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네. 짧은 호흡으로 종목 대응을 하기가 어려우신 분들을 위한 시간 잠금 해제 시간으로 돌아왔습니다. 앞서서는 좀 짧게 방망이를 짧게 잡고 봐야 하는 종목들이었다면 이번에는 조금 더 시간적인 여유를 갖고 지켜볼 수 있는 저평가된 종목들을 발굴해 보는 시간인데요. 내 계좌의 수익률 함께 잠금. 오늘 또 시장이 좋다 보니 기분 좋게 이렇게 또 시작을 할 수 있는 거 같습니다. 먼저 종목 발굴에 앞서서 우리 이사님께서 봐 주셨던 종목 리뷰부터 해 보도록 할 텐데요. 현대 제철 나와 있습니다. 어, 현대 제철 시가 기준으로는 34% 대, 최고가 기준으로는 48% 대의 상승률을 기록하고 있는데 어제 그런 기사를 봤습니다.
트럼프의 철강 알루미늄을 향한 25%의 관세 조치가 어제부로 이제 발효가 됐다라는 소식이었는데 안 그래도 중국이 신경 쓰이는 마당에이 미국향 수출에 좀 타격을 받을 수 있다라는 우려감이 번지고 있는 상황인데요. 실제로 주가를 보시더라도 고점을 찍고 최근에는 조금 내리고 있는 거 같아서 지금 좀 도망쳐야 할 때인지 어떻게 보실까요? 네. 올해이 철강과 화학의 핵심 포인트는 중국이 공급 물량을 줄이느냐의 핵심 포인트입니다. 자, 우리 시장이 지금 뭐 미국과 맞붙어 간다라고 생각하는 건 작년부터 틀린 얘기죠. 작년에 미국 오를 때 오은게 없고요.
아, 올해 미국 내릴 때 우리는 반대로 올랐습니다. 아, 올해는 더더욱 미국적 모멘텀도 물론 중요하고 미국의 엔비디아나 뭐 TSMC의 움직임 중요합니다만 그에 맞서서 미국 쪽이 비중이 줄거나 미국 쪽이 흔들릴 때 상대적으로 중국의 비중이 올라오는 것이 IT 쪽에서 중요해 보이고 그다음에에 중국의 IT 세트와 IT 소비가 중요해 보이는 그런 상황인 거죠. 거기다가 한 가지 더 한다면 우리나라 화학과 철강이 왜 힘들었습니까? 중국의 공급행이 가장 집적 원인이거든요. 그런데 최근에 중국 부동산도 좀 살아나면서 중국의 어떤 철강이라든지 이런 수요도 뭐 약간은 일어설 수 있을 것으로 보이는데 더 중요한 건 중국에서 이제 의도적으로 철광쪽에 구조 조정을 하고 있고 생산량을 감축하고 있다라는 거죠.
그니까 이게 이어진다면 한대 제차 입장에서는 가장 큰 호재예요. 그래서 지금 관세 자꾸 포커스를 맞추시는데 관세는 보편적으로 다 부여하면 똑같은 겁니다. 쿼터를 뭐 드라마틱하게 바꾸면 그건 이제 변수가 되지만 쿼터가 유주되거나 우리가 쿼터가 늘어나는 상황에서 똑같이 관세 25% 받는다. 이게 무슨 문제입니까? 문제 아니고요. 그다음에 두 번째로는 가장 큰 문제였던 중국의 공급과행이 해소되는 모습으로 간다면 우리 입장에서는 가장 큰 호재를 맞는 거죠. 그래서 지금 현재 구간에서 진행되고 있는 현대 제철이나 아니면 뭐 포스크홀딩스 2차전지가 섞여 있기 때문에 포스 홀딩스는 좀 다르겠습니다만 어쨌든 철광주의 상승을 우수히 보시면 안 된다.
이번에는 조금 다를 수 있다. 물론 예전에 뭐 차화정 중국의 수요를 누렸던 그 정도의 수준은 다시 갈리가 없습니다만 어쨌든 지금 구간에서내는 반등은 일시적 반등이라고 보기 좀 어렵다 이렇게 보고 있습니다. 네. 알겠습니다.이 관세에 대해서 너무 큰 두려움을 갖지 않아도 될 것 같다라고 말씀해 주시면서 지금의 반등은 의미가 있는 반등이다라고 봐 주셨습니다. 현대 제철이었고요. 이번에는 새로운 종목 찾아보겠습니다. 그 새로운 종목 어디서 기회를 찾아보셨는지 관련 뉴스부터 함께 체크해 보시죠. 아, 이번에 유진 투자 증권의 리포트가 나왔습니다.
농심 매운 쇼크 뒤에는 반등에 따라온다. 우리 이사님께서는 라면 좋아하시나요? 근데 뭐 잘 먹는 편이지만 살이 요즘 짜서대로 자지하고 있습니다. 아, 그렇군요. 저는 라면을 굉장히 좋아해서 저도이 리포트를 굉장히 또 흥미롭게 봤습니다.이 안에서 어떠한 의미를 또 찾아볼 수 있을지 투자 포인트 잡아볼 텐데요. 어, 어떻게 해석을 좀 하셨을까요? 네. 일단 농심 실적이 발표되면서 오늘 주요 증권사들에서는 모두 이제 보고서가 나왔습니다. 그래서 어떤 걸 고를까 이제 고민하다가 유축자 증권과걸 골랐는데요. 자, 저 이제 첫 번째 포인트로 우리가 살펴봐야 될 것은이 뉴스에서 좀 주목해 봐야 되는 포인트는 4분기까지 부진한 건 알겠고 그러면 변화의 포인트가 있을까?
이게 이제 가장 중요한 방점이 아닌가라고 저는 판단하고 있는데 일단 농심 뭐 4분기까지 부진할 거라는 것은 어느 정도 알고 있었던 사실인 거 같아요. 그래서 4분기 실적에 대해서 좀 점검해 보고 그다음에 이제 가격 인상을 한 것이 얼마만큼의 효과를 줄 수 있는지 점검해 봐야이 종목의 적절한 밸류에이션을 우리가 생각해 볼 수 있을 것 같고요. 근데 묘하게도 삼양시품과 시가 총액이 벌어지기 시작하면서 지금 뭐 두 배도 넘게 벌어져 있거든요. 그럼 과연 이걸 메울 수 있을 것인가에 대한 고민도 필요한 상황이 아닌가 이렇게 좀 보고 있습니다.
그게 가장 궁금합니다. 사실 어 가격 효과가 그러면은 이제 본격적으로 진짜 반영이 돼서 주가도 끌어 올릴 수 있다라고 보시는 걸까요? 네. 일단 국내에서 가격을 올렸죠. 이제 국내에서 가격을 올렸다라고 하는 것은 해외 성과가 아직은 생각만큼 나오지 않았기 때문에 국내 부분이 굉장히 중요한데 준비된 그림을 보면서 확인을 좀 해보도록 하죠. 네. 자, 전체적으로 지금 스프레드. 스프레드라고 하면 원가와 제품 가격의 차이 뭐 이런 것들을 나타냈다라고 봐야 되죠. 그래서 그 두 가격의 차이가 좋아지면 일단 이익률이 올라간다라고 봐야 되는데 지금 현재 구간에서는 2024년 들어서 스프레드가 개선되고 있음에도 불구하고 매출 총 이익률이 잘 안 나오고 있습니다.
외부적으로 뭔가 비용을 많이 썼다는 얘기예요. 그러니까 신라면 밥바 뭐 이런 것들 나오면서 프로모션비도 엄청나게 쓰면서 원래는 스프레드가 개선돼서 앞선글 보시는 것처럼 스프레드가 개선되면 매출 총 이익률이 올라가지 않습니까? 그래서 원가단에 큰 변화가 없었고 제품 가격도 견조하기 유지가 됐는데 수익률이 떨어진 것은 일시적 비용의 발생 그다음에 미국 투자비 이런 것들이 발생하면서 결국은 어 실적의 문제가 됐다라는 것을 방증하는 것이죠. 그러니까 4분기 실적의 부진에 더 이상 포커스를 맞추지 않고 있고 말씀해 주셨던 대로 그러면 제품 가격까지 올렸으니까 매출총 이익률을 포함한 오피마을 올릴 수 있는 그러한 근거가 최소한네 수에서는 마련이 된 거예요.
그러면 내수에서 가격 올린 걸 해외까지 그대로 반영하면서 해외는 더 좋은 가격을 보일 수 있을까?이 이 필요가 없습니다. 왜냐면 해외에 더 비싼 가격에 팔고 있거든요. 그래서 뭐 해외에 가서 소주 사거나 라면 사 보신 분들은 알겠지만 국내 가격 생각했을 때는 살 수 없는 그런 가격으로 파는 데가 꽤 있거든요. 우리보다 물가가 낮은 국가에서선 그렇게 팔 수 없겠지만 선진국 가서 한번 뭐 신라면이나 이런 거 사 보시면 국내 판매 가격 꽤 격차가 있는 쪽이 많죠. 그러면 해서 팔면 팔수록 수익률이 올라가는 상황이거든요. 그래서 지금 현재 우리가 주목해 봐야 될 것은 그 부분이고 두 번째로는 이제 준비된 그림 보시면 원가 단이거든요.
근데 원가 단에서 지금 옥수수 소맥 특히 가장 중요한 소맥 같은 경우에 가격이 최근 들어서 또 전혀 뭐 의미 있는 반등이 없습니다. 그다음에 또 하나 주목해 봐야 될 것은 러시아나 우크라이나 전쟁이 예를 들어서 만약에 끝났다고 했을 때 그럼이 공물과 관련된 변동성은 오히려 줄어들 가능성이 좀 더 높지 않겠습니까? 그래서 그런 측면에서 놓고 보면 지금 원가에서 압박이라든지 전반적인 마진 스프레드의 개선 이런 것들은 같이 진행되고 있는 방향이다 좀 이렇게 봐야 될 것 같습니다. 네. 내수 부진을 필드로 해서 이제 실적이 점차 개선이 될 것이다라는 점 기대를 해 보도록 하겠습니다.
가격 밴드 설정을 해 봐야 될 텐데요. 상방 여력 어느 정도를 열어 볼까요? 네. 일단 저는 올해 그 아까 내수의 부분에서 가격을 올렸기 때문에 마진이 좀 개선된다라고 보고 있거든요. 네. 그러니까 원래 지금이 종목에 대해서 대부분 생각했던 마진이 음s 기준으로 한 3만 원 내외일 거예요. 그래서 저는 적정 밸루에이션을 15배. 지금 삼양 식품이 20배 내외니까이 종목은 2등주로서 한 15배 정도까지는 갈 수 있다라고 보는데 그럼 준비된 그램에서 보시는 것처럼 아직은 갈 수 있는 여력이 더 있다라고 봐요. 근데 EPS의 상승분을 제대로 아직 반영하지 않았다라는 측면에서 EPS의 상승분과 미국 제2공장의 확장 부분을 고려해 본다면 EPS한 조금 상향할 여지가 있고 그 상향 부분을 방향했을 때 PR 15배는 목표 주가는 48만 원으로 설정을 할 수 있습니다.
네. 다만 뭐 최근 시장에서 급등하는 종목 따라잡으면 그만큼 어 목표 수익률이 떨어지는 것이기 때문에 단기적인 조정이 좀 이어진다면 뭐 한 37만 원, 38만 원 정도에서 매수하시면 좋을 것 같고요. 그다음에 35만 원 정도는 어 최근에 가격 올리면서 거래 증가와 더불어서 의미 있게 기술적 갭을 발생한 지점이거든요. 그렇다면 우리가 이제 손절을 한번 생각해 본다면 리스크 관리를 생각해 본다면 35만 원 내외 정도가 리스크 관리의 포인트가 아닌가 이렇게 보고 있습니다. 네. 농심에 대한 기대감 높여 보도록 하겠습니다. 그러면 이제 두 번째 종목도 함께 찾아보러 떠나 볼 텐데요.
두 번째 헤드라인입니다. LG엔솔 위기에서 드러나는 포트폴리오의 힘 미래세 증권의 리포트가 나왔고요. LG 에너지 솔루션에 대해서 좀 다뤄보도록 하겠습니다. 바닥을 정말 다지고 있는 것인가?이 부분이 가장 궁금해지는 시점인데 두 가지 키워드 이렇게 나와 있네요. 미국 보조금 그리고 실적 바닥론. 보조금 이슈가 궁금합니다. 이거 대비해서 여전히 좀 캐짐에 대한 우려가 더 큰 거 아닌가? 정말 이게 효과가 있을까? 방어를 해 줄까? 이게 궁금한데 어떻게 보실까요? 네.이 케즘이라고 하는게 말이죠. 굉장히 좀 묘합니다. 지금 미국과 유럽에서는 전기차 성장이 줄어든 적이 없어요.
우리나라만 지금 정체를 보이고 있는 것이지 전 세계 그 어떤 국가도 전기차가 줄어드는 국가는 없습니다. 우리나라가 묘한 거예요. 근데 전반적으로 다 이렇게 늘고 있고 특히 유럽이라든지 미국은 예상보다 다 좋았거든요. 그러니까 전기차는 어떻게 보면 캐짐이라기보다는 앞서 우리가 너무 전망을 달려갔던 것뿐입니다. 그래서 그 너무 높았던 전망치를 달성하지 못하니까 스스로 캐짐이라고 정의하고 있는 것인데 어 지금 뭐 성장이 멈춘 적이 없어요. 다만 예상했던 빠른 성장은 없는 상태고 그다음에 이제 어떻게 보면 중국이 캐짐에 들어가지 않았을까?
왜냐면 중국은 지금 전체 차량 3천만 대량 중에서 지금 신차 기준 3천만대 중에서 이미 40% 가까이 전기차로 채우고 있거든요. 그니까 여기는 더 확 늘어나기가 어려워요. 왜냐면 중국은 국가의 특성상 뭐 이동 거리가 뭐 1,000km 정도 갔을 때 전기차로 가기 힘들잖아요. 네. 그니까 그런 차원에서 봤을 때는 중국이 오히려 캐어는게 아닐까 싶지 국가는 전히 성장력이 있다라고 봐야 되는데 준비된 그림에서 보시는 것처럼이 LG 에너지 솔루션의 최대 문제는 보조금을 뺐을 때 실적이 너무 이렇게 진폭이 크다는 거죠. 여전히 실적이 본질적인 흐름보다는 보조금에 기대되고 있다라는 것입니다.
근데 당면한 과제가 뭡니까? 일단 그 IRA와 관련된 보조금을 정말로 100% 폐지할 건지 부분적으로 폐지할 건지 어떻게 할 건지에 대한 명확한 관점이 나오지 않았잖아요. 대부분의 전문가들이 완전 폐지는 어렵다라고 하지만 최근에 이렇게 막 움직이고 있는 트럼프 대통령의 또 속성상 어떻게 움직일지는 확인이 좀 필요한 부분이고요. 그다음에 두 번째로는 유럽 쪽에 기대했던 부분도 생각만큼 나오지 않아서 과연 판매는 잘 되고 있는데 실적 기준으로 잘 갈 수 있을까는 여전히 단기적으로는 좀 물음표라고 봐야 될 거 같고 그다음에 또 중요한 건 바로이 부분이죠.
준비된 그림에서 보시는 것처럼 지금 가격들의 움직임을 보세요. 일단 어 배터리 소재 가격의 하락은 멈췄습니다. 이걸 뭘 의미합니까? 가지고 있는 재고분에 대해서 추가적인 하락 요인이 그만큼 줄고 있다라는 걸 방증하는 거예요. 그니까 그런 차원에서 봤을 때는 저는 추가적인 약수 요인은 없고 마지막 남아 있는이 변동성 요인을 과연 어떻게 돌파할 것이냐가 가장 중요한 포인트가 아닐까 즉 마지막 악재를 지나가고 있는 중이 아닐까 이렇게 좀 바라보고 있습니다.네 마지막 악재이길 정말 바라봅니다. 일단 트럼프 관련해서는 이슈플로우 계속해서 캐첩해야 될 거 같고요.
그다음으로 실적에 대해서도 좀 질문을 드려 보겠습니다. 제가 리포트를 또 살펴보니 1분기에는 이제 좀 매출이 양호할 것 같다라는데 거기 동의하시는 거죠? 네. 어느 정도 매출은 올라갈 겁니다. 그래서 지금 묘하게도 또 LG 그룹의 3대장학이 모두 동일한 얘기가 나오고 있어요. LG 전자, 뭐 LG노텍 다 동일한 얘기 나오고 있는데 실적은 뭐 긍정적일 걸로 보여지고 있고 그다음에 이제 우리가 마지막 준비된 그림을 보시면 유로존에서 액션 플랜이 생각보다 강하지 않았어요. 그런데에이 유로전의 액션 플랜은 두 가지를 모두 얘기하고 있습니다.
기존에 이제 내형 기관차에서 얘기했던 그런 부정적인 부분들 오케이 받아줄게. 그런데 우리가 원래 계획했던 전기차 계획도 그대로 가겠어. 실행 26년부터 이렇게 얘기하고 있기 때문에 그런 관점에서 본다면 조금 시간은 걸리겠지만 뭐 말씀하셨던 실적 회복은 1분기에는 제한적으로 2분기부터는 조금 나타날 수 있다라고 판단하고 있습니다. 가격 전략을 말씀드리면 LG 솔루션도 저는 바닥을 형성했다라고 보고 있어서 뭐 33만 원대 내외 정도 전저점 정도의 부근에서는 매수를 시작해야 될 것으로 보고 있고요. 일단 단기 목표는 기술적 저항선인 44만 원 정도로 목표가를 설정했습니다.
밸루에이션보다는 기술적 저항선을 돌파하는게 좀 중요하다라고 보고 있고요. 손절 가격은 최근에 저점이었던 31만 원 정도가 되지 않을까 이렇게 판단하고 있습니다. 네. 알겠습니다. LG 에너지 솔루션이었고요. 지금까지 김종 알파 경제 이사와 함께했습니다.
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