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세큰 스타 시작하겠습니다. 토마토 투자 클럽의 김민준 전문가 알파 경제 김종 의사와 함께합니다. 안녕하세요. 안녕하십니까? 예. 오늘의 주제 보겠습니다. 반도체 메모리에 굳건한 입지가 흔들리는 것인가? 사실 최근 들어서이 최태원 SK 회장 그리고 삼성전자 이재용 회장은 상당히 좀 바쁩니다. 특히나이 회장 같은 경우는 선밸리, 샌프란시스코, AI 서밋, 그리고 이번에는 이탈리아의 구글 캠프까지이 바쁜 일정을 보내고 있고 실질적으로 성과도 나오고 있습니다. 하지만 월가에서이 반도체와 AI를 바라보는 시각이 조금씩 변하고 있는데요. 순환금융이다라는 지적을 받으면서 실질적으로 이것이 CDS 프리미엄 반영이 되는 모습을 나타내서 마음이 편치는 않습니다.
간발 미국 증시에서도 관련된 종목군들 흐름이 좋지가 못했고요. 뭔가 산업이 그리고 또 관계자들의 얘기를 보면 여전히 굉장한 전성기 같은데 또 투자 심리라든지 주가는 그렇지가 못해서 그 괴리를 우리가 어떻게 받아들여야 될지 먼저 전문가님부터 좀 해석을 해 주세요. 우선 뭐 브로드검부터 좀 일목 요일하게 어 아마 지금 밴더 파이낸싱 말씀하신 거 같아요. 어 순환금융이라는게 거기까지 한번 정리를 좀 해 보겠습니다. 우선 시장에 나와 있는 이틀 동안의 재료와 유수를 좀 취합해 보면 호재쪽으로는 선 삼성전자와 브로드컴의 M 협력 소식 뭐 2,억 달러 정도 2030년까지 어 우리가 향후 이제 앞으로 확인해야 될 거는 정말로 브로드컴의 AI 가속기 쪽에서 뭐 매출이 얼마나 찍히느냐 수준을 얼마나 가져오느냐 이건 숫자로 확인하면 될 거 같고 사실 기대감만 지금 현재는 좀 모락모락 묻어 있죠.
어느 정도 이재용 회장이 뭔가 미국 갔다올 때마다 파운더리 소식이 들려왔기 때문에 뭐 앞으로 숫자로 확인하자 정도 그리고 기대감 가져보자 이렇게 정리하고요. 그다음에 뭐 최태원회장의 SK 쪽도 좀 확인을 해 봐야 될 거 같은데 뭐 엔비디어와의 뭐 협력 소식이 질적인 측면에서는 조금 더 나은 거 같습니다. 단지 그 또한 뭐 데이터 센터라든지 총량이 모두 다 포함된 거기 때문에 향후에 앞으로 뭐 공동 개발해 가는 것을 체크포인트를 우리가 또 확인해야 되겠죠. 그러면이 두 가지 호재 파트는 일목 요연하게 가장 심플하게 정리가 된 거 같고 이제 조금 시장에 나와 있는 밴더 파이낸싱 이야기를 좀 해 봐야 될 것 같습니다.
그니까 결론은 엔비디아가 어 5죠. 투자를 해서 GPU를 구매하게 만들고 어 돈도 쉽게 말씀드리면 빌려 준다는 거거든요. 순환 금융이라는게 밴더 파이낸싱입니다. 이제이 부분이 사실 문제가 있지 않느냐 이런 거고 앞으로 엔비디아가 뭔가 산업이 어려워지게 되면 어찌됐건 채치T를 만드는 오픈 AI는 B2C 고객에 고객 및 B2B 고객에게 어 이용을 하게 만들어서 사용률을 받아야 되는 과정이잖아요. 이게 경쟁에서 뒤쳐지게 되면 투자했던 막대한 투자비를 어떻게 회수할 것이냐 뭐 이런 문제인 거 같습니다. [콧방귀] 어 제 결론부터 말씀을 드리면이 밴더 파이낸싱 순환금융 자체가 문제가 있는 것은 전혀 아닌 거 같고요.
실제 뭐 GPU라 데이터 센터에 투자 내시는 구매가 이어지는 부분이기 때문에 문제는 없고 결국은 지급 보정을 해 주는 엔비디아의 리스크를 어느 정도 시장에서 반영할 것이냐 이런 문제인 거 같습니다. 그거는 뭐 사실 엔비디아의 재무 구조를 알고 있는 재무 담당이나 뭐 젠슨왕의 어 취지겠죠. 의지나. 어 그래서 저는 큰 걱정거리는 아닌 거 같고 시장에 이제 바라보는 시선 단계나 어떤 초점이 좀 강화되고 있는 거 같아요. 작년에는 그냥 케스 집행 뭐 그전에는 실적이었고 실적 이렇게 나와 있는데 그거보다 더 잘 나왔어. 여기에서 케팩스 계속 집행할 거야.
여기에서 이제는 시장 자체가 돈 투자했는데 얼마나 빠르게 회수할 수 있어. 여기로 초점이 점점 넘어가는 거지 않습니까? 그래서 얼마만큼의 돈을 투자하느냐에 따라 따라서 시선이에 과거에 머물러 있다면 지금은 돈 투자한 건 알겠고 빠르게 회수할 수 있어? 없어? 그리고 빠르게 회수할 수 있어? 없어? 이런 상황인데 지금 돈을 직접 지급 보증을 해서 순환 금융을 한다고 그니까 시선이 좀 안 좋을 수밖에 없죠. 리스크온이 조금 켜진 단계인 거 같은데 제가 봤을 때 큰 문제는 아닌 거 같습니다. 기업은 비즈니스 논리를 본다면 투자를 받는 거 자체가 능력이에요.
우리 시장에 명언이 있지 않습니까? 부채도 자산입니다. 네. 그러면 비즈니스를 하는 굵지의 대기업들에서 누군가에게 투자를 받지 않고 어떻게 해내겠어요? 단지 그것이 난중에 이제 뭐 채치피의 실패냐 성공이냐를 뭐 예단해 본다면 실패했을 때는 당연히 엔비디아가 책임지어야 될 문제도 있지만 지금의 우려는 좀 과한게 아닌가? 지속적으로 시장의 눈높이를 맞춰 간다면 주가가 장기 호재에 분명히 들어온 건 맞고 그 사이클의 끝단이 어딘지 모르겠습니다. 버블의 끝이 올해 연말일지 뭐 내년 전반기일지 28년일지 알 수 없지만 저 같은 경우는 분명히 의견 의견을 제시하겠습니다.
저는 금리 통화 정책을 더 선단해 놓고 있기 때문에 AI의 버블이 올해 연말이든 내년이든 크게 개의치 않습니다. 금리 인상이 제기된다면이 또한 좀 어려운 국면에 아무리 장기 호항의 AI 반도체라도 저는 좀 어려움을 겪지 않을까 이렇게 최종 의견까지 제시하겠습니다. 네. 전문가님은 늘상 강조를 해 주시는게이 투자 판단할 때 가장 먼저 고려하는 부분이 금리 부분이잖아요. 그래서 이런 부분들을 좀 더 큰 틀에서 반영을 하고 지금 AI 같은 경우는 뭐 장기 호재 맞다, 수면 금융 이렇게 지적되는 단점은 어 약간 좀 스처나가는 바람이 아닐까라는 측면으로 소화를 해 주시네요.
그러면 이사님은 어떻게 보세요? 어, 지금 뭐 김민 전문가 얘기 뭐 100% 공감하면서 이제 동일한 얘기는 빼고 지금 뭐 중국에 대한 우려가 가장 크다라고 봐야 되겠죠. DUV 개발했다. 거기다가 창신 메모리의 양지 메모리까지 뭐 상장한다. 창신 메모리가 주가가 급등하면서 그쪽으로 자금이 배분되고 있다. 시총에 지금 700조가 됐어요. 그래서 삼성전자의 절반, 하이닉스의 절반이 넘는 그런 시가 총액을 현재 지금 기록하고 있단 말이죠. 그다음에 4거일간 또 상한가가 없는 상승을 볼 수 있다 보니 어 외국인들의 지분을 10% 채울 때까지는 아마 뭐 더 랠리가 이어질 수도 있지 않을까라는 뭐 그런 생각을 가지게 되고 그러면 이제 어 글로벌 펀드 입장에서 700조 정도면 작제하는 기업이란 말이에요.
그러면 어느 정도의 자은 배부는 뭐 피해갈 수 없는 그런 상황이다 보니까 어제 그 대형 호재에도 불구하고 외국인들이 왜 삼성전자하고 하이닉스를 팔았는지 일기 또 이해가 되는 상황이고 오늘 또 나왔던 이슈는 양주 메모리의 상장 이슈에다가 DUV 개발 소식까지 나오면서 거기다가 또 하나 더 어 최근에 이제 나왔던 중국의 AI가 쿠다를 대체할 수 있는 그런 플랫폼까지 나와서 이것이 이제 시장에에 에 진입하면 그러면 중소기업 입장에서는 엔비디아에 묶기지 않을 가능성이 굉장히 높아지죠. 왜냐면 AI는 당장 쓰고 싶고 근데 뭐 클로드나 이런 건 가격은 너무 비싸고 하니 그럼 거기서 벗어날 수 있는 길은 뭐 중국 걸 무료로 이용하는 수밖에 없다.
물론 나중에 거기에 또 코껴서 뭐 끌려가는 한이 있더라도 지금 당장 무언가를 개발해야 되는데 AI를 쓰는 것과 쓰지 않은 것의 차이는 크고 그다음에 실제로 이제 벤치마크 봤을 때 클로드와도 큰 차이가 없다고 하니까 그러면 더 중국거로 갈 수밖에 없는 그런 상황 아니냐? 거기다가 이미 나와서 너무나 뻔한 순환 금융 얘기를 또들이 되면서 조정에 빌미를 주었다라고 봐야 될 것 같습니다. 저는 이게 뭐 산업적인 문제라기보다는 수급의 문제일 가능성이 높고 우리만 그런 거 아니에요. 미국도 관련된 반도체 종목군들의 두 배 세 배 레버리지 붙고 콜 옵션 붙고 당일 옵션 붙어서 변동성이 커지고 있는 구간이라고 이해해 보시는게 좋을 거 같고요.
어, 불과 한 달 전까지만 해도 콜옵션 위주의 상황, 그니까 콜옵션으로 거의 일방적으로 나타났던 상황인데 최근에이 풋콜 비율이 뒤집어졌습니다. 그러면 콜의 비율이 높았을 때는이 델타를 위해서 현물 매수가 들어왔지만 지금처럼 풋 비율이 높으면 풋에 대한 델타지를 위해서 현물 매도가 나타납니다. 그래서 이제 변동성이 커지는 거라고 봐야 되는 거예요. 그런 이제 수급적 요인을 고려해 봤을 때 단기적 흔들림 이어질 수 있겠지만 지금 바뀐게 뭐가 있습니까? 그다면 들어오일 없거든요. 그래서 그런 측면에 놓고 봤을 때 비성적인 하락이 나타나면 여전히 저가 매수하면 된다.
다만 여전히 변동성이 남아 있기 때문에 조금 지겨울 정도로 쪼개서 매수하면 된다는 의견을 저는 뭐 여전히 유지하고 있습니다. 네. 그래서 두 분이 해 주시는 이야기의 메시지는 이거네요. 반도체 AI 메모리에 본질은 변하지 않았다. 주변에 노이즈 계속해서 나오기는 하는데 실질적인 산업과이 기업들의 본질은 여전하다. 이렇게 의견이 보아집니다. 그러면요. 8시 51분 구간 지나가고 있습니다. 어떤 뉴스 있는지 빠르게 살펴보고 오시죠. 네. 프리막 뉴스 살펴보도록 하겠습니다. 먼저 첫 번째 소식인데요. 현재 이재명 대통령이 브라질을 국빈 방문하고 있는데이 대통령에 따르면 통상환경의 불확실성이 커지는 시대에 한국과 메르코스르간 무역 협정은 더는 미룰 수 없는 중요한 과제라고 말했습니다.
메르코스르는 아르헨티나, 브라질, 파라과이, 우르과 구성된 남미 관세 동맹인데요. 남미 최대의 경제 블록이자 리튬과 니켈 등 주요 자원들이 풍부한 전략적인 요충지로 꼽히고 있습니다. 양국간 산업과 통상 협력의 고익급 플랫폼인 경제통상위원회가 정상회담에 앞서서 가동된만큼 무역 투자뿐 아니라 방산과 항공우주, 핵심 광물, 디지털 경제 등의 협력을 확대할 것이라고 밝혔는데요. 첨단 미래 산업 그중에서도 방위 산업 분야와의 논의 성과도 부각됐습니다. 나아가 우주 협력 M를 체결한 민간 발사체 발사 절차를 간소화하는 등 양국이 미래 우주 시대로 열어갈 토대도 마련했고요.
반도체 분야에서도 모범적인 상생 모델 구축의 뜻을 모았다고 이번에 밝혔습니다. 네, 두 번째 소식 보겠습니다. 올해 상반기 K뷰T가 화장품의 본고장인 유럽 시장에서 존재감을 키우고 있다는 뉴스가 있었는데요. 유럽 화장품 수출에게 처음으로 북미 넘어선 가운데 현지 주요 유통망에 대한 입점도 따르면서 성장세가 이어지고 있습니다. 업계에 따르면 올해 상반기 유럽 화장품 수출액은 15억 2,459만 달러로 집게됐는데요. 같은 기간 북미 수출액이 14억 9,79만 달러로이 유럽 수출이 3,380만 달러 정도 앞서게 됐습니다. 유럽은 뷰티 산업의 중심지로 세계 최대 화장품 기업인 로레알과 샤넬, 디올 등이 자리에 있는데요.
독일과 영국 프랑스가 세계 화장품 시장의 규모 5위에서 7위권에 속하는 규모로 꼽히고 있습니다.이 이 현지 브랜드에 대한 충성도가 높은 시장에서 한국 화장품이 독립된 K뷰티 카테고리로 자리를 잡기 시작했다는 점에서 이번 수출에 대한 역전의 의미가 크다는 평가를 받고 있고요. 성장세도 가파릅니다. 올해 1분기 유럽 화장품 수출은 전년 동기 대비 53% 증가하면서 분기 기준으로도 처음으로 미국을 넘어섰습니다. 네. 실적 보겠습니다. 두산인데요. 두산이 올해 2분기 연결 기준으로 영업 이익이 4,884억 원을 기록하며 전년 동기 대비 37.8% 증가했다고 밝혔습니다.
같은 기간 매출은 5% 늘어난 5조 5,861억 원을 기록했는데요. 주요 계열사를 보시면 두산 에너빌리티 매출액이 4조 7,248억 원, 영업 이익은 3,143억 원을 기록했습니다. 전년 동기 대비했을 때 각각 3.4% 15.9% 9% 늘어난 수치입니다.이 가스터빈과 중동 가스보카 프로젝트 계약 등으로 7조원이 넘게 수주한 두산 에너빌리티는 하반기 체코 원전 시공과 SMR 기자재 계약 등을 통해서 연간 수조 13조 3천억 원을 달성하겠다는 목표를 갖고 있고요. 두산밥켓의 경우에는 매출액이 전년 동기 대비 11% 늘어났고 영업 이익은 관세 환급 효과를 받으며 43% 증가했습니다.
그리고 두산 자체적인 사업에서는 전자 비지의 호실적에 힘입어서 분기 최대 매출인 7,652억 원과 영업 이익은 2,120억 원을 달성했습니다. 두산측에서는 고수익 제품 중심의 사업 확대를 통해서 자체 사업 부문에서만 3조 2,억 원의 매출을 전명한다고 밝혔습니다. 네, 다음 소식입니다. HD 현대 중공업이 최근에 연달아 발생한 사업장 내 중대회 때문에 전 사업장에 대한 가동을 중단하고 안전 점검과 재발 방지 대책에 나서게 됩니다. HD 현대중공업은 이달 29일부터 31일 울산과 군산 조선소를 비롯해 전장을 대상으로 안전 셧다운을 시행한다고 밝혔는데요.
최근에 이쪽에서 이따라 중대 제회가 발생했습니다. 사망 사고가 발생하면서 해당 공정의 재개를 엄격하게 제한하게 될 방침인데요. 내일부터는 전직관을 대상으로 특별 안전 교육을 실시하게 되고요. 이후에는이 공정 전면 재점검 그리고 안전 방제 설비나 작업 개선 등을 추진하게 될 계획입니다. 네. 마지막으로 실적 뉴스 하나 더 보겠습니다. 에어부선이 견조한 매출 증가에도 불구하고 영업 이익과 단기 순위익 기준으로는 적자로 전환했습니다. 네. 네. 에어부산 2분기 실적 공시에 따르면 매출액은 4,930억 원을 기록하면서 전년 대비 17% 늘어났지만 영업 이익은 51억 원 그리고 단기 순이익은 779억 원 적자로 전환이 됐습니다.
회사에 따르면 매출에 이과 중국 등 신규 부정기 노선 운항 확대와 기재운영 정상화에 대해서 공급 확대가 일어나며 매출은 좋았다고 하는데요. 하지만 유료비에 대한 부담이 가중되고 환율 상승에 따른 외화 환산 손실이 늘어나게 되면서 외부 변수로 인해 수익성은 둔화했다고 합니다. 네, 지금까지 프리마켓 뉴스였습니다.
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