저자: 김동석 · 한국인
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이재용 회장 모친의 삼성물산 주식 증여 공시를 계기로 삼성전자 지배구조 변화가 임박했다고 주장. 경영지원 담당·사업지원실·M&A팀 신설과 미래전략실 출신 인사 배치를 근거로 제시. 이재용 회장 등기이사 복귀(내년 2월 이사회 가능성 95%↑), 삼성생명 지배구조 개편, 하만급 대규모 M&A 가능성을 언급하며 HBM4 승부수 기대감도 표명. 영상 말미에는 무료 앱·자료집 홍보.
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네, 반갑습니다. 마르스 김동석의 리얼 주식입니다. 오늘은 삼성전자 얘기를 하려고 합니다. 제가 기다리던 일이 있었는데, 이번에 이루어질 것 같습니다. 특별한 일이 지금 일어나고 있어서 하나하나 설명드리겠습니다. 삼성전자를 들고 계시거나 흐름이 궁금하신 분들은 집중해 주시기 바랍니다. 최근 댓글로 응원해 주시는 분들이 많아서 정말 감사합니다. 앞으로도 영상으로 보답하겠습니다.
그리고 감사한 마음에 최근 이슈인 로봇과 자율주행 시장 전망 관련주 자료집을 무료로 나눠 드리고 있습니다. 받고 싶으신 분은 영상을 끝까지 시청해 주세요. 이제 삼성전자 이야기를 시작하겠습니다.
이번에 이재용 회장의 어머니인 홍라희 삼성물산 명예관장이 보유 중인 삼성물산 주식 전량을 이재용 회장에게 증여한다고 공시했습니다. 가지고 있던 지분을 모두 넘긴다는 발표입니다.
증여 대상 주식은 약 180만8,000여 주이고, 금액으로는 약 4조 원 정도입니다. 지분율로는 1.06%이며, 이로써 이재용 회장의 삼성물산 지분이 20%를 넘어서게 됩니다. 증여세를 내야 하는데, 절반 정도를 내야 합니다. 세금이 엄청나지만 전량을 넘겼다는 점에서 의미가 큽니다. 삼성전자에서 큰 변화가 일어나고 있다고 보시면 됩니다. 삼성 그룹 전체의 지배구조 혁신으로 성장 기반이 마련되면서 삼성물산의 밸류에이션도 재평가될 수 있다는 분석이 나옵니다. 항상 삼성전자는 지배구조가 문제였는데, 그 문제가 해결될 것 같다는 느낌입니다.
자사주 소각을 마친 상황이라 배당 정책의 비중이 늘어날 것으로 보입니다.
여기서 알 수 있는 첫 번째는 이렇습니다. 홍라희 관장이 증여하는 삼성물산 주식은 2021년 4월 이건희 전 회장이 별세하셨을 때 법정 상속 비율에 따라 부인이 상속받은 지분입니다. 그 주식을 약 4조 원 규모로 다시 이재용 회장에게 증여하는 것입니다. 현행 세법상 할증을 고려하면 증여세는 2조 원 이상이고, 세율은 약 60% 정도가 됩니다. 이만큼 증여세를 낼 만큼 중요한 일이라고 생각하시면 됩니다.
다른 가족인 이부진 사장 등은 삼성전자 주식을 팔아서 증여세를 내기도 했습니다. 하지만 이재용 회장만큼은 절대 주식을 팔면 안 되는 사람입니다. 삼성일가는 선대회장 별세 이후 2021년부터 5년간 6회에 걸쳐 연부연납 방식으로 상속세를 납부하고 있는데, 이재용 회장은 대출과 배당으로 세금을 내고 있습니다.
이번 증여에서도 증여세를 배당과 대출로 내야 할 가능성이 큽니다. 그러면 배당이 증가할 가능성이 높고, 이는 삼성전자에게는 당연히 호재입니다. 하지만 제가 이 얘기를 꺼낸 이유는 배당이 아닙니다. 삼성전자 안에서 큰 변화가 일어나고 있기 때문입니다.
첫 번째 변화는 경영지원실의 격상입니다. 삼성전자를 비롯한 주요 계열사가 경영지원실 조직 명칭을 '경영지원 담당'으로 격상했습니다. 이번 격상으로 기획팀이 미래 신사업을 주도적으로 발굴하고 육성할 수 있는 환경이 마련됐다는 평가입니다.
이 경영지원 담당의 책임자는 박순철 CFO입니다. 삼성전자는 약 15년 만에 사장급이 아니라 부사장급을 CFO 재무 수장으로 세운 특이한 사례입니다. 박순철 CFO는 미래전략실 출신입니다. 삼성전자와 주요 계열사는 AI, 로봇 등 미래 사업에 속도를 내는데, 경영지원 담당이 큰 도움을 줄 것으로 보입니다.
추가로 사업지원 TF 팀이 '사업지원실'로 격상되었고, 그 안에 M&A 팀이 신설됐습니다. 인수합병 팀인 셈입니다. 삼성전자는 사업지원실 안에 전략팀, 경영진단팀, 피플팀과 별도로 M&A 팀을 신설했습니다. M&A 팀의 수장은 안중현 사장입니다. 안중현 사장은 1986년 삼성전자에 입사해 미래전략실에서 근무했고, 사업지원 TF 등에서 일했습니다. 미래전략실에서 유일하게 엔지니어 출신입니다. 기존 핵심 인물들은 재무 출신이 많아서 실무 엔지니어링은 잘 모르는 분들이었는데, 안 사장은 1986년에 소프트웨어 엔지니어로 입사한 실무 담당자입니다. 그래서 실무를 잘 아는 인물이라고 볼 수 있습니다. 역시 미전실 출신이 M&A 팀 수장으로 들어왔습니다.
경영지원 담당 박순철 CFO와 마찬가지로 안중현 사장도 미전실 출신입니다. 지금 자리를 차지한 사람들은 대부분 미전실 출신입니다. 다만 기존 미전실의 메인 인물들은 모두 사라지고, 그 밑에서 실무를 보던 사람들이 메인으로 올라왔습니다. 이들은 사법 리스크가 없습니다. 재판을 받거나 법정에 서는 인물들이 없습니다. 가장 최근에 물러난 정현우 부회장이 마지막으로 재판이나 법적 다툼이 있던 인물이었습니다. 그 자리를 미전실 출신의 박학규 사장이 채웠습니다.
이번에 삼성전자는 임시 조직이던 사업지원 TF를 사업지원실로 상설화하며 격상했습니다. 정현호 부회장 후임으로 박학규 사장을 임명했습니다. 박학규 사장도 정현호 부회장과 마찬가지로 재무 중심의 인물입니다. 박 사장은 삼성전자 전사 차원의 전략 실행과 인사를 총괄하는 중책을 맡게 됐습니다. 사업지원 TF는 미래전략실 해체 이후 삼성전자와 계열사의 전략, 인사 업무를 담당해 온 핵심 조직입니다.
정현호 부회장은 사업지원 TF에서 물러나 이재용 회장의 보좌역으로 자리를 옮깁니다. 정현호 부회장과 박학규 사장 모두 미전실 출신입니다. 정현호 부회장은 과거 법적인 문제가 있었던 인물이고, 그 마지막 인물까지 물러났습니다. 지금 바뀐 박학규, 박순철, 안중현 세 명 모두 미전실에서 실무를 보던 사람들인데, 이번에 메인급으로 올라왔습니다. 사법 리스크가 없는 사람들로 싹 교체된 것입니다.
결론은 이렇습니다. 지금 분위기를 보면 미래전략실이 부활했다고 봐야 합니다. 삼성전자가 그동안 애매하게 그려 왔던 미래전략실 대체 부서가 이번에 명확하게 만들어졌다고 생각합니다. 인력 배치도 모두 꽂아 넣은 것으로 보입니다.
미래전략실은 그룹 지배구조 개편, 특히 삼성물산과 제일모직 합병을 주도했던 팀이고, 국민연금을 설득해 가며 승계 구도를 완성한 팀입니다. 또 "제2의 반도체는 바이오"라는 전략을 내세우며 삼성바이오로직스와 삼성바이오에피스 설립을 주도한 곳입니다. 삼성의 미래를 그리고 전략을 짜는 컨트롤 타워였고, 단순한 비서실을 넘어 삼성 그룹의 참모 조직이었습니다. 그런데 이 조직의 메인급 인물들은 사법 리스크 때문에 모두 물러났고, 지금 현직에 있는 사람도 거의 없습니다. 마지막까지 남아 있던 정현호 부회장도 자리를 떠나 이재용 회장 옆으로 갔습니다.
결국 미래전략실에서 사업지원실, M&A 팀, 경영지원 담당까지 각자의 이름으로 메인급이 올라왔습니다. 삼성전자의 큰 인수합병과 지배구조 개편이 본격화될 것으로 예상됩니다. 그리고 그러려면 지금 가장 먼저 이루어져야 할 것이 있습니다. 저는 이것이 반드시 진행될 거라고 봅니다.
가장 먼저 진행될 것은 이재용 회장의 등기이사 복귀입니다. 이재용 회장은 회장이지만 등기이사가 아닌 미등기이사입니다. 법적 책임을 지는 자리가 아니라는 뜻입니다. 삼성의 책임을 지려면 등기이사로 올라와야 합니다. 마지막 열쇠로 평가받는 등기이사 복귀 여부를 주목하고 있는데, 미래전략실을 다시 꾸려 놓은 것은 등기이사로 복귀하겠다는 신호로 보입니다. 제가 보기에는 이미 판이 깔렸습니다.
이재용 회장은 2016년 10월 임시 주주총회에서 사내이사로 선임됐지만, 국정농단 사건에 연루된 후 재선임 없이 임기가 끝났고, 그 후 계속 미등기임원으로 활동해 왔습니다. 아무리 회장이고 대주주라 해도 미등기임원은 외부에서 보기에 책임이 없다는 시선이 있습니다. 그래서 내년 2월 이사회에서 이재용 회장의 등기임원 복귀 여부가 결정될 가능성이 높다고 봅니다. 제가 보기에는 95% 이상입니다. 판이 이렇게 깔린 것을 보면 등기임원 복귀 가능성이 높습니다. 미등기임원은 법적 책임에서 자유롭습니다. 외부 시선에서는 마음에 들지 않을 것입니다. 책임 차원에서라도 등기이사에 올라가야 합니다. 이번에는 올라갈 가능성이 큽니다. 지금 삼성전자가 지배구조 개편을 포함해 무언가를 하려고 판을 깔아 놓았기 때문입니다.
TF로 운영하던 미래전략실을 상설 조직으로 만들었고, 미래전략실에서 일하던 사람들을 모두 끌어와 메인에 앉혔습니다. 이제 구조는 끝났습니다. 움직이기만 하면 된다는 상황입니다.
결론적으로 삼성전자가 이번에 승부수를 던질 가능성이 높습니다. 승부수는 세 가지로 볼 수 있습니다. 첫째는 이재용 회장의 등기이사 복귀입니다. 둘째는 지배구조 개편입니다. 삼성생명 지분 등의 문제가 외부에서 보기에 달갑지 않은데, 이 부분을 해결할 것으로 보입니다. 단기간 내 삼성생명에 대한 지배구조 개편이 나올 수 있다고 봅니다. 셋째는 대규모 M&A입니다. 최근 인수합병이 진행되고 있지만, 10조 원이 넘어가는 대규모 수준은 나오지 않았습니다. 이번에 M&A 팀이 상설화되고, 경영지원 담당이 올라왔으며, 사업지원실에 미래전략실 출신 인사들이 깔렸습니다. 과거 미래전략실이 추진했던 하만 인수 같은 대규모 M&A가 조만간 나올 수도 있다는 기대감이 있습니다.
또 하나 주목할 점이 있습니다. 삼성전자는 SK하이닉스의 HBM에서 뒤처졌다는 것을 인정할 것입니다. HBM3까지는 졌다고 인정하지만, HBM4부터는 승부를 보려는 모습이 나타나고 있습니다. 거기까지는 졌지만 4세대부터는 다르다는 것입니다. 비슷하게 따라가거나, 운이 좋으면 넘어서려는 모습을 보이려고 할 것입니다.
지금까지 밀어 두었던 삼성전자 지배구조 개편을 위해 새로운 미래전략실을 구축했습니다. 사업지원실, 경영지원 담당, 그 안의 M&A 팀, 그리고 미래전략실 출신의 실무 팀을 모두 끌어올렸습니다. 과거 하만이나 삼성바이오로직스, 신사업처럼 대규모 인수합병이 나올 가능성이 높다고 생각합니다. 이런 팀은 이런 일을 하라고 만든 팀이기 때문입니다. 그래서 이재용 회장의 등기이사 복귀가 지배구조 개편의 시작이라고 봅니다. 시기는 내년 2월로 생각합니다. 삼성전자가 이번에 정말 무언가 해 보려는 것 같습니다.
이번에 저는 인력 배치가 상당히 중요하다고 느꼈습니다. 미래전실 출신을 다 모아서 꼭대기에 앉혀 놓고 뭔가 하려는 모습이 보입니다. 그래서 지배구조 개편, 이재용 회장의 등기이사 복귀, 그리고 대규모 M&A와 관련해 기대감이 있는 상태입니다. 상황을 보면서 변화가 있거나 새로운 소식이 나오면 삼성전자 내용을 정리해서 다시 알려 드리겠습니다.
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