저자: DanIves · 외국인
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테슬라 사이버캡·FSD·옵티머스 이벤트 이후 Dan Ives는 자율주행 상용화와 AI 스토리를 근거로 테슬라에 강세 견해를 유지한다. 사이버캡은 내년부터 생산 예정이며 FSD 보급 확대가 핵심이라고 주장. 원가 절감(모델 2/2.5)과 2025년 판매 회복을 기대하고, 최근 주가 하락은 저가 차량 발표 부재에 따른 실망 때문이며 매도 사유는 아니라고 본다. 연간 180만 대 인도 전망도 제시.
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Hello everyone, 오늘 이야기는 전부 지금 나오는 것들에 관한 겁니다. 일부 사람들은 디테일을 많이 주지 않아서 실망했다고 하는데, 그래서 시험 주행에 대해 우리가 그렇게 흥분했던 것이기도 합니다. 여기서 말하는 건 시험이 아닙니다. 실제 사이버캡이고, 내년부터 생산을 시작합니다. 점점 더 현실처럼 느껴지고, 결국 모든 것은 FSD에 달려 있습니다.
테슬라 내에서 FSD 보급률이 올라간다면 이야기는 크게 달라집니다. 사이버캡을 보면, 이건 앞으로 3~4년 동안 이어질 수 있는 흐름이고, 테슬라 전체 이익의 10~15%까지 만들어내지 못할 이유가 없습니다. 라이드셰어링 시장 전체와 그들이 얻을 수 있는 것을 생각하면 모든 것은 FSD로 달린 15억 마일에 달려 있습니다. 자율주행차를 도로 위 일반 차량과 비교해 보면, 이 기술은 테슬라만의 것이 아닙니다. 다른 회사들도 이 기술을 라이선스받을 겁니다. 일부 수치를 보면 연간 최대 1,020억 달러 규모의 매출을 낼 수도 있습니다. 우버에 대한 큰 위협이라고는 생각하지 않지만, 2025년의 이야기는 여전히 이것이라고 봅니다.
중국 분기 실적이 강했던 뒤 수요가 안정되는 걸 보면, 원가(COGS)는 내려갈 겁니다. 2025년에는 모델 2 또는 2.5가 나오고, 향후 2~3년을 보면 사이버캡, 옵티머스, 그리고 일부 부품 사업이 있습니다. 저는 AI 스톡이야말로 가장 저평가된 AI 종목이라고 주장합니다. 이것이 저에게 중요한 이유는, 자율주행이 레벨 4에서 레벨 5로 넘어가는 것을 보여주기 때문입니다. 이것이 테슬라의 모든 것을 바꿀 겁니다. 내년 말쯤 사이버캡과 로드아웃에서 이를 보여줄 것이고, 일부 지역에서는 마침내 가능해질 거라고 봅니다. 또한 이것은 테슬라의 새로운 시대라고 생각합니다. 마일당 가격과 이동한 마일 수를 보면, 그냥 돌아서서 어깨를 으쓱하고 넘어갈 수 있는 수준이 아닙니다. 이후 모든 것이 달라질 거라고 봅니다.
올해 말이나 내년 초쯤이면, 더 저렴한 차가 언제 나오고 어떻게 만들어질지, 사이버캡과 FSD 전반에서 2025년 출시 모습이 어떨지 꽤 명확히 알 수 있을 겁니다. 그리고 무엇보다 중요한 건 원가(COGS)입니다. 이 모든 목적은 테슬라가 특히 차세대 플랫폼으로 원가를 크게 낮추는 데 있습니다. 그것이 실현된다면, 향후 1~2년의 수치는 지금보다 40~50% 낮아야 합니다. 그것이 우리가 봐야 할 것입니다. 지금부터 6개월 뒤에도 기다리고 있는데 그들이 아직 보여주지 않았다면, 아마 입장을 다시 평가해야 할 겁니다. 하지만 저는 그렇게 보지 않습니다. 지난 몇 년을 돌아보면, 내년 말뿐 아니라 향후 3~4년에 걸쳐 훨씬 더 많은 것이 나올 거라고 생각합니다. 그것이 차량 규모에 어떤 의미가 있을까요? 현재 600만 대가 있고, 앞으로 몇 년 사이에 800만~1,000만 대가 될 수도 있습니다. 결국 이것은 마진의 문제입니다. 테슬라가 완전히 새로운 사업을 시작하도록 돕는 것이고, 우리의 계산으로는 향후 3~4년 동안 20~30%의 수익을 볼 수 있습니다. 스페이스X에 대해 머스크가 지난 주말 한 일을 보세요. 결국 이것은 반복되는 과정입니다. 옵티머스를 보면, 앞으로 몇 년 안에 가정에서도 로봇을 보게 될 것이고, 이는 공장에도 중요할 겁니다. 이 모든 것이 어디로 가는지 보면, 베타 단계에서 프로토타입과 다단계 접근으로 넘어왔다고 봅니다.
이런 행사에 25년 동안 다녀왔지만, 이번 행사가 가장 멋졌다고 생각합니다. 여기 새로운 기술이 많았기 때문입니다. 구체적인 내용이 부족했던 게 바로 원가가 내려가는 이유입니다. 하지만 옵티머스를 보면, 감독 없이 달리는 자율주행 사이버캡이 미래에 어디까지 갈지 보입니다. 텍사스와 캘리포니아의 FSD가 그렇습니다. 그런 것을 보고 나면 덜 낙관적이 아니라 더 낙관적으로 돌아서게 됩니다. 이제 그들이 계획을 실행하는 것은 그들에게 달려 있습니다. 하지만 제가 역사적 사건이라고 보는 행사에서 실망스러운 것은 없었다고 생각합니다. 3~4년 뒤에는 돌아보며 후회하지 않을 사건이 될 겁니다. 생산 측면에서, 텍사스의 완전 자율주행차는 캘리포니아처럼 통제되지 않았습니다. 2025년 기준으로는 실제로 그렇게 생각합니다. 주가가 떨어진 이유는 3만 달러 미만 차량, 즉 차세대 모델에 대한 발표가 없었기 때문이라고 봅니다. 모델 2와 모델 2.5가 나올 거라고 생각하지만, 그 자리에서 공개할 생각은 아니었을 겁니다. 2025년에 대한 우리의 믿음은 여전합니다. 다만 테슬라는 여러 번 보여준 것처럼 더 많은 것을 원합니다. 그건 반드시 그들의 스타일은 아닙니다. 세부 내용은 부족할 겁니다. 그러다 실적 발표에서 더 나올 것이고, 앞으로 3~6개월 동안 점점 더 많이 나올 겁니다. 하지만 그것이 주식을 팔 이유는 아닙니다. 사실 오늘의 테슬라 미래는 1년 전보다 더 밝다고 생각합니다.
베어들은 행사에 키보드를 들고 와서 부정적인 면에만 집중하려 했을 겁니다. 하지만 행사 현장에서 직접 보고, 제품을 가까이에서 보고, 많은 소비자와 대화하면서, 우리는 덜 흥분한 채로가 아니라 더 흥분한 채로 떠났습니다. 지난 40~50년 동안 본 가장 큰 혁신 중 일부가 지금 AI, 우주, 로보틱스, 그리고 여러 회사에서 일어나고 있습니다. 스페이스X가 중심에 있습니다. 전기차 분야를 보면 열기가 많이 식은 건 분명하지만, 테슬라에 대한 우리의 강세 논리는 순수한 전기차가 아닙니다. 우리는 테슬라를 파괴적 기술로 봅니다. AI, FSD, 로보틱스, 그리고 전기차는 주된 초점이지만, 더 넓게 보면 우리는 디지털 혁명 한가운데에 있습니다. AI부터 여러분이 지금 보고 있는 암호화폐까지 그렇습니다. 그래서 많은 베어들이 스프레드시트나 뉴욕 사무용 빌딩의 10개 항목에서 나쁜 것을 찾으려 하는 것 같습니다. 전 세계를 돌아보면 강세로 돌아서게 되지 약세가 아닙니다. 그런데 테슬라의 낙관론을 함께하는 곳이 또 있습니다. 바로 오늘의 스폰서, 시킹알파입니다. 시킹알파는 웹에서 테슬라에 관한 뉴스가 가장 많습니다. 테슬라 상품에 대한 최신 목표가를 보려면 아래 설명란의 제휴 링크를 클릭하세요.
석 달 전으로 돌아가 보면, 일론 머스크는 여러 가지를 이야기했습니다. 주가가 100달러 아래로 떨어질 거라고 했죠. 결국 우리가 지금 있는 곳에 오게 된 건, 투자자들이 AI 사업을 있는 그대로 보기 시작했기 때문입니다. 테슬라만큼 좋은 AI 플레이는 많지 않습니다. 우리는 AI 자체만으로도 조 단위 가치가 있을 수 있다고 봅니다. 이 종목에 대한 수요와 가격도 평평해지고 있습니다. 우리는 이를 이야기했고 공개적으로도 말했습니다. 테슬라가 AI 사업에 더 많은 노력을 쏟고 있다는 뜻이고, 투자자들이 보고 싶어 하는 것이 바로 그것입니다. 그래서 오늘 베어들이 움직일 겁니다. 저는 테슬라를 자동차 회사로 생각해 본 적이 없습니다. 항상 파괴적 기술의 이름으로 봤습니다. 그래서 주가가 떨어지고 있는 겁니다. 몇 주나 몇 달 안에 사람들이 1010에 더 많은 관심을 기울이기 시작할 거라고 생각합니다. 이는 강세와 약세 사이의 칼날을 날카롭게 만든다고 믿습니다. 지난 몇 주 동안 실적이 발표되었고, 다른 회사들도 성장으로 이어질 씨앗을 심었다고 생각합니다. 완전 자율주행이라는 큰 그림으로 보면, 지난 4~5년간의 매도 국면은 모두 황금 같은 기회였습니다. 이제는 마음을 단단히 먹고, 손에 땀을 쥐는 시기를 지나고 있다는 걸 알아야 합니다. 하지만 그 반대편에서는 중국의 성장이 돌아오고, 그들이 점점 더 많은 점유율을 가져가는 것을 보게 될 겁니다. 내년에 나올 3만 달러 미만 차량, 우리가 모델 2.5라고 부르는 그 차가 점유율을 확보하는 데 핵심이 될 겁니다. 지금은 뉴욕시 택시 기사 스피시가 테슬라에서 일하는 모습을 보세요. 길거리 사람들은 이런 사업 모델이 불가능하다고 볼 겁니다. 비노조 테슬라, 비노조 리비안, 외국 자동차 회사들과 맞서 싸워야 하니까요. 그래서 테슬라는 디트로이트에서 다가오는 경쟁 때문에 지금 힘든 시기를 보내고 있습니다. 디트로이트에서 벌어지는 일에 관해서라면 UAW는 그야말로 악몽입니다. 큰 그림으로 보면, 올해 180만 대가 인도될 것으로 예상되는데, 이는 현재 시장 상황에 비하면 매우 강한 수치입니다. 필도 4분기에 이에 대해 이야기했습니다.
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