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안녕하세요. 월론포트 매일 신문화 박준무 함께 읽으면서 투자의 고수가 됩시다. 워신박 10월 15일 목요일 순서 시작하도록 하겠습니다. 자, 시장이 더 폭락하고 하니까 아무래도 마음들이 많이 불안하실 거고요. 오늘 아침 저희 모닝 브리프 어 동접자 수가 4,650분이 동접을 했었는데 희한하게도 시장이 폭락하면 어 제가 나온 영상이나 어 저희 채널로 많이 오십니다. 매일같이 모닝 브리프로 이제는음 아침마다 회의를 하다 보니까 예전에는 어 박전무가 나온 영상 없나 이렇게 찾아보셨다면 지금은 그냥 채슬리 TV에 아침 모닝 브리프나 모험의 심박을 보시면 되다 보니까 어 많이 찾아오시고요.
희한하게도 [콧방귀] 어 장이 좋을 때는이 어 조회수가 예 떨어지고요. 강이 이렇게 안 좋을 때만 되면 이렇게 저희 어 동접자수라든지 전체 조의수가 확 늘어납니다. 그게 왜 그럴까 생각해 보면 어 제가이 정도 떨어질 거 뭐 이런 거 잘 못 맞추잖아요.음 떨어지는 거 잘 못 맞춥니다. 잘 못 만추는데 이렇게 복락했을 때 어떻게 해야 되는지는 그 대형 전략은 그래도 어 갖고 있기 때문에 어 지난번 22년도 코로나 때 그 이후로이란 전쟁 트럼프의 폭탄 관세 그게 우리가 뭐 다 예측했던 적이 아무 한 번도 없잖아요. 그걸 예측한 사람도 없었고요.
그래서 비트린치가 1980년에 그런 얘기를 하십니다. 어, 마치 주식이 빠지는 걸 어, 다 맞추고 뭐 이런 것처럼 사람들이 어, 얘기를 들어 하지만 실제로 패드가 이렇게 금리를 쳐올리지 예상한 사람이 있었냐 뭐 이런 얘기를 하면서 어, 시장의 변동성을 이야기하는 그 이슈들이이 앞으로 뭐가 될지 그거는 이제 점쟁이들이 맞추는 거잖아요. 점쟁이 맞추는 건데 그 그런데도 피트린치의 그 연평균 수익률이 29.2%나 2%나 나왔다는 거는 피트린치조차도 그 변동성을 다 맞춰서가 아니라 어 그런 변동성이 심한 자 피트린치가 마젤란 펀드를 운용했던게 1977년부터 1990년이거든요.
에이 피트린치는 그래도 미국 시장 미국 경기가 좋을 때 투자해서 그 정도 수익 났겠지 이렇게 생각하실 수도 있잖아요. 29.2%라는 [목을 가다듬음] 게. 그리고 또 더 위대한게 한 번도 손해 난 적이 없습니다. 연 그 펀드가 어 어느 시점에 그 펀드에 가입했냐에 따라서 손해가 난 적은 있겠지만 연말 [콧방귀] 기준으로 피트린저가 14년 동안 한 번도 손해 난 적이 없었어요. 서 더더욱 위대한 투자자인데 그런 피트린치가 그런 경의로운 수익률을 냈었던 그때 보면 77년부터라 했잖아요. 79년에 2차 올쇼크가 왔었고 폴볼크가 79년 8월에 쉐드장이 되고 나서 금리 400p씩 쳐올리면서 1980년에 리세션이 오고요.
그러고 나서 반등이 쭉 들어가다가 물가가 떨어지는 듯 하다가 최근처럼 요렇게 다시 올라오거든요. 그 올라오니까 패드가 또 금리를 올립니다. 올리면서 주가가 다시 또 빠지고 2차 어 리세션이 또 옵니다. 그래서 더블이 오게 되는데요. 그러고 나서 82년 한 8월 달부터 금리가 다시 떨어지면서네 주가가 랠리가 시작이 됩니다. 그때 당시에 미국의 실험률이요. 실험률이 10% 가면서 많은 사람들이네 폴볼커의 집에 몰려와 가지고요.에 트랙터 뭐 이런 거 끌고 와서에 폴볼커음 죽이겠다고 막 그런 위협도 있었고요. 그래서 실제로 폴볼커가 권총을 가지고 다녔다 뭐 이런 얘기도 있습니다.
2m 7cm나 되는 그 거구에 폴브크가 그랬었고요. 그러고 나서 1980년 9월이었나요? 어, 이라크가 이란을 또 침공하거든요. 아, 그때는 이렇게 중동 어 위기는 [콧방귀] 없었잖아. 이럴 수가 있는데 이라크가 이란을 또 전 어, 침공을 하고 그 전쟁이 이제 8년 갑니다. 어, 그래서 그 전쟁을 8년 전쟁이라고도 하는데 그래서 과거의 사례를 보면 지금 아이고, 지금이 최악인 거 같잖아요. 아니에요. 예. 그런 경우가 너무 많았고 그럴 때 어떤 원칙으로 대응을 했냐? 피트렌츠가 거기서 막 어 자산 배분을 잘해서 수익을 냈다기보다는 예 턴어라운드 주 고성장주 예 그렇게 중심으로 포트폴리오를 잡고 피트린치 책에 보면 그렇게 나옵니다.
이렇게 시장이 급락할 때 내 펀드의 수익률은 더 빠졌다고요. 배터가 높기 때문에 더 빠졌지만 어 그 조정이 오래 가지 않거든요. 시장이 회복할 때 또 빠르게에 회복하면서 그 경의로운 수익을 했습니다. 그래서이 변동성에 우리가 뭘 어떻게 해야 되느냐 그게 [콧방귀] 여기서 박정님 내일부터 올라가네요. 예. 그게 아니라 최근에요이 정도 빠질 몰랐잖아요. 제 이번 10월 전망 자료에도 보면 -3.8% 예. 그러면서 한 6,580. 예. 그게어요 [콧방귀] 옵션 만기 전으로 써 한번 주고네 그러고 올라갈 거다라고 예상했는데 뭐 보기 좋게 틀렸지 않습니까?
그죠? 6천이 깨졌으니까. 그 그런 걸 예측을 못 하고 너 이번에 어 또 틀렸네 이런 어 그런 댓글들 뭐 다른 채널에도 난무하지만 그 그런 거는 이제 그림을 그리고 제가 이번 시장에 대해서 어 요런 그림으로 대응해야지 했다가 어 이렇게 빠지면 그러면 지금부터는 어떻게 해야 되는데네 틀렸을 때 어떻게 해야 되는데 여기서 뭐 손장 아니라는 거죠. 에포트가 오늘 아침에 어 오가장이 만든 자료에 앞으로 28년 동안 26, 27, 28년 동안 어 [콧방귀] 가장 성장률이 높게 나오는 섹터는 뭔지 막 그런 거 공부해 왔잖아요. 그 제가 어 너무 너무 좋은 자료.
왜냐면 이럴 때 어떤 주식을 살 거고 어떤 섹터에 비중을 늘릴 건가? 예. 시장의 조정을 이용해서 리밸런싱을 어 잘해야 되잖아요. 그죠? 그랬을 때 어 그 성장성도 안 나오는 주식 계속 이렇게 물타기 하는게 아니라 여기서는 나중에 시장이 안정화됐을 때 빠르게 올라가 그 빠르게 올라가는게 어떤 이유로 올라가겠습니까? 산책하는 주인이 계속 강한 상승의 펀더멘탈을 갖고 계속 우상향하고 있으면이 철싹거리는 코스피라는 강아지가 확확 빠졌다가 오 주인이 계속 올라가고 있으니까 결국 이제 따라오게 돼 있잖아요. 그랬을 때이 코스피 지수보다도 더 빠르게 올라올 섹터는 뭔가 보니까 오늘 오과장 자료에 의하면 2차 전지 반도체 소부장 예 이런 것들이 어 CAR 연평균 성장률이 뭐 30% 이상 되는 예 그런 걸로 지금 공부를 하면서 예 리밸런싱하고 이런 변동성은요 생각보다 오래 가지
[콧방귀] 그래서 잠깐만 어 재밌는 거 하나 보여 드릴게요. 이게 보시면 어 모닝 브리프 동시 시청자수를 가지고 예 그래프를 [콧방귀] 그린 건데요. 우리 뉴피디가 손이 빨라 가지고 요런 걸 다 만들어 줬는데 제가 지난번 7월 말에도 저희 채널에이 동시 접속자 수가어요 전에 보세요. 한 2,명 정도였는데 2,900명까지 [콧방귀] 한 40% 증가했네요. 그죠? 요렇게 40% 증가하면서 바닥을 쳤습니다. 그리고 장이 회복되니까 회복되니까 동접자수가 다시 한 2, 언저리까지 또 쭉 올라갑니다. 네. 그랬었고요. 요게 그리고 9월 셋째 주에 걸 갖다가이 코스피랑 같이 그려 놓은게 있거든요.
예. 코스피랑 같이 그려 놓은 걸 보겠습니다. 이게 다 낫겠네. 자, 코스피 흐름과 모닝 브리프 최고 동시 시청자 수인데이 코스피가 이렇게 급락했을 때 네. 7월 30날 장중에는 5,200까지 갔을 때 예. 요렇게 어 노란색의 선이 갈색네 선이 어 동시 접촉서 수가 이렇게 급정을 했었고요. 그러고 나서 시장이 반등이 들어오니까 떨어지죠. 한 2,500명 수준까지이 떨어졌다가 지난 9월 초 그리고 9월 중선에 어 추석을 앞두고 한번 또 시장이 휘청할 때네 그럴 때 또 확 들어오십니다. 9월 17일 날 4,000명 한번 넘었었군요. 네.
요렇게 이제 급등을 했을 때 시장이 바닥이었거든요. 예. 그리고 반등이 들어가니까 예. 동접자수가 또 3천 이하로도 갔다가 지금 이렇게 장이 무너지니까 네. 4,600명까지 이렇게 급등하는 모습이 나왔기 때문에 그 이런 것들이 어떻게 보면 어 그 라틸리티 인덱스라고 하는 거랑 푸콜레이쇼나 이런 거랑 크게 차이가 없습니다. 그래서 제가 어 저희 체슬리 AI에서 만든음요 바실리 신호 [콧방귀] 바시실리 신호가 지난 7월 29, 30, 28, 29, 30 요때도 세 번 연속 떴거든요. 예. 근데 그저께 어제 네. 오늘도 아마 뜰 건데 세 번 연속 이렇게 뜨는 모습이 아마 나올 거고요.
그 이런 인덱스를 가지고 있지 않으면 그러면 어 어떤 얘기들에 공포를 가냐면 막 무서워서이 계좌가 어 막 일시적으로 평가손이 -2 넘고 이러면 어 거기서 이제 이렇다가 - 30 40 되는 거 아니야. 그 두려움에 밑에서 못 견되고 막 어 손절하는 거거든요. 자, 그랬을 때 이런 [콧방귀] 어 객관적인 계량적인 자료를 가지고 있어야 됩니다. 예. 그래야지지를 수가 있어요. [콧방귀] 그래서 어 오늘 같은 경우에 또 아까 어 이성진 대표한테 아침에 5,900이 깨지면 예, 30억. 예. 만약에 5,600도 깨지면 또 30억. 예. 살라고.
그런 얘기를 할 수 있었더니는 이런 다 지표를 보고 예. 그런 의사 결정을 내립니다. 뭐 저라고 왜 안 쫄리겠습니까? 그죠? 자, 다들 걱정을 많이 하시는 거 같아서 예, 시장 얘기를 먼저 했고요. 그 제가 제일 존경하는 분이 전 템플경이시거든요. 그 템플 경께서 얘기하신 아주 우리가 주식 투자하면서 계속 이렇게 외우고 계셔야 되는 그게 강세장은 비관 속에서 태어나서 회의 속에서 자하고 낙관에서 성숙하면서 도치 속에서 죽는다. 네.이 원문이 [목을 가다듬음] 불마켓 on이라고 돼 있습니다. 언제부터이 블루마켓이 시작됐느냐. 그러니까 바닥 짓고 올라오는 거는 패스미즘.
예. 시장에 비관론이 난무할 때 공포 아주 공포스러울 때 여기서 이제 더 폭락할 것 같다. 이런 얘기들이 어 압도적으로 많고 저처럼 아 여기서는 사야죠. 이렇게 얘기하는 사람이 미친놈 취급을 받아야 됩니다. 네. 그러면서 어떻게 올라오냐면 gr on sc티ticis 해 가지고 아니야 아니야 이거 그냥 기술적 반등이야 아니야 여기서 이거는 아니야 예 그게 코로나 때네 1430 찍고 쫙 올라올 때 1800 계속 아니야 아니야 막 그랬었잖아요. 그럴 때 스캡티시즈 회의 속에서 자라고 어 그러면서 이제 막이 낙관론이 주가가 올라가잖아요. 그러면 주식을 보면서이 강세론자들이 많아집니다.
네. 강세론자들이 많아지고 그 강세론자들이 아주 막 자신있게 바닥에서 얘기를 못 했는데 뭐 그 주가가 한참 올라갔을 때 막 강세 얘기하는 사람들이 많아집니다. 예. 그러면 그거 그러면서 이제 시장이 머추 성숙하게 되는데 어떤 분위기 속에서 언is즘 낙관 속에서 성숙하게 되고 그리고 언제 중년요? and die on 유포리아네 도치되면서 막 주식이 막 돈이 계속 이렇게 복재되고 이번에 그런 얘기 많았잖아요. 하이닉스 신님이 돈을 계속 눈만 뜨고 나면 돈이 막 복재돼서 막 내 계좌가 늘어나고 그게 계속 이어질 거다라는 그런 도치 속에서 결국은 끝나게 됩니다.
그래서 우리가 뭐 PER 뭐 이런 거 얘기를 많이 하잖아요. 그렇게 뭐 밸루에이션 따져가면서 그동안에 많은 애널리스트들이 그리고 펀드 매니저들이 아니면 투자자분들이 그 숫자에 가지고 투자 판단을 하는데 실질적으로는 언제 사고 언제 팔아야 되는가에 저는 가장 좋은 지표가 딱 이런 대중 심리라고 생각합니다. 왜냐면요.이 이 대중 심리가 왜 중요하냐면 그래서 공포스럽기 때문에 사람들이 밑에서 주식을 팔면서 주식이 싸게 되거든요. [콧방귀] 그 그래서 그 전 템플께서 얘기하셨던게 어 주식은 가장 비관적인 시장에서 사야 되는데 왜 비관적일 때 사야 되냐면 비관적이지 않으면 좋은 주식이 싸게 거래되지 않는다는 거죠.
그래서 가정 비관이 그게 달렸을 때가 매수적이고 the time of maximum 패시is네 패시즘이 막이 그게 달했을 때가 the best time to buy고요. 그다음에 언제 팔아야 되느냐? The time of maximum optimis 낙한 눈이 그게 달랬을 때 예 is the best time to sell이라고 돼 있습니다. 그런데 왜 못 파는 줄 아세요? 왜 못 찾았냐면 이번에는 다르다. 그래서 템플등께서 the four most expensive words in the engish langage 네. 영어 단어에서 가장 비싼네 단어는 this time it's different.
이번에는 다르다. 그래서 코로나 때 바닥에서 막 어 내년 3천 가는 장 막 부르짖을 때도 저희 어깨에 어 저보다는 한 세대 위에 형님께서 새이가 너가 생각하는이 코로나가 네가 생각하는 것처럼 쉽게 끝나지 않아. 이게 무슨 그냥 독감 같은게 아니야. 음. 그러면서 진심으로 저한테 예. 그런 얘기를 해 주셨는데 이번에는 다르다.만큼 비싼데가 이번에 뭐 반도체도 마찬가지죠. 그죠? 이번에는 다르다 했는데 주가가 60% 이래 빠져 있고요. 그러면 이런 주식을 언제 사야 되느냐? 예. 되게 공포스럽대. 요즘 주가 변동성이 너무 커져 가지고 그죠.
보통은 한 1년에 거쳐서 21년에서 22년 넘어갈 때 뭐 지금 막 위에서 왔다 갔다 왔다 가면서 서서히 이렇게 빠지다가 나중에 이제 이렇게에 C파 하락에서 좀 예 [목을 가다듬음] 급격하게 빠지면서 그러면서 보통 하이닉스나 이런 주식이 한 60% 이렇게 빠지는데 최근에는 시장이 너무 빨라졌어요. 너무 빨라져 가지고. 그리고 ETF가 이제는 어 큰 수급에 큰 부분에 찾아하자 보니까 그 ETF가 다 개인 투자자들이 많이 하시잖아요. 그러다 보니까 이게 변동성이 너무 커졌습니다. 근데 변동성 때문에 좀 비성적으로 가격이 올라가고 비성적으로 가격이 떨어지면 [콧방귀] 그걸 갖다 우리가 그 비성적인 가격을 어떻게 활용할 건가?
예, 그 차이인데요. 그 활용하는 방법이 아까처럼 음, 이런 지표를 보면서 이런 지표가 다 그런 공포 지수랑 이거 저거 다 합성해서 만든 지표거든요. 그 이럴 때 예, 바이언딥스 하는 거죠. 그 여기서 살 때도 또 똑같은 얘기합니다. 아니야. 이번에는 달라. 네. 이번 하락은 다를 거야. 이번에는 이거 4천 가는 그런 [콧방귀] 이제 하락이야. 근데 공포의 크기로 보면 이게 다 공포의 크기를 계량화 해서 만든 지표이거든요. 아니야. 여기서 사야 되는데요. 이렇게 얘기를 [콧방귀] 해 주고 있고 그래서 이번에도 다르지 않을 거다라고 보고 또 사는 거죠.이 공포스러울 때.
그러면서 어 템플경이 또 이런 얘기를 하셨습니다. 대중보다 더 나은 성과를 얻어며 대중과는 다르게 행동해야 한다. 남들이 절망할 때 매수하고 희망에 가득차 있을 때 매도하는 것에는 엄청난 용기가 필요하다라고 돼 있습니다. If you wan to have better performance that crowd, you must do things. 어떤 걸 어떻게 differently from the crowd 대중절하고 다르게 해야 된다는 거죠. Buing 언제? when others have dised 그리고 언제 selling when they are full of hope takes for렇게 그러니까 이렇게 이럴 때 바잉하고 이럴 때 셀링 하는 거는 fortitude 용기가 예 필요하다는 거죠.
스포츠도 그렇지 않습니까? 그죠? 뭐 하다 보면 어 그 상대가 생각보다도 어 강하거나 예상치 못한 그런 변수들이 발생을 하면서 난관에 빠질 때가 있잖아요. 뭐 우리 인생도 마찬가지고 투자라는게 다 인생의 축소판 아니겠습니까? 그죠? 우리가 뭔가를 내 시간과 돈을 투입해서 내 인생을 그쪽에 한번 승부수를 걸었다가 잘되면 수익이 많이 나고 근데 안 되는 경우가 더 많잖아요. 그죠? 이게 안 됐을 때 어떻게네 플랜 B나 플랜 C를 가지고 또 데미지를 최대 최소화시키고 또다시 도전하고 예 그런 과정인 것처럼 주식도 마찬가지고요. 말이 너무 길었는데요.
시장에 워낙 이렇게 좀 어 불안하다 보니까 또 많은 분들이 와서 몸의 심박을 보실 것 같아서 예 말씀을 드렸습니다. 어, 댓글 [콧방귀] 한 두 개만 읽어 보고 예, 바로 신문 기사로 넘어가 보도록 하겠습니다. 7월보다 무서웠습니다. 7월은 속상하고 짜증나는 하락이었다며 지금은 깊은 조정이 두 번째라 우리나라 [콧방귀] 주식장 믿고 따라가도 되나 하는 두려움이 컸습니다. 하지만 어제 이효성님과의 방송 포함리의 시장 방향성 믿고 공포에 매수를 좀 했습니다. 수익이 20% 이상 난 것도 안 팔았더니 오히려 마이너스까지 된 것 보며 나를 탓다며 용기를 냈습니다.
그리고 기장 오랑대 주변을 산책하며 머리를 시키고 왔습니다. 네. 오늘 날씨가 지금 너무 좋지 않습니까? 그죠? 사람이 제일 쾌적하다고 느끼는 온도가 18도거든요. 예. 아침에는 좀 쌀쌀하지만 낮에는 한 그 정도 온도까지 다 올라가니깐요. 네. 장 현금이 있으시면 네. 여기서 대응을 하시고 포트폴리오가 조금 이번에 오를 때 반등 들어갈 때도 못 올라가고 떨어질 때는 같이 떨어진다면에 이럴 [콧방귀] 때 리밸런싱을 좀 하셔야 됩니다. 이번에 월도에 강한 주식들 답을 보여줬잖아요. 다시 시장이 안정화되면 뭐가 올라갈지는 이미 시장이 이번에 예고편 보여줬습니다.
9월 달에 보여줬으니까. 네. 그쪽 비중을 좀 더 어 늘리는 그런 리밸런싱의 기회로 삼으시면 될 것 같습니다. [콧방귀] 예. 그렇게 포트폴리오가 리밸런싱이 되어 있다면 네. 지금이 좋은 날씨에 어 놀러 다니시면 됩니다. 아 우리 박쌤 님이 어 모닝이퍼 채팅창에 문의를 남겼는데 누군지 모르겠지만 회사로 전화 주시면 안내해 주겠다고 해서 오랜만에 국제 전화를 그러셔 가지고 아이고 그러셨군요. 차분하고 친절하게 말씀해 주셔서 공부하는 채밀턴으로 업그레이드 하고 다시 기초 들으면서 쌓아갈 마음으로 어제부터 듣기 시작했습니다. 악기 연습 때도 늘 처음은 스케일을 하거든요.
피아노 한웅 같이 음계 연습입니다. 아 한웅 많이 쳤었죠. 옛날에 다 한다고 생각해도 다시 생각하고 다듬고 하는게 중요할 것 같다는 생각을 하는 때 하던 때였는데이 영상이 너무 감사합니다. 제가 학부형들 상담도 많이 하고 해서 전화 천 목소리만 들어도 어떤 사람인지 알거든요. 전문님이 댓글 보시면 포지션이 보이시는 것처럼 근데 정말 선함이 느껴지는 목소리였습니다. 그런 목소리로 수익률 떨어졌다고 난리 치시는 분들 저원까지 다 받아내신다 생각하니 마음이 짠하네 하네요. 그런데 저도 전화 상담뒤 느낌이 별로인데 배우겠다 하면 역시나 오래 만나지 못하더라고요.
네. 그런 분들도 길게 채슬리와 함께하지는 못하실 겁니다. 채슬리 가족분들 모두 힘내시길요 하셨습니다. 네. 예. 댓글만 봐도 예. 누가 전화를 받았을지 아마 우리 박준혁주임이 받은 거 같습니다. 예겸 하나가 생각나서 다시 올립니다. 예전에 박현주 3호 펀드에 - 30% 수익을 확인하고 곧 고장해야겠는데 시간이 지나서 보니 높은 수익에 [콧방귀] 이래저래 소갈이 했었지요. 네. 전문가의 지혜를 믿고 하락했을 때 정액하려 합니다. 걱정 안 합니다. 남편과 일에 10억이 되는 그날까지 그냥 갑니다. 스트레스 덜 받고 일하시길요. 살면서 버릴 경험이 없다는 걸 저의 흑역사 근육에 알려 줍니다.
예. 박현주 회장님, 박현주 사모 펀드 이러면 그때 당시에 어 되게 유능하신 분이음 그 미래세 계셨었거든요. 그분이 2 5년 전으로 아마 나오셨을 거예요. 예. 그래서 그 2005년 전에 그 미래세 펀드에 수익률하고 그 이후에 수익률이 조금 차이가 나는데 물론 2006년 7년에도 미래에서 펀드가 잘 하긴 했었습니다. 그런데 어 그때 당시에 자금이 워낙 이렇게 많이 몰려되면서 그 나중에는 야이 가격에도이 주식을 산다고 예 들어오는 자금을 주체 못 하다 보니까 계속 이제 가지고 있는 주식을 계속 이렇게 더 사면서 그때는 오히려 펀드가 그 주식의 거품을 만들어 버리고 나중에 그 대가를 이제 크게 치르게 되는데 어떻게 보면 그 노련하셨던 분이 이 어떻게 보면 2005년도에 나가시고 나서 [한숨][헉 소리] [콧방귀] 그 노련하셨던 분은 정말 어 매매를 정말 잘하셨었거든요.
그랬기 때문에 아마이 [목을 가다듬음] 박현주 3호 펀드도 어 나중에 아주 빠르게 빠르게 회복을 했을 겁니다. 네. 그랬던 걸로 저도 알고 있습니다. 그래서 지금 이렇게 난 난이도가 이제 높은 시장이잖아요. 그 난이도가 높은 시장일수록 오히려 예, 전문가한테 맡겨 놓는게 회복할 때 회복할 때가 다릅니다. 음. 보통은 보면 어 강세장이 다시 돌했는데도 회복이 안 되는 경우가 많으시잖아요. 그렇기 때문에 오히려음 그냥 전문가를 믿고 예 맡겨 놓으시는게 예 더 나은 선택일 거다라고 예 옛날 경험을 가지고 얘기를 대신 해 주시는 거 같습니다.
감사합니다. 자 오늘은 사연도 되게 많이 올라와 있는데요. 아마 이런저런 시장 얘기는 아까 초반에 예 말씀드렸으니까 이제 내일 미국 시장 어 셋째 금요일이 선물 없 동시에 만기잖아요. 쿼드로플 위칭 데이인데 그 쿼드러플 위칭 데이 지나면 다음 주는 좀 강한 [콧방귀] 반등 예 있을 거라고 생각합니다. 왜냐면 금리가네 안 올라가잖아요.네 네. 저는 다른 거보다도 아, 금리가 제 예상보다 틀릴까 봐. 예. 여기서 막 5.4, 5.5 막 치고 올라가 갈까 봐. 예, 그게 걱정이었는데 예. 금리는 희한하게도. 어, CPI 이번에 미국 국채 숏 플레이를 한 선수들 금리가 올라간 데에 배팅을 한 선수들은 어제 CPI 발표 전으로 일단 이익 실현을 한다라고 저는 생각합니다.
그 선수들은 그래서 어, 다음 주에 금리도 빠지고 예, 그리고 주식도 강하게 반등하기를 네, 바이앤 프레이 하겠습니다. 기도하겠습니다. 자, 그러면 이제 신문 기사 읽어 보도록 하겠습니다. 자, 신문 기사 읽어 보도록 하겠습니다. 첫 번째 기사입니다. 삼성전자 저가 매수 기회인가? 자, 창시 [콧방귀] 메모리 추격 착시 맞을까? 네.요 부분에 대해서도 우리가 좀 정확하게 알아야죠. 음. 지난번 창신이 상장하기 이전에는 너무 창신의 [콧방귀] IPO에 대해서 너무 다들 무시하고 있다가 [콧방귀] 최근에는 또이 중국 반도체에 대한 위협이 좀 과하다는 생각이 좀 들거든요.음 내용 한번 읽어 보겠습니다.
전자가 중국 반도체 업체에 신기술 개발에도 시장 지배을 이어갈 것이라는이 증권과 분석이 나왔습니다. 최근 주가가 하락세를 보이지만 낮은 피하를 고려하며 매수 여력이 높아졌다는 평가인데 김동원 KB 증권 애널리스트 보고서 중국의 기술 추격에 대한 시장 우려는 과도하다면서 최근 기술 개발 진전을 발표한이 창신 메모리의 추격을 착시라고 평가를 했습니다. [콧방귀] 자, 전자와 CXMT의 기술 격차가 분명하다고 보면서 창신의 주요 공정을 전자가 수년 앞서 양산했기 때문이고요. 창신의 현 주력 공정인 원제트는 전자가 2019년 9월 본격 양산에 돌입했었고요.
올해 9월 양산에 착수한 창신에서 올해 9월 양산에 착수한 원이 공정도 전자는 21년 10월부터 양산을 했다고 합니다. 5년 전이다. 그죠? 자, 전자와 중국 CXMT의 디램 공정 기술 격차는 양산 시점을 기준으로는 5에서 7년에 달하는 것으로 판단된다고 하고요. 최근 창신이 공개한 4F스퀘어 구조 디램 역시 상업적 경쟁력 확보까지 진전된 상황은 아니라고 설명했고요. 중국 반도체의 기술적 진전을 보여주는 사례지만 성능과 수율, 원가 경쟁력은 물론 고객사 인정과 인정과 대량 양산 능력에 대한 검증이 필요하다는 이유에서입니다. 특히이 4F스 구조 디램은 아직 상업적 수요도 확인되지 않았다고 평가를 했고요.
전자는 23년 이미이 4F스퀘어 기반 수직 채널 트랜지스터 9현 기술을 발표했지만 관련 시장은 아직 형성되지 않았다는 설명이고요. 신기술 개발을 곧바로 경쟁력 확보로 해석하기에는 어렵다는 견해입니다. 그리고 메모리 반도체 경쟁력은 단순한 신공정 개발이 아닌 안정적인 대량 양상과 수열 확보 및 고객사 인증 능력에 의해서 결정된다면서 창신이 기존 공정의 기술적 완성도를 높이는 동안 전자는 차세대 선단 공정과 HBM을 중심으로 기술 고도화를 지속하고 있다고 말했고요. 최근 주가 하락으로 전자의 밸루에이션 매력도가 높아졌다고 보는데 지난 14일까지 이달 들어서 16% 하락했는데 오늘 뭐 더 많이 빠졌습니다.
KB 증권은 미래 예상 이익을 반영한 PER이 세배 수준으로 낮아져서 역사적 저평가 국면에 진입했다고 평가를 했고요. 어 전자 주가는 15일 오전 10시경의 전 거래일보다 8% 내린 21만4,원에 거래되고 있고 어 현재 주가 조정은 전자 기업 가치 상승 잠재력을 고려할 때 비중 확대 기회라면서 향후 배당 확대와 자주 주소을 병행하는 주주화는 정책이 기대된다고 평가를 했습니다. 네. 코스피는 -7.57 한때 -5,450까지 빠졌다가 5시 아 오후 3시경에요. 그리고 약간 반등이 들어가면서 예, 끝이 났고요. 삼성전자 주가는 -9.48 21만 원으로 끝났고 고점 대비 43.9% 9% 지난번에 [콧방귀] 19만 원까지 요때 7월 29일 날 빠졌었는데 18만9,200원까지 빠졌는데 오늘 21만 원을네 기록을 했습니다.
하이닉스 하락이 좀 험악하게 오늘 빠졌었죠. 자, 하이닉스는 어, 오늘 왜 좀 험악했냐면 하이닉스 주요. 지난 20요 때 8일 날 저점을 29일 날 저점을 깨버렸습니다. 그때 저점이 124만6,000원이었는데 오늘 123만8,000원 요점이 깨어졌습니다. 고점 대비는 -57% 예, 요렇게 빠져 있습니다. 그래서 이게 지금은음 조금 어 [콧방귀] 지나치 좀 거하다 싶긴 한데 차트로 보면 이렇게 월봉이 한번 빠지고 비파 반등 들어가다가이 결국 5개월이 이평을 에이 못 뚫는구나 하면서이 기술적인 분석으로 트레이딩하는 선수들 입장에서는네 바로 앞전 저점이 깨지니까 어 여기서 그냥 탈출 탈출 탈출 출.
예. 그러면서 이렇게 빠졌고 주봉으로 보면 이제 강력한 지지선이 바로 밑에 있습니다. 주봉상의 60주 이평선이 바로 밑에 있는 모습이라서 어 [콧방귀] 여기서는 좀 가격적으로 좀 지지가 되는 모습이 어 나오지 않을까 그런 생각이 듭니다. 자, 두 번째 기사인데 마원자로 반가 국산 비만약 페 첫 달만 원이라고 돼 있는데 자, 한미 약품이 고출시할 글루카곤 유사 펩타이드 1 GLP죠. GLP1 계열 비만약의 첫주 투약분 공급가가 약 13만 원으로 책정될 전망인데 자 페 공급가를 2mg이 24,200원 4mg이 4700원 6mmg 57,200원 뭐 요렇게 쭉 책정이 됐고요.
다만 한미약품은 공급가와 실제 처방 가격이 달라서 혼돈을 초래할 우려가 있다면서 공급가를 공개할 수 없다고 밝혔고요.에는 2mg에서 시작해서 12주 동안 4 6 8mg으로 용량을 단계적으로 늘린 뒤에 10mg을 유지하는 방식으로 투약이 되고요.이 이 [콧방귀] 첫 4주간 2mg과 4mg을 각각 이외에 투약하면 공급가는 총 129,800원이 된답니다. 자, 앞에는 아, 앱에는 한미 약품이 독자 플랫폼 기술 랩스 커버리를 기반으로 개발한 국내 첫 국산 GLP1 계열 비만 치료제이고요. 주일에 피하 조사하는 방식으로 퇴약되는데 한국인 비만원자 448명을 대상으로 한 임상 3삼상이 40주차 중간 결과에서 평균 체중이와 9.75% 75% 줄었습니다.
일라 1리의 마운자로와 노버노 디스크의 위고비가 시장을 선점한 가운데 한미약품은 가격 경쟁력을 내세울 전망이고요. 애 첫 4주분 공급가가 약 13만 원으로 정해지면 최저 용량 기준 4주분 공급가가 약 25만 원인 마운차로보다 약 절반 저렴합니다. 위급이 최저 용량 사주분 공급가는 19만5,000원 수준이고요. 한미역품 관계자는 비만늘 국민 건강을 위협하는이 중요한 질환으로 인식하고 있다면서 새로운 비만 치료 전 선택지 제공이라는 애플 개발 취지에 맞게 환자 접근성을 최후선으로 고려해서 가격을 책정했다고 밝혔습니다. 어차피 같은이 GLP1 계열로 만들었기 때문에이 부작용에 대한 임상 테스트는 아마요 한 40주 차면서 다 했을 거고요.
아무래도이 비만 치료제가 생각보다 제 주변에도 와 생각보다 많은 분들이이 위고비를 막고 있더라고요. 그렇기 때문에 한미약품한테는 새로운 어 캐시카우 역할을 하지 않을까? 네. 그런 생각이 듭니다. 자, 전 세계 돈 끌어온다더니 증시를 덮친 15% 공포의 정체 네. 빛난세의 빈틈 없이 막해. 네. 빛난세기자. [콧방귀] 저희 아마 별주부전 채널에 10월 말에 아마 출연할 수가 있습니다. 네. 최근에 이제 아주 좋은 책을 하나 쓰고 있더라고요. [한숨][숨을 헐떡임] [콧방귀] 자, 내용을 한번 읽어 보겠습니다. 불과 넉달 전에 100달러를 주고 산 채권이 지금은 78달러도 받기 어려워졌습니다.
네오클라우드 몸값 1위 상장사 코어위버가 발행한 채권 이야기입니다. 네오클라우드는 엔비디아 GPU를 대거 사들여서 오픈 AI나 엔스로픽 같은 AI 기업에이 컴퓨팅 자원을 빌려주는 AI 인프라 기업이고요. 장비어 시설에 먼저 돈을 쏟아부어야 돈을 벌 수 있는 구조라서 자금 조달 여건에 가장 민감한데 코비브는 그중에서도 네비우스 아이 같은 동종사보다 자기 자본과 보유 현금 대비 차입부담이 커서 금리 상승 우려가 붉어질 때마다 가장 세게 얻어맞는 경향이 있습니다. 자, 그리고 밑에 지금 코위브의 본드 재권이 fall into distressed territ토리까지 빠졌다라고 돼 있고요.
distressed ter토리가 아마 80인가 봅니다. 여기 보면 companies the was trading below 80라고 [콧방귀] 돼 있기 때문에 자 이날도 그랬습니다. 코웨이브 주가가 15.5% 5% 급락했고요. 코버의 2032년 만기이 무담보 회사 가격이 이날 액면가 1달러당 70% 밑으로 하락하면서 시장에서 통상이 부실채권 distress the이라고 분류하는이 가격대에 진입했기 때문입니다. 신용 평가서가 부도 등급을 먹겼다는 뜻은 아니고요. 투자자들이이 회사에 돈을 빌려준 대가로 요구하는이 위험 보상이 그만큼 커졌다는 의미인데 표면 금리가 연 9.625%짜리 625%짜리 채권 수익률은 연 15% 안팎으로 취소샀고요.
공거롭게도 같은 날 공개된 인터뷰에서 회사가 그린 미래는 정반대였는데 브레닝 맥비 코위버 공동창업자는이 파이낸셜 [콧방귀] 타임즈에다가 투자등급 신용 등급을 확보하면 보험사 투자금 풀에 있는 전 세계의 모든 돈에 접근할 수 있을 것이라고 했고요. 호위반은 일부지를 담보로 잡힌 부채에 투자 등급을 받았는데 이것을 회사 전체 채권으로 확대해 자금 조달처를 넓히겠다는 구성입니다. 그러나 이날 시장의 심판은 정반대였고요. 채권 급락을 본 일런 머스크는 소셜 미디어에다가 이런 이익크 이크라는 반응을 남겼습니다. 충격은 1파만파인데 미국 정시에서는 네비우스가 -10, 아이 -12, 어플라이드 디지털 -9, 코어사언티픽 -12% 등 네오클라우드 관련제가 일제히 급락했고요.
오라클이 -8, 델도 -1, 마이크론 -4, 팔란티어도 -4% 등 AI 관련주도 하드웨어, 소프트웨어 할 거 없이 큰폭 하락했습니다. 필반 지수도 4.3 떨어졌고요. 나스닥이 1.9% 내렸고 옳은 것은 헬스케어와 필수 소비제 에너 에너지 정도입니다. 전형적인 경기 둔화 장세의 모습을 보였는데 자이 영량이 코스피에도 역량을 오늘 줬고요. 자 주가가 크게 떨어진 날에는 을에 여러 이유가 붙는데 가장 먼저 눈에 띄는 것은 간밤 예상보다 높게 나온 CPI 때문이죠. 어 지표가 나온 뒤국체 금리가 다시 급등하면서 위험 선호 심리를 압박했고 하지만 그것만으로 이날 장사를 다 설명하기는 어렵습니다.
골드만 삭은 지금의 AI 투심 아카의 중심에는 높은 물과 금리 그 자체보다 신용 시장이 보내고 있는이 AI 자금 조달 경고가 있다고 강조를 했는데 어 10년물 국채 금리는 CPI 발표 이해 이후에 5.2에서 5.325까지 급등했다가 금세 5.19% 안팎으로 되돌아왔고요. 아시아장이 열리자 추가 급락에서 5.104까지도 떨어졌었습니다. 어제 여기 지금 10년물 국채 추위가 [목을 가다듬음] 나오고 있죠. 자, 시장의 걱정을 풀었으면 이렇는데요. AI 투자를 계속하려면 앞으로도 막대한 돈을 계속 빌려야 하고요. 그런데 물가는 예상보다 높고 금리는 오를 수가 있기 때문에 그렇게 조달 비용이 높아지면 지금 약속한 투자 계획을 끝까지 실행할 수 있겠느냐는 겁니다.
그동안 AI 확장을 가로박는 병목은 GPU, 메모리, 반도체 부품, 장비, 전력같다 하여했는데 그러나 5% 금리가 뉴노멀처럼 자리 잡으면서 이제 그 투자를 가능하게 하는이 자본 그 자체가 병목이 되고 있습니다. 최근 혹탄, 브로트컴, CEO가 지적한 문제이기도 합니다. 포유뷰가 그 의구심의 중심에 선택되는 이유가 있는데요. 6월 말 연결 재무 처평상이 금융 차익금이 351억 달러로 한 50조 되네요. 자기 자본 약 50억 달러에 일곱 배나 됩니다. 과 자기 자본 대비 부채 비열이 예 700% 여기에 [콧방귀] 장부에 인식된 리스 부채 약 165억 달러가 또 별도로 있고요.
빌리돈과 빌린동과 임차한 시설을 바탕으로 빠르게 사업을 키운만큼 투자자들이 추가 돈주를 얼마나 적극적으로 대주는지가 관건인데 코비버 같은 네오클라우드 데이터 센터 기업들은 기본적으로 선투자 후수익 구조입니다. 이제까지는 그 시차를 상당 부분 비즈로 매왔는데 물론 선거금과 지분 투자 등으로 미리 마련하는 자금도 많지만 결국은 그 이상으로 나중에 돈을 벌어들릴 것이란 확신이 있어야 순환 구조가 돌아가는 겁니다. 09.625%짜리 32년 회사 수익률이 14.8%까지 %까지 뛰었다는 사실은 그 무한 동력 구조에 대한 시장에 불안이 커졌음을 보여주는 거고요.
물론 코어위버가 기존 채권에 지급하는 약정 이자가 당장 14.8%가 %가 된다는 건 아닙니다. 문제는 앞으로인데이 세 돈을 빌리거나이 차환할 때 투자자들이이 비슷한 수익률을 요구한다면 사업의 조달 비용이 엄청나게 불어나게 됩니다. 코위브의 신용 부도 수업이 CDS에 반영된 5년 내이 채무리행 확률은 와 50%로 넘 넘어섰고요. 길루리아 데이비슨 애리스트는 9% 금리로 돈을 빌려 얻을 수 있는 최선의 수익률이 만약에 5%라면 사업 규모를 키울수록 오히려 가치는 훼손된다고 비판했고요. 핵심은 투자로 벌어들릴 수익보다 자금 비용이 높아지는 사업을 무한정 확대할 수는 없다는 겁니다.
자, 회사는 반박하고 있는데요. 마이클 CEO는 새로운 유형의 기업을 만드는 과정에선 시장이 오해하고 비성적으로 움직이는 시기가 있기 마련이라면서 회사는 고객 계약을 갱신하거나 담보자산을 다시 임대하지 않아도 현재 확보한 계약 장고만으로 모든 빚을 갚을 수 있다고 밝혔습니다. 황수 메리츠 증권 연구원도 문제가 된 무담보 부채와 달리 담보 부채권은 액면가 수준에서 거래되고 있다고 있다면서 시장이 과민 반응하고 있을 가능성을 짚었고요. 엠비디아 GPU와 구체적인 계약 현금 흐름을 담보로 잡은 부채에 대해서는 크게 불안이 없다는 사실은 시장의 의구심이 AI 산업 전반에 대해서가 아니라 코위버처럼 차이부담이 상대적으로 큰 일부 기업에 일단 국한되어 있다는 뜻으로도 볼 수 있습니다.
적어도 아직까지는 그렇습니다. 무담보 채권에서 시작된이 불안이 신규 대출과 차원 조건까지 바꿀지 그리하여 결국 모든 조달 비용이 치솟을지는 지켜봐야 하는데 이날 네오클라우드 종목군이 일제히 급락한 것은 일단 좋은 징조가 아니죠. 블룸버그에 다르면 이번 주 코위버어와 연계된 데이터 센터 관련 채권 최소 일곱 개도 약세를 보였고요. 갤럭시 디지털 코사이언티 관련 채권이 포함되 있습니다. 자, 돈줄이 마르면 다음 차례는이 설비 투자 케펙스 축소가 되죠. 자금 조달이 어려워져서 데이터 센터 투자 일정이 밀리면 GPU와 메모리, 서버, 네트워크, 전력기 주문도 똑같이 영향을 받습니다.
그동안 한국 증시에서 3닉스 급락에도 그나마 버티던 반도체 소부장까지 이날 투매가 나온 배경인데 주성 엔지니어링 원익 IPS, 하나 마이크론 등이 예, 장초반 10% 이상 넘게려 밀려 버렸고요. 지금의 수주와 실적이 좋아도 앞으로 예정된 고객의 투자가 얼마나 실행될지에 따라 미래 매출은 달라지는데 물론 최근 주가 급락 자체가 곧 발주소를 뜻하는 건 아닙니다. 다만 시장이 먼저 그 위험을 가격에 반영하기 시작한 단계로 봐야 되고요. 자, 결국 AI 투자 심리가 회복되려면 작은 병목 우려가 해소돼야 되고요. 높은 조달 비용과 고금리에 대한 불안이 해소돼야 하는데 그 열쇠는 AI가 아닌 경류 디젤 값에 있습니다.
최근 월가가 금리만큼 어쩌면 금리보다 더 유심히 보는 가격이고요. 국제 에너지 기구가 이날 발표한 10월 석유 시장 보고서에서 경류 공급의 부족이 27년까지 이어질 것으로 내다보고 있는데 4분기에도 공급이 수요를 맞추지 못하고 바닥난 재고를 다시 채우는 거는 27년 하반기 이전에는 어렵다는 진단입니다. 9월 전 세계 경류의 공급약은 1년 전보다 하루 70만 배를 줄었고요. 러시아와 중동에서만 하루 130만 배럴이 감소했습니다. 미국 경류의 소매 가격은 지난 달 처음으로 갤런 6달러를 넘었고요. AA는 사상 최고 수준의이 경류값이 상품 가격을 끌어올리고 있다고 평가했는데 실질 소득과 경제 활동 물가 전반에 광범위한 영향이 미치고 있다는 건데 경류값은 원유 흐름이 회복되는 것과는 별개의 문제이고요.
핵심은 원유가 아니라 정제 능력 부족이기 때문인데 중동 긴장이 풀려서 원유 흐름이 회복되도 유럽과 아시아에는이를 경류로 바꿀 정제 설비가 모자합니다. 트럼프 대통령이 아무리 말로 에너지 휴전을 외쳐도이란 전쟁과 로우 전쟁으로 손상된 정류 시설은 곧바로 복구되지 않고요. 경제마진과 디젤이 크랙 스프레드가 어 좀처럼 내려오지 못하는 이입니다. 어 지금 올더로 유럽 디젤 크랙 스프레드와 유로종 금리 변동성은 거의 같은 궤적을 그렸다. 그렇네요. 거의 뭐 차트가 똑같네요. 빨리 메겔리꽃 어 노무르 정권의 전략가는 2월 이후 유럽 경류 정제 마진과 유로존 금리 변동성이 사실상 같은 궤적을 거렸다고 분석했는데 지지값이 물가 전망을 흔들고 물가 전망이 금리를 흔드는 구조이고요.
금리가 흔들리면 먼 미래의 이익을 당겨와 평가받는 AI 성장주가 가장 먼저 흔들리게 됩니다. AI 밸리의 운명일부를 정류 공장이지고 있는 셈입니다. 자, 기름값은 3조 앞으로다고 미국 중간 선거에도 핵심 변수인데 AE와 인프라 투자에는 아무래도 공화당 의회가 우호적이고 그러나 기름값이 취소 쓰면서 민주당이 상하원을 모두 가져갈 확률이 지금 60%를 넘어선 상태입니다. 시장은 민주당이 양원을 장악하게 되면이 데이터 센터 규제가 강화될 수도 있다고 걱정하는데요. 전기 요금 상승과 지역 반발로 데이터 센터 여론이 나빠진 상황에서 인허가 문턱이 높아질 수 있다는 거고요.
마이클 하튼 BO FA 최고 투자 전략가는 민주당이 싹리하면 상당한 위험회피가 나타나서 주가가 10% 넘게 빠질 수 있다고 경고했습니다. 자, 제임피모건는 이런 선거전 경계감이 단기적인 전술적 우뢰에 불과하다고 선을 었는데 선거 결과가 어떻게 나오든 그 전까지 시장이 극단으로 반영한이 정체적 불확실성이 해소된다면 위험 선호 심리는 긍정적으로 반전될 수 있다는 뜻이고요. 역사적으로 중간 선거일로부터 연말까지 주가는 오르는 경량이 있습니다. 메리츠 증권도 선거 이후 대기자금이 다시 돌기 시작할 가능성을 열어 뒀고요. 당분간 시장은 사로넘원을 걸 가능성이 큰데 한국은 이미 많이 빠졌지만 미국은 이제 막 하락하기 시작했다는 점도 부담이고 황숙연은 자금순환 우려가 누그러질 신호를 확인하기 전까지 보수적으로 대항하라고 조언을 하고 있습니다.
미국체 시장에 대한 주식 시장 민감도는 여전히 낮다라고 돼 있고요. 이게 빅스고 요거는 채권의 변동성을 나타내는 무브. 음. [콧방귀] 밑에는 코이버 CD에서 5년짜리랑 오라클 CD에서 5년짜리. 오라클이 [콧방귀] 더 위에 있었는데요. 오라클도 좀 더 지금 올라가고 있고 코위버도 CDS 프리미엄이 막 올라가고 있네. 자, 시장이 다음에 확인할 것은 크게 세 가지인데 우선 주요 AI 기업의 CDS 프리미엄과 회사체 신용 스프레드 상승세가 진정되는지 여부인데 이날 기존 5년물 CDS 프리미엄은 코위버가 어 1118 BP 오라클이 288 BP에 이런데 국제 금리가 내려가는 것만으로는 충분하지 않고요.
침체 불안, AI 수익성 우려가 거치고 기업들이 감당할 만한 조건으로 돈이 공급이 될 수 있다는 자신감이 숫자로 나타나야 됩니다. 다음은 물가와이 정책 금리의 경로인데 당장 이날 밤 발표되는 미국 9월 PPI와 케빈워 페드 의장에 발언은 금리 경로를 가음할 재료입니다. 경류와 물류비 부담이 생산자 가격과 기업의 판매 가격으로 얼마나 정가되는지도 살펴봐야 됩니다. 자, 마지막은 이제 3분기 실적 발표인데요. 이달 말부터 등판할 빅테크가 설비 투자 계획을 어떻게 발표할 것인지 네오클라우드의 수주와 자금 조달 비용은 어떠한지 데이터 센터의 자금을 공급해 온이 블로아울 같은 사모신용 운용사의 투자 대출 상황은 어떤지 등을 시장은 몇밀히 살필 것입니다.
비관만 할 일은 아닌데요. 2분기 실적 시전에도 CDS 프리미엄이 고점을 뚫으며 지금과 비슷한 우려가 붉어졌지만 당시에는 결국 실적이 의구심을 잠재우면서 증시가 반등했고요. 단순히 AI 수요가 크다는 설명을 넘어서 그 수요를 실제 매출과 현금으로 바꾸고 투자금을 계속 조달할 수 있다는 것을 숫자로 확인시켜 주는 기업만이 시장의 선택을 받을 수 있습니다. 루리아도 신용시장의 깐깐함을 꼭 나쁘게만은 보지는 않는데요. 자본 시장은 이런 금리로 무원정 돈을 빌려 주지 않기 때문에 지금 같은 마찰은 버블에가 과도한 팽창을 억제하는 역할을 한다는 겁니다.
그렇죠. 그는 자본의 병목이 AI 성장 속도를 좀 더 장기적이고 지속 가능한 수준으로 묶어 주길 바란다고 했습니다. 신용시장의 경고가 AI 랠리에 과속 방지턱이 될지 AI 버를 꺼뜨리는 최후의 일격이 될지가 남은 질문입니다. 네. [콧방귀] AI 랠리의 과속 방지턱.어요 어,요 말이 인상적이네요. 실제 과속 방지턱 역할을 하는 거잖아요.이 [한숨] 빈난새 기자가 보면 어,이 기사를 쓸 때 내용도 내용이지만이 플로우가 되게 좋아요. 보면 어 굉장히 논리적으로 어 기사를 쭉 쓰다 보니까 되게 어려운 내용인데도 읽는데이 가독성이 되게 좋습니다.
[콧방귀] 자, 좋은 기사 읽어 봤고요. 음. 결국은 지금 이게 다 정류 뭐 이런 것까지 전체적으로 이제 물가에 대한 영향이 금리에 영향을 주고 금리가 높다 보면 아무래도이 자금 병목이 생기게 되고 만약에 금리가 지금 뭐이 9%대로 빌릴 수 있는게 아니라 3%대로 빌릴 수 있다. 이러면 소위 말해서 이놈 저놈 다 돈 다겨다가 막 질러될 거니까 그러면 오히려 어 AI 대한 버블이 가속화되게 돼 있는데 그게 아니라 적당한 고급니는 이놈 저놈이 아니라 진짜 어 될놈만 이렇게 자금이 선별해서이 정도 금리를 빌려 줘도 어 돈 안 떼이겠지 이렇게 선별하게 되는 효과가 있다는 거죠.
좋은 기사였던 거 같습니다. 자, 중국이 한국산 사겠다고 배터리 시장에서 벌어진 대역전이라고 돼 있습니다. 자원강국 중국이 한국 배터리 소재사의 SOS를 요청했다는데 왜 지금 사진은 포스코 퓨처 M 공장 사진인 거 같습니다. 흑이 리튬 등 글로벌 원자 제 공급망을 장악한 중국이 한국산 배터리 소재 기업에 이따라 러버콜를 보내고 있는데요. 미국과 유럽 등이 공급망 규제에 들어가자 메이드인 코리아 소재로 우회로를 찾아 나선 거고요. 저렴한 중국산 배터리 소재를 수입하던 한국이 중국의 1을 수출하는 시장 역전 구조가 형성됐다는 분석이 나오는데 자 표스코 퓨처엠은 최근 세계 최대 배터리 기업인 중국 CATL과 천연 흑연 기반 음극제 샘플 테스트를 하고 있고요.
미국 정부에 금지 외국 기관 규제를 피할 수 있는 비중국산 소재를 공급하는 것이 목표이고요. 계약이 성사되면 한국 기업이 중국 셀 업체에다가이 음급제 소재를 공급하는 첫 사례가 됩니다. 음극제 시장에서 중국의 존재감은 압도적이었는데요. 음극제의 핵심 원료인 천연 흑연의 약 77%는 중국에서 생산이 됩니다. 올해 2분기 기준 BTR, 산선 등 중국 기업의 글로벌 응극제 시장 점유율은 96%예요. 96% 와. 유일한 항국 업체인 포스코 퓨처엠 점유율은 겨우 1.7%에 거치는데요. 자, 밑에 나오네요. 글로벌 전기차용 음극제의 기업 점유.
BTR 선산 쌍타이 히타치 캐피탈 케미칼 아이 여기는 일본 업체고 일본이랑 포스코피잼요 둘이 합쳐서 3% 나머지는 전부 중국 포스코 [콧방귀] 그르 흑연계 음극제 밸류체인데요. 천연 흑연 원강어 포스코 인터내셔널 옛날에 대우 인터내셔널이었고요. 민조흑연 원료는 포스코. 네. 그리고 중간 원료. 구형 흑연은 퓨처그라프. [콧방귀] 흑경계 음극제는 포스코 퓨처엠. 요런네. CATL이 포스코 퓨처엠에 손을 내민 것은 미국 진출을 가로막는 규제 때문입니다. 미국 정부가 중국산 배터리 소재 수입을 견제하고 보조금 혜택을 받으려면 배터리에 들어가는 중국 기업 생산 원재료 가격 비중을 올해 40%에서 2030년에 15%로 단계적으로 낮춰야 하는데 아프리카 천연 흑연 원강부터 제철소 부산물인 콜타르 은극제 최종 생산까지 포스코 그룹은 독자 공급망을 구축을 했고요.
자, 두 회관의 협업은 지난 4월 장인와 포스코 그룹 회장이 CAT 본사로 방문해서 정춘 회장과 만나서 속도가 붙은 것으로 전해졌습니다. 두 회사는 원제로부터 차세대, 양음극제, ESS 소재 등 전분야에서 협력하기로 뜻을 모았고요. 업계 관계자는 정식 계약 직전 단계라고 말했습니다. 중국 자본이 지배하는 CATL은 한국 소재를 써도 미국 보조금을 직접 받을 수 없다고 했고요. 그 대신 [콧방귀] 포드 GM 등 미국 완성자 업체에 기술을 제공하고 로얄티를 받는 방식으로 북미 시장을 뚫고 있습니다. 미국 기업이 소유한 셀 공장에 비중국산 소재를 채워넣어 보조금 규제를 우회하려는 전략으로 분석이 되고요.
유럽도 마찬가지입니다. 유럽이 탄소 중립 산업법, 핵심 원자제법 등으로 영내 조달을 강화하자 현재 진출한 한국 기업이 기업이 빈텀을 파고들고 있는데 중국의 러브콜은 배터리 4대, 소재, 양극제, 음극제, 전해액, 분리막 전반으로 이어지고 있고요. 6월 헝가리 공장을 가동한 에코프로 BM은 중국 대형 셀 업체 A4와 사온계 양극제 샘플 테스트를 하고 있고요. N캠은 2030년까지 CATL에 전액 35만 톤을 공급하기로 했고요. 솔루스 첨단 소재도 연말부터 CATL 헝가리 공장에다가 동박을 납품하게 됩니다. 주무니 몰리자 요청을 돌려보내는 사례도 나왔는데 LNF는 최근 중국비권 셀 회사에서 글로벌 완성차 납품용료 리튬 인산철 양극제 공급을 요청받았지만 북미 수출 물량을 먼저 맞추기 위해서 계약을 미룬 것으로 알려줬고요.
미국 유럽의 규제 빗장이 높아질수록 독자 공급망을 갖춘 한국 소재 기업의 기회가 열릴 것이라고 말을 했습니다. 참이 미국의 정체계 때문에 어 [콧방귀] 우리나라가이 어부질이 얻는게 꽤 많습니다. 그죠? 아직 멀었다 무시했던 중국 1월 줄은 삼전닉스도 초인자. 자, 창신 메모리가 차세대 디램 개발로 글로벌 메모리 시장에 도전장을 낸데이어서 양 메모리까지 랜드 출하량 세계, 3위까지 올라서면서 추액의 속도를 내고 있습니다. 소비자용 제품 중심이든 중국 업체들이 첨단 공정과 기업용 제품으로 영역을 넓히면서 전자닉스의 가격 주독권과 수익성을 압박할 수 있다는 분석이 나오고 있습니다.
자, 카운트 포트 리서치에 따르면 YMTC는 올해 2분기 랜드 출혈량 기준에서 전자 닉스에이어서 세계 3위에 올랐습니다. 이미 일본 기역 시야와 미국 마이크론을 앞질은 것으로 닉스 자회사 솔리다인 물량을 별도로 집게하면이 YMTC의 순위는 하이닉스마저도 제치고 2까지 치고 올라가게 됩니다. 아, 하이닉스가이 [콧방귀] 솔리다임하고 합쳐서 2등이네요. 그건 당연히 뭐 합치는게 맞죠. 자, 매출 기준으로는 키옥시아와 마이크론의 디진 5위이고요. 소비자용 제품에 집중된 사업 구조 탓세 가격이 높은 데이터 센터용이 기업 ESD 아 SSD의 비중이 작다는게 그 이유이고요.
다만 매출 점유율도 지난해 1분기 9%에서 올해 1분기에는 14%로 높아지는 등 상승세를 보이고 있습니다. 자, YMTC는 지난 8월 상하의 과청판에다가 상장 신청서를 제출했습니다. 두 달 전에 앞서 사전 상장지도 등록과 1단계 진행 보고를 마친데이어서 상장 절차를 밟고 있고요. CXMT가 지난 7월 같은 시장에 상장한지 약 한 달 만입니다. [콧방귀] 어, YMTC의 기업 가치와 공무가는 아직 확장되지는 않았습니다. YMTC는 스마트폰과 PC용 제품을 넘어서 기업용 SSD로 사업을 넓히고 있고요. AI 데이터 센터 수요를 겨냥한 것으로 앞으로 서버 관련 매출 비중도 높아질 것으로 카운터 포인트는 내담았고요.
랜드를 넘어서 디램 진출도 추진하고 있습니다. [콧방귀] IMTC는 모바일용 어 LPDDR5를 연구 시험하면서 수직 채널 트랜지스터 기반에 4F스퀘어 구조를 적용한 제품을 개발하고 있는 것으로 전해졌고 랜드에 활용해 온 웨이퍼 접합 기술 X트래킹 X엑 X테이킹을 디램으로 확장하려는 시도입니다. 단기적인 기술 로드맵 메모리 세를 수직으로 쌓는 3D 디램으로 향하고 있습니다. 여기는 25년 1분기부터 26년 2분기 글로벌 랜드 출혈량 기준의 점유율입니다.요 보라색이 YMTC입니다. 제일 밑에 까만게 삼성. 그 위에가 하이닉스. 자, CXMT도 차세대 디램 구조를 적용한 서버형 제품을 준비하고 있는데 중국 제일재경 등에 따르면 초한 CXMT 사장은 지난 10일 상해에서 열린 반도체 행사에서 4F스퀘어 개발 진전을 소개했고이를 적용한 서버용 DDR5 RDIM을 어 연내 선보일 계획이었는데이 이 RDIM은 서버 등에 쓰이는 메모리 모듈이고요.
4F스퀘어는 디램 셀 하나가 차지하는이 면적을 나타내는데 같은 최소 선폭을 기준으로 현재 주로 쓰이는 6F스보다는 셀 면적을 줄여서 같은 공간에 더 많은 데이터를 저장할 수가 있습니다. 차후 사장은 수직형 트랜지스트를 활용해서 누설 전류와 미세화에 다른 문제를 줄이는 기술을 개발했다고 설명하고 있고요. CXMT는 소비자용 전자 제품에 들어가는 메모리를 중심으로 사업을 키워 왔지만 최근 서버형 제품도 확대하고 있고요. 지난달 20일에는 자체 5세대 디램 기술 플랫폼 G5의 양산을 발표했습니다.이를 이럴 적용한 모바일용 LPDDR 5X 제품도 공개하는 등 공정과 제품 고도화를 함께 추진하고 있습니다.
중국 몇 년 뒤 따라잡나만 봐서는 안 된다고 돼 있는데 자 이처럼 중국 업체들이 추화 규모를 키우고 차세대 제품 개발에도 나서면서 한국 기업에 미칠 영량도 단지 기술 격차만으로 판단하기 어려워지고 있고요. 세종 연구서는 지난달 발표한 중국 반도체 굴기의 현황과 한국의 대응 과제 보고서에서 중국이 HBM과 첨단 서버형 디램에서는 상당한 격차를 보이지만 랜드와 봄용 디램에서는 이미 글로벌 시장에 영향을 미치는 단계에 진입했다고 분석했습니다. 자, 연구서는 중국 업체가 법령 시장에서 물량과 고객을 확보하면 생산 경험을 쌓고 원가를 낮춰 다시 투자하는 선순환이 형성될 수 있다고 봤는데 지금은 AI용 메모리 수요가 강해서 중국 업체들이 생산을 늘려도 시장이 물량을 소화하지만 수요가 둔화하면 늘어난 공급이 가격 하락 압력으로 작용할 수 있다는 지적입니다.
이병철 세종 연구소위원은 중국 반도체 위협을 기술차가 몇 년인가로 판단하는 것은 더 이상 충분하지 않다며 기술 추월 이전에도 한국 기업의 가격 주도권과 수익성이 급격히 악화될 수 있다고 진단했습니다. 요것 때문에 주가가 빠지는 거죠. 어 기술은 아직까지 어 [콧방귀] 따라오려면 한참 멀었어 해도이 가격 주도권을 뺏길 수가 있는 거죠. 이번에음 킴쿠기 어 이런 식으로 [콧방귀] 어 가격이 말도 안 되는 가격으로 계속 공급할 수밖에 없다고 하며 우리 중국 쓸게 뭐 이런 식으로 계속 [콧방귀] 사가는 쪽 바이스가 원래 갑인데 지금은 셀러스 마켓이 돼 있는데 [콧방귀] 셀러들이 늘어나면 아무래도음 가격 협상력에서이 주도권을 빼앗기고 아 그래요 그러면가 가격 깎아 드릴게요.
할 수밖에 없다는 거. 트로픽 오픈 AI 매출을 처치고 흑자를 냈지만 성장세는 둔화됐다. AI 모델 개발사 엔트로픽이 상장을 앞두고 투자자들에게 2분기 연속 흑자를 내고 있다고 밝혔는데요. 그간 배일속에 감춰진 비상장사 엔스로픽의 장부가 처음으로 공개된 겁니다. 파이낸셜 타임즈에 따르면 이날 미국 샌프란시스코 본사에서 투자 설명회를 열고 올해 3분기 매출이 168억 달러 약 24조원을 기록했다고 밝혔는데 직전 분기가 116억 달러보다 45%나 증가한 수치였고요. 3분기 조정 영업 이익률은 11%를 기록했습니다. 엔스로픽은 올해 2에서 3분기 연소 극자를 기록했다고 밝혔는데요.
자, 엔스로픽이 공개한 매출은 경쟁사 오픈에 우 또는 수준이고요. 3분기 매출을 1년치로 환산을 하면 672억 달러가 됩니다. 앞서 파이낸셜 타임차는 지난 8회 오픈 AI에 9월 기준 연환산 매출이 약 500억 달러라고 보도를 했고요. 다만 두 회사의 매출을 직접 비교하기가 어려운데 앤스로픽은 아마존 웹서비스, 구글 클라우드 등 외부 클라우드 사업자를 통한 판매까지 매출에 포함하지만 오픈 AI는이를 제하기 때문이라고 하고요. 엔스로픽은 3개월 간의 매출을 오픈 AI는 9월 한 달 매출을 기준으로 연환산했다는 차이도 있습니다. 다만 시장의 우려는 매출 규모보다 성장 속도에 집중되고 있는데 엔스로픽의 올해 1분기 매출은 47억 달러였고 2분기에 116억 달러로 147% 급정 급정했지만 3분기에는 증가율이 45%로 낮아졌고요.
절대적인 매출은 늘고 있지만 성장 속도는 둔화하고 있다는 뜻입니다. 자,이는 AI 산업에 대한 투자자들의 기대가 달라지고 있음을 보여주는데 그동안 AI 기업들은 폭발적인 매출 증가를 앞세워서 천문학적인 데이터 센터 투자와 기업 가치를 정당화했고요. 하지만 성장률이 낮아지며 미래에 벌어들릴 돈으로 현재 투자금을 회수할 수 있을지에 대한 의문이 커집니다. 앤스로픽은 앞으로 10년간 클라우드와 컴퓨팅, 인프라 등의 최소 5,180억 달러를 투입하기로 약정한 상태입니다. 이런 불안은 AI 데이터 센터 기업들의 주가와 채권 가격에 먼저 반영되고 있는데 엔스로핑 매출이 알려지기 전 뉴욕 증시에서 AI 클라우드 기업 코브가 15% 폭락 했고요.
앤픽의 실적이 알려진 뒤에도 시간에 거래서 주가가 추가적으로 61.88까지 떨어졌고요. 네비우스 아이플라이드 디지털 등도 폭락을 했습니다. 코바가 지난 6월 19.625%의 625%의 금리로 발행한 2032년 만기제 수익률도 15% 넘어었고요.요 얘기나 앞에서 다뤘고요. 자, 코이버의 주식가 채권 가격을 흔드는 요인은 오픈 AI의 수익성 논란인데요. 코비는 오픈 AI와 총 224억 달러 규모에이 컴퓨팅 인프라 공급 계약을 체결한 기업입니다. 대규모 차입으로 데이터 센터와 NBDI의 AI 반도체를 확보한 뒤에 오픈 AI 등에 빌려주고 사용료를 받는 사업 구조인데 AI 기업들이 충분한 매출을 올리지 못하거나 컴퓨팅 수요를 줄이면 코위버의 투자금 회수에도 차질이 생길 수 있고요.
그런데 오픈의이 연환산 매출이 시장이 예상한 700억 달러에 못 미치는 500억 달러라는 사실이 알려지면서 AI 수요가 당초 기대에 미치지 못할 수 있다는 우려가 확산한 겁니다. 코위버는 시장의 우려가 과도하다는 입장인데 마이크 [콧방귀] 인트렉터 예 CEO는 어 시장은 때로 상황을 오해하고 비합리적으로 행동한다고 밝혔고요. 호위원은 올해 2분기 기준 1042억 달러의 수주 장구를 확보하고 있어서 채무를 감당할 수 있다고 설명했습니다. 자, 이번 매도세에는 예상후 미국 물가 상승률도 영향을 미쳤고요. 인플레이션 우려 국제 금리가 오르면서 차입의 의존의 데이터 센터를 건설하는 기업들의 자금 조담이 커졌기 때문일 거예요.
AI 산업의 불안은 MBDI도 번지고 있습니다.이 이날 엔비디아 주가는 3.16% 활약했고 엔비디아는이 코위버의 투자자이자 주요 반도체 공급 업체입니다. 동시에 코위버가 고객에게 판매하지 못한 일정 컴퓨트 용량을 2032년까지 구매하기로 하는 63억 달러 규모의 계약도 체결했습니다. 어, 제가 봤을 때는 어, 요런 우려감이 이게 경제가 심리이기 때문에요. 이게 더 확산되면 CDS 프리미엄도 더 올라가고 이러면이 [콧방귀] 심리가 무너지면서 와정 무너질 수가 있거든요. 뱅크런 자체가 어떤 은행도 뱅크런이 일어나면이 살아남을 수 있는 은행이 없습니다.
그래서 투자자들한테, 예금자들한테 아니야. 괜찮아. 언제든지 당신들 돈은 안전해. 그걸 이제 정부가 보정 보장해 주기도 하잖아요. 그래서 아마 요거는 어 [콧방귀] 젠슨 우리 황형님이 또 진압에 나왔을 가능성이 높지 않나 싶습니다. 왜냐면 계속 돈 빌려서 계속 GPU 사가서 계속 인프라 투자해. 예. 그래야 되잖아요. 예. 이런 이슈에 봉착하게 되면 우리 황 형님이 아마음 내가 돈대 줄게. 이럴 수도 있지 않을까 그런 생각을 합니다. 너무 낙관적으로 생각하는 거 아니야? 이럴 수 있잖아요. 왜냐면 주식 시장은 낙권동자가 돈을 벌기 때문에 이런 이슈가 어 파국으로 치닫기보다는에 그렇게 그전에도 그랬듯이 또 젠슨왕이 됐다.
누가 됐다면 금리가 또 떨어지면 되잖아요. 예. 그러면서 유려가 또 사라지지 않을까 그러면서 주가가 반등하지 않을까? 예, 그런 생각을 합니다. 오늘 웜의 .
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