저자: PeterLynch · 외국인
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미국 국가부채(약 39조달러)와 이자 부담이 커지며 연준 신임 의장 체제에서 금융억압(실질금리 마이너스)을 통한 화폐가치 하락과 자산 간 부의 이전이 진행될 것이라고 주장. 과거 1946~1974년 부채/GDP 하락 사례와 1970년대 금 가격 상승(35달러→800달러 이상)을 근거로 실물·가격결정력 있는 자산 보유를 권고. 신임 의장 관련 소셜미디어 주장 중 금리 인하·대차대조표 축소 방향은 일부 타당하나 시기·규모는 과장으로 평가하고, 5월 교체설은 불확실하다고 정정.
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지금 분명히 말씀드리겠습니다. 미국은 현재 39조 달러의 부채를 안고 있습니다. 그리고 새로 취임하는 연준 의장에게는 계획이 있습니다. 비밀 계획이 아닙니다. 음모도 아닙니다. 문서로 기록되어 있고 역사적으로 이미 검증된 계획입니다. 이 계획은 여러분이 저축한 돈, 노후를 기대고 있는 연금, 안전하다고 믿는 은행 계좌의 돈에서 구매력을 소리 없이 빼내 갈 것입니다.
이것은 예측이 아닙니다. 수학입니다. 그리고 수학은 여러분의 감정이나 정치 성향, 낙관주의에 신경 쓰지 않습니다. 지금 중요한 질문은 아주 단순합니다. 여러분은 이 자산 이전에서 이기는 쪽에 서 있습니까, 아니면 부가 빠져나가는 쪽이 될 것입니까?
착각하지 마십시오. 이것은 이전입니다. 돈은 사라지지 않습니다. 움직입니다. 그리고 지금 그 돈은 여러분 같은 사람들에게서 멀어지고 있습니다.
이 채널을 처음 보시는 분들을 위해 분명히 말씀드리면, 이곳은 재테크 오락 프로그램이 아닙니다. 정장 입은 사람이 "다 잘 될 겁니다"라고 말하는 곳도 아닙니다. 월가의 베테랑들이 수십 년 동안 쌓아온 제도권 지식을 여러분에게 무료로 직접 전하는 곳입니다. 메인 스트리트와 월가 사이의 정보 격차는 우리 시대 가장 큰 금융 불평등이기 때문입니다. 지금 구독을 누르십시오. 이 채널의 정보는 자문료로 수천 달러의 가치가 있습니다. 여러분은 그것을 한 푼도 내지 않고 얻고 있습니다. 구독하지 않고 떠난다면, 그것이 오늘 여러분이 내리는 첫 번째 나쁜 재무 결정일 것입니다.
이제 모든 미국인이 밤잠을 설쳐야 할 숫자, 그러나 이상하게도 그렇지 않은 숫자, 39조 달러에 대해 이야기하겠습니다. 올해 기준 미국의 국가 부채입니다.
머리가 벌써 멍해지고 있을 겁니다. 이 숫자를 실제로 떠올리기가 어렵기 때문입니다. 그래서 제가 숫자를 현실로 만들어 온 방식대로 설명하겠습니다. 사람이 실제로 체감할 수 있는 무언가로 바꾸는 것입니다. 나사렛 예수가 태어난 순간부터 오늘까지 매초 1달러씩 밤낮없이 써 왔다고 해도, 여러분은 여전히 1조 달러를 다 쓰지 못했을 것입니다. 미국이 빚진 금액은 그 39배입니다.
국가는 가계와 다르고 국가 채무는 다르게 작동한다고 주장할 수도 있을 겁니다. 그 말이 어느 정도는 맞습니다. 하지만 이 숫자 하나면 그런 뉘앙스는 모두 의미가 없어집니다. 1조 달러. 올해 하루 이자가 아니라 올해 한 해에만 미국이 이 부채에 대해 지급할 이자가 1조 달러입니다. 원금을 갚는 것도, 인프라에 투자하는 것도, 학교나 병원에 돈을 대는 것도 아닙니다. 이미 빌린 돈의 '임대료'입니다. 이 이자 지출은 이제 미국 군사예산 전체보다 많고, 교육예산보다도 큽니다. 연방예산 항목 중 두 번째로 큰 항목이며, 계속 커지고 있습니다.
부채 자체는 지난 12개월 동안에만 약 3조 달러가 늘었습니다. 하루에 약 70억 달러씩 새로운 빚이 쌓이는 셈입니다. 여러분이 이 영상을 보는 동안, 이걸 진지하게 받아들일지 고민하는 동안에도 미국은 대부분의 나라가 1년 동안 생산하는 경제 규모보다 많은 빚을 새로 만들어 내고 있습니다.
그리고 속이 뒤틀릴 만한 사실이 있습니다. 여러분이 세금으로 워싱턴에 보내는 돈 5달러 중 약 1달러가 곧바로 이자 지급에 쓰입니다. 여러분은 일을 하고 돈을 벌고, 정부는 그중 일부를 가져갑니다. 그런데 거둬들인 돈의 거의 20센트가 도로를 짓지도, 군인 월급을 주지도, 학교를 짓지도 않습니다. 미국 국채를 가진 사람들에게 흘러갑니다. 납세자에게서 채권자에게로 영구히 흐르는 돈의 강입니다. 그리고 이 강은 해마다 넓어지고 있습니다. 부채가 경제성장보다 빠르게 복리로 불어나고 있기 때문입니다. 국가 부채 부담을 정직하게 보여 주는 지표인 국내총생산 대비 부채 비율은 현재 약 101%입니다. 경제 규모와 부채가 거의 같아졌고, 이 경주에서는 부채가 앞서 가고 있습니다.
다음에 무슨 일이 벌어질지 이야기하기 전에, 학교에서 정말로 가르치지 않는 것을 이해하셔야 합니다. 제도권 자금이 실제로 어떻게 움직이는지 수년 동안 연구하기 전까지 저도 완전히 체감하지 못했던 것입니다.
연방준비제도, 즉 연준은 지구상에서 가장 강력한 금융기관입니다. 미국에서 빌리는 모든 돈의 비용을 통제하고, 그 결과 지구상에서 빌려지는 모든 돈에도 영향을 미치는 기관입니다. 그런데 연방정부 기관이 아닙니다.
이 문장을 다시 읽어 보십시오. 틀린 것처럼 들리고, 실제로도 틀린 것처럼 들려야 맞습니다. 연방준비제도에는 연방적인 것이 없습니다. 연준은 12개의 지역 연방준비은행으로 구성되어 있고, 이 지역은행들은 법률적 의미에서 사기업입니다. 이것은 제 의견이 아닙니다. 누군가 지하실에서 만들어 낸 음모론도 아닙니다. 루이스 대 미국 사건에서 제9순회항소법원은 연방준비은행이 독립적이고 사적으로 소유되며 지역적으로 통제되는 법인이라고 명시적으로 판결했습니다. 법인이고, 회사이고, 개인 소유입니다.
그렇다면 누가 소유하고 있을까요? 회원 은행들입니다. 여러분이 이름을 아는 대형 시중은행들이 지역 연방준비은행의 주식을 보유하고 있습니다. 그리고 그 특권의 대가로 연 6%의 보장된 배당을 받습니다. 시장 상황과 무관하게 법으로 영구 보장된 6%입니다. 여러분의 예금 계좌에서는 이런 수익을 얻을 수 없습니다. 국채에서도 얻을 수 없습니다. 지금 이것은 미국 최대 금융기관들에게 지급되는 보장 수익이며, 궁극적으로는 통화 시스템 자체에서 재원이 나옵니다.
여기서 끝나지도 않습니다. 각 연방준비은행에는 이사 9명으로 구성된 이사회가 있습니다. 그중 6명은 민간 회원 은행들이 직접 선출합니다. 그래서 연준이 금리를 올리기로 했다거나 통화정책을 완화하기로 했다는 소식을 들을 때, 실제로 벌어지고 있는 일은 그런 결정으로 가장 큰 이익을 보는 기관들이 자기 대표를 그 결정이 내려지는 방 안에 실제로 배치해 놓았다는 것입니다. 그들은 밖에서 로비만 하는 게 아닙니다. 멀리서 과정에 영향을 미치려는 것도 아닙니다. 그들은 테이블에 앉아 있습니다.
이런 이야기를 드리는 이유는 여러분을 화나게 하려는 게 아닙니다. 분노가 합리적인 반응일 수도 있겠지만, 제가 이 얘기를 하는 이유는 누가 체제를 통제하는지 이해해야만 체제가 왜 그렇게 움직이는지, 그리고 더 중요하게는 왜 앞으로도 계속 그렇게 움직일지 이해할 수 있기 때문입니다. 이 체제는 구조적으로 자산 소유자를 보호하도록 설계되어 있습니다. 가장 많은 자산을 가진 사람들은 우연히도 연준 이사회에 앉아 있는 바로 그 사람들입니다. 이 기계의 구조를 한 번 보고 나면 되돌릴 수 없습니다. 그리고 그것을 이해하고 나면, 기계에 깔리는 사람이 되는 것을 그만두고 기계와 나란히 달리는 사람이 되기 시작할 수 있습니다.
이제 소셜미디어가 떠들썩하게 외치고 있고, 대부분 잘못 이해하고 있는 부분에 이르렀습니다. 이른바 비밀 계획입니다. 정확하게 말씀드리겠습니다. 정밀함이 돈을 버는 방법이고, 부정확함이 돈을 잃는 방법이기 때문입니다. 비밀 계획은 없습니다. 있는 것은 금융억압이라고 불리는, 문서로 기록되어 있고 역사적으로 입증된 정책 도구입니다. 이것이 비밀이 아닌 이유는 이전에도 성공적으로, 대규모로 사용된 적이 있기 때문입니다.
교과서적 정의를 적어 두십시오. 올해 여러분이 배울 가장 중요한 금융 개념이 될 것입니다. 금융억압이란 정부가 장기간 의도적으로 이자율을 물가상승률 아래에 묶어 두는 것입니다. 그게 전부입니다. 이것이 메커니즘의 전부입니다. 간단해 보이지만 결과는 결코 간단하지 않습니다.
정부가 10년 이상 실질금리를 마이너스로 운용하면 어떤 일이 벌어지는지 수학적 현실을 보겠습니다. 물가상승률이 4%인데 예금 금리가 2%라면, 실질 기준으로 매년 구매력의 2%를 잃고 있는 것입니다. 계좌 잔고는 2% 늘어나지만, 여러분이 사야 할 물건들은 4% 오릅니다. 계좌의 숫자는 커지는데 여러분은 뒤처지고 있습니다. 이것이 금융억압의 영리함입니다. 정부 입장에서는 보이지 않는 세금입니다. 어떤 정치인도 그것에 표를 던질 필요가 없습니다. 누구도 여러분의 소득세율을 올릴 필요가 없습니다. 현금과 채권과 확정금리 저축에서 가치가 조용히 빠져나가는 동안, 정부 부채는 실질적으로 줄어듭니다. 빚진 달러의 가치가 해마다 떨어지기 때문입니다.
이것이 대규모로 시행된 적이 없다고 말하기 전에, 1946년으로 돌아가 보겠습니다. 제2차 세계대전이 막 끝났습니다. 미국은 그 전쟁에서 이기는 데 거의 상상하기 어려운 돈을 썼습니다. 국가 부채는 GDP의 106%였습니다. 전체 경제 규모보다 컸고, 지금보다도 높았습니다. 사람들은 겁에 질렸습니다. 경제학자들은 붕괴를 경고했습니다. 그런데 그 후 놀라운 일이 일어났습니다. 1974년에 이르러 국가 부채 대비 GDP 비율은 23%까지 떨어졌습니다. 채무 불이행도, 긴축 폭동도, 대규모 증세도 없이 106%에서 23%까지 내려간 것입니다.
어떻게 가능했을까요? 세 가지 요소가 있었습니다. 첫째, 정부가 일부 해에는 작은 재정 흑자를 냈습니다. 하지만 오늘날에는 정치적으로 불가능한 선택지이니 제쳐 두겠습니다. 둘째, 물가상승률이 대부분의 사람들이 예상한 것보다 꾸준히 높았고, 그 인플레이션이 기존 부채의 실질 가치를 조용히 갉아먹었습니다. 셋째, 그리고 가장 중요한 것은, 연준이 대략 1942년부터 1951년까지 금리를 인위적으로 낮은 수준에 고정했다는 점입니다. 은행들은 법에 따라 실제로 국채를 보유하도록 규제받았습니다. 은행이 예금자에게 지급할 수 있는 이자에도 상한이 있었습니다. 금융 시스템 전체가 한 방향을 향하고 있었습니다. 정부가 싸게 빌릴 수 있게 하고, 여러분이 현금을 쥐고 있으면 비싸게 만드는 것입니다. 그것이 금융억압입니다. 정부에게는 대단히 효과적이었고, 올바른 위치에 있지 못한 사람들에게는 절대적인 부의 파괴 사건이었습니다.
이제 이전 자체에 대해 이야기하겠습니다. 대부분의 사람들이 모든 것을 잃게 만드는 실수를 하는 지점이 바로 여기입니다. 부가 이전된다고 하면 사람들은 부가 사라진다고 생각합니다. 사라지지 않습니다. 이 과정에서 단 1달러도 사라지지 않습니다. 움직일 뿐입니다. 누구에게로 움직이고 누구에게서 멀어지는지 이해하는 것이 게임 전체입니다.
인플레이션 세금을 설명하는 가장 간단한 방법을 알려 드리겠습니다. 누군가에게 100달러를 빚졌다고 상상해 보십시오. 앞으로 10년 동안 인플레이션이 달러의 구매력을 절반으로 줄입니다. 여러분은 여전히 100달러를 갚아야 합니다. 숫자는 변하지 않았지만, 실질적으로 그 돈으로 실제로 살 수 있는 가치 기준으로는 50달러어치만 빚진 것입니다. 누가 갚아서 줄어든 게 아니라 달러가 작아졌기 때문에 부채가 줄어든 것입니다.
이제 저축하는 사람의 관점에서 뒤집어 보십시오. 누군가에게 100달러를 빌려줬습니다. 여러분은 예금 계좌나 국채에 돈을 두고 있고, 10년 후에 100달러를 돌려받습니다. 그런데 그 100달러로는 예전에 50달러로 살 수 있던 것만 살 수 있습니다. 서류상으로는 아무것도 잃지 않았습니다. 현실에서는 모든 것을 잃은 것입니다.
금융억압 환경에서 손실을 떠안는 사람들은 현금 보유자, 채권 보유자, 확정형 연금에 가입한 사람, 정액 연금으로 생활하는 은퇴자입니다. 그 손실은 극적이지 않습니다. 패닉을 일으키고 행동을 강요하는 시장 폭락도 아닙니다. 느리고, 조용하고, 어느 날 고개를 들어 저축이 예전만큼 멀리 가지 않는다는 것을 깨닫기 전까지는 거의 보이지 않습니다. 그것이 설계입니다. 버그가 아니라 기능입니다.
그렇다면 누가 이길까요? 돈에 대한 청구권이 아니라, 실물 자산을 가진 사람들입니다. 비용이 오를 때 가격을 올릴 수 있는 가격 결정력이 있는 기업들, 그래서 실질 기준으로 이익을 유지할 수 있는 사업들. 대체 비용이 오르고 임대료가 조정되면서 인플레이션과 함께 상승하는 경향이 있는 부동산. 본질적 희소성이 있고 어떤 중앙은행도 찍어낼 수 없는 금, 은 같은 실물 원자재. 모든 종류의 생산적 자산. 소득을 창출하는 것, 효용이 있는 것, 달러가 싸질 때 오히려 비싸지는 것들입니다.
우리가 향해 가고 있는 것과 가장 가까운 현대적 비유인 1970년대 인플레이션 시기를 보십시오. 주식시장은 명목 기준으로 비참한 10년을 보냈습니다. 하지만 진짜 가격 결정력을 가진 기업들, 피터 린치라면 쇼핑몰을 걸으며 사람들이 멈출 수 없는 기업을 찾아냈을 그런 회사들은 실질 기준으로 부를 지켜 냈습니다. 부동산은 그 10년 동안 세대를 잇는 부의 축적 수단이었습니다. 금은 1971년부터 1980년 사이에 온스당 35달러에서 800달러 이상으로 올랐습니다. 무엇이 오고 있는지 이해한 사람들은 자산을 가지고 있었습니다. 이해하지 못한 사람들은 현금과 채권을 쥐고 앉아서, 자신의 저축 구매력이 조용히 몰수되는 것을 지켜봤습니다.
역사는 금융억압 사이클에서 누가 이기고 지는지에 대해 전혀 모호하지 않습니다. 남은 질문은 여러분이 어느 쪽에 속할 것인가 하나뿐입니다.
이제 소셜미디어에 돌고 있는 새 연준 의장, 케빈 워시에 관한 실제 주장들을 다뤄 보겠습니다. 제가 정정할 수 있는 플랫폼을 가지고 있는데 금융 허위정보가 그대로 방치되는 것은 용납하지 않겠습니다. 무엇이 사실이고, 방향은 맞지만 과장된 것이며, 무엇이 단지 클릭을 위해 날조된 것인지 정확히 짚겠습니다.
첫 번째 주장은 워시가 금리를 공격적으로 인하할 것이라는 것입니다. 여기서 사실인 것은, 워시가 공개적으로 현재 연준의 정책 기조를 비판해 왔고 다른 접근을 주장해 왔다는 점입니다. 방향은 그럴듯합니다. 그러나 확실성과 시기는 그렇지 않습니다. 약속된 금리 수준도 없고, 극적인 인하가 보장된 것도 없습니다. 그 밖의 주장을 하는 사람은 추측을 하면서 그것을 정보처럼 꾸며 내는 것입니다.
두 번째 주장은 워시가 현재 거의 7조 달러의 자산을 보유한 연준의 대차대조표를 축소할 것이라는 것입니다. 그 자산의 대부분이 바로 우리가 이야기해 온 정부 부채입니다.
이 영상은 두 부분으로 나뉜 것 중 두 번째 부분입니다. 앞선 주장 가운데 세 번째 주장과 네 번째 주장을 반박하고, 이어서 독자가 실제로 무엇을 해야 하는지 세 가지로 정리합니다.
워시(Worsh)는 연준에 대한 자신의 구상을 설명하면서 '레짐 체인지(체제 전환)'라는 표현을 공개적으로 썼습니다. 또한 연준의 대차대조표를 줄이고 싶다는 뜻을 의회 증언에서 직접 밝혔습니다. 이 부분은 실제로 있었던 일입니다. 다만 무언가를 원하는 것과 그것을 실행하는 것은 다릅니다. 특히 연방공개시장위원회(FOMC) 12명 중 한 표에 불과하다는 점을 생각하면 더 그렇습니다.
세 번째 주장, 즉 AI가 인플레이션을 잡는 마법의 탄환이 될 것이라는 말은 사실이 아니라 가정이며, 위험할 만큼 단순화된 가정입니다. AI가 특정 산업의 비용을 줄일 수는 있습니다. 그러나 AI는 막대한 전력 수요를 만들어내고, 이는 그 자체로 물가를 자극합니다. 만약 AI로 수백만 명이 일자리를 잃고 정부가 정치적 후폭풍을 누그러뜨리려고 현금 지원을 늘린다면, 그것은 오히려 인플레이션 요인이 됩니다. AI가 인플레이션을 잡는다는 논리는 분석처럼 포장된 추측에 가깝습니다.
네 번째 주장은 파월이 5월에 물러나고 워시가 취임하자마자 곧바로 정책을 바꾼다는 내용인데, 이 중 가장 잘못된 부분입니다. 파월은 진행 중인 소송이 해결되기 전까지는 자리에서 물러나지 않겠다고 공개적으로 밝혔습니다. 워시의 인준은 현재 상원에서 막혀 있습니다. 깔끔하고 구체적인 날짜에 맞춘 교체는 보장되지 않습니다. 설령 워시가 인준되어 자리에 앉더라도 그는 한 표를 가질 뿐입니다. 연준 정책은 12명이 표결로 정합니다. 의장의 영향력은 크지만, 의장은 절대 권력자가 아닙니다. 연준 의장 중에는 개인의 의제보다 기관의 관성이 더 강하다는 것을 깨달은 사람이 많았습니다.
진짜 이야기는 이것입니다. 금융억압 쪽으로 흘러가는 방향은 거의 확실히 맞습니다. 미국이 이 부채 부담에서 벗어날 믿을 만한 다른 길은 없습니다. 하지만 이것은 5월에 딱 전환되는 스위치가 아닙니다. 10년에 걸쳐 천천히 진행되는 흐름입니다. 앞으로 10년 동안 이 흐름에 어떻게 대비하느냐에 따라, 현대 미국 역사상 가장 큰 부의 이전에서 승자가 될지 패자가 될지가 정해질 것입니다.
화제가 된 프레임은 사람들에게 마지막 순간에 반응하면 되는 극적인 사건이 다가오고 있다는 인상을 줍니다. 그런 사건은 없습니다. 과정은 이미 진행 중이며, 유일한 마감 시한은 스스로 정한 시한뿐입니다.
영상은 핵심 세 가지를 솔직하고 단호하게 말합니다.
1. **실제 위험을 이해하라.** 미국이 내일 디폴트를 낼 위험이 아닙니다. 자국 통화를 찍어내는 나라는 전통적 의미의 디폴트를 내지 않습니다. 진짜 위험은 앞으로 10년 이상 달러의 구매력이 천천히, 그리고 지속적으로 떨어지는 것입니다. 은행 잔고 숫자는 멀쩡해 보이겠지만, 그 숫자로 살 수 있는 삶은 줄어듭니다. 부를 달러로만 재고 있다면 잘못된 단위로 재고 있는 것입니다. 실제로 살 수 있는 것, 즉 실물자산, 생산적인 사업, 희소한 원자재로 재야 합니다.
2. **자산을 보유하라.** 진정한 가격 결정력을 가진 우량 기업, 부동산, 실물자산, 인플레이션으로 희석될 수 없는 내재적 희소성을 가진 것들을 가져야 합니다. 이 중 한 가지에만 집중하면 다칠 수 있습니다. 현금이나 장기채권에 머물면 크게 깨질 것입니다. 생산적이고 희소한 실물자산을 분산해서 보유하는 것이 역사적으로 모든 진지한 기관투자자가 금융억압의 사이클을 헤쳐 온 방식입니다.
3. **얼어붙지 마라.** 대부분의 사람이 내리는 가장 비싼 재무적 결정은 아무 결정도 하지 않는 것입니다. 가만히 있는 것은 안전해 보이지만 실제로는 안전하지 않습니다. 부가 이동하고 있다는 사실에서 오는 느리지만 확실한 손실입니다. 그 이동은 지금도 일어나고 있습니다. 남은 변수는 그것이 나를 향해 오느냐, 나에게서 멀어지느냐뿐입니다. 결국 당신은 이 시스템이 이익을 주도록 설계된 사람이거나, 이 시스템이 수탈하는 자원 중 하나입니다. 제3의 선택지는 없습니다. 중립지대도, 편안한 중간도 없습니다. 선택하고, 의도를 가지고, 지금 선택하십시오. 시계는 이미 돌아가기 시작했기 때문입니다.
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