저자: KevinMcCormick · 외국인
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Applied Materials 2026 회계 3분기 실적은 매출 91.2억 달러, non-GAAP EPS 8.99달러 등 역대급으로 크게 상회했으나, 단기 마진 전망 및 생산능력 확대 비용 우려로 주가가 5% 이상 하락했다. 총마진 50.4%를 유지했고 반도체 시스템 마진은 55% 이상이다. 4분기 매출 102.5억 달러, non-GAAP EPS 4.02달러를 가이던스로 제시했다. 주주환원은 FCF의 80~100%를 목표로 하며 자사주 매입 잔여 128억 달러가 있다. AI 슈퍼사이클이 2028년 이후까지 이어질 것으로 보고 장기 투자 매력을 강조했다.
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빅 픽처 투자에 오신 것을 환영합니다. 저는 진행자 케빈 맥코믹입니다. 오늘은 응용재료(Applied Materials)의 2026년 회계연도 3분기 실적 보고서를 분석해 보겠습니다. 바로 본론으로 들어가 보죠.
응용재료는 이번 분기 모든 지표에서 기록적인 성적을 냈습니다. 사상 최고 매출, 사상 최고 순이익, 그리고 기록적인 마진까지 달성했습니다. 그런데도 주가는 시간외 거래에서 5% 이상 떨어졌습니다. 왜일까요? 단기 마진 가이던스와 생산 능력 확대에 따른 막대한 비용 증가가 투자자들을 불안하게 만들었기 때문입니다.
그러나 향후 90일이 아니라 조금 더 멀리 보면 이야기가 달라집니다. 응용재료는 2030년까지 전례 없는 수준의 고객 수요 가시성을 확보했습니다. 인공지능 인프라 전반에 걸쳐 장비 수요가 절대적으로 필요하기 때문입니다.
이번 3분기 매출은 91억 2천만 달러로 기록을 경신했습니다. 전 분기 대비 15% 성장했고, 전년 동기 대비로는 25% 급등했습니다. 월가 컨센서스 예상치인 89억 9천만 달러를 크게 웃돌았습니다.
비GAAP 기준 주당순이익은 3.50달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 전년 대비 41% 증가했고, 예측치 대비 10센트 높았습니다. 전 분기 대비로는 22% 늘어난 수치입니다.
비GAAP 기준 총마진은 50.4%로 상승했습니다. 이로써 총마진이 전년 대비 증가한 것이 13분기 연속입니다. 공급망 차질과 인플레이션이 있었던 지난 3년 동안에도 응용재료는 수익성을 꾸준히 끌어올렸습니다. 반도체 시스템 부문의 총마진은 55%를 넘어섰고, 영업이익률(비GAAP)은 작년 대비 330베이시스포인트 상승해 34%로 역대 최고치를 경신했습니다. 전형적인 운영 레버리지 효과입니다.
4분기 가이던스는 매출 102억 5천만 달러(±5억 달러), 비GAAP 주당순이익 4.02달러입니다. 두 지표 모두 연간으로 보면 매우 강력한 성장입니다. 다만 다음 분기 총마진은 약 50.4% 수준에서 유지될 것으로 예상됩니다.
재무 담당 브라이스 길 CFO는 이를 이렇게 설명했습니다. 고객 생산 능력 확보와 인공지능 수요 급증에 대응하기 위한 과정에서 발생하는 선행 비용 압력이 마진에 부담을 주고 있다는 것입니다. 응용재료는 현재 수천 명의 엔지니어를 적극적으로 채용하고 있으며, 고객 서비스와 자체 생산 능력 확충에 투자하고 있습니다. 이러한 선행 비용은 단기적으로 마진을 누르지만, 그만큼 수요 회복과 성장으로 돌아올 것이라는 설명입니다.
2026 달력연도 시스템 성장 전망은 30% 이상으로 상향되었습니다. 또한 자회사인 응용재료 글로벌 서비스(AGS)는 올해 매출이 70% 이상 증가할 것으로 기대됩니다. 서비스 사업의 폭발적인 성장이 눈에 띕니다.
응용재료는 이번 분기 영업현금흐름으로 30억 달러를 창출했습니다. 자본적 지출 7억 7백만 달러를 제외한 잉여현금흐름은 23억 달러입니다. 새로운 기술 센터와 공장 확장 투자를 감안해도 탄탄한 현금 창출 능력입니다.
이 자금은 바로 주주들에게 환원되었습니다. 이번 분기 배당금 4억 2천만 달러와 자사주 매입 4억 4천만 달러, 총 8억 6천만 달러를 집행했습니다. 자사주 매입 잔여 한도는 128억 달러에 달합니다. 회사는 잉여현금흐름의 80~100%를 주주에게 환원하겠다는 방침을 재확인했습니다. 성숙하면서도 신뢰할 수 있는 기술 대형주의 전형적인 자본 배분 방식입니다.
게리 디커슨 최고경영자와 브라이스 길 CFO는 인공지능 수요가 공급을 크게 초과하고 있다고 강조했습니다. 칩 제조사와 클라우드 기업들이 새로운 팹을 짓고 기존 설비를 최적화하기 위해 서두르고 있다는 것입니다.
디커슨 CEO는 가장 빠르게 성장하는 세 가지 시장 부문으로 첨단 로직 칩, D램, 그리고 첨단 패키징을 꼽았습니다. 이 세 영역을 합치면 2026년과 2027년 장비 시장 성장의 약 80%를 차지할 것이라고 설명했습니다. 빠른 글로벌 AI 도입과 AI 컴퓨팅 수요는 회사에 다년간 지속될 이익 성장의 강력한 기반이 된다는 판단입니다.
애널리스트들의 가장 큰 관심사는 시장 가시성이었습니다. "이 슈퍼사이클이 얼마나 오래 갈 것인가?"라는 질문에 회사는 고객의 향후 8분기 장비 수요 예측을 이미 받고 있으며, 장기적으로는 2030년까지 5~10년 관점에서 기술 로드맵을 논의하고 있다고 답했습니다. 길 CFO는 채용과 교육 등 필요한 준비를 이미 진행 중이며, 2028년까지 분기별 시스템 생산량을 두 배로 늘리는 것을 목표로 하고 있다고 밝혔습니다. 단순한 AI 붐이 아니라 수십 년짜리 구조적 수요라는 주장입니다.
낙관론만 볼 수는 없습니다. 애널리스트 관점에서 보면 응용재료의 리스크는 세 가지입니다.
첫째, 마진 정체입니다. 시장이 보기에 이번 주가 하락의 가장 큰 이유가 바로 이 부분입니다. 생산 확대와 인력 충원에 따른 선행 비용이 마진을 압박하고 있으며, 새로운 수익은 아직 완전히 반영되지 않았습니다.
둘째, 실행 리스크입니다. 고객의 팹 건설이 지연되거나 환경 허가 등 규제 문제가 생기면 장비 납품 시점이 밀리고, 이익 인식 시기도 바뀔 수 있습니다.
셋째, 지정학 리스크입니다. 회사 매출의 약 26%가 중국에서 나오고 있으며, 이는 주로 28나노미터 이상의 구형 칩 수요에 기대고 있습니다. 미중 규제 변화는 언제든 영향을 줄 수 있습니다.
반면 낙관적 시나리오도 설득력이 있습니다. 응용재료는 AI 시대의 "곡괭이와 삽" 같은 존재입니다. 엔비디아나 AMD 중 누가 이기든, 칩을 만들려면 응용재료의 장비가 필요합니다. 재료, 증착, 첨단 패키징 분야에서 논쟁의 여지가 없는 선도 기업이며, 2030년까지 이어질 장기 기회를 갖고 있습니다. 13분기 연속 마진 개선, 강한 가격 결정력, 128억 달러 규모의 자사주 매입 여력까지 감안하면 견고한 성장 기반을 갖춘 셈입니다.
시장은 단기적으로 마진 가이던스에 민감하게 반응하고 있지만, 큰 그림에서 응용재료는 미래 AI 경제에 절대적으로 중요한 기업입니다. AI 데이터센터와 첨단 팹이 지금 세계 곳곳에서 세워지고 있고, 응용재료는 그 공장을 짓는 데 필요한 기계를 만듭니다.
단기 마진 희생이 있더라도 생산 능력을 두 배로 늘리고 2028년 이후까지 시장 지배력을 유지하려는 전략은 분명합니다. 고배당에 신뢰할 수 있는 기술 자산을 찾는 장기 투자자라면, AI 슈퍼사이클에 대한 기대와 함께 이번 주가 하락을 매력적인 진입 기회로 검토해 볼 만합니다.
오늘 분석은 여기까지입니다. 유익하셨다면 좋아요와 구독 부탁드리고, 댓글로 여러분의 생각도 남겨 주세요. 응용재료가 정말 AI 장비 경쟁의 승자가 될 것이라고 보시나요? 다음 영상에서 또 뵙겠습니다.
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