저자: 미상 · 한국인
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SCHD(배당주), SPY(S&P500), QQQ(나스닥100), SOXL 등 ETF 조합을 10년 롤링 백테스트로 비교. 슈드(SCHD)와 큐큐큐(QQQ) 조합이 상관성 낮아 변동성 대비 수익이 우수했고, 제트리 스코어(고통 대비 성능비) 기준으로 상위권을 차지. 스파이(SPY)와 슈드 조합은 기대보다 낮은 성적. 결론은 특정 ETF 몰빵보다 상관성 낮은 자산 분산과 장기 투자 지속성이 중요하다는 것. 특정 종목의 가격 방향 예측 발언은 없음.
다듬은 글
저번 시간까지 두 가지 조합을 살펴봤죠. 오늘은 세 번째, 드디어 SPY와 SCHD의 조합입니다. 분석을 마무리하면서 세 가지 전략의 종합 순위까지 한번 정리해 보겠습니다.
지금까지 SCHD와 QQQ의 조합, SPY와 QQQ의 조합을 여러 방법으로 살펴봤는데, 결과적으로는 SCHD와 QQQ의 조합이 더 우세했습니다. 이유가 뭘까요? SCHD와 QQQ는 보유 종목이 거의 겹치지 않고 상관성이 낮았습니다. 반면 SPY와 QQQ는 거의 절반이 겹쳐서 상관성이 아주 높았죠. 그래서 QQQ와 SPY가 동시에 떨어지는 시기에도 로직과 종목 구성이 다른 SCHD가 방어를 잘 해줬습니다. 결과적으로 상관관계가 낮은 자산에 분산 투자하면 변동성을 줄이면서 수익을 올리는 효과가 있었습니다. 아주 간단한 포트폴리오 이론이 맞았던 셈이죠. 반면 기술주가 성장하는 시기에 기술주 비중이 커지는 SPY는 분산투자 효과가 거의 없었습니다.
이 순위를 매기는 게 며칠간 참 어려운 문제였습니다.
- **최고 수익률 기준**: 일부 시기에 기록한 최고점만으로는 큰 변동성을 무시할 수 없습니다. - **중위 수익률 기준**: 그림이 좀 애매합니다. - **최적값 기준**: 투자의 지속성 측면에서 나쁘지 않아 보이지만, 이렇게 보면 예금이나 채권이 항상 상위권에 옵니다. 일부 비중을 섞을 수는 있어도 예금 몰빵은 우리가 원하는 방향이 아닙니다.
같은 수익률이라도 과정은 다를 수 있습니다. 매년 10% 수익을 내는 자산이 있다고 해도 시기를 잘 맞춰 보면 환산 수익률은 같아집니다. 하지만 변동성, 즉 투자자가 겪는 고통의 총량은 다릅니다. 결과는 비슷해도 중간에 큰 고통이 있었던 사례가 있고, 고통 없이 그 결과를 낸 사례도 있습니다.
이를 숫자로 환산한 지표로 샤프 지수가 있는데, 이는 상승까지 변동성으로 가져온다는 단점이 있습니다. 이를 보완한 것이 소르티노 지수입니다. 다만 하락이 잘 없는 종목은 하락 빈도가 고려되지 않는다는 점이 아쉽습니다. 그래서 저에게 맞는 지표를 직접 만들어 봤는데, 고통 대비 성능비를 보여주는 **제트리 스코어**입니다. 하락률이 작거나 하락 빈도가 적을 때 높은 값을 보여줍니다. 이건 다음에 더 자세히 소개하겠습니다.
제트리 스코어로 지금까지의 랭킹을 뽑아보면, 하락 변동성, 즉 하락의 고통이 가장 적으면서 수익이 좋았던 전략들이 상위권을 차지합니다. 이 데이터는 통짜 데이터가 아니라 10년 롤링 데이터 기준입니다. 월 단위로 10년 투자를 총 180번 진행한 결과를 합산한 것입니다. 상위권은 11%대 수익률과 88%대 하락 변동성을 보였고, 하위권은 수익이 낮으면서 하락의 고통도 컸습니다.
이를 그래프로 보면, 왼쪽으로 갈수록 하락의 고통이 작고 위로 갈수록 수익이 높습니다. QQQ 몰빵을 권하기 어려운 이유가 여기에 있습니다. 투자하는 내내 고통이 크고, 수익률은 최상이라도 지속하기 어렵습니다. 적절한 균형을 찾는 게 좋습니다.
이제 오늘의 주제인 SCHD와 SPY의 조합을 봅니다. 먼저 약 25년간의 데이터를 사용합니다.
- **SCHD 2 : SPY 8**: 메리트가 없습니다. - **SCHD 5 : SPY 5**: 나쁘지 않습니다. 기간별로 쪼개 보면 괜찮을 것 같습니다. - **SCHD 8 : SPY 2**: 좋습니다. QQQ 몰빵과 비슷한 수익을 내는데 고통의 총량이 훨씬 적었습니다.
이 8:2 조합을 여러 조합과 비교해 보겠습니다. 비슷한 수익률을 기록한 그룹을 세 개로 나눠 볼 수 있습니다.
1. SCHD와 QQQ의 2:8, 8:2 조합: 수익은 같은데 과정이 많이 다릅니다. 파란색 조합의 고통이 훨씬 적었습니다. 2. 다음 그룹도 비슷합니다. 수익은 비슷해도 빨간색 조합이 덜 고통스러웠습니다.
하락 변동성과 수익률 그래프로 보면, SCHD와 QQQ, SPY를 섞을 때 분산투자 효과가 나타나는 조합들이 보입니다. 이전에 본 SPY와 QQQ의 조합, 그리고 오늘 본 SCHD와 SPY의 조합입니다.
다만 통짜 데이터 한 개는 시작과 끝이 정해진 데이터셋이라 과적합(오버피팅) 가능성이 높습니다. 그래서 월 단위로 10년씩 쪼개서 특정 시기에 편향되지 않은 여러 분포에서 확인하는 방법을 썼습니다. 총 180여 개의 10년 롤링 데이터로 다시 봤습니다.
먼저 수익률 분포를 보면, QQQ는 10년 투자에도 편차가 아주 큽니다. SPY는 편차가 확실히 줄었고, SCHD는 편차가 극단적으로 줄어듭니다. 세 가지를 비교하면, 좌우로 넓게 퍼진 QQQ, 편차가 줄어든 SPY, 가장 안정적인 SCHD로 볼 수 있습니다. 종목별 특징이 확실히 다르죠.
비교해야 할 전략은 수십 개이므로 박스 플롯을 사용했습니다. 이 그래프로 전략이 안정적인지, 변동성이 컸는지 쉽게 확인할 수 있습니다.
필터링도 해 봤습니다. 10년을 투자해도 마이너스인 경우는 경험하고 싶지 않으니, 마이너스 수익을 제외하고 대략 상위 25% 이상인 경우를 봤습니다. 각자 취향에 맞게 결과를 골라볼 수 있습니다.
수익률만 보지 않고 하락 변동성도 함께 보면 더 자세히 알 수 있습니다. 1998년 12월부터 10년 투자했을 때의 수익률과 하락 변동성을 점 하나로 찍고, 시작 기간을 늘려 보면 비슷한 경향이 나타납니다. 2000년대 중반 이후 기간부터 QQQ가 치고 올라오는 것이 보입니다. 하락 변동성도 작아지면서 잘 올라갑니다. 좋았던 시기에 시작한 케이스는 좌측 상단에 몰려 있습니다. 그 시기에 투자했다면 QQQ 몰빵이 이기는 경우는 거의 없습니다.
이런 식으로 데이터를 돌려가며 시기별로 체크할 수도 있고, 모든 데이터를 한 번에 통합해서 볼 수도 있습니다. 그 결과가 처음 봤던 결과와 크게 다르지 않습니다. 각자 잘 오르면서 상관성이 낮은 자산을 조합하는 것이 여러모로 좋았습니다.
모든 케이스의 종합 순위는 제트리 스코어 기준으로 매겨 봤습니다. 오늘 본 SCHD와 SPY 조합은 기대만큼 좋은 성적은 아니었습니다. 가장 좋았던 조합의 순위는 변동 없이 그대로였습니다.
지금까지 본 내용을 한 줄로 정리하면 이렇습니다. 사실 이 영상의 내용을 다 잊으셔도 되고, 아래 내용만 기억하셔도 됩니다. 결과보다 과정을 기억하시는 게 더 이롭습니다.
- **SCHD**: 배당 성장으로 장기간 안정적이지만, 요즘처럼 성장주에 역전당할 수 있습니다. 그래서 SCHD 몰빵은 안 됩니다. - **QQQ**: 기술 성장으로 폭발적인 성장이 가능하지만, 그만큼 폭발적인 횡보나 하락도 가능합니다. 재미없는 배당 전략에 역전당한 시기가 아주 길었습니다. 그래서 QQQ 몰빵도 안 됩니다.
이렇게 파악했다면 분산투자를 해야 합니다. 다만 거의 비슷한 종목에 투자한 상태에서 분산을 말하기는 애매합니다. SPY와 QQQ처럼 종목이 거의 겹치면 굳이 섞지 않아도 됩니다. 상관성이 낮은 SCHD와 QQQ 같은 조합이 좋은 조합입니다. 토끼와 거북이가 그만 싸우고 같이 가는 것처럼요. 왜일까요? 그래야 오래 먹을 수 있으니까요.
파란색 조합처럼 최고 성적을 목표로 하기는 어렵겠지만, 최소한 빨간색 정도는 목표로 해야 합니다. 그래야 장기적으로 지속 가능성이 가장 높다고 생각합니다. 무엇보다 장기 투자가 가능해야 합니다. 종목이나 전략에 너무 집착하지 마세요. 저처럼 분석이 취미인 사람만 이런 고민을 하면 됩니다. 어지간한 종목이나 전략이라도 장기 투자를 한다면 경제적인 문제는 절대 없습니다. 이 부분은 정말 확신할 수 있습니다.
그러니 괜찮은 ETF 두세 개를 골라 장기 투자하시고, 그 시간에 자전거를 타고 가족과 놀러 가세요. SCHD가 정답도 아니고 SPY가 정답도 아닙니다. 각자 상황에 맞게 선택할 수 있는 전략과 종목이 정말 많습니다. 각자 필요한 만큼 잘 파악해서 자신의 적성에 맞고 지속 가능성이 가장 높은 전략을 찾으면 됩니다.
앞으로도 궁금한 종목이나 전략을 댓글로 남겨 주세요. 순서대로 하나하나 다뤄 보겠습니다. 그리고 저처럼 매일 밤늦게까지 혼자 고민하고 엑셀을 돌리시는 분들, 함께 모여서 같이 고민하면 좋겠습니다. 오늘도 긴 영상 봐 주셔서 감사합니다.
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