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환율은 어떻게 보시는지 궁금합니다. 이게 환율이 그래도 종전 이후에 종전 합의 이후에는 유가가 급락하면서 다시 1400원대 보는게 아닐까 이렇게 기대를 했습니다만 이제 그 FOMC 이후에 달러 강세가 나타나면서 환율이 다시 이제 상승 압력을 받고 있는 상황인데요. 그런데 최근에 보면 환율과 코스피의 흐름은 거의 뭐 그냥 같이 가더라고요. 네. 과거하나 확실 확연이 다른 상황인데 이번엔 본무장님부터 지금이 상황 한번 설명을 해 주실까요? 네. 자, 보통 우리가 환율을 얘기할 때 이론적으로 얘기하는 부분이 있습니다. 각국의 기준 금리 차.
기준 금리 차. 그러면 환율이 왜 이렇게 원화가 왜 이렇게 약세냐? 아니, 미국니까 약세인 당연하시는 분들이 계십. 음국에서 근차이좁혀졌거든요. 좁혀 들어가는 과정에서도 원화가 약세가 나타났기 때문에 단순히 기준 금리차 하나만 갖고 환율을 설명하는 건 굉장히 문제가 있다 이렇게 좀 생각을 하고 있습니다. 그렇지만 어찌됐건 우리가 알 수 있는 내용들은 우리나라 수출 기업들 특히 삼성전자 하이닉스를 비롯한 수출 기업들이 어마무시한 달러를 벌어들이고 있고요. 달러를 벌어드림에도 불구하고 원화가 약세인 이유는 분명히 그 달러 자산을 달러와 그대로 갖고 있거나 또는 해외에 투자해야 되는 또 대미 어 지원하는 금액이 있지 않습니까?
에어불다할 수밖에 없지만 결국은 최근에 원화가 약세인 구간에서도 드디어 외국인들의 현물 매도라든지 이런 것들이 어느 정도 일달락 되는 모습을 보여줬었기 때문에 일단 뭐 환율 때문에 뭔가 문제가 생긴다 아니면 원화가 약세기 때문에 무슨 문제가 생긴다라는 그런 논리는 지금은 통하지 않는 시기가 됐다라고 분석하고 있습니다. 음. 이사님은 어떻게 보십니까? 뭐 계속 설명드렸지만 예를 들어서 원화한 약세다 이건 문제지만 그렇지 않다는 거죠. 지금 달러 강세로 인해서. 그다음에 두 번째는 예전에 이제 98년도에 위기 터졌을 때는 우리가 달러 자산이 거의 없는 상태에서 달러부 단기 부채의 급증에 따른 변화로 우리가 이제 IMF라는 엄청난 사태를 맞은 거지만
지금은 그때에 비해서 개인도 외화 자산이 넘치고 기업은 폭발적이고 이런 상황이라는 거죠. 그러니까 지금 예를 들어서 만약에 위기 상황이 나타나서 정말로 그 위험한 상황이라면 외평 가상금리라든지 이런 것들이 지금 위치에 있을 수가 없는 상황이에요. 근데 왜 평제 가상금리나 전체적인 위험 지표들이 거의 역대급으로 저점에 있는 상황에서 환율 환율만 높아진다고 마치 위험한 것처럼 얘기하는 거 저도 뭐 계속 동일하게 말씀드리지만 그건 뭐 오해에 가깝다라고 보여지고요. 계속 말씀드리지만 예를 들어서 우리만 이상하게 움직인다. 예. 그러면 그때 위험한 거고 또 하나 이제 외국인들이 계속 매도하고 있는 것에 대해서이 뭐 환율 얘기를 하니까 그러면 6월 24일 날 우리가 예를 들어서 선생공 리스트에 등재됐을 때 외국인들의 변화가 나타나면서 환율이 조금 안정될 수 있나 정도는 하나의 또 체크포인트가 아닌가?
음했를 들어에스트되면 44조 정 들어온다고 하는데 그거 한 5일 6일 정도 사면 없어질 돈인데 그건 제가 보기에 큰 의미가 없는 거 같고 어쨌든 와치리스트 등재가 돼서 외국인들의 수급이 안정을 찾고 그게 일정 부분 우리나라 환율의 안정 요소가 될 수 있는지 정도가 하나의 포인트 정도일 뿐이다. 그래서 지금 환율은 뭐 다시 뭐 전고점 넘어서 뭐 1,00원 날아가고 원화만 약세를 보이고 그러지 않는 한 저는 뭐 큰 문제는 아니라고 보고 있습니다. 네. 네. 알겠습니다. 자, 그렇다면 반도체 쪽 얘기를 많이 했는데 이제이 솔림은 언제쯤 어 해소가 되는지이 부분을 좀 여쭤 보겠습니다.
앞서 본부장님께서도 이제 조방원 실적 좋고 그리고 모멘텀도 충분히 좋고 하다 보니까 당연히 이제 투자 매력도는 올라가 있는 상황인데요. 하지만 결국 수익률은 삼성전자 SK 하이닉스가 훨씬 좋은게 현실이다라는 겁니다. 지금 연 원전도 보면 이제는 그 SMR 부지까지 결정될 정도로 확연하게 어떤 사업 구상이 앞에 이제 눈앞에 보이고 있는 상황인데 이런 상황에서도 앞으로도 계속 수급을 빼앗기게 되는 건지 본무장님 어떻게 보십니까? 일단 뭐 숫자로 좀 말씀을 드리겠습니다. 제가 뭐 ETF 쪽을 보고 있으니까 오늘 거래량 기준으로 상위 ETF를 한번 쭉 보고 있는데요.
일단 뭐버스, 지수 곧버스 뭐 당연히 장이 많이 올랐으니까 역추세 관점으로 곧버스 사는 거에 대해서버스나 인버스 사는 거에 대해서는 뭐 굉장히 뭐 어떻게 본다면 일상적인 그런 모습이니까 이해할 수 있는 부분인데요. 3등이 SK 하이닉스 단일 종목 레버리지. 4등이 어 타이거 SK 하이닉스 단일 종목 레버리지. 5등이 삼성전자 단닐 종목 레버리지. 6등이 하이닉스 단일 종목 인버스 그리고 7등이 단일 종목 레버리지. 반도체 탑투플러스. 음. 왜? 실적 좋고 펀더멘탈 좋고 AI 산업 더 발전할 수밖에 없고 케펙스 투자 엄청나게 하고 있고 빚내서 케펙스 투자하고 있고 낙수 효과 기대되는 너무나 훌륭한 종목들이 남아 있는데 버티고 있는데 그리고 또 수익률이 부부족하다 레버리지도 있는데 아 근데 이걸 선택하지 않고 다른 뭐 물론 수주 장고라든지 이런 걸 볼 때 뭐 당연히 좋게 나오고 있지만
더 좋은 이런 대안들이 있는 상태다 상태가 지속되다 보니까 이런 수급의 쏠림 이런 건 어쩔 수 없다라고 판단하고 하고 있고요. 저도 약간 비겁한 대답이긴 하지만 이럴 때마다 저는 이렇게 말씀을 드려요. 차라리 그냥 코스피 200을 사십시오. 아코스 대응하시면전하스 SK스케어까지 합친다면 거의 60% 이상 70%육박하는 시총비중 차지하고 있으니까 이름은 코스피 200이지만 서태지와 아이들처럼 3전 하이닉스와 아이들 형태로 되어 있으니까 저는 차라리 겁이 나서 반도체가 겁이 나서 아니면 뭐 좀 너무 많이 올랐기 때문에 못 사겠다라고 하시는 분들한테는 이렇게 코스피백을 말씀드릴 정도로 지금 상황에서는 대안이 너무나 뚜렷한
굳이 뭐 코스닥이라든지 바이오로 안가 가도 저는 또 이런 비유를 좀 드려드리는데 요즘은 어머니나 할머니 분들이 수익률이 좋지 않습니까? 그래서 이렇게 비유를 드립니다. 저 어머니 삼성전자 사 보실래요? 그러면 어 알겠어 삼성전자 사보거든요. 어머님 알테오젠 사 보실래요? 그러면 알테오젠이 무슨 기업이니? 아, 피아 어, 대동맥 동맥주사를 피아주사로 바꾸고요.이 피아주사를 바꾸는 기술 이러면은 얘기가 안 되거든요. 저는 이런 것들도 지금 투자가 굉장히 인스턴트화 되고 간편화되고 여러분들 엘리베이터 광고 엘리베이터 타시면 광고 보이시죠?
다 ET들이이 정편해진 시장이다니까 이런 쏠림이 더심해지는게 아닌가 저는 거기까지 좀 분석을 좀 하고 있습니다. 그럼이어서 이것까지만 답변을 좀 부탁드릴게요. 그러면 실적 좋고 모멘텀 좋은 그 실적 좋은 것만이라도 한번 따져 볼게요. 지금 당장은 수급 경정에서 밀려서 빛을 잘 못 보고 있습니다만 언젠가 순서가 오기는 할까요? 일단은 삼성전자 하이닉스가 쉬워야 됩니다. 예. 제가 쉬어야 된다라는 표현을 드려서 너무나 죄송한데요. 여기서 쉬워야 된다라는게 급락을 의미하는게 아닙니다. 그냥 횡보 정도만 아니면 방금 말씀드렸던 것처럼 이런 쏠림 정도만 좀 아니면 눈밖에 관심 밖에 있는 그 정도만 나와도 분명히 방금 말씀하신 수주 장고 빵빵하고 실적 잘 나오고 있고 이런 기업들 분명히 빛이 올 겁니다.
지금은 우선 순위에서 밀렸을 뿐이지 지금 우선 순위 언젠가는 오겠지만 언젠가 오려면 우선 순위에 해당되는 1순위에 해당되는 3전, 2순위에 해당되는 하이닉스, 3순위에 해당되는 SK 스퀘어, 4순위에 해당되는 삼성 경기 이런 것들이 좀 쉬워 주는 국면이 연출된다면 뭐 코스닥이라든지 바이오라든지 조선이라든지 방산이라든지 원자력이 좀 움직여 주지 않을까 저는 거기까지 좀 생각을 하고 있고요. 실제로 젠슨왕 방문했 방안했을 때 가장 많이 올랐던 두산 그리고 뭐 두산 로보틱스 LG 그룹 지금 주가 보시면 굉장히 욕을 많이 하시거든요. 괜히 한국 오셔 가지고 나의 주식을 나의 장고를 어 피폐피하게 만들었다.
이게 현실이다라고 말씀드리겠습니다. 네.이 기회 비용이 문제다 보니까 정말 우량 종목을 갖고 계신 분들도 고민이 정말 깊어지는 상황인데 이사님께서는이 쏠림 상황 어떻게 전망하십니까? 그러니까 투자를 매일매일 단위로 어 시장이 올라간만큼 성과를 내야 된다라고 생각하시는 분은 뭐 본부장님 선택이 맞는 거라고 생각하고요. 코스피 200. 그러니까 뭐 타이거 탑 10을 사든지 아니면 뭐 코스피 200을 사든지 그게 맞는 거라고 저는 생각을 하고 다만 그렇지 않고 나는 뭐 긴 관점에서 대응해 보겠다라고 생각하시는 분은 어 이런 급락 구간에서 당연히 조금 단기적으로는 굉장히 힘들겠지만 실적이 좋은데 떨어지는 종목을 지금 안 사면 언제 살까요?
뭐 그런 차원에서 저는 접근해야 된다고 생각합니다. 대신 메인을 빼고 그것만 사는 건 정말 문제죠. 네. 네. 그니까 적어도 메인이 한 40% 정도는 있고 그게 뭐지든 반도체 두 종목이 됐든 뭐 레버리지가 됐든 어쨌든 그걸 중심축해 놓고 나머지를 뭘 살 거냐 했을 때 저는 지금 살 건 너무 많아 보입니다. 뭐 예를 들어서 뭐 전력 기기도 그렇고 전력 기기가 뭐 실적이 빠지겠습니까? 뭐가 빠지겠습니까? 그래서 그런 종목군들을 사는 방법은 뭐 저는 그렇게 생각을 하나 하고 또 하나의 포인트는 날짜적으로 본다면 어 6월 24일부터 7월 한 4 5일 정도까지가 하나의 포인트가 아닐까 싶은데 그때 마이크론 실적 삼성자 실적 나오지 않겠습니까?
네. 그러면 일단 2분기까지 실적 뭐 삼성자 100조액이 나오고 있고 그다음에 마이크론 실적도 지금 뭐이 여기까지 와 있는 상황이잖아요. 그러니까 그거 실적 보고 나면 아 예상한 대로 가는구나. 예상한 거보다 더 좋구나. 뭐 알겠죠? 그러면 알게 된 호재는 더 이상 호재가 아니기 때문에 그 다음 분기는 또 그다음 분기 문제고 그다음에 7월 초 지음에서 지금 뭐 코스닥 대책이 나온다는 그런 얘기들이 돌아다니고 있는 것까지 한번 생각해 보면 아마도 그 기간 지음에서 아까 본부장님이 말씀하신 삼성전자고 하이닉스가 조금은 쉬어가는 타이밍 정도.
음. 그럼 이게 횡보하기 시작하면 레버리지는 별로 매력이 없어집니다. 횡보하면 그렇죠. 횡보하는 순간 횡보해서 등락이 거듭되는 순간 매력이 떨어지기 시작합니다. 그러면 그쪽 거래대금이 아 그동안 내가 안 봤던 쪽의 종목군들로 빠르게 옮겨갈 수 있겠죠. 그래서 시기적으로 보면 아마도 6월 말 7월 초 정도가 하나의 좀 분기점이 되지 않을까 정도를 보고 있습니다. 아, 예. 실적이 괜찮다면 그래도 충분히 매력적인 종목 많다라는 말씀이신데 본부장님 그렇다면 증권주는 어떻습니까? 오늘 보니까 많이 떨어졌더라고요. 아, 이런 말씀드릴 수 있는 자격이 되는 게요.
제가 증권에서 20년 다녔습니다. 그리고 저의 와이프 아직도 증권에서 다니고 있습니다. 제가 바라보는 증권사는 달라졌습니다. 예전에는 브로커리지 장이 좋으면 수익이 많이 나고 장이 떨어지면 수익이 많이 빠지는 전형적인 브로커리 장세 그리고 시크리클한 그런 회사다라고 생각을 한다면 지금 완전히 달라졌다라고 생각합니다. 브로커리지 물론 기업 이익에 가장 큰 축이긴 하겠지만 브로커리즈뿐만 아니라 IB라든지 부동산이라든지 최근에 또 뭐 발행어음이라든지 IMA를 통해서 또 다른 수익원을 창출하고 있고요. 뭐니 해도 제가 맡고 있는 ETF를 필드로 한 이런 포트폴리오, 자문 서비스 이런 것들까지 완비가 되어 있으니까 그런데다가 좀 있으면 9월 달 되면은 뭐 증권에서 다니는 직원들은 굉장히 힘들어하겠지만 또 거래 시간 많이 늘어날 거지 않습니까?
어다면금 많어요. 그지금융포럼을 갔었거든요. 미국 같은 경우에는 더 이상 증권으로 거래하지 않습니다. 증권화된 토큰 이런 또 토큰의 시대가 또 올 수 있고 그런 시대가 온다면 여러분들 잘 알고 계시는 뭐 로빈후드라든지 그런 모델이 바로 증권사의 모델이거든요. 그런 걸 감안한다면 분명히 증권사도 체질적으로 많이 변했다. 저 말씀에 100%는게 주식이 너무나 많아요. 조방원을 필로해서 조방원 원전 증권 등등할 것 없이 싼 주식이 너무나 많으니까 그래서 제가 아쉬워서 이렇게 산주식도 좀 스포트 라이트를 받으려면 어찌됐건 3전 하이닉스가 좀 어 횡보를 좀 해 줘야 된다라는 그런 안타까운 말씀을 좀 전해 드렸습니다.
네. 알겠습니다. 그러면 이제 남은 시간은 두 분께 코스닥에 대해서 여쭤 보겠습니다. 코스닥 어 승강제, 리그제 여러 이름으로 불리고 있습니다만 이제 곧 실시가 될 것 같은데요. 구체적인 방안도 논의가 되고 있는 것 같고요. 코스닥이 지금 코스피와의이 상승률 괴류율 보면 어마어마합니다. 비현실적이라고 저도 어 설명을 드렸는데 코스닥이 빛을 보는 시기는 정말로 언제 오는가? 이사님 어떻게 보십니까? 네. 오늘 저도 뭐 연초에 저도 이제 코스닥을 굉장히 좋게 봤었는데 정책이 뭐 아무것도 나온게 없고 실제로 뭐 자금 유입되는 것도 별로 없어서 아직 뭐 효과를 못 보고 있는데 아무래도 이제 코스닥의 최대학점은 실적이죠.
그니까 유가증권 시장은 반도체 빅투만 하더라도 지금 뭐 PR 일곱배 뭐 실적이 더 올라가면 여섯 배로 떨어지겠죠. 주가가 이렇게 올랐는데도. 네코스 대부분의 종들이 뭐 그 좋다는 반도체 소부장 중에서 50배 40배에다는 종목군들이 많으니 단순 밸류로만 보면 메리트가 확 떨어지는 건 맞고요. 그래서 다만 뭐 최근에 이제 투자한다니까 이런 종목군들이 올라가고는 있는데 그런 관점에서 이제 코스닥 시장은 결국은 정부의 정책이 언제 어떤 식으로 개입하느냐가 관건이고 말씀드렸던 7월 초에 그런 대책들이 구체적으로 나오면 아마도 그 프리미어 리그에 들어가는 해당 종목군들을 어디까지 편입해 주느냐.
예를 들어서 관련된 뭐 금융 상품들도 끊임없이 나오고 뭐 퇴직연금에도 편입하고 뭐 국민 성장 펀드에도 편입하고 뭐 이런 것들이 줄줄이 나오면 생각보다 꽤 많이 올라갈 수 있겠죠. 음. 음. 그런데 만약에 그렇지 않고 그냥 단순하게 리그 나눠놓고 너희들끼리 알아서 해 정도라면 과연 자생할 수 있을까는 조금은 불분명한 상황입니다. 그래서 코스닥 시장은 일단 저는 기본적으로 아까 말씀드렸던 그 6월 말 7월 초에 반도체의 전체적인 흐름이 한번 수그어들면서 어 한번 시장에 부각을 받을 수 있을 것으로 보이고 그다음에 그 리그를 나눈 다음에 그 프리미어 리그로 집중될 수급의 범위가 어디까지인지가 아마 코스닥 반등의 가장 중요한 축이 아닐까?
근데 이제 중요한 건 그 프리미어 리그 예를 들어서 뭐 하브리그로 나눌 때 그 기준을 어떻게 할 거냐? 그러니까요. 시총이 될 거냐 아니면 뭐 이익이 될 거냐 그다음에 뭐 지금 그 외에 어떤 다른 조건들을 형성하느냐에 따라서 얼마나 많은 말들이 나오겠습니까? 그래서 그 정리를 과연 잘할 수 있는지가 이번 금융당국의 가장 큰 과제가 아닐까 싶습니다. 근데 지금 금융당국이 저 세종시로 쫓겨나가지고 지금 그거 준비하느라고 바빠서 그 생각이 있는지는 잘 모르겠습니다. 지금 이사님이 말씀을 들으면 코스 닭의 지수 상승을 기대하는 것은 조금 요원해 보이고 대신 종목을 잘 고른다면 그래도 괜찮지 않을까 이런 생각이 드는데 역시나 반도체 소부장을 봐야 하는 겁니까?
결국 승강제부터 잠깐 말씀드리면 어 저는 그런 얘기가 겁이 나요. 왜 겁이 나냐면 승강제 프리미어 리그 만들었습니다. 그러면 반드시 됐다라오는게 ETF 만들어라. 예. 그래서 그 ETF의 수급이 들어오면 그 종목들의 주가의 상승에 기인할 거다. 이런 기계적인 메커니즘. 아, 글쎄요. 저는 이런 단순한 논리는 이제는 투자자들을 무시하는 행태라고 생각하거든요. 투자자들이 ETF 볼 때는요. 이제는 삼성전기 몇 % 들어가 있지? 삼성전자 몇 % 들어가 있지? 어,이 종목은 왜 들어가 있지?이 종목은 왜 빠져 있지? 이런 것들을 종합적으로 아우르는 시대가 왔습니다.
단순히 코스닥 프리미어 리그에 들어가 있는 종목이야.이 프리미어 리그들은 우리가 정성적인 기준과 정량적인 기준으로 골랐어. 믿고 투자해도 돼. 이런 식으로 세일즈를 한다고 해도 과연 투자자들이 그런 부분에 대해서 동의할까? 저는 거기에 대해서 약간 퀘선 마크다. 그래서 어 김종 이사님께서 말씀하신 것처럼 정말 엄밀한 기준 또 특히 코스닥 시장의 가장 큰 문제는 신뢰를 잃어버렸기 때문이거든요. 그 신뢰를 회복하기 위한 그런 제도적인 장치들이 먼저 선행돼야지만 투자자들의 관심을 불러일으킬 수 있다라는게 제 개인적인 생각입니다. 단순하게 리그 나누고 뭐 프리미어 리그라고 이름 바꿔 주고 예전에는 어떤 이름까지 썼냐면 스타라는 이름도 썼었어요.
예. 코스닥 뭐 30스타 이런 이름까지 썼었거든요. 근데 그게 아무런 의미가 없다라는 걸 과거에서 이미 깨달았기 때문에 가장 중요한 코스닥 시장의 신뢰 신뢰 회복을 위해서는 소위 말하는 뭐 동전주라든지 아니면 정말 부실 기업이라든지 뭐 좀비 기업 과감하게 뭐 퇴출을 한다든지 그런 청정 작업이 먼저 우선대하지 우선되지 않는다면 뭐 코스닥은 좀 어려울 것 같다라는 생각을 하고 있어서 저도 뭐 개인적으로 코스닥 관련된 ETF가 굉장히 많고 그리고 2차전지 바이오 ETF도 있지만 뭐 코스닥 같은 경우에는 과거에는 뭐 지수를 한번 투자해 보면 어떨까라는 생각을 잠깐 해 봤지만 지만 지금은 뭐 저도 뭐 섹터라든지 아니면 2차전지라든지 바이오라든지 이런 좀 디테일한 작업을 하시는게 좋을 것 같다라는 말씀을 드리겠습니다.
네. 코스닥 정상화 정책이라고 불러도 과언이 아닐 것 같은데요. 네. 자유 구상이 돼서 실시가 되길 바라겠습니다. 여기까지 설명 듣겠습니다. 알파 경제 김종 이사 미래스 자산운영 ETF 리서치 본부 최창규 본부장과 .
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