저자: 주토피아제 · 한국인
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S&P500은 4월 저점 이후 강하게 반등해 사상 최고치를 경신했으나, 60/120MA 데드크로스 직전 휴전 협상으로 돌파했다고 봄. 공포탐욕지수 63은 75 미도달 상태. 단기 과열로 22MA(약 7,257) 지지 테스트 조정이 합당하며, 이 지지 여부가 상승 지속 vs 횡보·하락을 가름. 패시브 투자는 고점 부근에서 비중 축소 후 기계적 리밸런싱 유지 권고, 채널 이탈 시 6,400 이하 하락 가능성 언급.
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안녕하세요. 주토피아 제입니다. 오늘은 2026년 5월 S&P 500 투자 전략을 알아보겠습니다. 이 영상은 주기적 자산 배분 투자 전략에 따른 2026년 5월 자산 배분 분석을 바탕으로 이야기를 풀어 가겠습니다. 자산 배분이 아닌 트레이딩 매매에는 활용하지 않으시기를 당부드립니다.
주기적 자산 배분 전략은 연준의 기준금리 위치와 방향을 나타내는 코스테이 달걀 모형을 기본으로 합니다. 현재 기준금리 국면에서 저평가되어 있고 앞으로 고평가될 자산은 저가 매수하고, 현재 국면에서 고평가된 자산은 이익 실현하면서, 패시브 리밸런싱으로 저가 매수와 고가 매도를 반복하는 투자를 말씀드리는 것입니다. 공개 영상에서는 패시브 투자 위주로 알려 드리고 있습니다.
현재 기준금리 국면은 BSC 사이클의 마지막 후반부, C 직전이라고 볼 수 있습니다. 2026년 하반기 중간선거 전에 조정이 올지, 그리고 그것이 C가 될지는 주가의 흐름과 안전자산의 흐름을 바탕으로 추적해 봐야 할 것 같습니다. 지금은 주가가 사상 최고치를 경신하며 강하게 상승하고 있는데, 금리 사이클 국면에서는 이익을 실현하는 국면이기 때문에 적절한 장기 투자 비중을 보유한 채로 나머지 상승분에 대해서는 이익을 실현하는 관점을 유지하고 있습니다. 이번 금리 사이클의 리스크를 헤지하는 자산은 금과 달러라고 3년 전부터 말씀드렸고, 미국채는 인플레이션 사이클이라 이번 사이클에서는 배제된다고 말씀드렸습니다.
5월 15일 기준 CNN 공포·탐욕 지수는 현재 탐욕 구간에 있습니다. 1년 추세를 살펴보면, 작년 4월부터 시작된 132일 동안 31% 상승하는 상승장이 있었습니다. 이 상승장의 전형적인 특징은 극심한 탐욕 75 이상에서 일정 기간 상승의 정점을 이룬다는 점입니다. 75 이상을 유지하지 못하는 순간부터 고점은 올라가지만 보조지표는 하락하는 하락 다이버전스 구간이 나타났고, 이때 공포·탐욕 지수도 하락하는 모습을 볼 수 있습니다. 그런데 실제로 주가 지수는 계속 상승했고, 160일이라는 긴 기간 동안 8% 정도 상승했습니다.
이후 하락 국면이 시작됐다가 3월 31일 미국과 이란의 긴장 상태가 극단화됐을 때 저점을 찍고, 휴전 협상 이후 크게 반등해 현재 46일간 19% 상승한 상황입니다. 2025년 4월 이후의 상승장보다 상승폭이 더 큽니다. 한 달 전 분석 때는 공포·탐욕 지수가 50을 넘지 않았는데, 50을 넘어서 유지하는 순간에는 강세 국면이라고 볼 수 있습니다. 지수가 63까지 올라왔지만 75에는 도달하지 못했습니다. 75 전까지 상승했다가 50 근처까지 내려왔다가 다시 상승하는 구간인데, 이 상황에서 75에 도달하는 강세 국면이 이어질지 아니면 다시 하락할지는 상황을 지켜봐야 할 것 같습니다.
지난주 금요일 기준 일봉 차트를 보면, 2025년 4월 이후 저점을 찍고 여기서부터 크게 반등했습니다. 9월부터는 고점 분배 구간을 거쳐 조정이 나왔고 202일선을 이탈했습니다. 여기까지는 조정액의 전형적인 특성이었습니다. 지난 분석에서도 강조드렸듯이 60일선과 120일선이 데드크로스를 내면 하락장이 확정되는데, 데드크로스가 나기 직전 휴전 협상이 나오면서 상방으로 극적으로 돌파했고, 지금 상승세를 크게 이어가고 있습니다.
한 달 전에는 저항선 구간에 있었고 공포·탐욕 지수도 50 이하였습니다. 그때만 해도 데드크로스 바운스 이후 하락할 가능성, 즉 베어마켓 랠리 가능성이 있었습니다. 하지만 지금은 전고점까지 돌파하면서 베어마켓 랠리가 아닌 새로운 상승세를 이어가고 있습니다. 다만 상승세가 너무 강하고, 5일선을 넘지 않는 선에서 22일선의 지지 테스트를 한 번도 하지 않고 올라가고 있기 때문에 한 번쯤은 22일선의 지지를 테스트해야 합니다. 과거 상승 때도 급반등 후 22일선을 터치하면서 올라가는 모습을 볼 수 있었습니다.
22일선에서 50일선까지 내려오는 순간이 있다면 그때부터 상승의 후반부가 시작된다고 볼 수 있습니다. 아직은 50일선은커녕 20일선까지도 내려가지 않았습니다. 어제 하루 조정이 나왔는데, 이 조정이 이어져 22일선까지 도달하는지를 먼저 봐야 합니다. 현재 22일선은 7,257, 50일선은 7,02x 수준입니다. 이번 조정이 22일선에서 지지하느냐, 50일선까지 떨어지느냐에 따라 상승장이 강하게 이어질지, 횡보나 하락 가능성이 생길지 갈림길이 될 것 같습니다.
미래는 알 수 없지만, 5일선을 오랜만에 이탈해서 마감했고 주봉상으로도 고점에서 단기 과열 캔들이 나왔기 때문에 22일선까지의 조정은 현재로서는 합당해 보입니다. 7,257 부근에서의 반등이 어떻게 나오는지를 보고 다음 경로를 생각해야 할 것 같습니다.
제가 말씀드렸듯이 고점 머리 부근에서는 장기 투자 물량을 제외하고 물량을 축소한 상황입니다. 하락 후 리밸런싱으로 비중을 조금 담았고 반등해서 수익이 난 상황일 텐데, 지금도 머리 위에서 계속 있다고 생각하기 때문에 이익 실현 구간이라고 봅니다. 리밸런싱을 한다면 동일 비중에서 하거나, 기존 매수 위치보다 더 크게 상승했으므로 일정 부분 비중을 축소하면서 리밸런싱하는 것이 패시브 투자 입장에서는 더 맞다고 봅니다.
패시브 투자자가 비중을 확대할 수 있는 구간은 원래 시장이 지나고 나서 하는 것이 좋지만, 지금은 C가 언제 올지 불확실합니다. 또한 C가 오기 전에도 2025년 4월, 2026년 4월처럼 급락 환경이 일어났고, 이번에도 하락폭이 깊었다가 다시 올라갈 수 있습니다. 시기와 관계없이 어느 정도 과매도 구간이 나오면 축소했던 비중의 일부를 매수해 비중을 늘렸다가, 다시 반등하면 비중을 축소하는 식으로 미세 조정을 할 수도 있습니다. 미세 조정 없이 큰 틀에서만 투자하고 싶다면, 지금은 비중 확대 없이 비중을 유지한 상태에서 리밸런싱만 기계적으로 하는 것이 맞는 방법이라고 생각합니다.
이번 상승 전까지 주가는 2022년부터 이어진 보라색 저항선과 지지선 채널 안에서 움직였고, 저점과 고점이 채널에 맞았습니다. 그런데 이번에 채널을 돌파했습니다. 이전 저점을 이은 지지선은 C 국면에서는 이탈하게 될 것이므로, 6,400 이하로 언젠가는 하락할 수 있습니다. 보라색 2022년 지지선까지 생각하면 최소 5,000 후반까지 조정이 나올 수 있습니다. 그 시점을 알 수는 없지만 언젠가는 나올 수 있기 때문에, 지금 상황에서 단기 대응을 하지 않는다면 무리한 숏 매매는 하지 않는 것이 좋습니다.
채널을 돌파한 뒤 조정이 22일선까지만 나온다면 채널 상단을 리테스트하고 다시 올라가는 형태가 되어 강세장이 더 이어질 수 있습니다. 반면 22일선을 이탈해 50일선까지 내려오면 채널 안으로 다시 들어가므로 이번 돌파가 거짓 돌파로 판명될 수 있습니다. 그렇게 되면 2025년 저점과 2026년 저점을 이은 핑크색 선이 이번 AI 버블의 마지막 지지선이 되는데, 이 선을 이탈하면 하락장이 시작될 수 있으므로 그 지점까지 조정을 받을 가능성도 생깁니다.
따라서 현재로서는 확정적으로 알 수 없지만, 먼저 20일 지수이동평균선(EMA)을 지지하는지 봐야 할 것 같습니다. 22일 EMA를 지지하지 않고 올라가는 경우에는 원칙대로 비중을 유지하면서 이익 실현을 더 자주 하시면 됩니다.
더 자세한 분석을 원하시면 유튜브 멤버십이나 네버 프리미엄 콘텐츠를 활용해 주시면 됩니다. 오늘 영상은 여기서 마치겠습니다. 다음 영상에서 찾아뵙겠습니다. 감사합니다.
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