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반도체 후공정은 어떤 공정이 있나요? 네. 이거를 우리가 좀 아파트라 생각하시면 될 것 같습니다. 특히 동남아나 중국 아파트 같은 경우는 아파트지면 횡하더라고요. 그 우리나라는 좀 더 많은게 들어왔지만 어쨌건 우리 아파트 사람이 살려면 와이파이도 연결해야 되고 가스도 연결해야 되고 소파도 갖다 놔야 되고 냉장고도 넣어 놔야 되고 각종 사람이 살기 위해서 여러 가지를 하지 않습니까? 그래서 이런 거 보시면 되어. 웨이퍼에다가 집을 만들어 놓아 봐야 그거는 아무 쓰잘데기가 없어. 여기 생명력을 불어 놓으려면 뭐 외부 전선과 연결할 수 있는 것도 해야 돼.
일단은 웨이퍼 테스트. 지난 시간에 우리가 했지만 웨이퍼 테스트 거기는 프로브 카드가 쓰인다 그랬지 않습니까? 프로브 카드를 우리가 공부할 때 거기다가 뭐 세계적으로 콤팩트, 테크노, 프로브 이런 회사들이 꽉지고 있는데 우리 TS라든지 마이크로나노 이런 회사들이 국산화를 가고 있다. 그래서여 테스트도 해야 되고 그다음에는 또 금속 돌기 범핑을 또 하기도 합니다. 범핑도 하고 또 패키징도 해야죠. 왜냐하면 열이 많이 나 방열도 해야 되고 외부로 보호도 해야 되고 하게 패키징도 해야 되고 그걸 또 자르고 그다음에 그러고 나서 또 패키징 테스트도 또 해야 되고 그다음 모듈 조립도 해야 되고이 이후에 벌어지는 활용하기 위해서 벌어지는 다양한 모든 것을 통철로서 후공정이라고 하는데요.
그 관련 회사를 우리가 오사이라고 합니다. 오사 오사할 때이가 아웃소싱입니다. 그래서 아 이걸 아웃소싱하는구나. 그중에 오사 달 때 A가 어셈블리 패키징이나 이게 조립한다 이런 어셈블리고 T가 테스트입니다. 그래서 아 패키징하고 조립하고 테스트하고 이런 것들을 아웃소싱 주는구나. 누가 삼성전자 아닉스가 뭐 중요한 것들은 자기들이 하겠지만 쫓아 자질구래한 것들은 외부로 외주를 주는구나. 그래서 그런 거를 전반적으로 모든 하는 회사들을 우리가 오사시라고 얘기하는대요. 그래서 우리가 여러분들이 앞으로 뭐 한국 정권 TV라든지 아니면 언론 지상에서 오사 오사 하면 아 이런 모든 자질구리한 일들을 하는 여자들이 통칭 오사시라 하는구나 이렇게 이해하시면 되겠습니다.
후공정 관련주가 강세인 이유가 있을까요?네 네, 그렇습니다. 9월 10월 장이 나쁨에도 불구하고 우리가 평소에 별로 관심이 없던 종목입니다. 엑시콘이란 종목이 신고가를 내고 있거든요. 그래서 신고 엑시콘이 대표적인 후공정 장비 회사입니다. 근데이 회사가 신고가 내면서 또 후공정 전반이 지금 부각되고 있는데이 그출발점은 뭐냐면요. 삼성전자가 오양 캠퍼스가 후공정 말씀드린 삼성전자 하이닉스도 좀 중요한 후공정들은 자체적으로 하는데 오양 캠퍼스 지금 HBM이 하도 부족하니까 오양 캠퍼스가 좀 성숙 공정 DDR4 이런 것들 후공정 라인인데 그거를 전부 드러내고 HBM망과 HBM 생산과 관련 좀 고부가 패키징으로 교체 바꾸고 있습니다.
그러다 보니까 지금 후공정 쪽에서 아 그제 삼성전자가 매주를 많이 두니까 그 일거리들이 많이 늘어나겠구나 실제로 분양 캠퍼스 있는 라인들은 SFA 반도체 쪽으로 상당히 이관되고 있다. 지금 90% 이상 이관됐다. 이런 얘기도 있습니다. 그래서 SFA 반도체도 굉장히 주가가 탄력게 좋게 옮겨가고 있는데 결국 삼성전자에서 출발했다. 분양 캠퍼스에서 삼성전자는 지금 베트남의 후공정 특화 폐협을 지금 구축을 하고 있습니다. 한 15억 달러 정도 투자를 해서 후공점 레거시라고 하죠. 9 DDR4 같은 최첨단이 아닌 메모리들을 그쪽에서 이제 호공정을 한다.
이것이 출발이 되면서 엑시콘 같은 경우는 CLT 장비라고 해서 뭐냐면요. 우리가 번인 테스트한다고 우리가 지난 시간에 같이 공부를 했는데 반도체가 아주 고원해서 작동하기 때문에 아주 고원해서 테스트를 하고 나서 저주파 테스트를 합니다. 근데 이걸 한꺼번에 다 할 수 있는 그런 장비다 보니까 엑시콘, 네오셈 이런 종목들이 그 그런 장비를 공급하고 있는데 그래서 엑시콘이 신고가를 내고 있고 두 번째는 좀 전에 말씀드렸을 이관한다. 그러다 보니까 SFA 반도체 같은 주식들이 부되고 베트남에는 하나 마이크론이 굉장히 큰 공장을 가지고 있습니다.
후공정적으로. 그다 한 마이클론도 주가가 많이 오르고 그러면서 케미칼이라든지 아니면 지난 시간에 공부했던 프로브카드 테스트 소켓 테스트 앞으로 지금 우리가 공부할 테스트 이런 유주들이 전반적으로 상승하고 있기 때문에 만약에 못 보신 분은 한국정권 지난 저와이 방송을 한번 돌려 보시고 지금부터는 좀 테스트 중심으로 해서 또 한번 공부를 해 보겠습니다. 후공정 관련주는 어떤 곳들이 있을까요? 네. 사실 후공정, 오늘 말씀드린 후공정 관련주는요. 주로 이제 우리가 일반적으로 하나 마이크는 SFA 반도체라든지 뭐 두산, 테스나 요런 종목들은 좀 테스트에 가까운 그런 부품이라기보다 용역에 가까운 그런 일들을 하는 회사인데요.
그러다 보니까 이쪽이 그동안 좀 수익성이 박혔습니다. 그 수익성이 안 좋다 보니까 시장에 별 관심도 없었는데 좀 전에 말씀드렸던 삼성전자 등으로 하이닉스도 마찬가지예요. 매주가 확 늘어날 상황이 되다 보니까 역시 HBM의 떡고물이 떨어진다 이렇게 볼 수가 있는데요. 관련주들 한번 살펴보면 하나 마이크론과 SFA 반도체는 좀 메모리 비중이 상당히 높습니다. 그래서 과거에는 주로 메모리 했었는데 이제 이쪽도 비메모리를 좀 다갖고 하고 있지만 메모리 후공정 부분은 다 한다. 그 턴키로 다 한다. 토탈 솔루션을 제공한다. 이렇게 볼 수가 있겠고 그다음에 LB 세미콘 같은 경우는 좀 DDI 쪽입니다.
그래서 전 디스플레이 쪽이라서 조금 영력이 떨른 영역입니다. 근데 LB세미도 디스플레이만 가지고는 안 되니까 이미지 센서나 SOC 쪽으로 지금 다 변화하려고 애를 쓰고 있고 두산 테스나는 네페스 아크는 테스트만 하는 회사입니다. 테스트만 하는데 대부분이 비메리 부분에 테스트를 한다. 그래서 두산테스나 네페스 아크는 좀 더 다른 영역이고 그다음 네페스는요. 네페스에서 테스트 부분이 분사한게 네페스 아크기 때문에 네페스는 패키징 쪽인데 특히이 회사는 좀 범핑 쪽입니다. 범핑 아까 말씀드렸듯이 범핑이란게 범프 금속 돌기를 만 집에다가 싸울려 만들어 주는 그런 회사인데 내페에서는 좀 범핑해서 돈을 버는 회사다.
그래서 그 외에도 여러 회사들이 있습니다만 대표적인 저 회사들이 좀 시총도 크고 그런 회사들인데 앞으로 어 지금부터 해서 앞으로 시간에는 저 회사들을 중심으로 좀 살펴보도록 하겠습니다. 하나 마이크론에 대해 가장 주목할 점은 무엇인가요? 네. 그렇습니다. 뭐 사실이 부분에서는 오늘과 다음 시간에 할 부분에서는 하나 마이크로 대장주다. 왜 시총이 제일 크니까 3조 이상 하는 부분인데요. 그래서 야 우리나라 후공정 회사가 시총이 3조가 이제 넘어가는구나 하는데이 회사는 의외로 해외 비중이 높습니다. 그래서 베트남과 브라질에 좀 주목할 필요가 있는데 상반기 매출 구성을 보면요.
국내 본사도 있지만 베트남과 브라질 어 저 자 해외 법인입니다. 베트남과 브라질 법인이 거의 절반을 차지할 정도로 특히 수익성은 상반기에는 브라질 법인이 상당 부분 차지했습니다. 그래서 아이 회사는 베트남과 브라질 법인을 좀 주목할 필요가 있고 또 자회사 하나 머티리얼즈 애칭 공정에 대한 링 이런 소모품을 만들어서 일본의 도쿄 일렉트론에 공급하는 회사인데 저 자회사도 상당히 알짜 회사죠. 그래서 저 부분을 좀 주목할 필요가 있다. 베트남과 브라질 과거에는 좀 2023년까지만 해도이 후공정 쪽이 상당히 힘들었습니다. 그때 베트남에 투자를 하면서 돈이 많이 들어가 가지고 한때이 회사가 단기 차익금도 상당히 크고 자금이 어렵다 이러면서 자회사나 머티리얼즈를 매각한다는 썰까지 돌 정도로 힘들었는데 그 고비를 넘기고 이제 아주 좋은 국면에 들어서서 베트남 공장은 지금 풀 가동 중입니다.
풀가동 중이라서 여기서 매출이 늘어날 수 없는 상황인데 하반기부터 특히 내년부터는 정설분이 본격 가동된다 하는 점이고 브라질이 상당히 흥미로운 부분인데요. 브라질 법인이 메모리 가격이 상승하면 영업 이익률이 더 올라가는 구조더라고요. 이제 브라질의 주로 세트 세트 업체들에게 공급하는 회사인데 그렇다면 지금 메모리 업항이 좋다면 브라질 법인의 수익성도 계속 고공 행진할 가능성이 높고 특히 지금 조금 흥미로운 얘기입니다만 지금 브라질 대선 얘기를 안 할 수가 없습니다. 아시겠지만 룰라 대통령이 지금 4선에 도전하고 있는데 최근에 지금 결선 투표를 앞두고 있습니다만 이전 투표에서 보소나루 후보가 앞섰다.
보소하루 아시겠지만 룰라 대통령은 미국과 척을지는 입장이고 보소나루는 진미 입장이라서 당연히 시장은 보소나루의 편인데 주식시장 입장에서는이 후보가 지금 앞섰다 이렇다 보니까 뷰라질 채권 금리도 떨어지고 해알도 강세가 되고 그래서이 회사는 해알가 만약에 해알 가치가 떨어진다 이러면 상당히 타격을 받는데 만약에 보소나 후보가 최종 결선 투표에서도이긴 다 그러면 하나 마이크론이 단기적으로 또 업이 될 수 있는 그런 특성도 있다. 그래서 브라질 대선 결과에도 좀 관심을 둘 필요가 있겠고 국내외 공장 사항들이 하는 일도 한번 살펴볼 필요가 있는데요.
주로 삼성 한국 같은 경우는 삼성전자 쪽 물량을 다 하고 있습니다. 그래서 삼성전자 특히 파운더리 쪽 비메모리의 테스팅 패키징. 그래서 삼성 파운드리 쪽 일을 많이 하는 곳이 한국 공장이고 베트남의 박장 공장은 삼성 메모리 전용입니다. 그래서 이건 DDR4라든지 좀 구닥다리들들을 주로 하고 방장이 비매물인데 저게 아마 제가 볼 때 SK 하이닉스 쪽이 아닌가? 그래서이 회사는요. 삼성전자하고도 거래를 많이 하지만 2021년에 SK 하이닉스하고도 중장기 사업 협력을 해서 SK 하이닉스의 후공적 물량도 하고 있습니다. 그래서 이외에서는 삼성전자와 하이닉스를 다 고객으로 두고 있다 하는 점도 특징이 되겠습니다.
그래서 브라질은 주로 해당 지역의 세트 업체들 위주로 일을 전개하고 있는데 그래서 결국은 한 세 가지 정도로 요약할 수 있겠네요. 첫째는 해외법인 베트남 브라질 쪽을 오히려 국내보다 더 볼 필요가 있는데 특히 브라질 쪽이 우리가 주목할 필요가 있고 두 번째는 삼성전자와 하이닉스를 모두 다 고객으로 두고 있다는 점이 다변화 측면에서 강점이 있다. 요런 점들을 좀 염두해 두고 본다면 올 하반기도 그렇지만 내년도 상당히 업항이 좋아서 최근에 주가도 이런 부분 때문에 오르고 있구나. 그래서 요런 부분을 염대해 두시고 지켜보시는게 좋겠습니다.
최근 이슈가 된 하나마이크론 지주회사 설립 논란에 관해 설명해 주세요. 네. 이게 작년에 참 시끄러웠죠. 이런 것들은 좀 할인 요인이기 한데요. 1월 달에 이제 인적 분할 홀딩스와 하나 마이크론 사업 부분을 분할하는 공시를 했는데 주주들도 난리를 피고 반대가 많았습니다. 많아서 결국에는 7월 달에 인적 분할을 차례. 인적 분할이 뭐냐? 기업 분할 때 물적 분할과 인적 분할이 있는데요. 인적 분할은 말 그대로 자본금부터 모든 걸 회사를 둘로 쪼개 버리는 겁니다. 근데 물적 분할은요. 100% 자회사로 두는 거기 때문에 우리가 볼 때 변화는 없어.
연결 재무제표로 계속 잡히기 때문에 사실 물적 분할을 가지고 우리가 민감하지는 않는데 인적 분할은 완전히 별개의 회사로 만들어 보기 때문에 그 분할 비율에 따라서 주주들이 한쪽은 올라가고 한쪽은 빠지지 않습니까? 그 빠지는 쪽이 더 커져 버리면 주주들이 피해를 입는데 어 여러 군데가 마음에 안 들었던 모양입니다. 또 이걸 하면서 뭐 경영권 성계 이런 목적도 했던 거 같은데 반대가 많아서 처리했다. 그리고 그 과정에서 하나 머티리얼 저 자회사가 모회사의 지분을 좀 가지고 하나 마이크론 지분을 갖고 있는데 그건 좀 속각한다 그때 그런 얘기도 있는데 그건 이제 유무야 끝나 버렸습니다.
그래서 어쨌거나 이런 일이 한 번 있고 나서 이제 주수 주주 무서운 줄 알았죠. 그래서 앞으로는 주주들한테 좀 더 신경을 쓰기 쓰지 않겠나 하는데 이런 할인 요인이 있음에도 불구하고 앞서 살펴봤듯이 지금 업항이 너무 좋고 실적이 좋은데 지금 실적 추의를 한번 보시면요. 매출 전가율이 대단하죠. 그래서 올해 지금 2026년 예상은 제 예상이 아니고 정권사들 컨센서스입니다. 올해 지금 매출이 62% 고성장의 영업 이익 순익도 고성장을 보인다.요 요 부분이 올해 끝나지 않고 내년에도 더 이어질 이런 분위기라서 지금 이제는 후공정주 중에 대장 역할을 계속 할 것 같고 그래서 이런 실적의 매력도 때문에 좀 작년에 할인 요인이 있었지만 그것도 일단 된 상태고 그렇게 본다면 실적이 좀 더 부각될 수 있는 상황이다.
따라서 정리를 종합적으로 정리한다면 하나 마이크론이 하는 일도 우리가 알았고 지금의 어떤 부분을 우리가 중점적으로 봐야 되는 부분도 알았지만 결론적으로는 지금 실적이 상당히 좋을 상황이라서 후공정의 대장주로서 하나 마이크를 먼저 살펴보시고 다음 시간에는 여타 또 후공정 관련주를 또 살펴보면서 똘똘한 종목을 찾아보도록 하겠습니다. 습니다.
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