. 상반기에 전력 기기 같은 종목을 가지고 있었다면 미국 증시가 전혀 부럽지 않았을 거예요. 오히려 미국 증시가 우스웠죠. 그런데 미국 증시 내에서도 보면 조금 과한 측면이 있다는 얘기가 최근에 나오고 있어요. 젠슨 황의 비중 조절 같은 이야기와도 겹쳐지고 있는 양상이고요.
지금 보시면 미국 대형주와 중소형주, 다우지수와 나스닥의 움직임에 꽤 차이가 나고 있어요. 나스닥이 안 오른 건 아니고 연초 대비 17% 가량 상승했는데, 러셀 2000은 마이너스이고 다우는 상대적으로 상승폭이 적어요. 엔비디아는 160% 올랐으니 간극이 너무 크죠. 엔비디아를 쫓아간 종목 중에도 더 많이 오른 종목이 있고요. 이런 종목군들이 속도를 조절하는 건 당연한 일입니다. 엔비디아의 속도 조절과 함께 다른 쪽으로 매기가 확산되는 양상이 나타나고 있어요. 상대적으로 못 움직였던 배당주나 가치주 쪽으로 자금이 유입되고 있는 모습이고, 그동안 못 움직였던 종목군이 움직이는 것으로 이해하시면 됩니다. 속도 조절은 당연했고, 나스닥과 다우의 상승률 차이를 보면 엔비디아의 160% 급등은 건전한 조정 과정이라고 판단하고 있습니다.
심리 점검 2: 미국 증시의 균형 맞추기
두 번째 포인트로 시장에 어떻게 대응해야 할지 알아보겠습니다. 결국 미국 증시는 균형을 맞추는 중이라고 하셨는데, 반가운 소식이네요.
밸런스를 맞춘다는 게 엔비디아가 빠지고 나머지 종목이 올라와서 맞춘다는 것보다는, 속도 차이가 너무 벌어진 상황이라는 의미에 가깝습니다. 성장을 반영하면서 벌어진 것이니 성장 자체가 잘못되었거나 엔비디아 상승이 잘못된 건 아니에요. 엔비디아가 쉬어가는 구간에서 나머지 종목들이 어느 정도 밸런스를 맞추는 가능성이 높아 보입니다.
준비된 그림을 보시죠. 주간 단위로 미국 대형주들의 수익률을 나타낸 건데, 엔비디아와 관련주가 큰 폭 조정을 받았지만, 에너지 관련주나 제약주, 금융주 같은 종목들은 어느 정도 올라오면서 시장 대비 견조한 모습을 보여 주고 있어요. 즉 엔비디아가 조정을 받을 때 다른 종목들이 부족한 수익률을 메워 주고 있는 겁니다. 나스닥이 오를 때 가만히 있던 다우지수가 나스닥이 조정을 받자 다시 고개를 드는 모습이 그 예이고, 최근 강세를 보이는 종목군으로 그동안 조용했던 금융주와 실물 관련 종목군이 올라오고 있다는 점도 눈여겨볼 필요가 있습니다.
다음 그림은 섹터별 흐름인데요. 가치주 쪽은 자금 여력이 큰 쪽인데 최근 완만한 모습을 보였고, 기술주는 특히 2023년 여름 이후 가파른 상승세를 보이고 있죠. 여기서도 어느 정도 균형이 필요하지 않을까요? 그동안 자산 배분을 성장주, 경기민감주, 테크, 커뮤니케이션 쪽으로만 했다면, 이제 성장을 의심하는 사람은 거의 없잖아요. 그렇다면 상대적으로 저평가되었거나 가치를 인정받지 못한 쪽에 관심을 가질 필요가 있습니다. 위험 자산으로 자금은 계속 유입되고 있으니, 한쪽으로 쏠린 배분을 조절하는 관점이 필요해요.
결국 엔비디아 조정을 시장 전체 조정으로 볼 건 아니고, 엔비디아가 조정받을 때 소외됐던 금융, 에너지 쪽으로 모멘텀이 옮겨 가는 흐름이 있는 것이니, 이를 '쏠림'이 아니라 '균형을 맞추는 순환'으로 보면 될 것 같습니다. 다만 섹터 내 순환매가 아니라 시장 전체의 순환이기 때문에 단순한 순환매로 설명하기에는 범위가 넓다고 보시면 됩니다.
결론: 하반기 핵심은 밸런스
그렇다면 엔비디아 조정을 시장 전체 조정으로 확대 해석하면 안 된다는 것을 두 번째 포인트로 알 수 있었네요. 마지막 포인트로 결론을 도출해 보겠습니다. 만약 이것이 진짜 조정이 아니라면 비중을 늘릴 계기로 삼아도 될지 궁금한데요, 답변 부탁드립니다.
여기서 말하는 균형은 미국 증시의 균형만이 아니라 전체 자산 포트폴리오의 균형을 뜻합니다. 국내 개인 투자자들이 최근 선진국 비중을 절대적으로 늘렸고, 그 안에서도 엔비디아 쪽으로만 집중했죠. 그 방향이 계속 맞는지, 엔비디아를 더 공격적으로 사는 게 맞는지 마지막으로 짚어 드리겠습니다.
선진국이 좋았던 건 맞아요. 일본, 유럽, 미국이 모두 신고가를 보였고, 시장 규모가 크니 선진국으로 자금이 많이 들어가는 건 당연합니다. 그런데 자금 흐름을 보면 유럽은 정체되어 있고, 미국 쪽으로는 더 흘러 들어가는 모습이에요. 반면 우리나라를 포함한 아시아 흐름은 상대적으로 부진하고, 신흥국은 조금 늘었는데 그건 인도로 간 자금입니다. 즉 신흥국은 인도 쏠림, 선진국은 미국 쏠림이 있었던 거죠. 엔비디아 쏠림이 다른 쪽으로 옮겨 가면서 하반기에는 균형 있게 가거나 밸런스 조정이 있을 것 같은데, 지역별로도 밸런스 조정이 필요하다고 생각해 볼 필요가 있습니다.
인도는 좋지만 인도는 제조업이 상대적으로 부진하고 정부 정책 변화에 따라 상황이 바뀔 수 있어요. 그러니 인도로만 쏠리기보다는 한국에 대한 비중도 일정 부분 가져가는 게 좋고, 상대적으로 소외된 국내 증시에 대한 포트폴리오 유지도 필요합니다. 결론적으로 하반기 투자 전략의 핵심 키포인트는 밸런스입니다. IT 쪽으로 집중된 비중도 조절할 필요가 있고, 미국 증시로 집중된 비중도 조정할 필요가 있다는 거죠.
다만 국내 종목을 고를 때 내수주로의 이동은 섣불리 보입니다. 내수가 여전히 좋지 않기 때문에, 수출주 안에서 종목을 고르되 상대적으로 저평가된 종목을 선택하는 게 좋습니다. 수출주 내에서도 그동안 덜 올랐거나 모멘텀이 덜 반영된 종목을 골라야 한다는 거죠. 그래서 하반기 전략은 한쪽으로 쏠려 가는 전략보다 밸런스를 맞추는 전략이 필요하다고 보고 있습니다.
맞아요. 상반기에는 AI 쏠림이 심했고, 국내 개인 투자자들도 미국 증시로 많이 갔잖아요. 이를 분산시켜 밸런스를 맞추는 것이 하반기의 키포인트가 될 것 같습니다. 국내 장 안에서는 여전히 내수보다 수출주에 대해 의미 있는 전략을 가져가 보시면 좋겠습니다. 잘 기억해 두겠습니다.
주도주가 흔들리는 것 같아 불안할 수 있었는데, 오늘 투자 전략을 통해 중심을 잘 잡아볼 수 있었습니다. 도움 되셨길 바라면서 김종효의 PICK 여기서 인사 나누겠습니다. 감사합니다.
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