저자: 미상 · 한국인
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엔비디아가 실적 부진(매출가이던스 하향, 영업이익 8~10% 감소)에도 4% 상승한 이례적 상황을 분석. 기술적으로는 50일 이평선 지지와 거래량 매수세로 단기 상승 가능성을 봤지만 펀더멘털은 나쁘다고 평가. 장기 투자로는 엔비디아 보유에 비우호적이며 더 낮은 가격 필요. 마이크로소프트·테슬라·구글·애플 밸류에이션과 성장률 비교, 반도체 장비 관련 소형주 3종 소개.
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지금 밸류에이션이 도저히 안 맞는 주식들이 있는데, 성장률이 좋은 주식 세 개를 오늘 소개해 드리겠습니다. 먼저 오늘 주가 움직임을 보시면, 전체적으로 기술주와 주식시장이 잘 올랐습니다. 특별히 잘 오른 섹터도 있습니다. 정말 안 좋은 실적발표를 했음에도 엔비디아 주식이 4% 올랐다는 걸 보실 수 있죠. 반도체 장비와 반도체 관련 주식들은 엄청나게 잘 올랐습니다. 샘바이든이 4% 올랐지만 AMD는 그보다 더 올랐죠. 4.8% 마이크론과 5% 안팎 등 같은 섹터 주식들이 굉장히 잘 올랐다고 볼 수 있습니다.
어제 영상에서 엔비디아 실적발표를 냉정하게 분석해 드렸습니다. 매출 가이던스가 10억 달러 넘게 내려왔습니다. 다음 분기 매출 가이던스를 69억 달러에서 65억 달러로 낮췄고, 예상 매출 성장률도 27%에서 17%로 떨어졌습니다. 5월 기준으로 봐도 지금 PER은 내년 수치가 더 높습니다. 그만큼 성장률이 둔화된다고도 볼 수 있습니다. 전체적으로 보면 EPS 성장률이 다음 분기에 -50% 이상, 그 다음에도 -50% 이상 예상되고 있습니다. 좋은 요소가 없는데도 주가가 4% 올랐습니다.
섹터 전체가 같이 올랐습니다. 단기적인 움직임은 정확히 맞히기 어렵습니다. 올해 가장 큰 서프라이즈였다고 생각합니다. 이렇게 안 좋은 실적에도 주가가 오를 수 있다는 게 놀랍습니다. 인텔도 이번에 실적이 안 좋았고, 대형 반도체 주식 중에선 엔비디아가 인텔 다음으로 안 좋습니다. 인텔은 실적발표 후 10% 하락했습니다. 사실 엔비디아는 스냅과 비슷한 면이 있습니다. 스냅은 실적발표 때 주가가 40% 떨어졌습니다. 저는 엔비디아도 10% 정도는 떨어져야 한다고 봤는데, 오늘 4% 올랐습니다. 냉정하게 보면 좋은 실적발표는 아닙니다. 영업이익도 8~10% 줄었고, 가이던스도 좋지 않습니다. PC 쪽 둔화도 분명합니다. 데이터센터는 성장했지만 전체 성장률을 보면 좋다고 할 수 없습니다.
실적발표 후에도 다음 분기 EPS 성장률은 여전히 -9%로 예상되는데, 오늘 목표가 상향이 하나도 없었습니다. 2018년 같은 안 좋은 실적발표 때는 목표가 하향이 많이 나왔는데, 하나도 없다는 건 기관들이 주식을 가지고 있어서 더 내리고 싶지 않다는 뜻일 수 있다고 봅니다. 반도체 섹터 전체로 보면 몇몇 종목을 빼고는 운영 실적이 괜찮고 전망도 나쁘지 않습니다.
저는 펀더멘털 분석과 차트 분석을 함께 봅니다. 펀더멘털만으로는 한계가 있습니다. 주식은 많은 사람이 사면 올라가고 많은 사람이 팔면 내려갑니다. 큰손이 팔지 않으면 주가가 내려갈 이유가 없습니다. 엔비디아는 50일 이동평균선과 골든크로스가 나왔고, 이 라인을 지지해 줬습니다. 4시간봉으로 보면 위로 올라갈 가능성이 높습니다. 여기를 뚫고 올라가면 다음 저항이 보이는데, 그 레벨까지 뚫고 올라가긴 힘들지 않을까 생각합니다. 이번 실적에서 큰 거래량으로 매수가 들어왔습니다. 기술적으로는 단기적으로 좋은 신호입니다. 다만 실적으로 움직일지 기술적으로 움직일지는 며칠 지켜봐야 합니다. 정리하면 기술적으로는 좋아 보이고, 펀더멘털로는 확실히 안 좋아 보입니다. 이것이 지금 엔비디아에 대한 냉정한 분석입니다.
이제 밸류에이션 이야기를 해 드리겠습니다. 마이크로소프트 PER이 몰트 폴 디클라인, 즉 밸류에이션이 낮아진 주식들이 있다는 얘기입니다. 마이크로소프트는 올해 1월 36배였는데 지금은 27배로 조정을 받았습니다. 서비스나우는 장기적으로 높게 보는 소프트웨어 주식인데, 100배 수준에서 지금은 63배로 내려왔습니다. 구글도 고점 때 36배였는데 지금 22배까지 내려왔고, 페이스북도 25배에서 17배까지 내려왔습니다. 많은 주식이 조정을 받았습니다.
애플은 제가 비싸다고 말씀드렸습니다. 애플은 EPS 성장을 예상하고 있는데, PER이 4월 수준과 똑같습니다. 조정을 아직 받지 않아서 여전히 비싸 보입니다. 엔비디아는 4월에 48배였는데 오늘도 48배입니다. 매출 성장률이 50%이고 EPS 성장률도 50%인데, 다음 분기 EPS 성장률이 -50%입니다. 영업이익도 8~10% 줄었고 가이던스도 좋지 않습니다. 제가 가장 놀란 부분입니다. 역대급으로 예상 밖의 움직임입니다. 이렇게 큰 주식이 이렇게 안 좋은 실적발표 후에 오른 경우는 거의 본 적이 없습니다.
솔직히 말씀드리면 참고만 하시고 투자하시는 게 좋겠습니다. 저는 장기 투자 관점에서 엔비디아를 매수하지는 않을 것 같습니다. 지금 상황에서는 조금 더 저렴한 가격이 있어야 분할 매수할 것 같습니다. 다만 차트상 추격 매수는 고려해 볼 만하다고 봅니다. 저항선 레벨까지 올라갈 가능성이 있기 때문입니다.
애플에 대해서도 말씀드리면, 애플은 조금 비싸다고 했는데, 성장률이 받쳐주면 비싸도 상관없습니다. 애플은 EPS 성장 2%, 매출 성장 6% 정도로 예상됩니다. 옛날 통신주들은 많이 내려온 상태이고, 엔비디아는 말할 것도 없습니다.
개인적으로는 마이크로소프트와 테슬라를 긍정적으로 봅니다. 테슬라는 아직 실적 다운이 없고, 모터 라이딩 쪽도 가격을 올리며 인플레이션에 대응하고 있습니다. 마이크로소프트는 내년 성장률이 생각보다 괜찮습니다. 빅테크 중에서는 테슬라와 마이크로소프트를 조금 더 선호합니다. 구글은 광고 시장이 선거 때 살아날지 궁금합니다. 보통 광고주 주식은 선거 때 올라간다는 얘기가 있습니다. 구글이 성장률을 보이기 시작하면 밸류에이션이 낮으니 매력적인 가격이 될 수 있습니다. 참고로 구글은 올해 EPS 성장률을 -9% 정도로 예상하고 있습니다.
또 하나 말씀드릴 건, 반도체 관련 주식 중 장비 쪽과 반도체 주식들이 유난히 비싸다는 점입니다. 그중 웰스 파워 시스템즈 같은 주식은 EPS 성장률이 69%입니다. 최근 PS 성장률도 더 올라가고 있고, 매출 성장률도 마찬가지입니다. 이런 주식은 밸류에이션이 높아도 올라갈 만합니다. 성장률이 좋고 실적 다운이 전혀 없으며 가격도 계속 올리고 있습니다. 엔비디아도 이런 주식처럼 올라간다는 게 신기하게 보입니다.
마이크로소프트는 소프트웨어 기업들이 원래 마진이 높아서 PER이 다른 주식보다 조금 높아도 괜찮다고 생각합니다. 내년 성장률도 애플보다 좋습니다. 최근 달러 강세의 영향을 받고 있는데, 그게 잠잠해지면 다시 좋은 성장률을 보일 시기라고 봅니다. 테슬라는 아직 실적 다운이 없고, 57~68% 성장률에 정부 지원도 받고 있어서 장기적으로 좋게 보고 있습니다. 구글은 리스크는 있지만 리워드가 클 수 있습니다. 밸류에이션이 낮기 때문입니다. 올해 EPS가 -9%로 걸리지만 내년에는 15% 회복이 예상되고, 이번 광고 시즌에 애널리스트 예상보다 좋은 매출이 나오면 잠재력이 있다고 봅니다.
반도체 관련 주식 중 성장률이 좋은 세 종목을 소개해 드리겠습니다. 성장이 계속 유지된다면 괜찮은 주식들입니다.
첫 번째는 써온 세미컨덕터입니다. 여러 칩을 설계하는 회사인데, EPS 성장률이 6분기 연속 100% 이상입니다. 매출 성장률도 굉장히 높은 상태이며, PER은 16배에 불과합니다. 걱정되는 부분은 내년 성장률인데, 최근 오히려 전망치가 상향됐습니다. 주가도 잘 오르고 있습니다.
두 번째는 엑셀 비슷한 이름의 회사입니다. PER은 16배이고 EPS 성장률은 세미컨덕터와 비슷합니다. 매출 성장률이 둔화되지 않았고 실적이 아주 좋습니다. 밸류에이션도 낮습니다. 단점은 시가총액이 작다는 것입니다. 이는 장점이 될 수도, 단점이 될 수도 있습니다. 그만큼 변동성이 클 수 있기 때문에, 조정 때 분할 매수하는 편이 더 안전할 수 있습니다. 이 종목도 반도체 장비 관련 주식으로 보시면 됩니다.
마지막은 버추얼 관련 기업인 다입니다. 굉장히 희귀한 주식입니다. 실적과 밸류에이션이 아직 괜찮아서 소개해 드리고 싶습니다. 올해와 내년 EPS 성장률은 125%와 17%로 예상됩니다. 최근 숫자는 오히려 더 좋아지고 있고, PER은 16배에 불과합니다. 주가는 계속 우상향하고 있습니다. 지수가 풀백을 받아 이동평균선에서 반등할 때 매수하면 큰 기회가 될 수 있는 종목들입니다. 오늘 이 종목들을 꼭 언급해 드리고 싶었습니다. 최근 반도체 주식들이 힘을 받고 있는 만큼 참고하시기 바랍니다.
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