저자: 반교수 · 한국인
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엔비디아 주간 +18.9% 등 반도체 강세를 정리하고, 기관 2분기 13F에서 엔비디아 매수가 우세했다고 짚음. 기관 평균 목표가 상향(약 132달러), DCF 약 117달러 제시. 8/28 엔비디아 실적을 시장 전환점으로 보며 EPS 0.64달러·매출 284억 달러 전망. 블랙웰 4분기 생산 일정과 경쟁(구글·아마존 자체칩, 브로드컴·시스코 네트워킹)을 관전 포인트로 제시. 인텔은 투자 이탈과 구조조정으로 턴어라운드 기대만 언급.
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안녕하세요, 여러분. 미국 투자 스토리 반갑습니다. IMF 때부터 투자를 해 오면서 이코노믹스와 파이낸스 공부를 계속하고 있는 메트리 마을 이장입니다. 제 채널은 예능 힐링 종합 엔터테인먼트 방송이고, 주식은 참고만 해 주시기 바랍니다. 교육 방송입니다.
오늘은 8월 18일 일요일입니다. 이곳은 아침인데 비가 조금씩 내리고 있고, 뉴욕은 기온이 24도 정도 되네요. 오늘은 먼저 반도체를 살펴보겠습니다. 테슬라는 이따가 말씀드리겠습니다. 일주일 동안 반도체가 얼마나 잘했는지 보겠습니다.
반도체를 보시면 알겠지만 엔비디아가 일주일 동안 18.93% 올랐습니다. 정말 어마어마했습니다. 다른 반도체도 잘했습니다. 브로드컴은 11.78% 올랐고, AMD와 마이크론, 인텔도 5.88% 올랐습니다. 이번 주에는 반도체 장비 쪽도 좋았습니다. 어플라이드 머티리얼즈가 대표적입니다. 침체 공포도 많이 사라진 상황입니다.
기업들이 실적 발표에서 반도체 전망을 좋게 내놓았습니다. 어플라이드 머티리얼즈는 3분기 실적이 예상보다 나았고, 전망도 예상에 부합하는 수준이었습니다. 주가는 조금 떨어졌지만, 공동 CEO 게리 딕슨이 인공지능 수요가 계속되고 있다고 말하면서 반도체 분위기를 살렸습니다. 이번 주 시스코도 실적을 잘 내면서 반도체 수요가 늘고 있다고 말했습니다. HSBC와 뉴스트리트 리서치도 투자의견을 상향하면서 인공지능 관련 반도체 분위기를 좋게 만들었습니다.
지난주에도 말씀드렸듯이 TSMC의 7월 매출은 45% 이상 늘었습니다. 인공지능 반도체 수요가 잘 늘고 있다는 뜻입니다. 인공지능의 먹거리인 반도체 수요는 줄지 않았다고 볼 수 있습니다. 슈퍼마이크로컴퓨터도 2분기 수익이 늘었고, AI 서버 수요가 많이 늘고 있다고 말했습니다. 4분기부터 블랙웰 엔비디아 칩 생산을 시작한다는 소식도 전했고, 이것도 엔비디아 등 여러 반도체에 좋은 분위기를 만들었습니다.
이번 주 좋지 않은 소식은 인텔 관련 뉴스였습니다. 소프트뱅크가 인텔이 투자했던 ARM에서 빠져나왔다는 소식이 나왔습니다. ARM은 요즘 굉장히 잘 나가고 있는데, 엔비디아는 투자했고 인텔은 빠져나갔다는 얘기가 들리면서 인텔의 분위기가 안 좋았습니다. 인텔과 시스코 모두 인력을 감축하며 구조조정을 진행하고 있습니다. 턴어라운드가 잘 되기를 바랍니다.
반도체 전반, 특히 파운드리 쪽 분위기는 좋습니다. SK하이닉스가 D램 가격을 올렸고, 삼성과 마이크론도 올린다는 얘기가 나오고 있습니다. 인텔도 파운드리 쪽에서 살아날 수 있지 않을까 생각합니다.
이번 주에는 13F 공지가 많이 올라왔습니다. 2분기에 2억 달러 이상을 투자한 기관들이 보고하는 서류인데, 45일 이내에 발표해야 하고 8월 15일이 마감이었습니다. 헤지펀드 중에는 엔비디아 투자를 10배나 늘린 곳도 있다는 소식이 들렸습니다.
엔비디아를 더 자세히 보면, 2분기 동안 기관 투자가 220억 달러 들어왔고 매도는 900만 달러밖에 안 됐습니다. 기관들이 많이 들어와서 주가를 지지해 준 것으로 보입니다. 수익 실현도 있었겠지만, 분할 이후 90달러 근처를 유지해 준 것이 이후 124달러까지 오르는 데 기관의 역할이 컸다고 생각합니다.
기관들의 평균 목표주가는 한 달 전 129달러였는데, 지금은 132달러 정도입니다. 매도 의견이 거의 없어서 목표주가가 높게 유지되고 있습니다. 지난주에도 말씀드렸듯이 DCF로 계산하면 약 117달러 정도가 나옵니다. 미래 매출을 어떻게 잡느냐에 따라 달라지니, 여러분이 직접 계산해 보시기 바랍니다.
엔비디아는 여러 기업에도 투자하고 있습니다. ARM, 바이오 기업 RxT, 서브 로보틱스(배달 로봇), 음성 AI 쪽의 사운드하운드, 나녹스 등입니다.
엔비디아의 공매도 비율은 1.17% 정도입니다. 주가가 많이 오르면서 공매도가 많이 끼어 있는 상황인데, 공매도가 많으면 오히려 숏 스퀴즈가 일어날 가능성도 있습니다. 차트를 보면 90달러 아래까지 떨어졌다가 124달러까지 올라왔고, 35% 이상 상승했습니다. RSI는 아직 59로 과열이 아닙니다. 70까지 과열되면 130달러까지도 올라갈 수 있습니다. 중간에 눌렸다가 올라갈 수도 있고, 시장 전체가 함께 끌어올려지면 130달러도 가능해 보입니다.
엔비디아 실적 발표는 이번 주가 아니라 다음 주, 8월 28일입니다. 주식시장에서 가장 큰 전환점이 될 것 같습니다. 작년 10월부터 이어진 인공지능 모멘텀이 계속되려면 엔비디아 실적이 잘 나와야 합니다. 주당순이익은 64센트, 매출은 284억 달러 정도 나올 것으로 예상합니다.
지금 엔비디아는 매출만 예상보다 잘 나와서는 안 되고, 운영 수익도 중요합니다. 운영 수익은 작년 동기 대비 371억 달러나 늘었고, 영업현금흐름도 작년보다 280억 달러 늘었습니다. 잉여현금흐름은 269억 달러입니다. 현금 잔고는 259억 달러나 됩니다. 이런 수치들이 이번 실적 발표에서 얼마나 유지되는지가 관전 포인트입니다.
젠슨 황은 실적 발표 때 1조 달러 규모 시장에 기회가 아직 있다고 말했습니다. 가장 큰 것은 데이터센터입니다. 데이터센터 매출이 3,000억 달러 이상으로 늘어날 수 있을지 관심입니다. 자율주행도 3,000억 달러 시장으로 중요합니다. 엔비디아 AI 엔터프라이즈, DGX 클라우드, 옴니버스 엔터프라이즈 쪽도 1,500억 달러 시장으로 보고 있습니다.
지금까지 엔비디아는 GPU로 인공지능 컴퓨팅을 도왔습니다. 최근에는 가속 컴퓨팅이 유행하면서 인공지능 처리 속도를 기하급수적으로 높이려고 노력하고 있습니다. A100, A200, H100, H200까지는 속도 향상이 크지 않았는데, 블랙웰이 나오면서 처리 속도가 훨씬 빨라진다고 합니다. 이것이 나오면 큰 혁신이고, 인공지능 연산 처리가 더 빨라지고 효율도 높아집니다.
엔비디아는 GPU 데이터센터 시장의 약 92%, 대략 90% 안팎을 장악하고 있습니다. AMD와 다른 회사들이 따라오고 있지만 아직 따라잡지 못했습니다. 이런 구조가 유지되면 엔비디아는 높은 가격을 유지하면서 많이 팔아 수익을 크게 낼 수 있습니다. 블랙웰 발표에 대한 기대가 큰 이유입니다. 아마존 AWS, 구글 클라우드, 마이크로소프트 애저, 오라클 등 많은 기업이 엔비디아와 협력하고 있습니다. 서버 쪽에서도 슈퍼마이크로, 델, 레노버, 휴렛패커드 엔터프라이즈, 시스코 등과 협력하고 있습니다.
경쟁도 중요합니다. 젠슨 황도 경쟁이 치열해지고 있다고 말했습니다. GPU 쪽은 인텔, 엔비디아, AMD가 장악하고 있지만, 구글, 아마존, 메타, 마이크로소프트가 자체 칩 개발에 나서고 있어 경쟁이 심해지고 있습니다. CPU는 이미 인텔과 AMD가 강하고, 네트워크 쪽에서는 시스코와 브로드컴이 잘하고 있습니다. 데이터센터 네트워킹에서도 엔비디아가 점유율을 높여 나가고 있습니다. 결국 엔비디아가 데이터센터 매출을 얼마나 올릴 수 있는지가 가장 중요합니다.
블랙웰은 4분기부터 생산한다고 했는데, 젠슨 황이 실적 발표에서 4분기부터 본격 생산된다고 말할지, 아니면 내년 초로 연기된다고 말할지에 따라 주가가 엇갈릴 수 있습니다. 블랙웰이 4분기부터 생산된다는 정도만 얘기하고 연기 얘기를 하지 않는다면 괜찮지 않을까 생각합니다.
이번 주 반도체 소식은 여기까지 정리하겠습니다. 월요일 라이브 방송에서 반도체 얘기를 더 나누겠습니다. 여러분 사랑과 평가 감사드리고, 구독과 좋아요, 알림 설정 부탁드립니다. 저는 이따가 테슬라 영상으로 찾아뵙겠습니다. 일요일 분석 영상은 여기까지입니다. 감사합니다.
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