MS·알파벳 실적 앞두고 시장이 가장 두려워하는 것: AI 투자 수익화와 금리 부담

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아, 이제 현재 시간 28일부터 MS 그리고 알파벳 실적 나오고요. 그리고 다음 날에는 아마존 실적까지 대기를 하고 있는 상황입니다. 사실 지금 현재 그래도 기술주 쪽으로 다시 매수세가 유입되는 분위기가 어제부터 좀 흘러나오고 있죠. 소강 상태를 겪었다가 엔트로 IPO를 통해서 약간은 투심이 좀 회복되는 분위기가 나오고 있습니다. 자, 그렇다면 빅테크 실적에서이 힘을 더 불어넣어 줄 수 있을지 아니면 다시 한번 우려감을 키울지 시장의 시선이 좀 집중되는 분위기인데요. 최근에 우리가 빅테크 실적에서 가장 중요하게 바라보는 부분이 있죠.

바로 첫문학적으로 막대하게 투자하는 금액들이 결국에는 수익으로 잘 나올 것인가 이에 대한 부분입니다. 빅테크들 실적은 물론 잘 나올 것으로 예상이 되고 있지만 이에 대한 걱정이 조금이라도 발현이 된다면 시장은 어떻게 반응을 하게 될까요?이 부분 먼저 여쭤 보도록 하겠습니다. 이번 실적 공개 만약에 악재가 조금이라도 나온다면 시장은 움치려들게 될까요? 아니면 그래도 긍정적인 부분을 더 바라보면서 반등의 어떤 신호를 보여 주게 될까요? 네. 아무래도 지금 시장이 가장 우려하고 있는 부분 특히나 뭐 한 3주 간의 동향들을 보면 AI에 대한 과도한 노이즈가 사실 뭐 발목을 잡고 있는 거죠.

그 내용을 보면 투자 자금을 조달할 수 있는가? 두 번째는 조달된 자금에 높아진 이자를 감당할 수 있는가? 이런 높아진이자 부담을 다 감당하면서까지 수익 성가를 낼 수 있는가? 계속해서 퀘스천 마크가 좀 붙고 있는 거죠. 그래서 시장의 어떤 흐름들 근데 우리가 지금 이렇게 알고 있던 노이즈의 어떤 양상들이 갑자기 붉어진 이슈라기보다는 그 이전부터 AI 산업이 계속해서 성장 기조를 달려왔던 그 시점부터 제기가 좀 되왔던 이슈였다라는 좀 차이가 좀 있고요. 그동안에 우리가 이제 빅테크 기업들에 대한 지표를 보면 투자 기조를 계속해서 상향 유지를 좀 했고 2027년도 연간 가이던스 투자 가이던스도 상향 유지가 좀 되고 있는데 최근에 [콧방귀] 그렇다면 갑자기 왜 노이지에 대한 민감도가 더 커진 것인가 시장이 많이 걱정을 좀 하고 있는 근원적인 이슈는 아무래도 저는 좀 중동 사태로 좀 보고 있습니다.

왜냐면 어 육가 고유가 기조가 단발성 위원으로 끝나는 것이 아니라 계속해서 장기화 되고 있고이 부분은 에너지 물가에 대한 급등이 인플레이션에 대한 영향을 좀 주기 때문에 금리를 한번 올렸는데 이건 보험성 인상이라는 어 시장의 안도감을 일부 좀 줬지만 그래도 물가가 좀 꺾이지 않고 있고 계속해서 뭐 코어 지표가 좀 상향되다 보니까 아무래도 지금 금리를 한 번 더 올릴 수 있다. 그렇게 좀 높아진 금리에 대한 부담을 과연 막대 AI 투자를 해야 되는 기업들의 입장에서 감당할 수 있는 수준에 또는 수익 성가를 좀 낼 수 있는 수준에 유지를 할 수 있을까라는 시장이 우리가 계속해서 [콧방귀] 좀 이어지고 있다라고 좀 보면 좋을 것 같고요.

두 번째는 지금 그래도 중동 리스크에 대한 어떻게 그 영향이 우리가 한 3개월 전에 좀 대비해서 별당 지금 100달러를 또 상의하는 100달러 언더 구간에서 계속 유지가 좀 되어 있다 보니까이 기조가 또 장기하가 좀 되면 당연히 물가에 대한 부담이 커질 수밖에 없는 그런 이슈를 좀 만들고 있고 코이브의 지금 뭐 신용 리스크가 좀 부각된 이슈를 좀 보더라도 지금 높아진이 금리이 부분에 대한 연동이 회사까지 같이 어 작용을 좀 하고 있는데 2032년도 쿠폰이 지금 9% 대에서 지금 회사체 수익률이 한 16% 대까지 좀 올라갔다가 현재 한 14에서 15% 구간을 좀 왔다 갔다 하고 있는 거죠.

그니까 이런 것들이 좀 장기화가 되면서 당연히 어 부담의 요인이 좀 될 수밖에 없기 때문에 이런 것들을 좀 완화시키기 위해서 빅테크 기업들이 그럼에도 불구하고 우리는 안정적인 수익 성과를 좀 내고 있다. 그리고 막대한 투자 기준에 대한 부담이 있지만 그래도 매분기마다 상향된 투자 기준을 우리는 유지할 수 있다라는 방향성들을 좀 심어 준다면 시장에 대한 어떤 과도한 리스크는 좀 완화될 수 있다라고 좀 보고 있는데 관건은 이제 시장이 그 민감도를 좀 고려해 보면 아무래도 이제 실적이 소폭 기대치를 좀 하위한다. 그렇게 되면 좀 흔들릴 가능성은 있죠.

그래서 이번에 아마 어 빅테크 기업들의 실적 발표의 관전 포인트는 어 숫자 얼마만큼에 대한 매출 상과 EPS가 좋은가이 부분보다는 숫자는 당연히 줘야 되는 것이고요. 그다음에 어 [콧방귀] 매분기 그 차기 차기죠. 차기 분기에 투자 기존을 상향 유지할 수 있는가? 그리고 여기에 연결되고 있는 수익 지표도 더 상향 제시가 좀 될 수 있을까? 그 이런 부분들이 저는 중요한 이번 실적의 관전 포인트가 좀 될 수 있다라고 보고 있습니다. 네. 수요가 지속될 수 있는가? 지금 빅테크들이 인풋을 하는 거에 대비해서 아웃풋이 잘 나오는가? 역시나 이런 부분들은 시장이 가장 관심을 기울일 것으로 보입니다.

내일 새벽부터 우리가 이제이 결과를 확인하게 될 텐데 아 주 후반은이 소식들을 어떻게 소화하게 될지가 가장 궁금해지는 거 같습니다. 자, 빅테크의 실적도 대기 되고 있는 상태지만 내일 새벽에 또 한 가지 이벤트를 더 확인할 수가 있습니다. FOMC 결과죠. 우선은 사실 이번 10월에는 금리를 동결할 것으로 예상이 되고 있어서 시장이 더 주목할 부분은 워시의 입이 아닐까 싶습니다. 어느 정도의 긴축적인 발언이 나오는가이 부분이 주목이 될 텐데요. 어 우리가 FOMC라는 이벤트 안에서 가장 경계해야 되는 변수는 어떤게 있을까요?음 아무래도 좀 매파적 기조죠.

지금 시장이 좀 두려워하고 있는 거. AI 사이클 과정에서 성장 기존 알겠고 수익 집표도 현재까지 좋은 건 알겠는데 앞으로이 부담을 경감시키면서 투자를 할 수 있을까? 이런 부분들에 대한 시장의 이구심이 가장 높아졌고요. 이게 금리의 민감성이 커진 겁니다. 그래서 지금 시장에서 보는 거는 10월 달의 경우에는 뭐 금리 동결이 거의 뭐 유력한 그런 상황이지만 [콧방귀] 지금 12월과 내년도 1월에 금리 인상 가능성이 높아졌어요. 12월이 현재 기준에서 보면 한 79% 정도 확률이 높아졌고 그다음에 1월 가능성은 86% 그래서 한 번 정도 올릴 것인가 연속해서 두 번을 올릴 것인가라는 좀 차이데 정책 금리 기준은 3.75에서 7호에서 4% 구간이니까 여러 관점에서 0.25를 위호를 한 번 더 올릴 수 있다라고 가정이 좀 되고는 있습니다.

다만 지금 금리를 올린다라는 그 배경에서 보면 에너지 물가에 대한 부담 요인들이 인플레이션에 대한 상당한 좀 영향을 좀 주고 있기 때문에 선재적 [콧방귀] 보험성 인상에 대한 기조가 많이 희석된 것이고요. 다만 이게 조금 더 장기화가 된다는 전제로 보면 금리에 대한 부담의 요인들은 뭐 연준에서는 항상 꼬리표처럼 좀 따라다닐 수밖에 없는 그런 구조일 텐데 중요한 [콧방귀] 건 헤드라인 지표가 아니죠. 에너지금 물가가 뭐 높아진 것은 아무래도이란 리스크가 장기화가 됐다. 그 영향 때문에 헤드라인 지표가 높아진 건 알겠는데 이게 실제 서비스 물가라든가 에너지 부분에 대한이 물가 지표를 좀 제외했던 실제 연동 물가에 대한 어떤 과정이 높아지고 있는가 이걸 좀 경계하고 있는 건데 그래도 우리가 한 5월 달에서 한 7월 달까지에 대한 과정을 보면 헤드라인 지표가 높아진 건 맞지만 코어 지표가 잘 버텨졌는데 두 달간의 추위를 보면 코어 지표가 한 0.1% 1% 정도 또 상유화되다 보니까 당연히 시장이 우려를 하는 겁니다.

그래서 이번에 아마 관전 포인트는 10월 달에 대한 기조보다 연준의 스트레스 기조 더욱더 매파죽 기조에서에 대한 양상을 좀 보여주고 있는가? 아니면 언제든지 에너지 물가에 대한 내용들이 완화가 됐을 때 다소 완화적 기자로 좀 선해될 수 있는 여지를 줄 수 있는지 이게 좀 중요할 것 같은데 아직까지 중동의 해법이 좀 나와 있지 않고 중간 선거 이후의 변수를 좀 고려해 보면 아무리 트럼프 대통령이 임명했던 뭐 케빈씨가 어 [콧방귀] 뭐 자율적인 어떤 권한을 갖고 어 의지를 좀 표명한다고 하더라도 그래도이 연준의 독립성들을 좀 고려를 했을 때 이번에는 완화적 기조보다 매파적가 매파적 어떤 기조의 발언이 어 조금 더 유력하지 않을까라 보기 때문에 중요한 건 연준의 스탠스 기존은 우리가 지금 이렇게 알고 있었던 부분이었기 때문에 선반형 측면에서 봐야 될 것 같고요.

앞으로 우리가 좀 봐야 될 물가 지표는 뭐 9월 물가 지표 그다음에 10월 물가 지표 11월 물가 지표에 대한 상향에 계속해서 어 코어 지표 실질적인 어떤 물가 지표의 얼마만큼에 대한 연동을 어 초래할 수 있을까 이게 전 중요한 체크포인트가 좀 될 수 있다라고 좀 보고 Да.