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2000년대 하이닉스는 마이크론에 팔릴 뻔한 파산 위기의 이위 기업이었습니다. 그런데 지금은 삼성을 제치고 한국 1위에 올랐습니다. 무엇이이 반전을 만들었을까요? 2000년대 초 메모리 반도체 불황은 하이닉스 반도체를 파산 직전까지 몰아넣었습니다. 매출이 반토막 나고 시가 총액은 5억 달러 남지까지 떨어졌습니다. 미국 경쟁사 마이크론에 쪼개져 팔릴 뻔한 위기를 간신히 넘긴 뒤 2012년 SK 그룹에 인수됐습니다. 지금은 완전히 달라졌습니다. 지난 6월에는 삼성전자를 제치고 잠시나마 대한민국에서 가장 가치 있는 기업에 올랐고 AI 필수 메모리인 히뱀에서는 오랜 나이벌 삼성을 앞서고 있습니다.
AI 붐의 힘입어 시가 총액은 지난 5월 1조 달러를 돌파했습니다. 상장 직후 잠시 주춤하긴 했지만 2025년 초와 비교하면 주가는 여전히 약 1000% 폭등한 상태입니다. 7월 10일에는 나스닥에 상장하며 외국 기업 사상 최대 규모인 265억 달러를 조달했습니다. 숫자로 보면 주가는 1년 반만에 10배 넘게 뛰었습니다. 최태원 SK 그룹 회장은 향후 5년 내 전체 생산 능력을 두 배로 늘리겠다고 공원했습니다. 수요가 폭발적이어서 가장 최근 분기 매출은 전년 동기 대비 세 배나 급증했습니다. 반전의 첫 번째 비결은 민첩함입니다. 만년 2위였던 스카이아닉스는 2008년 역시 인텔에 밀리던 엠드로부터 그래픽용 신개념 적형 메모리 개발을 요청받았습니다.
이것이 SBM의 출발점이었습니다. 두 번째 비결은 경쟁사의 실책입니다. 19년 삼성이 다른 칩 투자를 위해 애팀 규모를 줄이자이 기술을 믿었던 엔지니어들이 스카이닉스로 옮겨갔고 제품 지원에 시달리던 인텔의 엔지니어들도 다수 합류했습니다. 세 번째 비결은 기업 문화입니다. 수직적인 삼성과 달리 스카이아이닉스는 잦은 일대일 면담 등 협업을 중시했고 실패한 프로젝트까지의 자산으로 삼았습니다.이 이 문화에서 나온 냉각 기술 덕분에 4세대 10을 삼성보다 먼저 출시하며 엔비디아의 단독 공급사가 됐습니다. 하지만 스카 하이닉스가 거침없는 확장기를 맞은 건 이번이 처음입니다.
삼성과 마이크론도 엔비디아 차세대 네개 뱀을 공급할 예정이고 새 회사 모두 2040년까지 합산 2조 달러 넘는 투자 계획을 쏟아내고 있습니다. 수요 폭증은 메모리 시장 특유의 과잉 투자 위험도 키웁니다. 지난 사이클 정점이었던 2018년 설비 투자는 매출의 40%에 달했습니다. 이듬의 수요가 꺾이자 매출은 33% 급감했고 영업 이익은 87%나 곤두박 질쳤습니다. 표로 보면 이번엔 설비 투자 속도를 절반 가까이 낮춰 잡았습니다. 이번에는 설비 투자를 매출해 1분 이하 최근 12개월 평균 22%로 제한하겠다고 약속했습니다. 훨씬 엄격한 장기 공급 계약도 확보해 모닝스타는 다음 다운 사이클이 과거만큼 폭력적이지는 않을 수 있다고 봤습니다.
그럼에도 위험은 남습니다. 증권사 번스틴은 최근 1년 거에 10배 뛴 메모리 가격이 내년 정점을 찍고 2028년에는 매출이 45% 급락할 거라 내답았습니다. 중국의 핵스MT, MTC 같은 신흥 업체까지 가세하면 공급과잉은 더 커질 수 있습니다. 그래도 번스틴의 전망은 냉정합니다. 3년 뒤 매출이 반토하게 가깝게 줄어들 수 있다는 겁니다. 정치권의 압박도 거셉입니다. 이재명 대통령은 개발이 더딘 남서부 지역 투자 확대를 압박하고 있고 회사는 최근이 지역에 2,600억 달러 규모의 새 클러스터를 발표했습니다. 다만 인재와 산업 네트워크는 여전히 서울에 몰려 있습니다.
미국 정부도 압박의 곧비를 죄고 하워드 루트닉 상무장관은 미국 내 추가 투자를 협상 중이고 인디에나주 40억 달러 시설 투자는 이미 약속된 결국 스카이닉스는 성공이 또 다른 형태의 도전을 낳는다는 사실을 뼈저리게 체감하고 있습니다. 만년 이위에 민첩함으로 여기까지 왔다면 이제는 1위의 무게를 감당해야 할 차례입니다.이 이 영상은 더 이코노미스트 기사를 바탕으로 정리한 정보이며 특정 종목의 매매 권유가 아닙니다. 투자 판단과 책임은 회원님 본인에게 구독과 좋아요 부탁드립니다.
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