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네. 뭐 뉴욕 시장의 분위기를 타는 우리 시장으로 정리를 해 볼 수 있을 것 같은데요. 앞서서도 오늘 시장은 반도체가 좀 잡아준다라는 느낌이 있습니다. 삼성전자 SK 하이닉스에 대한 투자 전략부터 세워 드리도록 하겠습니다. 김장열 유니스토리 자산운용 본부장 오셨습니다. 어서 오세요. 네, 안녕하십니까? 네, 반갑습니다. 네. 일단 삼성전자는 7만2,000원까지는 네. 고성까지 되찾았습니다. 그 테슬라 협력 그 관련 수주 소식 이후에 주가는 그래도 크게 밀리지 않고는 가고 있는데 예 역시나 이제 마이크론 예 그 디램 가격 강세 영향 때문에 연 가이던스 상향했고 그 영향을 또 오늘 받아가고 있는데 전반적으로 어떻게 평가하세요?네 네.
일단 어저께 오늘 사회 나온 뉴스는 두 가지가 있었습니다. 지금 말씀하신 것처럼 마이크로 삼성 하이닉스 마이크로 세 번째 메모리 업체죠. 어, 아직 분기 실적이 6, 7, 8월이기 때문에 다음 달에 나오는데 중간에 분기 실적 가이던스를 당초보다 약 4% 높혔습니다. 매출 기준은 4%고요. 밑에 그 조종 EPS 순위익 기준으로는 무려 14%나 끌어 올렸거든요. 주가는 4% 올랐습니다. 그러면 삼성하고 하이닉스는 어떤 의미가냐? 두 가지 있죠. 첫 번째 아, 수요가 좋구나. 가격이 좋구나. 그럼 우리도 6, 7, 8월, 7, 8, 9월 달 실적에서 가격에 해당되는 부분이 파지티브하겠다라고 받아들린게 맞겠죠?
네. 근데 왜 그 그만큼 안 오를까요? 그만큼 안 오는 거는 마이크론이 얘기한 거 중에서는요 다음에 뉴스에 나온 거는 아마 지금 알려지거나 그런 거 같은데 수요 좋아요. 그런데요. 우리가 걔네들 얘기입니다. 주장이니까 그대로 받아들이지 마시고 우리가 삼성하고 하이닉스하고 마이크 자기는 셋시 경쟁하고 있는데 네. 네. HBM을 사용하는 고객에서 업체를 달 안 가져가고 하나 두 개로 줄 수도 있거든요. 그게 리스크이고 허이에요. 근데 자기내가 거기에 뽑힐 수 있을 것 같아요.라고 주장했습니다. 그건 뭐죠? 삼성하고 하이닉스한테 경고 준 거죠.
우리 경쟁하는 거야. 그러니까 뭐죠? 수요가 엄청 좋다고 하는 거는 파지티브 안 돼. 경쟁이 또 들어가는 거나라고 네거티브한게 약간 희석될 수이 하다 보니까 삼성 하이닉스 특히 하이닉스가 아까 3%까지 높게 가다가 그냥 지금 그 상승률을 낮춘 것도네 그리고 삼성전자도 그 비슷한데 삼성은 사실은 파지티브한 일부 뉴스가 나오게 했습니다. HBM 4 말고 HBM 3E에 콜이 또 낮다는 또 일부 기사가 나왔는데 요건 자꾸 말씀드리는데 요거는 단발성이에요. 이거 가지고는 별로 가지 않습니다. 하지만 이건지런게 섞여 있다 보니까 주가는 2% 정도까지 올라가지 못하는 그런 형국이다라고 말씀을 드릴 수 있겠습니다.
네. 어 그러니까 뭐 삼성전자 SK닉스가 잡아주는 건 맞는데 장중 고점에서 상승폭이 둔화된 요인을 예 더어 꼬집어 주시네요. 그러니까 시장 경쟁자들 그러면서 시장 점유율이 줄어들 수 있는 가능성 이런 부분에 또 민감하게 반응하기 때문에 고점을 더 치고 올라가지 못하는 이유다. 예. 그런 부분으로 말씀을 해 주셨습니다. 그렇다면 1년 전과 좀 비교를 해 볼까요? 삼성전자 SK이닉스 그리고 현재의 모습까지 어떤 점을 우리가 또 시사점으로 볼 수 있을지 궁금합니다. 1년 전에 대비했을 때 코스피는 약 한 18% 올랐습니다. 18% 어 SP가 한 14% 올라서
우리가 최근에 올라서 아웃포했어요. 18% 정도 올랐는데 삼성전자는 이젠 한참 헤매다가 드디어 원복했습니다. 아까 우리 그 저기 50억 대지주 양도세 뭐 난리를 치다가 결국 원복하는 식으로 정부가 모양세를 보이는데 어 최종까지 지켜봐야 될 것 같습니다. 솔직히 모르죠. 예. 모르는데 하여튼 원복이에요. 어 그런데 삼성전자 주가가 1년 전에 주가가 7만1,000원에서 7만7,000원요 정도였습니다. 지금 딱 돌아왔죠. 네네. 하이닉스는 50% 올랐습니다. 예. 예. 그다음 아까 마이크론 얘기했죠. 마이크론도 한 4, 50% 올랐습니다.
그러니까 4인닉 삼성전자가 지금부터 이거 아직 갭이 있는 3, 40% 졸 필요하면은 삼성전자가 두 가지가 필요합니다. 우리나라 대표주니까 환율이 내려가서 워낙가 강세돼서 삼성전자에 대한 패시브 수급 어차피 대주주 사야 돼. 대형주를 그래서 삼성전자의 수급이 좋아지는 거. 그 환율이 13890이 아니고 1360 50 내려가면은 삼성전자가 더 유리합니다. 근데 그게 안 그렇게 되면은 다른 주식이 유리합니다. 두 번째 HBM 3콜이 아니고 HBM 4 콜이 오해 가기 전에 나면은 매우 좋습니다. 두 개가 잘 안 나타나면은 실적으로 결 보여져야 됩니다.
분기 실적이 하이닉스에 뒤져 있죠. 9조 정도데 분기 실적이 10조 정도로 하이닉스하고 비등하게 나온다면은 아까 말씀드린 HBM 콜이나 원화 강세가 좀 늦게 일어나도 주가는 좀 더 갈 수 있고 셋다 안 일어나면은 그 뭐 중간 정도로 갈 것 같습니다. 음. 그니까 일단 환율 효과로 예. 일단 봐야 된다. 그래서 이제 패시브 자금이 예 삼성전자 쪽에 들어오는 거 다른 거 들어오지만 시가총이 크니까 네. 그쪽을 봐야 되고 역시나 뭐 차세대 제품 이게 콜스트에 통과가 돼서 본격적으로 공급이 돼서 실적 데이터에 반영이 되느냐 그게 좀 중요하다라고 말씀을 해 주셨습니다.
어 저희가 이제 삼성전자 SK하이닉스 같은 경우에는 반도체에 또 성패를 가르는 굉장히 중요한 요소이기 때문에 그 낙소가도 또 소부장들이 받아가기 때문에 좀 언급을 해 드렸고요. 오늘 시장에서는 또 특히 장 초반부터 2차전지가 강했어요. 근데 최근에 어 전기차 해즘 얘기는 좀 쏙 들어가고 시장이나 뭐 전개차 배터리 관련된 뭐 LFP나 LMM 아 LMR 요런 부분으로 또 예 좀 다각도 되는 흐름들 나타나고 있는데 어 수요 배견과 업사이드 이런 쪽 어느 정도 룸이 남는 것으로 보이는지 분석 좀 부탁드릴게요. 네. 어 룸은 좀 더 나와 있다고 봅니다.
일단 총가 된 거는 처음에 LFPS 시장은 삼성 아 LG 엔솔이 대규모 수주를 받으면서 주가가 올랐죠. 네. 지난주에 지난주에 그리고 SDI도 어 우리도 있는데 그러면서 올랐어요. 그 그런 사이에 리튬 가격 자체가 다시 또 올라가기 시작했습니다. 리튬 가격이 어 올라간 것이 중국의 한 지역에 있는 어떤 공장 CATL이라는 큰 회사의 공장이 하나 있는데 이것을 문을 닫았어요. 정확히 얘기하면은 연장 생산을 하는 것을 연장해야 되는데 연장 허가를 못 받았습니다. 미국 중국 정부가 야 그렇게 무대기를 생 상 생산하지 마. 적자라며 이러면서 효과를 안 해 주는 바람에 3개월 동안 멈추게 생겼습니다.
그게 전체 그 리튬 그 수요의 그 공급의 3% 다산입니다. 3%가 지금 빠지게 생겼어요. 그러니까 가격이 올라가죠. 어 리튬 가격이 올라가니까 관련되는 어 그 저기 2차전지 소재 업체가 다 올라가는 거고 lnf 에코프램 퓨처 포스코 퓨처 올라가는 거네. 지금 그 중국 업체 기준으로 지금 리튬 가격 있잖아요. 리튬 가격이 톤당 7만7만5, 위안 정도입니다. 근데 수지가 맞으려면은 8만 위하는 넘어야 돼요. 따라서 조금 더 감산이 지속되거나 다른 공장도 감산할 여지가 있다라고 본다면은 전체적으로 트레이딩 업의 그 가능성이 좀 더 남아 있고 목표 주가 괴리도 있기 때문에 약 5에서 10% 정도는 그래도 단기적으로 좀 지켜볼 수 있다라고 말씀을 드리겠습니다.
네. 어, 본부장님한테는 이제 화장품 전략은 처음 듣는 거 같은데 해 주신다고 해서 최근에 이제 APR이 정말 뭐 기록이란 기록은 다 깨고 있는 상황이잖아요. 그러면 정말 대장주인 아퍼시픽의 시가총액을 넘어서는 흐름들이 연출이 되고 있는데 어찌됐 이후에 다른 화장품주와는 좀 차별화된 흐름들도 나타나고 있고 화장품주는 전반적으로 어떤 전략으로 우리가에 세워야 될지 좀 궁금했습니다. 그러게요. 전반적으로 가는 거였는데 APR하고 넌 APR하고 확인이 구면이 되면서 전반적으로 가는 거는 좀 시간을 지켜봐야 될 것 같습니다. PR 실적을 어 원래 생각보다 한 40% 이상 잘 나왔죠.
워낙 전래 나오다 보니까 뭐 리포트들이 뭐 친찬 1세기뿐만 아니고 역사적이다, 역대급이다. 여러 가지 말을 하는데 결론적으로 말씀드렸을 때는 어 일단은 단일 제품이라는 한계가 있기 때문에 그과 하반기에도 계속 그런 마진 27, 8% 되는 마진을 유지할 수 있을지 마진을 약간은 해선하면서 물량을 높이면서 어 지금 그 미국 유럽 쪽에 그 수 판매가 계속될지 봐야 돼요. 시장에서 보고 있는 건 P이 30배 정도 가거나 30만 원까지 갈 수 있다고까지 보고 있는 거 같은데 거기까지 도달하는 데는 약간의 조금 눈치 작전이 보일 것 같습니다.
따라서 APR이 안정화되는 시점에서 더 주가가 조종을 많이 받은 다른 주식들 예를 들어서 달바 실리콘 2 같은 경우에 관심이 있을 수 있는데 지금은 전체적으로 달바나 실리콘은 어 빌미를 제공했어요. 어쨌든 실적이 좀 미스됐거든요. 그래서 시간이 필요할 것 같고요. 전체적으로 달바나 실리콘 특히 달바 같은 경우는 P이 한 16배 18배 이하고 실리컨트도 14배 이하니까는 여기서 한 5에서 10% 정도가 더 빠지거나 아니면 기관적으로 다음 분기 3분기 실적에 대한 기대 심리가 올라가는 가을이 접어 갔을 때 아마 그 휴대 어 스마트폰 아 우리 그 저기 화장품에 대한 관심이 다시 일어날 가능성이 있고요.
지금은 화장 화장품 말고 자동차 2차전지 반도체 이런식이 올라가면은 상대적으로 강세였던 화장품이 우선 순위 들리기에는 조금은 시간적 조정이 좀 필요하답니다. 음. 이런 거 보면 투자가 참 어려운 거 같아요. 뭐 최고의 실적을 낸 AP도 그다음 실적으로 보면은 전 분기 대비해서 뭐 잘 나와야지 기대 심리를 충족시키는 거니까 그 눈높이에 따른 뭐 매물 출해 이런 부분도 좀 리스크가 있을 수 있고요. 어쨌든 올라. 예. 근데 이게 다 고점에 대한 부담감 아니겠습니까? 대표 주식장에서 방산주 그에요. K 수출에 대한 무기는 뭐 뭐 미국 유럽뿐만 아니라 중동 튼튼한 고객사를 갖고 있는 상황이잖아요.
그럼에도 불구하고 지금 주가 고점에 따른 매물이 좀 나오고 있는데 방산주 어떻게 보세요? 그 애널리스트는 그 타이틀을 한번 세 가지 말씀드릴게요. 어떤 느낌이 오는가? 보장된 미래만큼 비싸진 주가. 음. 양호한 실적이지만 기대 기대치는 더 높았다. 네. 맛보지 않은 내용이지만 숨고를 시간이 단지 필요할 수 있다. 이런 얘기는데요. 공감을 100%합니다. 변수는 뭐냐? 많이 빠졌잖아요. 음. 러시아하고 우크라이나하고 종전을 한다, 휴전을 한다라고 이번 주 15일 날 만나지 않습니까? 물론 어저께는 약간 그 저기 우리 누구죠? 푸틴 대통령 푸틴이 푸틴이 푸틴 아 트럼프가 약간 기대치를 낮췄어요.
아 한 번에 만나도 끝나는게 아니고요. 감을 보려고 아웃 하려고 하는 미팅이에요. 내가 결정할 수 없어요. 이런 식 샥 살짝 발을 뺐어요. 그러면 오히려 사실은 저기 우리 방상 업체한테는 어 그러면 종전이 아니고 계속 되는 걸 할 수 있지만은 일단 종종과 휴전이라는 방향성이 딱 그어지는 바람에 이제는 단순히 실적이 좋아서 한 걸 갖고는 주가가 지켜 올라가기는 어려워졌어요. 왜? 주가가 많이 올라갔으면 밸류에이션이 첫 번째 외국의 글로벌 피어 대비했을 때 우리 주가가 이제는 좀 더 빠지면 싸지는데 얼마 전까지 지난주까지 비쌌어요. 그러니까
지금 지금은요 지금은 이제 빠져 갖고 비슷하거나 좀 더 빠지면은 매력이 생길 수도 있는데 모멘텀의 문제죠. 평화시대로 들어가면은 평화시대 아닌 주가들이 더 많이 가지 않습니까?이 그 관세 무풍지대라서 간 것이 영향이도 있지 않습니까? 그거는 요인이 빠지잖아요. 그래서 이것도 마찬가지로 아까 그 화장품 마찬가지로 기간 조종이 필요하다. 5에서 10% 빠지면은 하나 에어스페이스 기준으로 한 80만 원대를 지킨다는 관점에서 다른 주식을 아마 3분기 말 정도에 갔을 때나 아니면 그전에도 수주가 정확히 확인되면서 다시 한번 모색을 하겠는데 전체적으로 다 간다.
우리 화장품 얘기하듯이 이런 시기는 조금 저물어 가는 거 아닌가? 단기적으로는 이렇게 보여집니다. 네. 다시 이제 마지막 질문인데 반도체로 좀 돌아가 보겠습니다. 뭐 큰 거는 말씀해 주셨으니까 소부장 섹터 정리를 좀 해 주시죠. 어 소부장은 각양 각색입니다.음 개별 각계 전투 가야 될까요? 참 어려운데 누가 여쭤 보는데 뭐 화장품도 그렇고 뭐도 그렇고 얘기하는데 어 ETF 사면 되는 거 아니에요? 근데 ETF가 웃긴게 막 뒤섞여 있어요. 사실 삼성전자 안 가면 소부장 안 갈 때도 있고 삼성전자 하이닉스 빼고 소부장 갔다 놔도 소부장은 강한 각세거든요.
장비 업체가 있고 하이니스 관련되는 있고 삼성전자 관련되는게 있고 소재가 있고 다르기 때문에 종목군을 구분해서 공부하실 수 없다 그러면 ETF 하지 마세요. 예. 그 삼성전자 하이닉스 하나만 사세요. 각양 각세에서 오늘 말씀드리는 건 아직 목표 주가하고 10에서 15% 업사이드가 있다고 생각하는 거만 말씀드리겠습니다. 네. 일단은 삼성이 테일러 공장을 가동하는 거 맞죠? 네. 삼성이 테일러 공장을 테슬라 얼마나 잘할지는 2년 뒤에 얘기고 그걸 위해서 가동을 하죠. 이제 공격사가 확보했으니까. 그렇죠. 가동을 앞당겼습니다. 그건 맞아요.
그래서 테일러 그 공장 앞당기 11월부터 장비 반입이 시작되는 데가 생기기 시작합니다. 그거 대표적인 거 연관될 수 있는게 원 IPS 유니쌤 등입니다. 원 IPS 오늘 52주 신고가죠. 네. 아, 실제도 잘 나왔고요. 두 번째는 삼성의 그 오스틴 공장, 테일러 공장 아니고 오스틴 공장. 애플의 시모스 이미센서 들어간다는 거. 이거 관련되는 거는 두산 테스나가 알려져 있는데 이거는 좀 까리까리합니다. 관련 규모가 생각보다 세지 않을 수도 있어요. 소니라 소니한테 다 배오는게 아니거든요. 그래서 요거는 좀 조심하실 필요가 있고 펀더멘트 삼성 하이닉스 다 팬없고 기본적으로 삼성 하이닉스 뭐 마이크론 여러 군데 고객도 탄탄하고 원래 하반기부터 그 반도체 기술적인 변화가이 회사한테 딱 시기가 오는 시점이 되는 것이 유진테크
코미코 이런 종목입니다. 네. 실적을 체크해야 되지만 단기적 실적 나쁘지 않고 그래서 유진테크 같은 경우는 삼성 하이닉스 마이크론에 다 들어갑니다. 그니까 뒤램 고객사 3 4를 다 가지고 있다. 그렇죠. 코믹커는 세정이기 때문에 안정적이에요. 그리고 코미커 같은 경우는 또 이렇게 그렇죠. 안정적이죠. 그렇게 보시고 여기도 원익 IP 들어갑니다. 그래서 원익 아피스는 펀더멘탈적으로 테일러 관계되기 때문에 주가가 올라가는 이유가 있는 거고요. HBM이 좀 심심하죠. 음 심시한데 어 하나비전하고 한미 반도체인데 길게 보시면 하나비전이 조금 더 업사이드가 있다고 볼 수 있습니다.
근데 다 하이닉스가 계속 잘된다는 전제를 깔고요. 만약 하이닉스보다도 마이크론이 모멘텀이 있다면은 한미 반도체일 수 있습니다. 그러니까 한미 반도체는 마이크론 중 더 중심 하나는 하이닉스 중심 요렇게 구분하실 필요가 있겠습니다. 네. 보다 안정적인 투자를 위해서는 각각의 호재가 얼마큼 잘 반영됐는지 이걸 잘 따져야 됩니다. 오늘 여러분이 궁금해하시는 반도체 섹터에 대해서 좀 간음해서 말씀드렸으니까 참고해 보시고요. 김장현 유니스토리 자산운영 본무회장과 함께 알아봤습니다. 잘 들었습니다. 네. 감사합니다.
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