저자: 김영익 · 한국인
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중국 증시가 향후 유망하다는 결론이다. 중국 금리는 LPR 3.85%가 8개월째 유지되고 있으며 당분간 큰 변화는 없을 것으로 봤다. 중국 10년 국채 수익률은 3.1% 안팎이다. 통화정책: 코로나 이후 전세계가 돈을 풀었지만 중국은 통화증가율이 오히려 줄었고 10% 안팎을 유지했다. 재정정책도 독일(GDP 대비 39%) 등 주요국 대비 소극적이었다. 성장률: 중국 2022년 경제성장률을 5% 안팎으로 보며 2020년 기저효과로 2021년은 8% 안팎 성장을 전망했다. 구조적으로 5% 성장 국면으로 진입했다고 봤다. 증시: 2020년 중국 주가는 13.9% 상승으로 실물 대비 상대적으로 덜 올랐고, 실물과 증시 괴리가 적어 낙관적이라고 봤다. 금융시장은 실물보다 빠르게 확대될 것이며, 향후 1~2년 중국 주가 승률이 가장 높다고 봤다. 외국인 자금: 중국은 금융 강국 전략으로 외국자본 유입에 적극적이다. 정책 리스크는 있지만 큰 추세로 보면 외국 금융사의 중국 진출은 지속될 것이다. 위안화 강세를 전망한다. 소비 중심 전환: 중국 가계소비 비중(약 38%)은 미국·일본·한국 등에 비해 낮다. 소비 중심으로 성장이 전환되면 내수 대표주(한국의 98년 내수주 사례처럼)가 장기적으로 유망하다고 봤다. 리스크: 기업부채가 GDP 대비 163.8%로 세계에서 가장 높다. 명목 GDP 성장률(6~7%)이 기업부채 증가율보다 높으면 부채비율이 낮아질 수 있다는 점이 관건이다. 정책 리스크와 일부 기업 디폴트 가능성도 언급했다. 투자 방법: 중국 대표 업종주 또는 간접투자(펀드, ETF)를 권한다. 전기차 ETF, 바이오·헬스케어 ETF가 언급됐고 친환경·전기차 수요 증가를 근거로 제시했다.
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그 중국 인민 하니 뭐 대출 고 대금이 lpr 같은 경우가 지금 8개월째 마 3.85% 을 계속 쭉 유지를 하고 있긴 하는데 즉 뭐 중국은 지금 금리를 서서 이렇게 좀 뭐랄까 높이자 모일 긴축 기조를 유지한 것 같더라구요 그 뜻을 꼬리에 중국 이런 추세가 계속 이어질 지 아님 조금의 뭐 경기 상승 이대로 또 다른 변화가 있을지 어떻습니까 중국 금리 이는 큰 변화가 없을 것 같습니다. 예 중국어 10년 국채 수익률이 뭐 3.1% 안 파이썬 움직여 있는데 4 불모의 컨센서스를 제가 오기 저를 보고 왔는데 뭐 2022년까지 뭐 3% 아파 아 크게 변하지 않을거라고 좀 보고 있구요 예 그런데 작년에 거 글로벌 경제가 큰 위기를 겪었지만 씁니까 예 톤을 엄청 풀었는데 중국은 놀랍게도 통화 증가 일이 오히려 줄어 들었어요.
4 보통 전세계적으로 엔트 증가율에 대표인 통하지 풀어보고 있거든 4 작년에 미국 11월에 25% 까지 전년동월대비 1959년부터 미국의 통화 증가율을 발표 하는데요. 역사서 처음이거든요. 그런데 중국은 그 전에 11 11% 하다가 뭐 10% 안팎 으로 예 뭐 통합 이렇게 별로 안 플렉스 빈에 예 그 다음에 중국 이거 재정정책 측면을 보더라도 요 작년에 경제위기가 가지고 전세계가 엄청난 투어를 풀어 거 든 눈에 정부가 돈을 많이 있었죠. 예 그래서 꼭 통계로 한번 보니까 독일이 gdp 대비 39% 는 세계에서 제일 많이 써 떨어요.
독일 같은 좀 조심스러운 나라가 돈을 이렇게 많이 썼어요. 예 그만큼 더 길 경제가 어렸다 2 예 근데 더 길게 쓰기 전에 요 제가 좀 페니스를 타임지에 보면은 작렬 우리 정부도 좀 적극적으로 나왔지 않습니까 사설이 예 독일정부 한국을 좀 본받아 학 딱딱해서 분마다 안되지 모르게 쌀 당하는 예 엄청 많이 쓸 거에요. 예 예 그 다음에 영국도 gdp 대비 16% 미국 14% 우리나라 14% gp 되게 요추 갱쌍 같은것도 예 대충 90% 밖에 없어 써 그럼에도 불구하구 중국 경제는 작년에 경제대국 국회에서 거액 마이너스 성장한 했죠. 저 버스 일단 보통 장이라 게스트 로지 선장을 했으니까 예 그만큼 중국이 서비 자들이 있기 때문이다 예 그렇게 볼 수 있을 것 같습니까 그 노래 같은 경우에는 경제성장률 하는 옆으로 정도로 예상 하십니까 아예 fo 불법 거쳐 써서 보니까요.
올해 8% 약간 넘을 것으로 전망하고 있어 8 보셈 서툰 안건으로 계속 봐 근데 이제 작년에 2% 정도 성장이 했으니까 4 중급 또 역시 기저효과 줘 그렇죠. 네 그런데 2022년 이유로 보니까요. 예 5% 안팎 바 중국도 이제 구조적으로 쭉 중 성장 국면으로 들어선 거죠. 예 예 그동안 번에 국번 싶어서 항상 하다가 뭐 2008년 이후로는 칠판 성장 하다가 예 이제사 넣 내지 5% 성장 이런 국면을 접어들었는데 뭐래 면 기저효과 때문에 8% 정도 성장할 것이다 뭐 저정도 그 정도로 보고 있습니다. 어 작년 같은 경우에 중국 주가가 한 13.9% 올라 가지고 상대적으로 좀 적게 올랐는데 또 반면에 실물 경제는 좀 000원 편이지 않습니까 다른 큰 나라들을 경제 비해 보면은 그렇다면 중국은 이 교수님들 말씀 하신 실물과 축가 괴리가 좀 적은 필히 지 않습니까 예 그렇다면 골에 중국적 증시 전망 어떨까 좀 상대적으로 좀 나은 것인지 아니면 뭐 중국 증시 랑의 별로 또 겸둥이 없으니까 늘 지속되지 어떨까요.
저는 중국적 가는 낙관적으로 걸 있으나 까지 고요 사실 저 2008년 글로벌 금융위기 오 그때 주가 지수를 3개 대부분의 주가 지수가 다 남았거든요. 예 근데 제가 번에 주가지수 유일하게 못 나오면 주가가 중국 축하합니다. 예 문란 2008년에 중국 주가가 커플이 발생했지만 그때 상황이 종합주가지수가 6002 노선이 라 소개 아 이것도 급락에 짜서 저희 전 칼 색까지 벼락이 라던가 현 대우가 3500 안팎에서 움직이고 있습니다. 많은 아직도 그때 그 거의 절반 수정 쪼금 이상이 거예 근데 중국경제 는 그동안 계속 성장 했어요. 예 저는 뭐 몇 년 지나면 1 다시 6 쳐진 없을거라고 어 어 어 어 에 중국 주식 의 세계에서 가장 그저 평가됐다 예 예 그래서 우리가 중국 시장에 관심을 가져야 된다 앞서 말씀드린 것처럼 로 중국은 이제 실물 경제 성장률은 산에 주고 퍼센트 러 머 추세적으로 하락할 거예요.
예 내 실무를 하 하지만 은 금융시장이 상대적으로 빠르게 팽창 할거라고 4 예 그 중국 기업들이 그동안 은행에서 자금을 조달 했는데요. 예 네 지금은 주식이나 채권을 통해서 자금을 조달 많이 하고 있고 네 네 그래서 금융시장 증권 시장이 저는 상대적으로 실물에 비해서 굉장히 빠른 속도로 확대될 시장이 중국이다 예 그래서 이런 걸 반영해 가지고 예 그동안 제 1처 평가 됐든 모델 났던 중국 주가가 내자는 앞으로 사원 년 동안 승률이 젤로 풀이라고 보고 있습니다. 그걸 중국이 뭐 금융 강국 전략 쓰면서 말하자면 재배 외국 자본 유입에 좀 적극적이 정책의 탄다고 합니다.
많은 이제 작년 11월을 있었던 말 했었던 그 말 민회 n 턱으로 상장 경기 이런 일대에서 볼 때 중국은 좀 정책 미스가 사실은 뭐 적지 않다 거기 실제로 입장까지 된 셈인데 이런 상황이 그 외국 자본 유입이 좀 순조롭게 되지 못하는 요인으로 작용하지 않을까 즉 이런 상황에서도 외국 자 람들이 적극적으로 중국의 자본을 투자 할까 하는 약간의 의구심도 생기는데 어떤가 있고 이후 주소로 그런 의심을 가졌습니다. 많은 뭐 작년 3분기 통해 보니까 gdp 2% 가 증권투자 채권투자 으로 들어갈 것도 아니고 이런 3분기 고 말한 11월 이후 는 자사 분기 인데 그때도 이렇게 활발하게 투자가 뒤로 빼서 알티캐스트 을 가지라고 보고 4 물론 n 특 으로 이런 정책 리스크 있습니다.
그러나 돈이라는 게 눈에 있어가지고 수익률 높은 대로 반드시 더 컸거든요. 4 근데 중국 의미가 금융과 구글 장기적으로 추가하기 때문에 2019년 에 의뢰가 개방해 버렸죠. 4 그 다음에 작년에 증 거 포머 타개 박해 봐야죠. 그래서 미국계 탐 분유 회사들이 중국진출 계속 늘리고 있거든요. 일본 너무 낮은 것도 계속 중국 들어가고 있어요. 이게 큰 추세 라는 것이죠. 예 중국에서 다른 나라보다 수익률이 높을 것 같기 때문에 게 중국의 들어가는 거죠. 예를 들어서 뭐 단기적으로 보더라도 중국의 구체 수 있는 3% 미국이 원 1% 아 그리고 장기적으로 달라야 학생 위안화 강세로 보고 있거든요.
중국 들어갈 수밖에 없는 거죠. 그리고 중국 주식이 저평가 돼 있다 그리고 중국의 금융사는 굉장히 빠르게 성장할 것이 더 이런걸 볼 면은 뭐 일시적으로 정책 리스크 때문에 좀 지층 걸을 수가 있지만은 이거는 큰 추세 라는 거죠. 아 그리고 세계적 주로 투자해 사들이 예 중급 금융자산 비중이 안산에 주 5% 정도 라는 겁니다. 근데 중국 gdp 가 세계에서 차지하는 비중이 1 16% 조만간 뭐 첨부와 앞으로 2030 년 정도 되면 은 중국 gdp 가 미흡 72p 를 넘어설 거라고 보는데요. 그 실무 라고 금융 하고 비중이 많이 차이가 난다는 예 그래서 계속 가해 금융회사들이 중국에 진출할 수밖에 없다 이렇게 보고 있습니다.
예 일시적으로 그런 n 특 으로 뭐 이런 정책 리스크 때문에 지층 가를 쓰고는 있습니다만 전 추세 라는 것이죠. 금융시장 개방에 그래도 가장 핵심은 환율과 금리 예 웹 굿 인지 사실 갬 저희 대외적으로 완전 자유화가 되어야 될텐데 그 부분에 중국 당국에서 안 놓고 있거든요. 예 결국은 놀이하고 보십니까 시기 시기 졸업한 뜻일 뿐이지 얘기 오려는지 곳이기에 문제라고 보고 있거든요. 중국이 위안화 9 깨알 팝은 금융 강구 장기철 을 추가하고 있습니다. 그런데 어떻게 거야 1시장 뭐 금리 차이와 앓을 수 없거든요. 예 엄마 뭐지 않아 저는 금리 자유화 부터 시작하라 보일까요.
예 또 우리도 90 88 년에 큰 디자이어 본격적으로 시작이 시작했습니다. 예 그 시기 엄벌을 어찌 않다고 생각하고 그 예 결국 거에 안 시장도 접착을 자유 알아보고 있습니까 우리나라도 보면 가게 보면 허정 한율 썼다가 에 그 다음 시작 평결한 주셨다고 그 다음에 자유권 더한 절로 가지 않습니까 예 뭐 중국도 거의 비슷한 단결 지금 거치고 있습니다. 예 지금 우리 아홉산 시장 핑 결한 될텐데요 예 조만간 시장 한줄도 시장이 저는 맡기라 보고 있습니다. 교수 이면 계속 구제금융 광고비로 해야 된다 그러면서 중국 시장을 좀 낙관적으로 보시는데 어떻게 생겼지 우리가 중국이라는 나라가 사실은 옆에 있습니다만 만만치 않은 시장이 않습니까 우리의 어떤 뭐 금융업 기관이나 또는 개인들이 중국 시장에 진출해야 되고 또 투자를 할 때 어떤 식의 거뜬 뭐 자세 랄까 또 전략을 채워야 좀 유리할까요.
예 저는 뭐 중국경제가 중장기 요섭이 중심으로 성장 해야 된다고 보고 있거든요. 4 그래서 중국이 가 2016년에는 공급 측의 개혁을 해야 되겠다 네 그래서 구조적 많이 해야 되겠다 그런데 작년 말 보니까 이제 정책 취해서 에 보니까 치워 를 만들려고 할 때 더 수요 구조 기억을 해야 되겠다고 예 쉽게 말씀드려서 중국의 소비를 많이 흘리게 되는 것 은 예 예 그래서 그동안 것 중국 경제의 포함 위원은 뭐 제가 역시 가 그림을 하나 있습니다. 예 그 중국 경제와 그동안 투자 중심으로 성장 했어요. 아 예 그래서 투자 비중이 굉장히 높았습니다.
많은 예 이것때문에 뭐 2008년 글로벌 금융위기 때 충분히 불리지 싶어 생각이었거든요. 4 노래 작년에도 중국 경제가 마이너스 성장한 파는것은 소비가 계속 늘어나고 그런 허위로 예 소비 비중이 사실 이거 가계 소비 인데요 넘 낮아요. 4 미국은 gdp 의 소비주의 4 78세 신예 일본 56% 우리나라 장년기 조난 46% 정도 되거든 4 중국은 뭐 38% 정도 아니까 굉장히 낮습니다. 예 뭐 쌍수 난 전략 그 기본이 소비를 늘려 고자는 것이네 어 그 중국이 정책 짱구의 여러 가지 정책을 통해 좀 소비를 1녀 보려고 노력하고 있죠. 예 그 중국이 저소비 중심으로 계속 등장할 거라고 보고 있거든요.
예 근데 이게 저는 뭐 세계 경제에 더 큰 의미를 주고 있다고 생각해야 에 그동안 중국에 투자를 많이 해야 되고 자기들은 소비가 상대적으로 적으니까 그 상품을 선 세계 공구대 것 예 였죠. 그런데 이게 소비가 즘 계속 증가 하다 보면은 이제 중국이 자기들이 생산하는 것을 자기들이 많이 속할 거예 사실 미국 등 전세계 물가가 안정되고 는 중국이 저임금을 바탕으로 물건 이렇게 싸게 생산해서 투자를 많이 해가지고 공급해 줬거든요. 근데 그거를 앞으로 상당 부분 자기들 섭외할 것이 네 그래서 저는 뭐지 않아 아까 중계 경상수지 적자로 돌아설 수 있다 그런 말씀을 드렸는데 그 가능성이 있고요 이게 또 금융시장의 어떤 의미를 준 하면은 중국이 이렇게 상품을 수출해 가지고 엄청나게 돈을 벌었지만 스매 열어서 미국 아고 무역의 해가지고 2000년 2001년 부터 2019년까지 5조 1000억 달러 보러 갔어요.
예 그 돈에 일부 가지고 전 세계 특히 미국 금융시장 채권을 4 줬거든요. 그래서 미국 금리가 낮아진 거예 그런데 중국이 앞으로 무역수지 흑자가 줄어들며 는 세계의 공급할 수 있는 돈의 여력도 줄어들 것도 그렇겠죠. 그리고 세계 범위가 올라갈 수밖에 없다는 거예 예 그래서 우리가 중국이 소비 중심으로 성장한 다음에 장기적인 이런 의미를 지금은 깊이 한번 생각해 볼 때 이 거 같습니다. 근데 그 부분이 이제 말은 금융시장 태생 cn 어떻게 작용하고 알지 그래도 우리의 있던 투자자들을 어떻게 행동해야 될 지 여부 분이 궁금하거든요. 제가 늘 말씀들이 중국의 내수 일도 우량주를 생각하지 옵서예 급부를 이래야 된다 2 그러니까 98 우리가 imf 경제위기를 겪으며 써요 우리가 구조조정 하고 그 다음에 우리 소비도 많이 증가하면서 성장을 했거든요.
예 네 그때 우리나라 내수를 대피하는 이런 종목들이 엄청 올랐어요. 예 태피 10 sk 텔레콤의 e84 100 에 삼성화재 주식이 74 * 올렸어 4 그리고 롯데 뭐 토모노리 언제 뭐 이런거 있잖아요. 예 이런식 교리 60배 정도 올라 거 든 요 네 네 저는 중국이 내수 중심으로 성장하면서 중국의 낼수 를 대표하는 이런 가급적 의 대표 주들이 에 이미지를 시작됐다고 보고 있거든요. 4 뭐 그정도는 아니더라도 장기적으로 상승할 것이다 네 그런 주식을 직접 간접으로 사가 되고 예 고 풀을 이래야 된다 그런 말씀 계속 드리는 건데요 4 내가 아까 말씀 드릴 수 있는 여전히 기업 리스크는 존재하니까 그런 종목을 바탕으로 하는 펀드 같은거 많이 있거든요.
예 또 etf 도 있습니다. 4 예 그런 거 간 적들이 아시겠죠. 것 같습니까 그래도 중국의 이제 좀 리스크 등에 하나가 그 기억 부채가 일단 좀 굉장히 심한데 어느정도 순 입니까 미국 같은 경우는 정부 부채가 하지만 우리는 가계부채가 심해를 중국은 기록 부채가 예전이 심하다고 하니까 네 사실 기업 부채 좀 심각한 점례 그래서 제가 이게 작년 2분기 말을 국제 결정을 해서 발표한 통계 인데요 어 gdp 대비 기업 부채가 163 8세트 정보방 검 세상에서 이렇게 높은 발언으로 없거든요. 예 왜 이렇게 높은데 그러니까 2008년 글로벌 금융위기 응용으로 3 경제가 어려우니까 중국 정부가 기업들 한테 투자를 많이 됐어요.
4 너 투자를 하기 위해서는 돈을 풀렸어 했지요 예 그러니까 다른 그래프 보시면요 그 제가 더 비금융 민간 부채 라고 빨간 선으로 극 표시를 해놨습니다. 해 예 이게 2008년 글로벌 금융 얘기고 엄청나게 증가한 거든요. 포기하게 2금융 인간이라는 것은 가게 하고 기업 부채 의 아 가계부채 더 늘었습니다. 많은 가계 부채는 gdp 대비 59% 로 어요. 아직 그렇게 높은 수준은 아닙니다. 우리가 100% 로 말씀드려 4 그런데 이 기업 부채 거든요. 어 내 기억들이 돈 빌려 가지고 2차 현감이 더 4 그래서 중국의 이 기업 부채를 어떻게 해결할 것인가 예 이게 그 가장 큰 가졌거든 요 예 중국에서 그래서 2008년 부탁해서 구절 저도 해오고 있습니다만 아예 네 기억 부채가 이렇게 늙어 있구요 그런데 이 기업 부채가 중국이 아직도 높은 성장을 하고 있기 때문에 아직까지 버틸 수 있어요.
어 그래서 이 gdp 대비 기업체가 높은데 이걸 낮추려면 은 ddp 가 기업체 증가해 보다 더 풀면 이게 낮아 질 수가 있거든 해외 그래서 아직도 중국이 아직도 상대적으로 높은 성장을 하고 있기 때문에 명목 gdp 가 앞으로 + 5년 정도는 6 내지 7% 증가할 것 같아요. 그러나 기업 부채가 그 이하로만 증가한다면 은 이 부채 비율이 낮아 질 수가 있는데 근데 여전히 중국기업 부채가 넓다는 것은 에 중국 경제성장의 계속 부담 저희도 착용할 수 밖에 없죠. 중국 투자도 역시 뭐 업종 대표주 를 그나마 유리하다 는 말씀도 하셨는데 또 한편을 우리가 또 대표 줄 아는게 뭐 말씀대로 샀는데 또 이렇게 구조 소등 해 버린 경우도 있고 디폴트 도 좀 약간 나오고 하니까 간접 부자의 방식도 있을 수 있는데 중국의 어떤 간접투자 메이 때 펀드 같은 경우 어떤가요 그런 다양한 가 금융 간접 폰드 그 다음에 etf 같은게 많이 상장되어 있거든요.
4 최근에도 많이 상장돼 있어요. 예 그래서 제 그런 식으로 간접 투자를 해야 되는데요. 그 중에서 조금 더 접혀서 말씀을 끼워 느 예 4 중국의 전기자동차 뭐 이름의 etf 도 있고 바이오 etf 도 얼마 전에 성적이 됐거든요. 예 근데 전 세계가 뭐 환경관련 친 환경 친화 정철 계속 펼치고 있지 않습니까 뭐 우리 정부 미국 정부 도 없고 뭐 2050년까지 탄소 채로 다행히 그 다음에 바이든 정부가 미국 정부가 공공기관 연간 300만 대 자동차로 부위가 안되요 4 그걸 다 전기장 차로 하겠다는 거 거든요. 근데 저는 중국에서 전기자동차가 수요가 굉장히 많이 내려 갈 거라고 보고 있습니다.
4 그중 개가 전기 자동차를 만든 지크 회사 든지 관련 부품 소재를 만들어 했어야 했는지 이런거 로 구성된 etf 최근에 너무 단기적으로 그때 그 했더라구요 막 그런 장비가 수시가 이미 나왔군요. 예 1 이미 나왔습니다. 왜 외우기도 자유롭게 투자할 수 있고요 예 아 그리고 처음 뭐 장기적으로 친환경 하고 바이오산업 일하고 있거든요. 헬스케어 4 뭐 이런 이때부터 있어요. 내가 조금 더 중국의 여러 자산을 사가지고 북부를 이야 되지만 은 조금 더 접힌다 면에 앞으로 성장 가능성이 높은 뭐 이런 이때부터 조금 더 비중을 늘려 쓰면 좋을 것 같습니다.
그러니 df 가 국내 증권사 라든가 자산운용사 에서 개설을 했다는 거죠. 예 그렇습니다. 예 코스비 3000 시대 한번도 안가본 길을 가고 있습니다. 저희 뭐니 올라는 그 시청자 여러분들이 안전하게 투자하실 수 있도록 최고의 전문가들을 모셔서 계속 조언을 듣는 그런 시간을 갖도록 하겠습니다. 오늘 치료 이신 김용희 교수님 감사드립니다. 예 좋습니다. a 아 아 아
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