저자: 오건영 · 한국인
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결론: 인플레이션 환경에서는 실물자산과 포트폴리오 분산이 중요하며, 특정 자산을 콕 집어 추천하지는 않는다. [부채·디플레이션 위험] - 부채가 많은 상태에서 디플레이션이 오면 실질 부채 부담이 커져 소비·투자·고용이 위축되는 악순환이 생길 수 있다. - 중앙은행은 이를 막으려고 과도해 보일 정도의 부양책을 쓰고 있다고 본다. [연준과 인플레이션 목표] - 중앙은행은 물가 안정을 위해 노력하며, 과거 1970년대 인플레이션 실패 경험 이후 인플레이션을 잡초처럼 보고 2% 목표 근처에서 선제적으로 관리해 왔다. - 현재는 2%를 넘어도 바로 금리를 올리지 않는 평균물가목표 성격의 스탠스로 바뀌었고, 적당한 수준의 인플레이션을 선호하는 분위기다. - 과거 1994년 미국 금리 인상 사례도 언급했다. [시나리오별 자산 배분] - 물가 상승과 실물 경제 성장이 예상되면 경기 수혜 섹터 주식, 원자재(구리 등), 회사채 중 실적이 좋은 기업 등에 비중을 늘릴 수 있다. - 금리가 오르면 장기 채권은 손실 가능성이 높다. - 디플레이션 가능성이 있으면 채권과 달러 자산 등 방어 자산 비중을 늘린다. - 확률이 100%가 아니므로 여러 시나리오를 세우고 포트폴리오로 운용하는 것이 중요하다고 강조했다. [달러·환율] - 연초에는 달러 약세 전망이 많았으나, 연준 스탠스와 신흥국 통화 방어 등을 고려하면 달러의 일방적 약세는 제어될 가능성이 있다고 봤다. - 원/달러 환율은 1,080원대에서 1,130원대로 움직였다고 언급했다. - 미국의 재정·무역 적자 등 달러 약세 요인은 여전하다고 봤다. [유동성·대출] - 시중은행이 실질 유동성 공급 주체이며, 작년에는 경기 불확실성과 금리 구조 때문에 대출이 크게 늘지 않았다. - 장기 금리 상승으로 은행 마진이 생기면 대출 여력이 커질 수 있으며, 재정 부양책으로 투자 수요가 붙는지가 관건이라고 봤다. [비트코인] - 가상화폐는 화폐보다는 자산으로 인정받는 과정이며, 기관 투자 유입이 수급을 키운다고 봤다. - 다만 규제, 환경 문제, 높은 변동성 때문에 화폐로 쓰기는 어렵다고 보며, 전체 자산의 일부만 담는 것이 현명하다고 강조했다. [금] - 중앙은행의 스탠스 변화(금리 상승 용인)는 금 가격에 부담 요인이다. - 긴 호흡으로 보면 부채 부담이 커질수록 다시 유동성 공급과 금 강세가 나타날 수 있다고 봤다. [출연자 전망] - 중장기적으로 경기 회복과 인플레이션 상승을 기본 시나리오로 보며, 포트폴리오 분산 전략이 여전히 유효하다고 판단한다.
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그걸 막아내기 위해서 노력을 하고 있다고 생각합니다. 그래서 위기가 터져 가지고 다 그냥 4 문어 지도로 그렇게 가 만나 두려고 하는건 아닌거 같구요 회복이 되려고 하는 걸 정상화 시키려는 노력을 하지만 굳이 일부러 시장의 막 무너져 내리고 거대한 위기가 찾아오게 만들고 네 그렇게 하지 않으려고 노력 할 것 같습니다. 그러면 미국 연준이 이제 물가가 상승할 약간 공유하고 있는데 더 스타스 라고 한다면 그 좀 얼른 얘기일 수 있지만 그물 바 울까봐 표정이 딱 5cm 정도 노라조 그건 왜 그러는 거에요. 그니까 아니더라구요 이게 이렇게 보시면 되요 옛날에는 연준이 요 물가가 올라 오는 것에 굉장히 큰 관심을 갖고 있었어요.
왜 그러냐면 디플레이션은 물가가 오른다는 말도 되지만 뒤집어 말하고 앞에 가치가 떨어지는 거거든요. 그러면 화폐가치가 떨어지는데 중앙은행은 뭐라는 기관 년 화폐를 찍어 내고 화폐 가치를 유지하는 기관 이에요. 그래서 중앙에 항상 뭐라고 하냐면 우리는 무과 안정을 위해 노력합니다. 화폐가치 안좋으면 노력한다고 뒤집어서 애 생각하심 되요 방향이 중앙은행이 해야 되는 거고 근데 70 년대를 보면 그 때는 거대한 인플레이션에 시대라고 해서 그렇게 인플레이션의 시대 라고 했거든요. 그때 무슨 얘기냐 며 는 화폐 가치가 하락하는 것을 제대로 조절하지 못한 실패라 거죠.
그래서 이제 그 때든지 중앙은행들이 했었던 얘기는 뭐냐면 인플레이션을 잡초와 같아 가지고 언제든지 올라온다 라고 생각을 했어요. 저도 주말농장 같은걸 해보면 잡초는 요호 봐도 꼽아도 나옵니다. 그래 엄청나더라구요 뭐지 뭐야 글 쳐다보니까 엄청난 거 거든요. 근데 그러면 승리 기념 이는 2 플레이 션 이라는게 오기 전에 온 약이 지독한 애들이 니까 이게 올라오기 전에 미리 사전에 쳐야 돼 그래서 2% 줄을 딱 그어놓고 2위로 올라 오기 전에 미리 찍어 버려야지 이런 생각을 한 거고 2% 라고 해놓고 시작하고 소통하는 거죠. 2% 도 없는 죽는다 이렇게 얘기해 줘 시장에서 어떻게 하면 알아서 2% 가까이 가면 은 쫄아 버리겠죠.
많은 이제 뭔가 나오겠네 근데 이렇게 위축이 되버린 거군요. 안에서의 주제가 폭력 건물로써 는 인간이 그 옛날엔 금리인상 같은걸 해 버린 거죠. 마그밀 이상할 때도 94년도에 미국 금리인상 한테 4% 였던 금리를 6쪽 8 그 이제 대학 싸려고 거죠. 왜 그렇게 되면 제 물가 상승 이라는 것 자체가 완전히 제 한꺼번에 싸지 말라고 리조 이제는 옛날에는 물가가 좀 만나든 무슨 중력처럼 물가가 올라 왔거든요. 근데 지금 중력처럼 계속 디플레이션이 고객 뜨는 거죠. 그럼 어떻게 되냐면 옛날에는 선제적으로 물가를 때려 잡으려는 정책을 썼어요.
선제적 이란 얘기는 뭐냐면 예측은 거죠. 어 일정 7.8 올라오는 방향성이 나 속도라 보면 이 건물 까 올라오던 이쁜 놈 거 같애 그 바로 때려요 2% 가운데도 지금 뭐라고 하냐면 실제 올라온거 확인 하고 할게요 라고 법이라고 예 미진은 선제적 이란 말 자체로 완전히 꼭 이 한 거죠. 그래서 2% 라인 이란건 이는 2% 를 넘었을 때 확인을 하고 때리게 따라 고 얘기하는 거고 두 번째는 편견 물감을 표지 라는걸 썼기 때문에 뭐라고 하냐면 2% 가 넘었다고 해서 확인이 되더라도 때리지 않겠다 그전에 2% 밑에서 어려워 했었던 신겨 있었던 그 아픈 날들은 알고 있으니까 그 만큼을 보성 해줄게요 이렇게 얘기하는 겁니다.
그래서 지금은 디플레이션 보다는 분 이 플레이 션이 작다고 되고 있는 거고 원만한 레벨의 인플레이션은 중 안에는 선호하고 있는 겁니다. 그래서 그걸 촉진하며 정책을 지금 쓰고 있는 겁니다. 호도 물가가 상승할 때는 뭐 실물 자산을 싸야 생장을 얘기를 하잖아요. y 그럼 이럴 때 이런 관점에서 뭘 사면 좀 좋은 지겠습니다. 두지 말고 아예 이제 뭐 제가 어 머 특정 자산을 먹게 추천하고 그래머 꺽인 4g 이제 이런 개성들이 는걸 적절하지 않은것 같구요 저는 결국에는 포트폴리오 투자 라는 게 되게 중요한데 이런 관점에서 보시면 될 것 같아요.
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다만 확률은 100% 은 유리라는 없을 수 있잖아요. 그러면 디플레이션 의 가능성이 있다라고 하면 은 그만큼을 디플레이션을 대비하는 자선이 줘 채권 이라든지 그 다음에 이제 리스크 국내 굉장히 찌 할 수 있는 자산 중에서 옛날에도 말씀인 중인데 달러로 조금씩 정액으로 부여하는 저녁때 요런것도 이제 포트폴리오로 깔고 가는 겁니다. 그래서 포트폴리오는 되게 비겁한 말씀으로 들릴 수 있지만 모르니까 하이 번을 그렇게 가는거 9 0 알면 어떻게 그 부풀려 할 이유가 없죠. 여러개 자산의 가져가실 때 인플레이션에 추이를 받는 자 산대 말씀드렸던 고런 재산 들에 대한 비중을 조금 더 올려 마시는게 그런 가정이 이제 성립한다 맞겠죠.
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이머징 국가들 같은 경우엔 수출로 먹고 살아야 되는 그런 내 아들인데 자국 통화가치 달러 가 약세 란 얘기는 그 나라 통화가 강제로 가려 했거든요. 1c 쟁 통화 강세를 받아들이면 수출이 안되요 가뜩이나 내수로 약한데 그러면 당연히 자국 통화의 과도한 강세가 부담스럽게 쪽으 걸 제어 하기 위해서 자국 통화가치 그는 계속해서 절상이 되는 걸 막으려고 합니다. 그래서 원 달러 환율 같은 경우도 1080원 에서 지금 보면은 1,130원 적도 마 주요 돌려진 거죠. 그럼 여전히 말씀드리고 싶은 건 뭐냐면 기본적으로 미국은 재정적자 도 크고 무역적자 더 큽니다.
그리고 돈을 짓기 때문에 달러 약세 이 요인들은 분명히 작용을 하거든요. 그럼에도 불구하고 지금의 시장 상황은 달러 가 일방적인 약세로 가는 것에 대해서 굉장히 부담스러워 합니다. 그래서 미국의 스텔스 변화 자체가 시장의 기대보다 반대로 돌면서 매 디자인은 계속 매리 지킬 거라고 생각했는데 방향을 테니까 어 하면서 올라오고 그 다음에 이제 아까 말씀드렸던 것처럼 신흥 곡들도 계속해서 자국 통화 강세 달러 가엾은 이까 거기에 부담을 느끼니까 이 두 가지의 같이 맞물리며 는 딸로 에 약세가 제어가 되는 그런 상황이 펼쳐지게 쭉 그러면 달러 가 강세 해나 이런 말씀 보다는 달러에 일방적인 약세가 되돌 이어지는 그런 돼 100명이 나타날 것 같다 그때 그런 정도로 다르다 그리고 그 어디 인플레이션이 올라가고 금리를 올리는 아 몰라 하던 부터 이런 9명이 오면은 시중에 유동성이 많은 다 본 것이라 생각해요.
그러자 알 수 있다 능력의 아까 안이해 있게 된 것이 있군요. 아예 그게 소개좀 부탁드릴께요 언제 왜 그러냐면 시중에 유동성을 공급하는 주체는 중앙은행이 아니라 시중은행 이에요. 근데 지금 히 중 회부터 4 주면 해야 돈을 많이 공급을 해가 모든건 중앙에 공급한 대로 다 이제 생각을 많이 하는 거죠. 시중은행의 대출 뿜어내며 됩니다. 근데 작년에는 시중 은행이 대출 거의 암 뿐만 했어요. 왜 그러냐면 1번은 일단 실물 영지가 안좋으니까 대출을 받아서 투자하고 싶은 없애자 1 없어요. 그럼 일단 자금의 수요자와 없죠. 두번째는 은행들 입장에서도 일단 보니까 대출 해 줬을 때는 시절이 하 수상하다 보니까 물릴 가는 생각해야죠.
그러면 배출해 주고 싶은 마음은 별로 없을 근데 그럼에도 불구하고 마진이 쎄게 나오면 고마진 이미 한테 줄여준 되죠. 예 근데 작년에 보시면 금리 전체적으로 달라졌어요. 단기간 일어났고 장기 금리 더 낮아요. 전쟁은 궁리가 눌러져 있잖아요. 마진도 안남고 받으려는 사람도 없고 해 줘 가짜 들어 음 대출이 아냐 기초로 왜 그러면 시중은행 쪽에서 자금이 뿜어져 나가는 게 없으니까 중앙은행 사이드 에서만 돈이 의식은 어떻게 높았던 겁니다. 그럼 우리는 옛날에는 바라보던 게 시중은행에 배출 기능 거 되게 많이 봤는데 이게 묶여 있다 보니까 중앙에 쌓이는 계속 바라보고 있는 거거든요.
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이제 옛날 개인들 투자 했는지 기관들이 2절 하잖아요. 메이런은 기관 b 라는 기간 시라는 기간 얘들이 담아 가지고 계속해서 빚고 인간이 좋아지는 겁니다. 그러면 사람들이 봤을 때는 b c d f 이런 다른 기관들도 이 비트코인을 답을 끝난 생각할 거잖아요. 그러면 누구나 똑같습니다. 사람들이 몰릴 거라고 생각하는 자산이 줘 그래서 저도 삽니다. 왜 그러냐면 6만 달라고 비트코인 1 2 비트코인의 6만 달러 은 10만 단락은 제가 산거 뒤에서 사실 거라고 생각하며 투자 해야 되죠. 더 비싼 없이 사진을 내키지 않아요. 지금 각 의료 얼마든지간에 그래서 저는 자사 로써 인정받으면서 생겨난 수 교인이 되게 크다 고 생각을 좀 해요.
예 그 수급 면이 계속 이어질 것임 큰 제가 판단할 수 없는 부분인데 이런 말씀 드릴게요 작용과 반작용 이란 게 있습니다. 가격이 너무 올라 가고 이 세력이 너무 커졌을 때는 견제가 들어오게 되죠. 그 견제가 당국 차원에서 규제 라는 걸로 견제가 들어오면 굉장히 힘들어 질 수가 있어요. 예를 들어 인도 같은 경우는 사용을 금지해 버리는 이스가 나왔죠. 그 다음에 이제 중앙 은행에서도 무슨 얘기 라며 는 12 dc 라고 해가지고 중앙 은행 자체의 디지털 코인을 쓰겠다 라는 얘기를 하면서 견제구를 던지는 거주하는 로써 그 역자의 삼키기 나쁠 테마 외국으로 또 부르는데 내어 춰봐 바꿀 수 있으니까 그렇죠.
그리고 이제 하나 더 말씀드리면 비트코인은 뭐 채굴을 한다 뭐 저도 그 필요가 어떤건 2차 지 모르겠습니다만 책으로 할 때 소요되는 굉장히 많은 에너지가 있다 이런 것들은 환경에 관점에서 이렇게까지 접근을 했네 그런 얘기들도 있으라고 여기서 제가 이제 그 건지 옐런 의장이 했었던 비율 적인 자산이다 라는 얘기 했었는데 예 그런 관점들은 좀 봐 썼을 때 자산의 사이즈가 커진 만큼 견제도 굉장히 강해질 것이다 규제도 에 그걸 같이 봐야 될거 같고 그런 규제를 넘 면서 까지도 애가 수업을 유치할 수 있는지 이런 것들을 좀 포인트로 보시는게 좋을 것 같구요 굉장히 변동성이 높은 재산입니다.
그럼 변동성이 높다는 얘기는 화폐로 쓰기 능하게 쉽진 않아요. 전체 포트폴리오에서 비트코인 을 비롯한 가사가 평일보다 없는것은 ok 라면은 아야 아니다. 이건 어디 보세요. 그레이 달리 오라는 사람이 그 얘기를 해요. 비트코인을 담으려고 한다면 꽤 큰 손실이 나도 괜찮다 라고 생각하는 일부 정도의 돈 않는게 좋을 것 같다 이런 얘길 하는데 저도 사실 포트에 될 걸 어떻게 다 봐볼까 생각해 본 적은 없지만 그 정도의 답이 제 생각에는 이게 더 현명한 답이 아닌가 좀 생각합니다. 그래서 되게 큰 비중을 찾아낼 때 큰 비중을 가져가는 것 어젠가 리스크는 좀 있을것 같아요.
4 금 금 가격 앞으로 된겁니까 아빠 이제 뭐 그 외에 대해서도 듣고 나도 걔 그럼 간단히 말씀을 좀 틀리면 결국에는 중앙은행에 스탠스가 바뀌었다는 게 그 매는 5 부담 요인으로 작용하고 있는 것 같아요. 그래서 금이 올라가는걸 누르고 있었는데 금리가 올라가는 건 용인한 그러니까 뛰지 않아요. 이런 부분들은 중앙은행이 과거 한 번 바뀐 부분이 줘 이런 것들을 그건 되게 민감하게 반응하게 됩니다. 근데 이제 좀 긴 호흡으로 바라봐 썼을 때 아까 전에 말씀드렸던 것처럼 부채의 위해 일하는 게 굉장히 커요 어 부채 부담 이라는 게 크게 되면은 다시금 유동성을 다시 공급을 하면서 이런 부채 보다는 조금이라도 더 벌려고 노력을 하게 되거든요.
그러면 이런 경우에는 금이 다시한번 이제 부각이 되는 그런 시즌 2 나타날 수 있다고 보고요 포트폴리오의 입으로 슬픔을 가져가는 것은 원천은 여전히 유효하다 이렇게 설명하고 있습니다. 이렇게 구장이 모주 오늘 여러 가지 말씀 많이 해봤는데요. 지금까지 얘기하신 것 중에 혹은 얘기할 수 있지 않은 것 중에 오늘 매버릭 팁에서 얘긴 꼭 해야 되는데 그렇지 못했다 많이 들은거 있으면 좀 제발 부탁드립니다. 4 100 전에는 이제 그런 생각이 좀 틀을 과거 하고 좀 바뀐 게 굉장히 이제 저조 처럼 중앙은행 얘기하는 사람 이렇게 크게 관심이 없었는데 요즘에 그런 것들도 많이 물어봐 주시고 해서 y 세상이 많이 밟아 단지 이런 생각을 되게 많이 해요.
그런데 저는 되게 좀 좋은 현상 중에 하나라고 생각합니다. 왜냐하면 아까 말씀드렸던 것처럼 주식 이라든지 특정 자산을 볼 때 한두 가지만 보면서 가는게 아니라 여러 측면을 보여 짜 나요. 그래서 이런 쪽에 관심을 가지시는 것도 주식을 바라볼 때 하나의 김행 전 2주 하나의 측면을 좋게 그런 시야를 여 여러분 신흥 거다 라는 생각이 들고요 이렇게 이제 매물이 gb 로 그렇고 이렇게 굉장히 스터디를 많이 하시는 거에 대해서는 저는 되게 좋은 현상 하도 또 깨지 그렇게 생각을 합니다. 그래서 얘 또 이렇게 불러 주셔서 감사드리고 또 전 또 저 나름대로 이런 데 조금이라도 좀 도움이 될 수 있도록 최선을 다 4 실제로 오늘 시청해 주셔서 감사드리구요 저희 구독과 좋아요.
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