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경제 소식을 빠르고 친절하게 전달해 드립니다. 오늘 구모닝 경제는 이정환 한양대학교 경제금융대학 교수와 함께하겠습니다. 어서 오세요. 어서 오십시오 자 이스라엘 팔레스타인 그 하마스가 전쟁 소식에 국내 증시도 지금 영향을 받고 있는데 코스닥 시장이 7개월 만에 800선이 무너졌어요. 어 사실 어제 장을 차트를 보시면 조금 특이하다고 할 날이라고 볼 수 있거든요. 왜냐면 그 전날이 미국 경제가 조금 안정이 되고 이제 주가가 안정이 되면서 오르면서 뭐 코스피는 1% 뭐 코스닥은 거의 2% 가량 오르면서 시작했는데 어느 시점부터 이제 급락을 하기 시작하면서 어떻게 코스피는 이제 마이너스로 그 코스닥은 2점대 넘는 어이 큰 폭에 하락을 보였습니다.
그 말은 어떤 이야기냐 또 다른 나라들 보면은 거의 올랐거든요. 우리나라 거의 주가 떨어진 나라가 중국하고 우리나라밖에 없는데 어 그런 것들을 고려해 보면은 아 일단은 물론 이제 이스라엘과 하마스의 전쟁 어떤 관련 역시 중요하긴 하지만 아 다른 요원들도 꽤 중요하게 작용을 했다라고 이해하는게 맞 을 것 같습니다. 어 물론 이스라엘과 이제 하마스의 어떤 전쟁 그 팔레스타인 분쟁 때문에 어 전반적으로 어떤 전쟁에 대한 우려가 심해지고 있고 아 이에 따라서 자금 유치의 우려가 또 있거든요. 왜냐면이 전쟁 같은 것들이 벌어지면 흔히 말해서 안전자산으로 돈이 쏠리게 되고 이렇게 안전 자산에 뚫리게 되면은 우리나라 주식 시장에서 실제로 어제 외국인들이 많이 팔았는데 외국인들이 다른 나라로 갈 수 있는 이런 여건들은 조금씩 조성이 되긴 합니다.
그런 차원에서 좀 빠진 것이 하나가 있고요 두 번째는 아무래도 이제 그 그 지금 어제 코스닥 주식들에 중에 많이 이제 내려간 것들이 결국 2차전지 주식들이 든요 2차전지 주식들에 대한 고평가 논란들이 계속이 되고 이제고 평가에 대해서 좀 우려하는 것들이 지속되면서 주가가 좀 많이 빠지기 시작했다 그 코스닥이 의외로 그러니까 사실 우리가 생각하는 거 이상으로 많이 빠졌는데 그것에 근본은 이제 흔히 말한 2차전지주 많은 2차전지 주식들이 이제 코스닥에 상장이 돼 있어서 아 거기서 많이 빠진 것들 영향 받지 않았느냐 그리고 중국하고 우리가 좀 어 좀 주가 하락했다고 이음 이야기했는데 중국에 또 부동산 이슈들이 좀 나오면서 몇 개의 부동산 개발사들이 또 파산하는게 아니냐라는 이런 이슈들이 나오면서 사실 이제 전 세계적으로는 전날 미국이 어 괜찮으면서 주가 좀 오르는 분위기였는데 우리나라 시장은 약간 약보 앞세 그리고 코스닥은 좀 많이 하락하는 이런 양상을 보였다 그것에는 아까 지정학적 요인에 추가적으로 중국 요인 아마 그리고 어떤고 평가의 논란 이런 것들이 다 반영된 것들이 아니냐 2차 전 지주에 대한 고평가 논란들이 반영된 것들이 아니냐 렇게 평가를 하고 있습니다.
네 그 미국 국채 금리 같은 경우는 최근에 급등했었다 좀 안정세를 찾아가고 있는 거 같기도 하고 또 달러나 금 같은 안전 자산으로 그 전쟁 소식 때문에 계속 자금이 쏠리고 있는 건 맞죠. 아 예 맞습니다. 아무래도 이렇게 지정학적 리스크가 커지게 되면은 안전 자산으로 사람들이 돈이 몰리게 되고 될 수밖에 없거든요. 그니까 전쟁의 여파라는 것이 경제 불확실성을 키우게 되고요 경제 불확실성을 키우게 되면 보통 주식 시장에는 굉장히 부정적인 영향을 줍니다. 또이 글로벌적으로 공급망이 다 연결이 돼 있고 여기 가 석유 산유국들이 때 그니까 이스라엘하우스 석유 산유국은 아니지만 중동지 전체가 굉장한 석유 공급 급들이 때문에 이런 경제 리스크가 커지면서 아까 말씀해 주신 것처럼 아 국회라는 특히 미국 국채 미국 국회라는 금 이라든지 이런 안전 자산으로 돈이 몰리게 돼 있습니다.
이에 따라서 국채 금리 같은 것들이 좀 하락하는 양상들이 좀 보이고 있다라고 보시면 될 거 같고요 어 금값은 반대로 오르게 되고 금리란 것은 가격의 반대이기 때문에 국채에 대한 수요가 늘어나게 되면은 금리 떨어지게 돼 있는 아 그런 상황이고 예 히 이제 이가지 해석이 되 있 미국 국채금리 같은 경우에는 연주인의 어떤 어떤 스탠스의 변화 연주인 지금 최근 기조가 변화 하고 있다는 이야기들이 많이 나오고 있는데 이런 것에 따라서 더 좀 민감하게 현준이 생각보다는 긴축을 덜 갈 수도 있다라는 오히려 이런 의견들이 나오면서 조금 변화하고 있는 것들이 아니냐 근본적으로 아까 근데 그렇지 말씀드린 것처럼 전쟁이란 것은 불확실성을 키우는 키우는은 주식시장에는 일반 굉장히 부정으로 작용한다고 아마 이해하시면 될 것 같습니다네 그러면 그 미국 연준의 추가 금리 인상 가능성에 대해서 좀 어떻게 생각하세요.
아 이게 사실은 최근에 미국 금리 쇼크라 보통 이야기하기도 하는데 아 갑자기 이제 거의 4.8 그니까 미국 10년물 국채가 국채 금리가 4.8% 이상까지 올라가면서 아 금리가 굉장히 많이 올랐습니다. 이렇다 이야기는 사실 이제 기준 금리가 미래도 올라갈 것이다라는 어떤 기대감이 반영이 되면서 그니까 빨리 떨어질 것이라고 생각을 했는데 그 생각보다 안 떨어질 것 같다라는 이런 의견들이 반영하면서 어떻게 보면은 너무 국채 금리가 많이 올랐고 이것에 또 시장에 혼동을 줬다 시장에 충격을 줬다고 이야기하고 있거든요. 사실 이제 미국 연준 역시 이제 금융 시스템에 전반적인 안정성을 관리를 하고 있기 때문에 이렇게 큰 시장에 충격을 주면은 시장을 오히려 좀 완화하려는 정책들을 좀 핀다고 보통 뭐 생각을 하고 있습니다.
뭐 대표적으로 사례를 드는게 이제 2013년 이제 버냉키 연준 는 어 의장이 결국은 어 흔히 말하는 양적 완화를 줄이겠다고 했는데 오 그 다음날 그 달에는 사실 안 줄였 그든 그니까 뭔가 양적 하화 줄이겠다는 발표 때문에 주가가 급락하게 되자 아 그 연전 fc's 아 양적 원화 줄이지 않겠다라고 아 그 당시 시점에선 할 정도로 약간 시장을 관리를 하긴 합니다. 그런 것들에 대한 기대감이 생기게 되고 그리고 국채 금리가 좀 지나치게 오은 것들이 아니냐 그까 너무 금리가 오르게 되면은 또 경제 경기 침체를 우리가 아 가장 좋은 시나리오는 연착 6인데 이을 경으로 유도할 수 있는 시나리오들이 되지 않을까라는 이런 우들이 섞기 시작하면서 아무래도 이제 어떤 기준 금리가 생각보다는 덜 오를 수 있을 것 같다 그리고 최근에 연준 인사들이 비기 파적 발언을 많이 하면서 국채 금리가 많이 올랐기 때문에 어 더 기준 리를 올리는 것이 뭐 꼭 바람직한 것 같지 않다라는 이런 의견들이 계속 나오면서 조금은 예전보다 그한 주전 두 주 전보다는 조금 기조가 완화됐다고 보시는게 맞을 것 같습니다.
그 앞으로 연 축 어떻게 좀 가져갈지 저희가 가늠을 해 보려면 어떤 지표들을 좀 주목해서 봐야 할까요. 어 그래서 일단은 국채 금리가 좀 어 가장 중요한 지표인 거 같고요 지금 미국이 긴축 정책을 특히나 최근에 고용 지표가 좋게 나오면서 긴축 정책을 더해야 되고 이에 따라서 기준 금리가 많이 올라갈 것이라는 기대 때문에 혹은 옳은 상태가 유지될 것이라는 기대 때문에 국채 금리가 많이 올라갔 그든 사실 그런 너무 국채 금리가 올라가다 보니까 미국 입장에서 부담이 됐고요 어 그 연주에서도 이런 것을 부담을 감안해서 아 좀 기준 금리를 올리는 폭 폭이라는 그다음에 그 유지하는 이런 것도 조금 어 긴축적인 스탠스를 좀 줄이자는 의견들이 나오고 있는 상황입니다.
그래서 국채 시장에서 지나치게 금리가 오른다고 하면은 아마 미국의 기준 금 미국 연준이 기준 금리 올리기가 쉽지 않을 것 같다는 이야기를 할 수 있겠고요 두 번째는 이제 12일 날 발표되는 물가 지수인데 아무래도 그 중앙은행의 가장 기본적인 목표는 물가 지수 관리고이 물가 지수 관리에 있어서 지금 근원 물가 지수라고 이야기하죠. 보통 이제 에너지 가격이라는 어 그런 그 음식료 음식품 가격들을 뺀 그런 물가 지수 흐름이 나쁘진 않을 것 같다고 예측을 하고 있거든요. 그러니까 지난 달보다는 요번 달에 조금 9월 달에 그니까 8월보다 9월 달에 근원 물까지 상승폭이 좀 줄어들 것이다고 얘기를 하고 있는데 만약 요에 또 반대되는 결론 뭐 근원 물가 지수가 많이 오른다든지 하면은 뭐 긴축적인 정책을 가져 갈 수밖에 없다 결국은 이제 국채 시장의 흐름 그니까 국채 시장의 이제 시장 참여자가 시장 참여자들의 역시 이제 안정성을 추구해야 되고요 연준에서 그런 것 들을 관리해야 된다는 부분이 하나가 있을 거고 두 번째는 아무래도 가장 펀더멘탈이 이제 결국은 물가 지수 12일에 발표된 물가 지수가 큰 영향을 미칠 수밖에 없다라고 아마 이해하시면 될 것 같습니다네 국제 효과가 이제 전쟁으로 인해서 또 급등했다는 소식 어제도 전해드렸었는데 밤사이 국제유가 어떻게 됐는지도 궁금하고 해외 증시 뉴욕 증시는 또 상승 마감했네요.
예 아까 말씀드린 것처럼 그 어제 주가 빠진 나라들이 이제 중국하고 한국밖에 없고요 그런 뭐 좀 특이한 여인들이 있었다라고 말씀드릴 수 있겠고 어 미국의 어떤 유가 유가 시장은 뭐 미국 서부 텍사스산 가라지 이런 이런 가들은 한 0.5% 정도 빠졌습니다. 유가 흐름이 그런 것들은 어떻게 생각을 할 수가 있냐면 그 이스라엘하우스 이스라엘 어떤 하마스와 어 전 분쟁이 혹은 전쟁이 아 그렇게 중동지역 전체로 격화해 나갈 것 같지 않다라는 아 그런 의견들이 좀 섞이면서 결고 유가가 조금 하락하는 이런 양상을 보였거든요. 그런 것들이 결국은 뭐 일단 긍정적으로 어 미국 주시장 긍정적으로 작용을 했고요 두 번째로는 아무래도 좀 이상한 이야기긴 한데 아까 그 결국은 이렇게 안전 자산을 몰리면서 미국 국채 금리가 하락을 했다라고 이야기하는데이 국제 금리가 하 하락을 하다 보니까 시장 금리 전반적으로 하락이 되면서 어떤 주식 시장에 긍정적인 영향 아무래도 아무래도 그 흔히말 국채 금리가 너무 높아지면 이런 주식 투자자들이 아 국채를 몰릴 수밖에 없는데 금리가 오히려 낮아지면서 어 주가를 반등시키는 그런 영향을 한 아 이런 상황이라고 보시면 될 것 같습니다.
그래서 유가는 약간 떨어지고 주가는 약간 오르는 강보합 양상을 보였다고 보시면 될 것 같습니다네 자 다음 소식도 보겠습니다. 국제 통화기금 IMF 내년에 우리 경제 성장률 전망을 기존보다 0.2% 포인트 또 하향 조정했는데 이거 어떤 이유가 있었나요. 어 크게 두 가지 이유로 요약이 되는데 아까 한국도 아까 근원 물가 지수에 대해서 잠깐 이야기했지만 한국의 군난 물가 지수도 빨리 내려가고 있지는 않습니다. 생각보다 지금 3%대 이상을 경고하게 유지를 하고 있어서 물가지 의 흐름이 생각보다는 안 좋다라는 의견을 하나 줬고요 그럼 그렇다는 이야기는 결국 어떤 거냐면 아 물가 지수의 상승폭이 꽤 높기 때문에 아 그것을 위해서 긴축적인 정책을 좀 더 오래가지 않을까라는 의견이 있습니다.
그래서 한국 역시 내년에도 어 지금과 같은 고급리 기저가 어느 정도 유지가 될 것이다라는 그런 어 그런 기대감이 있고 이에 따라서 경기가 조금 둔화될 것이다라는 논의가 나온게 하나입니다. 두 번째로는 아무래도 아까 말씀드린 것처럼 이제 중국 이슈라고 볼 수가 있는데 중국의 경제성장률 전망치를 하 시켰죠. 특히나 이제 중국은 국경 기업이 문제가 되고 부동산 기업들이 문제가 되는데 중기 개혁이라고 하면은 보통 국경 기업에 대한 개혁인데 이게 쉽지 않을 것 같다라는 의견들이 많이 나오고 있고 특히나 부동산 시장 자체도 부정적인 어 시그날이 계속 나오고 있기 때문에 이런 것에 따라서 중국의 경제 상장의 전망치가 하락이 되 되게 되고 그렇다는 얘기는 중국의 투자 수요가 줄게 되고 우리나라가 보통 중국의 중간제 투자 재들을 많이 수출을 하게 되는데 우리나라 수출 역시 위축될 가능성이 있다라는 그런 것들이 반영이 돼서 결국 국내적인 리스크로 아까 근원 물가 지수가 경고하게 유지되고 있다라는 측면 그렇기 때문에 긴축 정책을 조금 더 갈 수밖에 없다는 상황 이런 것들이 반영이 되었고 대외적인 요소로는 아무래도 이제 중국 경제가 구조적인 문제 흔히 말한 국경 기업들이 굉장히 부실화 되 있지만 운영이 비효율적인 이런 문제들이 있고 그다음에 부동산 기업들의 부실화 가능성 이런 것들이 다 반영이 돼서 어 경제 성장중 전망치를 아 중국이 경제 성장 전망치를 하락시켰다 영향을 미쳤다라고 보시면 될 것 같습니다.
예 그니까 세계 경제 성장률도 이제 저성장 기조가 이어질 것으로 내다봤는데 경제 불황 속에 물가는 오르는 스태그플레이션 우려도지 커지고 있습니다. 어 예 사실 그 미국을 거의 미국하고 맨발 국가들이 제외하면은 내년 경제 성장률 전망치를 조금 낮추는 편입니다. 그것의 근본적인 원인은 뭐냐면 물가 상승률이 생각보다 견고하다 그니까 물가 상승을 정부가 정부들 각국의 정부들이 그리고 각국의 중앙은행들이 아 금리를 올려서 잡으려고 하는데 생각보다 안 잡히고 있거든요. 생각보다 안 잡히고 있다는 것은 결국은 금리를 내년에도 높게 유지해야 된다는 그런 기대감이 많이 형성이 돼 있고 내년에 높게 유지하게 되면은 결국은 경기 침체할 수밖에 없습니다.
아무래도 이렇게 지금도 우리나라 투자하기가 어렵다라고 이야기하는데 금리가 높아지 그리고 이게 계속 되면은 사실 더 어려워지는 기업들이 많거든요. 자기가 돈을 갚아야 되는 기업이 돈을 갚아야 되는 부분은 늘어나게 되고 투자는 더 위축될 수밖에 없기 때문에 아 경기가 떨어질 수밖에 없습니다. 그런 차원에서 뭐 스태그플레이션에 관한 어 우려가 있다라는 것은 분명히 사실이라고 말씀드릴 수 있겠고요 그렇지만 뭐 경제성장 전망치가 물가가 너무 올라서 물가가 뭐 10% 20% 오르면서 경제 그것이 이제 경제 성장의 전망치를 마이너스 때 그 음으로 유도하는 아 진짜 어떻게 보면은 안좋은 스테그 블레 상황 정도는 아니고 아 그런 지금 어떻게 보면 고금리 기조 고무가 기조가 유지가 되면서 어 경제 상황이 어떤 하기 연착륙을 유도하는 연착륙을 가고 있는 이런 상황 상황 정도라고 아마 이해를 하시면 되지 않을까 요렇게 평가를 할 수 있겠습니다.
예네 자 국내 기업 소식도 좀 보겠습니다. 자 LG 전자가 올해 3분기에 1조원 가까운 영업 이익을 기록하면서 깜짝 실적을 발표했는데 역대 최대 연간 실적도 지금 기대되고 있고 오늘은 또 삼성전자가 발표를 하잖아요. 반도체 그 부분에서의 회복이 가능할 거라고 보시나요. 어 사실 뭐 시장에서 반도체 부분에 회복이 조금은 어렵다 그 물론 이제 삼성전자의 경우에는 영업 이익이 아 1분기 2분기에는 한 1주 아래 떨어졌습니다. 근데 보통 삼성전자 영업이익이 잘 됐던 14조 15조 아지 나왔거든요이 정도까지 나온 규모인데 어 지금 1조 아래 1조 아래로 떨어졌다는 건는 굉장히 이제 타격이 입었다는 말씀이고요 그렇지만 이제 조단 이론 회복할거다 뭐 2조 정도로 예상을 하고 있는데 아 조단위 회복할 거라고 있지 하곤 있지만 아직까지 본격적으로 이제 흔히 말한 저점을 찍고 아 상승하기는 좀 어렵지 않느냐라는 평가들이 지배적입니다.
왜냐하면 이제 중국 경제가 침체가 되고 세계 경제가 원활하게 회복이 안 되면서 반도체 시장의 저점 역시 조금 씩 계속 미어지고 있거든요. 사실 올해 초만 해도 24년 4분기 그 아니 죄송합니다. 올해 4분기 정도면은 반도체 시장이 바닥을 찍고 내년부터 성장을 할 거라고 예측을 했는데 이제 그 시점이 늦어지면서 내년 1분기 아니면 내년 2분기까지 가지 않을까라는 의견들이 좀 나오고 있습니다. 거기 저점을 찍고 재고 자산들 흔히 말하면 반도체이다 가격이 유지가 안 되고 기업들이 수익을 못 내거든요. 수익을 못 내는데 그 시점에 가야 이제 재고 자산 소진이 완벽하게 이루어지면서 이제 만든 것들을 판매해야 되니까 수요를 맞추기 위해서 가격 올 올릴 수 있는 이런 상황들이 아 만들어지게 되고요 이렇게 수요를 올 그런 상황들이 만들어지게 되려는 되는 시점들이 자꾸 늦어지고 있어서 영업 이익이 뭐 생각보다는 그니까 작년에 비하면 뭐 거의 80% 이상 하락한 정도고 뭐 그 그 진짜 예측한 것보다도 조금 올해 초에 예측한 거보다는 조금 더디게 성장하지 않을까 그것은 이제 전 전반적인 국제 경제 상황 중국의 리 미비한 리오프닝 효과들이 반영이 돼서 그럴 거라고 예측을 하고 있습니다네 반도체 전망이 계속해서 좋지 않 네요. 여기까지 듣겠습니다. 구모닝 경제 이정환 교수와 이야기 나눠봤습니다. 고맙습니다. 고맙습니다
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