저자: 염승환 · 한국인
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단기적으로는 중소형주 장세가 이어질 것이며, 대형주에는 시간이 약이 될 것이라는 결론. 한신공영: 오산 세교2지구 신축공사(약 26억, 매출액 대비 13.9%) 수주 공시. 건설 자체사업 공백으로 작년 실적은 부진했으나, 올해 대전·포항·아산 등 약 3,200세대 공급 예정과 정책 완화 기대로 실적 개선 가능성. PBR 0.3배 수준으로 과도한 저평가 주장. 한솔제지: 호실적 전망 및 판가 인상 소식. 과거 펄프·운임비 상승으로 부진했으나, 1분기 가격 인상 반영 및 물류비 하향 안정화 시 수혜 기대. 2분기는 1분기보다 소폭 감익 가능성 언급. PER 5배 미만, PBR 4.3배, 배당수익률 4.4%로 가격 매력 언급. 1 머티리얼즈: 아산 2공장 증설(약 69억) 소식. 반도체 소모품 업체로 증설 시 매출 3배 성장 가능성(금융투자 김경민 연구원 자료 인용). 반도체 불안 국면을 저가 매수 기회로 제시하며 장기 관점 긍정. 테크윙: 영업이익 전년 대비 약 28% 증가 등 호실적, 영업이익률 24.3%. 낸드 검사장비 모멘텀 회복 및 소모품 매출 꾸준. 작년 여름 이후 주가 하락으로 가격 매력 부각. M2I(엠투아이): 스마트 HMI 등 스마트팩토리 업체, 반도체 투자 확대 수혜 기대(반도체 비중 약 55%), PER 약 14배. 1분기 실적 개선 여부 확인 필요. 포스코케미칼: 기존 내부자 매수 및 2차전지 소재 급등 사례 복기. 밸류에이션은 비싸지만 성장성 강조, 신규 매수보다는 보유 관점 제시. 시장 전략: 삼성전자 등 대형주는 중국 셧다운 등 매크로 불확실성으로 조정, 중국 봉쇄 완화 시 심리 개선 기대. 단기적으로는 박스권 내 중립 흐름이 예상되며 대형주는 시간이 필요하다는 입장.
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오늘 주목해야 할 전자공시 종목부터 살펴보겠습니다. 오늘은 세 종목이 올라왔는데요. 한신공영은 1,800억 원, 26억 규모의 오산 세교 2지구 한신더휴 신축공사 수주 소식이 전해졌고, 엠머티리얼즈(에이엠엠티리얼즈)도 아산 2공장 증설 소식과 투자 공시가 나왔습니다. 테크윙은 실적이 잘 나왔습니다. 이렇게 세 종목을 먼저 체크해 보겠습니다. 건설주들은 최근 거의 매주 이슈가 나오고 있는 것 같아요.
건설업종에서 한신공영은 많이 알려진 종목은 아니지만 굉장히 저평가돼 있습니다. 이번 수주 금액이 매출액 대비 13.9%로 10%를 넘기 때문에 대규모 수주라고 보시면 좋겠습니다. 한신공영은 한신더휴 브랜드로 신축공사를 따내고 있는데, 작년 실적은 그리 좋지 않았습니다. 작년에 자체사업이 공백을 보였기 때문입니다. 건설사들이 자체사업은 직접 땅을 매입해 분양 아파트 같은 택지 단지를 올리는 것인데, 리스크도 큽니다. 미분양이 나면 건설사가 떠안아야 하기 때문입니다. 분양 시장이 좋았던 만큼 자체사업에 대한 기대감이 컸지만, 한신공영은 자체사업이 공백 상태를 보이면서 실적이 생각보다 좋지 않았습니다.
그러나 올해는 대전, 포항, 아산 쪽에 3만 2,000가구 정도 공급이 예정돼 있다고 하니, 이를 바탕으로 좋은 퍼포먼스가 나오지 않을까 싶습니다. 정부 정책도 바뀔 가능성이 높습니다. 새 국토부 장관이 임명됐고, 재건축 쪽 규제 완화가 이뤄질 것으로 보입니다. 그것과 별개로 전반적인 기조가 공급 쪽으로 눌려 있던 만큼, 중소형 건설사들은 충분히 수혜를 받을 수 있다고 보고 있습니다. 무엇보다 PER이 3배, PBR이 0.3배 수준입니다. 보통 건설 업종 PBR이 0.67배 정도인데, 절반 수준이니 주가가 과도하게 저평가돼 있습니다. 한번쯤 관심을 가져볼 만합니다. 저평가 매력이 부각되고 있는 한신공영이 이번 실적에 이 공시가 잘 반영될지 지켜보시면 좋겠습니다.
다음은 엠머티리얼즈입니다. 2,500억 원, 69억 규모의 아산 2공장 증설 소식이 전해졌는데, 굉장한 호재가 됐을 것 같습니다. IT 기업들은 설비투자를 잘 보셔야 합니다. 보통 설비투자가 나오면 주가가 잘 가거든요. 엠머티리얼즈는 지난주 반도체 관련 소모품, 실리콘 소재를 이용한 소모품을 만드는 기업입니다. 반도체 장비나 공정에 소품이 많이 들어가고, 주기적으로 교체해줘야 하기 때문입니다. 국내에만 납품하는 것이 아니라 세계적인 반도체 장비 회사인 어플라이드머티리얼즈, 램리서치 같은 회사에도 많은 소품을 납품하고 있습니다.
최근 반도체 업황에 대한 우려가 큽니다. 중국의 셧다운 이슈, 전쟁 장기화로 IT 제품이 안 팔리지 않을까 하는 걱정이 있습니다. 아직 안 팔린다고 단정할 수는 없습니다. 저가 제품 수요는 확실히 줄어든 것이 사실이지만, 고가 제품 수요는 아직 둔하다고 확인하기 어려운 상황입니다. 아이폰도 아직 출시 전이라 공백 기간이 남아 있어서 투자자들이 불안해하는 것입니다. 한국 증시만 빠진 게 아니라 미국 필라델피아 반도체 지수도 빠지면서 대표 반도체 소부장 기업들의 주가가 부진한 건 사실입니다.
하지만 투자에서 알 수 있는 것은 방향성입니다. 이쪽 수요가 좋다는 얘기입니다. 수요가 좋지 않으면 회사들이 절대 투자를 하지 않습니다. 매출액 대비 40%나 되는 금액을 투자하지는 않거든요. 엠머티리얼즈도 2공장 증설로 성장을 도모할 예정이라 긍정적으로 보셔도 좋겠습니다. 금융투자 김경민 연구원이 쓴 자료를 보면, 현재 매출이 1,300억 원 수준인데 증설을 통해 앞으로 매출이 3배인 4,000억 원 가까이 늘어날 것으로 전망합니다. 매출이 3배가 된다는 것은 이익도 그만큼 뛰어날 수 있다는 얘기입니다. 반도체에 대한 불안심리가 있을 때 주가가 싸지는데, 그럴 때를 중장기 관점에서 활용하시면 좋겠습니다. 엠머티리얼즈는 장기적으로 봐도 좋을 것 같습니다.
마지막으로 테크윙입니다. 실적이 상당히 잘 나왔습니다. 영업이익은 전년 대비 400%, 28% 늘었는데요. 이 부분이 앞으로 주가에도 긍정적인 영향을 줄 것입니다. 지금은 1분기 실적 시즌이라 지난주에 삼성전자와 LG전자도 실적을 발표했고, 기업들이 조금씩 발표할 텐데요. 전자공시를 보실 때 영업실적을 공시하는 기업들을 체크해 보시기 바랍니다. 테크윙은 이번에 영업이익이 말씀드린 대로 400억 원, 18% 올랐습니다. 1분기는 비수기인데도 1분기 실적을 가장 좋게 냈고, 지난 4분기보다도 더 좋았습니다. 본업은 반도체 테스트 검사 장비인 핸들러 사업입니다. 주로 낸드플래시, SSD에 쓰이는 검사 장비인데, 이쪽 모멘텀이 살아나면서 실적이 잘 나왔습니다. 장비를 유지하려면 소모품도 많이 필요해서 소모품 매출도 꾸준히 발생하고 있습니다. 영업이익률이 24.3%나 나오면서 정말 좋은 호실적을 냈습니다. 앞으로 방향성도 계속 좋아질 그림이 예상되고, 주가도 굉장히 저렴합니다. 작년 여름부터 주가가 많이 빠졌기 때문에 가격적으로 매력적입니다. 테크윙도 관심을 가져보시기 바랍니다.
이번에는 염 이사님이 고른 리포트로 오늘의 픽 종목을 살펴보겠습니다. 한솔제지와 엠투아이입니다. 한솔제지는 호실적이 전망되고 있는 데다 원가 상승에 따라 판매가격을 인상한다는 소식이 나와 주가 흐름도 괜찮습니다. 한솔제지는 작년에도 한번 봤는데 주가가 굉장히 부진했습니다. 펄프를 원료로 인쇄용지나 산업용지를 만드는데, 특히 인쇄용지 업황이 좋지 않아 주가도 부진했고, 실적도 기대에 못 미쳤습니다. 주가가 지지부진했는데, 이 회사는 운임 비용이 많이 들어가는 기업입니다. 사업보고서 재무제표를 보니 운반비가 굉장히 많이 들어갑니다. 컨테이너선 같은 화물 운임 비용이 올라가면 실적이 나빠집니다. 그래서 이번 1분기에는 이를 반영해 가격을 올린 것입니다. 1분기는 생각보다 실적이 잘 나올 것 같습니다.
최근 뉴스에서 보셨겠지만 운임 비용이 떨어지기 시작했습니다. 물류비가 완화된다면 운임 비용이 많이 드는 LG전자 같은 기업들과 한솔제지 같은 기업들이 수혜를 받을 수 있습니다. 가격은 한번 올리면 내려가지 않습니다. 펄프 가격이 여전히 높기 때문에 증권사 보고서에도 나와 있듯 2분기는 1분기보다 조금 둔화될 수 있다고 봅니다. 그럼에도 하반기에는 원자재 가격이 안정화되고 물류비도 하향 안정화될 수 있어서 큰 그림에서는 좋은 모습이 나올 것 같습니다. 현재 PER은 4.3배 정도, 배당수익률은 4.4%로 배당도 많이 주는 편입니다. PER도 5배가 안 될 정도로 굉장히 저평가돼 있습니다. 워낙 붙임 있는 사업이라 높은 PER을 주지 않는데, 가격적으로는 충분히 매력이 있다고 생각합니다. 공부해 보시고 지켜보시면 좋겠습니다. 한솔제지는 1분기 실적에 대한 우려가 있었는데, 이를 긍정적으로 바꾸는 모습이 나타났습니다. 계속 지켜보시면 좋겠습니다.
다음은 엠투아이입니다. 반도체 투자 확대 수혜에 대한 기대감이 있는 종목입니다. 요즘 스마트팩토리 이야기를 많이 하시잖아요. 그런데 우리나라에서 스마트팩토리 관련 기업이 많지 않습니다. 대표적인 기업이 바로 엠투아이입니다. 생소하실 수 있는데, 이 회사는 주로 스마트 HMI를 만듭니다. 검색해 보시면 대시보드 같은 제품이 나옵니다. 예전에는 기계식 버튼을 눌러서 기계를 작동시켰지만, 지금은 터치 패널을 누르면 자동으로 제어가 됩니다. 공장을 효율적으로 운영하게 해주는 대시보드를 만드는 회사라고 보시면 됩니다. 작년 4분기에는 실적이 약간 감소했는데, 원재료 비용이 들어갔기 때문입니다. 올해 1분기부터 이런 문제가 해결되면서 상반기에는 실적이 정상화될 것으로 보입니다. 무엇보다 이 회사의 투자 매력 중 하나는 반도체, 2차전지, 디스플레이 산업에 걸쳐 있다는 점입니다. 반도체 산업 비중이 55%나 됩니다. 반도체 쪽에 특화된 계획인데, 앞으로 반도체 공장이 많이 지어질 예정입니다. 삼성, 하이닉스뿐 아니라 TSMC, 인텔, 유럽 스페인 등 모든 국가가 반도체 생산 기지를 만들고 싶어 하는 상황입니다. 반도체 공장이 많이 지어진다면 엠투아이의 매출도 크게 늘어날 수 있습니다. 충분한 성장성과 전방산업의 수혜를 받을 수 있는 기업입니다. 주가도 그렇게 비싸지 않습니다. 스마트팩토리 관련 종목은 보통 PER이 20배가 넘는 경우가 많은데, 현재 PER은 14배 정도로 합리적인 가격입니다. 성장 대비 주가도 저평가돼 있으니 관심을 가져보시기 바랍니다. 다만 1분기 실적은 5일쯤 발표될 것 같은데, 실제로 4분기보다 개선되는지 확인해보셔야 합니다. 우리는 추정하는 것이고 정확히 알 순 없습니다. 실적을 1분기에 확인한 뒤에 대응하셔도 좋겠습니다.
지난 종목도 살펴보겠습니다. 3월 16일 내부자거래 특징주로 체크했던 포스코케미칼의 수익률은 최고 기준으로 43%를 기록하고 있습니다. 이슈 관련해서 2차전지주들도 같이 올라갔는데, 지난 금요일 장에서 조정을 받았습니다. 지금 전략을 어떻게 세우면 좋을까요? 주가가 내려오는 과정에서 내부자들이 계속 사더라고요. 그런데 사는 와중에도 주가는 더 빠졌습니다. 꾸준히 빠졌죠. 실적도 안 좋았고, 주가 9만 원도 절대 싸다고 할 수 없는 가격입니다. 그럼에도 내부자들이 계속 들어오면서 수급 자체는 나쁘지 않았습니다. 이번에 2차전지 소재가 잠잠해지면서 다시 상승하기 시작했습니다. 전기차만큼 누구도 의심하지 않는 성장 섹터를 찾기 어렵습니다. 그 와중에 앞으로 대규모 증설 얘기와 포스코케미칼의 양극재 공장 신설 얘기가 나오면서 지난 금요일에 다른 2차전지 양극재 종목들과 함께 급등했습니다. 밸류에이션으로 보면 비쌉니다. 하지만 성장성은 누구도 부인할 수 없는 기업이니 앞으로의 주가 흐름도 기대가 됩니다. 보유하신 분들은 괜찮아 보이겠지만, 신규 매수는 흔들리는 타이밍에 또 한번 기회가 올 것입니다. 지금은 매수보다는 지켜보기를 권합니다. 현재는 보유자의 영역이라고 보시면 됩니다.
마지막으로 오늘 시장의 전략을 말씀드리겠습니다. 새로운 한 주의 시작인데 어떻게 준비하면 좋을까요? 대형주를 갖고 계신 분들은 지난주도 잔인했고, 4월도 너무 잔인합니다. 삼성전자를 갖고 계시면 실적은 좋은데 왜 빠지는지 힘든 상황입니다. 결국 앞으로 어떻게 될지 모르기 때문입니다. 매크로 경제 상황이 나빠지면 어떡하나 하는 불확실성을 주가가 반영하는 단계입니다. 실적은 좋은데 주가 심리가 위축되고 있습니다. 이 불안감이 조금이라도 해소되는 재료가 나와야 합니다. 가장 빨리 풀릴 수 있는 것은 중국의 셧다운이 완화되는 것입니다. 그렇게 되면 불안심리가 개선될 수 있다고 생각합니다. 대형주가 많이 빠지는데 여기서 더 빠진다고 비중을 줄이기보다는, 어떤 흐름이 나올 때 좋아질지 생각하면서 조금 더 여유 있는 전략이 필요합니다. 단기적으로는 중소형주 장세가 이어질 것 같습니다. 시장이 더 빠져서 위축되기보다는 박스권 내에서 중소형주 장세입니다. 대형주를 갖고 계신 분들은 시간을 가지고 중국의 셧다운 완화 뉴스를 기다리면서 대응하시면 좋겠습니다. 당분간은 중소형주 장세가 지속될 것이고, 대형주에게는 시간이 약이 될 것이라고 말씀드리겠습니다. 지금까지 머니투데이방송 투자증권 디지털 사업부 염승환 이사와 함께했습니다. 감사합니다.
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