저자: 김동석 · 한국인
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3월 말 반도체(삼성전자·SK하이닉스) 약세의 원인으로 구글 터보퀀트 메모리 압축 알고리즘과 중국 CXMT 상장 리스크를 제시하며 외국인 대량 매도(한 달 반간 약 29조)를 강조. 외국인 매도 물량을 개인이 받아가는 구조라 반도체 비중 축소·관망을 권고. 대신 바이오(액티브 ETF)와 2차전지 ETF에 관심을 표명하고 각각 손절가 22,000원·15,000원을 제시. 영상 말미에 자사 무료 앱 홍보 포함.
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네, 반갑습니다. 마르스 김동석의 리얼 주식입니다. 오늘은 4월에는 그냥 이 기업을 무식하게 사 모으세요, 세계 1위가 됩니다. 지금 4월이 눈앞에 다가온 상황입니다. 그런데 3월이 쉽지 않았죠. 3월 시작부터 끝까지 쉬운 날이 없었습니다. 그러면서 지금 반도체도 살짝 불안한 부분이 있고, 그래서 이 반도체를 어떻게 해야 할지, 반도체가 지금 어떤 상황인지 정리해 드리려고 합니다. 수급에 아주 큰 변화가 있습니다. 돈이 옮겨 가고 있다는 건 무조건 민감하게 반응하셔야 합니다.
돈이 다른 곳으로 몰리고 있다면 어디로 몰리는지까지 체크해 드릴 테니 오늘 영상 끝까지 보시고 집중해서 알아가시면 좋겠습니다. 최근 댓글을 제가 하나하나 다 읽고 힘을 얻어서 영상을 찍고 있습니다. 정말 감사합니다. 앞으로도 짧게라도 댓글 달아 주시면 하나하나 하트 눌러 드리겠습니다. 그리고 감사한 마음으로, 최근 계속 이슈가 되고 있는 엔비디아, 현대차, 로봇, 자율주행 관련주 자료집을 무료로 나눠 드리고 있습니다. 받고 싶으신 분은 영상 끝까지 보시고, 이제 오늘 영상을 시작하겠습니다.
돈이 지금 어디로 가고 있는지 봐야겠죠. 거래대금을 한번 체크해 보겠습니다. 오늘 거래대금 상위를 보시면 삼성전자와 SK하이닉스가 하락 거래대금으로 상당히 높습니다. SK하이닉스의 하락폭이 더 큰데, 최근 반등세가 더 컸기 때문이 아닐까 생각합니다. 제일 중요한 건 이 두 종목의 하락이 왜 컸냐는 것인데, 여러 이유가 있습니다.
첫 번째로 마이크론이 급락했습니다. 마이크론이 왜 빠졌냐고 하면, SK하이닉스가 밀리면서 미국 상장 관련 이야기가 나왔기 때문입니다. 그런데 SK하이닉스가 미국 상장에서 빠지는 거라면 마이크론은 올라야 하지 않습니까? 그런데 마이크론도 지금 빠지고 있습니다. 즉 SK하이닉스 때문만이 아니라, 시장의 구조적인 변화가 생기기 시작했다는 뜻입니다.
그 배경으로 최근 구글이 발표한 알고리즘의 영향이 있는 것 같습니다. 구글이 메모리 사용량을 최대한 줄이고 효율을 크게 올리는 알고리즘을 내놨다고 하죠. 메모리를 16~18 수준으로 줄일 수 있다면 고용량 HBM이 꼭 필요한 게 아니지 않느냐는 분위기가 흘러나오고 있습니다. 이런 영향으로 메모리 반도체 전반의 분위기가 살짝 꺼지고 있고, 그 중심에 당연히 삼성전자가 있습니다. 삼성전자는 노조 관련 리스크도 아직 해소되지 않았습니다. 그래서 메모리 반도체가 앞으로도 많이 필요할지에 대한 물음표가 붙으면서 하락세가 이어졌다고 보시면 됩니다.
이 두 종목이 빠졌으니 코스피가 하락한 것도 당연합니다. 코스피 레버리지 ETF는 -6.9%, 코스피 200은 -3% 가까이 빠졌습니다. 오늘 삼성전자와 SK하이닉스가 시장을 끌어내렸다고 볼 수 있습니다. 반대로 코스닥은 코스피에 비해 괜찮았습니다. 코스피 200 선물 인버스 2X는 이른바 곱버스라고 하는데, 코스피가 1% 빠지면 2% 수익이 나는 상품입니다. 오늘 코스피가 3.4~3.5% 빠졌으니 7.3% 상승했다고 보시면 됩니다.
SK오션플랜트는 대체에너지 쪽 수급이 괜찮은 편이라 오늘 몇 안 되는 상승 기업 중 하나였고 양봉을 세워 줬습니다. 하나솔루션은 오늘 유상증자를 발표했습니다. 2조 원 가까운 돈을 유상증자로 조달하다 보니 규모가 과도해 급락세가 컸습니다. 주주들은 뒤통수를 맞은 기분일 겁니다. 매주는 오늘 상장했는데 상승세가 나왔고, 셀바스AI는 지수 편입 등 수급 요인으로 상승이 이어졌습니다. 코덱스 반도체는 반도체 하락세의 영향으로 ETF가 빠졌습니다.
코스닥 150 레버리지는 코스닥의 두 배수인데 7% 빠졌습니다. 그런데 같은 날 코스닥 150 자체는 4% 빠졌으니, 오늘 코스닥은 코스피보다 덜 빠졌다는 걸 알아두시면 됩니다. 플러스는 아니지만 덜 하락한 것이죠. 현대차도 같이 밀리긴 했지만 큰 이슈는 없었고, 코스피보다는 강했습니다. 알테오젠은 오랜만에 양봉을 세웠습니다. 로열티 관련 리스크가 터진 이후 반등을 못 하고 있었는데, 정말 오랜만에 반등하는 모습을 보였습니다. LIG넥스원은 방산과 우주항공 쪽 상승이 이어지면서, 지수가 3~4% 빠진 것에 비해 상당히 강한 흐름을 보였습니다. 오늘 플러스가 아니어도 방어했다면 강한 것입니다. 미래에셋벤처투자는 스페이스X 기대감으로 플러스로 올라왔습니다.
오늘 명확하게 알 수 있는 건, 올라간 기업들이 엄청난 이슈가 있었던 건 아니지만, 빠지는 기업은 메모리 반도체 중심으로 시장을 끌어내리고 있다는 점입니다. 마이크론, 키옥시아, 삼성전자, SK하이닉스 등 메모리 반도체 하락세가 강한데, 그 이유를 확인해 볼 필요가 있습니다. 그리고 수급이 지금 어디로 이동하고 있는지도 체크해야 합니다.
외국인과 기관이 무엇을 사고 팔았는지 확인해 보겠습니다. 오늘 티이슈진, 우리기술, 하나솔루션을 외국인이 샀지만 금액이 너무 적습니다. 사실상 의미 있는 매수라고 보기 어렵고, 관심을 끄셔도 됩니다. 기환도 400억, 300억 수준으로 기업이 있긴 하지만 큰 의미가 없는 돈입니다.
개인은 무엇을 샀을까요? 삼성전자를 2조 원어치 샀습니다. 최근 거의 1조, 2조씩 계속 사고 있습니다. SK하이닉스도 1조 1천억 원어치를 매수했습니다. 오늘 개인은 반도체에 3조 원을 부었습니다. 그런데 누군가가 2조 원을 샀다면 누군가는 팔았다는 뜻이고, 누군가가 떠넘긴 것입니다. 그 주체는 순매도를 보면 알 수 있습니다. 바로 외국인입니다. 오늘 외국인은 삼성전자를 정확히 2조 원어치 팔았고, 그 물량을 그대로 개인에게 넘겼습니다. SK하이닉스도 외국인이 7,900억 원 정도를 팔았고 역시 개인이 받았습니다. 메모리 반도체를 외국인이 팔고 개인이 사 간 구조입니다.
이건 오늘만의 이야기가 아닙니다. 최근 한 달 넘게 계속되고 있습니다. 삼성전자를 외국인이 팔면 개인이 받고, 또 팔면 또 받는 식으로, 대부분의 물량을 개인이 떠안고 있습니다. 가끔 기관도 받아 가지만 대부분은 개인입니다. 오늘 기관은 삼성전자와 SK하이닉스를 합쳐 1조 1천억 원 정도 매수했는데, 이는 개인과 기관이 나눠 받은 모습입니다. 오늘은 기관도 개인에게 떠넘기는 날이었다고 보시면 됩니다.
결국 최근 외국인이 개인에게 물량을 많이 던지고 있다는 게 핵심입니다. 이걸 말로만 하지 말고 숫자로 확인해 볼 필요가 있습니다. 2월 13일, 외국인이 던지기 시작한 시점부터 3월 26일까지 삼성전자의 수급을 살펴봤습니다. 외국인 순매도 금액은 정확히 29조 5천억 원입니다. 한 달 반 동안 29조 원을 던진 것입니다. 하루 평균 약 1조 원씩 던진 셈이고, 그 물량을 개인이 약 25조 6천억 원어치 받아 갔습니다. 기관은 순매도이긴 하지만 물량이 크지 않았고, 연기금이 일부 받았습니다. 지금 가장 중요한 건, 외국인의 삼성전자 매도 물량이 너무 크다는 점입니다.
왜 파는지에 대해 당장 명확하게 이야기할 수는 없지만, 30조 원 가까이 팔았다는 사실 자체가 의미가 있습니다. 그렇다면 "나는 반도체 비중을 100% 가지고 있는 게 맞을까?" 하는 고민을 해 볼 필요가 있습니다.
그럼 이번에 삼성전자가 왜 빠졌고, 오늘 SK하이닉스가 왜 하락했냐는 질문으로 돌아가겠습니다. 나오는 이야기가 바로 구글의 터보퀀트입니다. 구글 리서치가 AI 모델의 메모리 사용량을 획기적으로 줄이는 압축 알고리즘 터보퀀트를 공개했습니다. 간단히 말하면 폴라 콴타이제이션이라는 기법으로 데이터를 압축합니다. 알집으로 압축하듯 데이터가 작아지니 빨리 이동할 수 있습니다. 압축하면서 생기는 오류, 튀어나오는 부분을 제거해서 깔끔하게 정리합니다. 잘 정리된 데이터를 보냈더니 여덟 배 빠른 속도로 전달됐다는 겁니다.
그렇다면 이런 이야기가 나옵니다. 데이터를 작게 만들어서 더 많은 데이터가 빠르게 이동하니, 굳이 더 큰 용량의 HBM4가 필요 없고 그냥 압축해서 보내면 된다는 것입니다. 메모리 사용량이 기존 대비 여섯 배 이상 줄어들었다는 주장입니다. 완벽한 성능을 유지하면서 많은 메모리가 굳이 필요 없다는 생각이 드는 것이죠.
그런데 비슷한 이야기가 1년 전에도 있었습니다. 기억하실지 모르겠지만 2025년 1월 딥시크 AI 사태입니다. 중국의 딥시크 AI가 H20이라는 저가형 GPU로 고가형 H200의 성능을 따라잡으면서 큰 이슈가 됐습니다. 저가형으로도 고가형을 따라잡는다니, 굳이 비싼 걸 쓸 필요가 있느냐는 반응이 나오면서 엔비디아가 하루 만에 폭락했습니다.
여기서 생각해 볼 것은, 효율이 좋아졌다고 해서 그 효율만큼 덜 쓰는 것이 아니라는 점입니다. 예를 들어 마티즈로 효율 좋게 달렸더니 속도가 200km까지 나왔다고 합시다. 그러면 "그럼 우리는 스포츠카로 500km를 가자"는 생각이 들 수 있습니다. 시장과 AI 기업들이 선택한 방향이 바로 이것입니다. 남는 효율만큼 더 많은 아웃풋을 뽑아내는 쪽으로 가고 있습니다. 그래서 지금의 클로드나 채찍 비티, 제미나이 같은 모델이 나온 것입니다.
하이브리드 자동차를 생각해 보시면 쉽습니다. 연비가 두 배 좋아졌다고 주유를 반만 하시나요? 대부분 가득 주유해 놓고 더 멀리 가려고 하죠. 효율의 극한을 뽑아내는 것입니다. 그래서 개인적으로는 터보퀀트 같은 기술이 나와도 남는 메모리만큼 더 큰 모델을 돌리는 상황이 만들어질 가능성이 높다고 봅니다. 그런 점에서 이번 메모리 수요 감소 우려는 딥시크 사태와 비슷한 측면이 있다고 생각합니다.
오히려 메모리 쪽에서 더 조심해야 할 부분은 따로 있다고 봅니다. 지금 수요와 공급 중에 문제는 공급이 우위에 있다는 점입니다. 생산 능력이 제한적이라 가격이 버텼는데, 만드는 곳이 더 생기면 그게 리스크가 됩니다. 바로 중국의 창신메모리, CXMT입니다. 중국에서 IPO를 준비하고 있고, 2025년 매출이 전년보다 약 두 배 증가했습니다. 점유율도 빠르게 올리고 있습니다. 올 상반기에 중국판 나스닥이라 불리는 상하이 커촹판 상장을 추진하고 있는데, 상장하는 이유는 공장을 늘리고 공급을 키우기 위해서입니다.
여기서 중요한 건 상장 전에 분명 말을 던질 것이라는 점입니다. 누구를 잡겠다, 누구를 넘어서겠다, 얼마의 단가로 얼마나 양산하겠다는 식의 자신감 있는 발언을 할 가능성이 큽니다. 지키든 못 지키든 말이죠. 4월 중 2025년 실적을 구체적으로 공개할 예정이라고 하니, 4월에 또 어떤 발언이 나올지 지켜봐야 합니다. 상장에 성공하면 중국 최대 규모의 IPO가 될 것으로 전망됩니다. 창신메모리의 매출 증가는 AI 데이터센터 수요가 늘었기 때문에 당연한 결과입니다. 다만 어떤 말을 할지가 상당히 중요하고, 그 불확실성이 더 크다고 생각합니다.
2024년 삼성전자가 급락했을 때도 창신메모리가 반값에 두 배를 생산하겠다고 하면서 메모리 반도체가 흔들렸습니다. 2025년까지 실적이 안 좋았던 이유 중 하나입니다. 그러니 창신메모리가 다시 고춧가루를 뿌릴 수 있다는 점을 알고 계셔야 합니다. 외국인이 29조 원을 팔았다는 사실, 그리고 중국 공급사의 변수, 이 두 가지를 모두 고려해서 반도체 비중을 다시 생각해 볼 필요가 있다고 봅니다.
이건 지금 상황이 나쁘다고 단정하는 것이 아닙니다. 상황이 이렇게 흘러가면 미리 대비해야 한다는 뜻입니다. 비 올 확률이 60%라고 하면 우산을 챙겨 나가는 것과 같습니다. 비가 오든 안 오든 말이죠. 그래서 반도체에 대해서는 조금 조심할 필요가 있다고 말씀드리고 싶습니다.
그럼 어디에 관심을 둬야 할까요? 지금은 오히려 바이오 쪽에 관심이 쏠리고 있는 것 같습니다. 일정도 있습니다. 미국 암학회인 AACR이 있는데, 4월 17일부터 22일까지 샌디에이고에서 열립니다. 제약 바이오에서 치료제나 항암제에 자신 있는 기업들이 가서 발표를 하죠. HLB도 항상 가서 중요한 발표를 하는 편입니다.
최근 바이오 쪽의 반등과 기술수출 기대감이 커지고 있습니다. 지난해 역대 최고 성적을 낸 뒤 오랫동안 잠잠했던 제약바이오 기업들의 기술수출 소식이 다시 활발해지고 있습니다. 알테오젠, 프래그먼트 관련 기업, SK플라즈마 등이 기술이전 계약을 체결했고, 고바이오랩도 셀트리온과 라이선스 계약을 맺었습니다. 기술이전에 대한 기대감이 이어지고 있고, 임상 발표도 이어질 예정입니다.
오른테라퓨틱스는 급성 골수성 백혈병 치료를 위한 CD13 표적 항암제 임상 돌입 속도를 내고 있습니다. 백혈병은 백혈구가 비정상적으로 증식하면서 생기는 혈액암이라고 생각하시면 됩니다. 항암제는 1세대, 2세대, 3세대, 4세대로 이어지는데, 표적 항암제는 2세대입니다. 화학 항암제는 암세포와 정상세포를 모두 공격해서 탈모나 백혈구 감소 같은 부작용이 생깁니다. 이를 줄이기 위해 만든 것이 표적 항암제입니다. 암세포만 골라서 공격하니 부작용은 적지만, 내성이 생기기 쉽다는 단점이 있습니다. 그 다음 나온 것이 면역항암제, 이중항체 항암제, 그리고 CAR-T 같은 것들입니다. 표적 항암제는 목표를 정해 공격하는 항암제라고 이해하시면 됩니다.
이번 AACR은 1년 중 미국 암학회에서 상당히 중요한 학회라서 기대감이 큽니다. 최근 바이오 쪽 움직임이 가장 강하게 나타나고 있어서 관심을 두고 있습니다. 개별 기업을 하나하나 고르기보다는 ETF로 접근하는 방법을 제가 항상 얘기하죠. 다만 일반 ETF는 아쉬울 수 있어서 액티브 ETF를 보자고 말씀드립니다. 코액트 삼성액티브자산운용의 바이오헬스케어 액티브 상품이 있는데, 제가 보기에 코스닥 액티브보다 성과가 낫습니다. 기준가는 46,290원 정도이고, 최근 흐름을 보면 가장 강하게 움직이는 상품 중 하나입니다. 오늘도 다른 것들이 밀리는 와중에 2.2% 정도 강하게 상승했습니다.
저는 여전히 이 상품을 좋게 보고 있고, 22,000원을 깨지 않는다면 추세를 볼 만하다고 생각합니다. 바이오헬스케어 액티브는 적어도 4월 초중순까지는 볼 만하지 않을까 생각합니다. AACR 이전까지는 관심을 가져 볼 만하다고 말씀드리고 싶습니다. 손절가는 22,000원입니다. 주가가 올라가면 손절가도 올려야 합니다. 그렇지 않으면 번 수익도 못 챙기고 손실만 키울 수 있습니다. 손절가는 칼같이 지키시면서 가시길 권합니다.
최근 분위기상 수급이 몰리고 있는 또 다른 곳은 2차전지 쪽입니다. 대체에너지, 그리고 휘발유나 경유에서 벗어나려는 흐름이 명분을 찾고 있는 느낌입니다. 시장이 안 좋으니 흔들리지만 여전히 관심을 가질 만하다고 봅니다. 305720, 코덱스 2차전지산업 ETF입니다. 현재 구간에서는 관심을 두되, 손절가는 15,000원으로 잡고 지키시면 될 것 같습니다.
지금 아무 종목도 들고 있지 않은 것은 오히려 리스크라고 생각합니다. 시장이 빠질지 오를지는 아무도 알 수 없습니다. 예측할 수 있는 사람은 없습니다. 그러니 일단은 시장에 몸을 담고 있어야 합니다. 계획대로 가면 좋고, 못 가면 어쩔 수 없는 것입니다. 다만 변곡점이 나온다면 그때가 지금이라고 생각하기 때문에 관심을 두고 있는 것입니다.
정리하면, 지금 반도체 쪽은 조심할 필요가 있다고 생각합니다. 조심한다는 것은 사지 말자, 가지고 있는 걸 다 팔자는 뜻이 아닙니다. 당분간은 관망의 자세가 필요하고, 비중이 많다면 일부는 덜어내고 지켜볼 필요가 있다는 것입니다. 이건 제 개인적인 생각이라기보다 외국인의 현금이 빠져나가는 흐름과 시장 분위기를 보고 판단한 것입니다. 우리는 상황을 보고 객관적으로 판단할 뿐이라는 점만 알아 두시면 됩니다.
저희도 항상 벌기만 할 수는 없습니다. 최대한 조심히 대응해서 덜 잃고, 안전하게 대응해서 조금이라도 더 버는 방향으로 노력하고 있습니다. 여러분이 가진 종목들이 다 좋고, 다 두 배 세 배씩 올라갔으면 좋겠다고 저도 말하고 싶습니다. 하지만 지금은 조심해야 할 때이고, 여러분이 잃지 않았으면 하는 마음이 크기 때문에 조심할 건 조심하자고 말씀드리는 것입니다. 비 올 확률이 60%인데 "설마 안 오겠지" 하고 우산을 두고 나갈 수는 없지 않겠습니까. 우산을 챙기고 나가시되, 소풍 간 날 비가 안 왔으면 좋겠다는 정도의 마음으로 대응하시면 됩니다.
시장에서 강한 수급이 들어오는 곳을 계속 추적하고 있습니다. 시장을 따라가고 싶다면, 강한 상승이 있는 기업이나 업종을 쫓아가고 싶다면 이 영상을 습관처럼 계속 시청해 주시면 감사하겠습니다.
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