🔴[19시 생방송] 코스피 6,000p 붕괴...금리, 유가 하락에도 증시 급락 이유는 | 인포맥스라이브 261013

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코스피 5%대 급락 원인을 외국인 매도, CXMT 이슈, 삼성전자·SK하이닉스 자사주 매입 종료 전후 수급 공백으로 진단. 미국 물가·금리 동결 가능성과 3분기 어닝 시즌 기대로 연말까지 미국 중심 우상향을 전망. 한국 증시는 9월 CPI 발표 후 안정될 것으로 봄. 반도체·코스피 연동 ETF, 2차전지 등을 유망 테마로 제시하고 미국 60%·한국 40% 비중을 제안.

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※ 자동 자막 원문(다듬기 전)

01. 여러분 안녕하십니까? 인포맥스 라이브 조진혁입니다. 안녕하십니까? 인포맥스 라이브 김열매입니다. 네. 참 이런 날에는 안녕하십니까라고 질 인사를 드리는게 참 민망할 정도인 상황이잖아요. 괜찮으십니까라고 질문을 해야 될 거 같아요. 그러니까 말이에요. 네. 아, 코스피가 5%대 급락하면서 어, 또 장중에는 6천선을 잠깐 내주기도 했었죠. 간신의 6천선을 지켜내기는 했는데 지난 7월 때보다 더욱 공포가 커진 분위기입니다. 그리고 또 답답한게 그때는 뭐 레버리지 ETF라든지 여러 뭐 의심되는 요인이 있었는데 지금은 우리만 이렇게 좀 많이 흔들리다 보니까 더더욱 불안해 하시는 거 같거든요.

02. 1부에서 자세히 원인 짚어 보겠습니다. 네. 2부에서는요. 지금 한국 증시도 그렇지만 글로벌 금융 시장에 상당한 변동성이 지금 관측이 되고 있습니다. 국제 금리가 오르다가 좀 내리기도 하고요. 또 BOJ가 금리 인상을 했는데도와는 약세를 이어가고 있죠. 금융 시장의 변동성 확대, 외환 시장과 채권 시장을 다 애둘러서 저희가 어 집중 분석해 보도록 하겠습니다. 네. 자, 그리고 3분은 시장을 자세히 들여다보는 시간이죠. 아, 지금 문제가 반도체뿐만 아니라 그 대부분의 업종에서 급락이 나왔다라는 점입니다. 물론 뭐 중국의 CXMT에 여러 가지 이슈가 있습니다만 그것 말고도 그 외국인이 계속 우리 시장을 팔고 있다 보니까 우리가 모르는 무슨 근본적인 문제가 있는 건가 이런 생각이 드는데 이렇게 많이 떨어졌을 때가 위험을 좀 관리해야 할 때인지 아니면 용기를 좀 더 내야 할 때인지 어 좀 어 궁금할 것 같습니다.

03. 3부에서 자세히 들어보도록 하겠습니다. 자, 그럼 바로 1부 시작하겠습니다. 문남중 대신증권 리서치 센터 글로벌 전략 수석 연구위원과 함께하겠습니다. 어서 오십시오. 네, 안녕하세요. 어서 오세요. 네, 위원님 반갑습니다. 아, 아마 최근에 많은 질문을 어 위원님께 드리고 있을 것 같습니다. 우리 시장이 왜 이런 거냐? 뭐 펀더멘탈 이런 걸 보면 그다지 문제는 없어 보이는데 삼성전자는 왜 이런 거냐? 여러 가지 질문을 많이 받으실 텐데요. 일단 전반적으로 그 매크로 쪽에서부터 질문을 드리겠습니다. 글로벌 이제 주요 국채 금리 막치솟고 또 오늘은 잠깐 뭐 급락하기도 했었는데요.

04. 유가도 중동 사태 때문에 들쑥날쑥한 상황 이런 상황에서 지금 투자 환경 자체에 대해서는 어떻게 평가하십니까? 오늘 뭐 한국 증시가 많이 하락해서 뭐 전반적인 분위기가 지난 6, 7월에 가격 급락이 좀 있었던 극한을 좀 우려하시는 분들이 좀 많으신 거 같은데요. 네. 아, 투자환경 자체는 크게 달라진게 없습니다. 아, 우리가 경험하고 있는 투자 안경은 지난해 미국이 관세 부과를 하고 또 경제적인 피해를 줄이려고 하는 미국이 아닌 국가들이 완화적인 통화 정책을 하거나 이게 어려울 경우에는 재정 지출을 늘리는 형태로 어, 시중의 유동성이 증가하고 있는 그 흐름들은 크게 달라지지 않고 있고요.

05. 그 자금들의 일부가 주식 시장에 들어오면서 어 미국 증시 같은 경우에는 최근 역사적 사상 최고체를 경신하는 모습을 보여주고 있기 때문에 투자환경 자체를 높은다고 하면 금일 한국 증시 급락은 사실 떨어진 이유를 좀 찾아보기는 어려웠다라고 얘기해 드려야 될 거 같고요. 아무래도 나쁜 건 없습니다. 결국 수급 공백에서 필요된 부분들이 있다라고 생각을 하고 있는 거고. 음. 그렇기 때문에 저는 오늘 뭐 한국 증시 크게 떨어졌지만 [콧방귀] 이게 추세가 꺾여서 앞으로이 흐름이 계속 이어질 거라고 보진 않고 있고요. 저는 기본적으로 올해 연말까지는 미국 주도로 글로벌 증시 계속 올라갈 걸로 좀 보고 있기 때문에 결국 글로벌 증시를 견인하는 축은 AI 혁명이 지속되고 있고 또 그 밸류 체인단에서 가장 큰 역할을 하고 있는 반도체 어 기업들 실적 보면 잘 나오고 있잖아요.

06. 그래서 연말까지 증시가 올라가는 과정에서 굴곡 변동성을 있을 수 있겠지만 그 흐름 자체는 크게 달라지지 않을 걸 좀 보고 있기 때문에 저는 큰 우려를 하시기보다는 아 좀 길게 보고 투자를 하시는게 좋지 않을까 생각 합니다. 제가 최근에 보면 좀 안타까운 게 너무 급한 거 같아요. 그러니까 주식 투자하시는 분들 역시 예전에 주식 투자를 할 때는 어 연 어 전기예금 이자유율 플러스 알파 정도 추구하면서 주식 투자를 했는데 최근 한 3년 동안에 보면 너무이 주식 시장에 대한 기대치가 너무 많이 높아지다 보니까 조금 하락하더라도 상당히 불안하게 마음을 좀 가지시는 그런 부분들이 좀 눈에 띄는 거 같아요.

07. 그래서 저는 예전처럼이 주식투자라는 것 자체가 전기금 이자율보다는 플러스 알파를 추가하는 수단으로서 좀 생각을 하시면서 이제는 좀 시간에 투자하는 그런 부분들을 많이 염두해 두시면 되지 않을까 생각을 하고 있습니다. 음. 음, 지금 오늘 증시 하락 요인을 앞서서 지금 말씀 주시기를 명확하게 찾기가 어렵다라는 얘기를 좀 해 주셨는데 국내 증시가 글로벌 시장이나 아시아 대비해서 유독 약세인 이유 원인을 모르니까 더 불안한 거거든요. 그리고 지금 약세라곤 하지만 지금 예금 금리보다 조금 높은 수익률 말씀 주셨는데 연초 대비에서는 사실 여전히 한국 증시가 높은 레벨에 있어서 이유 없이 빠지면 혹시나 이게 정말 예금 수익률만큼 밖에 안 되는 수준으로 내려간다.

08. 올해 수익을 다 반납한다. 이렇게까지 걱정을 하면 지금 잠을 못 주무실 것 같거든요. 투자자분들이요. 그 한국 중생은 왜 이렇게 약한 걸까요? 아무도 모르는 질문을 저한테 하면 또 뭐 정확한 얘기를 좀 드리기는 어렵죠. 근데 이제 제가 시작할 때 얘기렸잖아요. 글로벌 투자환경 자체가 지금 현재 크게 달라진게 없기 때문에 지금의 시간들은 좀 지나가는 바람 정도로 좀 보시면 될 거 같고요. 아 사실 이번 주 중요했던 변수가 크게 두 가지가 있습니다. 14일 날 발표되는 미국의 9월 소비자 물가. 사실 이게 경계감이 좀 반영되면서 미국 증시 그리고 한국 증시 좀 쉬어가고 있는 구간인데 유독 한국 증시만 큰폭으로 하락한 거죠.

09. 어, 일단 미국의 9월 소비자 물가 예상치를 보면 전년 동일 대비 3.6% 증가, 근원 같은 경우에는 2.5% 증가가 예상되고 있습니다. 전치가 각각 헤드라인이 3.4% 그리고 큰원이 2.4%였기 때문에 전월 대비 비교를 해 보면 전년 덩어 대비 기준으로 올라가는 거죠. 사실 표면적으로 좋아 보이진 않죠. 물가가 올라가는게 확인되는 거기 때문에. 왜냐면 이번 달 쇼에도 미국의 고용 지표 가운데 비농업 부분 고용자수 부진이 10월 FMC에서 연준이 금리 동결을 할 여지가 상당히 높아졌다라는 해석이 사실 이험자산 선호 심리를 높혔든요.

10. 근데 지금 9월 소비자 물과 예상치가 전후보다 높은게 이미 관심 있게 보신 분 분들은 다 알고 있잖아요. 그렇다면 반대로 해석할 수밖에 없어요. 물가가 오르면 연주는 당연히 금리 인상을 하려고 하는 생각을 더 하게 되겠죠. 그럼에도 불구하고 저는 이게 이제 9월 서비자 물가 발표 전내는 주식 시장의 경계감으로서 지금처럼 좀 반영될 수 있지만 막상 결과를 하긴 하고 난다라고 하면 다시금 주식 시장은 변동성보다는 안정을 좀 되찾질 여지는 있다라고 보고 있고요. 제가 그렇게 얘기하고 있는 거는 아 지금 소비자 물가나 PC 수준 자체가 연준의 장책 금리 상담보다 낮아요.

11. 연준의 장책 금리가 4%. 그리고 CPI PC 물가 전반적인 수준을 보면 어 낮죠. 3% 충반. 결국 이거를 이제 실질 정책 금리라고 표현을 할 수 있는데 실질 전체 금리는 시질적인 통화 정책의 강도를 가음할 수 있는 잣대이죠. 그래서 우리가이 지표를 통해서 알 수 있는 거는 통화 긴축 여부 그리고 주식 시장의 방향을 확인할 수 있는 건데 지금 미국 증시가 역사적 사상 최고치를 경신할로 증시가 계속 올라올 수 있는 그 기저에는 실지 정책 금리 정책 금리보다 물가가 낮은 공간들이 7월 말부터 지금 확인되고 있기 때문에 미국 증시는 계속 올라오고 있는 겁니다.

12. 사실 한국은 그동안 반대였어요. 지난대까지만 해도 기준 금리보다 물가가 더 높았죠. 음. 네. 실지 정책 금리가 마이너스. 사실 그래서 어 7월 29일 올해 연간으로 가장 많이 하락했다가 지수가 미국 증시 연동에서 후행해서 따라오긴 했는데 되게 지지부진하게 움직였죠. 근데 이번 달 같은 경우에는 긍정적으로 바뀌었습니다. 아, 지난달 한국의 소비자 물가가 전년 동물 대비 2.9% 그리고 지금 한국은행의 기준 금액가 3%잖아요. 그러니까 이번 달 들어서 처음으로 정 기준 금리 아래로 소비자 물가가 내려가는 거를 확인하는 상황이기 때문에 아마 연말까지 한국 증시는 드디어 지지부진한 행보 흐름에서 이제 방향성을 잡아갈 여지는 있다라고 보고 있고요.

13. 사실 지금의 한국 증을 보면 기술적으로 놓고 온다고 하더라도 좀 조종을 받을 만한 그런 구간이었는데 그 조중을 받는 폭이 좀 가도했기 때문에 투자자들이 좀 우려를 하는 부분들이 좀가 좀 많아졌지 않았나라고 생각합니다. 그래서 저는 일단 9월 섭비자 물가 미국 치가 발표되고 나면 좀 증시는 안정될 수 있다라고 보고 있고요. 특히 미국 증시 같은 경우에 하나 더 우리가 봐야 되는게 13일 날부터 이제 미국의 대형 은행들의 실적 발표를 기점으로 3분기 어닝 시즌이 시작이 되는데 상당히 낙간적인 기대가 높아지고 있는 상황입니다. 특히 언닝 시즌의 분위기를 좌우하는 금융 업종의 실적이 상당히 중요한데 어 SP 500의 11개 섹터 가운데 세 번째로 이익 추정률이 상당히 높은 섹터에 해당되고 지금 SM 금융업정의 SP 금융업정의 EPS 증가율이 지금음 요일말에 추정했던게 사실 전년동기 대비 1%대 중반이었는데 이게 지금은 3%까지 올라와 있거든요.

14. 그래서 아마 어닝 시즌에 문을려는 금융 업종의 분위기가 나쁘진 않을 거예요. 그리고 SM에 어 3분기 전체 EPS 증가율을 놓고 온다고 하더라도 지금 추정치가 전년 동기 대비 29.6% 6% 정도 증가할 걸로 예상하고 있는데 6월 말, 9월 말과 비교를 해봐도 어 상향 조정되고 있는 분위기입니다. 그리고 3분기 실적 역시 주도하고 실적을 주도하는 섹터는 에너지 그리고 IT 커뮤니케이션이기 때문에 최근에 뭐 AI 가잉 투자 논란, AI 개발 속도 조절론 이런게 이제 노이즈로 작용한 부분들이 있는데 아마 실적을 보신다라고 하면 기후였다라는 거를 다시금 확인할 수 있다라고 보고 있기 때문에 아마 분위기는음 주 후반으로 갈수록 많이 달라질 걸로 좀 보고 있어서 한국증시 오늘 좀 많이 하락해서 저도 도 상당히 좀 아쉬운 부분들이 있긴 있지만 아 다시금 좀 일어날 설 여지는 있다라고 그렇게 좀 보고 있습니다.

15. 음. 예. 네. CPI 말씀을 해 주셨는데 그 뭐 일각에서는 뭐 CPI나 이런 것이 뭐 연준을 어떻게 움직이고 그리고 그 연준이 어떻게 움직이는 것이 그 국채 금리나 이런 데에 영향을 준다 이렇게 봤을 때 이제 과거와는 다르게이 국채 금리가 따로 움직인다 뭐 이렇게도 보는 분들이 있더라고요. 그런데 그래도 어쨌든 CPI가 높게 나오면 그 금리 인상 가능성 뭐 이런게 또 다시 붉어지면서 투심이 악화하지 않을까 이런 걱정도 할 수 있을 것 같은데 조금 전에 위원님께서는 그래도 이게 지나가고 나면 분위기가 좀 나아질 거라고 기대를 하셨잖아요.

16. 그 이유를 좀 자세히 설명을 해 주시면 좋을 것 같습니다. 어 제가 말씀드렸어요. 표면적으로 숫자가 전과가 비교했을 때 올라가기 때문에 금융 시장에서는 분명히 부정적으로 해석할 수 있어요. 근데 우리가 어떤 지표 결과를 해석을 하려고 하면 비교할 수 있는 잣대가 필요한데 그래서 이제 연존의 정책 금리 상단 4%를 얘기하면서이를 하여하는 수준이기 때문에 아마 변동성은 이시적으로 좀 찾아둘 수는 있지만 오래 가진 않을 거라고 좀 얘기를 드리는 거예요. 그리고 연주는 섭비자 물가를 가지고 통화정책 결정을 하진 않습니다. PC를 가지고 통화정책 결정을 하는데

17. 8월 PC를 보면 전년 동물 대비 3.4% 4% 아 연준의 정책 금리와 비교를 해 봐도 일을 하하고 있기 때문에 지금 현재 시지 정책 금리가 플러스 구간이기 때문에 그래서 이런 구간이라고 하면 연준이 굳이 추가적으로 금리 인상을 하려고 하진 않을 거예요. 음. 아, 그래서 저는 이번 달 고용 지표 이미 발표는 됐는데 비농업 부분 고용자수의 감소에 주목하시기보다는 상결 평균 고용 추세를 높은다고 하면 이게 51,명 증가입니다. 연존이 금리 인상 중단하고 나서 평균적으로 증가했던 폭이 어 11만 4,명 정도 되는데 11만 4,명보다 갭이 있잖아요.

18. 그래서 지금 미국 노동 시장을 보면 사실 고용 추세만 놓고 보면 그렇게 좋은 상황은 아니에요. 그렇기 때문에 연주는 고용 지표만 놓고 본다고 하더라도 금리인상보다는 이제 최소 금리 동결를 계속 유지할 수 있는 쪽으로 좀 무기를 돌려지는 있다라고 보고 있고 이번 주 발표되는 소비자 물가 그리고 이번 달 29일 발표되는 9월 PC 역시 사실 8월 달부터 산출된 방식들이 바뀌었잖아요. 그러다 보니까 이런 전쟁이 제 확전됐음에도 불구하고 PC 물가는 의외로 많이 내려왔거든요. 그래서 일단 결과론적으로 보면 어 지금의 고용 그리고 물가 지표 자체는 당연히 10월 FMC에서 금리 동결 어 확률이 높아지는데 영향이 줄 수 있다라고 보고 있는 거고 그렇기 때문에 저는 어 주식 시장이 갑자기 분위기가 전환되는 모습들까진 보진 않고 있습니다.

19. 그래서 제가 어 이번 달 월간 전망을 할 때도 두 가지 축을 항상 얘기를 해 드렸는데 일단 고용 지표 결과를 보니까 10월 FMC에서 금리 동결이 계속 부각될 수 있는 부분들 그리고 어닝 시즌에 대한 낙간적인 기대가 들어올 걸로 좀 보고 있기 때문에 어 최근 5년 동안에 사실 4분기는 아 그중에서도 10월 달은 4분기 계절적으로 이제 그 문을 여는 다르긴 하는데 가고 5년 동안 SMP 500에 수익률을 보면 나쁘지가 않았어. 그리고 1분기, 2분기, 3분기, 4분기를 놓고 본다고 하더라도 연말로 갈수록 미국 증시는 강세를 보였던 부분들이 확인되기 때문에

20. 그래서 저는 시기적으로 놓고 온다고 하더라도 지금 당장 뭐 글로벌 증시 전반적으로 증시가 하락하는 흐름들이 계속 이어질 그런 시점은 아니다라고 생각을 하고 음. 예. 그 미국 증시는 사실 그렇게 지금 걱정을 하고 있지는 않은 것 같아요. 그런데 이제 나스닥이 최근에 그 신고가 종가계준으로 신고가를 내면서 이게 어디까지 더 가는 거지라는 생각은 좀 하시는 거 같거든요. 특히 이제 10월에는 금리 인상을 안 할 것 같다라고 말씀해 주셨지만 그래도 물가 레벨이 낮지는 않고 12월에는 그래도 금리 인상 가능성이 꽤 높지 않습니까? 그리고 12월에만 높이는게 아니라 시장에서는 내년에 어디까지 올릴 거냐이 속도와 폭에 대해서도 물음표를 가지고 있는 거 같은데요.

21. 위원님 보시기에는이 금리는 이번에 물가 지표 발표하고 나면 10월에 금리 안 올린다고 시장에서 안심을 할까요? 아니면 이제 다음은 12월이고 내년에 또 얼마나 올릴 건데라고 다시 국채 금리가 올라갈까요? 어떻게 보십니까? 저는 뭐 연준의 통화 정책 관련해서 지난 달만 해도 10월 달에 금리에 올린다고 대부분 그렇게 생각하면서 그게 이제 주식 시장을 압박하는 하나의 요인이 됐거든요. 근데 이번 달들로서는 또 10월 달에 금리 동결한다라고 그렇게 생각이 바뀌잖아요. 그래서 저는 굳이 12월까지 연준의 통화 정책을 생각하면서 구민 시장에 대응 안 하셔도 된다라고 생각을 해요.

22. 어 12월 달 같은 경우에도 연중 금리 동결 할 수 있습니다. 어 만약에 이제 9월 달 같이 장기 금리가 불안해서 그게 하두가 된다라고 하면 12월 달에 연준이 또 금리 인상을 할 수도 있는 거고요. 근데 아직도 시간이 많이 남아 있기 때문에 굳이 11월 달을 연준의 금리 인상까지 염두해 두면서 벌써부터 이제 주식 시장이 어떻게 움직일지를 전망하시기보다는 일단 이번 달 10월 FMC만 놓고 생각을 하신다라고 하면 금융 시장에는 그렇게 나쁜 요인으로 작용할 여지는 없다라고 생각을 합니다. 음. 아, 제가 연준의 통화정책 관련해서 예전에는이 케비어 시 연준장이 트럼프 중간 선거라는 정치적인 교수를 그래도 고려하지 않을까라는 생각을 해서 어울 FMC 전망을 할 때도 그분을 좀 많이 생각을 했었는데

23. 그 FMC에서 케빈 씨가 얘기했던 부분들을 감안해서 제가 느낀게 뭐냐면 연준은 앞으로도 경제 결과에 의존해서 전적으로 통화 정책 결정을 할 거라고 생각이 상당히 들었어요. 어 일단 연준의 통화정책은 메커니즘으로 봤을 때 제가 강조에서 드리고 있는 시지 정책 금리 여기서 이제 추가적으로 시지 중립 금리를 보셔야 되는데 어 시지 중립 금리보다 시지 정책 금리가 낮은 구간이 지금 현재 만들어져 있습니다. 근데 이런 구간에서는 사실 연주는 금리 인상을 할 수 있는 구간인 거라고 그렇게 해석을 하시면 돼요. 근데 이제 저도 9월 달에 보면 그 환경 임에도 불구하고 정제적인 배수 때문에 금리 동결을 고수하지 않을까라고 했는데 이제 금리 인상으로 어 결과 나타나 버렸잖아요.

24. 그래서 앞으로 연준의 통화 정책을 혹시라도 이제 투자자분들이 전망을 하신다라고 하면 실체 중립 금리보다 실체 정책 금리가 낮은이 구간이 계속 유의되는지 여부를 놓고 온다고 하면 연주는 금리동 아니면 금리 인상을 이제 앞으로 좀 할 가능성이 상당히 높다라고 그렇게 전망을 하시면 좋을 것 같습니다. 실제 중립 금리는 균형 경제를 이루기 위해서 이론적인 금리를 나타내는 거고요. 시체 정책 금리는 시질적인 통화 정책 강도를 확인할 수 있는 지표이기 때문에 연준의 통화정책 메커니즘을 전망을 하실 때 좀 유용하게 참고하시면 좋은 지표가 될 걸로 예상을 하고 있습니다.

25. 음. 예. 자, 그렇다면 이제 국내 증시에 대해서 조금 더 어 짚어 보려고 하는데요. 어, 앞서서 위원님께서도 우리 증시만 이렇게 떨어지는 이유 쉽게 그 말하기 어렵다. 어, 말씀하셨습니다. 그래서 그이 지금 증시 약세뿐만 아니라 우리 시장에서만 좀 특이하게 나타나고 있는 현상이 또 뭐가 있을까 보면 이제 환율을 꼽을 수 있을 것 같은데 원화 강세가 계속 나타나면서 지금 이제 1,330원대까지 오지 않았습니까? 그래서 일각에서는 어 환율이 실적에 어떤 뭐 영향을 주고 이런 여러 가지 노이즈들이 이제 더해져서 그래서 이제 국내 증시가 안 좋은 거다.

26. 뭐 논리적 비약이 있을 수 있습니다만 어 우리 시장의 특징이라고 할 수 있는 것들을 엮어 보면 그런 논리도 완성이 되는 것 같은데 영향은 어떻게 보고 계십니까? 어, 일단 저는이 한국 증치를 보면 그동안의 경로를 한번 대집하고 봐서 좀 얘기를 해려야 될 거 같아요. 7월 29일 날 코스피가 5,200선까지 내려갔다가 그때를 기점으로 이제 올라오기 시작을 했죠. 그리고 8월 달에 7,선 돌파를 하기 위한 시도를 세 번 했었고요. 특히 세 번째 돌파 시도를 할 때 돌파하고 안 차했으면 좋았을 건데 실패를 했죠. 음 기술적으로 보면 세 번 정도 시도를 했다가 이게 이루어지지 않는다라고 하면 그 이후에 주가는

27. 어 좀 하락 압력이 좀 높아지는 상황에 놓일 수 있거든요. 지금 그런 상황에서 지금 한국 증시가 좀 떨어지는 거에 맞는데 그 폭이 좀 가도했던 거 같아요. 그래서 우선적으로는 이제 말씀드리고 싶은게 기술적인 분석상 약간의 조종을 받을 자지였다라는 거 얘기해 드리고 싶고 또 하나는 어찌 됐든 지금의 즉 오늘 증시가 크게 떨어졌던 거는 창신 메모리가 이제 연말까지 새로운 아키텍처를 가지고 어 서버용 DDR 5 어이 세프 새로운 제품을 이제 출시한다라는게 천해지면서 더 큰 영향을 줬다라고 생각을 합니다. 사실 삼성전자 SK 하이닉스 마이크론이 서버용 디림에서 거의 점유를 잠식하고 있는데 새로운 경쟁 강화가 될 수 있는 중국 업체가 들어온다라는 거 자체가 오늘 또 증시가 하러 가는데 큰 영향이 줬던 부분들이 있었던 거 같고요.

28. 어, 아무튼 이런 요인들은 일시적인 요인이라고 생각을 하고 있기 때문에 저는 뭐 최근에 조가락이 좀 아쉽긴 하지만 그래도 이게 어떻게 보면 오늘 그리고 내일 정도 만약에 이제 간밤에 미국 증시가 상상에서 마감한다라고 하면 어, 오늘 같은 급락은 좀 이달락될 수 있는 확률은 상당히 높아질 수 있다라고 보고 있습니다. 그리고 또 하나 생각나는 거는 어차피 지금 자주 매입이 끝나는 시점이잖아요. 삼성전자 SK 하이닉스. 그러다 보니까 이제 수급 어 공백에 대한 오려들이 좀 커지는 부분들이 분명히 있는 거 같고요. 일단 과거에도 어 사실 SK 하이닉스는 자사주 매입을 했던 시점이 없었죠.

29. 2018년도 전으로 자산주 매입을 조금 했었는데 큰 의미는 없었고요. 삼성전자 같은 경우에는 2017년도 10월 그리고 2018년도 1월 달에 약 9조 3,억 원 정도 자사주 매입을 했던 상황이 있습니다. 근데 이때 상황을 놓고 온다고 하면 어 우리가 이제 생각해 볼 수 있는 부분들이 있어요. 음. 어 해당되는 업체들을 자사주 매입을 할 때는 외국인들이 매도를 하고요. 그 물량들을 기관과 개인들이 다 받아줬습니다. 네. 올해도 동일하잖아요. 외국인들은 삼성전자 SK 하닉스 자사주 매입 기간 동안에 계속 팔고 있단 말이에요. 지금 삼성전자 자사주 매입은 끝났고 이제 SK 하닉스 자사주 매입도 이제 얼마 안 남았잖아요.

30. 그래서 만약에 SK 하닉스 자사주 매입이 끝나기 전까지는 외국인들은 계속 팔 겁니다. 음. 하지만 SK 하이닉스 자사주 매입이 종료가 된다라고 하면 그 이후부터는 외국인들이 다시 살 수 있어요. 제가이 얘기를 해 드린 이유는 2017년도 10월 그리고 2018년도 1월 달 삼성전자가 자사주 매입을 하는 그 기간 동안에 자사주 매입이 끝나고 나서 그 이후에 외국인들의 동향을 놓고 온다고 하면 그때 자소주 매입이 끝나고 불과하고 외국인들은 계속 팔았어요. 근데 왜 팔았냐면 그때 2018년도 메모리 사이클이 정점에 도달하지 않았나라는 그 우려가 커졌기 때문에 자사주 매이 끝났음에도 불구하고 외국인들은 계속 팔았습니다.

31. 근데 지금은 글로벌 반도체 매출액을 놓고 하면 어 꺾이지 않고 지금 계속 상승을 하고 있거든요. 그 얘기는 결국 업항 피크에 대한 우려를 생각할 시점은 아니라는 거예요. 그래서 일을 감안한다라고 하면 SK 하이닉스 자사주 매입까지 끝나게 된다라고 하면 다시금 외국인들은 업항을 놓고 다시금음 국내 주식에 대한 매수로 전환될 수 있는 부분들은 어 분명히 있다라고 저는 그렇게 좀 보고 있습니다. 그래서 저는 다시 한번 얘기해 드리면 일단 국내 증시 기술적으로 좀 조정받을 자리였다. 그리고 때마침 이제 창신 메모리가 그동안 삼성전자 SK 하닉스 마이크론이 잠식했던 어 서버용 메모리 시장에 진입할 수 있다라는 그 우려가 오늘의 하락폭을 더 키웠다라고 어 생각을 하고 있고 또 시기적으로 보면 SK 하이닉스 자사주 매일비 종료되기 이전까지는 과거 사례처럼 외국인들이 계속 팔걸로 좀 보고 있기 때문에 이런 부분들이 오늘의 하락폭을 좀 키웠던 이유가 되지 않았나라고 생각을 하고 있습니다.

32. 음. 그러면요. 이렇게 좀 여쭤 볼게요. 좀 어려운 질문이긴 하지만 자사주 매입이 종료되고 나서도 외국인이 매도를 지속한다면 지금 시장의 매수 주체는 현재 부제한 상황 아닐까요? 그러면 추가 하락 가능성도 좀 열어 놓고 봐야 되는 시장인 건지 어떻게 보십니까? 이유가 있다라고 하면 네. 앞으로 주가가 떨어지는 거는음 맞는 얘기 같아요. 근데 지금은 떨어질 만한 이유가 없어요. 음 그런데 떨어지고 있잖아요. 그리고 외국인들이 앞으로도 계속 주식을 판다라고 그렇게 단정 짓기는 좀 어렵다고 생각을 해요. 저는 과거 사례를 놓고 온다고 하더라도 일단 자사주 매입이 종료되고 나면 지금의 업항을 고려한다고 하면 외국인들이 다시금 매수 주체로 부각될 여지가 있고 또 그렇게 된다라고 하면 반대로 개인과 기관들이 파는 형태로 좀 수급에 변화가 좀 생겨 생기지 않을까라고 생각을 하고 있어서 어 아마 SK 하이닉스 자사주 매입 끝나고 나서의 그 수급 주체는 외국인으로 좀 바뀔 확률이 좀 커지지 않을까 저는 이제 그런 생각들도 좀 해볼 보고 있습니다.

33. 네. 그렇다면 그 외국인이 이제 돌아오는 것이 우리 시장 반등의 어떤 필요 조건이라고 볼 수 있을 것 같은데 그를 포함해서 그 우리 시장의 반등을 부를 만한 그 모멘텀은 뭐를 예상할 수 있을지 그것도 좀 알려 주시면 좋을 것 같습니다. 팬데믹 이후에 가장 큰 문제는 물가 급등이었습니다. 음. 음 그래서 주요국 중앙은행들이 금리 인상을 하면서 이제 물가는 잡히기 시작을 했고 그래서 이제 주가가 저점을 확인하고 주가가 올라오기 시작을 한 거예요. 그래서 패믹 발생 이후에 시작된 경기 순환 그리고 주식 시장의 사이클을 놓고 하면 항상 우리는 어 전망을 할 때 그 시작점에 항상 물가를 두고 어 보셔야 됩니다.

34. 그래서 제가 어 오늘도 나와서 이미 얘기는 해 드렸지만 미국 증시가 7월 말 이후로 현재까지 꾸준하게 계속 올라올 수 있었던 거는 어 PC 물가가 전년 동물 대비 정책 금리보다 낮아지는게 7월 말에 확인됐기 때문에 그 이후 발표된 PC 역시 3개월 연속 실질 정치 금리가 플러스로 바뀌는게 계속 확인되고 있기 때문에 주가가 계속 올라왔던 겁니다. 어, 앞으로 모멘텀을 찾는다라고 하면 저는 이번 달 초에 발표된 지난 달 한국의 소비자 물가가 전년 동일 대비 2.9라고 얘기해 드렸잖아요. 그리고 정책 금리, 그러니까 기준 금리가 3%인데 처음으로이를 하여하는 모습이 나타났기 때문에 저는이 구도가 앞으로 계속 유지된다라고 하면 그동안 한국 증시는 방향성을 보여주지 않고 지지부진하게 행보하는 형태였는데 저는 앞으로 좀 방향성을 잡아가 나갈 여지는 상당히 커졌다라고 보고 있습니다.

35. 그래서 저는 앞으로 한국 물가가 지금처럼 떨어지는 모습들을 계속 확인된다라고 하면 한국의 코스피 지수 역시 연말까지 계속 올라갈 수 있는 부분들은 분명히 있다라고 보고 있고요. 지금의 물가는 8월 달부터 일한 전쟁이 제약전되면서 시차를 두고 발표되는 경제 지표가이를 반영해서 전후보다 올라가고 있는 거예요. 근데 만약에 일한 전쟁이 아 더 확전되기보다는 정존 M가 제기되는 그런 부분들이 확인된다라고 하면 다시 물가 내려올 수 있거든요. 근데 저는 물가가 연말까지 계속 올라간다라고 생각하진 않아요. 그렇기 때문에 저는 물가가 지금보다 내려가는 걸 염두다라고 하면 한국 역시 플러스 7C 정책 금리 하에서 어 상방 감력이 상당히 높아질 수 있다라고 보고 있기 때문에 앞으로 투자자 여러분들도 항상 보면 항상 뭐 반도체 기업들의 실적 그리고 이제 수급에서 자꾸만 어 주식 시장의 흐름을 좀 전망하시려고 하는데 제가 보기에는 그건 본질은 아닌 거 같아요.

36. 한국 역시 주가가 올라가려고 하면 물가가 떨어져야 됩니다. 저는가 떨지는 부분들을 계속 모니터링하시는게 좋지 않을까 그렇게 좀 보고 있습니다. 음. 예. 연말까지는 그래도 지금 위원님의 말씀을 드리니까 조금 더 희망을 가져도 되지 않을까 이런 생각이 듭니다. 자, 그러면 어 코스피보다도 조금 더 까다로운 질문이 코스닥이 아닐까 싶은데요. 어, 오늘 코스닥도 많이 떨어졌죠. 아,이 코스닥은 그 코스피가 좋을 때도 떨어지고 또 코스피가 뭐 안 좋다고 코스닥이 올라가고 그런 것도 아니었기 때문에 아, 정말 대응이 어려운 상황입니다. 코스닥에 대해서도 조언을 좀 해 주실까요?

37. 아. 어, 저는 코스피, 코스닥, 양 시장이 모두 같이 올라가기 어렵다고 봐요. 아, 근데 자꾸만 투자자분들은 두 시장에 같이 올라가기를 원하시죠. 예. 근데 그동안 그런 적이 한 번도 없어요. 음. 앞으로도 코스피 시장은 올라갈 겁니다. 그러면 상대적으로 코스닥 시장은 부진할 수밖에 없어요. 일단 최근에 코스닥 시장이 좋았던 거는 삼성전자 SK 하닉스 주가가 힘이 없다 보니까 반도체 소부장이 주가 모멘텀이 커지면서 코스닥 시장이 올라가는데 가장 큰 영향이 줬거든요. 근데 반대로 삼성전자 SK 하이닉스 주가가 좋을 때는 코스닥 시장 특히 반도체 소부장 주가는 그렇게 좋지 않았단 말이에요.

38. 그래서 앞으로도 코스닥에 투자하실 때는 일단이 삼성전자 SK 하이닉스 같은 이런 대응주들 주가가 크게 올라가다가 쉬어가는 구간에서 그때는 이제 코스닥 시장이 올라갈 수 있는데 반대로 코스피 시장이 좋아지면 코스닥 시장은 다시간 힘을 있는 형태로 갈 여지가 상당히 크다라고 보고 있습니다. 그래서 저는 2019년도 이후로 어 스타일 관련된 지표들을 그려서 놓고 보면 답이 나와요. 가치주보다는 성장주, 사이즈를 놓고 온다고 하더라도 소형주보다는 중형주, 중형주보다는 대형주. 그리고 기타 스타일을 놓고 본다고 하더라도 퀄리티, 모멘텀 배당이 있는데 시적이 좋잖아요.

39. 그러면 앞으로도 기타 스타일 측면에서는 퀄리티 부분이 좋아질 수밖에 없다라고 그렇게 좀 보고 있습니다. 그래서 앞으로도 어 차별하나는 뚜렷하게 나타날 걸로 봐요. 코스닥보다는 코스피 또 코스피 시장 내에서도 섹터를 놓고 하면 외국인들이 사실 한국 시장에 주식을 살 때 어떤 주식을 사는지 좀 확인을 해 보면 보통은 반도체, 원자력, 전력 기기, 2차전지 방산만 삽니다. 네. 근데 올해 한국 증시 상반기 전에 좋을 때 특징을 보면 올라가는 거는 크게 올라가고 또 떨어질 때 보면 이러한 종목들이 더 많이 떨어지는게 맞는데 잘 안 떨어져요.

40. 그래서 이런 특성들을 감안한다라고 하면 앞으로도 한국 증시는 코스피 섹터로 보면 반도체 아 요렇게만 올라갈 여지가 상당히 높다라고 보고 있기 때문에 저는 [콧방귀] 만약에 한국에 투자한다라고 하면 반도체 그리고 코스피에 연동된 ETF를 좀 많이 보시면 좋을 것 같고요. 어 최근에 이제 2차전지 관련된 종목들도 좋았잖아요. 그래서 저도 2차전지 관련해서는 앞으로 이제 노보틱스라는 부분들이 하나의 테마로 더 자리 잡게 된다라고 하면 휴물로이드 노벌에 들어가는 어 2차전지 관련된 제품의 수요들은 상당히 많이 커질 여지는 있다라고 봐요. 물론 이제 북미 수요도 많이 늘어나는 부분들도 최근에 주가가 올라가는데 모멘텀이 된 부분들이 있는데 이런 여러 가지 상황들을 놓다고 하면 저는 [콧방귀] 반도체 그리고 코스피 연동된 ETF를 얘기를 해 드렸지만 이거 말고 다른 거를 찾는다라고 하면 저는 이제 2차전지 관련된

41. 예 저희 당사에서도 이제 타픽 관련해서는 LG 에너지 뭐 솔루션 그리고 삼성 SDI를 좀 좋게 보고 있는 거 같아서 이제 그런 업체들도 또 눈여겨 보시면 좋지 않을까 생각을 하고 예. 사실은 이제 어떤 유망한 섹터에 대해서 질문을 드리려고 했는데 깔끔하게 정리를 해 주셨습니다. 반도체 그리고 반도체 관련 ETF 여기에 2차전지인데 휴마노이드 관련해서 그 테마 그 분위기를 탈 수 있는 종목에 대해서 설명을 해 주셨습니다. 그렇다면 이렇게 질문을 드릴게요. 어 미국 주식 그리고 한국 주식 지금 시점에서 투자를 한다면 어느 쪽이 좀 더 매력네 어려운 질문인가 합니다.

42. 어느 쪽이 좀 더 매력적일지? 네. 어려운 궁 어려운 질문은 아닌데요. 그렇습니까? 그냥 엄마가 좋냐, 아빠가 좋냐 그 얘기를 하는 거예요. 예. 저는 투자자 여러분들께 그런 얘기를 해요. 시장을 구분짓지 마세요. 어 내가 평소에 관심 있게 봤던 어떤 좋아하는 물건들이 있거나 그걸 만드는 회사가 있다라고 하면 미국 회사든 한국 회사든 구분짓 말고 그런 회사에 투자를 하시면 좋겠다라고 생각을 해요. 아 지금은 22년도 11월 달에 오픈 AI가 최 GPT를 추시하고 나서 AI 혁명이 시작이 됐고 이제 딱 4년 정도 됐습니다. 그래서 지금 주도주 역할을 하는 거는 AI 인프라 확장 관련된 밸류체단에서 보면 HBM 주도의 반도체 그리고 전력 에너지 데이터 센터 관련된 기업들 주가가 시장에 관심을 많이에 받고 있죠.

43. 그래서 저는 한국이든 미국이든 어 제가 방금 얘기드렸던 반도체 그리고 전력가 에너지 데이터 센터 관련된 대표 기업들 있죠? 어 그렇게 투자를 하시면 좋을 것 같고요. 지금의 원달러 환율 수준을 놓고 온다고 하면 분명히 미국 주식에 투자를 할 수 있는 오호적인 외한 시장 여건이 만들어진 건 맞아요. 그래서 혹시라도 아 미국 주식에 투자하시려고 하는 분들이라고 하면 지금의 원달러 환율 수준 어 올해 상관비만 하더라도 1,500원대였잖아요. 예. 지금은대지 내려왔기 때문에 이제 그동안 혹시라도 미국 주식을 사시려고 하다가 못 사고 어 밀어왔던 분들 입장에서는 어 지금 미국 주식 같은 것들 AI 인플 확장 관련된 대표 기업들을 투자하는 것도 좋다라는 생각을 하고 있고요.

44. 어 일단 지금 미국 증시 한국 증치 보시면 아시겠지만 미국 증시는 역사적 사상 채고치를 경친하고 있어요. 경기학자 그리고 실적이 너무 좋아요. 말 그대로 미국 증시는 펀더멘탈 장세를 이어가고 있는 겁니다. 그래서 이런 걸 감안한다라고 하면 어 미국 주식과 한국 주식에 대한 피중은 어 6대 4 정도로 가지고 가셔도 괜찮을 것 어 그래서 저는 이게 뭐 정답은 아니지만 만약에 이제 비중을 어떻게 실어야 되냐고 이렇게 질문을 주셨으니까 일단은 미국을 60 그리고 한국을 40 정도 이렇게 구분 짓고 투자하시는게 좋지 않을까 생각하고 있습니다.

45. 음네. 그럼에도 조금 더 큰 틀에서 보면 시장을 너무 구분지어서 생각하지 말고 네. 내가 관심 있는 종목, 유망하다고 생각하는 종목에 대해서는에 섹터에 대해서는 지속적으로 관심을 가져야 한다. 이렇게 말씀을 해 주셨습니다. 자, 여기서 정리하겠습니다. 문남중 대신증권 연구원과 함께했습니다. 고맙습니다. 감사합니다. 고맙습니다. 자, 여기서 잠시 안내 말씀드리겠습니다. 코스피와 반도체 대형주가 지루한 박스권에 갇혀 있는 상황 대응이 참 어려운 구간인데요. 연합 인포맥스 아카데미 오프라인 셀미나에서만 공개하는 AI 반도체 핵심 전망과 투자 전략입니다.

46. 네. 방송에서는 다 담지 못한 AI 사이클의 거대한 판도와 반도체 산업의 행보를 깊이 있는 인사이트로 전해드립니다. 네. 성상현 ABP 자산운용 전무화 녹은창 세미콘 리서치랩 대표가 함께하고요. 현장에서 전문가와 소통하며 나만의 정교한 투자 아이디어를 완성해 보세요. 네. 10월 24일 토요일 오후 1시입니다. 연합수 17층 연우홀에서 진행됩니다. 자세한 내용은 유튜브 댓글 상단에 링크에서 참고하시고 많은 관심과 신청 바랍니다. 자, 앞서 일부에서 시장 분위기 그리고 연말까지의 전망에 대해서 들어봤는데 일단은 그 문위원 님께서는 그래도 연말까지는 조금 장기적으로 생각해 봤을 때는 우상향할 것으로 기대한다라고 말씀을 해 주셔서 그나마 좀 희망이 있었던 거 같습니다.

47. 네. 그런데 이유 없는 하락을 말씀하셔서 저는 여전히 좀 찜찜함이 좀 남는 시간이었던 거 같은데요. 물론 물가 지표가 결국 잡힐 것이고 그러면 시장은 안정을 찾을 것이다라고 좋은 말씀 해 주셨습니다만 그렇게 지금 제가 막 웃으면서 어 그렇군요라고 얘기하기에는 외환 시장, 국채 시장 너무 혼란스러운 거 같아요. 그래서 2부에서 저희가 전문가분과 함께 여러분 너무나 좋아하시는 분이죠. 이분과 함께이 얘기를 해봐야 될 것 같습니다. 네. 이진우 GFM 투자 연구소 소장과 함께하겠습니다. 어서 안녕하세요. 네. 서님 반갑습니다. 네. 오늘 힘든 날은 힘든 날이구나.

48. 우리 조재 형님 그 저런 표정으로 지 아 이거 저 어떤 표정을 지어야 할지 모르겠습니다. 웃어야 될지 울어야 될지. 아 그죠. 예. 네. 아, 뭐 소장님께 그럼 처음 질문드리겠습니다. 많은 분들이 기다리셨던 그만큼 그냥 저도 단도직입적으로 여쭤보고 싶은데 아, 도대체 우리 시장만 왜 이렇게 빠지는 것인가? 이게 한두 번도 아니고 특히 오늘 같은 경우에는 더 뼈 아프게 느껴진단 말이죠. 어떻게 보셨습니까? 음. 우리 6월 달까지는 우리 고점 찍을 때까지는 유별락이 우리만 올랐잖아요. 그건 그렇죠. 네. 그죠? 네. 많이 웃었습니다 그때.

49. 예. 그리고 그거 외국인 이것들 완전 허당인데 이래 됐죠. 다 받아 줄게 우리가. 그래서 뭐 그래서 대한민국 증시 역사에서 외국인이 개미할 길. 개미할 길. 외국인들이 그 개미집에 떨어져 가지고 어지간하면 개미 핥아 먹고 사는 그 개미 할기가 완전 개미 때 덮혀 갖고 나중내 했을 때가 2026년이었습니다. 상반기 6월까지. 네. [한숨] 아 근데 지금 말을 어떻게 해야 됩니까? 우리 투자 심리가 지금 위축됐나요? 음. [한숨] 투자 심리가 누군가는 시장에서 사고 누군가는 파는 거 아니에요. 그렇죠. 오늘 화면에서 이렇게 연결이 되니까 좋아요.

50. 자, 한번 보십시다. 자, 이거 이거 한번 보세요. 이거 이거 이거 지금 예. 아니, 오늘 외국인이 4조 5,800억을 팔았습니다. 인포벡스 3,000번 화면인데 개인은 2조 3,억을 샀어요. 기관 중에도 개인 돈 들어가 있겠죠. ETF 이제 얼추 더하기 빼기가 맞네. 기타법인이 굉장히 줄어들었으니까. 그동안에 이게 제다 마이너스 마이너스 마이너스인데 어떻게 했던 그런 상황입니다. 코스닥 코스닥이 이렇게 외국인이 사니까 코스피 5.46% 빠졌는데 코스닥 1.43%는 낙폭 많이 줄였죠. 네. 결국 또 개미할게 다시 또 시장이 돼 버렸어요.

51. 어, 이거 한번 보실까요? 그러면 이거 한번 보시죠. 자, 자, 자, 이것도 한번 보시죠. 아니, 이거는 인포맥스 3302 화면이구나. 자, 그러면은 일별로 해 가지고 누적을 보십시다. 누적을 보면은이 당일이 이거예요. 당일이 근데 오늘도 연기금 샀네. 음.이 와중에 샀고 코스닥도 그 한데 자, 다시 한번 보니까 거래소 기타법이 5,940억 많이 줄었네요. 그죠? 자, 이렇게 됐는데 거래소 시장에서 최근 일주일 볼까요? 아닌데 개인들은 그냥 막 사는데 뭔 투자 심리가 위축이 돼 너무 싸다 싶은가 봐 지금 아 이러면 얘기가 달라지는 거죠.

52. 우리 매일 경지 채널에서 듣는게 왜 이렇게 투자 심리가 약화됐을까요? 뭔 투자 심리가 약화돼? 개인들은 지금도 막서 저렇게 사는데. 문제는 쟤들이 왜 저렇게 파냐 이거지? 안 그래요? 맞습니다. 소자님, 제가 궁금해요. 궁금하죠? 왜 저렇게 파는 겁니까? 500원 5,000원 드릴게요. 섭시원하게 좀 알려주세요. 아, 맞아요. 5만 원도 드릴 수 있습니다. 정말 [한숨] 그래서 오면서 그거 했죠. 재미나이한테. 가물가물 해 가지고 저기 야 그금 그건 뭐냐? 어 이거 이거 이거 이거 이거 지금 찾고 계십니다. 이거 이거 이거 이거 이거 이

53. 이거 얘 좀 크게 보려면 어떻게 에이 그냥 보세요. 그냥 띄어 주세요. 뛰어주세요. 8월 4 읽어주시면 되죠. 8월 4일 날 예 블룸버그 어피니 나네. So 코ore아 is becoming uninvest to 대한민국도 점점 투자가 부적합한 나라가 되고 있다. 투 한 거 보니까 딴 놈도 있네. 중국인데. 자 그렇게 하면서 얘한테 한번 정리해 봐라 했어요. 정리해 봐라 해서 그 이유가 뭐야 했더니만 이렇게 나왔죠. 첫째 극심한 주가 변동성. 매일 사이드 뭐 사이드카에 매도든 매수든 서킷 브레이크 이러면은 뭐 얘들도 못 견디죠. 오이 투기성 상품 및 개미 투자 손실 구조

54. 정부 정책의 일관성 및 신뢰성 부족 연기금의 시장 완축 역할 부제 다 아시는 내용요. 금융당국은 야 거기 통계하고 뭐 전체적으로 좀 오류가 있다 정도였어요. 외국인들 저래서 팔지 않을까 싶은 그런 생각이 듭니다. 그러면 몇 분 몇 군 데서 들었는데 자사주 매입 끝나고 나면은 외국 자사주 매입 활동하네. 아이 얼마나 좋아. 삼성전자 하이닉스 들고 있던 거 얘들 수익이 몇백% 났을 텐데. 근데 하루에 몇 조씩 팔아도 주가는 안 빠져. 자사주 매입을 하니까 받쳐 놓고 사니까. 그니까 얼마나 좋아요. 그렇게 하고 나서 자사이 끝나면 외국인들이 다시 매수로 돌아설 겁니다라는 얘기를 들었어요.

55. 많이 나는 이해가 안 돼. 그거 뒤립다 팔았는데. 그러고 나서 왜 왜 사요? 왜 사 비싸게?왜? 네. 그럴 거 왜 팔아요? 음. 그러면 왜 팔아? 리밸런 리 리밸런스 리밸런싱 했겠지. 했으면 그러면 리밸런싱 해서 자기들 나름대로 걔들은 칼같이 지켜 주니까 어디하고 달라서 그렇게 해서 리밸런싱 했어. 했는데 그것 바로 사면 또 리밸런스 또 해야 되는 조건이 되는데 왜 사 그런 상황입니다. 그래서 우리가 말함에 있어 가지고 장점 빠지면은 투자 심리가 위축됐다. 이런 식으로 하지 말자고요. 시장은 늘 누군가는 사고 누군가는 파는데 맞습니다.

56. 우리가 있는 듯 없는 다 끌어왔고 빚내서 했고 부동산 갈 돈은 부동산도 막혔고 뭐 이런 상황에서 쫙 한번 당겨 줬고 리밸런싱 할 만한 때에 오히려 비중을 늘려서 대한민국 주식 비중이 29.1% 30% 가까이 담고 있습니다. 국민 연금이 아 올라갈 때 좀 줄이면 얼마나 좋아. 음. 근데 이제 막 빠지고 있는 와중에 뭐 15% 룰을 적용해서 ETF에 많이 담고 있는 애들 들어내야 래. 거기다가 뭐 신용 이제 그런 애들 그런 빠지는 놈은 갖다 드립다 밀고 너무 높아서 어지름증 있는 애는 또 갖다 띄우고 아휴 소자님께서 시원하게 말씀해 주실수록 왜 속이 더 막혀올까요?

57. 그러니까요. 근데이 말 거기다가 최태훈 회장은 말도 하지 마시고 샀다 팔았다 하지 마. 자기는 또 뭐 SK 지주 뭐 뭐 돈이 필요한가 보죠. 한 조단위로 아 어디 돈 나갈 때 있나? 그분 그거 팔았다 그러지 하이닉스 샀다 팔았다 하지 마라 하는데 어디 꿈쩍거리면 다 빠지잖아 그거는 또 왜 다녀오셨어? 뭐 부지 부지 뭐 후보지 갔다 왔다가 다 거기요? 네. 아 그렇게 어리버리합니까 시장이. 거기다가 조금 그거 해요. 어제 환율 많이 빠졌어. 금리도 빠졌어. 우리만 빠진게 아니고 딴 데스도 다 빠졌어요. 보실래요? 보실래요? 자, 자, 이거 보면서 살입시다.

58. 미국채 10년물 보세요. 자, 예. 요거 화면 바로바로 한번 연결해 주십시오. 요거 보세요. 요거 요거 요거 요거. 요거 차트쟁이는 눈이 눈이 땡그려지거든요. 요런 라운딩 탑. 뭐야 이거? 다 왔나? 다 왔나? 위클리 한번 보실까요? 위꼬리 달리죠? 가파르게 쫙 올라왔다가 올라가는 것도 45도가 아니고 이렇게 왔다. [콧방귀] 여기에는 보나마나 국채 숏쟁이들이 덜글했을 거예요. 네. 선물을 이용 해석은 뭘 해석은 그러다 보니까 이렇게 기울기가 가팔라지는 거죠. 우리도 지수가 이렇게가 이렇게 가다가 이렇게 갈 때는 뭐다? 레버리지. 비추 뭐다?

59. 신용 레버리지 쓸 때지. 그죠? 그런데 [목을 가다듬음] 그런데 미국만 그런게 아니야. 일본 봅시다. 일본도 지금 이래 위클리도 비슷한데 데일려 보세요. 뭐야 이거? 이거 이거 어 이렇게 됐죠. 네. 우리도 지금 국채 선물 한번 보십시다. 국채 선물은 이제 금리 거꾸로죠? 국채 선물은 금 금리끄인데 10년물 어 10년물 보니까 자 우선 데일리가 이렇게 해서 금리 국채 국채 가격이 올라가고 있는 거예요. 팡팡. 음. 월관으로 보시면 자 우리 10년 국채 선물이 2010년에 그때 처음 그거 했는데 이러다가 지금 이렇게 됐고 위클리 했을 때 5주 평선이 20주 평선 골든 크로스 나고 있습니다.

60. 금리가 많이 이제 하향 안정화되고 국채 가격은 올라갈 것도 우리까지도 좋아. 그러면 유가는 유가는 유가도 한번 보시죠. 도대체 저 트럼프 대통령 얘기는 이제 아무도 신빙 그렇게 열심히 안 듣죠. 안 듣죠. 뭔 놈이 뭐 에너지 휴전 했다며? 근데 젤레스키 처음 듣는데요. 그러니까요. 그 와중에 뭐 푸틴은 막 때리고 있어요. 맞아요. 이런 와중에 좋아요. 그러면은 WTI는 요즘 뭐 WTI는 자 요런 상황에서 고반고만하죠. WTI는 고만고만한데 WTI보다도 역시 얘들이 한 5불 차이나던 놈이 브랜트하고 WT하고 5불 정도 차이 나던 놈이 언제부터 한 10불씩 벌어졌네.

61. 맞습니다. 예. 자, 봅시다. 이렇게 해서 이런데 아, 이것도 씨가 좀 알딸하네. 이거 보세요. 이거이 선이 어떻게 하면 탁 꺼이더라? 자, 보여 드리고 싶은 말씀은 이거예요. 예. 이거 이거 네 이거 곧 돌파될지도 모르겠다 싶은 거고 돌파가 안 돼야죠. 이거 돌파될까 싶어서 또 트럼프 대통령이 또 뭐라고 SNS에 올릴지도 야 그거는 SNS 올리는 트럼프 대통령 얘기고 후티방군이 어떻게 준동을 할지 뭐 이란은 어떡할지 뭐 이런 상황이죠. 자 그런데 유가 크게 안 움직이고 그런 와중에 어제 많이 빠졌단 말이죠. 어제 많이 빠졌으니까.

62. 그리고 솔직한 얘기로 솔직한 얘기로 한번 보시죠. 그동안에 여기저기 뭐 방송하면서 했던 얘기 그거 하는데 자 요거 한번 요거 요거 한번 떼어 주세요.네 나오고 있습니다. 예. SMP 500이에요. 며칠 전에 사상 최고치 경신 얘기는 들었어요. 데일리입니다. 데일리인데 차트쟁이 눈에는 요거 지금 극복해야 될게 있어. 더블탑.요 확실하게 올라줘야 돼요. 예. 7,800 위로 확실하게 올라가 줘야 됩니다. 위클리 보실까요? 요런 모습이에요. 조금 이제 하지. 월간 이런 상황이죠. 월간 이런 상황인데 얘보다도 어 그래요. 오늘 뭐 이렇게 다른 채널을 통해서도 이렇게 보시는 우리 시청자분들이라면 좀 이렇게 겹치더라도 오늘 좀 양해해 주십시오.

63. 오늘 제가 오전에 했던 얘기가 이겁니다. 아니 미국은 어제 반도체 쪽 빅테크 쪽이 밀리니까 딴 데가 푸릇푸릇해요. 다우지선는 올랐어요. 우리 시장 굉장히 이제 존재감이 있네요. CMBC 보세요. 이때만 해도 SP 500 선물은 플랫하다. 보합인데 네. 금융 은행들 저 실적 발표 앞두고 근데 사우스코리아 코스피 포스빌로 6천 한국의 코스피가 6,000원에 떨어졌대요 이거야 자다가 이제 부시시 해 갖고 CNBC 한번 켜 가지고 야 아시아 지금 어떻게 돌아가지 싶어 저거보고 싶을 거예요. 그런데 우리는 오전 11시입니다만 반도체 밀리만 전부 10%

64. 이게 우리 차이 아닙니까? 차이죠. 차이고 [한숨] 아 제일 제가 지금 찝찝한 거 지금 얘기는 이겁니다. 마이크론 보세요. 마이크론 이랬던 주가입니다. 이랬던 주가가 AI 붐 타고 자 갑자기 돈 많이 버는 회사 된 거 알겠어요. 대한민국 [콧방귀] 사람만 마이크론 살까요? 아니죠. 미국 사람도 사고 세계 미국 사람도 사고 홍콩도 중국 사람들도 홍콩 통해 사고 뭐 유럽도 사고 일본도 사고 그러니 갑자기 가파리가 이렇게 올라갔는데 지금 이제 보고자 하는 거는 이겁니다.이 우선은 차티스트 눈에는 이렇게 벌어지는 이격은 아무리 펀더멘탈 좋고 내로티브가 좋아도 이렇게 이평선간이 이렇게 이격이 벌어지면은 불안해요.

65. 어이 좀 이렇게 그거 해야 되는 데다가 이제 파동 이론을 적용할 것 같으면은 기본 사이클이 원투 3 4 5 A B C가 하나의 파동 사이클입니다. 자, 여기서 1 2 3 4 5는 저는 뭐 나름대로 한 30년 가까이 파동파동 이러면서 방송도 하고 리포트도 쓰고 했지만 세부 파동을 저 포기했어요. 이건 어렵더라고. 음. 예. 저는 그냥이 큰 흐름에 있어서 특히나 요거 ABC의 조정 국면이 우리가 힘들잖아요. 그렇죠? ABC의 조정 국민이 힘든데다가이 엘리어트는 책에서이 C파를 갖다가 일명 킬러시 웨이브라고 해 가지고 조금 시 C 시파가 나올 때는 좀 공포스럽습니다.

66. 음. 음. 부스러운 감이 있는데 여기서 지금 파동이 어떻게 세느냐에 따라서 지금 이거는 여기서 조정이 끝났을 수가 있고 다시 또 1 2 3 4 5 하면서 갈 수가 있어요. 그거는 뭐다? AI 문제 없다. 걔들 사고 안 친다. 음. 무슨 뭐 오라클이니 오픈 AI니 부의 부채가 몇 백조죠 우리 돈으로 달란다. 그거는 아직은 제가 봐서는 블랙스완은 아니고 이제는 흰색 코 회색 코플소죠. 굳이 AI 쪽에서의 저과 어 경쟁적인 저 투자가 잘 별 어떻게 탈없이 잘 마무리 될 것인가 하는 그 부분은 그런데 부회 부채를 보는 순간에 그 규모를 보는 순간에

67. 그거 최근에 JP먹원인가에서 낸게 3조 달러라고 집계가 계속 늘어나고 있더라고요. 음. 네. 살짝 한번 보고 가시죠. 네. 자, 이거 이거 보세요. [목을 가다듬음][콧방귀] 금년 7월 달에 보면은 빅테크의 오프 밸런스십가 부채 아닙니까? 재무제표상에 무슨 부채는 안 잡히는데 이게 1조 6,500억 달러 자 계산한 사람 나름이겠죠. 뭐를 포함하냐 안 포함하면 짠데. [콧방귀] 자, 이게 우리 작년 12월 26일만 해도 엔돈 사태 닮은 꼴 우리 국내 언론만 해도 이런 기사들이 나왔어요. 미 빅테크 네곳 부채 170조원 170조원 장부서 재외 이때만 해도 170조 우리 돈으로 170조

68. 요즘은 170조가 돈 걷지도 않네요. 하도 막 170조 달러 하면 조금 눈이 번쩍일까? 금년 8월에 빅테크 회계획의 근을 보이지 않는 부처로 자 여기서 재미나이가 정리하기로 이렇습니다. 오라클 지금 얼추 2,600억 달러 우리돈으로 350조 오픈 AI 6,650억 달러 우리 돈으로 900조 이걸 앞으로 마이크로소프트 오라클 아마존 등등에다가 칩 사면서 전력 사면서 데이터 센터 이용하면서 다 이제 장기 계약에서 나가야 되는 돈들이다 이거죠. 그만큼 이제 벌어들이면서 저렇게 비용이 나가 주면은 빵꾸가 안 나겠지만 이제 저런 것들이 하는데 이게 이제 회색 코뿔소죠.

69. 회색 코뿔소인데 블랙스완이야 그거 넉 넣고 있다가 그냥 완전히 턱 돌아가는게 블랙스완이고 회색 콘플스는 알아 우리 그렇죠 중국 부동산이 헝다가 다 알고 [목을 가다듬음] 있었어요 뭐 그런 식으로 얘들도 회색 코플소인데 잘되면 아까 다시 이걸로 가시죠 마이크론을 갔을 때 여기서 세부 파당은 어떤지 모르겠고이 정도로 충분히 조정 끝나고 다시 하나 둘 셋 넷 다섯 하면서 가서 그게파가 되려는지 뭔지는 몰라도 간다 하면은 그것 또한 한 판이에요. 그것 또한 한 판의 바둑이야. 근데 만약에 이게 있다면 A B C가 있다면 시파가 남았다면 이게 지금 이게 지금 남았다면 삼성전자는 오늘 시작했는데 삼성전자는 쿵 하고 나서 이렇게 해서 약간 세기형 패난트형으로 위클레이에서 만들다가 쿵하는데

70. 삼성 전자는 저거는 거의 C파라고 보시는 거죠. 거죠. 1 가능성이 높아진 거죠. 오늘부로 오늘 부로 높아진 거예요. 네. 그 이번 주 주봉을 봐야 나오는 [목을 가다듬음] 이번 주 주봉이 종가가 이번 주 종가가 오늘 이제 보작 화요일인데이 종가가 결국 26주 뒤로 이렇게 당겨 놓은게 후행 스펜이다 말이죠. 그럼 여기서 더 낮아지면은 후행 스펜이 쿡 내려오겠네. 그러면 일목 균형패에서 말하는 가장 파워풀한 신호 후행스 가격대를 상향 돌파하느냐 매수 신호다 하향 돌파하느냐 매도 신호다 내지는 약세장 진입이다 하는 그런 얘기가 되는데 여기에 굉장히 간당간당한 상황에서 데일리 차트를 보면은 과매도죠 사 보고 싶지

71. 그거는 인정합니다. 그런데이 차트나 코스피나 자자 코스피는 일간부터 일간부터 보시면은 200일선 지난번에 7월 달에는 이틀 물고 내려갔다가 반등 나왔어요. 그래서 이거 딱 절반 돌리면 7,300이길래만 그래도 썩어도 준치하고 7,300원 가게 꺼냈는데 못 가고 결국 이번에 이일선 어제 물고 오다가 오늘은 갭 하락해 버렸어요. 패턴도 찝찝하던 패턴이 깨졌어. 패턴은 이게 추세 지속형이야. 이것도 추세 지속형인데 이때는 상승 추세니까 일란 전쟁 터지고 나서 한 달 허우적거리고 나서 열리니까 그냥 갔어요. 음. 가 데다가 이때부터 우리는 난리가 났는데 5월 5일 날 어린이 날 쉬고 나서 5월 6일부터요 빨간요 이때부터는 쫙 차트는 웬거려요.

72. 거래량도 낮아지고 있습니다. RSI 고점도 낮아지고 있습니다. MAC도 실레이트 고점도 낮아지고 있습니다. 그런데 가격의 고점은 올라갑니다. 한 번도 딛고 두 번도 늦었습니다. 그런데 이거는 강력한 매도 신호예요. 이때는 우린 다 미쳤어. 갑자기 현대 자동차가 자동차 만드는 회사가 아니고 로보트 회사. 저때 진짜 그 소장님 말씀 저 너무 이제 저도 조금 차트를 배웠는데 지금 이렇게 거래량 줄면서 저렇게 가는 거는 되게 안 좋지만 저렇게 세 번 갈 줄 몰랐기 때문에 전문가들이 중간에 위험을 경고하시는 분들은 다 욕 먹고 사라지셨어요.

73. 왜냐면 저렇게 여러 번 갈 거라고는 또 몰랐기 때문에 그 지금 다시 한번 커스를 한번 띄어 주시면 저만 하더라도 2주 오면은 네 차트 좀 본다는 사람들은 이쯤 왔을 때 경고를 강하게 하거든요. 그만해라 이제. 그리고 나서 밀리잖아. 밀리면은 아하 시작하나 보다 싶은데 이걸 또 감아 올렸다고. 진짜 세다고 했죠. 진짜 세다 해 버렸죠. 감당이 안 되네 싶었는데 거기서이 와중에 두 배 레버리지도 만들고 이제 좀 드러내야 되는 국민 연금 보고 오히려 전략적 자산 배부인이 전술적 자산 배부인이 해 가지고 야를 갖다가 그냥 더게 만들고 이렇게 해서 만들었던 여기다 말이죠.

74. 여다 놓고 막 배터지게 먹고 외국인 놓고 땡큐 하면서 던졌고. 근데 [콧방귀] 지금 딱 이번 주에 이탈한 저 개파락 오늘 나온 개파락 일봉상으로도 지금 상당히 안 좋아 보인다.이 말씀해 주시는 거죠? 그렇죠. 그런데 그런데 아 지금 보 보십시다. 지금 어찌되거나 지금 미국에 어 지금 그 그게 어떻게 돼가고 있죠? 무슨 선물이요? 프리마켓 프마켓이 프리마켓 프리마켓이 야 지금 나오고 있습니다. 나오고 있습니다. 예. 예. 아직까지는 저런데 조금은 낙폭을 줄였지만 나스닥 백은 안 좋으네. 그죠? 나스닥 백은 안 좋으네. 여전히. 그러니 오늘 저기서 만약에 미국이 그걸 반전을 만들어 주고 하는데 아까 막 급하게 하다 보니까 저했습니다만 이거 지금 그동안에 얘 때문에 난리 얘야 얘 때문에 너무 힘들었다며

75. 그죠 월관 보시죠 월간 보시면은 이때 81년 15.8입니다. 84입니다.이 폴볼크 시절. 자, 81년부터 해서 2020년 3월까지니까 이게 도대체 몇 년입니까? 몇 년이야? 그건 40년 가까운 채권쟁이들은 무조건 들고 있으면 버는 시절. 금리는 막 떨어지고 있고 떨어지기만 했습니까? 유럽 쪽하고 일본 쪽은 국채 수익률이 마이너스까지 갔는데 얼마나 22하고 얼마나 죄가 미친 듯이 비싸게 사 줬으면은 수익률이 마이너스가 나냐고. 근데 그게 또 거래가 됐어요. 그렇죠. 그 마이너스가 나는 수익률 사면은 또 더 비싸질 것 같아 가지고 채권을 가지고 무슨 주식 캐피탈 개인듯이 그런 식으로 덤벼들던 시절이 있었다는 말입니다.

76. 양적 완화라는 놈을 갖다가 그냥 예사롭게 해 버렸어요. 2008년 금융이 터졌을 때 이래도 되는 거야라고 서로 문제 의식이나 고민도 안 해보고 그렇게 해 버렸어요. 그걸 다 손학이나 다 했어요. 유럽도 했어, 일본도 했어. 그 생활을 하다가 그러니 돈이 얼마가 풀렸습니까? 강남의 아파트가 뭐 갑자기 저 아니 우리 편의점에서 사 먹던 그거 아이스 아메리카노 그 얼음 커에 넣어 먹던 거 저이 저 여의도에서 저 뭐야 회사 생활할 때 한 2013년 15년 그물려 1,000원 줬어 1,000원네 맞습니다. 네. 얘가 지금 1800원이야 편의점에.

77. 아, 그러면 10억 하던 아파트 18 18억 하는 건 당연하지. 운전에 씨 서울만 18억만 오르는게 아니고 30억이 됐죠. 30억이 됐고 지방은 안 오르고 어디는 안 오르고 하는 그게 문젠데. 그러니 주식 오르는 건 당연합니다. 주가 오르는 거는 당연한데 지금 여기서이 부분을 어떻게 해석하실래요? 이 정도면 과했어요. 그리고 국채에서 숏 쳤던 선수들도 충분히 먹었다 싶어서 숏 닫을 수도 그런데 이걸 갖다가 유가가 낮아지면서 전쟁 잘 마무리돼서 인플레가 잡힐 거야. 아니면 그 이번 장기 국책 수익률의 급등 배경의 본질이었던 각국의 재정 악화.

78. 네. 이게 해소돼 그게 언제 해소된다고? 그게 하 1, 2년 만에 해소될 문제입니까? 아니면 무슨 뭐 그동안에 성장이 좋으니까 성장이 잘되는 시기니까 아니 뭘 해도 3% 뭘 해도 5% 성장하면은 기본적으로 5%는 줘야 되는 거 아니야. 거기다 인플레 감안하면 그게 명목 금리인데 뭐 그런 식인데 등등으로 해서 좋게 보면 나는데 만약에 이게 여기서도 그거죠. 요렇게 해서 5일선이 20일선 뭐 부딪히고 나서 또 튀어 오르든지 위클리 볼까요? 위클리 보면 아휴 어쨌거나 이격은 좀 채워야겠다. 다시 5% 밑으로 좀 가기는 가야 될 것 같은 그런 느낌은 드는데 이게 만약에 미국, 일본, 유럽, 프랑스까지도 갑자기 그리고 나서 우리 국체 우리 한국도까지 저 금리가 하향 안정화 되는게 국체적으로 몰려간다.

79. 외국인들이 한국 주식 팔고 파는 족쪽 지금 달러 환전해서 나가면 환율이 아일를 것 같은데요. 는 한율이 아직까지도 1330 40에서 안 올 것 같은데 그동안 주구장창 팔았던 어제 뭐 199조 그랬는데 오늘은 오늘은 그러면 200조가 훌쩍 넘었겠네 순매도 누적 순매도가 네 근데 지금은 삼성전자 SK 하이닉스가 달러로 벌어오는 걸 환전하는게 있으니까 상세가 된다 상세가 된다고 치는 거고 아니면은이 친구들이 뭐 생각해 볼 수 있는 거죠. 잠시 그러면 채권으로 옮겨. 아니면은 역시 뭐 이렇게 어수선해지면은 그래도 제일 안전빵은 그나마 각국 정부들이 발행해 놓은 국채 아니야.라고도 라고도 생각할 수 있는 자 금리가 왜 하향 안정화되느냐 그래서 그것도 생각을 해 봐야 되는 그런 상황인데요 말씀 이제 그거 할게요.

80. 오늘 이제 자꾸 이제 기술적으로 이제 말씀을 드렸는데 그 금리 제가 한번 거 금리 얘기 지금 말씀해 주신 거에서 금리 차트에서요. 지금 단기적으로는 채권 과매수가 약간 아니죠. 과매도가 있다가 과매도가 있다가 지금 약간 쇼커버가 있었던지 뭐든지간에 약간 이제 금리가 내려가는 모양이었는데 장기 차트 아까 폴볼커 시절부터 보여 주신 차트에 의하면 40년의 경로가 내려가는 거였다가 지금 올라가는 걸로 틀고 있는 거지 않습니까? 요거에 대한 소장님 뷰를 말씀을 안 해 주셨어요. 단기적으로는 금리가 좀 내려갈 수 있다. 차트상으로. 아지만 장기적으로 계속 갈 건지 기술적으로 보셨을 때 어떠십니까?

81. 진행자가 나오구 날카라고도 안 돼. 아 일부러 넘어가면 봐봐요. 자 보십시다. 자 말씀하신게 이거예요. 일일은 보니까 너무 급했어. 조금 조종 좀 받고 가자 하는 신호가 나와. 그런데 우리 열매 대표님 말씀은 이거잖아요. 지금 이것도 열린 데다가 길게 봤을 때 자 이게 지금 이렇게 해서 돈단 말이에요. 돈단 말이죠. 사실 제 일감은 갈 때 가더라도 조정 좀 받고 갔으면 좋겠습니다. 또 그게 차트 보는 사람 입장에서는 그게 제일 일감이에요. 가더라도 어디까지 가는데 이럴 때는 이게 최고입니다. 피브나치 한번 꺼 보세요. 뭐 피보나츠를 이렇게 한번 꺼 보면은이 4% 이때 80년대 초반에 고점에서이지이 낙폭에 대해서 도데 있어서 나름대로 4%라고 하는 심리적인 그 딱 매듭 숫자이기도 하지만 나름대로의 처음 휘브나치 레벨이에요.

82. 고민하죠? 네. 고민했는데 사실 우리가 5% 5.5% 이루고 있습니다만 그다음 기술적으로는 미국체 10년물 같은 경우는 한 6.25이 정도까지가 열려 있는 거예요. 근데 6% 대미 다이머이 언제부터 6%라 그랬는데? 월가의 빠꾸미 황제라는 제미 다이면은 한 2년 됐죠. 적정하다. 네. 6% 가도 된다. 그렇게 보십니까, 소장님? 가려면 갈 수 있죠. 아, [한숨] 네. 지금 좋은 의미로도 갈 수 있고 나쁜 의미로도 갈 수 있고. 성장으로 해결하자. 국가부채 성장으로 해결하자. GDP 대비 부채 비율. 그 비율 낮춰자는게 베센트나 라가르더나

83. 뭐 그 사람들의 전략이죠. 절대 규모는 못 줄이겠고 비율를 낮추겠다. 그러면 성장 키우면 되는 거 아니야? 성장 키우려면은 GDP가 크려면은 세마트만 별로 제가 평소 말하듯이 관상학적으로 믿음이 안 가지만 제발 사고 안 쳤으면 좋겠어요. 모든 거의 중심의 세마트만이고 오픈 AI요. 얘들 사고 안 쳤으면 좋겠어. AI 자체도 사고를 안 쳤으면 좋겠고 오픈 AI라고 하는 그 중심의 얽히고 설힌 그게 사고가 안 났으면 좋겠습니다. 그래서 성장이 진짜 아닌 말로 한 4% 된다. 뭐 3%만 하더라도 3%만 하더라도 인플레 4% 아주 넉넉하게 그냥 쫓겨 와서 3% 아 그럼 6%죠.

84. 금리. 근데 지금 미국만 성장하고 미국만 금리가 그래서 미국 국채가고 6% 가도 괜찮다 이러면 다른 나라 어떻게 되는 겁니까? 그게 성장하고 가면서 가는 거라면은 나쁘지 않겠는데. 않겠는데 지금 이제 프랑스나 이런 쪽은 약간 그 옛날 2011년 무렵에 피그스를 자꾸 연상시키잖아요. 그죠? 거기다가 나름 유력 대선 후보라는 그쪽 극좌 이름은 못 되어지겠는데 프랑스 중앙은이 들고 있는 국채 그거는 정부가 발행했을 거고 네. 그 국채를 프랑스 중앙은행이 사면서 또 돈을 찍어냈을 거고 그래서 정부 빚이고 국가 부채인데 안 갚으면 돼. 이런 얘기를 하고 있습니다.

85. 그걸 공략이라 내놓고 있는 자, 그런 그런 그 프랑스가 그런 프랑스가 돼 버렸습니다. 그런 됐고 지금은제 자꾸이요 부분이 이제 궁금한 거예요. 요거. 요거 요거 진짜 그러면 시입하냐? 제일 궁금한 거 오늘 예. 답변을 주시죠. 코스피는 코스피는 지금 이걸 언제부터 찍 언제부터 펼친 피나친가 하면은 작년 4월 7일 작년 4월 7일은 트럼프의 첫 타코입니다. 음. 음. 상호관세 어쩌고 저쩌고 했다가 뭐 90일 유회 하면서 타구가 나오면서 그때부터 시장이 짓눌리다가 슬금슬금 오르기 시작했어요. 그이 랠리에 그러면은 조정의 끝판왕 통상 조정을 조정다운 조정을 받으면은 상승 폭이든 하락폭이든 61.8%를 되돌리더라고요.

86. 이렇게 갈수록 잘 맞아요. 왜? 랄프 넬슨 엘리어트라고 하는 1920년대에 컴퓨터도 없고 전부 수작업으로 하면서도이 엄청난 시장의 속성 이건 과학도 아니고 이론도 아니에요. 그냥 그렇더라 하는 건데 이걸 갖다가 금융업 금융 투자 업계에서 명암파기는 사람들은 다 알아은 공부를 했어요. 그러면서 시스템 트레이딩이 됐건 뭐가 알고리즘 매매에서는 손절 포지션 손절을 하거나 추가 포지션 진입하는 그 레벨을 갖다가 저걸로 다 찍어내고 있어요. 그러니 더 잘 맞을 수밖에 일종에 자기 실현이죠. 어. 자기 실현인데 찍어 보니까 너무 절묘해요. 그 61.8%가 얼마데?

87. 5,000% 5,000 포인트. 우리 이미 달성했는데 뭐 또 또 달성하려 그래. 5,000 포인트를 우리 이미 넉넉하게 달성했는데 5천을 또 가는 겁니까? 가면 진짜 곡소리 나는 거지. 가능. 근데 갈 가능성이 지금 매우 농우하다. 농우할 안 농구하려면 안 농구하려면 아유 뭐 그렇게 대단한 일 한다고. 삼성전자, 현대차 노조원들이 뭐 그렇게 대단한 일 한다고 100만 명 몇백만 명의 자영업자들은 지금 새벽부터 밤 늦게까지 그렇게 하면서도 폐업하고 비싸이고 하는 이런 와중에 뭐 그렇게 대단한 일 한다고 몇 억씩 하고 자식까지 물려 주려 그래요.

88. 그런 거에 비해서. 그러면 아이 지금만 좋지 말고 보너스 많이 받는 인직업만 좋지 말고 주주도 좀 좋차고 남은 돈 전부 자사주 매입을 해서 소각을 하든지 뭐 좀 해 달라고요. 이거 안 가려면 안 자빠지려면 pbr 따지지 마시라니까 PBR 갖고는 우리 삼성전자 하이니스 설명 안 돼요. 아, 그리고이 말씀 이제 마지막 마무리멘트 여쭤봐야 되는 네. 요거 마지막 요거 요거 요거 한번 보십시다. 저기 요거 요거 요거 아닌데. 아 아 아 요거 요거 자 요거 이거 한번 보 이거 한번 보입시다. 이거 한번 띄워 주세요. 지금 현대차입니다. 아이

89. 30만 원을 갖다가 이렇게 막혔던 30만 원을 갖다가 금년에 저한 전쟁 끝나고 나서 시작했어. 아스트랑 뭔가 하고 나서 이제 갑자기 로보트 회사 70 몇만 원 가니까 100만 원 간다고 다 난리 쳤는지 지금 이러고 있어요. 오늘 29만 얼마 가서 30만 원도 잠시 깼습니다. 네. 올라갔던이 기울기와 시간하고 내려오는 거 보세요. 아, 그다음 LG 노택 애플에다가 무슨 뭐 카메라 모듈도 공급하고 기판 세다며 얘가 지금 이러고 나서 이러고 나서 똑같이 접었습니다. 데깔꼬마니가 돼 버렸어요. 네. 아까 보자. 예. LG 전자입니다. 뭐 젠슨왕이 왔을 땐가 뭐 이러고 LS 일렉트릭 뭐 이러고 있죠.

90. 자, 뭐 제가 드리고 싶은 말씀 개양기 얘도 얘도 에이씨 즉 죄다 그 레벨이 얼마였던간에 참 넘지 못했던 그 저항선을 갖다 돌파한 이후로 엄청난 시세를 내고 근데 그 유명하게 시세했던 종목들이 전부 다 원위치했죠. 여기서 야 이진우가 뭐 시파 뭐 어 인버스 꽃 그러지 마시라니까. 음이 정도 됐으면 사 주는게 맞아요. 미친 척하고 사고 싶어요. 더 살 돈이 없어서 그렇지. 여기서 더 밀린다. 네. 그거는 대한민국에 큰 문제가 생긴 겁니다. 글로벌 매크롱 먹고 자식고가 할 것 없이 뭔가이 시장에 대한민국 경제에 아니면 외국인들이 보기에 여기는 진짜 같이 놀면 안 되는 그런 나라가 된 거예요.

91. 그래야 그 다 토해내고 와 있는 여기도 깨진다는 것이지. 그걸 그걸 상정한 쇼베팅을 한다. 어 이제는 빠지면큼 빠졌다. 그런데 네. 그렇다고 지금부터 그러면은 다시 신용 융자 뭐 신용도 요새 잘 주겠다지만 다시 또 위로 이게 만만는 거예요. 최근 며칠 사이에 매물대가 또 몇 조가 쌓였어? 가뜩이나 있던 가뜩이나 그 7천 위에 있던 그 매물대가 아직도 소화가 안 됐는데 또 샀어. 밀리면서 계속 샀으니까. 네. 그러면 아까 블룸버그가 얘기했던 그런 이런 저런 저런 그것을 그것에 그 모든 뻘짓들의 대가를 아직도 우리는 칠야 됩니다. 마음 급하게 먹지 마세요.

92. 그러고 해 확인할 건 많습니다. 중동은 어떻게 될지 모르고 11월 3일 날 진짜 공화당이 아장 나는지 공화당 아장 나고 나면은 아무것도 못 하는 트럼프 대통령일지 그러고 선거 끝났으니까 진짜 한번 이란을 좁힐지 아무것도 우리가 아는게 없습니다. 지금은 그냥 가드 올리고 시간 버셔야 됩니다. 공이 올릴 때까지요. 손하기 피하시고 떨어지는 칼날 함부로 잡지 마시고 그렇다고 막 손절 에이 손절 손절 했으면 이미 했지. 그냥 지금은 조급하게 움직이지 마시죠. 야 알겠습니다. 아 [한숨] 정말 그 중간에 저희가 끼어들 수 없을 정도로 너무 몰입해서 진짜이 시청자분들을 위한 진심이 느껴지는 말씀을 해 주셨으니까요.

93. 여러분들 다시 한번 보시는 것도 저는 좀 추천을 드리고 싶습니다. 네. 다들을 올릴 때가 됐다. 제가 제가 너무 흥 궁급한 마음을 먹지 말아야 된다. 그리고 주주 환원 삼성전자 SK 하이닉스이 주주를 위한이 장기적인 전략 요것도 좀 확실하게 보여 주는 것도 필요하겠다. 요런 생각하면서 마무리해야 될 것 같습니다. 네. 또 많은 분들이 위로를 얻으셨다고 하니까요. 네. 오늘 잘 모셨다 이런 생각이 듭니다. 자, 여기서 인사드리겠습니다. 이진우 GFM 투자 연구소 소장과 함께했습니다. 고맙습니다. 네. 고맙습니다. 자, 소장님과 이야기를 이제 길게 나눠 봤는데요.

94. 어, 쭉 저는 설명을 들으면서 어, 확인할게 많다라는 점이 부분을 기억을 해야 하지 않을까 싶습니다. 이게 사실 이게 뭔가 어,이 많이 빠졌으니까 지금이 좀 기회 같은데 이런 생각이 본능적으로 들기도 합니다만 하지만 어, 저는 다 알아듣지 못했거든요. 하지만 위험 신호가 곳곳에 있다라는 것 정도는 이해를 했습니다. 제가 좀 [콧방귀] 잘 알아들었나요? 네. 잘 알아들으셨을 거라고 생각하고 무엇보다 중요한 건 소장님의 진심이 느껴졌다는게 저는 가장 이제 울림이 있었다 요런 생각을 하고요. 어 사실 저 블룸버그 기사는 저도 봤었어요. 8월 달에 나왔었는데 한국 증시가 투자할 만한 시장이 아닌 것 같다라는 뉘앙스에 이제 글이 올라온 거였고요.

95. 그 여러 요인 중에 사실 저희가 방송하면서도 뭐 뭐가 문제다 이런 얘기 하기 사실 조심스럽잖아요. 특히 이제 국가 정책 얘기하는 것도 조심스러운 부분이 분명히 있습니다. 왜냐하면 어떤 것도 100% 옳고 100% 그런 일이란 건 잘 없기 때문에 한쪽에 치우치지 않으려고 저희는 굉장히 노력을 해요. 그럼에도 불구하고 해외 투자자들이 보기에는 국민 연금이 리밸런싱을 해야 될 때 하지 않았다라는 점이이 대한민국 시장에서 가장 큰 손인 게다가 글로벌 연기금에서도 탑 3위 안에 드는이 연기금이 어떤 매매를 가져갈 건지를 세상에 다 알려주고 매매를 한 것 이것은 올해 우리가 참 씻을 수 없는 부담을 아는 것은 분명히 맞았다.

96. 네을 있는정인 시이 좀는 소중한 말씀 해주셨고 삼성전자 SK 하이닉스 노조 열심히 일하신 거 알지만 그럼에도 불구하고 주식 회사니까 주주를 위한 주주 환원 요것도 좀 더 강화할 필요가 있다. 우선을 뭐 해 둘 것이냐요 부분도 굉장히 중요한 말씀 해 주셨습니다. [콧방귀] 역시 명 MCC입니다. 예. 깔끔하게 정리를 해주셔서 이지우 소장님의이 격정을 빼고 네. 깔끔하게 정리를 해 주셔서 많은 분들이 이제 정리에 도움이 됐을 것 같습니다. 자, 그럼 3부 시작해 보도록 하겠습니다. 김민수 레몬 리서치 대표 유영화 KB 증권 프라임 클럽 차장님과 함께하겠습니다.

97. 어서 오십시오. 네. 자. 아, 정말요? 이제 오늘 두 분도 아, 좀 이제 무거운 마음으로 오셨을 것 같은데요. 일단 오늘 시장 어떻게 보셨는지 어, 안 여쭤 볼 수가 없습니다. 자, 차님께 먼저 의견 여쭤 볼게요. 뭐 오늘 많이 힘드셨을 것 같은데요. 저희가 7월 달에 그 힘들었던 그 트라우마가 다시 오늘 좀 어 생기시지 않았을까 싶고 어 저희가 이제 7월에 그 가장 좀 주목했던 부분이 반도체 급락이 나오면서 기본적으로 V코스피가 상당히 뭐 80레벨까지도 올라가고 했했었는데 최근에는 한 30레벨까지 내려왔었어요. 근데 어 지난 일주일간 20% 정도 다시 상승을 하면서 한 50 정도까지 지금 올라와 있는 상황이기 때문에 다시금 변동성에 일단은 좀 노출이 됐다라고 보셔야 될 거 같고

98. 어 일단은음 그 지금 SK하니스가 왜 빠지냐 삼성전자가 왜 빠지냐 이게 지금 사실 되게 다들 궁금하시잖아요. 근데 그런 부분들을 오늘 이제 좀 이따 말씀을 드릴 텐데 내부보다는 외부에서 요인을 좀 찾아야 될 거 같아요. 이게 바로 한번 설명을 해 주시는게 좋을 거 같아요. 네. 왜 빠지느냐 도대체? 뭐 일단 표면적으로 보면 오늘 수급 상황 보면은 외국인이 코스피에서 4조 5천억을 현물해서 팔았는데이 중에서 SK닉서 삼성전자에만 3조 6천억 정도를 팔았거든요. 그러니까 몰아서 그니까 딱 타겟해서 판 거고요. 한국을 팔았다기보다는 메모리를 팔았다라고 볼 수 있을 것 같아요.

99. 음. 일단은 뭐 물론 이제 뭐 매크로 이슈도 있긴 하지만 사실 10년물은 좀 빠졌거든요. 예. 픽아웃 살짝 하고 있는 상황이고 매크로 이슈는 아니고 어 자금의 흐름이 좀 이동하고 있는 거 같아요. 저는 그러니까 한국 증시만 보면 소부장은 좀 버티는데 뭐 메모 매 탑투는 빠지는 뭐 그런 흐름으로 볼 수 있는데 이제 미국장까지 이렇게 좀 넓혀서 보면 어 상반기 안 좋았던 그 빅테크 그리고 소프트웨어 쪽 이런 쪽이 지금 거의 신고가 부근에 다 있는 상황이고 어 메모리라든지 또 어제 시장에서는 소스도 같이 빠졌거든요. 그러니까 글로벌하게 지금 보니까 테크 중에서도 IT 중에서도 반도체 쪽을 좀 줄이고 예 좀 빅테크나 뭔가 이제 어 하드웨어 인프라 쪽에서 뭔가 응용 단계로 조금씩 돈이 넘어가는 흐름들이 좀 포착이 되는 거 같아요.

100. 그러니까 계속해서 뭔가 SK하닉스나 삼성전자 내부에서 어떤 문제를 찾으려고 한다면 그게 해답을 좀 찾기 어려울 것 같고 글로벌한 자금 흐름 안에서 리밸런싱이 조금 많이 일어나고 있는 거 같다라는 생각이 좀 들어요. 음. 그 말씀으로 생각해 보면 그 과거에 스마트폰이나 이런 것도 하드웨어 쪽이 먼저 이제 오른 다음에 그 이후에 애플리케이션이나 이런게 나오면서 이제 소프트웨어 쪽으로 이제 주도권이 넘어가는 거잖아요. 반도체 [콧방귀] 쪽도 만약에 그렇다면 거대한 흐름이 이미 그렇게 좀 진행이 되어 버리고 있다. 뭐 그렇게 이해를 해야 되는 건가요?

101. 그까 제가 그냥 표를 하나 보여 드리는게 편하실 것 같은데 어 마이크로소프트하고 SK 하이닉스 국내 상장되어 있는 SK 하이닉스인데 이게 이제 7월이면은 7월 중순 정도부터 제가 표 가지고 온 건데 그때부터 SK하이닉스가 이제 조금 급락을 하기 시작했고 마이크로소프트 같은 경우는 이때 당시부터 이제 실적 나오고 반등을 하기 시작했거든요. 그러니까 어 사실은 글로벌한 상황에서 어 매 반도체라는 그니까 특히나 미국의 이제 SP 500 기준으로 보면 100이라는 숫자로 본다면 어 한 빅테크 대비해서는 한 50 정도가 엔비디아 포함한 반도체고 그 반도체 중에서 엔비디아 빼면 사실은 엔비디아가 절반이니까 굉장히 작거든요.

102. 그러면은 지금 마이크로소프트나 뭐 M7이 신고가를 가는 상황이면 그들이 신고가를 만들려면 이쪽은 엄청 팔아야 되거든요. 그 그런 상대적인 자금의 흐름이 저는 가장 크게 작용을 하는 것이 아닌가라. 그러니까 결국에 주식 시장이라는 것이 이제 상대적인 미인 대회인데 예 약간은 빅테크 쪽으로 뭐 소프트웨어 쪽으로 자금이 흐르다 보니까 상대적으로 우리 쪽을 이제 줄이다 보니까 가장 또 지수 중에서 노출도가 큰 메모리의 노출도가 큰 우리 시장이 가장 좀 취약한 부분들이 나오지 않았나라는 생각이 듭니다. 네. 음. 네. 그렇다면 민수 대표님의 의견도 여쭤 보겠습니다.

103. 일단 오늘 시장 어떻게 보셨는지와 어 그냥 바로 그 예 단도 직입적인 질문 드리면 왜 빠졌는지 요것도 좀이어서 설명해 주실까요? 뭘 그렇게 피곤한 사람 고생 많이 하시는 분들한테 그 단도를 왜 꺼냅니까? 단도를. 네. 네. 오늘 고생 정말 많이 하셨고요. 네. 앞으로 조금 더 고생은 해야 될 것 같은 느낌입니다. 아, 그래요? 그거를 이제 잘 버튼했느냐? 이제 거기서 많이 탈락이 되느냐 아니냐가 이제 거기서 나올 거 같아요. 그래서 일단 뭐 개인적으로는 뭐 어 현금 있는 거 예 계속 들어가고 있죠. 이런 점에서 들어가고 있는데 중요한 건음 몇 가지만 강조를 드리고 싶은 거는 첫 번째 현금 어 며칠째 한 4일째 빠졌다고 다 쓰시면 안 됩니다.

104. 예 지금 아까 우리 차장님 말씀하셨듯이 변동성이 사이드카 진짜 오랜만에 나왔어요. 오늘 두 달만 아닌가요? 두 달 그건 별로 안 중요합니다. 2년 만에 나와도 그렇긴 하는데 나왔다는 얘기는 이거를 한한 몇 번 나올 뻔 했었는데 시장이 딱 잡아냈거든요. 그게 나왔다 얘기는 어 세국답이 이제 변동성 커진다는 얘기고 또 두 번째는 이렇게 됐을 때 그 단기화 그니까 내 매매가 단기화가 될 수가 있습니다. 무슨 얘기냐면은 시장이 막 변동성 커지다 보니까 어 하다가에 그니까 급락하게 해서 잘 샀다가 또 아우 내일이 무서워 그러면서 또 팔고 이렇게 단기하로 탁딱 끊어가면은 마음 편할 수가 있는데 오히려 좀 중기 수익률에는 안 좋아지는 경향이 나올 수도 있죠.

105. 그래서 일단 시각을 단기와 중기는 분리해서 보셔야 될 것 같고 특히 오늘 같은 경우는 단적으로 그렇습니다. 트레이더라고 하게 되면 오늘 땐 빠졌다가 누가 가장 먼저 올라오나 누가 가장 세게 움직이나 이것만 보고 있어요. 첫 번째가 소부장이고 두 번째가 2차전지입니다. 그 세 번째는 보셨는지 안 보셨는지 모르겠지만 조선입니다. 조선과 해우는 같이 움직여요. 그게 같이 들어오다 보면은 요것들도 이제 타겟은 들어가야 되죠. 그래서 이런 그니까 민이 다 빠지는 장에서 뭔가 이렇게 어 변화가 들어오기 시작한다는 얘기는 그거는 어 좀 의미하는 바가 있기 때문에 거기서 일단 타겟은 어 그래 나머지 현금이나 뭐 만약에 단기로 본다라고 하게 되면 그런 것들 대응하는게 맞겠죠.

106. 그런 쪽으로 보셔야 될 것 같고 가장 중요한 거는 이제 반도체는 메모리 반도체는 지금 시장은 딱 그렇게 얘기하고 있습니다. 지금이 고점이다. 네. 그니까 무슨 얘기냐면 어 지금 나오는 패턴 그대로 보게 되면 과거와 똑같이 메모리 반도체는 지금 사이클이 저기가 한 두 세 번 강한 사이클 한번 겪었죠. 그런 것처럼 시장은 그냥 메모리 반대처는 안 돼. 사이클은 한 개가 있어. 무슨 이번엔 다르다고 똑같아. 그러면서 내년 상반기에 고점 나오는 내년 한 상반기에 업항 실적의 고점도 나온다로 생각하고 거기 배팅하고 있는 겁니다. 그게 맞을 건지 아니면

107. 이번에는 다르다. 저희가 쓰는 논리 이번엔 다르고 그러니까 지금 얘기하는 이익의 규모가 어 지금 일시 뭐 많이 지금 저희는 똑같이 보고 있죠. 근데 이건 똑같은 얘기예요. 지난번에 고점 때도 그니까 사이클 고점 때도 아니 이렇게 실적 좋은데 지금 PR 가지고 싸다 이런 논리로 얘기들면 전혀 그거는 메모리 환자체에 대한 인식이 부족한 겁니다. 실적이 이렇게 좋은데도 아니 붕기 100조 찍는데도 이게 왜 빠져야 돼? 이거는 아무 소용도 없는 얘기예요. 그냥 제일 중요한 거는 지금 메모리 반도체 고점으로 인식해서 그게 그 외국인들 같은 경우는 그게 들어온다라는 과정으로 보게 되면 그게 맞을 수도 있다라는 쪽들은 염두를 하는데 저는 거기에 배팅 안 하겠습니다.

108. 저는 차라리 이게 장기간 이익 사이클들이 더 길어질 수 있겠다. 아래쪽에 배틀을 하게 되면 이거는 이런 때 바다이겠죠. 그 두 가지를 보시면서 생각하시게 맞겠다라고 하게 되면 아유 나는 그냥 이번엔 다르다 없어. 똑같아 그러면 파세요. 지금은 내 스타일이 그렇게 된다 그러면 팔고 안 보는게 맞습니다. 그리고 반도체를 제외한 나머지가 강할던 종목들로 구성하는게 맞아요. 근데 그게 아니라 아니야. 나는 이게 지금 뭐 다 보이는 거 있죠. 특히 자사주 매입 소각 관련 쪽도 외국인 입장에서선 주식 주식을 팔아야 된다는 얘기를 드렸습니다. 왜냐면 가만히 있는데도 내 비중이 올라가요.

109. 그러다 보니까 당연히 매입 서각이 나오게 되면 나는 줄일 수밖에 없습니다. 그것도 외국들이 파는 이유 중에 하나입니다. 그런 쪽인데 그쪽에서 만약에 이게 연속으로 내가 그러면 돈을 계속 잘 벌기 시작하게 되면 이번 분기도 그렇고 다음 분기도 그렇고 계속 잘 벌 때 동안 자주 배입 소각을 하겠죠. 연속적으로 하기 시작하게 되면 EPS 상승이 나오기 시작합니다. 그걸 보기 시작하게 되면 어이고 이거는 우리가 알고 있던 예전에 메모리 반도체 그냥 AI 사이클에서 그냥 한번 고점 찍고 내려오는게 아니라 제일 좋을 때 파는게 아니라 아이고 이거 너무 많이 잘못 팔았구나 그때는

110. 또 무시무시하게 매수가 들어오겠죠. 그게 아마 내년 상반기에 바뀔 모습들이기 때문에 지금은 고점을 찍고 내려가느냐의 판단 그 오팡이 그냥 고점이냐 이게 좋을 때 팔아야 된다라고 하는 일반적인 인식이 들어오더냐 아니냐에 따라서 해석을 하는게 맞지 않나 싶습니다. 근데 또 그런 얘기도 있어요. 소부장도 어 소부장 맵에 좋아합니다만 예 근데 이것도 어 한간에는 그니까 또 옛날 식으로 보게 되면 이거 반도체 이제 고점 꺾일 때 약간 뒤끝에 좀 강해서 반도체 소부장이 강하게 되면 거의 반도체 끝물이다라고 얘기하는 것도 그때 똑같은 스케줄이에요.

111. 그러다 보니까 그건 인정을 하되 이게 만약에 내년 같은 경우는 지금 예상되는 어 선행로 그니까 2027년도 PR로 보게 되면 의외로 꽤 잘 나올 회사들이 많아요. 그러니까 이거는 반대로은 이제 짓기 시작하죠. 아직 공급은 못 나옵니다. 근데 거기서 나오는 것들 당겨오기 시작하면서 나오는 것까지 들어온다 그러면 의외로 보석 같은 올해가 실적 고점이 아니라 내년까지 나올 수도 있는데 그것까지 다 맞물리고 그냥 반도체 고점이다 보니까 이제 팔아라 그러면은 어떻게 보면은 반도체 소부장도 조만간 급락이 나옵니다. 반대로는 그렇게 나올 위험도 있습니다.

112. 그렇기 때문에 그게 그러면 이제 사이클 어떻 그 동향이 어떻게 되냐면은 어 먼저 미국에서 변화가 될 거야. 저희는 우리는 약간 한국이다 보니까 K 증시의 변동성에 있어서 그러니까 한국 증시는 딱 그거예요. 그냥 어 우리가 물건 파는데 여기다가 같이 당연히 따라 내려가겠지. 그러다 보니까 파생을 같이 확 밀리다 보니까 변동성이 더 커지는 겁니다. 그럼에도 불구하고 미국에서 필라델피아 반도체 지수나 그 종목들의 흐름들이 갇혀가기 시작한다라고 하게 되면 그때부터는 다른 모습들이 나올 텐데 거기에 판단을 하려고 합니다. 일단 미국 증시를 보고 거기서 나오는 변화 보고 아 이게 고점인지 아닌지를 판단을 해야 될 것 같은데 저는 예 개인적인 생각은네 아직은

113. 아직은 아니다라고 생각하고 있기 때문에네 그러니까 샀죠네 울면서 팔 수도 있습니다만 네 아직은 고점을 지나가고 있는 건 아닌 거 같다 그럼 지금 약간 과매도가 나왔다고 보시는 입장이신 건가요?네 네. 그 징호는 오늘 여기저기서 다 나왔죠. 그거 한번 볼까요? 지금 오늘 나왔던 내용들로 보게 되면은 어 시장 동향을 봤을 때 딱 이겁니다. 어 지금 흐름으로 보게 되면 거래대금 보게 되면 지금 최근에 어제 오늘이 그 가장 센 매도 강도였습니다. 매도 강도는 아시죠? 그러니까 즉 누적 순매수에서 누적 거래 대금 그러니까 외국인들이 오늘 5조 넘게 보니까 5조가 넘게 팔고 있는데 그 상황으로 보게 되면 한 때 기억하십니까?

114. 지난번에 막 올라갈 때 하루 중에 8조도 판 적 있어요. 여분들 8조 팔고 5조 이런 식으로 쭉 팔았는데 그때는 올라가든지 왜 지금 못 올라가요? 뭔가 작동이 안 된다는 얘기겠죠. 그리고 또 저희가 다 물려서 주식에 대한 관심이 없다 보니까 나오는 현상이겠죠. 그거는 좀 그때와 지금 그니까 이게 그때 같은 경우 적극적으로 매수가 들어오면서 방어할 수 있었느냐 아니냐의 차이가 좀 크다라고 봐야 될 것 같으면 그니까 지금 제가 많이 지쳤습니다. 그 또 이쯤 되면 돌아가야 되는데 안 돌아가고 반대로 나온다. 그러다 보니까 이건 또 뭐야 그렇다고 그래서 사기도 뭐 없다고 그러다 보니까 더 그런 거 같은데 그렇다고 하더라도 지금은 240일 정도 기준으로 보게 되면 어 이제 저희 막 출발할 때 있었죠.

115. 반도체가 막 출발할 때 그때 2025년 4월 달부터 그때였었을 겁니다. 그때부터 나왔던 때까지 기준까지도 그때 내려오기 시작합니다. 그러니까 다 돌린다 얘기죠. 그때만큼을 다 내려왔다라는 쪽으로 봤을 때 여기서 이제 판단을 잘하셔야 됩니다. 이게 반도체 고점인지 아니면 과매도기 때문에 여기서 나가는 사람 다 나갔나? 그다음에 변화가 나올지 보셔야 될 것 같고 선행 PB는 뭐 다 알 수 있는 것처럼 일배 초반 이건 뭐 의미가 없어요. 선행이다 보니까 그런 상황인데 고점되지 빠졌다는 쪽들인데 어 요런 거 200일선 이탈 됐다. 그리고 특히 그냥 반도체해 가지고 주구장창 팬 거죠.

116. 그러다 보니까 거기서 나왔던 것들. 근데 딱 보면은 오늘 외국인들 순 매수는 뭐 규모가 크진 않지만은 그동안에 미리 한국 증시를 같이 팔다가 반도체도 같이 팔다가 좀 너무 많이 빠진 것들은 매수가 살짝 들어와요. 그게 이제 조선 쪽이고 그러다 보니까 약간 변화될 조짐은 있나 싶긴 한데 규모적으로 보게 되면 아직 큰 의미가 없기 때문에 좀 미리 팔아서 조방 원전 이런 쪽들이죠. 그것들은 조금 좀 반전의 기회가 나오나 이런 것도 한번 보셔야 될 것 같은데. 하지만 저희는 뭐 반도체가 시총의 중심이기 때문에 거기서 다 끌려가는 경향들이 크다 보니까 그거는 뒤늦게 확인해야 될 기조때 오늘 다 과매도가 들어갔거든요.

117. 그 장중에는 거기까지 설마 여기까지 들어올 자리까지 다 들어갔다가 꼬리 달고 들어온다 보니까 오늘 저가 때는 한번 눈여겨 보세요. 종목들 오늘 아마 갖고 계신 종목들이 오늘 저가대 라인을 지킬 수가 있느냐 아니냐에 따라서 그게 왜냐면 어 대부분이 과매도 상태에 들어왔던 종목들이 많거든요. 근데 고기가 또 하나의 그걸 다시 깨기 시작한다. 안 좋아요. 그렇게 되면요. 그런 것도 한번 보시면서 내가셨으면 좋겠습니다. 지금 대표님 말씀을 쭉 들어 보니까 제가 이제 대표님의 진위가 궁금해서 괜찮다는 건가 아니면 더 나쁘다는 건가 진니가 궁금해서 찬찬히 듣고 있었는데 일단은 지금 너무 급락해서이 정도면 또 사쁠 만한 것도 있다 요런 말씀을 하고 계시지만 또 그렇다고 지금 당연히 사회적 이런 힘 있는 목소리는 또 좀 아닌 거 같아요.

118. 네. 판단 말씀도 하시고 네. 그래서 좀 며칠 지켜보자. 요렇게 제가 정리해도 될까요? 이번 주는 좀 지켜보자. 아니, 이런 때는 그냥 사는게 맞습니다. 눈고 눈 갖고 사는게 맞습니다. 일단 고개 드리버려야 돼요. 갖고 사요. 왜냐면 올해 오늘 2부에서 이진우 소장님께서는네. 지금 증시 투자 심리 위축됐다는 소리 하지 말아라. 예.이 개인이 몇 조씩 사는데 지금 이게 무슨 위축된 거냐? 겁없이 계속 사는 거지. 이렇게 말씀하고 가셨단 말이에요. 네. 그리고 지금 이탈한이 모양세가 너무 좋지가 않아서 한번 더 내려갈 가능성도 있을 수 있다.요 말씀하고 가셨거든요.

119. 물론 이제 이진우 소장님께서도 지금 손절은 이미 늦었어요.이 손절할 거 진지게 했어야지 꼭 방어 모드로 좀맞아 길게 봐 이렇게 이제 말씀해 주고 가셨는데 지금 그래도 사도 된다라고 장기냐 장기 얘기를 했 드렸었죠. 어떻게 라느에 차이가 또 바뀔 수가 있기 때문에 저는 그렇게 생각합니다. 이럴 때는 어 모르겠어요. 그냥 여기서 그냥 시장을 바라보는 입장 쪽에서 갭으로 팡팡 떨어지고 있을 때 이런 자리에서는 그냥 방치하는 건 말도 안 된다라고 생각합니다. 그게 당연히 들어가는게 맞는데 중요한 거는 이제 회복 속도가 어떻게 나오느냐가 이제 제일 중요하겠죠.

120. 근데 그건 이제 또 다 아시는 뭐 외국인들 매도 강도나 뭐 블라블라 이런 것까지 다 확인하다 보니까 시간은 걸리겠죠. 근데 일단은 받는게 맞고 그다음에는 시장에 따라서 다시 한번 대응을 하는데 제가 그래서 다시 한번 말씀드리면 현금 다쓰지 마라. 예. 그리고 또 단기가 장기가 어떻게 바뀔지에 따라서 액션 달라야 된다. 그 얘기만 드리겠습니다. 예. 그럼 이제 중요한 부분이니까 차장님 의견도 여쭤 보겠습니다. 지금 시장에 대한 전망인 거잖아요. 예. 네. 그 부분에 대해서 어떻게 보시는지 궁금한데 일단 뭐 반도체가 왜 떨어지느냐 이런 얘기들에 대해서는 시청자분들도 많이 들으셨고 뭐 나름 마음에 좀 대비도 되어 있을 수도 있는데 오늘 같은 경우에 좀 더 공포스러웠던게 그 대부분 업종이 급락을 하다 보니까

121. 뭔가 잘못된 거 아닌가 이런 생각이 들거든요. 아, 이거 어떻게 [콧방귀] 어, 일단 오늘 빠진 거는 펀더멘탈 이슈라기보다는 일단 수급 이슈는 조금 더 강했던 거 같고요. 뭐 일부 저희가 지금 홍콩에 SK하스 두 배 레버리지가 상장이 이미 되어 있잖아요. 그게 오늘 한 20% 정도 장중에 빠진 거 같더라고요. 그니까 결국 변동성도 높아지면서. 근데 이렇게 빠지면서 거기 포지션이 좀 많았던 일부 펀드들이 청산됐다라는 얘기들도 좀 돌고 했는데 어쨌든 일단 [목을 가다듬음] 수급은 굉장히 좀 오늘 안 좋았던 상황이고 다만 이제 이게 좀 몰린 거 같아요.

122. 아까는 제가 이제 대회적인 말씀을 드렸는데 대내적인 이슈도 사실 좀 [목을 가다듬음] 있는 부분이 창신 메모리에 대한 이슈가 나왔는데 그게 어 이게 이제 메모리 쪽만 나온게 아니고 어 GPU 쪽도 같이 나왔거든요. 그거는 이제 이렇게 조금 뉴스화가 안 된 거 같은데 이제 상반기 중국에서 어 자체 GPU를 어느 정도 사용을 했느냐를 뭐 사실 뭐 내부적으로 조사한 거니까 틀릴 수도 있겠지만 어 S 그 M비DI의 점유율이 30%대로 떨어졌다. 중국 내에서요. 네. 어 70%는 자국 거를 쓴다는 거죠. 그니까 사양이 낮아도 어쨌든 자기네들 걸로 쓴다라는 거고.

123. 그런데 이제 거기다가 6MT가 어 다른게 아닌 지금 SK하닉스와 삼성전자가 마진을 90%까지 받고 있는이 메인 메모리 서버 디램을 만들겠다라고 하니까 그게 굉장히이 외국인들한테는 저는 되게 좀 이슈가 됐던 거 같아요. 그러니까 기본적으로 외국인들은 이렇게 생각한대요. 중국이 손을 대면 그 제품은 배축 가격이 든다. 아, 그러니까 그게 외국인들의 생각이래요. 그러니까 이거는 뭐 제가 설명드리는게 아니고 그니까 외국인 투자자들은 아, 어떤 산업이 있는데 그 산업을 중국이 만약에 침투를 해서 들어간다. 무조건 공급행이 나온다라고 생각을 하다 보니까 이제 서버 디램을 창신이 연말에 한다고라는 것만으로 약간은 그런 이슈가 좀 저는 반영이 됐고 거기다가 이제 오늘 새벽에 브로드컴하고 인태 CEO께서 또 코멘트가 있었잖아요.

124. 네. 그동안의 병은 메모리였지만 지금의 병 앞으로의 병목은 자금이다. 예. 그러다 보니까 지금 칩메이커들이 약간 그렇게 얘기를 해 버리니 어 이게 뭐 2031년까지 메모리 쇼티지인데 그거 아닌가라는 어떤 그런 생각들이 여러 가지가 겹친 거 같고 기본적으로 아까 제가 수급을 말씀드렸는데 어쨌든 지금음 자사주 매입이 시작하면서부터 기타 법인에서 삼성전자 SK하이닉스 어 두 기업의 기타 법인 쪽에서 어 1조 5천억 정도씩 하루에 들어왔었는데 그 삼성전자 끝났고 SK도 지금 자금을 조금 줄여서 들어오고 있거든요. 한 하루에 뭐 1조씩 사다가 지금 한 6,억씩 사고 있는 상황인데

125. 그런 부분들이 이제는 또 다음 주 아마 수요일 정도면 지금 기준으로는 조금 끝날 거예요. 그게 이제 끝나다 보니까 어 그럼 누가 받아주지? 네. 이제 그거에 대한 어떤 걱정들 그리고 아까 제가 말씀드렸듯이 그런 와중에 이제 글로벌에서는 자금 이동이 반도체에서 약간은 예 응용 쪽으로 가다 보니까 여러 가지가 좀 많이 겹친 거 같아요.음 좀 말씀 마지막에 해 주신 그 부분에 대해서 궁금한게 소프트웨어 쪽으로 좀 자금이 이제 이동하는 것 같다. 이렇게 보면 잘 생각해 보니까 최근에 그 빅테크 AI 빅테크들이 최신 모델을 연이어서 이제 경쟁적으로 계속

126. 공개를 하는데 그게 그 메모리 쪽에 주가에는 크게 도움이 안 됐던 것 같더라고요. 그리고 이번에 보면은 그 메타가 뮤즈 원더라는 걸 공개를 했는데 오늘 또 공롭게 이렇게 급락을 해 버리니까 [콧방귀] 혹시 이제 더 좋은 거 나오면 이제 그냥 다 돈이 더 그토록 더 빨리 가는게 아닌가 이런 걱정도 드는데 어떻게 보십니까? 어, 너무 저는 날카로운 해석이신 거 같은데. 어, 일단 시장에서는 우리가 이제 메모리가 좋을 땐 기본적으로 어, 학습에서 추론 쪽으로 저는 기본적으로 페이지 2라고 생각을 하는데 학습 그리고 좀 넓은 범위에서의 추론일 때 메모리가 메인이었던 거 같아요.

127. 투자는. 근데 지금은 어 다들 아시겠지만 AI 에이전트로 이전하고 있고 AI 에이전트도 세분화해서 보면 기본적으로 코딩 에이전트가 먼저 떴고 그리고 엔터프라이즈가 뜰 것 같았는데 지금 일단 인구에 회자되는 것은 개인형 뮤즈 같은 어 개인형 에이전트인데 기본적으로 지금 사실 밑에 단에서는 우리가 쓰진 않고 있기 때문에 잘 느끼지 못하지만 기업형 에이전트 AI도 사실 굉장히 지금 활성화가 많이 되고 있고 근데 지금 수해주들을 보면이 두 가지예요. 저는 페이지 3라고 보는데 그니까 페이지 3로 왔기 때문에 메모리보다는 AI 에이전트의 수혜가 되는 쪽들이 더 활성화가 되는 거 같아요.

128. 예를 잃면 어 AI 에이전트가 활성화가 되려면 API도 호출해야 되고 어떤 뭐 뭔가 작동을 해야 되는데 그런 부분에 있어서 CPU 그다음에 뭐 연결하는 부분들 광이라든지 네트워크 쪽 지금 그런 쪽들은 사실은 추세가 상당히 괜찮은 상황이거든요. 신고가를 가는 영역들도 있고 그러니까 저는 개인적으로는 어 이제 반도체 쪽에서도 지금 메모리가 미국 시장에선 상대적으로 계속 소회를 당했던 상황이고 그리고 어 AI 하드웨어 단에서도이 이제 AI 에이전트에 와서는 그러니까 메모리가 필요하지 않다라는 얘기가 절대 아니고요. 상대적으로 이제 부각이 덜되는 거죠.

129. 그러니까 페이지 1에선 GPU였죠. 페이지 2에서 메모리였고 저 그니까 그렇게 구분을 하는 사람은 없지만 저는 개인적으로 그렇게 받아들이고 있고 페이지 3에서는 뭔가 사이버 보안 그니까 신고가 가는 쪽이 그런 쪽이고 지금 마이크로소프트가 이제 조금 더 오르면 신고가거든요. 근데 아마 제가 생각할 땐 2번 분기 실적도 저번처럼 잘 나오면 충분히 신고가 영역으로 갈 수 있는 레벨이라고 보는데 그 친구들도 마찬가지거든요. 지금 자기네들 막 그 뭔가 앱에다가 다 붙여 가지고 업세일 해서 돈을 받고 있는 벌고 있는 상황이기 때문에 그러니까 뭔가 AI 인프라 단에서 약간은 그쪽으로 조금은 자금이 이동하는 그런 구간인 거 같고 약간 제가 뭐 하나를 보여 드리려고 좀 갖고 오긴 했는데 어 요게 제 그 요게 그 저희가 직전 가장 큰 IT 사이클일 때가 이제 스마트폰 폰네 핸드폰에서 스마트폰으로 넘어갔던 사이클인데 그때 당시에도 2010년도 12년도는 막 스마트폰이 출시하면서 애플의 주가가 가장 잘 갔어요.

130. 그게 한 2년 정도 가다가 결국에는 그 이후는 스마트폰이 많이 보급되니 결국 이제 어플리케이션 플랫폼을 가지고 있는 기업들이 주가가 상당히 좋았거든요. 그러니까 기본적으로 저는 자금은 이동한다고 생각해요. 근데 그렇다고 해서 메모리가 끝났냐 사실 그거는 아무도 알 수 없습니다. 그런데 자금은 명확하게 지금 이동은 하고 있다. 아까 제가 이제 주가 보여 드렸잖아요. 그러니까 사실 돈은 속일 수가 없는 거니까. 근데 이제 지금 이제 아까도 제가 말씀을 드리긴 했지만 지금 M7의 밸루에이션은 사실은 10년 평균 대비해서 너무 낮아요. 그러니까 우리는 이제 우리나라의 메모리는 너무 싸.

131. 세 배니까 싸라고 생각하지만 지금 M7도 10년 대비해서 너무 쌉니다. 그렇기 때문에 글로벌하게는 이제 7월부터 계속해서 콜이 돈게 어 이제 반도체에서 빅테크 쪽으로 자금을 이동해라라는 콜들이 좀 많이 나오고 있잖아요. 이런 부분들이 이제 밸류에이션도 많이 낮아졌고 이들이 프리캐시 플로우는 마이너스로 갈지 언정 돈은 계속 벌고 있거든요. 많이 못 올랐지만 이제 밸이션은 많이 쌓는 그런 상황이고음 요거를 한번 보여 드리는게 제가 볼 때는 제일 이해가 좀 편하실 것 같은데 뭐 이게 정답은 아니에요. 그런데 저는 그렇게 받아들이고 있는게 우리가 상반기에 탑 2가 갔잖아요.

132. SK하잉스랑 삼성전자만 갔잖아요. 그러면서 상대적으로 빠졌던게 코스닥이었거든요. 왜냐면 얘네들을 살려면 코스닥을 많이 팔아야 돼요. 네. 근데 지금 미국에서 지금 나오는 플레이들이 보면은 M7이 신고가를 가고 있거든요. 그러면은 걔네들을 살려면이 다른 상반기 좋았던 섹터들을 차익시원해서 가려면 얘네들은 많이 팔아야 돼요. 그러니까 그게 저는 조금 이동하는게 지금 큰 흐름으로 좀 나오고 있잖나. 가장 베타가 큰 그니까 지수 전체 절반 이상 차지하는게 우리 만도체잖아요. 메모리 탑 2. 그러다 보니까 어 상대적으로 예 좀 많이 빠져 보이는 거 같기도 하고

133. 그리고 이제 동아시아 쪽에서는 사실 저희가 상대적으로 계속 좀 어 지수도 많이 못 가고 있고 부진한 상황인데 지금 그거는 사실은 28년도 어닝을 반영을 하는 거 같더라고요. 그러니까 결국 저는 아까 대표님께서 말씀하셨던 건데 어 28년도까지 그니까 28년도까지 좋다. 이게 지금 이제 메모리를 좋게 보시는 분들. 그리고 지금 이제 상대적으로 어 난 모르겠다. 이제 피크하웃인 거 같다라고 하시는 분들은 이제 28년도에 그 이익을 믿지 않는 거거든요. 공교롭게 오늘이 딱 지금 그니까 애널리스트 우리 한국의 애널리스트 분들이 28년도에 SK하잉스와 삼성전자의 청상 가치는 삼성전자는 23만 원이고 SK스는 146만 원이야라고 점을 찍어 놨어요.

134. 그거는 이제 변경될 수 있죠. 계속 변경되는 건데 어쨌든 28년에 북밸류는요 정도다라고 되어 있는데 요게 오늘의 딱 한 배거든요. 근데 메모리가 한 배면 뭐 다들 아시겠지만 완전 다운 사이클일 때예요. 거의 SK닉스 같은 경우는 적할 때 뭐 0.8배 한 배 이렇게 가거든요. 그러면 둘 중에 하나는 다른 얘기를 하고 있는 거잖아요. 그러면 이제 시장은 이걸 믿지 않는 거죠. 특히나 오늘 5조를 팔고 나간 최근에 뭐 10조 막 넘게 판 외국인은 28년도에이 북밸류가 가능해. 그러려면 28년도에 영업 이익이 1천억을 벌어야 되는데 어 삼성전자전 620조을 벌어야 되고 SK 430조를 벌어야 되는데 이거에 대한 물음표가 있는 거 같아요.

135. 예. 그니까 이게 결국에는이 물음표를 해소해 줄 수 있는 것은 제가 볼 때는이 영역이 가시화되는 거 밖에는 없는 거 같고 어 글로벌에서 대비해 가지고 지금 우리만 왜 이렇게 약하냐? 지금 보시면 제가 갖고 왔는데 요게 코스피고 어제거든요. 코스피 어제 코스피고이 위에가 대망 각권이에요. 거신고가 영역 밑에도 니케이 거신고 영역이거든요. 그러면은 걔네들도 테크가 많고 반도체가 많은데 뭐가 다르냐라고 하면 이제 이런 부분인 거 같아요. 결국에는 요거는 사이클로 보는 거 같아요. 28년도에는 많이 꺾이잖아. 예. 그러니까 이거의 괴리가 계속 좁혀지지 않는 거 같아요.

136. 누군가는 20, 28년도에 많이 감다. 어, 누군가는 어, 더 많이 벌 거다. 거기에서의 괴인데 지금은 어 개인들은 수급이 제한적인 상황이고 기관은 연기금은 리밸런싱을 못 해서 못 산 상황이고 그러다 보니까 결국에는 외국인들의 추세에 의해서 결정이 되는데 외국인들은 아까 말씀드렸듯이 리밸런싱을 지금 하고 있는 상황이니 외국인들이 팔면 빠지고 그러니까 뭐 이제 우리가 펀더멘탈을 얘기해도 이게 사실은 그니까 사실 북별류 북별류 한배까지 빠진 것은 물론 28년도 거긴 하지만 어 사실은 어, 지금 이렇게 삼성전자가 108조를 벌고 있는 상황에서는 그니까 요거의 괴리가 되게 큰 거죠.

137. 근데 그 괴리가 맞춰지려면 제가 볼 때는 시간이 좀 필요할 거 같아요. 예. 지금 유영화 사장님 말씀해 주신 거 굉장히 중요한 말씀이신데 제가 여기에 그 약간 반론까지는 아니지만 변수를 하나 말씀드릴게요. 지금 SK 하이닉스가 이제 28년 기준 BPS 1배다. 28년 기준의 BPS는 지금 어떻게 추정하고 있느냐? 음 애널리스트들이 26년, 27년, 28년에 이익을 산출해서 그 이익이 장부에 더해지면 28년에 BPS가 나옵니다. 그러니까 EPS 추정이 맞아야 되고 일단 20 올해는 맞겠죠. 네꺾시인 애널리스트 추정치 자체가 지금 이렇게 벌어져 있는 걸 제가 본 적이

138. 그래서 내년 EPS를 높게 보는 사람들은 50만 원 이상을 보고요. 그러니까 지금 146만 원 본다는게 내년에 50만 원이 더해져야 그로 넘어가는 거예요. 근데 지금은 올해 연말 기준으로 BPS는 사실 50만 원이에요. 그러니까 지금 올해 숫자만 보면 PBR은 원래 포워드를 잘 안 봅니다. 왜 이익의 변동성이 있을 때 PBR을 보니까 그 올해의 숫자를 보면 외국인들이 보기에 높아 보일 수도 있다. 그래서 저는 이게 한배면 원래 이제 그 정도는 원래 주는 거예요라고 말하기에는 지금 가장 관심 있는 건 27년도 28년 2년 동안 EPS가 100만 원이 여기에 쌓일 거냐?

139. 네네. 요게 지금 관건인데 대표님 어떻게 음.이 음 이익 사이클 계속 간다고 보시나요? 약간 이게 또 되돌아가네요. 되돌아가는 모습들인데. 짧게 말씀해 주시면 다른 거 여쭤 볼게요. 네. 짤 어떻게 짧게 끝나요? 반도체인데 우리 반도체인데 예 근데 어 아까 저 얘기하신 것 중에서 그 외국인 쪽의 동향은 저는 그거보다음 혹시 SAA 펀드라고 하 SAA 스티지컬 어세로케이션 예 이게 뭐냐면은 어 글로벌 이제 전략적 자산 배분이라고 하는데 이게 되게 덩치도 좀 있는데 이게 이걸 표본해서 같이 움직는게 되게 많아요. 그때 이게 저희가 알고 있듯이 이쪽의 펀드들은 약간 그때 시장 분위기에 따라서 뭐 뭐 약간 뭐 빠르게 조정하고 하는 것들도 물론 있습니다.

140. 뭐 템포러리 한 것 있긴 있는데 그거 말고 이쪽들은 1년에 한 번 움직여요. 근데 그게 보통 이런 때 많거든요. 근데 약간 그 3분기 4분기 넘어갈 때가 많은데 이쪽에서 움직임이 나옵니다. 요즘에 그래서 외국인들 매도가 저는 그래서 잡힌다고 생각을 해요. 그게 뭐냐면은 채권으로 넘어가는 거. 채권으로 넘어가는게 좀 그러니까 요요거 한번 잠깐 보실까요? 그들이 많이 쓰는 지표 중에 하나가 어 요코가 하나가 있는데 어디 가냐 예 요겁니다. 예 이게 뭐냐면은 미국 주식의 위험 프리미엄이에요. 그게 24년 만에 최저 수준으로 들어갔다라는 얘기는 요때가 IT 버블 때 그때 2000년도 초반 그때 금리 막 그때 올리기 시작하면서 나왔던 때와 거의 똑같거든요.

141. 그 이게 무슨 얘기냐면은 내가 주식을 갖고 있는데 아 미국이 망하지 않는 한 5% 채권은 그냥 받을 수가 있는데 그렇게 막 변동 커지고 뭐 AI가 어쩌고 저쩌고 뭐 한다고 하서 매매를 해 봤자 5% 이상 벌 자신이 없는데라고 되면 일로 들어가는 거죠. 아, 이런 자산에 대한 변화가 나오기 시작하다 보니까 주식 위원 프레이 많이 떨어졌다. 그럼 이거를 돌리기 위해서 뭐가 필요하냐면 그만큼 실적이 돌아가는지에 대한 자신감을 보여 줘야 돼요. 그게 나오게 되면 그다음부터 쭉 봤더니 일단 지금은 단기적으로 그냥 어차피 이거는 채권으로 들어가는 거 5% 고정이다 보니까 그 인정.

142. 근데 실적이 생각보다 그것보다 좋아서 시장이 자유롭게 더 갈 수가 있겠네. 그러니까 지금 나오는 매크로 주표에 대한 부담을 다 뛰어넘을 만큼의 실적을 보여 줄 것이냐. 근데 오늘 3분기 어 팩트 셋에서 보게 되면 S&P 500에 실적 추정체가 29.6%입니다. 아 대단합니다. 네 예 이게 아 그까 물론 그쪽에서 하도 여쪽들이 제일 많아요. 그쪽이 나오는데 그걸 지금 인정을 안 하고 있는 거죠. 너희들은 고점이야. 이러다 보니까 이런 상이 나오는 거고 그 주가는 빠지는 거고 그런 관점에서 그러다 보니까 지금 막 정신없이 움직이는 과정에서 큰 것들이 그렇게 움직이다 보니까 고점이며 아 그러면 신흥 시장도 줄이고 신흥 시장 갖고 있는지 신흥 시장은 변동성이 크다 보니까 당연히 주식 위원 프리미엄이 떨어지겠죠.

143. 그렇 줄이고 그중에서 어 파생과 함께 저기 뭐 예 아시죠? 예. 단일 종목 레버리지로 사고친나라 줄여. 그 갖고 뭐 갖고 있어. 그러다 보니까 이게 크게 배도가 나오는 과정 중에 하나가 아닐까 싶고요. 어차피음 사이클상 AI 캠팩스가 이제 돌아가고 이제 돈 버는 사이클이 나온다. 그러면 차장님이 얘기하셨듯이 저 이제 빅테크와 소프트웨어 보는 거 맞습니다. 근데 지금 여기서 들어오는 거 그니까 마이크로소프트밖에 안 좋아 보여요. 제가 보기에는. 나머지는 다 그래서 이제 우리 출발하니까 우리 자금 들어와서 좀 가겠습니다라고 하는 거는 아직은 이번 실적 발표하고 그다음부터 이렇게 나오는 과정들로 봐야 되지 않을까 싶기 때문에 그거는 일단 대기 예 그래서 그런 쪽에서는 아직 이제 자금의 움직임들이 확연하게 어떤 쪽으로 갔겠다는 쪽들도 지금 안 나온 거 같습니다.

144. 거기다가 또 중요한게 중간 선거가 있어요. 거기에 따라서도 변수가 많죠. 그러다 보니까 아직은 대체적으로 끝나고 나서 그다음에 자금 이동들이 강하게 들어오는게 진짜 아닐까 싶어서 그건 한번 봐야 될 것 네. 오늘 시간 저희가 준비한 주제가 정말 많은데 시간이 많지가 않네요. 요거는 또 중요한 얘기니까 해야 될 거 같아요. 솔리다임. 지금 상장 때문에 논란이 많습니다. 회사는 아직 공식적으로 상장한다라고 밝히진 않았지만 가능성이 높다고 지금 외신해서 계속 나오잖아요. 근데 이게 SK 하이닉스 주주한테도 영향이 있지만 그 위에 지주사라고 할 수 있는 SK 스퀘어에 더 영향이 크다고 하는데 요거 어떻게 보십니까?

145. 사장님 주가가 얘기해 주는 거 같아요. 아, 스퀘어가 그래서 더 많이 하락하는 건가? 오늘 SK 하이닉스가 빠진 그니까 과도하게 빠졌다고 저는 생각하는데 어 과도하게 빠진 이유 중에 하나도 SK 스퀘어가 있지 않나라고 생각합니다. 왜냐면 보통 스퀘어가 비중을 많이 같이 묶여 있기 때문에 ETF 쪽으로 스퀘어가 오늘 10% 넘게 이제 급락을 하면서 같이 좀 끌어내린 효과도 저는 충 그 부분도 분명히 있다. 근데 뭐 아시겠지만 스퀘어는 지주고 어 SK하잉스는 사업 회사잖아요. 근데 사업이 별도로 크게 없는 스케어 같은 경우는 솔리다이 이제 별도로 상장이 돼 버리면 어 사실은 그 가치가 좀 많이 훼손되는 부분들이 어 있고 네

146. 근데 이게 이제 그 외국인들이 매도를 하는 이유 중에 또 하나인 거 같아요. 예. 그러니까 그 결국에 아니 구글 그니까 알파벳도 보시면 그거 밑에서 쪼개 가지고 상장하면 어마어마하거든요. 안 쪼개잖아요. 예. 주주 가치를 보호해 주잖아요. 근데이 부분은 아 이게 약간은 코리아 디스카운트 요인이 명확하게 될 수 있는 부분이기 때문에 외국인이 매도하는 요인 중에 또 크게 작용을 하는 부분이 저는 있다고 생각합니다. 음. 예. 대표님도 동의하실 것 같은데 그 APR 여쭤보고 마무리해야 될 것 같아. 네. 시간이 많지 않으니까요. APR은 정말 믿었던 너마저 이렇게 얘기하시는 분들 많은데 진짜 급락을 하더라고요.

147. 어떻게 봐야 됩니까? 어이가 없. 예. 어 나 그니까 그런 건 있습니다. 약간 필수 소비제로 해석할 것이냐 아니냐에 따라서 분위기가 바뀌는 거죠. 왜냐면 이게 어 APR 특징이 그 처음에 그걸로 시작했잖아 이거 주도 있습니다. 네. 제가기 예 조정코 닮아 해보려고 열심히 하는데 넌 안 돼라고 얘기하더니 계속 넌 안 돼 얘기하더라고요. 그래서 포기하고 있는데네 거기서 시작해서 이제 그 화장품 브랜드까지 넘어가는데 이제 제일 중요한 거는 이게 미국의 소비리 아시죠? 지금 이제 48, 47 그렇습니다. 그런 상황 속에서 어 에너지 가격들이 가다 보니까 소비 심리가 꺾일 텐데 거기다가 환율까지 부담이 되다 보니까 그래서 영업이 추정치를 한 10% 정도 낮췄어요.

148. 주가는 20% 빠집니다. 이게 그러니까 그런 거 같아. 그런 모든게 다 함의가 돼서 움직이는 거 같은데 제가 보기엔 좀 오버했습니다. 그렇다고 생각이 들어서 그동안 비싸했던 것들 약간 고퍼 받았던 쪽들을 다 이렇게 꺾어 가는 과정들인 거 같은데 이거는 실적 보고 봐야죠. 서 일단 오 다 그래요. 최근에 보면 오버한 거 한두이에요. 뭐 전력 설비 그냥 저락 빠져버리고 뭐 조선도 그랬고 뭐 다 그러다 보니까 이게 여기서 이제 시장이 한번 버티 쪽에서 박스권 움직이다가 한번 툭 빠지니까 더 나오는 현상이었다라고 보는데 그다음이 중요하겠죠.

149. 그다음에 근데 가격 메리트는 [콧방귀] 이제 높다 그렇게 바라보고 있습니다. 네. 자, 알겠습니다. 이제 방송을 마무리할 텐데요. 아, 오늘 하루 정말 고생 많으셨다라는 말씀을 드리고 싶습니다. 그래도 푹 주무시고 또 내일을 위해서 힘을 잘 비축하시는게 좋을 것 같습니다. 여기서 마무리하겠습니다. 김민수 대표, 유영아 처장, 김열매 대표와 함께했습니다. 저는 조진혁이었습니다. 함께하신 여러분 고맙습니다. 고맙습니다. Wow.