저자: 웅덩이매매법 · 한국인
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8월 26일 잭슨홀 미팅·파월 발언을 앞두고 미국 증시가 상승했으나 거래량은 적고 관망세. 중국 부양책과 독일 2분기 GDP(0.1%) 등으로 경기 연착륙 기대. 과거 연준 발언 후 증시 흐름을 복기하며 금리 인상 기조 유지 전망. 레버리지 ETF(QLD, SSO, USD)는 120일선 기준 분할 매수를 완료했고 장기 보유를 강조. 신용잔고 과매도 구간 반등을 강세 신호로 해석.
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안녕하세요. 웅덩이매매법 레버리지 ETF 장기 투자자 디벨롭몽입니다. 금일 미국 증시는 잭슨홀 미팅을 앞두고 크게 상승했습니다. 다만 거래량이 없다는 게 아쉬운데, 거래량이 없는 이유는 바로 오늘 밤 파월 의장의 발언이 있기 때문입니다. 현재 추자 자들은 이번 주 내내 관망 중입니다. 잭슨홀 회의에서 파월 발언을 듣고 결정하려 하고 있죠.
오늘 미국 증시를 상승시킨 요인은 크게 두 가지입니다. 먼저 중국이 2905조 원 규모의 추가 부양책을 발표했다는 소식입니다. 이 막대한 부양책 발표는 당연히 중국 경제를 살리기 위해서입니다. 결국 중국이 봉쇄 정책을 풀 수밖에 없는 유인이 된 셈입니다. 미국을 인플레이션으로 고통스럽게 하려다 자기네도 고통스러워졌으니 말이죠.
중국이 부양책을 발표한 이유는, 중국 경기가 6월부터 회복세를 보이던 중 어떤 암초를 만나 회복이 흔들리고 있기 때문입니다. 그래서 중국 경제를 정상 궤도로 돌리기 위해 추가 부양책을 실시해 경제 회복의 기반을 공고히 하려는 것입니다. 결국 중국이든 미국이든 경제가 무너지면 지켜보고만 있지 않을 것이라는 겁니다. 미국 역시 강한 긴축을 내년까지 유지하더라도, 경제가 타격을 받거나 흔들리는 모습을 보이면 언제든 완화적으로 돌아설 것이라는 생각입니다.
그리고 중국 부양책 발표와 함께 독일의 2분기 GDP가 발표되었습니다. 이런 에너지 폭등에도 선방하며 전 분기 대비 0.1%로 발표되었습니다. 물론 하반기에는 러시아 침공으로 인한 가스 위기가 전개되면서 독일 경제는 결국 경기 침체에 빠질 것으로 전망됩니다. 하지만 현재 투자자들은 경기 침체를 기정사실로 받아들이고, 지금 보고 싶어 하는 것은 완만하게 지나가는 경기 둔화입니다. 즉 연착륙이나 완만한 경기 침체로 이번 위기를 넘기기만 해도 시장은 호재로 받아들일 가능성이 높다는 겁니다. 이번 독일 GDP 발표로 그 기대감이 생기게 된 것이죠.
거래량이 적었던 이유는 잭슨홀 미팅을 앞둔 관망세 때문입니다. 파월 발언을 듣고 매수할지, 더 지켜볼지, 매도할지 결정하려는 투자자가 많죠. 오늘 밤 11시에 파월 의장이 발언합니다. 행복한 금요일 밤이지만 우리는 긴장하고 있어야 할 것 같습니다. 저 역시 내일 새벽 일찍 일어나지만 실시간으로 봐야 할 듯합니다.
과거 발언 이후 미국 증시가 어떻게 움직였는지 살펴보면, 2010년에는 더블딥 등 경기 침체 이슈가 부각된 시기였습니다. 그러나 버냉키 의장이 "할 수 있는 것은 다 하겠다"고 언급한 후 시장은 1.6% 상승 마감했습니다. 2011년에는 유럽 문제가 있었는데, 이때 버냉키 의장이 미국 경제에 대한 긍정적인 모습을 보이며 2.49% 급등 마감했죠. 2012년은 큰 악재 없이 모든 것을 좋게 보던 한 해였고 0.6% 상승했습니다. 2013년에는 양적완화 축소에 대한 불만이 나왔지만 큰 영향 없이 0.31% 상승했고, 2014년에는 큰 이슈 없이 0.2% 하락했습니다. 2015년에는 연준 부의장이 매파적 발언을 하며 금리 인상 시기가 다가왔음을 알렸고, 시장은 0.69% 하락 마감했습니다.
2016년에는 옐런 연준 의장이 금리 인상을 시사했지만 완만한 속도를 언급하며 0.58% 상승 마감했습니다. 2017년에는 트럼프가 추진한 금융규제 완화에 대해 옐런 의장이 반대 입장을 표명했고, 0.14% 상승 마감했습니다. 2018년에는 연준이 긴축 의지를 보여주며 0.3% 하락했습니다. 2019년에는 큰 이슈가 없었지만 트럼프의 미중 갈등 트윗으로 시장이 흔들렸습니다. 2020년에는 파월 의장이 유연한 형태의 평균 인플레이션 타깃을 언급하며 상승했지만, 결국 차익실현 매물에 밀려 하락 전환했습니다.
작년 2021년에는 파월 의장이 인플레이션 압력에 대해 "일시적"이라고 강하게 주장했습니다. 지금 돌아보면 일시적이라는 주장은 틀렸지만, 당시에는 공격적인 통화정책을 하지 않겠다고 밝혀 투자심리를 개선시켰고 1.23% 상승 마감했습니다. 작년의 발언을 보면, 연준 의장도 예측하기 어려운 금리 인상을 우리가 감히 예측한다는 것은 말이 안 된다는 생각입니다. 작년과 완전히 달라진 파월 의장이 올해는 어떤 발언을 할지 궁금합니다. 매파적으로 내년에도 금리를 높게 유지할 것이라는 시나리오, 비둘기파적으로 인상 속도를 조금씩 줄일 것이라는 의견, 그리고 아예 금리 인상을 멈출 것이라는 의견까지 시나리오는 정말 많습니다.
그러나 최근 연준 위원들의 발언을 보면 연준의 계획을 들여다볼 수 있습니다. 제임스 불러드 총재는 올해 말 기준금리를 3.75~4%까지 인상하는 것을 선호한다고 말했고, 기준 전망은 인플레이션이 투자자들의 예상보다 더 지속적이라는 것이라고 밝혔습니다. 인플레이션은 더 높게, 더 오래 갈 것이며, 이에 대해 시장은 아직 덜 반영하고 있다고 했죠. 에스더 조지 총재는 올해 말까지 3.4%를 웃도는 수준으로 가고, 그 이후 당분간 그 수준을 유지하기를 원한다고 밝혔습니다. 마지막으로 보스틱 총재는 강력한 고용과 물가 지표가 나오면 9월에도 0.75%포인트 인상 가능성이 열려 있다고 말했습니다.
희망적인 신호도 있지만, 인플레이션 피크아웃은 너무 이르다는 경고도 있었죠. 시장 참가자들의 전망과 마찬가지로 연준도 아직 0.5%포인트와 0.75%포인트 중 무엇으로 할지 정하지 못한 상황입니다. 보스틱 총재도 연준이 단기간에 통화정책을 뒤집어 곧 금리를 내릴 것이라 기대하는 것은 잘못된 생각이라고 경고했습니다. 즉 금리가 적절하다고 생각하는 수준에 도달하면 그 수준에 머물면서 지켜보겠다는 것이죠.
연준 위원들의 공통된 발언을 종합하면, 먼저 올해 말까지 최소 3.4%까지는 금리를 인상할 것이라는 겁니다. 그리고 내년에는 그 높은 금리를 최대한 유지할 것이라는 거죠. 즉 올해 3.4% 이상으로 금리를 올리고 내년에 높은 금리를 유지하는 것이 현재 연준의 계획입니다. 그러나 앞서 중국의 부양책을 보셨듯이 계획대로 가지 않을 수 있습니다. 만약 경제가 연준의 계획보다 빨리 무너진다면, 금리를 미리 올려 놓았던 연준이 언제든 다시 제로금리 정책을 펼 수 있고, 더 나아가 양적완화로 갈 수도 있습니다.
현재 미국 증시는 가장 중요한 이평선 중 하나인 빨간색 200일 이평선에서 결국 뚫지 못하고 저항받아 하락한 모습입니다. 차트 전문가들이 바라보는 지지선은 어디일까요. 먼저 연두색 60일 이평선 4090 부근과 파란색 5, 10일 이평선 3970 부근입니다. 우리는 연두색 60일 이평선 부근에서 실제로 웅덩이매매법 3차 매수 타이밍에 5일 동안 분할 매수를 진행했습니다. 실제 차트를 보면 120일선에서 지지받고 어제 잠시 상승을 보여주었습니다. 물론 오늘 밤 파월 발언을 듣고 다시 크게 하락할 수도 있지만 말이죠.
추가로 신용잔고를 보겠습니다. 신용잔고는 투자자들의 투자 규모, 즉 신용 증거금 마진 부채를 나타냅니다. 이것이 역사적인 과매도 구간을 지나 반등하고 있는데, 이는 향후 증시가 강세를 보일 수 있다는 점으로 연결된다고 합니다. 뱅크오브아메리카는 1998년 이후 신용 부채가 과매도 구간을 기록한 적이 총 8번 있었는데, 이 중 88%의 비율로 1년 후 평균 20% 수익을 냈다고 분석했습니다. 그리고 생각보다 많은 투자자들이 레버리지를 이용해 수급 3배 베팅을 하고 있는데, 뱅크오브아메리카는 이 역시 역발상 투자로 긍정적으로 바라봤습니다. 마치 7월 SQ가 순매수 1위에 들어선 것처럼 말이죠.
또 빨간 원 구간, 즉 웅덩이 구간을 보면 대략 3년마다 생각보다 깊은 웅덩이가 나타난다는 것을 알 수 있습니다. 우리는 이 자료들을 보며 저럴 때 매수해야 성공한다는 이론을 얻었죠. 마지막 빨간 원을 보면, 지금 우리가 고통받으며 사야 하나, 팔아야 하나, 일단 도망가야 하나 고민하는 이 비관적인 시장이 몇 년 뒤에 바라보면 저점이었다는 것을 우리는 항상 기억하며 냉정하게 바라봐야 합니다. 이미 약 9개월 동안 하락장에 진입해 있고, 이는 이미 끝을 보기 직전일 만큼 버틸 만큼 버틴 국면이라는 겁니다. 약 100년이 넘는 자료만 보더라도 하락장 뒤에는 항상 강세장이 찾아왔다는 사실을 기억해야 합니다. 결국 상승장은 반드시 찾아오고, 주식 시장은 반복됩니다. 자본주의 시스템은 반복되어 왔고, 세계적인 부자들의 공통점은 소중한 세월을 투자한 투자자들이라는 겁니다.
워런 버핏의 가장 유명한 명언은 "주식을 사고 수면제를 먹고 자라, 10년 뒤에 깨어나면 부자가 되어 있을 것이다"입니다. 좋은 주식을 사고 10년 동안 가만히 두면 되는데, 매수와 매도보다 더 어려운 것이 바로 보유하는 것이라는 겁니다. 버핏 역시 시간을 포트폴리오의 자연스러운 친구로 만들라고 조언합니다. 즉 투자 포트폴리오는 시간과 함께 활용되어야 한다는 겁니다. 여러분은 소중한 시간을 어느 정도로 활용할 계획인가요? 저는 평생 좋은 자산에 계속 투자할 생각입니다. 조금씩 모든 것은 변동될 수 있지만, 평생 좋은 자산에 투자한다는 사실은 변함없을 겁니다. 왜냐하면 부동산, 주식 등 좋은 자산은 자본주의 시스템에서 상승과 하락을 반복하지만 결국 상승한다는 사실이기 때문입니다. 함께 세월을 보내며 함께 부자가 되는 길을 걸어갑시다.
먼저 나스닥 2배 레버리지 QLD입니다. QLD는 120일선 3차 매수 타이밍이었고, 어제까지 5일차 매수가 모두 완료되었습니다. 이제 다시 100일, 120일선을 뚫고 올라갔다가 내려오거나, 오늘 파월 발언 이후 하락하여 60일선에 닿으면 다음 매수 타이밍입니다.
다음은 S&P500 2배 레버리지 SSO입니다. SSO는 이번 조정 전 형 동안 비중을 늘려 왔고, 쭉 보고 계신 분들은 3차 매수 타이밍 4일차까지 매수하려 했을 겁니다. 오늘까지 계속 하락하면 1차 매수가 완료됩니다.
마지막으로 반도체 2배 레버리지 USD입니다. USD도 SSO와 마찬가지로 4차 중 1차 매수까지 완료되었습니다. 오늘까지 계속 하락하면 2차 분할 매수가 끝납니다.
아무리 지금 비관론이 넘쳐나도, 주가는 리먼 브러더스 때처럼 바닥까지 가지는 않습니다. 즉 일정 기간 장기적으로 보유하면 안전마진이 생긴다는 것이죠. 그 구간까지는 단기적인 손실을 감내해야 한다고 찰리 멍거도 말합니다. 완벽한 오즈 구간이 오기까지는 단기적인 많은 손실을 감내해야 합니다. 기다리면 오즈 구간은 옵니다. 그때까지 함께 걷고 함께 버팁시다.
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