저자: 오건영 · 한국인
요약 보기
ESG 요소가 투자와 기업 경영에 영향을 미친다는 내용의 강의다. 결론: 해외 큰손과 국민연금 같은 기관투자자들이 ESG를 평가기준에 반영하면서 ESG는 투자와 자금조달에 큰 영향을 주고 있다. ESG 개념: 환경(E)·사회(S)·지배구조(G) 요소를 지속가능성 관점에서 본다. 평판 리스크나 불법 리스크가 큰 기업은 재무가 좋아도 순식간에 주가가 흔들릴 수 있다. 기관 수급: 연기금 등 큰손이 ESG 기업의 채권·주식 비중을 늘리면 그 기업은 시장에서 주목받고 수급이 붙는다. 개인투자자도 이 흐름을 공부해 투자에 반영하게 된다. 자금조달: 기업은 내부유보금, 채권, 주식 발행으로 자금을 조달하는데, ESG 평가가 낮으면 자금 조달이 어려워진다. 따라서 기업 경영도 ESG 요소를 반영하게 된다. 정리: ESG는 투자 관점에서 중요한 팩터이며, 시대와 상황에 따라 관심도가 달라진다. 특정 종목·자산에 대한 가격 방향 예측은 없다.
다듬은 글
절대 어렵지 않습니다. 제가 쉽게 도와드리겠습니다. "경린이 탈출 프로젝트, 또! 오건영" 부장님, 지난 시간에 ESG 투자 개념을 배워봤는데요. ESG가 실제 기업 경영과 투자에 어떻게 적용되고 있는지 짚어볼 필요가 있을 것 같아요. 지난 시간에는 ESG 컨셉과 투자의 연관성을 실질적인 부분 위주로 말씀드렸고, 이번에는 금융시장에서 실제로 어떤 일이 일어나는지 살펴보겠습니다.
금융투자에는 여러 방법이 있고, 주가가 올라가는 요인도 많습니다. 첫 번째는 기업이 탄탄한 실적을 낼 때입니다. 두 번째는 조금 애매할 수 있는데, 바로 수급입니다. 수급은 누가 그 주식을 사느냐가 매우 중요하다는 뜻입니다. 예를 들어 큰손이 특정 기업에 관심을 갖고 있다는 이야기가 나오면, 그 기업이 좋든 나쁘든 시장에서는 뜨겁게 달아오를 수 있습니다. 투자의 핵심은 내가 산 뒤에 누군가 더 비싼 값에 사 주느냐입니다. 그래서 많은 사람이 사려고 하거나 큰손이 관심을 가진다는 것이 매우 중요한 타이밍이 됩니다.
지난번에 말씀드린 것처럼 ESG는 여러 요인을 담고 있지만, 이를 다음과 같이 바라볼 수 있습니다. 직접적인 투자 컨셉이 될 수도 있지만, 지속 가능한 성장을 살피는 지표로도 쓰입니다. 예를 들어 평판 리스크가 크거나, 사회적 규범을 어길 가능성이 높거나, 불법적 요소가 많은 기업이라면 지금 재무적으로 수익을 탄탄하게 내고 있더라도 어느 순간 문제가 터질 수 있습니다.
그래서 해외 대형 기관투자자들, 특히 안정적인 운용이 필요한 중앙은행이나 대형 연기금은 ESG 요소를 평가 기준에 반영해 투자합니다. 환경 관련 노력이 얼마나 잘 되어 있는지, 사회적 책임을 얼마나 지키는지, 지배구조가 얼마나 투명한지 같은 요소들이 투자 판단의 핵심이 되는 것입니다.
해외 큰손들이 이렇게 투자한다면 우리도 관심을 가질 필요가 있습니다. 우리나라의 국민연금 같은 대형 연기금도 ESG 컨셉을 갖춘 기업의 채권이나 주식에 많은 비중을 투자하겠다고 밝혔습니다. 국민연금을 큰손으로 읽어 보면, 큰손들이 ESG에 관심을 갖게 된다는 뜻이 됩니다.
이를 펀드매니저의 입장에서 생각해 보겠습니다. 아무도 관심 없는 주식을 사는 것도 하나의 투자 전략이지만, 대형 연기금까지 ESG 기준을 도입한 상황에서 나는 가만히 있어야 할까요, 아니면 어느 정도 따라가는 것이 좋을까요? 누군가 따라서 사 주어야 주가가 움직이는데, 내가 ESG를 감안해서 A기업에 투자했다면 다음에 큰손들이 그 주식을 사 줄 수도 있습니다. 반대로 이를 무시했다면 소외당할 수도 있겠죠. 그래서 펀드들도 ESG를 상당 부분 고민하게 됩니다.
개인투자자 중에서도 초보가 아니라 어느 정도 투자 경험이 있는 분이라면, 큰손들이 주목하는 요소들을 당연히 공부하게 됩니다. 그리고 그런 요소들을 투자에 반영하게 됩니다.
예전에도 ESG 컨셉이 있었지만 큰 효과를 보지 못했다는 질문이 있었는데요. 같은 컨셉이라도 시대와 상황에 따라 인기가 달라집니다. 지금은 큰 틀에서 ESG에 관심이 쏠리고 자금의 흐름도 이쪽으로 향하고 있습니다. 그렇다면 우리도 이 흐름에 관심을 가지는 것이 필요하지 않을까요? 금융기관 차원에서 투자 자금이 어떻게 흘러가는지를 살펴보는 것도 그래서 중요합니다.
투자자들이 ESG에 관심을 가진다면, 기업 경영에도 변화가 있을까요? 간단합니다. 기업이 돈을 조달하는 방법은 크게 세 가지입니다. 첫째는 내부에 쌓아 둔 돈을 쓰는 것, 둘째는 채권을 발행해 돈을 빌리는 것, 셋째는 주식을 발행해 투자를 받는 것입니다. 결국 주식과 채권은 다른 사람에게서 자금을 받는 방법입니다.
그렇다면 돈이 많은 곳에서 빌리는 것이 좋을까요, 돈이 없는 곳에서 빌리는 것이 좋을까요? 당연히 큰손이 많이 있는 곳에서 빌리는 것이 좋겠죠. 그런데 큰손들이 ESG라는 기준을 내세우고 있다면, 그 기준을 무시하고 돈을 빌릴 수 있을까요? 아니면 ESG 기준에 맞추려고 노력하는 것이 좋을까요? 기준에 맞지 않으면 자금 조달이 매우 어려워집니다. 그래서 기업들도 상당 부분 이런 요소들을 경영에 반영하게 됩니다.
ESG는 환경, 사회, 지배구조라는 요소 자체로도 투자에 큰 영향을 줍니다. 또 ESG 요소가 부각되지 못하면 자금 조달이 어려워지기 때문에, 유동성을 확보하는 측면에서도 반드시 관심을 가져야 할 요소가 되었습니다. 오늘은 순수하게 투자 관점에서 ESG라는 팩터를 살펴봤습니다. 감사합니다. 다음 주에 또 뵙겠습니다.
Comments 0