저자: 대표님 · 한국인
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마이크론 실적은 좋지 않으나 추가감산 발표로 시간외 상승. 감산 25→30%로 재고 해소 기대. 서버(B2B)는 양호하고 스마트폰(B2C) 수요는 역성장 예상(올해 11.5억대). 반도체 장비주가 올해 가장 강하게 올랐고 소재·부품은 상대적으로 덜 올라 밸류 매력 언급. 검사장비 업체(인텍플러스·펜트론·고영·파크시스템스) 비교, 파크시스템스는 원자현미경 수요 확대로 긍정적, 고영은 실적 부진 속 뇌수술로봇 투자 중이라 장기 관점 필요.
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아나운서가 소개하고 아즈가 분석하는 아이템 와 안녕하세요. 최근에 시장이 조정을 받고 있습니다. 그럼 와중에도 우리 아이템의 메인 섹터 반도체는 흔들림 없이 좀 건조한 흐름을 이어가고 있어요. 삼성전자나 하이닉스도 국민주로 불리잖아요. 그래서 빠지면 사야지 하는 분들이 정말 많은데 그 종목들도 별로 안 밀리는 거 같아요. 그래서 반도체 사이클이 정말 강력하구나 이걸 느끼고 있습니다. 저희가이 시간에 엔비디아에 대해서 많이 이야기를 했는데 이제 마이크론 실적이 이번 주에 빅 이벤트 중에 하나였잖아요. 근데 간밤에 실적이 나쁘지 않게 잘 나온 거 같아요.
그래서 기사 제목을 보니까 메모리 산업 바닥을 지났다 요런 제목이 되게 많더라고요 근데 마이크론 실적 보면은 가이돈스가 어떻고 eps가 어떻고 뭐 어려운 단어들이 되게 많은데 대표님이 그 요점만 쿡 집어서 한번 설명을 해주실까요네 요즘 트렌드는요 뭐 숫자 자체는 크게 관심이 없어요. 시 어차피 안 좋을 거니까 마이크로는 좋았잖아요. 안 좋죠. 뭐 좋은 실적이라고 볼 수 없는데 이거 자체가 뭐 어떻게 보면 주가를 좌우하는 요인은 아닌 것 같고 지금은 여기서 컨퍼런스 콜에서 나오는 메시지가 되게 중요해요. 그래서 여기서 좀 의미있는 메시지가 나왔는데 우리 아이템 구독자들을 위해서 좀 정리해서 말씀드리겠습니다.
일단 감산이 제도네요. 감산 삼성과 하이닉스도 감산을 했죠. 기존에 이제 3사 메모리 3사가 있잖아요. 삼성전자 sk하이닉스 마이크론 세계 업체가 있는데 셋 다 지금 한 25% 정도 감산에 이제 이야기는 했어요. 그런데 이번에 마이크론이 추가감산 이야기를 했어요. 추가적으로 그래서 25%에서 30%로 5% 포인트를 추가 감산하겠다 지금은 재고가 시장에 많이 깔려 있는 상황이기 때문에 감산을 더 많이 공격적으로 하면 재고가 빨리 줄고 가격이 빨리 받는 가겠죠. 그래서 주가는 오히려 추가감산을 발표했는데 시간외에서 오르고 있어요. 그래서 굉장히 좀 긍정적이었고 그리고 향후 실적이 중요하죠.
지금 나오는 실적보다는 이제 향후 실적에 대해서 적자폭 감소에 대해서 좀 이제 코멘트를 해줬고 그리고 이제 전방 시장에 대한 뭐 약간 수요 톤이 좀 바뀌긴 했는데 간단하게 이야기하면 b2b는 좋아요. b2c는 모르겠어요. 자 요게 어떤 이야기에요. 하면 d램의 수요시장에서 보면 제일 큰게 서버죠. 서버는 b2p잖아요. 기업들이 찾는 거잖아요. 아마존이나 마이크로소프트 같은 기업들이 사는 거기 때문에 이쪽은 좋다라는 거는 하반기에 서브투자가 괜찮다라는 거고요 그러면 b2c가 뭐 있어요. 스마트폰하고 pc거든요. 스마트폰이 전체 매몰 수요의 한 40% 정도 차지거든요.
정상적일 때는 근데 지금 30% 초중반까지 내려앉은 상황이에요. 그래서 사실 제가 여기서 이제 양심 고백하자면 제가 올해 스마트폰은 반등할 것 같아요라고 했는데 그래서 아 이제는 교체 수요가 있을거다라고 했는데 사람들이 경기가 안 좋으니까 그 지독하게 끝까지 오랬었는데요. 중국 작가폰을 지금 뭐 4년째 쓰는 사람들 꽤 많다라고 하니까 그래서 올해도 스마트폰 시장은 역성장할 것 같아요. 그래서 올해는 11억 5천만대 정도 보고 있고요 그래서 3년 연속 역성장하기 때문에 정말 내년에는 좀 좋아지지 않을까라는 기대감이고요 pc는 뭐 나쁘지 않은 정도 작년 수준 정도는 유지할 것 같아요.
그래서 2억 5천만대 정도 보고 있는데 요거를 비슷하게 보는 거 같아요. 그래서 서버쪽 특히나 지금 요즘 AI 투자한다고 난리니까 서버도 하이엔드 쪽은 좋고 미들로 조금 별로예요. 미들로 쪽은 그냥 기업 향 즉 기업들이 일부 그 자기들 데이터 센터에 투자하는 이런 것들 안 좋은데 빅테크 업체들 있잖아요. 막 지금 GPT 막 이런 쪽 회사들은 굉장히 좋은 거죠. 그래서 그런 이야기를 했습니다. 그리고 기대하는게 결국 뭐 이제 hbm에 대한 그런 이야기들이죠. hbm에서 마이크로는 앞으로 어떻게 하겠다 뭐 이런 이야기 좀 있습니다. 역시 AI hbm이 가장 핫하네요.
저희가 마이크론 실적에 대해서 얘기를 해봤고 앞서 삼성전자를 잠깐 얘기했는데 요즘에 또 삼성전자 주가 분위기가 괜찮아요. 7번 전자를 돌파한 이후로 내려가지 않고 7만원을 잘 지키고 있거든요. 덕분에 반도체 업황 전체적으로 지금 턴 어라운드에 대한 기대감이 더 커지는 거 같아요. 반도체 업 하기 좋아지면 이런 삼성이나 하이닉스 같은 대형주뿐만 아니라 밑단에 있는 소부장 업체들도 다 같이 좋아질 수밖에 없잖아요. 요즘 국내 반도체 소부장 산업현황은 어떤가요 실적은 별로 안 좋아요. 실적은 별로 안 좋은데 주가는 많이 올라오는 상황이죠.
제가 이전 시간에 한번 상승 사이클에 투자 순서에 대해서 좀 이야기한 적이 있는데 찍고 상승 사이클로 돌아설 때 제일 강하게 오르는게 장비주더라고 했잖아요. 그렇죠. 장비주가 제일 먼저 세게 오르고 그 다음에 소재 부품주로 가다가 결국 마지막 어떤 사이클을 마지막을 장식이 하는게 보통 PCB 서브스크레이트 뭐 이런 쪽이나 이야기했었는데 역시나 올 상반기 대비해서 올 초 대비해서 보면 지금 주가 퍼포먼스가 제일 좋은 쪽이 장비 쪽이에요. 뭐 그 대표주자가 한미반도체 같은 업체죠. 뭐 지금 벌써 3배 가까이 올랐고요 그리고 뭐 전반적으로 장비주들이 웬만한 회사들은 6 70% 올랐어요.
웬만한 회사들은 올랐고 상대적으로 그래도 그 다음은 많이 오른게 이제 뭐 소재 프리카성 케미칼 업체들이 한 30%, 40% 정도 올랐고요 제일 덜 오른게 그동안에 보면 장비용 소모품 파츠라든지 뭐 이런 쪽이었거든요. 최근에 또 키 맞추기 하고 있어요. 그리고 기판 업체들도 최근에 들어서는 주가가 좀 오르고 있어요. 왜냐하면 대덕전자나 기판도 있고 저번에 저희가 했던 레이저 커팅 장비도 있고 대표님이 지금 전망을 제일 좋게 보는 소비장 섹터가 뭘까요. 아무래도 장비주가 지금 핫하다고 하셨으니까 장비주일까요. 장비주는 이미 많이 올랐죠네 많이 올랐기 때문에 지금은 저는 오히려 프로세스 케미칼 쪽이 오히려 더 밸류에이션 매력이 있다고요 그래서 검사하는 기술의 중요성도 높아지고 있다고 하더라고요 최근에 국내에서도 검사 장비 업체들이 시장에서 많이 부각이 되고 있는 거 같아요.
대표님이 좋게 보시는 검사 장비 업체들은 어떤 것들이 있을까요. 전통 좋게 보는 쪽은 원래 뭐 고형이라는 회사가 국내 검사 장비 쪽에선 탑이었는데 요즘에는 굉장히 지지부진해요. 상대적으로 인텍플러스라는 최근에 이제 3D 패키징 2.5d 구조 뭐 이런 쪽에서 이제 어려운 그런 공전 그 후공정 검사 장비 쪽으로 좀 주목을 받고 있고요 그리고 뭐 요즘에는 이제 펜트론이라는 좀 작은 기업인데 이런 회사도 계속해서 좋아지고 있고 그리고 이제 원자현미경을 하는 파크 시스템스 같은 회사들도 주목할 만하죠. 여러가지 기업들이 있네요. 근데 인텍플러스는 보니까 반도체 검사 장비뿐만 아니라 2차전지 검사 장비도 같이 하고 있는 걸로 아는데 인텍플러스도 2차전지 쪽에 뭐 섹터로 분류를 할 수가 있겠네요.
주력사업은 반도체가 주력이에요. 반도체용 후궁정 3D 검사장 등 세계 1등이에요. 핀테플러스가 그러니까 3D 검사 장비 3D 비전으로 하는 좀 검사 장비 세계 1위는 고형이거든요. 그런데 고용은 주로 이제 그 스마트폰 쪽이나 자동차 전장 쪽에 좀 오리엔트가 되어 있고요 반도체 쪽으로는 오히려 인터플러스가 굉장히 발빠르게 대응해서 이쪽은이 회사가 나름 선점하고 있고 인터플러스는 2차전지 쪽으로도 요즘에 열심히 하고 있어요. 2차전지도 사실 그 외관 검사나 이런 것들은 다 비전으로 봐야 되거든요. 이제 그런 쪽으로 수주가 많이 나오고 있습니다.
방금도 말씀하셨던 고용 고용이 일이라고 하셨었잖아요. 근데 최근에 어닝쇼크를 기록을 했었네요. 그 이후에 주가가 붙임을 계속 겪다가 어제 또 두 자릿수 급등이 딱 나왔습니다. 고용도 이런 인터플러스 같은 업체처럼 주가가 다시 좀 살아날 수 있을까요. 고형은 계속해서 주목해서 보긴 봐야 돼요 일단은 요즘에 실적이 부진한 이유는요 일단 전방시장 업황은 안 좋은데 돈이 쓸 일이 많아요. 투자하겠죠. 투자를 많이 해야 되는데요. 지금 투자하는 쪽이 뭐냐면 뇌수술 로봇 딱 들어도 돈 많이 쓰겠죠. 로봇이 수술을 하는 건가요네 맞습니다. 뇌 같은 수술 로봇인데요 회사가 왜 내 스스로봇을 하게 되냐면 약간 좀 재밌는 일화가 있는데 회사는 사실 원천 기술까지 가지고 있어요.
장비를 만드는데 있어서 원창 기술이 있고 응용기술이 있거든요. 사실 국내 회사들 대부분은 응용기술이에요. 원천기술은 해외에 있거든요. 근데이 회사는 특이하게 원천 기술도 있어요. 그러다 보니까 원래는 산업용 검사장도 열심히 하고 있었는데 제가 기자 시절이었는데 그게 한 7년 전이었던 것 같아요. 그때 하버드 메디컬 스쿨에서 전 연락이 온 거죠. 회사에 우리가 내 수술 이런 쪽을 개발하고 있는데 특허를 검색해 주거나 판매할 생각이 있니라고 보죠. 안 팔았죠. 그래서 같이 했어요. 그때 그게 뉴스 보도가 나가서 주가가 상한가를 가긴 했는데요.
그때부터 내 수술 로봇 쪽을 열심히 하게 됐고 세계 유수의 뇌수술 그런 어떤 그 의대들하고 열심히 협업을 해서 최근에 이제 카이메로라는 로봇들이 실제로 깔리고 있어요. 병원에 연세 세브란스나 이런 쪽에 깔리고 있어요. 근데 사실 수술 로봇 쪽은 미국의 다빈치라는 회사가 제일 잘하거든요. 그런데 그쪽으로 국산을 하고 있기 때문에 근데 아직까지는 돈을 벌기보다는 계속해서 돈을 쓰면서 약간 영업망을 확대해야 되는 상황이기 때문에 그리고 r&d 비용도 많이 쓰잖아요. 그렇기 때문에 미래를 위한 투자 기간이기 때문에 오히려 뭐 약간 롱텀으로 보시는 투자자들은 뭐 괜찮다고 보고 있습니다.
고용이 뇌수술 로봇까지 연구를 하고 있다는 사실도 알려주셨습니다. 또 다른 기업 볼까요. 펜테로는 3D 검사 장비 전문기업이라고 하셨는데 3D 이런 솔루션이라는게 말 그대로 반도체를 검사할 때 위 아래 옆면에서 다 보는 거잖아요. 예전에는 반도체 이렇게 웨이프 동그랗잖아요. 검사 부품 같은 검사할 때 어떻게 했냐면 위에 카메라가 달려 있어요. 그래서 위에서 사진을 찍어서 이렇게 철상을 해서 봤거든요. 옆면에 볼 필요가 없었나요. 뭐 그때는 아주 정밀한 필요가 없으니까 근데 요즘에는 부품들의 어떤 부피나 최저까지 정확하게 검사를 해야 돼요 그리고 이제 요즘에는 단순하게 검사의 디펙트 불량 찾아내는데 있지 않고이 분량의 원인까지 찾아가서 피드백을 해주려면 더 이런 많은 노력도 필요하죠.
사실 우리가 이야기하는 스마트팩토리라는게 구현되기 위해서는 사실 검사 장비가 고도화돼야 되는 측면이 있어요. 그런 측면에서 사실 고양이 굉장히 앞서 있는 회사라는 건 분명하고요 그리고 제조에 대한 빅데이터도 많이 가지고 있는데 약간 고용을 충격하는 그런 패스트 팔로 업체가 이제 펜트론이라고 보면 되고요 의사도 나름 기술이 있습니다. 그런데 약간 반도체나 2차전지 쪽은 아직까지 매출 비중이 한 20% 이내로 낮고요 지금 하는 건 대부분 smt라고 하죠. 이제 pcb에다가 부품 실장하고 검사하는 그런 쪽이 매출 80%이기 때문에 아직까지는 높은 밸류에선 받고 있지 않습니다.
그래서 시총이 지금 뭐 한 1,500억대 내외고요 연간 매출도 작년 매출이 한 610이 정도 하고 있습니다. 영업이익률이 10% 정도 수준이고요 고용 같은 경우는 정상적일 때 보통 이익률이 보통 20% 이상 나오거든요. 모형을 추격하는 패스 팔로워가 펜트론이다 그리고이 검사 장비 갖고 있는데 저평가 받고 있죠. 인텍플러스도 그렇고 펜트론도 그렇고 사실상 고용하고 다 경쟁관계에요. 근데 3D 검사 장비 내에서 특화된 영역을 가지고 있냐 이게 중요한 건데 인터플러스는 반도체라는 영역을 딱 잡고 있는 거고 펜트로는 일단 지금 smt라는 쪽을 잡고 있는데 이쪽이 그렇게 부가가치가 높은 쪽은 아직까지는 아니다라는 겁니다.
마지막으로 파크시스템스 볼까요. 근데이 종목은 시장이 빠지든 밀리든 좀 자기만의 길을 잘 가고 있는 거 같은게 주가가 계속 우상향을 그리고 있더라구요 어제는 리프트도 나왔습니다. 지금 주가가 18만원인데 목표가를 22만원 정도로 제시를 하더라고요 어떤 모멘텀을 보고 이런 긍정적인 리포트가 나온 걸까요. 요즘에는 반도체 어떤 그 증착이나 뭐 이런 그 검사 단위가 예전에는 분자 단위로 검사를 했거든요. 요즘에는 원자 단위로 검사를 막 뭐 이렇게 이야기하잖아요. 그러면 이제는 원자 알갱이가 여기에 막 보일 정도예요. 사실 원자력의 보통 그 실리콘 원자 알갱이 하나가 0.5 나노거든요.
6개의 현미경 검사 장비 업체에요. 그래서 예전에는 주로 연구소 같은데 많이 팔았겠죠. 근데 이게 반도체나 이런 쪽에도 이제 원자협력이 되게 많이 필요해지고 특히나 조금 미세공정 이런 쪽을 또 많이 써야 되죠. 최근에 이제 파크시스템즈가 이제 이런 그 euv 쪽 마스크 리페어 장비 쪽도 이제 신규를 진출을 했고요 그리고 뭐 이제 뭐 여러가지 반도체 트랜지스터 구조라든지 여러가지 이런 것들의 결함을 찾아내기 위해서 운전 현미경을 많이 쓰는 추세 포인트는 그거예요. 근데 기존에 원자현미경이라는 거는 검사 속도가 안 나와요 너무 작아서 세세하게 봐야 돼서 집중해서 봐야 되니까 이게 시간이 걸리죠.
그러다 보니까 아직까지는 샘플링 검사예요. 그러니까 반도체가 막 이렇게 여러개 출하가 되면 만개 중에 무작위로 몇 개 찍어서 검사를 하는 정도인데 이게 그냥 전수 검사로 돼 버리면 현경 수요가 엄청나게 늘어나겠죠. 그걸 기대하고 회사에 멀티플이 좀 이제 비싼 측면이 있는 거죠. 근데 결국 그런 갈 거라고 보는 거예요. 그러면 현미경의 가격이 지금 높게 책정이 되어 있겠네요. 굉장히 비싸죠. 그것도 제품 라인업에 따라서 다 조금씩 다르긴 한데 굉장히 비쌉니다. 오늘 이렇게 검사 장비 기업들에 대해서 여러가지 이야기를 했는데 마지막으로 반도체 검사 장비를 시청자분들이 투자를 하고 싶다라고 한다면은 이거는 꼭 알아야 된다 뭔가 대표님만의 투자 꿀팁이 있을까요.
검사장비 트렌드가요 업체들 이제 주가 흐름을 몇 년 동안 보면 밸류에이션이 비싸더라도 약간 이익률을 유지하는 회사들한테 높은 그 밸류를 주더라구요 앞서서 말한 기업들이 그런 기업이에요. 근데 지금 18만원 됐는데도 비싸 보이거든요. 똑같습니다. 고용도 뭐 한때 잘 갈 때는 시총이 뭐 2조 가까이 가기도 했거든요. 그래서 보면 그 인교를 유지하고 그 그리고 단순히 작년 제작년이 정도 실적만 보면 안 되고요 진화나 5년 동안은 실적이 안정적으로 성장하고 있는지 매출하고 이익이 성장하고 있는지 그리고 본인이 하는 사업 영역에서 잘 확장을 하고 있는지 기존에는 반도체가 메인인데 2차전지나 플립식 BJ 같은 시장을 확장하고 있는지 그런 쪽을 잘 눈여겨보는게 중요할 것 같습니다.
좋은 종목을 잘 옥석가리기 해야 될 것 같습니다. 최근에 반도체 흐름이 정말 좋은데이 기세를 좀 이어갈 수 있기를 바라면서 저희는 다음 시간에 돌아오도록 하겠습니다. 저희 아이템과 또 함께하고 싶으신 분들은요 좋아요. 구독 알림 설정 댓글까지 많이 많이 남겨주세요. 그럼 저희는 다음 시간에 돌아올게요 여러분 안녕
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