🔥 브로드컴이 삼성전자 선택했다! HBM·파운드리 판도 바뀌나?

요약 보기

빅테크 실적 발표가 이번 주 시장의 핵심 변수이며 실적 내용은 구글과 비슷할 것으로 본다. S&P500이 50일선을 하향 돌파해 미국 시장 방향성이 국내 시장에 영향을 줄 가능성이 크다. 삼성전자·SK와 브로드컴·AMD 등 HBM·파운드리 연계 딜을 긍정 평가하고, 네이버의 엔비디아 투자 유치 100억달러는 축하하나 나머지 자금 조달은 쉽지 않다고 봤다. SK하이닉스는 실적 쇼크 가능성이 낮고 메모리 가격 상승이 지속될 것으로 보며, CXMT 상장은 중국 내 메모리 부족을 보여주는 긍정 신호로 악재 가능성이 높지 않다고 평가했다.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

빅테크 실적과 이번 주 시장 변수

01. 이번 주 가장 큰 관심사는 결국 빅테크의 실적이라고 생각합니다. MSFT, 메타, 애플이 실적을 발표하고 아마존도 발표하죠. 어떻게 보세요? 내용은 구글과 비슷할까요? 판박이일 거라고 보고 있습니다. 같은 방향성 기조가 이어질 가능성이 높아요. 그 방향에서 어긋나기는 어렵다고 말씀드린 적이 있고, 경영진 입장에서는 목숨 걸고 해야 하는 자리라서 아마 비슷할 겁니다. 투자자들의 질문은 자금을 어떻게 조달하느냐, 부채가 얼마나 되느냐는 쪽으로 많이 몰릴 것 같습니다.

캐펙스와 AI 클라우드 성장이 관건

02. 이번 포인트는 결국 캐펙스(설비투자)입니다. 다시 한번 확인할 필요가 있고, 전통적인 하이퍼스케일러들의 AI 클라우드 매출이 얼마나 계속 성장하는지가 기본을 받쳐줘야 합니다. 자금 시장은 이들이 스스로 어쩔 수 없는 부분이라서 결국 연준(FMC)과 미국 정부가 도와줘야 하는 측면이 있습니다. 그래서 이 두 가지가 균형을 맞춰야 하고, 시장은 이번에 실적을 보면서 우선 평정심을 찾는 것이 상당히 중요합니다.

미국 시장 방향이 한국에 영향

03. 지난주 말 S&P500이 50일선을 뚫고 내려왔습니다. 그다음 지지선이 상당히 아래쪽에 있어서, 그나마 버티던 미국 시장이 하락폭이 커지면 전 세계적으로 올라가기 어려운 국면이 됩니다. 그래서 이번 주는 한국 시장도 중요하지만, 우리는 미리 한번 두들겨 맞아서 이번 주는 지켜볼 가능성이 높고, 미국 시장의 방향성에 더 영향을 받을 가능성이 있다고 봅니다. 지난주 구글 실적 발표 후 빅테크들이 함께 두들겨 맞는 모습을 보였는데, 실적 내용은 비슷할 테니 시장이 어디를 어떻게 뜯어보는지 체크해 보겠습니다.

샌프란시스코 AI 서밋과 SK·삼성 딜

04. 이번 주 일정으로는 FOMC와 실적이 함께 있고, 주말에는 샌프란시스코 AI 서밋이 중요했습니다. 분위기는 아주 좋았습니다. 다만 분위기만 좋아서는 안 되죠. 하이퍼스케일러들은 지금 울상인데, 그들로부터 돈을 엄청나게 뜯어내고 있는 기업들끼리 만나서 으쌰으쌰 한 셈입니다. 대통령까지 날아가 좋은 딜을 만들어냈으니 여러 측면에서 의미가 있었습니다. 확실한 것은 삼성전자와 SK그룹이 의미 있는 딜을 따냈다는 점입니다.

05. 우선 브로드컴과 삼성전자의 수십억 달러 규모 MOU(양해각서)가 있었습니다. 3월에 AMD의 리사 수 CEO도 한국에 와서 비슷한 MOU를 맺었는데, 지금 보기에는 본계약 얘기도 나오고 있어 생각보다 빠릅니다. 그만큼 상대방이 더 절박하고 절실하다고 봐야 합니다. AMD에 이어 브로드컴까지 HBM과 파운드리를 엮은 패키지 딜을 삼성전자와 진행하고 있는 셈입니다. 삼성전자는 HBM의 파워로 파운드리 고객을 계속 유치하고 있으니, 상대 입장에서는 답답할 수 있어도 우리 입장에서는 최고의 한 수입니다.

06. SK그룹도 국내에 2GW 규모의 AI 데이터센터를 만든다고 합니다. 최첨단으로 짓는다면 최소 500억~1000억 달러, 두 개면 최대 2000억 달러 규모입니다. 아시아권에서 하이퍼스케일러급을 할 수 있는 곳은 많지 않습니다. 이것이 잘 진행된다면 국내에서 아시아를 상대로 새로운 비즈니스를 만들 수 있다는 점에서 상당히 의미 있는 MOU라고 봅니다.

07. 네이버도 잘했습니다. 금액까지 찍어서 발표했고 블랙록, 엔비디아 같은 빅네임으로부터 투자 유치를 받은 것은 긍정적입니다. 다만 100억 달러는 조금 아쉽습니다. 네이버가 1GW 규모를 만들려면 1000억 달러 정도의 펀딩이 필요한데, 100억 달러는 상당한 마중물이 되겠지만 나머지를 모으는 것은 만만한 일이 아닐 수 있습니다. 삼성전자나 SK그룹은 HBM 같은 확실한 카드를 던져줄 수 있지만, 네이버가 던져줄 수 있는 카드는 딱히 떠오르지 않습니다. 소프트웨어 기업과 하드웨어 기업의 차이가 여기서 드러나는 것 같습니다.

이번 주 하이닉스 실적과 CXMT 상장

08. 이번 주에는 하이닉스 실적 발표가 예정되어 있습니다. 삼성전자가 잠정 실적을 발표한 뒤 주가가 꽤 밀려서 걱정하는 분들도 계신데, 이미 주가가 그걸 당겨서 반영한 것으로 보입니다. 수출 단가는 작년 이맘때보다 10배 가까이 올라 있고 계속 오르고 있어서, 3분기 전망도 상당히 좋게 나올 가능성이 높습니다. 다만 시장은 실적보다 수급과 금리 같은 매크로 환경에 더 집중하고 있습니다. 추가적인 실적 쇼크 가능성은 낮다고 보고, 이제는 상승 모멘텀을 찾을 수 있느냐가 중요합니다. 이번 주에는 우선 바닥을 다져야 합니다. 첫째 단추는 잘 뛰었고, 트럼프 관련 변수가 일단 잠잠해진 점은 다행입니다. 둘째는 FOMC가 얼마나 공격적으로 나올지인데, 뚜껑을 열어봐야 알 것 같습니다. 채권시장도 단기적으로 크게 움직이고 있어, 금리가 안정되는 모습을 보여주면 모멘텀을 슬슬 찾을 수 있지 않을까 기대하고 있습니다.

09. CXMT(중국 메모리 업체)가 오늘 상장합니다. 하이닉스에 영향이 있을까요? 일차적으로 상장과 함께 여러 정보가 나오고 있는데, 중국 내부에서도 메모리가 부족하다는 것이 확인되고 있다는 점에서 일차적으로는 긍정적으로 봅니다. 상장으로 돈을 받아 투자를 늘려 들어오는 것인데, 그전에 돈이 없어서 못 한 것은 아니라고 봅니다. 기술과 양산 능력 격차는 분명히 존재한다고 보고 있어서, CXMT의 상장 자체가 시장에 엄청난 악재가 될 가능성은 높지 않다고 말씀드립니다. 이번 주 내내 가격 제한폭 없이 거래된다고 하니 함께 체크해 보겠습니다.