저자: DanIves · 외국인
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AI 수요가 아직 초기이며 엔비디아가 'AI의 대부'로 AI 혁명을 주도. 엔비디아 1년 내 4조달러 가능, 나스닥 2만 도달 전망(3~6개월), 기술주 6개월 내 상대적으로 저렴해질 것. 애플은 아이폰16 중심 역대급 교체주기와 AI 슈퍼사이클로 시총 4조달러 전망. 베어(약세론자)는 과거 2년간 틀렸다는 주장.
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hello everyone. Jensen, take a look. 사람들이 엔비디아를 AI의 아버지라고 부릅니다. 리사는 이번이 몇 년 만에 가장 큰 실적 발표라고 이미 말했습니다. 또 AI 수요는 잠재력에 비하면 아직 정점과는 거리가 멀다는 것을 보여줍니다. 이 첫 번째 지출 라운드가 기술주 강세장을 계속 이끌 것이라고 봅니다. 이건 기술 강세론자들에게 테일러 스위프트 순간에 가깝다고 생각합니다. 싫어하는 사람들은 싫어하겠지만, 우리는 방금 아시아에서 돌아왔고 수요는 계속 올라가고 있습니다. 제가 말했듯이 수요는 공급의 15배입니다.
이제 AI의 대부 젠슨과 엔비디아를 보기 시작할 때입니다. 1년 뒤 엔비디아의 가치는 4조 달러가 될 수도 있습니다. AI 혁명은 이제 막 시작되었습니다. 지난 35~40년간 기술에서 가장 중요한 변화라고 생각합니다. 제4차 산업혁명이 일어나고 있는 것과 같습니다. 이건 그냥 말이 아닙니다. 그 증거가 점점 더 많아지고 있다고 봅니다. 지금 오라클과 팔란티어 서비스에서 그런 모습을 보고 있고, 다른 기업들에서도 그렇게 될 겁니다. 이건 AI 혁명의 시작일 뿐이며, 그 혁명은 AI의 대부 젠슨이 이끌고 있습니다. 엔비디아와 레드몬드가 멈췄다고 말하더라도 멈추지 않습니다.
지난 2년간 이 상승을 싫어해 온 베어(약세론자)들은 앞으로도 힘든 한 해를 보낼 겁니다. 숫자는 훨씬 더 올라갈 것으로 봅니다. 그 숫자는 AI 기반 자본지출 1조 달러를 바탕으로 한 것이기 때문입니다. 시장은 궁극적인 수요가 얼마나 될지 아직 과소평가하고 있다고 봅니다. 이 모든 것이 펼쳐지면 주식이 비싸지 않을 겁니다. 사실 앞으로 6개월 동안 나머지 기술주는 더 싸질 겁니다. 우리는 기술 섹터가 내년에 25~30% 오를 수 있다고 봅니다. 우리 관점에서는 이건 밴드에이드를 한 번에 떼어내는 것과 같은 순간입니다. 50bp 인하는 앞으로 12~18개월 동안 펼쳐질 거대한 비둘기파적 스탠스의 첫걸음이었다고 생각합니다. 기술 투자자에게 이것은 위험 선호 거래이고 강세 신호입니다. 그래서 오늘 지난 한 달간 밖에 나가 있던 많은 베어들이, 몇 년간의 동면 끝에 다시 동굴로 돌아가고 있습니다.
AI 관점에서 우리가 보는 것은 앞으로 3년간 1조 달러 규모의 자본지출입니다. 6개월 전만 해도 우리는 그게 5,000억 달러라고 봤습니다. 그래서 매 분기 기초 수요를 보면, 일부 하이퍼스케일러만이 아니라 결국 다른 기업들에서도 나타날 수요를 보면 이제 막 시작된 단계입니다. 우리 점검 결과는 수요가 실제로 계속 가속하고 있다는 것을 보여줍니다. 생산 측면에서 수율도 개선되고 있고, 그들이 유일한 게임체인저입니다. 활용 사례도 계속 나오고 있습니다. 팔란티어에서 그것을 보았고, 서비스나우에서도 봅니다. 로마도 하루아침에 지어지지 않았고, AI 혁명도 마찬가지입니다.
이것이 모두 말뿐이라고 생각하는 사람들에게도 상황이 맞아떨어지기 시작하고 있습니다. AMD, 엔비디아, 마이크로소프트, 팔란티어 같은 기업들이 있습니다. 워치 파티에 있는 베어들이 누군지는 모르겠지만, 지금 제 말은 듣지 못하고 있는 것 같습니다. 지금 AMD가 유일한 게임체인저인데, 이는 리사 수와 다른 사람들에게 좋은 일입니다. 고등학교 때의 르브론 같은 존재가 있는데, AMD가 나머지 집단보다 훨씬 앞서 있기 때문입니다. 지금 AMD 칩은 금이나 석유처럼 귀합니다. 어젯밤 컨퍼런스콜 이후 베어들이 다시 나오겠지만, 제가 보기에는 AI 슈퍼사이클이 시작되면 35조 달러 시가총액을 1년 안에 혹은 그보다 빨리 찍지 못할 이유가 없다는 걸 의심하게 만드는 것은 없습니다.
아이폰 16에 대해, 그리고 중국의 상황에 대해 무엇을 말씀해 주실 수 있나요? 칩 관점에서 레드몬드와 딜런에 대해 무엇을 말씀해 주실 수 있나요? HP의 수요와 15대1의 공급 상황, 그 비즈니스 수요 때문에 몇 달 전 아시아에 있을 때보다 조금 더 낙관적입니다. 지금 엔비디아가 유일한 게임체인저입니다. 그러나 활용 사례의 수는 빠르게 늘고 있고, 이는 빠르게 규모를 키워야 하는 마이크로소프트 같은 기업들에게 좋은 일입니다. 앞으로 3~4년간 AI에 약 1조 달러가 더 투입될 겁니다. 아마존과 구글 같은 빅테크가 앞장설 것이고, 결국 다른 기업과 정부도 합류할 것이라고 믿습니다. 우리는 거대한 초기 자본지출 물결과 숫자들이 나오기 시작한 지점 사이 어딘가에 있다고 생각합니다. 소프트웨어 관점에서 어떻게 돈을 벌지 보면, 마이크로소프트가 그것을 봤고, 기사에서도 그것을 봤습니다. 이제 두 번째, 세 번째, 네 번째 버전이 나옵니다. 우리 점검 결과는 12월, 3월, 6월, 그리고 2025년까지 그 숫자가 훨씬 더 올라갈 것을 보여줍니다.
일부 약한 구간이 보이긴 했습니다. 세일즈포스는 몇 분기 동안 그랬고, 다른 기업들도 그랬습니다. 저는 이것이 일시적인 에어포켓이며, 결국 소프트웨어 숫자는 훨씬 더 높아질 것이라고 봅니다. 베어들은 지난 2년간 경기침체를 걱정해 왔지만 기술주는 계속 올랐습니다. 그들은 앞으로 몇 달 동안 여기저기서 다시 동면에서 나올 겁니다. 물론 선거라는 리스크도 있습니다. 하지만 우리가 이야기했듯이 이것은 제4차 산업혁명이고, 그것은 바뀌지 않습니다. 대통령이 누가 되든 상관없이 이것은 전례 없는 기술 지출 환경입니다. 연준의 금리 인하는 기술에 대해 우리가 보는 것을 더 자동적으로 만들 뿐이라고 봅니다. 모두가 이익을 얻는다고 말하는 건 아니지만, AI 혁명에서 승자들이 있습니다. 그래서 앞으로 3~6개월 동안 나스닥 20,000을 보고 있습니다. 리사, 칩 쪽에서 기술주에 절대 베팅하면 안 됩니다. 그들은 분명히 이익을 얻을 것이고, 이런 일은 또 18개월 동안은 자주 일어나지 않을 겁니다. 하지만 AMD는 그 AI 몫을 많이 반영하고 있지 않다고 생각합니다.
다음 아이폰 16이 AI로 구동될 것이라고 확신할 수 있습니다. 단지 언제냐의 문제일 뿐입니다. 이번 주 많은 베어들이 사전 주문을 이야기하며 아시아 구매자들을 겁주려 한다는 것도 알고 있습니다. 노란(Nolan)은 사전 주문 수가 그렇게 빨리 늘어날 줄은 생각하지 못했지만 실제로 늘었습니다. 이게 바로 핵심입니다. 12월 분기 애플 데이터가 나오고 3월까지 이어지면서, 이것이 역대 가장 큰 아이폰 출시가 될 것이라고 믿는 이유입니다. 시장이 이를 소화할 시간은 아직 있지만 계속 올라갈 겁니다. 사람들은 항상 애플을 싫어하겠지만, 이것이 2025년에는 4조 달러에 도달할 것이라고 봅니다. 지금까지 15억 대 이상의 아이폰이 업데이트되었고, 그중 3억 대는 지난 4년 반 동안 가장 많은 수입니다. 이것은 전에 본 적 없는 업그레이드 사이클을 만들고 있습니다. 그리고 보세요, AI 혁명이 쿠퍼티노에 오고 있습니다. 앞으로 몇 년 안에 전 세계 사람들의 20%가 AI에 접근하기 위해 애플 기기를 쓸 것이라고 봅니다. 이것이 월가가 소비자 AI 혁명이 애플 주식에 무엇을 의미할지 잘못 보고 있다고 생각하는 한 영역입니다.
이것은 또한 올해 초에 대한 우리 생각을 보여줍니다. 나스닥은 20,000에 도달할 것이고, 기술주는 15% 더 오를 것입니다. 젠슨은 AI의 대부로 알려져 있지만, 엔비디아 칩에 1달러가 쓰일 때마다 소프트웨어 인프라와 반도체 쪽에서 8~10달러가 만들어집니다. 제 생각에는 이것이 일어날 일입니다. AI 파티는 밤 9시 30분에 시작해서 새벽 4시까지 갑니다. 이제 애플 소식이 나왔으니, 기술 강세장이 계속될 것이고 이는 버블이나 99가 아니라고 봅니다. 우리는 소프트웨어에서 제4차 경제혁명의 한가운데 있고, 그것을 이루어 내는 힘이 바로 이것입니다. 그래서 애플이 슈퍼사이클로 이어지는 성장 르네상스의 시작이 될 것이라고 봅니다. 마이크로소프트와 엔비디아 이야기가 나오면, 우리는 팝콘을 치울 때라고 봅니다. 비즈니스 측면에서 기술주는 여전히 15% 더 가치가 있습니다. 15억 대 이상의 아이폰이 팔렸지만, 그중 3억 대는 아직 최신 소프트웨어가 없습니다. 그래서 오늘 아시아에서 애플이 있습니다. 이것은 제가 6주 만에 가는 두 번째 방문이고, 마지막 방문 이후 공급망 생산량은 1,000만 대 늘었습니다. 이 추세가 이어진다면 애플에게 큰 해가 될 것이고, 이는 애플 인텔리전스가 나오기 전 이야기입니다. 역대 최대 출하량의 해가 될 것이라고 믿으며, AI 주도 슈퍼사이클의 시작으로 봅니다. 2억 3,000만 대 이상이고, 지금 보는 것을 바탕으로 그 숫자는 2억 4,000만~2억 5,000만 대가 될 수 있다고 봅니다. 조안이 업그레이드 기간에 대해 말한 것은 정확합니다. 아직 업그레이드하지 않은 사람이 얼마나 많은지를 생각하면 어느 때보다 욕구가 큽니다. 그리고 애플 인텔리전스를 보면, 전 세계 고객의 20%가 쿠퍼티노를 통해 AI를 쓸 수 있을 것이라고 믿습니다. 이것이 다년간의 업그레이드 사이클을 작동시킬 것입니다. 아이폰 16이나 17의 기본 가격은 300달러이고, 1년 안에 이것이 4조 달러의 가치가 될 것이라고 봅니다.
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