저자: 홍춘욱 · 한국인
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한 줄 결론: 한국은행이 금리를 인상해도 원/달러 환율이 떨어진다고 단정하기 어렵다. 금리 하나만으로는 환율을 설명하기에 부족하다. [문제 제기] 구독자 질문: 한국은행이 금리를 올리면 원화 가치가 올라 환율이 떨어질 것인가. [과거 데이터 검증] 최근 약 20년간 한국 기준금리가 세 차례 크게 인상되었으나 환율 반응은 일관되지 않았다. 첫 번째는 환율이 하락, 두 번째는 잠깐 하락 후 재상승, 세 번째는 금리 인상에도 환율이 계속 상승했다. [미국 금리와의 동조성] 한미 금리가 함께 인상된 2008년 이전, 2017~2018년에는 양국 금리가 같이 올랐다. 2011~2012년에는 미국은 동결했지만 한국만 인상했다. 환율은 미국 금리와 한국 금리 모두의 영향을 받는다. [금리차 분석] 한미 기준금리 차이가 커져 한국 금리가 더 높은 시기에도 환율은 상승했다. 금리차가 환율을 결정한다는 단순 주장은 현실과 맞지 않는다. [결론] 한국 금리 인상이 환율을 안정시킨다는 주장을 하려면 근거가 필요하며, 미국 대비 한국 금리 수준만 보고 환율을 얘기하는 것은 잘못된 접근이다. [강연자 주장] 금리 인상이 시장에 아무 영향이 없다고 말할 수는 없으나 환율을 그것 하나로 설명하기는 어렵다. 경제학 이론보다 실제 데이터와 현실에서 돈을 벌 수 있는 지식이 중요하다. [후속 예고] 환율 움직임을 결정하는 다른 요인과 봐야 할 지표를 다음에 다루겠다고 언급했다.
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환율이 상승했다 달러 강세 환율이 들어갔다 달러 약세 입니다. 우리나라 금리가 더 높아지고 있는 노동 한예리 삽니다. 선율이 상승한다 라는걸 따라 간 사람 우리는 원한 약세 사람 우리나라 분이 인상이나 이 나라 당 환율을 00 않으신다 라는 주장을 하려면 뭔가 근거가 있어야 되는데 근거 즉 미국 대비해서 우리나라 궁리가 없냐 낫냐 를 갖고 환율을 이야기하는 것은 잘못된 버무릴 수 있게 한 그런 그게 아니라는게 답 임을 알고 있는 팀의 홈 외 저렇게 움직인 야 5 m 반갑습니다. 예 아 여러분들 모시고 이렇게 약간 뭐랄까 청중들이 계신 형태로 다해 하면 기분이 좋아지 거야 아 제가 저번 그 뒤 즉 산업단지 강연 동영상이 터져 짜 나요.
네 제가 그동안 3년 동안 찍었던 동영상 중에서 제일 조회수 많은 동영상이 됐어요. 왜 제가 늘 그 카메라 앞에서 열심히 찍은 것도 좋은 동영상의 많은데 왜 그것만 터졌을 까 생각하니까 이게 제가 이 청중 앞에서 해가지고 신이나 가지고 이게 사람이 이제 끼 어깨가 좀 올라가면 이제 텐션이 올라가면 아무리 동영상이 좀 더 재밌는것 같아요. 아 그래서 오늘 여러분들 모시고 이렇게 한번 강의를 찍는 형태로 만들어 본 것 같아요. 어 4 기억하시는 분들이 던 고생 하셨구요 이 사실 쉽지 않잖아요. 코로나 시국에 더군다나 이 바쁜 식 저녁 시간을 또 내 주셔서 대단히 감사 드리구요 오늘은 어우 우리의 어떤 구독자 분 한 분이 주신 질문을 갖고 한번 더 형상을 만들어 봤어요.
어떤 질문을 주셔야 하면 한국은행이 금리를 인상 하니까 인재 부터 환율이 떨어질 것이다 라는 그런 내용의 어떤 그 질문이 셨어요. 사실은 이런 질문하신 분이 되게 많거든요. 왜냐하면 이 우리나라가 금리를 인상 하게 되면 우리나라 돈의 값어치가 올라가니까 우리나라도 내가 붙이고 올라가게 된다는 것은 곧 우리나라 환율이 안정되고 또 우리나라 원아 자산에 대한 투자자들의 어떤 수요가 늘어날 거라는 그런 예상을 하게 되니까 이 질문은 그럭저럭 이해가 됩니다. 그럼 볼까요. 오면 그러나 안타깝게도 그런 따위는 없으니까 제가 이걸 강의자료 만들었죠.
파란 상위 뭐냐면 우리나라의 기준 범례 그래서 우리나라의 기준 무늬가 파란 산이 막 움직이고 있는데 이렇게 보시면 파란 산이 올라갔다가 올라가 싸 가 그렇게 올라가는 지난 20년 동안 우리나라의 기준금리가 3번 정도 크게 인상 됐다는 걸 알 수 있죠. 그럼 3번정도 금리가 인상될 때를 살펴보면 우리나라 환율이 그러면 떨어 제가 맞겠죠. 달러 가 약세 원화 강세 니까 그 모든 통화의 환율을 기준은 달러 기준 이니까 환율이 상승했다 달러 강세 달라 가 내려갔다 환율이 내려왔다 달라 약세 입니다. 10:00 써보니까 미국 달러가 올라갔다 그럼 어려워 나야 학생 거고 미국의 달러가 약사 닭을 우리가 강세인 거죠.
그래서 미국의 달러 에 대한 우리나라 환율이 움직이는 걸 보는데 어 이상하죠. 먼저 우리나라 금요 뭐 이렇게 인상되고 있는데 우리나라의 환율 어때 내려가다 올라가죠. v 자가 봅니다. 또 여기 아예 뭐 별로 효과도 없었죠. 우리나라 금리가 계속 인상되고 있었는데 환율 좀 떨어지는 척하다가 다시 올라 쭉 그리고 세번째는 아예 그런 것도 없었습니다. 우리나라 금리가 계속 인상 됐는데도 불구하고 환율이 계속 올라 줘 이런 것들을 살펴보면 첫 번째 질문에 대해서 무게를 기획해 될 수 있는 거죠. 한국은행의 금리 인상이 시장의 아무런 영향이 없다 이렇게 는 말 못하겠지만 그거 하나만으로 환율을 설명하기 어떤게 어려운 것 같다 라는 것이죠.
왜 이런 일이 벌어지는 야 에 대해서 언제 강의를 준비해 온 거죠. 어 환율이 라는게 어떤 유닛을 위해서 움직이는지 그리고 더 나아가서 어떤 지표를 봐야 되는 지에 대한 가이드라인을 좀 봐줄 수 있지 않을까 생각합니다. 넘어 갈게요 점은 넘어져 외 이와 같은 현상이 나타났던 이유는 두가지 때문이라고 보여지는데 첫 번째는 우리만 급류를 이상한 게 아니라 매우 또 금새 병상에 쓸 수가 있잖아요. 그쵸 그러니까 환율에 영향을 미치는 건 미국 경제 사정과 우리나라 경제 사전이 함께 영향을 미치니 까 미국 중앙은행 도 금리를 인상했다 라면 우리나라가 영양 아 맞어 쓸 수 있고 반대 방향으로 영향을 받을 수도 있는 거죠.
정말 그런가 살펴봤더니 실제로 사실이죠. 그림을 보시면 어여 때 의 시 나 요 2008년 글로벌 금융위기 이전의 미국의 금리인상 우리나라의 금리인상이 함께 단행된 것을 발견할 수가 있습니다. 그리고 여기도 그렇죠. 2018 년 2017 년 이때도 미국의 금리 인상에 우리나라가 함께 금리가 인상된 것을 발견할 수 있죠. 반대로 2011 년 12 년에는 미국은 금리가 동결될 있는데 우리만 금리가 인상될 것을 발견할 수 있어요. 즉 을 보면 우리가 아 미국이 금리를 인상하면 우리나라는 인상해야 됐다 이건 맞는 말일 수 있는데 미국의 금리인상 안해도 우리가 인상할 수 있다는 것도 말이 되는 거죠.
그래서 이런 걸 보면 우리가 금 망인 사이트 랄까 어떤 아이들 하나 얻게 되는 게 예의 걸 보면 확실히 그렇죠. 미국이 금리인상 하는데 우리만 했죠. 이때가 우리나라 확률이 굉장히 떨어지고 달라 약세 이고 막 그러면 좋겠는데 아까 우리 그림 앞으로 돌아가 보니까 그런 없었죠. 여기 그리 우리나라 금리인상 막 할 때 떨어지다가 다시 오르조 이런 것들을 놓고 보면 우리나라 환율을 움직이는 요인이 금리 하나 만으로는 설명이 되게 부족하다는 것을 금방 알 수가 있구요 실제로 요걸 그림을 한 가지 더 보여드리면 이게 바로 왜냐하면 미국과 한국과 미국 간의 금리 차이가 되겠습니다.
기준금리 차이죠. 그래서 파란 산이 상승해요. 여기에 파란 사님 상승해요. 이제 파란선이 상승해 이런 시간보다 우리나라의 금리가 미국보다 더 높다 요렇게 보시면 되겠고요 기도 그렇죠. 우리나라 파란 산이 상승하는 시기가 우리나라 금리가 더 높은 시기 요기도 파란 산이 상승하는 시기가 우리나라 금리가 더 높은 시기 드립니다. 자 그런데 어때요 예 이상 아 저 줘 어 그죠. 우리나라 금리가 더 높아지고 있는데도 불구하고 환율이 상승 해요. 여기도 그렇죠. 우리나라 금리가 더 높아지고 있는데도 환율이 상승할 헌 유리 상승 한다는건 따라 강세 라 매 우리는 영원한 약세 사람 베이스 3 그리고 여기 우리나라 금리가 미국 그 누구도 더 높아지는 시기에는 환율이 아까 이야기 아는사람 올라타 내렸다 별로 영향이 없습니다.
거기 이런 걸 놓고 보면 한 가지 사실을 오늘 알게 됐어요. 뭐 다 우리나라 금이 인상이나 인화가 환율에 영향을 미친다 라는 주장을 하려면 아 뭔가 근거가 있어야 되는데 그 것 같아 으 즉 미국 대비해서 우리나라 금이 간 없냐 낫냐 를 갖고 환율을 이야기하는 것은 뭐다 어 잘못된 뭐 1 수 있다라는 것입니다. 와 이게 무슨 없죠. 미국보다 우리나라 금리가 더 높아지고 우리나라 동갑 씨도 올라가는 시기에 우리나라 원화의 대해서 외국인 돈들이 막 몰려들 것 같고 그런데 현실 안 그렇다 라는 거죠. 그렇게 쉽게 설명 될거 같으면 제가 책을 따로 안 쓰죠.
아 환율의 미래 이런 책도 쓰고 하잖아요. 결국 우리 강 의 1강 앞에 핵심은 뭐냐면 우리나라 금리가 인상돼 있기 때문에 외환 시장이 안정되고 뭐 이런 이야기를 하신 분 있으면 죄송한데 아 그 분은 데이터를 엄포 가능성 까이 옛날 경제학 책에서는 그렇겠죠. 그러니까 그렇게 얘기한 사이 많지 근데 최고로 공부하신 분이 줘 근데 우리는 데이터로 현실에서 우리를 돈 벌게 해 주지 않는 지식은 죄송합니다. 쓸모없는 짓이죠. 우리가 돈을 벌어야 중요한 거죠. 의미가 있는 거지 경제학 이라는 게 실험 문인데 현실과 동떨어진 이론은 폐기되는 게 맞지 않냐 그래서 급류에 차이에 따라서 환율이 어떻게 된 왜 우리가 금대리 인사하며 원화강세 내 하는 것은 그분의 힘 아니지 현실인 아니더라 라는 그래서 독자의 질문에 대한 답은 이제 됐구요 아 그런 이야기가 있습니다.
그런 이야기는 믿지 마세요. 외환 시작한 그렇게 움직이지 않아요. 이렇게 우리가 이야기를 하면서 최후의 나오죠. 아니 그래 그게 아니라는 게다 비만 알겠는데 그럼 외적 요 움직인 야 우리가 이걸 알아야 되는거 아니겠어요. 그 자극에 우리가 돈을 벌려는 이유 아니겠어 그럼 환유 론 그래서 어떨 때 올라가는 해야 에 대해서 으 으
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